5.

3 Evaluación Financiera

Para empezar una evaluación financiera de los diferentes proyectos de inversión es

necesario definir un patrón o norma que permita calificar las diferentes opciones de utilización

de los recursos escasos en sus usos más eficientes, por lo que precisamente se conoce como la

metodología escogida para establecer u encontrar las ventajas y desventajas que reflejan en cada

caso al aplicar la asignación de recursos con el fin de lograr los objetivos propuestos, mediante el

análisis de los diversos factores que se desarrollan en los ámbitos económicos, técnicos,

financiero, administrativo e institucional que fueron considerados al empezar la formulación del

proyecto. [ CITATION Mir05 \l 9226 ]

La evaluación financiera hacer referencia a definir cual es la rentabilidad financiera,

comercial, económica de un proyecto de inversión que toma como base los precios existentes en

el mercado donde se va a ofertar el proyecto o servicio determinado, por lo que se puede decir

que pretende medir la ganancia o pérdida del proyecto desde e punto de vista comercial-

financiero tomando en cuenta los factores económicos e indicadores financieros existentes para

cumplir con una evaluación más exacta.[ CITATION Mur09 \l 9226 ]

Para el equipo la evaluación financiera consiste en toda la información que se recoge

durante el transcurso de la elaboración de un proyecto de inversión con el fin de determinar si va

a haber un rendimiento prudente que genere rentabilidad al momento de poner en marcha el

proyecto, así mismo compara los factores que se requieren para incorporar un producto en el

mercado siendo estos costos, gastos e inversión total, por ello se puede decir que es de suma

importancia elaborar una evaluación financiera para conocer si es viable el proyecto y si este va a

generar una utilidad para los accionistas que intervienen en el proceso.

5.3.1 Valor Actual Neto (VAN)

Es un indicador financiero para medir un proyecto de inversión considerando su valor que

se cuantifica en dinero el día de hoy, es por ello que se considera como un equivalente a los

valores actuales de los diferentes rubros de ingresos, egresos tomados en cuenta de manera

presente y futuro de los cuales está constituido el proyecto; además, en materia financiera se

puede decir que representa lo que hoy vale el flujo de beneficios generados y de la misma

manera los costos incurridos para el cualquier tipo de proyecto que espera obtener una

rentabilidad razonable durante todo su horizonte. [ CITATION Mur09 \l 9226 ]

Se conoce como el resultado que se obtiene a partir de restar la suma de cada uno de los

flujos descontados principalmente a la inversión inicial del proyecto, lo que se asemeja a hacer

una completa comparación de todas las ganancias, considerando los términos en su valor

equivalente en el momento cero o a su vez en el presente momento. Por eso para la interpretación

del VAN se toma en cuenta que si es igual a cero (0) este significa que no aumenta el patrimonio

o no hay utilidad, si el VAN es menor a cero (0) quiere decir que no es viable aplicar el proyecto

y si el VAN es mayor a cero (0) hace referencia a que si es rentable poner en marcha el proyecto

porque representa una utilidad. [ CITATION Urb13 \l 9226 ]

Para el equipo el Valor Actual Neto es un indicador financiero que permite evaluar la

situación económica que atraviesa un proyecto de inversión con el objetivo de conocer si es

rentable invertir en cierto producto o servicio después de realizar el estudio correspondiente de

costos y gastos del proyecto, este indicador permite también saber el punto de equilibrio donde

no se obtiene ganancia ni pérdida.

Fórmula:
 n
Fj
VAN =−I o + ∑ ¿ ¿ ¿
j=1

Dónde:

 Fj = Flujo Neto en el Período j

 Io = Inversión en el Período 0

 i = Tasa de descuento del Inv.

 n = Horizonte de Evaluación

Criterios de decisión.

 VPN > 0, conviene hacer el proyecto porque aporta riqueza.

 VPN = 0, se está indiferente entre hacer o no el proyecto.

 VPN < 0, no conviene realizarlo, es mejor destinar el capital a su uso alternativo (de

rentabilidad “r”).

