SERIES PERIODICAS UNIFORMES CAPITULO Antecipadas, postecipadas e diferidas Célculo das prestacées do principal e do montante Taxa de juros em séries uniformes e mistas As rendas certas ou também chamadas séries periddicas uniformes podem ser divididas em séries postecipadas, séries antecipadas e séries diferidas. As séries postecipadas so aquelas em que os pagamentos ocorrem no fim de cada perfodo e nao na origem, por exemplo, pagamentos de fatura de cartio de crédito. Nas séties antecipadas, os pagamentos sio feitos no inicio de cada, perfodo respectivo, por exemplo, financiamentos com pagamento a vista. Nas séries diferidas, 0 perfodo de caréncia constitui-se em um prazo que separa o inicio da operagfio do perfodo de pagamento da primeira parcela, por exemplo, promog6es do tipo “compre hoje e comece a pagar daqui a x dias”. Nas séries diferidas, quando o primeiro pagamento ocorre no inicio do primeiro periodo apés o término da caréncia, chama-se série diferida antecipada; se for no infcio, chama- se série diferida postecipada. © Séries Uniformes Postecipadas Na série postecipada, os pagamentos ocorrem no inicio de cada periodo: * Séries Uniformes Antecipadas Na série antecipada, os pagamentos ocorrem no fim de cad perfodo: ‘© Séries Uniformes Diferidas Série diferida antecipada caréncia oH et oF126 MATEMATICA FINANCHRA Cap. 5 Série diferida postecipada caréncia oH etl oF. Stat] De acordo com a linha didética adotada neste livro, evitaremos neste capftulo 0 desenvol- vimento desnecessétio de equagdes de célculo especificas para cada tipo de série uniforme. As ‘equacdes das séries postecipadas, conjuntamente com o princfpio de equivaléncia de capitais, nos permitirdo resolver as diferentes situapSes relacionadas a séries uniformes. Ou seja, na resoluco dos exemplos, preferimos explorar mais 0 lado intuitivo do que a simples utilizagto de equagses de cAlculo. Todos os casos particulares que ocorrem neste t6pico da matemética financeira sero tratados por meio de exemplos ilustrativos. 5.1 Valor presente de séries periédicas uniformes valor presente representa a soma das parcelas atualizadas para a data inicial do fluxo (data 0), considerando a mesma taxa de juros. Quando a série é uniforme e postecipada (termos vencidos), 0 valor presente corresponde & soma dos valores atuais dos termos da série. O diagrama de fluxo a seguir mostra o processo de descont ‘Valor presente dos termos da série: Rati? RU Rais? Rats © somatério entre colchetes representa a soma dos termos de uma progressio geométrica finita. Utilizando a formula conhecida da soma das progressOes geométricas, podemos desenvolver a seguinte expresso para o valor presente de uma série uniforme com n termos postecipados capitalizados & taxa efetiva i:Séries periédices uniformes 127 = (1 +i)" an 6 0 enésimo termo da série = (I + i)"; qéa onde: a; é o primeiro termo da série razio da série = (1 +i)". Substituindo as respectivas expresses, temos as seguintes formulas para o célculo do principal e das prestagées: a a voa[ to +i) xa+i | 3! perx| (ti = ere, 1-(+iy (+i xi. rm P P (+i-1] iw (14iP xi As formulas acima permitem calcular 0 valor presente (P) de séries uniformes postecipadas € 0 valor unitério dos termos da série (R). A expresso matemética entre colchetes é conhecida como fator de valor presente de séries uniformes. Internacionalmente, a expresso recebe 0 simbolo azj., onde ‘n’ representa o mimero de termos da série e ‘i’ a sua taxa de capitalizagto. Exemplos de aplicacao Séries antecipadas e postecipadas Exemplo 5.1 Um bem cujo prego a vista 6 de $4,000 serd pago em oito prestagdes mensais iguais pagas ao fim de cada més, Considerando que o juro composto cobrado é de 5% a.m., calcular o valor das prestagGes. Dados: P= $4.00, i=5% am.,n=8, * Caélculo das prestagdes P $4,000 $4,000 Re——=_ = = 8 618,89 ase | (Losf—1 | %46321 (1,05)* x0, 05, CCatculadora HP-126 (DEIN) -apaga a meméria financeira . 