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1FNZ17-MBA Cajamarca -FCAvanzadas-1

Economía General (Universidad Nacional de Jujuy)

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Descargado por Kennia Vélez (kennia.salazar@pucp.edu.pe)
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Sílabo

Curso: Finanzas Corporativas Avanzadas


Código: 1FNZ17
Tipo de Curso: Teórico – Práctico
Programa – MBA CENTRUM Cajamarca XIII - Ciclo III
Ciclo:
Modalidad: Blended
Créditos: 2.00
Sesiones: 16
Duración: Del 28 de noviembre al 24 de enero 2021
Campus (Link https://zoom.us/j/96876316692?pwd=QmpYSUprQ1FwMUJIUXoyejBNTVlOdz09

Zoom):
Profesor: Bernardo Saavedra
Información de (511) 626-7100 bernardo.saavedra@pucp.pe
contacto:

1. Descripción del curso:


Las finanzas son un área de evolución constante; el administrador de los recursos financieros
debe tener un manejo profesional y así identificar las variables sensibles en la repercusión
de la toma de decisiones de la empresa. En el presente curso se dá el marco general para una
toma de decisiones razonable; es decir, una toma de decisiones mejor informada que
consideren una actitud ética y responsable, lo que involucra reconocer las oportunidades y
necesidades de la empresa, las capacidades y los medios financieros para afrontarlas
considerando las implicancias de costo y riesgo que estas decisiones involucran.

El curso hace énfasis en el proceso de toma de decisiones financieras mediante el desarrollo


del pensamiento reflexivo y visión estratégica que ayuden a maximizar el valor de mercado
de la empresa desarrollando su capacidad de gestión; para ello, el estudiante debe
comprender la teoría financiera, el uso de herramientas de análisis financiero y valoración,
y su relación con la asignación de recursos y su vínculo con el Mercado de Capitales e
Instituciones Financieras.

2. Competencias

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En el curso se desarrolla y evalúa la competencia Pensamiento Crítico (ILO 1) y la


competencia programática Visión Estratégica (PLO 5), de las cuales se desprenden los
objetivos de aprendizaje del curso.

3. Objetivos de aprendizaje (SLO)


Al concluir satisfactoriamente este curso el estudiante será capaz de:

3.1 Objetivo general


Proporcionar, al estudiante, el marco conceptual y las herramientas que le permitan
participar en la toma de decisiones de inversión, financiamiento y crecimiento en un entorno
caracterizado por la volatilidad, la dinámica de los flujos de capitales y la interdependencia
de los mercados financieros internacionales.

3.2 Objetivos específicos



Conocer la operatividad de los mercados financieros.
Identificar la racionalidad de la función financiera y de las estrategias que se puedan


diseñar como respuesta a los cambios del entorno.
Emplear adecuadamente las herramientas de análisis de creación de valor como


soporte en la toma de decisiones de financiamiento e inversión.
Entender la importancia del costo del financiamiento de nuevas inversiones, la


estructura óptima de capital y su relación con la creación de valor.
Realizar proyecciones de flujo de caja libre y patrimonial para proyectos de


inversión.


Analizar el riesgo de un proyecto de inversión.
Entender la filosofía de creación de valor como estrategia de un crecimiento
sostenido en el largo plazo.

4. Metodología
En el desarrollo del curso, el docente aplicará métodos e instrumentos didácticos acordes al
nivel de enseñanza de posgrado, privilegiando el aprendizaje experiencial y el uso de
casuística, a fin de alcanzar una formación integral, y orientando al estudiante hacia la
innovación y la mejora continua. El docente propondrá acciones de reflexión e intervención
que promuevan el pensamiento crítico, el aprendizaje autónomo y otras habilidades
cognitivas.
En todas las sesiones de clase se enfatizará en la aplicación de casos prácticos acompañados
de una corta charla sobre repasos teóricos que el alumno necesite reforzar con la finalidad
de optimizar el uso del tiempo en la clase. Las clases no presenciales (NP) tienen la finalidad
de acompañar al estudiante en su preparación adecuada para su participación activa, con
espíritu crítico y reflexivo en las clases presenciales.
Se hará énfasis en los debates en clase a través de juego de roles, también en foros de
discusión abiertos para explicar los conceptos del curso, videos de clase que refuercen la
práctica explicada/revisada en las sesiones presenciales y finalmente el seguimiento docente

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durante todo el programa es fundamental para un aprendizaje continuo y autónomo de


calidad y excelencia.

