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Semana 2.

Estados Financieros
Introducción a Finanzas para la Dirección
Evaluación1

Presentado por:
Heidy Andrea Grajales Mayorga

EIDHI International University Maestría en


Alta Direccion (FIN01) Introducción a
Finanzas para la Dirección
Los anuncios de buenas o malas noticias en cuanto a las utilidades para
el trimestre fiscal recién terminado por lo común crean cambios bastante
pequeños en el precio de las acciones el día del anuncio.

Se requiere:

a) Explique en qué forma los cambios en el precio de las acciones a


lo largo de los días o semanas anteriores ayudan a explicar este
fenómeno.

• El precio de las acciones cambia todos los días como resultado de las
fuerzas del mercado. Con esto quiere decir que los precios de las acciones
cambian debido a la oferta y la demanda. Si más gente quiere comprar una
acción (demanda) que venderla (oferta), entonces el precio sube. A la
inversa, si más personas quieren vender una acción en vez de comprarla,
hay una mayor oferta que demanda, y el precio baja.

Entender la oferta y demanda es fácil. Lo que es difícil de comprender es lo


que hace que a la gente le guste una acción en particular y no les guste otra.
Esto está relacionado con las noticias que circulan en torno a una empresa,
en función de si son positivas o negativas. Hay muchas respuestas a este
problema y casi todos los inversores tienen sus propias ideas y estrategias.

b) ¿En qué forma la reacción relativamente insignificante al precio


en el momento del anuncio de las utilidades se relaciona con los
cambios en el precio que se observan durante los días o semanas
previos al anuncio

• Los dividendos son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución a
su inversión. Idealmente, la política de dividendos debe diseñarse tomando en
cuenta dos objetivos básicos: maximizar el valor de la empresa y proporcionar
suficiente financiamiento. Ambos objetivos están interrelacionados y deben
lograrse sujetos a aspectos legales, contractuales, internos, de crecimiento,
intereses de accionistas y bonistas y a factores de mercado que determinan las
alternativas de la política. Muchas teorías han nacido con el fin de explicar por
qué las empresas reparten dividendos, y aunque la gama de soluciones es
amplia no se ha logrado consenso pleno. La postura tradicional sobre la política
de dividendos defiende la relevancia de éstos (Gordon, 1959) mientras que
Miller y Modigliani (1961) plantean que en un mercado de capitales donde no
existen imperfecciones como los impuestos, información asimétrica y costos de
agencia, esta decisión financiera es irrelevante con respecto al valor de
mercado de las acciones. Bajo la ausencia de un mercado perfecto, diversos
autores1 han señalado que los dividendos afectan el valor de la empresa, pero
aún no se logra establecer qué tipo de información es entregada por los
dividendos. Hipótesis tales como la de señales del flujo de caja, flujo de caja
libre y el efecto clientela han tratado de responder a esta interrogante. El
objetivo de esta tesis es determinar cuál de las hipótesis (Hipótesis de
Señalización del Flujo de Caja o Hipótesis de Flujo de Caja Libre) es la más
apropiada para explicar la información contenida en los anuncios de cambio en
dividendos. De acuerdo a esto, se analiza la extensión en la cual los cambios
de dividendos están relacionados con las oportunidades de inversión de las
empresas o si sus efectos dicen relación con señales en el flujo de caja,
durante el periodo.

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