4.000 (CHS) PV) ‘etre com 0 principal com sinal negativo 50) nr com a taxa de urs efetiva 8c) entra com o nimero de pests (PMT) 618,89 caleulno valor da prestapdo posteipada ~ 0 fator aggq= 6;46321 pode ser calculado com auxilio de uma calculadore que-possua-a-fungio— — X” ou observado nas tabelas financeiras do Apéndice deste livro. Na HP-12C, PV é o principal128 Matewénica FINANCHIEA Cap. 5 ‘ou valor presente, que significa o valor que eu tenho na data 0; FV € o valor futuro, que seré igual a0 valor que terei no fim do fluxo, apés juros, entradas ¢ saidas; PMT a prestacio paga ou recebida. Na HP a diferenga entre entradas e saidas serd simbolizada pelo sinal negativo e positivo, conforme convengéo do usuério. Se o principal (PV) entrasse com sinal positivo, as prestagdes (PMT) seriam calculadas com sinal negativo, ou vice-versa. Exemplo 5.2 Calcular o fator de valor presente de séries uniformes para n= 18 e (1,05)'8—1 =| —-—___ 1,68968690 sae to Ceadora anc pags « memriainnceia 2Bexn fi com pestagto untae negativa 50 tata com ata de juoseftiva 186) cara com onimero de temos da sre uniforme (PV) + 11,68968690 calcula fator Exemplo 5.3 ‘No Exemplo 5.1, considerando que no ato da compra foi paga uma entrada de 20% sobre o valor a vista, calcular 0 valor das prestagées. Dados: P= $4,000, i=5% am. n=8, entrada (B) = $800 (20% de $4.00), Re? As prestagGes so calculadas sobre o financiamento efetivo (valor & vista menos a entrada) $4.000-$800 — TF =$495,11 ase | (05-1 (,.08)8 0,05 Catewladora HP-A2C @en) apaga a meméria innecira 3200 (CHS)(PV) entra coma principal com sinal negativo 50, entra. com a taxa de urs efetiva 80) ata como aimero de prestagSes (EMT) 495,11 ino valor da presi ‘Atengo: 0 principal (PV) entrou com sinal positivo para oblermos prestagSes (PMT) com sinal positvo. Exemplo 5.4 No Exemplo 5.1, considerando que no ato da compra foi paga uma entrada de 20% juntamente com a primeira prestagdio (prestagdes antecipadas), calcular o valor das prestagdes. Dados: P= $4,000, i=5% am. n=8, entrada (B)=R + $800, R=?Sérios periédicas uniformes 129 As prestagBes sto calculadas com base no financiamento efetivo (valor A vista menos a entrada e ‘menos a primeira prestago, pagas no ato da compra): financiamento efetivo R Caleaindora HP-12 OG) sag a memécafinancsira S200 C8) @V) éntacom oprinipl com sral negutvo a 50 ents com taxa de urs eftva se 30 cisco aor a ated p= 84000-$800-R (@ (BEG) (PMT) +4713, alela valor da presage afeipade (05-1 (1,08)' «0,08 n= S220-k = R=8471,53 Observacio: Neste caso, as prestages so antecipadas (pagas no infcio de cada més), portanto, a calculadora financeira deve ser colocada no modo antecipado pressionando-se as teclas (g) (BEG). Quando esse modo esté acionado, no visor da mAquina aparece o termo ‘BEGIN’. Para desativé-lo e voltar 20 modo postecipado, basta pressionar as teclas (g) (END). Exemplo 5.5 ‘Uma pessoa pode abater $7.500 se entregar seu carro usado na compra de um vefculo novo, cujo valor & vista 6 de $18,500. O saldo ser pago por meio de uma determinada entrada, mais 18 prestagdes mensais postecipadas de $350. Considerando que foram aplicados juros nominais de 72% 2.0, capitalizados mensalmente, calcular o valor da entrada, Dados: P=$18,500, j= 72% a.a., k= 12, n=18, R=$350, entrada (B) * Taxa de juros efetiva mensal © Célculo das prestagoes As prestagdes sao calculadas sobre o financiamento efetivo (valor a vista menos o valor do carro uusado menos a entrada): financiamento efetivo Blow $18.500-$7.500-E $350= (2,06)8 (1,06)'® x 0,06 $350-S1:00-E _, p-$7.210;34 10,82760130 Mateménca FinanceRa Cap. 5 Caleuladora HP-12C GIN) apaga a meméria fnanccira 350(g) (END) (PMT) entra coma prestagio partecipada ‘Ta(g(i2) centr. com taxa dejuros nominal capitlizads mensalmente 18) entra com o imero de prestags (PV) 1.000 4)-+7.210,34 caleulao principal, e ao resultado & somado $ 11.000 Observagio: Dado que no exemplo anterior a calculadora foi colocada no modo antecipado pressionando-se as teclas (g) (BEG), neste exemplo fot necessério voltar ao modo postecipado pressionando-se as teclas (g) (END). Exemplo 5.6 ‘A juros nominais de 36% a.a. capitalizados mensalmente, determinar 0 tempo necessério para liquidar um financiamento de $ 842,36 por meio de prestagGes mensais postecipadas de $ 120. Dados: j= 36% aa, k=12, R=$120, P=$842,36, n= ‘© Taxa de juros efetiva mensal , 036 =(14+ 928 Gin ( 4 ) 2 © CAleulo do niimero de perfodos PHRKaay, (1,03)? -1 $842,36 =$120x| "| _ => (1,03) =1,266770081 (1,03)" «0,03 3% am. Aplicando logaritmos: n x log 1,03 = log 1,266770081 _1og 1,266770081 _ 8 meses og 1,03, Calculadora HP-12C Oem) page a meméri finance 842,36 @V) fenra como principal 30 ‘entra com a taxa de jurosefetiva 120 (CHS) (PMT) nia com a prestaes com sinal negative @st ‘aula omimero de presagder Exemplo 5.7 ‘Um equipamento cujo valor & vista é de $5.000 6 comprado em 26 de maio pagando-se uma entrada de $2.000 e prestagbes de $1.000 a cada 30 dias. Em que data seré pago totalmente 0 equipamento considerando que o banco financiador cobra uma taxa efetiva de 5% aa.?Séries periédicas uniformes 131 05)" -1 P=Rxaz5q, => $3.000=$1.000x, host | 1,05)" =1,176470588 (1,05)" «0,05 log _1,176470588 =3,3309773 meses x 30=99,9293 dias Tog 1,05 Aplicando logaritmos: n= ‘A méquina estard totalmente paga em 100 dias por meio de 3 pagamentos de $ 1.000 a cada 30 dias e um pagamento residual (q) de $ 325,63 no 100° dia: ys $3,000 $1.000x 09 —L_ |, _4 5 g=$325,68 4,05)? 0, 05, p00} 4,05) Usando a tébua do Capftulo 1 pode-se determinar a data em que o equipamento estaré totalmente ago: rmiimero de dias da data posterior (2) =+Y aiimero de dias da data anterior (16 de junho) = = 146 prazo = 100 Logo, ¥ = 146 + 100=246, que na tébua corresponde ao dia 3 de setembro, Observago: A méquina HP-12c arredonda para 4 0 niimero de prestagOes. Portanto, quando o prazo 6 fracionétio, a ine6gnita deve ser resolvida usando logatitmos, tal como mostrado neste exemplo. Exemplo 5.8 | (Quanto se deve aplicar hoje em um investimento de forma que se possa retirar $ 100.000 no fim. de todo més, durante os préximos 20 meses, considerando uma taxa de juros nominal ganha de 120% a.a, capitalizada mensalmente? Dados: 100.000, n=20 meses, j = 120% aa. © Taxa efetiva mensal 12, P=? (im { => ig =10% am. © Valor da aplicagiio PERXasphiog 4,10 =$100.000x aC aes '$851.356,37 (1,10)? x0,10 Calealadora HP-12C ) (FIN) ‘apaga a meméria financeira 100.000 (CHS) (MT) _ ent sons a estas com inal negetvo 120(@) (124) Sa mo na ja Gal pe 206) otra como nimer de prestades (@V) 851.5627 caleulao principal182 MATEMATICA FINANCHRA Cap. 5 Exemplo 5.9 Um empréstimo seré liquidado em oito prestagées de $60.000 pagas todo fim de més. Considerando uma taxa de juros efetiva de 15% a.m., determinar o valor do empréstimo. Dados: R= $60,000, i= 15% am. =? valor do empréstimo deve ser igual 20 valor atual das prestagdes: PERXagy sq (1158-1 =$60.000 x} ———_-_—— (1,15)°x 0,15 = $60.00 4,4873215 = $269.239,29 Caleuladora HP-12C @@N) spaga a memériafnanceira 60.000 (CHS) (PMT) _ealra coma pestagdo com sinal negative Ba entre com a taxa dejuros efetiva 3@) entra com o nimero de prestagdes @v) + 269239,29 taleulao principal Example 5.10 ‘Um financiamento de $450,000 foi contratado a juros efetivos de 20% a.a., devendo ser amortizado em 12 prestagGes mensais postecipadas iguais. Calcular 0 valor das prestagGies. Dados: P= $450,000, i, = 20% aa, n= 12 meses, R=? ‘© Taxa de juros efetiva ao més 1 (1 ¥ig)= (1 +im)!? = ig, =(1,20) -1 = 1,53095% am. ‘© Calculo do valor da prestacio R P _ $.450.000 $450.000 _ 544 935,57 13h,s3095% (1,0153095)” 10,88651 (1,0153095)” x0, 0153095 Calenadora HP-12C en) page a moméca financcira 1,20 GENTER)12 (1/2) 1 (-) 100) ealeul eet com a taxa de urs efetive ao més 4650000 (CHS) ®V) enira.com o principal com sil negative 2) entra com aimero de prestages Mt) 4133557 Galea o valor da prestagso Exemplo 5.11 Calcular o valor das prestagdes mensais postecipadas iguais e consecutivas que liquidam um débito de $200,000 no prazo de seis meses, sendo a taxa de juros efetiva de 18% a.m. para os trés primeiros meses ¢ de 20% para os demais.Séries periédicas uniformes 133 = 200.000, i,5 = 18% am., i,g=20% am, R=? Rxa: + Rxa: ‘318% '3120% (a P sepa, valor presente das 3 atimas prestages prestagdes 4,18) -1 (1,20) samono=Rx| C871] gy 020? =1 Jf 5 (1.18) x0,18 (1,20) x0,20 | | a,18y $200,000 = R x 2,17427 + Roca0ste{ } => R=$57.864,73 1 1.64303, Exemplo 5.12 Um financiamento de $20.000 seré pago em oito prestagdes mensais postecipadas. Considerando que a taxa de juros efetiva cobrada pela financeira é de 8% am., calcular 0 valor de uma comissao de abertura de crédito, cobrada do cliente, que permita A financeira auferir uma rentabilidade de 10% a.m. na operacio. Dados: P=$20.000, n=8, i= 8% am,, rentabilidade = 10% a.m., comissio = ? © Prestages P $20.000___ $20,000 oe £83.480,29 4asq | (1,08)81 | 5.74664 (1,08)®o,08 © Valor presente das