Préstamos indexados

Monto $ 1,000.00
Tasa Tasa de captación +8% atv
Cimsión de apertura 1%
Comisión de manejo 2% asv
Forma de pago Cuotas trimestrales con contenido de amortización constante

Estructura de la tasa de captación

Plazo Tasa efectiva anual
0 - 90 6.82%
0 - 180 7.33%
0 - 360 7.64%
0 > 360 7.68%

La primera alternativa es asumir que la tasa se Indice efectivo anual 0.07

mantiene en 6.82% durante la vigencia del prestamo en Indice trimestral 1.663%
este caso el costo del prestamo seria: La tasa de interes Margen trimestral 2.00%
se determina llevando el indice a la forma como este el
margen, a esta tasa se le suma el margen y luego se Tasa de prestamo trimesral 3.66%
lleva a la forma de pago Comisión de apertura 1.00%
Comisión de manejo 2.00%
n 12

Valor 1000
T Saldo Amortización Comisión Interes Flujo
0 $ 1,000.00 $ 10.00 -$ 990.00
1 $ 916.67 $ 83.33 $ 36.63 $ 119.96
2 $ 833.33 $ 83.33 $ 10.00 $ 33.58 $ 126.91
3 $ 750.00 $ 83.33 $ 30.53 $ 113.86
4 $ 666.67 $ 83.33 $ 8.33 $ 27.47 $ 119.14
5 $ 583.33 $ 83.33 $ 24.42 $ 107.75
6 $ 500.00 $ 83.33 $ 6.67 $ 21.37 $ 111.37
7 $ 416.67 $ 83.33 $ 18.32 $ 101.65
8 $ 333.33 $ 83.33 $ 5.00 $ 15.26 $ 103.60
9 $ 250.00 $ 83.33 $ 12.21 $ 95.54
10 $ 166.67 $ 83.33 $ 3.33 $ 9.16 $ 95.82
11 $ 83.33 $ 83.33 $ 6.11 $ 89.44
12 $ - $ 83.33 $ 1.67 $ 3.05 $ 88.05
TIR trimestral 4.37%
TIR anual 18.67%
1.00%
En el segundo casa podriamos calcular la tasa de casa periodo a partir de la estructura de vencimiento así

nRn+1=(1+0Rn+1)^(n+1)/(1+0Rn)^n-1

TC t TC TC TV Futura Tasa Valor

0-90 1 6.82% 1.663% 1.663% 3.663% T
0-180 2 7.33% 1.784% 1.905% 3.905% 0
0-270 3 7.49% 1.822% 1.898% 3.898% 1
0-360 4 7.64% 1.858% 1.964% 3.964% 2
0>360 5 7.68% 1.867% 1.905% 3.905% 3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
TIR trimestral
TIR anual
 1000
Saldo Amortización Comisión Interes Flujo
$ 1,000.00 $ 10.00 -$ 990.00
$ 916.67 $ 83.33 $ 36.63 $ 119.96
$ 833.33 $ 83.33 $ 10.00 $ 35.80 $ 129.13
$ 750.00 $ 83.33 $ 32.48 $ 115.82
$ 666.67 $ 83.33 $ 8.33 $ 29.73 $ 121.40
$ 583.33 $ 83.33 $ 26.03 $ 109.37
$ 500.00 $ 83.33 $ 6.67 $ 22.78 $ 112.78
$ 416.67 $ 83.33 $ 19.53 $ 102.86
$ 333.33 $ 83.33 $ 5.00 $ 16.27 $ 104.60
$ 250.00 $ 83.33 $ 13.02 $ 96.35
$ 166.67 $ 83.33 $ 3.33 $ 9.76 $ 96.43
$ 83.33 $ 83.33 $ 6.51 $ 89.84
$ - $ 83.33 $ 1.67 $ 3.25 $ 88.25
IR trimestral 4.58%
19.61%
 Capital común

Año Dividendo Cremiento de d. Rendimiento a. LN dividendo

1 1995 78 4.3567
2 1996 120 53.85% 1.53846 4.7875
3 1997 177 47.50% 2.26923 5.1761
4 1998 228 28.81% 2.92308 5.4293
5 1999 258 13.16% 3.30769 5.5530
6 2000 300 16.28% 3.84615 5.7038
7 2001 195 -35.00% 2.50000 5.2730
8 2002 207.3 6.31% 2.65769 5.3342
9 2003 236.1 13.89% 3.02692 5.4643
10 2004 320 35.54% 4.10256 5.7683
 Tasa de crecimiento Costo de capital
Aritmetico 20.04% 27.04%
Geometrico 16.98% 23.80%
Exponencial 10.857% 17.322%
Precio al final del año 2004 5487
Resumen

Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación múltiple 0.765977228903619
Coeficiente de determinación R^2 0.586721115198867
R^2 ajustado 0.535061254598726
Error típico 0.292610378784912
Observaciones 10

ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad Suma de cuadrados
Regresión 1 0.97242908694973
Residuos 8 0.684966670181199
Total 9 1.65739575713093

