ENUNCIADO TALLER 2

INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA Y COMPARACIÓN Y SELECCIÓN DE

PROYECTOS

Apellidos Nombres Código Login

FORMATO DE CALIFICACIÓN

Puntos
Punto Literal Puntos posibles
obtenidos
a 2
b 2
1
c 2
d 4
a 8
b 8
2 c 4
d 5
e 5
a 15
3
b 15
a 10
4 b 10
c 10
TOTAL 100

Puntos totales
Penalización
Nota sobre 5

Calificado por
INSTRUCCIONES Y REGLAS

1. La fecha límite de entrega es el lunes, 28 de junio de 2021 a las 11:59 p.m. Sólo se
resolverán dudas hasta las 05:00 p.m. del lunes, 28 de junio de 2021.
2. El taller debe ser realizado en grupos de MÁXIMO de dos (2) personas de cualquier sección.
3. El taller debe ser autocontenido, conciso y preciso. Todas las respuestas numéricas deben
ser sustentadas con dos (2) decimales de aproximación.
4. La primera página del taller deberá ser el formato de entrega que se encuentra en Bloque
Neón.
5. La totalidad del taller debe ser entregado en un archivo .zip que contenga un documento
PDF (no se recibirán en ningún otro formato) junto con el soporte en un archivo de MS-
Excel (Obligatorio adjuntarlo). Este soporte será revisado únicamente en caso de
irregularidades, es decir, el ÚNICO documento que se califica es el documento PDF.
6. La entrega del taller se hará vía Bloque Neón en cualquiera de las dos secciones mediante
un archivo .zip. Solamente una persona del grupo deberá subir el taller. Si el archivo no
es colgado en el link de Bloque Neón antes de la fecha y hora límite, la nota del taller será
de 0.0.
7. Los archivos deben ser nombrados con el login de la persona que sube el taller y el número
del taller. A manera de ejemplo:

Archivo .zip: lv.sarmiento260_Taller2.zip

Archivo PDF: lv.sarmiento260_Taller2.pdf
Archivo MS-Excel: lv.sarmiento260_Taller2.xlsx

8. Cada una de las siguientes faltas acarreará una penalización de 5/100:

• No entregar el taller con el formato de entrega colgado en Bloque Neón.

• No llenar correctamente el formato de entrega colgado en Bloque Neón.
• No nombrar adecuadamente los archivos con el login de la persona que sube el
taller.
• No adjuntar el archivo de soporte (MS-Excel).
• No utilizar fuentes bibliográficas para las preguntas teóricas.

9. Para los puntos del taller que no son teóricos, usted deberá mostrar los cálculos y fórmulas
utilizadas para su desarrollo, de lo contrario su nota se verá afectada. (Las respuestas sin
procedimientos serán anuladas).
10.La presentación, orden y redacción del trabajo influirán en la nota obtenida.
11.La fecha de entrega del taller podrá ser modificada en la medida en que el profesor lo
consideren necesario.
12.La presentación de este taller es una actividad académica que se rige por el Reglamento
General de Estudiantes de Pregrado de la Universidad de los Andes, por lo que, en caso de
plagio, copia o alguna otra actitud deshonesta, será tratado de acuerdo con dicho
Reglamento.
13.Para efectos de todos los puntos del taller, tenga en cuenta que:

• 1 año tiene 360 días • 1 mes tiene 4 semanas

• 1 año tiene 12 meses • 1 mes tiene 30 días
• 1 año tiene 52 semanas • 1 día tiene 24 horas.

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Punto 1 (10 Puntos)

El objetivo de este numeral es evaluar sus conocimientos teóricos asociados a los

indicadores de bondad financiera y la comparación y selección de proyectos de
inversión.