prestagdes (1,10)®=1 a | = $3.480,29 x 5,3349262 = $18.567,12 (1,10)8x0,1 P=RXagiog, -ssana ‘© Valor da comissao comisséo = $20.000-$18.567,12 = $1.432,88 Exemplo 5.13 Tm quantos meses uma pessoa consegue liguidar um empréstimo de $1.895.395 pagando prestagdes mensais postecipadas de $500.000 a juros efetivos de 10% a.m? Dados: P = $1,895.395, R=$500.000, i= 10% am. n=? P=Rxaz 9 $1,895,395 =$500.000Xa5 19g => @5})9q, =3,79079 Nas tabelas financeiras do Apéndice deste livro tem-se a3,99,=3,79079; conseqitentemente, 0 mimero de prestagdes mensais que liquidam o empréstimo é igual a cinco.134 MaTeAATICA FINANCERA Cap. 5 ‘Matematicamente, 0 valor de n pode ser calculado da seguinte maneira: (oes Aplicando logaritmos e destacando n: xin 110=1n1,6105108 => n= 226105108 In1,10 Caleuladora HP-12C Oem) page a meméria finenceira 1.895.395 (CHS)(PV)__ entra como principal com snal negativo, 500,000 (PMT) entra com o valor da prestapio | 100 entra com a taxa de jurosefetiva ws caleulao nimero de prestagses Exemplo 5.14 ‘Uma inddstria financia suas vendas & prazo aplicando juros efetivos de 10% a.m. Determinar 0 valor das prestagées postecipadas para uma venda de $250,000, considerando que ha duas alternativas de pagamento: a) em 12 prestagies mensais; b) em 4 prestagdes trimestrais. Dados: i= 10% am., n=120u4, P=$250.000, R=? @) Prestagio mensal: P $250.00 __ _ $250.000 4 miow | _(110)'2-1 ] 681369 (1,10)'2x0,10 | =$36.690,83, b) Prestagio trimestral: Taxa equivalente ao trimestre G+i=G+in? > i, =(10) -1=0,3310=33,10% at. ‘© Célculo da prestagao trimestral P = $250.000 $250.000 273,0% (1,3310)*-1 2,05852 (1.3310)* x 0,3310 R = $121.446,64 Exemplo 5.15 Uma compra no valor de $50.000 foi financiada em 12 prestagGes mensais antecipadas. ‘Considerando que 0 credor aplica juros efetivos de 8% a.m., calcular o valor das prestagdes. Dados: P= $50,000, n= 12, i=8% am. R=?Séries periédicas uniformes 135 P=$50.000 R=? ‘+ Céloulo das prestagies As prestagdes sfo calculadas sobre o financiamento efetivo ($50.00 menos a prestagio paga no ato): R= finaneiamento efetivo y-iliv $50,000 - R [ (1.08)! 1 [.@.08)'? x0,08. $50,000 — R 7.13896 = R=$6.143,29 Caleuladora HPC | OG) apaga a memériafinanceira 50,000 (CHS) (PY) entra com o principal com sina negativo ao entra com a taxa de jurosefetiva 2G), entra com o miimero de prestagdes (@ (BEG) PMT)-> 6.143,25 | caleula a prestago antecipada Observagao: As teclas (g) (BEG) foram pressionadas porque as prestagdes a serem calculadas sto antecipadas (pagas no infcio de cada més). Exemple 5.16 ‘Uma pessoa deve pagar por um financiamento seis prestagSes mensais antecipadas de $ 13.000 cada uma. Calcular o valor do financiamento efetivo se a taxa de juros cobrada for de 15% a.m. Dados: n=6, R= $13.000, i= 15% am., financiamento efetivo =? Pp R=S13.000136 MaTeHATICA FINANCERA Cap. 5 + Célcuto do principal P= $13,000 + $13.000xa, iisq, Gis (15) x0,15 = $13.00 + $13.00] = $13,000 + $13.000x3,35216= $56.578,02 ‘© Célculo do financiamento efetivo O financiamento efetivo 6 igual a $56.578,10 menos a primeira prestago paga no ato: financiamento efetivo = $56.578,02 — $ 13.000 = $43.578,02 (Calculadora HP-12C OGD), pags a membiafnanceira 13,000 (CHS) (g) (BEG) (PMT) entra com a prestago antecipada com sina negativo 50 xtra com a toxa ds jurosefetiva 6a) feta com o mmero de pesiagdes (PV) 13.000 (-) + 43,578.02 _ealelao principal esubtrai 13.000, Exemplo 5.17 ‘Uma concessionéria de veiculos aplica juros efetivos de 12% a.m. nas vendas a prazo ¢ exige a amortizagio em sete prestagées menszis antecipadas. Considerando que em uma determinada venda realizada o valor de cada uma das quatro primeiras prestagdes foi de $4,000 e das trés ‘ltimas $ 10.000, calcular o valor do financiamento efetivo, Dados: n=7, R=$4.000e $10,000; i= 12% am, financiamento efetivo = ? CCaleuladora HP-12C (EG) page todos os restos nO na coma taxa de ures efetva 4.000 () (CF) entra om a primeira prestagso 4.000 @) (CF}) feta com a Segunda prestagio 31) entra com ts prestagbesiguais segunda 11,000 ) (CR) fens com aquaraprestagio 3@ 0) ra com ts presags igus & quarta (esr) + 30.703,09 calouno valor presente ds preages © Célculo do principal p={ $4.000+$4000 x aging} + {810000 x aziag (12) "EE valor atual das 4 primeiras valor afual das 3 dltimas prestagdes prestagées 12) 112) -1 =154.000+84.000%| C2) "|| |¢10.000% ep (1,12) 0,12 (1,12)' «0,12, ={$4.000+$ 4.000%2,40183} + {$10.000x2,40183 x 0,71178} =$30.703,09Séries periédicas uniformes . 