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5. Contenido y cronograma de actividades


P: sesiones presenciales / NP: sesiones no presenciales
Se
P/ Objetivo de la Controles
si Temas Tarea preparatoria Entregable Enlaces
NP actividad individuales
ón

Lectura: Mascareñas, J.
(2018). “Introducción a las
Finanzas Corporativas”.

Lectura: Brealey, R. (2015),


Cap. 1, “Introducción a las
finanzas corporativas”, en
Principios de Finanzas
Corporativas Mascareñas
https://papers.ssrn.com/
Lectura Complementaria: sol3/papers.cfm?abstra
Estudiante debe
Chú, M. (2018), Cap. 1, ct_id=2313264
Finanzas responder y Individual:
“Fundamentos de Finanzas”,
Corporativas y sustentar: ¿Una Análisis y discusión de
P 1 en Fundamentos de Brealey, Cap. 1,
Creación de empresa debe lectura
Finanzas: un enfoque http://www.ebooks7-
Valor buscar ganar más
peruano”. 24.com.ezproxybib.puc
o valer más?
p.edu.pe:2048/?il=3044
Lectura Complementaria:
Chú, M. (2018), Cap. 2, “El
Sistema Financiero”, en
Fundamentos de Finanzas:
un enfoque peruano”.

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Lectura: Brealey, R. (2015),


Cap. 28, “Análisis financiero”,
en Principios de Finanzas
Brealey - Cap. 28:
Corporativas. Individual:
Análisis financiero
Análisis y discusión de
http://www.ebooks7-
Lectura: Besley, S. (2016), lectura
Control 0: sin 24.com.ezproxybib.puc
Cap. 2, “Análisis de estados
calificación p.edu.pe:2048/?il=3044
EEFF y Identificar financieros”, en Fundamentos
¿Una empresa
diagnóstico del fortalezas y de Administración Financiera.
P 2 debe buscar Besley -Cap. 2: Análisis
desempeño debilidades de
ganar más o valer de estados financieros
empresarial una empresa Lectura Complementaria:
más? Sustentar http://www.ebooks7-
Chú, M. (2018), Cap. 6, Trabajo en equipo 1:
respuesta 24.com.ezproxybib.puc
“Análisis de Estados Análisis Financiero
p.edu.pe:2048/?il=1977
Financieros”, en empresa asignada a cada
Fundamentos de Finanzas: equipo.
un enfoque peruano”

Informe en equipo 1:
Video: Administración
Entender la ¿Cuál es el impacto en la
del capital de trabajo
correcta Ver video: “Administración vida económica de una
https://www.youtube.co
Working Capital Administración del capital de trabajo” empresa, la administración
NP 3 m/watch?v=z8Plk9aaeg
del capital de del capital de trabajo?
I
trabajo neto (Archivo Word: máximo,
(CTN) una página).

Identificar las Informe en equipo 2:


verdaderas Lectura: Van Horne (2010), Elaborar el presupuesto de
Presupuesto de Van Horne: Cap. 7:
NP 4 entradas/salidas Cap 7, “Análisis de fondos, efectivo para los próximos
efectivo Análisis de fondos,
de dinero en una análisis de flujo de efectivo y 6 meses de alguna de las
análisis de flujo de
empresa, planeación financiera”, en empresas donde laboran.
5