Con base en los conocimientos adquiridos en clase y en los textos asignados del curso, indique
para cada una de las afirmaciones presentadas a continuación, si usted considera que estas
son FALSAS o VERDADERAS. Justifique su respuesta.

a. (2 puntos) A un inversionista le ofrecieron dos oportunidades de negocios A y B. Ambos

proyectos cuentan con la misma vida útil, pero inversión diferente (A>B). El inversionista
realizó un análisis incremental cuyo resultado arrojo que la TIR incremental (proyecto A-
proyecto B) es del 12%. El costo de oportunidad del inversionista es del 9%EA, por lo cual,
decide invertir en el proyecto A ya que genera valor y es mejor que el proyecto B.

b. (2 puntos) El CEO de una compañía decide invertir en un proyecto, que, según sus
analistas financieros, genera valor para la compañía. La justificación para dicha inversión
radica en que el proyecto tiene una relación B/C igual a 1,6, lo cual quiere decir que, por
cada peso invertido en el proyecto, este genera, en valor presente, 1,6 pesos por encima
de lo que hubiese generado inversiones que rentan al costo de oportunidad.

c. (2 puntos) Un proyecto cuyo horizonte temporal es de 25 años, una inversión inicial de

3000 millones, y unos beneficios anuales de 300 millones. Es conocido que su costo de
oportunidad es del 3%EA. Es correcto afirmar que la inversión se recupera en el año 10.

d. (4 puntos) Su firma de inversión tiene en mente 4 proyectos de inversión independientes.

Para cada uno se ha calculado tanto la TIR individual como la TIR incremental, y se presenta
a continuación:

TIR incremental [EA]

Proyectos de Inversión inicial (%) cuando se
TIR [EA]
Inversión [USD] comparan con la
alternativa
P1 P2 P3 P4
P1 1.000 8,13% 22% 21% 19%
P2 2.000 6,24% 20% 17%
P3 3.000 27% 15%
P4 4.000 16,3%

Si el WACC es del 12%EA, se debería realizar únicamente el proyecto 4.

Tenga en cuenta que:

• Para analizar la TIR incremental, se debe asumir que se toman los flujos de caja del
proyecto con mayor inversión y se le restan los flujos de caja del proyecto de menor
inversión.
• No hay restricción de presupuesto.

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Punto 2 (30 puntos)

El objetivo del siguiente punto es evaluar sus capacidades analíticas y prácticas para
calcular e interpretar los diferentes Indicadores de Bondad Financiera de un
proyecto.

Su familia y usted tienen una sociedad sin ánimo de lucro. Usted ha propuesto un nuevo
proyecto que puede ser llevado a cabo por la sociedad llamado Recoldando, cuyo fin será
entregar mercados a personas de bajos recursos en la ciudad de Pereira. Usted ha propuesto
iniciar la campaña de recolección de alimentos en enero de 2022.

Para esto, es necesario contratar personal capacitado que ayude a recolectar, clasificar y
entregar los mercados. Dado el potencial del proyecto, se decide contratar a 7 personas, cada
una con un salario de $1.350.000 pesos mensuales. Asimismo, en enero de 2022 se debe
comprar un carro para el transporte de los mercados por valor de $48.700.000 pesos.
También, se decide contratar a un conductor del vehículo, cuyo pago será de $15.000 pesos
la hora y se espera que este trabajador trabaje 6 horas al día, 4 días a la semana.

Luego de que los mercados han sido recolectados, deben ser transportados a una bodega. El
arriendo de la bodega es del $1.800.000 pesos mensuales. Se espera unos gastos mensuales
variables adicionales de aproximadamente $12.000 pesos por mercado recolectado.

Se ha pensado en la siguiente proyección de recolecta de mercados desde febrero de 2022

hasta finales de ese mismo año:

Fecha Cantidad de mercados recolectados

Febrero 2022 72
Marzo 2022 45
Abril 2022 98
Mayo 2022 76
Junio 2022 54
Julio 2022 62
Agosto 2022 38
Septiembre 2022 96
Octubre 2022 47
Noviembre 2022 59
Diciembre 2022 102

La empresa ya ha manejado campañas de crowdfunding para conseguir donaciones. Es por

ello, que para este proyecto se planea realizar la misma metodología. Para febrero de 2022,
se pronostica que se obtengan donaciones de aproximadamente $14.000.000 de pesos y que
aumente 5% cada mes.