137 ‘© Financiamento efetivo O financiamento efetivo ¢ igual a0 principal menos a primeira prestagao paga no ato: financiamento efetivo = P -$4.000 = $30.703,09 - $4.000 = $26.703,09 Exemplo 5.18 ‘De modo a poder sacar $ 800/més uma pessoa aplice $10.000 a juros efetivos de 2% a.m. Quantos saques mensais poderio ser efetuedos se 0 primeiro inicia um més depois da aplicagdo inicial?” Dad 1% am., R= 800, n=? RxXaa pq, (1,02)" o $10.000=$800x| ~~] = 1,02)" =1,3333333333, (0.02) 0,02 aplicando togurtmos:a = 113295352925 «14 so746991 Podem ser efetuados 14 saques mensais de $800 e um tiltimo saque de $423,95 no 15® més. 1,02)" -1 $10.000=$800x ot +t = q=9423,95 (1.02)*x0,02| ~ ,02y Exemple 5.19 ‘Um bem, cujo valor & vista é de $6,000, seré pago por meio de uma entrada de 50% e 0 saldo em tantas prestagGes mensais postecipadas de $380 quantas forem necessérias, mais um pagamento final inferior 20 valor da prestaeZo, que deve ser efetuado um més ap6s a data do vencimento da iltima parcela. A juros efetivos de 4% a.m., determinar 0 niimero de prestagdes ¢ 0 valor do pagamento final Dados: P= $6,000, entrada (50%) P=S600, Botrada = $3000 R= $380 y=? elo principio de equivaléncia de capitais, podemos montar a equagdo de valor igualando o valor & vista ao valor presente do fluxo de pagamentos da altemnativa compra parcelada: $6.000=$3,000+$380% a7}4q, + alae (Loa Uma solugio direta néo existe, dado que temos uma tnica equagdo e duas incégnitas, n e Y. gnorando 0 pagamento final (Y), 0 valor presente das prestagdes é o seguinte: se o mimero de prestagbes for igual a nove (n =9) => $380Xa3}49,=$380X 7, 43533 = $2.825, 43 se o miimero de prestagies for igual a dez ('=10) => -$380xa;5]g=$380%8,11090 = $3,082; 14 Conseqilentemente, 0 niimero de prestagbes deve ser inferior a dez, caso contrétio o valor presente das prestagdes excederia o valor do financiamento efetivo ($3.082,14 > $3.000). Logo,198 MaTewince Finance Cap. 5 6 financiamento seré Tiquidado em 9 prestagSes de $380 mais um pagamento final no décimo més. O valor desse pagamento final é 0 seguinte: YX $6.000-$3.000 =$380x ag 444 Te G04) ¥ $3,000 = $380 7,43533+—____ = Y=$258,41 1,4802443 Exemplo 5.20 ‘Uma pessoa deseja comprar um microcomputador e dispde de quatro alternativas de pagamento: ‘@) pagamento a vista de $2.300; bb) pagamento de oito prestagbes mensais iguais de $431,12 cada; ©) pagamento de quatro prestagées mensais iguais de $965,75 cada, sendo a primeira paga daqui a quatro meses; 4) um nico pagamento de $4.930,26 daqui a oito meses. Considerando os juros efetivos de 10% a.m., qual sera o melhor esquema de pagamento? * Célculo dos valores presentes dos planos de pagamento a) P=$2.300 (1,10) (1,10) x0,10 b) P=$431,12x ag} gq= wu |-seussna-sas (110. 1 (10) aha 4) P=[8965,75% aguog, |< (10)? = $965,75% = $965,75x3,16987 x 0,75131=$2.300 1 (10° As quatro alternativas so equivalentes, visto que, & taxa de juros de 10% a.m., os respectivos valotes presentes sao iguais ($2.300). Assim, do ponto de vista financeiro, as quatro alternativas ‘ou planos so equivalentes. A escolha do melhor plano poder4, enti, ser feita considerando a situaco particular da pessoa. Por exemplo, se ela dispde dos recursos necessérios ($2.30) e nfo vislumbra altemativas para aplicar seu dinheiro no mercado financeiro, ganhando no minimo juros de 10% a.m., nesse caso, talvez seja melhor comprar a vista. d) P= sesm26| } $4.930,26x0,46651= $2.300 Exemplo 5.21 Um financiamento de $10.000 seré pago em cinco prestagdes mensai’ postecipadas. Se as Giltimas trés so de $3.80 cada e a taxa de juros efetiva aplicada € de 5% a.m., determinar 0 valor de cada uma das duas primeiras prestagoes.Séries periédicas uniformes 139 Dad $10,000, n=5, i=5%am, R Escolhendo a data zero como data focal, pelo prinefpio de equivaléncia de capitais tem-se: financiamento efetivo = valor presente das prestagdes $3.800X A755, $10.000 = Rxazpq,+ 4,05) $10,000 = R x1,85941 + $3:800% 2.723248 1,10250 wp = 1910.000-89.38625) _gassog 1,85941 Exemplos de aplicacao Séries diferidas Exemplo 5.22 Um financiamento de $ 50.000 serd pago em 12 prestagSes mensais aplicando-se juros efetivos de 8% a.m. Considerando que foi estipulado um perfodo de caréncia de trée meses, caleular 0 valor das prestagGes antecipadas e postecipadas. Dados: P= $50,000, n ©) Prestagdes antecipadas No caso de as prestagées serem antecipadas, a primeira parcela & paga no inicio do primeiro perfodo que se segue ao término da caréncia: P=$ 50009 % am, R=? ‘Durante a caréncia os juros sfio capitalizados e incorporados ao principal, logo as prestagbes, devem ser calculadas sobre o principal capitalizado (c - 1) perfodos, onde c é a caréncia: Pati! _ $50.000%(1,08)" _ $58,320 4 Asy (1,08)?