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Teoría de las expectativas

Expectativas:
- Es la esperanza de conseguir o realizar algo.
- Está asociada a la posibilidad razonable de que
suceda algo.
- La expectativa surge en los casos de incertidumbre,
cuando aún no está confirmado qué es lo que va a
ocurrir.
- Expectativa está vinculada a las predicciones y
proyecciones.
- Las personas en base a estas expectativas optan por
una conducta cualquiera.

Formación de expectativas sobre el futuro.

* Actitudes o creencias sobre la naturaleza de los


acontecimientos futuros.

Perspectivas u opiniones sobre la evolución futura de


unos títulos, empresas o mercado.
 Opiniones o creencias que los agentes
económicos tienen acerca del comportamiento
futuro de la economía o de algunas de sus variables
más relevantes.

Toda decisión económica descansa en unas


determinadas expectativas acerca de la evolución
futura de aquellas variables que de forma más
significativa afectan o condicionan el resultado de
dicha decisión.

Expectativas

Ideas sobre el futuro más vagas.
Fuente: Nota semanal N° 01- enero 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 01- enero 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 12- abril 2020 del BCRP.

Fuente: Nota semanal N° 12- abril 2020 del BCRP.


Fuente: Nota semanal N° 25- julio 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 25- julio 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 29- agosto 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 29- agosto 2020 del BCRP.
Fuente: Nota semanal N° 01- enero 2021 del BCRP.
Año Crec.PBI Inflac.
2000 2.70
2001 0.60
2002 5.50
2003 4.20 2.48
2004 5.00 3.48
2005 6.30 1.49
2006 7.50 1.14
2007 8.50 3.93
2008 9.10 6.65
2009 1.00 0.25
2010 8.50 2.08
2011 6.50 4.74
2012 6.00 2.65
2013 5.85 2.86
2014 2.38 3.22
2015 3.25 4.00
2016 3.95 3.23
2017 2.50 1.36
2018 3.99 2.48
2019 2.16 1.90
2020 -11.10 2.00
Modelo IS-LM y las tasas de interés nominal y real
En el modelo clásico se considera que no 𝜋 𝑒 = 0, 
𝑖 = 𝑟.

𝑌 =𝐶+𝐼+𝐺
𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑌, 𝑟) + 𝐺 → IS
𝑀
= 𝐿(𝑌, 𝑖) LM
𝑃

𝑌 = 𝐶(𝑌 − 𝑇) + 𝐼(𝑌, 𝑖 − 𝜋 𝑒 ) + 𝐺 → IS
𝑀
= 𝐿(𝑌, 𝑖) LM
𝑃

𝑖 LM

𝑖0
𝜋𝑒
𝑖 − 𝜋𝑒 = 𝑟

IS

𝑌0 Y
Si M, : A C. P.

𝑖 LM

LM’

𝑖0
𝑖1 𝜋𝑒 E’
𝑟0

𝑟1
IS

𝑌0 𝑌1 Y

𝑀
Si M  ( )  desplaza LM de LM a LM’  i, r, Y
𝑃
Si M, : A M. P.

LM’’

𝑖 LM
𝜋 = 𝑔𝑚
E’’’ LM’

𝑖2
E
𝑖0 E’’
𝜋0 𝑖1 E’

𝜋1 𝑟0 = 𝑟𝑛

𝑟1 IS’
IS

𝜋1 > 𝜋0
𝑌0 = 𝑌𝑛 𝑌1 Y

La tasa de interés real natural retorna a su mismo


nivel 𝑟𝑛 , por el ajuste de la inflación.

A mediano plazo, el tipo de interés real retorna al


tipo de interés natural. Es independiente de la tasa
de crecimiento del dinero.
A mediano plazo
- La producción retorna a su nivel natural.
- La tasa de inflación es igual a la tasa de crecimiento
del dinero menos la tasa de crecimiento de la
producción.

𝑀𝑡
𝑌𝑡 = 𝑌 ( , 𝐺𝑡 , 𝑇𝑡 ) Función de DA
𝑃𝑡

Si únicamente depende de 𝑀⁄𝑃, :

𝑀
𝑌=𝛾 DA
𝑃

𝑙𝑛𝑌 = 𝑙𝑛𝛾 + 𝑙𝑛𝑀 − 𝑙𝑛𝑃


𝑑𝑙𝑛𝑌 𝑑𝑙𝑛𝛾 𝑑𝑙𝑛𝑀 𝑑𝑙𝑛𝑃
= + −
𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡

𝑔𝑌𝑡 = 𝑔𝑚𝑡 − 𝜋

 𝜋 = 𝑔𝑚𝑡 − 𝑔𝑌𝑡
Se sabe que

𝑖 = 𝑟 + 𝜋𝑒

A mediano plazo 𝜋 𝑒 = 𝜋, porque la gente no puede


tener unas expectativas incorrectas sobre la
inflación.

 𝑖 =𝑟+𝜋

Como 𝜋 = 𝑔𝑚𝑡 , :

𝑖 = 𝑟 + 𝑔𝑚𝑡

 Si 𝑟𝑛 = 𝑟 fijo,  un aumento del crecimiento del


dinero provoca un aumento equivalente del tipo de
interés nominal.

𝑖 = 𝑟𝑛 + 𝑔𝑚𝑡
* A mediano plazo, el crecimiento del dinero no
afecta el tipo de interés real, pero sí tanto a la
inflación como al tipo de interés nominal en la misma
cuantía.

Si un aumento permanente de la cantidad de dinero


en 10% acaba traduciéndose en un aumento del
nivel de inflación en 10% y en un aumento del tipo
de interés nominal del 10%, por tanto, la tasa de
interés real no varía. A este efecto se le conoce
como efecto Fisher o hipótesis de Fisher en honor a
Irving Fisher.
Tasa de interés Tipo de interés nominal

𝑖2 = 𝑟𝑛 + 10%

𝜋𝑒

𝑖1 = 𝑟𝑛
Tipo de interés real

t Tiempo

Se supone que en t: 𝜋 = 𝜋 𝑒 = 0,  𝑖 = 𝑟.

A medida que aumenta 𝜋 𝑒 , la 𝑟 baja más que la 𝑖.


Finalmente, el tipo de interés nominal y el real
comienzan a subir. A mediano plazo, el tipo de
interés real retorna a su valor inicial. La inflación y la
inflación esperada tienden a situarse en la nueva
tasa de crecimiento del dinero, en este caso en el
10%. El tipo de interés nominal tiende a alcanzar un
valor igual al tipo de interés real más el 10%