Para el cálculo del VAN es necesario calcular la Tasa de descuento de Inversión, por ello

en la tabla que se presenta a continuación se detalla primero el análisis de fuente reflejando el

monto y porcentaje de los accionistas y a la vez el préstamo que se realizará para poner en

marcha el proyecto

Tabla 1 Análisis de Fuentes

Fuentes Montos Participación %

Aporte de los socios $ 1.000,00 10,00%

Deuda/Préstamo $ 9.000,00 90,00%
TOTAL $ 10.000,00 100,00%
Elaborado por: Autores
 En la tabla 1 se detalla el monto junto con el porcentaje de participación que hay entre el

aporte de los socios y el préstamo que se pretende realizar a una entidad bancaria que es del 10%

y el 90% respectivamente.

A continuación, se presenta la tabla 2 en donde está el cálculo del costo de oportunidad que

tendrá el proyecto

Tabla 2 Análisis del Costo de Oportunidad

Análisis del COK

TEA préstamo   13,01%
Tasa de Utilidad deseada   5,00%
Tasa de Inflación   1,60%
COK 20,56%
Elaborado por: Autores

En la tabla 2 aparecen los porcentajes del interés del préstamo a la entidad financiera,

junto con la utilidad aproximada que se desea obtener y la tasa de inflación correspondiente al

presente año dando un costo de oportunidad de 20,56%, mediante la aplicación de la siguiente

fórmula:

COK =( 1+ Interés préstamo ) x ( 1+T . utilidad deseada ) x ( 1+ T .inflación ) −1

A continuación, se presenta la tabla 3 en donde se indica el cálculo del costo promedio

ponderado de capital para encontrar finalmente la tasa de descuento

Tabla 3 Costo Promedio Ponderado Capital (CCPP)

Costo promedio ponderado capital (CCPP)

Fuentes Montos Participació Costos % (1-TX) Costo

n% Efectivo
Aportes de los $ 1.000,00 10,00% 20,56%   2,06%
 socios
Deuda/Préstam $ 9.000,00 90,00% 13,01% 75,00% 8,78%

o
TOTAL 10,84%
Elaborado por: Autores

Como se puede observar en la tabla 3 del costo promedio ponderado capital se presenta el

cálculo de la también llamada tasa de descuento, para esto se obtiene los datos de las tablas 1 y 2;

por lo que para calcular el costo efectivo de los aportes de los socios se multiplica el % de

participación con los costos % que da un resultado de 2,06% y para el costos efectivo de la deuda

préstamo se multiplica participación, costos y (1-TX) dando como resultado 8,78% lo que se

obtiene un total de 10,84% siendo este la tasa de descuento de inversión del presente proyecto.

Para el cálculo del VAN del presente proyecto se procede a remplazar la formular por

valores del flujo de fondos netos ya establecidos en este proyecto de inversión, a continuaciones

3402,41 3211,53 3114,16 3309,03 5994,75

VAN =−9 000+ + + + +
( 1+0,1084 ) (1+0,1084 ) ( 1+0,1084 ) (1+ 0,1084 ) (1+ 0,1084 )5
1 2 3 4

VAN =−9 000+3069,6589+2614,080+ 2286,922+2192,3739+3583,3439

VAN =4746,38

VAN según Excel= 4746,38

Interpretación

Para que el proyecto sea rentable y viable el valor actual neto debe ser mayor a 0 como es el

caso de este proyecto, por lo tanto se puede decir que se tiene que aceptar dicho proyecto, por lo

tanto el proyecto generara utilidad en los 5 periodos de operación.

Conclusión
 Se puede determinar que el VAN calculado para este proyecto de inversión es de $4.746,38

valor positivo, por lo cual es mayor a 0 por ello es conveniente hacer el proyecto ya que se tendrá

utilidades y será factible. Esto permite dar una mayor confianza en la continuidad del proyecto

de inversión durante los 5 años proyectados de vida del proyecto