—1 | 7,53608 (1,08)? 0,08 | R =$7.738140 MatewArica FinANCERA Cap. 5 Calnladora HP-12C FIN) ‘apaga a memoria financeira 80 entra com taxa de jursefesiva 20) define come prazo de epticastoopstodo de cataca menos um (3—1= 2) 50000 (CHS) (PV) (FV) _eara com o principal som sia nogaivoe call o sex montane no 2° és (cas) ev) trceo sna do valor oid no paso anterior eo define como princpal 2@ Oe) entra com onimero de prestagdeseapaga 0 regio do montate (MN) + 7738,7__caloula ovalor da prestagéo Py =$50000 x 1,08)? = $58.320 v= s suo b) Prestagdes postecipadas ‘No caso de as prestagdes serem postecipadas, o pagamento da primeira parcela ocorre no fim do rimeiro perfodo apés o término da caréncia, logo as prestagdes devem ser calculadas sobre 0 principal capitalizado (c) perfodos, onde c € a caréncia: Py _ $62.985,60 8.357,87 7,53608 “Tee Ps =$50.000 (,08)3=$ 62.985,60 Exemplo 5.23 ‘Um financiamento de $40,000 sera pago em oito prestagdes mensais de $6.413,44. O inicio do pagamento das prestagées seré logo ao témino de um determinado perfodo de caréncia, Considerando juros efetivos de 3% a.m., determinar 0 perfodo de caréncia. Dados: P= $40,000, n=8, i=3%am., R=$6.413,44, c=? Dada a caréncia, as prestagées antecipadas devem ser calculadas com base no principal capitalizado por c~1 meses:Series periédicas uniformes 141 Roe pe Pilsil al3% 40.00% 1,03)" $6.13.44— 500009) (1,03)° -1 (1.03) x 0,03, 40.000 (1,03) : $6.413,44=540.000(1.03" (1,03)°"1 =1,12550937 7019682 Aplicando logaritmos:(e—1)in 1,03 = In 1,12550937 => ee es CCaleuladora HP-12C en) spaga a membrafnanocia 413,44 (@) (BEG) (PMT), encom aprestagio aneipeda 308) entra com a fara de jars eftivaenimero depresses ey, Calelaoprinetpal onda "c” en ey) ‘pega meine abo valor de PV ao montante | 40.000 ev) entra come valor d principal 30 entra com # ta de jus efetiva Os calcula opzo de eartncin __ Exomple Um empréstimo de $4.500 contratado em 15/8/2000 seré pago por meio de 36 prestagdes mensais a juros efetivos de 6% a.m. Os juros so capitalizados e incorporados ao principal jé a partir da data de contratago. Considerando que a primeira prestaglo deverd ser paga 45 dias depois e as restantes com intervalos de 30 dias, calcular o valor da prestagio. Dados: P=$4,500, i= 6% am, n=36, R=? 8 financiamento capitalizado 15 dias _ $4.500x (1,06)30 9 36l6% SEO = $316,883 [is] CCaleuladora HP-12C oan spaga a memériafinanceira 4500 (PV) 643) _entra com principal e com a taxa de juros efetiva (STO) (EEX) 05 (a) = entra como prezo de capitalizagio fracionério (FY) (CHS) PY) caleula 0 montane, toca o sizal eo define como principal OV) 360) zerao registro do montantee entra com o nimero de prestaées (Mn) + 31688, caleula o valor da prestagfo142 MaTBAKTICA FinanceRA Cop. 5 © empréstimo inicial foi capitalizado por 15 dias de modo que se obtivesse um fluxo de caixa com pagamentos postecipados e, dessa maneira, possibilitasse 0 célculo das prestagdes aplicando a formula para fluxos postecipados. Foi considerado més comercial de 30 dias. Observagio: Na HP-12C, quando o prazo de capitalizagio € fracionétio, as teclas (STO) (EEX) devem ser pressionadas antes de o prazo ser inserido. Exemplo 5.25 Um bem cujo valor & vista & de $10.000 seré pago por meio de uma entrada de 20% mais 13 prestagdes antecipadas mensais de $800 cada e mais um pagamento final junto com a wltima prestacdo. Considerando que so aplicados juros efetivos de 4% a.m. e que hd um periodo de caréncia de trés meses, calcular 0 valor do pagamento final de modo que a divida seja liquidada. Dados: P= $10,000, entrada (B) = $2,000, R=$800, i= 4% am., Y=? P=$ 10000 B=0,20%§ 10000 Como as prestagSes sio antecipadas, seu pagamento