Coeficientes Error típico

Intercepción 4.68749388271332 0.199890943001186
Variable X 1 0.10856803966064 0.032215342434209
Promedio de los cuadrados F Valor crítico de F
0.97242908694973 11.3573887 0.009784531448172
0.08562083377265

Estadístico t Probabilidad Inferior 95% Superior 95% Inferior 95,0%

23.4502564865358 1.16266E-08 4.22654454156273 5.14844322386 4.226544541563
3.37007250139778 0.00978453 0.034279326790336 0.18285675253 0.03427932679
 Superior 95,0%
5.1484432238639
0.1828567525309
Ejemplo #1

$10,000,000 millones con proveedores con condiciones de

pago 5/15 n/45, y no toma descuentos

1. Proveedores
Descuento 5.00%
Plazo al descuento (días) 15
Plazo de pago (días) 45
Días de financiación 30
Costo de financiación 5.26%
Periodo de financiación 12 0.08333333
Costo anual efectivo KI 85.06%

$ 9,500,000
15 45
$ 10,000,000
DTF efectivo anual 7.77% ATV
$30 millones mediante un prestamo que se negocio
DTF trimestral 1.89% Plazo: 3 años
Margen 10% ATV Interes: TC+ 10% anual trimestre vencido
Estudio 1.50% Comisiones
Estudio de credito: 1,5%
C. manejo 1.10%
De manejo: 1,1% año anticipado sobre saldos
Tasa anual 77.55% ATV Forma de pago: En cuotas anuales iguales y un año d
Tasa trimestral 4.39%
Tasa efectiva anual 18.74%

Periodo Monto Comisión Interes AmortizaciónCuota Pago

0 1,000.00 26.00 - 974.00
1 1,187.44 13.06 187.44 - 187.44 13.06
2 644.60 7.09 222.57 542.84 $ 765.42 772.43
3 - 120.82 644.52 $ 765.34 765.34
Ki 21%
n prestamo que se negocio con las siguientes condiciones:

mestre vencido

cipado sobre saldos

s anuales iguales y un año de gracia para pagos
Plazo 3 años 60 millones mediante emsion de bonos con valor nominal d
Valor nominal 1000 1,000,000 con plazo de 3 años a un interes del 20% anual
Colocación 95% semestral vencido, colocados al 95% de su valor nominal
Interes 20% ASV 10%
Capitalización 2
Interes semestral 10%

Periodo Monto Interes Pago

0 1000 -950
1 100 100
2 100 100
3 100 100
4 100 100
5 100 100
6 1100 1100
Tasa semestral 11.19%
Costo anual Ki 23.63%
emsion de bonos con valor nominal de
3 años a un interes del 20% anual
ocados al 95% de su valor nominal
Acciones comunes
Ke 32.6200% 16 millones de utilidades retenidas
Precio 1200
Dividendo 200 34 millones de capital comun las nuevas acciones seran c
1,200,00 cada una, el dividendo decretado por la asamblr
Crecimiento 14% accionistas es de 200 por accion ypor año se espera que c
Costo de flotació y emisión 2% 14% anual, los costos de flotacion y emision se estiman e
valor colocación

Utilidades retenidas

Ke= 33%
idas

as nuevas acciones seran colocadas a

o decretado por la asamblra de
n ypor año se espera que crezca al
ion y emision se estiman en un 2% del
Deuda en moneda extranjera

Prime 4.50% ASV 50 millones con un prestamo en dolares a u

Devaluación esperada 6% TEA Comisión inicial de 2% plazo de 3 años y am
Otros datos:
Spread (Margen) 8% ASV TC: 7,77% efectiva anual
Comisión 2% PRIME: 4,5%
Tasa semestral 6.25% Impuestos: 35%
Devaluación anual esperada: 6%
Tasa anual 12.89%
n 3

VF $ 71,935.56

Periodo Monto Comisión Pago

0 50000 1000 -49000
1 0
2 0
3 $ 71,935.56
Costo en dolares ki 13.65%
Costo en pesos 20.47%
 con un prestamo en dolares a una tasa del PRIME + 8% anual semestre vencido.
icial de 2% plazo de 3 años y amortización de capital e intereses al final
:
fectiva anual
%
35%
n anual esperada: 6%
¿Cuál es el costo promedio ponderado de capital para la compañía s.a?

Impuestos 35%

Costo promedio ponderado

Fuente Monto (miles) Wi Ki Ki* Wi*Ki

Proveedores $ 10.00 5.00% 85.06% 55.29% 2.76%
Prestamo $ 30.00 15.00% 20.82% 13.53% 2.03%
Bonos $ 60.00 30.00% 23.63% 15.36% 4.61%
Dólares $ 50.00 25.00% 20.47% 13.31% 3.33%
Utilidad $ 16.00 8.00% 33.00% 33.00% 2.64%
Acciones $ 34.00 17.00% 32.62% 32.62% 5.55%
$ 200.000 100.00% 20.91% Costo promedio ponderado
osto promedio ponderado