Con base en la anterior información y suponiendo un costo de oportunidad del 5,4%EA,

responda las siguientes preguntas.

a. (8 puntos) Muestre los flujos de efectivo del proyecto. Presente una gráfica que ilustre
dichos flujos, diferenciando entre ingresos y egresos totales.

b. (8 puntos) Calcule el VPN, la TIR, el VAE, el B/C y TVR del proyecto. Nota: Para el cálculo
del indicador B/C y la TVR, utilice los flujos de caja netos del proyecto.

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c. (4 puntos) ¿Cuánto debería ser el costo de oportunidad para que sea indiferente realizar
o no el proyecto?

d. (5 puntos) Permaneciendo todo lo demás constante ¿Cuánto debería ser la cantidad de

mercados recolectados en el mes de diciembre de 2022 para que sea indiferente realizar
o no el proyecto? Nota: Tenga en cuenta que es posible que la respuesta no sea un número
entero.

e. (5 puntos) Con base en los resultados anteriormente obtenidos, ¿qué puede concluir
acerca de la factibilidad financiera del proyecto?

Punto 3 (30 puntos)

El objetivo de este punto es evaluar sus conocimientos asociados a la comparación

y selección de proyectos bajo distintas condiciones de inversión y plazo.

Usted es el secretario de hacienda de un municipio. A su despacho ha llegado tres propuestas

de proyectos que pueden ser desarrollados por la Entidad Territorial durante su
administración. Se le pide a usted que evalúe la conveniencia financiera de cada proyecto,
teniendo en cuenta que estos proyectos beneficiaran a la comunidad en un futuro. Estos
consisten en:

1. Creación de un parque recreacional

2. Programa de rehabilitación y retorno laboral
3. Construcción de un complejo deportivo

Los flujos de caja de cada una de las alternativas se muestran a continuación:

Programa de
Años Parque Recreacional Complejo Deportivo
Rehabilitación
0 -$80.000 -$257.000 -$350.000
1 $7.420 $50.000 $75.000
2 $7.650 $52.000 $75.000
3 $7.300 $78.000 $92.000
4 $8.300 $87.000 $92.000
5 $9.300 $68.000 $92.000
6 $10.700 $71.000 $98.000
7 $12.000 $65.000 $98.000
8 $17.800 $98.000 $98.000
9 $16.700 $98.000 $102.000
10 $19.800 $98.000 $103.000
11 $28.300 $98.000 $104.000
12 $18.900 $98.000 $105.000

Suponga que la administración tiene un costo de oportunidad del 10%EA y tienen un monto
máximo para invertir de $500.000 millones. Los proyectos son mutuamente excluyentes (sin
réplicas). Responda las siguientes preguntas:

a. (15 puntos) Calcule el VPN, VAE, B/C, TIR y payback de cada uno de los proyectos
individuales. ¿Cuál es el ordenamiento de los proyectos del más a menos conveniente?

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 ¿Cuál proyecto o portafolio de proyectos maximiza la generación de valor? Registre sus
resultados en una tabla como se muestra a continuación:

Programa de
Parque Recreacional Complejo Deportivo
Rehabilitación
VPN
VAE
B/C
TIR
Payback

b. (15 puntos) Realice un análisis incremental de los 3 proyectos y calcule la relación B/C
incremental y la TIR incremental. Ordene los proyectos de acuerdo con su conveniencia
financiera de acuerdo con los resultados obtenidos. Consigne los resultados en una tabla
como la que se muestra a continuación (tenga en cuenta que el análisis se realiza
comparando proyecto de mayor inversión inicial-proyecto de menor inversión inicial). ¿Qué
puede concluir acerca de los indicadores de bondad financiera de este punto? ¿Cuál(es)
indicador(es) del literal A es consistente al ordenamiento obtenido?

Parque Recreacional Programa de Parque Recreacional

vs. Programa de Rehabilitación vs. vs. Complejo
Rehabilitación Complejo Deportivo Deportivo
B/C
TIR

Punto 4 (30 puntos)

El objetivo de este punto es evaluar sus conocimientos asociados a la comparación

y selección de proyectos bajo distintas condiciones de inversión y plazo.