comega no infcio do primeiro més apés 0 término da caréncia. Pelo principio de equivaléncia de capitais, 0 valor & vista € igual a0 valor presente do fluxo de pagamentos da alternativa compra parcelada. Logo: $800 as314q, Y aoa? (1,04) $800%9,98565 , 1.08160 1,80094 $10.00 = $ 2.000+. $8.00 = = ¥=$1.10608 5.2 Montante de séries periédicas uniformes © valor futuro ou montante de uma série de pagamentos ou recebimentos uniformes postecipados seré igual 4 soma dos montantes de cada prestagio em uma determinada data futura, caleulados pela mesma taxa de juros. Considerando uma série postecipada com n termos uniformes, 0 seu valor presente €:Séries periddicas uniformes 143 Uma expresso para o montante pode ser obtida se capitalizarmos por n perfodos o valor presente da série: As férmulas apresentadas permitem o célculo do montante ¢ do valor dos termos da série postecipada. A expresso entre colchetes € conhecida como fator de valor futuro de séries uniformes. Internacionalmente é representado pelo simbolo $=, Para entendermos melhor o processo de capitalizagao implicito nas formulas de calculo de séries de pagamentos uniformes, no quadro a seguir mostramos os célculos necessérios para ‘chegarmos ao montante de cinco dep6sitos mensais iguais, aplicados a juros efetivos de 10% a.m.: ‘Més | Depésito | Periodos de capitalizacéo | Célculo | Montante no 5° més L 360 4 360 (1° $527.08 2 360 3 360.(1)° S$ 479,16 a 360 2 360.01" $435.60 4 360 1 360 (41) $8 396,00 5 360 0 360 (1 360,00 ‘Toul: $2.197,84 ‘No quadro, cada depésito foi capitatizado até o quinto més de modo que possamos calcular ‘© montante nessa data. Podemos também usar diretamente a formula para o célculo do montarte dos cinco depésitos ao término do quinto més: (10)° -1 S=Rx | }- $360x 6,1051= $2.197,84 claro yue o urodo mais simples & calcular diretamente por meio da férmula de montante, ‘mas esperamos que os célculos do quadro ajudem o leitor a entender o mecanismo de capitalizagio implicito no célculo dieto. Exemplos de aplicagcio Exempla Quanto uma pessoa acumularia no fim de 15 meses se depositasse todo final de més $350 em uma aplicago que paga juros efetivos de 5% ao més?144 MareudTica FINANCHICA Cop. 5 Dados: n= 15 meses, R= $350, i= 5%am., S=? SERXSia5q, S =8 nono = $350. 21,57856 = $7.552,50 s=? R= $350 Exemple 5.27 Calcular o fator de valor futuro (montante) de séries uniformes para n= 18 ¢ i= 5%. 18 el = 28,13238467 Salsa 0,05 Caleuladora HP-12C oa 1(CHS) (PMT) 30 entra com a taxa de jurs efetiva 18@) ‘entra com o nimero determos da série uniforme (EV) 28,13238467 calcula fator Exemplo 5.28 Calcular 0 capital formado até 0 fim do quinto més, mediante cinco aplicagdes mensais © consecutivas de $100 cada. Considere que os depésitos sio realizados: a) o primeiro daqui a um ‘ms; h) 0 primeiro hoje. Os juros so caiculados & razo de 10% a.m. Dados: R=$100, n=5, i= 10%, Ss=? a) Primeiro pagamento daqui a um més (postecipado): Ss=RXS5h0% v0 27 $100 6,10510=$610,51 0,10 Caleuladora HP-12C @eN) spaga a meméria finance '380 (g) (END) (CHS) PMT) entra com o depésito postecipado com sinalnegativo 3@) 10) entra com o mero de depésiose taxa de jurosefetiva | @V) > 61051 calcula montanteperiédicas uniformes 145 b) Primeiro pagamento no ato (antecipado): 1,10)° = Ss =[S4] (1+4) =[s100 x $510m | (110) ws =$100%6,10510x (1,10) = $671,56 " Cateuladora H-12C oem, sapaga a memérafinanceira | 350 @) (BEG) (CHS) (PNET) enta como depo enesipedo com snl negutivo 56) 100) atta com onimero de depsiose axa de jus eftva @V) 67,56 falcalao montante ‘Atengao:| Na Sérle postecipada o produto do valor da prestagdo vezes ofator Sigg, representa 0 rmontante da série a0 fim do quinto més (coincide com o periodo em que corr o tito termo da série) [No caso antecipado, esse produto representa o montante ao fim do quarto més (coincide com o periodo fem que ocorre 0 titimo temo da séria), Sendo necessério capitalizélo por mals um periodo (do quarto 10 quinto ms), pois 0 exemplo pede caicuiar o montante no quinto més. © quacro a seguir mostra o valor do montante nos diversos anos para 0s casos postecipado & aulzcipady. Observe-se que uv casu du Muxo antecipado us juros sv auferidos desde v prinucir perfodo, resultando em um montante maior que 0 da série postecipada: Série postecipada Série