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considerando el Fundamentos de Sustentar cifras (archivos efectivo y planeación


corto plazo Administración Financiera Excel y Word). financiera
http://www.ebooks7-
Lectura: Besley, S. (2016), 24.com.ezproxybib.puc
Cap. 17, “Planeación y p.edu.pe:2048/?il=3412
control financieros”, en
Fundamentos de Besley -Cap. 17:
Administración Financiera. Planeación y control
financieros
http://www.ebooks7-
24.com.ezproxybib.puc
p.edu.pe:2048/?il=1977

Individual:
Lectura: Berk, J. (2010), Análisis y discusión de
Cap. 14, “Financiación por lectura
endeudamiento”, en Berk - Cap. 14:
Determinación Determinar el Fundamentos de Finanzas Financiación por
del costo costo promedio Corporativas. Trabajo en equipo 2: endeudamiento
P 5 promedio de la deuda de Identificar el costo de la Control 1 http://www.ebooks7-
ponderado del una empresa Lectura Complementaria: deuda de 3 empresas 24.com.ezproxybib.puc
capital Chú, M. (2016), Cap. 5 (peruanas / extranjeras) de p.edu.pe:2048/?il=3400
“Cálculo del Costo de los 5 últimos años.
Capital”, en Finanzas Terminal Bloomberg,
Aplicadas: Teoría y práctica, Economática, Yahoo
Finance, etc.

Determinar el Individual:
Determinación costo del Análisis y discusión de Berk - Cap. 13:
Lectura: Berk, J. (2010),
del costo patrimonio lectura Emisiones de acciones
Cap. 13, “Emisiones de
P 6 promedio http://www.ebooks7-
acciones”, en Fundamentos
ponderado del Riesgo y Entrega en equipo 24.com.ezproxybib.puc
de Finanzas Corporativas.
capital Rendimiento: ejercicios y aplicaciones p.edu.pe:2048/?il=3400
Capital Asset
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Pricing Model Lectura: Berk, J. (2010), Entrega trabajo en Berk - Cap. 10: Riesgo
(CAPM) Cap. 10, “Riesgo y equipo 4 y rentabilidad en los
rentabilidad en los mercados mercados de capital
de capital”, en Fundamentos http://www.ebooks7-
de Finanzas Corporativas. 24.com.ezproxybib.puc
p.edu.pe:2048/?il=3400
Lectura: Berk, J. (2010),
Cap. 11, “Riesgo sistemático Berk - Cap. 11: Riesgo
y prima del riesgo de sistemático y prima del
mercado”, en Fundamentos riesgo de mercado
de Finanzas Corporativas. http://www.ebooks7-
24.com.ezproxybib.puc
Lectura Complementaria: p.edu.pe:2048/?il=3400
Chú, M. (2016), Cap. 5
“Cálculo del Costo de Video: “CAPM: ¿cuánto
Capital”, en Finanzas deberían rendir las
Aplicadas: Teoría y práctica. acciones de una
empresa?”
Ver Video: “CAPM: ¿cuánto https://www.youtube.co
deberían rendir las acciones m/watch?v=lpbhblZnom
de una empresa?” w

Ver Video: “Finanzas Video: “Finanzas


Corporativas: Modelo CAPM” Corporativas: Modelo
CAPM”
Leer Caso: https://www.youtube.co
Ruback, R. S. (1998). m/watch?v=EKynNVkIK
Marriot Corp.: The cost of aA
Capital (Abridged). Spanish
version. HBS No. 202S08-
PDF-SPA. Boston, MA:
Harvard Business School
Publishing.

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Individual:
Análisis y discusión de
Beck - Cap. 15:
lectura
Estructura de capital
http://www.ebooks7-
Entrega en equipo
24.com.ezproxybib.puc
ejercicios y aplicaciones
p.edu.pe:2048/?il=3400
Lectura: Trabajo en equipo 5
Determinación
Entender Berk, J. (2010), Cap. 15, Identificar el costo del
del costo Lectura
Estructura de “Estructura de capital”, en patrimonio de 3 empresas
P 7 promedio Complementaria
capital de una Fundamentos de Finanzas (peruanas / extranjeras) de
ponderado del Cap. 7: Chú, M.
empresa Corporativas. los 5 últimos años.
capital (2018).Fundamentos de
Sustentar inputs del
Finanzas: un enfoque
modelo CAPM: tasa libre
peruano, novena
de riesgo, tasa de
edición, Advisory
rentabilidad promedio de
Financial, Lima-Peru.
mercado, beta, etc.
Terminal Bloomberg,
Economática, Yahoo
Finance, etc.

