Valoració n del Proyecto

La determinació n de la factibilidad econó mica del proyecto es un factor clave al

momento de evaluar cuan provechoso seria la inversió n necesaria para llevarlo a
cabo desde el aspecto financiero.
Para este proyecto se realizara mediante el método de Valor Actual Neto (VAN), la
cual brinda un indicador del valor presente de las ganancias previstas basá ndose en
una tasa de interés de comparació n. La fó rmula general del método es la siguiente:

Donde:
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversió n realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nú mero de periodos de tiempo
k es la tasa de interés exigido a la inversió n

Determinación de la tasa de corte

A fines de consolidar el método de valoració n competitiva de la inversió n se deberá
primero definir el valor de la tasa de corte. Esta podría conceptualizarse como un
costo de oportunidad si se la considera como el mínimo rendimiento exigible a una
inversió n, partiendo de la noció n que se busca la má s eficiente asignació n de
recursos posibles para la empresa inversora.
El valor de tasa de corte del actual proyecto se definirá por medio de la Tasa Mínima
Atractiva de Retorno, la cual se calcula empezando con la tasa de interés de una
inversió n libre de riesgo, tal como los plazos fijos en Argentina. Luego dado que los
flujos de efectivo en añ os futuros no está n garantizados, se debe agregar una prima
de riesgo para considerar esta incertidumbre y volatilidad potencial. Finalmente,
cuando la economía está experimentando inflació n, esta tasa también debe
agregarse al cá lculo.
Entonces
TMAR = TIplazofijo + Triesgo + Inflació n = 44 % + 5 % + 36 % = 85%
Los criterios de decisió n son los siguientes:
VAN > 0: El valor actualizado de los cobros y pagos futuros de la inversió n, a la tasa
de descuento elegida generará beneficios.
VAN = 0: El proyecto de inversió n no generará ni beneficios ni pérdidas, siendo su
realizació n, en principio, indiferente.
VAN < 0: El proyecto de inversió n generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
161.93 73.472. 131.52 168.32 140.99 126.00 120.60 146.56 136.76 79.549. 110.172 99.268. 100.914 109.363. 121.465 108.682 71.868.
Ingresos 0.188,2 743,8 4.894,2 6.438,7 2.474,0 8.042,8 8.835,4 1.116,8 5.986,6 912,4 .845,0 928,8 .615,9 403,0 .159,3 .902,2 572,4
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
5.697.8 54.979. 32.360. 35.209. 23.813. 31.509. 31.509. 31.509. 31.509. 21.630. 21.630. 31.098. 31.098. 26.937.3 26.937. 17.469. 17.469.
Egresos 90,1 398,2 059,1 057,7 063,5 473,4 473,4 473,4 473,4 354,0 354,0 127,2 127,2 52,2 352,2 579,0 579,0
$ -$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
Flujo de 156.23 36.187. 99.164. 98.409. 82.736. 65.540. 66.160. 91.895. 73.093. 32.336. 77.224. 41.142. 55.416. 63.030.2 72.467. 65.849. 31.351.
Fondos 2.298,1 958,7 835,1 688,7 019,5 962,5 025,1 634,5 041,1 993,9 543,1 211,6 714,6 00,6 236,8 790,3 566,8
Impuesto a $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
las 54.681. 34.707. 34.443. 28.957. 22.939. 23.156. 32.163. 25.582. 11.317. 27.028. 14.399. 19.395. 22.060.5 25.363. 23.047. 10.973.
Ganancias 304,32 $ 0,00 692,28 391,05 606,83 336,89 008,78 472,09 564,38 947,88 590,07 774,05 850,12 70,22 532,89 426,59 048,37
Actualizaci
ón 1,00 0,54 0,54 0,54 0,54 0,29 0,29 0,29 0,29 0,16 0,16 0,16 0,16 0,09 0,09 0,09 0,09
$
101.55 -$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
Valor 0.993,7 19.561. 53.602. 53.194. 44.722. 19.150. 19.330. 26.850. 21.356. 5.107.2 12.196. 6.497.8 8.752.3 5.380.98 6.186.6 5.621.6 1.739.7
Actual 4 058,77 613,55 426,34 172,72 025,58 905,79 441,06 622,67 18,75 638,79 91,39 68,41 4,93 39,19 97,62 45,38
$ $ $ $ $ $ $ $ $
101.55 $ 135.59 188.78 233.50 252.65 271.99 298.84 320.19 325.30 $ $ $ $ $ $ $
0.993,7 81.989. 2.548,5 6.974,8 9.147,5 9.173,1 0.078,9 0.520,0 7.142,6 4.361,4 337.501 343.998 352.751 358.132. 364.318 369.940 371.680
V.A.N. 4 934,97 3 6 8 6 5 1 8 4 .000,22 .891,61 .260,02 244,96 .884,15 .581,77 .327,15
Aplicando el método usando para el flujo de fondos los egresos de obra distribuidos en trimestres y los ingresos de ventas planeados, obtenemos los
siguientes resultados:

El resultado final indica que el Valor Actual Neto de la inversió n es:

$ 371.680.327,15
Por tanto podemos concluir que al obtenerse un VAN positivo de elevado valor, es una inversió n aconsejable que entregara ganancias competitivas en
relació n a otras posibles oportunidades.