Manuela Páez, una reconocida filántropa, está interesada en invertir su fortuna en una ciudad
en Colombia, con el fin de revitalizar la cultura y el arte. Después de un análisis de beneficio-
costo, así como las necesidades de la ciudad, Manuela encontró cuatro oportunidades de
inversión:

Alternativa A: Invertir en la construcción de un estadio dedicado únicamente a la realización

de eventos deportivos y culturales. El estadio requiere una inversión de $2.400.000.000
pesos. Los costos de mantenimiento y renovación del lugar ascienden a $750.000.000 de
pesos en el primer año e incrementaran $28.000.000 de pesos cada año. Se estima que el
número de personas que asistirán al año serán aproximadamente 36.700. Se cobrará un
ingreso promedio de $58.000 pesos por persona en el primer año, y se incrementará este
valor un 3,5% al comienzo de cada año. El funcionamiento del estadio tendrá una vida útil de
15 años.

Alternativa B: Invertir en la construcción de un museo de historia científica y natural. El

museo requiere una inversión de $2.400.000.000 de pesos. Los costos anuales de
mantenimiento y renovación del lugar ascienden a $410.000.000 de pesos. Se estima que el
número de personas que asistirán al museo tanto para el año 1 y 2 serán de 15.000, y luego
incrementarán en un 1% anualmente. Se cobrará la entrada a $12.000 pesos por persona en
el primer año e incrementará en un 3% anualmente. El museo tendrá una vida útil de 15 años.

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Alternativa C: Invertir junto con una organización en la construcción de un teatro al aire
libre, el cual requiere una inversión inicial de $850.000.000 de pesos, con vida útil de 15 años.
Se acordó con la organización que Manuela pagaría el 75% de la inversión y el 50% de los
gastos anuales. Los gastos anuales de mantenimiento y renovación ascienden a $380.000.000
de pesos en el primer año y aumentarán en $5.500.000 de pesos anualmente. Se estima que
el número de personas que asistirán cada año serán de 22.000 personas, cobrando una
entrada para cada persona por valor de $37.000 pesos. A Manuela le corresponderá 70% de
los ingresos recolectados. La organización le solicita que antes de llevar a cabo la construcción
del teatro, y para que sea posible construirlo, se debe renovar y operar las instalaciones del
antiguo teatro de la ciudad, el cual servirá como apoyo al teatro nuevo.

Alternativa D: Invertir en la renovación del antiguo teatro de la ciudad, la cual requiere una
inversión inicial de $330.000.000 pesos, con vida útil de 15 años. Los costos anuales de
mantenimiento y renovación del lugar en el primer año ascienden a $115.000.000 de pesos,
y aumentaran $1.500.000 pesos cada año. De acuerdo con la demanda actual se estima que
el número de personas que asistirán cada año a este teatro será de 11.000 personas/año,
disminuyendo 3% cada año, con un costo de entrada de $25.000 pesos, que se mantendrá
constante los primeros 7 años, y luego disminuirá su precio en un 5% anualmente.

Teniendo en cuenta que el costo de oportunidad de Manuela es del 8%EA y depreciando el

valor del dinero en el tiempo para periodos inferiores a un año, responda:

a. (10 puntos) Grafique los flujos de efectivo de Manuela, ingresos y egresos por separado,
asociados a cada una de las alternativas de inversión.

b. (10 puntos) Suponiendo que ahora Manuela cuenta únicamente con un presupuesto de
$3.300 millones de pesos, ¿Cuál(es) proyecto(s) escogería de acuerdo con la conveniencia
financiera bajo los indicadores VPN y VAE?

c. (10 puntos) Suponiendo que Manuela solo tiene la posibilidad de realizar los proyectos B
y C, ambos proyectos mutuamente excluyentes, ¿cuál(es) proyecto(s) le recomienda a
Manuela llevar a cabo? Concluya bajo los indicadores VPN y VAE. Nota: Recuerde que las
alternativas C y D son dependientes, por lo tanto, debe tener en cuenta el proyecto D para
el análisis de este punto.

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