Lectura: Cap. 12: Determinación


Determinación
Determinar Berk, J. (2010), Cap. 12, Individual: del costo de capital
del costo
WACC y “Determinación del costo de Análisis y discusión de http://www.ebooks7-
P 8 promedio Control 2
estructura óptima capital”, en Fundamentos de lectura. 24.com.ezproxybib.puc
ponderado del
de capital Finanzas Corporativas. p.edu.pe:2048/?il=3400
capital

Diferenciar entre
Informe en equipo 3:
Fusiones y Crecimiento
NP 9 Sustente con cifras las
Adquisiciones orgánico y
fusiones y adquisiciones
crecimiento
más relevantes que a su
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inorgánico de las consideración han ocurrido


empresas en los últimos 5 años en
Perú y el Mundo.
(archivos Excel y Word:
número de páginas, libre)

¿Puedo
Informe en equipo 4:
protegerme de
¿Cuál es el impacto de los
Instrumentos eventos
riesgos financieros en una
para coberturas imprevistos que
NP 10 empresa y qué pasaría si
de riesgos alteren el normal
no existiera cobertura?
financieros desenvolvimiento
(archivo Word: número de
de mi empresa?
páginas, libre)

Lectura: Brealey, R. (2015),


Cap. 10, “Análisis de
proyectos”, en Principios de
Finanzas Corporativas.

El Módulo de Lectura Complementaria:


Brealey: Cap. 10:
Inversión Chú, M. (2018), Cap. 7,
Análisis de proyectos
Proyección del “Administración de Activos y
Individual: http://www.ebooks7-
Presupuesto de EERR Presupuesto de Capital”, en
P 11 Análisis y discusión de 24.com.ezproxybib.puc
capital Fundamentos de Finanzas:
lectura p.edu.pe:2048/?il=3044
Proyección del un enfoque peruano”
Flujo de Caja
Libre Lectura Complementaria:
Chú, M. (2016), Cap. 6
“Flujos de caja descontados”,
en Finanzas Aplicadas:
Teoría y práctica.

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Lectura: Gitman, L. (2016),


Cap. 11, “Flujos de efectivo
Gitman, L. (2016) -
del presupuesto de capital”,
Proyectar Flujo Cap. 11: Flujos de
en Principios de Individual:
de caja del efectivo del
Administración Financiera. Análisis y discusión de
financiamiento presupuesto de capital
lectura
Presupuesto de Control 3 http://www.ebooks7-
P 12 Lectura Complementaria:
capital Proyectar Flujo 24.com.ezproxybib.puc
Chú, M. (2016), Cap. 6 Entrega en equipo
de caja p.edu.pe:2048/?il=3595
“Flujos de caja descontados”, ejercicios y aplicaciones
patrimonial (del
en Finanzas Aplicadas:
accionista)
Teoría y práctica,

Lectura: Vera, M. (2000).


Aplicar la “Gerencia Basada en Valor y Individual:
Filosofía de Gerencia Financiera”. Revista Análisis y discusión de Vera, M. (2000).
Creación de Tendencias Vol. 1 No 2. lectura Gerencia Basada en
Valor y Gerencia
 ROIC
Value Based Valor/Indicadores
P 13 Lectura Complementaria: Informe en equipo 5: Financiera
 WACC
Management
Chú, M. (2018), Cap. 10, Presentar el cálculo del https://dialnet.unirioja.e
 EVA
“Economic Value Added ROIC, WACC, EVA, MVA s/descarga/articulo/502
 MVA
(EVA) Fundamentos de de la empresa asignada 9704.pdf
Finanzas: un enfoque por equipo.
peruano
Lectura: Koller, T. – Koller, T. – McKinsey’s
McKinsey’s (1994). “What is Individual: (1994). “What is value-
value-based management?” Análisis y discusión de based management?
Value Based Medir el valor de
P 14 The McKinsey Quarterly lectura https://immagic.com/eLi
Management las empresas
1994, Number 3. brary/ARCHIVES/GEN
Entrega avance TAF. ERAL/MCKNSYUS/M9
4000K.pdf

