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ENTORNO FINANCIERO MUNDIAL

 Para ser eficaces, tanto las empresas multinacionales (EM) como las pequeñas
importaras y exportadoras deben conocer los tipos de cambio. El tipo de cambio puede
influir en la determinación del lugar en el que un mayorista o detallista realiza la
compra y venta de productos. También puede influir en la decisión de un fabricante
sobre dónde adquirir materias primas o componentes y producir bienes. Además, puede
afectar la ubicación del capital que una compañía necesita para su expansión.
 Son divisas tanto las monedas como otros instrumentos de pago denominados en
monedas.
 Los cheques especiales y otros instrumentos para la realización de pagos en el exterior
reciben la denominación colectiva de divisas. El pleno entendimiento de las divisas
supone conocer el contexto global y nacional en el que se insertan los dos tipos de
cambio y el uso que se da a las divisas en las transacciones internacionales.
 Un tipo de cambio es el número de unidades de una moneda necesario para adquirir
una unidad de otra moneda. Así pues, el tipo de cambio es la relación entre monedas
nacionales diferentes gracias a la cual es posible realizar comparaciones internacionales
de precios y costos.
 Los tipos de cambio pueden clasificarse en: a) tipo de cambio al contado(spot) y b)
tipo de cambio a futuro.
 El tipo de cambio al contado (spot) es la cotización que se aplica en el momento
mismo en que se realizan transacciones con monedas. Se aplica a las transacciones
interbancarias que suponen la entrega de la moneda adquirida a más tardar dos días
hábiles después del pago en efectivo inmediato que corresponde. Este proceso de
intercambio se llama liquidación. Las transacciones interbancarias son los
intercambios entre los bancos comerciales, cuyo conjunto compone el mercado
interbancario, el mercado de las operaciones que tienen lugar entre esos bancos.
 El tipo de cambio futuro es la cotización del tipo de cambio para transacciones que
implican entre después de dos días hábiles.
 Mercado al contado: La mayoría de las transacciones de monedas extranjeras ocurren
entre agentes de divisas, de manera que son éstos quienes trabajan para casas de
intermediación cambiaria o bancaria comerciales, quienes cotizan los tipos de cambio.
Los agentes siempre cotizan un tipo de cambio de demanda (de compra) y uno de oferta
(de venta). El tipo de cambio de demanda es el precio al cual el agente está dispuesto a
comprar monedas extranjeras y el de oferta es el precio el cual el agente está dispuesto a
vender monedas extranjeras.
 Las cotizaciones de los tipos de cambio se clasifican en: a) La cotización directa y
b) La cotización indirecta.
 La cotización directa es el número de unidades de la moneda nacional necesario para
adquirir una unidad de moneda extranjera.
 La cotización indirecta es el número de unidades de la moneda extranjera necesario
para adquirir una unidad de la moneda nacional.
 Las transacciones de menudeo son aquellas en las que participan individuos, implican
menos unidades de monedas extranjeras por dólar que las transacciones interbancarias.
 El tipo de cambio cruzado es un tipo de cambio calculado a partir de otros dos tipos
de cambio.
 El mercado al contado es para transacciones de divisas con una duración máxima de
dos días hábiles. Sin embargo, algunas transacciones pueden iniciarse un día pero no
consumarse hasta después de dos días hábiles.
 El tipo de cambio a futuro es la cotización del tipo de cambio fijada por agentes de
divisas para la compra o venta de divisas en el futuro. La diferencia entre los tipos de
cambio al contado y a futuro se llama ya sea descuento a futuro o prima a futuro del
contrato.
 El descuento existe cuando el tipo de cambio a futuro es menor que el tipo de cambio al
contado. La prima existe cuando el tipo de cambio a futuro excede del tipo de cambio al
contado.
 La mayoría de las transacciones de divisas las realizan bancos comerciales.
 A todos los instrumentos de divisas no al contado se les llama derivados. El contrato a
futuro en firme es un convenio a futuro sin relación con una transacción al contado.
 Un swap es una transacción que supone el intercambio de dos montos monetarios en
una fecha específica y un intercambio inverso de los mismos montos en una fecha
posterior.
 En un contrato de futuros se especifica por anticipado el tipo de cambio por aplicar,
pero este instrumento no es tan flexible como el contrato a futuro. Los contratos a
futuro dependen de la relación entre un cliente y un agente de divisas de un banco,
mientras que los contratos de futuros los puede celebrar cualquier persona a través de
un intermediario bursátil. Las operaciones de divisas ocurren las 24 horas del día en el
mundo entero. Los mayores mercados de divisas se encuentran en Inglaterra, Estados
Unidos y Japón.
 El par de monedas más importantes es el de dólar/marco alemán, seguido por el de
dólar/yen.
 Transacciones de divisas: Cuando una compañía vende bienes o servicios a un cliente
extranjero a cambio de lo cual recibe una moneda extranjera, debe convertir ésta en
moneda nacional. Desde la perspectiva de la importación, una compañía debe convertir
moneda nacional en extranjera para pagar al proveedor extranjero. Esta actividad tiene
lugar entre la compañía y el banco que le presta sus servicios.
