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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Facultad de Ingeniería Económica y Ciencias Sociales


31 de julio del 2021

Curso : Finanzas I Alumno ...............................................................................


Profesor : Mag. Juan Carlos Urquiaga Salazar

EXAMEN FINAL

Pregunta No. 1 (12 puntos)


Una cadena de establecimientos minoristas dedicada a la comercialización de confituras estudia la
conveniencia de trasladar una de sus tiendas al centro de la ciudad.
El precio de adquisición de la nueva tienda es de $ 120 000 que incluye:
Terreno $ 80 000
Edificio 40 000
La cadena deberá además ejecutar obras adicionales por un monto de $ 10 000.
Se considera que la vida útil del local es de 25 años, aplicándose el sistema lineal de amortización.
Para la tienda se empleará solamente la mitad del local, arrendándose el resto por un valor de $ 4 000
anuales mediante el contrato de 25 años.
Se estima que al término de este plazo el terreno tenga un valor de $ 80 000 y que las edificaciones
tendrán un valor residual nulo.
En la actualidad la tienda se ubica en un local arrendado, por el cual se pagó un alquiler anual de $ 2
000. Este contrato cubre los mismos 25 años que la vida útil estimada para el nuevo local, contando
con una cláusula que especificará que, en caso de que el arrendatario lo rescinda, deberá pagar al
arrendador una indemnización de $ 1000.
Actualmente la cifra anual de ventas asciende a $ 136 000, el costo de adquisición de las mercancías
es de $ 70 000 anuales y los gastos fijos son de $ 4 000, sin incluir el pago del alquiler.
Con el traslado se espera incrementar las ventas en un 50%. Los costos de adquisición de las
mercancías aumentarán también en un 50%, mientras que los costos fijos (sin incluir la amortización)
serán de $ 5 000.
El impuesto sobre la renta es del 30% y la cadena espera financiar el traslado a un costo del 12%.
La empresa tiene adiciones de US$10,000 al año, al impuesto a la renta y deducciones por
depreciación acelerada de US$ 12,000 al año.
Se le pide que evalúe la conveniencia de realizar el traslado.

Pregunta No. 2 (3 puntos)


Suponga un proyecto con una inversión inicial ascenderá a los $10,000,000.00, la cual se
amortizará a una tasa anual del 20% durante los cinco años del proyecto. Se ha previsto
además para el mismo, los siguientes resultados: AÑO
Concepto 1 2 3 4 5
Ingresos 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000
totales
Gastos (sin 1,600,000 2,000,000 2,400,000 2,800,000 3,200,000
incluir
depreciación)
Capital de 200,000 205,000 210,000 215,000 220,000
Trabajo

Si la tasa fiscal de Impuesto a la renta gravable es de un 30%, en tanto la tasa anual de inflación
proyectada es del 10% realizar la proyección de los flujos de efectivo para este proyecto, VAN y TIR.

Pregunta No. 3 (5 puntos)

Usted es un analista de Research que esta valuando la empresa Papelera, cuya acción cotiza
actualmente a US$ 3.95. El patrimonio contable de la compañía asciende actualmente a US$ 34,600,
compuesta por 17,000 acciones. Actualmente la empresa tiene una deuda de US$ 61,700, cuyo costo
promedio es del 10%. La tasa libre de riesgo a 30 años es de 1.98%, mientras que la tasa de retorno
en el mercado es de 12%. La volatilidad de la acción de Papelera con respecto al índice general es de
0.88.
Asimismo, usted ha estimado los siguientes valores financieros:
De mantenerse el nivel de amortizaciones anuales las mismas ascenderían a US$ 4,000. El impuesto a
las ganancias es de 35% total.

1 2 3 4 5
EBIT (miles) 10.80 15.10 16.90 18.20 19.60
CAPEX -5.00 -1.00 -2.00 -1.00 -3.00
Ʌ Capital de Trabajo -0.50 -3.70 -2.80 -2.60 -3.60

Se pide:
1) Calcule el WACC (1 pto)
2) Realizar el Flujo de fondos de descontado para obtener el valor de la firma y el valor del
patrimonio neto (Firm value y equity value) (2 ptos).
3) Calcular el valor de la acción y recomendar si se conviene, comprar vender o mantener el papel
(2 ptos)

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