Introducción a la Proyectar los Lectura: Fabregat, J. (2009).


P 15 Entrega del TAF Fabregat, J. (2009).
valorización de Flujos de caja “Introducción a los métodos
“Introducción a los
empresas libre explícitos de valoración de empresas”.
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Revista de Contabilidad y métodos de valoración


Proyectar los Dirección Vol. 8, pp. 11-29 de empresas.
Flujos de caja https://accid.org/wp-
libre implícitos Lectura Complementaria: content/uploads/2018/1
Chú, M. (2016), Cap. 8 0/Introduccion_a_los_m
Determinar el “Fundamentos de etodos_de_valoracion_
Valor Terminal de Valorización”, en Finanzas de_empresas._Jordi_F
una empresa Aplicadas: Teoría y práctica, abregat.pdf

Estimar la Tasa Cap. 8: Chú, M.


de crecimiento a (2016).Finanzas
perpetuidad Aplicadas: Teoría y
práctica, tercera
edición, Advisory
Financial, Lima-Peru

Evaluar
conocimientos
adquiridos.

Aplicar los
Evaluación final
conceptos Revisión completa de los
P 16 y entrega de Evaluación Final
aprendidos materiales del curso
TAF
durante el curso a
través de la
presentación del
Trabajo Aplicativo
Final

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6. Descripción de los entregables


Se indican en el Plan General del Curso.

6.1 Casos. Del listado de casos en las secciones referencias el docente indicará
oportunamente los casos a utilizar en el desarrollo del curso.

6.2 Controles. Los controles serán aplicativos en todos los casos y tienen la finalidad de
reforzar el aprendizaje de manera progresiva. Estos serán tomados durante las clases
presenciales y queda a potestad del profesor el componente teórico y práctico de cada uno.

6.3 Evaluación final. Tendrá un componente de opciones múltiples y de preguntas de


análisis y desarrollo. Tendrá una duración máxima de una hora y media.

6.4 TAF. Se entregará avances preliminares del TAF previo a la entrega final que será en la
última sesión con la finalidad de poder ir absolviendo las dudas e inquietudes respecto a la
estructura, temas desarrollados y análisis a efectuar por parte de los alumnos.

7. Sistema de evaluación
La nota final será el promedio ponderado de los siguientes rubros:

7.1 Contribución a la clase. La participación activa de los estudiantes a través del


comentario crítico de las lecturas, la aplicación de los casos y ejercicios, y la discusión de sus
propias experiencias relacionadas con los tópicos tratados en clase es incentivada y valorada a
lo largo del curso.
Los aportes e intervenciones son parte fundamental de la evaluación, siendo la calidad y no
la cantidad de las mismas que pondrán en evidencia la preparación del alumno.
Es un requisito que los estudiantes realicen las tareas preparatorias para cada sesión
presencial y/o no presencial a fin de lograr una óptima participación activa en el desarrollo de
las sesiones y en el análisis crítico del material

7.2 Trabajos, controles, casos y ejercicios. Se tomarán evaluaciones de avance en las


fechas que indique el profesor de acuerdo con el plan general del curso indicado anteriormente.
Todos los controles son de carácter teórico-práctico y tendrá un componente de preguntas con
respuestas múltiples y preguntas de análisis y desarrollo aplicativo.
Los casos serán asignados por el docente oportunamente de acuerdo con el plan general del
curso y se resuelven en equipos de trabajo, pero la evaluación es individual. El docente podrá
de manera aleatoria, invitar a los estudiantes a presentar sus propuestas de solución en clase.