 Una compañía interesada en cambiar moneda puede recurrir a un banco, un
intermediario bursátil de una bolsa de valores o un banco de inversión del mercado
extrabursátil. Los bancos realizan transacciones comunes en el mercado interbancario,
sobre todos a través de agentes de divisas.
 El sistema de Reuters se conoce también como “sistema de operaciones
conversacionales”, ya que le permite a un banco establecer contacto con otro por
computadora, sostener una conversación en inglés a través del teclado, convertir un
precio y consumar la transacción.
 Los bancos tratan con intermediarios u operan en el mercado interbancario. Las
operaciones interbancarias se realizan por teléfono, télex(cada vez menos) o
electrónicamente.
 Impacto de Reuters en operaciones de divisas: a) Dealing 2000-1: Operación
electrónica conversacional; b) Dealing 2000 – 2: Operación electrónica de
intermediación. El sistema Dealing 2000 –1 obliga al banco a establecer contacto con
otro banco para negociar una cotización, mientras que el sistema automatizado de
intermediación ofrece las cotizaciones al instante.
 Operaciones de intermediación: a) Los intermediarios combinan cotizaciones de
compra y venta del mercado interbancario; b) operaciones de viva voz: en su mayoría
operaciones de gran volumen; c) Operaciones automatizadas: operaciones por
computadora por medio de Reuters o EBS.
 Criterios para la selección de los principales operadores de divisas: mercado,
experiencia monetaria, cobertura de derivados, capacidades de investigación.
 Un aspecto que permite distinguir entre bancos con amplia o estrecha cobertura
monetaria o desarrollar a estos nichos de operación es el que se refiere a las monedas
exóticas. Son monedas exóticas las pertenecientes a países en desarrollo, como el rubio
ruso, el riggit malayo o el peso mexicano. A las compañías les resulta difícil trabajar
con estas monedas, dado que los costos iniciales son elevados, su reglamentación
cambia todos los días, el reajuste de su tipo de cambio es común y su volatilidad y
liquidez sumamente imprevisibles.
 La Bolsa de Mercancías de Chicago es la segunda mayor bolsa de futuros del mundo,
y en ella se negocian principalmente contratos de futuros de libras esterlinas, dólares
canadienses ,marcos alemanes, francos suizos, yenes japoneses y dólares australianos.
 La Bolsa de Futuros Financieros Internacionales de Londres maneja contratos de
futuros y es el tercer mercado de futuros más grande del mundo.
 El Mercado extrabursátil, comprende a instituciones financieras como Goldman
Sachs, las cuales manejan contratos de divisas. La gran ventaja de este mercado es el
profundo conocimiento que poseen estos bancos de inversión tanto sobre inversionistas
como sobre quienes manejan capital. Estos bancos desarrollan todo el tiempo nuevos
productos especialmente diseñados para compañías y que por lo tanto es imposible
adquirir en otras partes. Asimismo, el mercado extrabursátil puede ofrecer contratos por
cualquier monto, mientras que las bolsas suelen imponer contratos por montos fijos.
 Uno de los principales aspectos del intercambio de una moneda por otras es su
convertibilidad. Los residentes y no residentes de un país pueden cambiar una moneda
convertible por otras monedas. La carencia de convertibilidad monetaria es uno de los
principales problemas de las empresas multinacionales que intentan invertir en muchos
países desarrollados.
 Las monedas plenamente convertibles son aquellas con las que el gobierno permite
tanto a residentes como a no residentes comprar montos ilimitados de cualquier moneda
extranjera. Una moneda dura es por lo general plenamente convertible y de valor sólido
o relativamente estable en comparación con otras monedas.
 Algunos gobiernos imponen restricciones cambiarias para controlar el acceso a las
divisas. Los recursos de que se sirven para ello son las licencias de importación, los
tipos de cambio múltiples, los depósitos de importación y los controles cuantitativos.
 Las concesiones son un medio por el cual un gobierno reglamenta y controla todas las
transacciones de divisas. Un banco central es la institución autorizada para establecer la
política monetaria de un país. Éste o algún otro organismo gubernamental raciona las
monedas extranjeras que adquiere vendiéndolas a tipos fijos a quienes deben pagar en el
exterior bienes considerados esenciales. Un importador sólo puede comprar divisas si
cuenta con una licencia de importación de los bienes en cuestión.
 Al implantar un sistema de tipo de cambio múltiple, un gobierno fija diferentes tipos
de cambio para diferentes clases de transacciones
 Algunos gobiernos imponen el pago de depósitos de importación, esto es, de un
depósito previo a la liberación de divisas.
 Por medio de controles cuantitativos, el gobierno limita el monto de divisas que es
posible emplear en una transacción específica.
 Los principales facilitadores de las transacciones de divisas son los departamentos
internacionales de los bancos comerciales, los cuales desempeñan tres funciones
financieras esenciales: cobro, crédito y compraventa de divisas. Al encargarse de
efectuar cobros, un banco sirve como vehículo para la realización de pagos entre sus
clientes nacionales y entidades extranjeras. El crédito suele otorgarse en la moneda del
país donde está establecido el banco, pero éste podría conceder préstamos en una
moneda extranjera en caso de contar con una sucursal en el país respectivo.