antecipada Més | Prestacéo | Juros | Montante | Prestacéo | Juros | Montante 1 $100.00 $0.00 $100.00 $100.00 $1000 $110.00 2 $100.00 $10,00 {$210.00 100,00 21,00 '$231,00 3 $100.00 $21.00 '$331,00 100,00 333,10 $364.10 4 100,00 $3310 $464.10 | _$100,00 $4641 $51051 3 100,00 $4641 $610,51 '$100,00 $6105 S6T1,56 Exemplo 5.29 ‘Um financiamento de $12,000 serd pago em 15 prestagées mensais consecutivas ao fim de cada més. Considerando uma taxa de juros efetiva de 10% a.m., calcular 0 valor das prestagdes © 0 valor do montante ao fim do 15° més. Dados: P=$12.000, n=15, i= 10%am., R=2,S=?146 MateMAnICA FINANCERA Cap. 5 * Celeulo das prestagdes P $12,000 ___ $12.000 (1,10)5-1 | 7.60608 ae 1.577,68 © Céleulo do montante Podemos calcular 0 montante no 15® més de duas formas: ‘@) Capitalizando o financiamento: S$ =$12.000x (1,10)* =$12.000x4,1725=$50.127 b) Capitalizando as prestagdes: _ | G19) -1 weer wa S~$1577,68% 55195 $1.577,68%31,77248 =$50.127 Exemple 5.30 ‘Uma pessoa deseja comprar um bem cujo valor & vista é de $3.840. Para tanto, resolve efetuar ‘quatro depésitos trimestrais iguais em uma aplicagdo financeira que rende juros efetivos de 12,55% a.a. Considerando que a compra seré efetuada um trimestre apés 0 tiltimo depésito, calcular 0 valor das aplicagées trimestrais de modo que seja possivel efetuar a compra com 0 valor de resgate do investimento, Dados: S4=$3.840, n=4, ig= 12,55% 2.a., R=? Taxa de juros efetiva trimestral a G+ilt 1 (11255)=(i,)! => ig =G.1255)5 -1 =3% 04 (+i, * Clculo das prestagbes Podemos calcular o valor dos dep6sitos trimestrais considerando que o montante da aplicagéo a0 fim do 4° trimestre (S,) deve ser igual ao valor do bem: 8, =[S3]<(L+i) 8,=53840 $3.840=[Rx 755, |X (1,03) trimeste Re? e sasoe|n{ O55 .0a = R= 8380 _ss9115 0,03 4,18363%1, 03Séries periédicas uniformes 147 Caleuladora HP-12C oan page a memériafnanceira 5.840 (CHS) (FV) nia com o montate com 43 cntra como nimero de depts e taxa de jurs efetva (@ GEG) PMT) + 891,13 calcula a prestagio antecipada Exemplo 5.31 Inicialmente uma pessoa deveria pagar pela compra de um eletrodoméstico quatro prestagbes mensais de $ 80 cada (a primeira para 30 dias), mais tés prestagdes de $ 60. Entretanto a loja oferece outro esquema de pagamento em que o cliente feria um tinico pagamento daqui a cinco meses. Consideranco uma taxa de juros de 6% a.m., qual seré 0 valor desse pagamento tinico? R=$80 Vx=7 Para serem equivalentes, os dois planos devem ter o mesmo valor ao fim do quinto més: valor do pagamento tinico = valor do plano inicial ao fim do 5* més _ 2 (1,06)* -1 Rael 2 (1,06)? -1 i {ow [ae 1 fave [earl {880% sj6q, x1.06} + {8 60+8 60% a7)5q } {580%4,37462>1,06} 1 {S60 + $60>+1,83339} =$540,97 Exemplo 5.32 Uma pessoa pretende depositar todo final de ano, durante 20 anos, $10.00 em um fundo que rende juros efetivos de 15% a.a. © montante acumulado deverd ser resgatado a partir do 21° ano por meio de trés saques anuais iguais e consecutivos. Calcular o valor dos saques. © Céloulo dos saques No 20® més o montante dos depésitos deve ser igual ao valor descontado dos trés saques:148 MaTewinica FINANCHIEA Cop. 5 $10.000% s,545q — RX @515q 0 OS (115) x0,15 $10.000%102,44358 = Rx2,28323 => R=$448.679,29 CCaleladora HP-126 GEN) spagn a memra fnaneira 0000 CxS) eve) fetta com 0 valor do depésito com sna negativo 20(0) 15 ‘era com o nmero de depose taxa de jaro eft vy (CHS) ev) ‘aloula omoatante eo define como principal Sev) page ovegisto do montante 360) ena com o nimero de saques (EMD) +448.67829 __caleulaovalor dos saques Exemplo 5.38 ‘Em quantos meses uma pessoa acumula um capital de $ 12.000 depositando $549,44 todo fim de ‘més em uma aplicagdo financeira que rende juros efetivos de 2% a.m? Dados: R=$3560,43, $=$12.000, i=2% am, n=? = RX ag $12.000=$560,43 = sao, $12.000 21, 412512 $560.43 [Nas tabelas financeiras do Apéndice deste livro verifica-se que sygjyq, = 21,412512; conseqiiente- ‘mente n= 18. Para calcular a inc6gnita n, procedemos da seguinte forma: Salons = 21,412512 141512 => (1,02)" =1,42825 aplicando logaritmos: nn logl,02=10g142825 = n=18 Cateuladora HP-12C oon) ‘apagn a meméra inanceira 560,43 (CHS) (PMT) ‘entra com o valor do depésito 12000 €V) ‘entra com 0 valor do montante 20) ‘entra com a taxa de juros @ 18 calcula 0 mimero de depésitos