7.3 Evaluación final. El docente aplicará una evaluación final calificada, que será
programada en la última sesión y tendrá un componente de opciones múltiples y de preguntas
de análisis y desarrollo. Tendrá una duración máxima de una hora y media.

7.4 Trabajo aplicativo final (TAF). El Trabajo Aplicativo Final (TAF) es un trabajo
integrador del curso. Las indicaciones del trabajo se encuentran especificadas en el Apéndice
A, al final del presente documento.

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Se pedirá a los estudiantes avances preliminares del TAF previo a la entrega final que se
será en la última sesión con la finalidad de que se pueda ir absolviendo las dudas e inquietudes
respecto a la estructura, temas desarrollados y análisis a efectuar por parte de los alumnos.

Evaluación
Evaluaciones Individuales
Colaborativa
Trabajos,
Contribución a la Evaluación Trabajo Aplicativo
Controles, Casos,
clase Final Final
Ejercicios
25% 25% 25% 25%

8. Rúbricas
Ver la rúbrica del Trabajo Aplicativo Final en el Apéndice A y la rúbrica para la
Contribución a la Clase en el Apéndice B.

9. Participación del estudiante


9.1 Normas para el trabajo en equipo. Se requiere participación activa de todos los
miembros y responsabilidad en los roles que el equipo asigne. El docente tiene la última
palabra en decisiones relacionadas a la estructura y conformación de los equipos.

9.2 Originalidad y propiedad intelectual. Las indicaciones referentes a plagio se


encuentran en la sección “De la Copia y el Plagio” en la Guía Normativa - Normas
Académicas y Administrativas de Programas de Maestría.

9.3 Cumplimiento de plazos en la entrega de asignaciones. Los plazos para los


entregables de la asignatura serán establecidos por el docente y programados en la plataforma
de estudio.

9.4 Asistencia a clases. La asistencia a las clases presenciales u on-line no es vinculante


para la aprobación de un curso, no existe un porcentaje mínimo de asistencia para la
aprobación del mismo.

10. Lecturas
10.1 Lecturas obligatorias
Besley, S., Brigham, E., Fundamentos de Administración Financiera (14a ed.).
México: Cengage Learning. Recuperado de
http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=1977

Berk, J., DeMarzo, P.; Harford, J. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas (1a
ed.). Madrid (España): Pearson Educación S. A. Recuperado de
http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3400
Brealey, R., Myers, S., y Allen, F. (2015). Principios de Finanzas Corporativas (11a
ed.). México: McGraw-Hill/Interamericana Editores, S. A. de C. V.

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Recuperado de http://www.ebooks7-
24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3044
Gitman, L., Zutter, C. (2016). Principios de administración financiera (14ª ed.).
México: Pearson Educación. Recuperado de:
http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3595
Van Horne, J., (2010). Fundamentos de Administración Financiera (13a ed.). México:
Pearson Educación. Recuperado de :
http://www.ebooks7-24.com.ezproxybib.pucp.edu.pe:2048/?il=3412

10.2 Lecturas complementarias


Albornoz, C. y Cuello, M. (s.f.) Administración del capital de trabajo. Recuperado de
http://cashflow88.com/decisiones/Administracion_de_Capital_de_Trabajo-
Albornoz.pdf
Benavides, J. (Agosto, 2013). Flujos de caja y Evaluación de proyectos. Universidad
Icesi. Recuperado de
https://www.icesi.edu.co/departamentos/finanzas_contabilidad/images/Flujos_
de_Caja_y_Evaluaci%C3%B3n_de_Proyectos_2013-05A.pdf
Castro G., Karen. (s.f.). Fundamentos para el análisis de estados financieros.
Recuperado de
http://contabilidad.uprrp.edu/wp-
content/uploads/2014/11/FUNDAMENT..1.pdf
Chú, M. (2018). Fundamentos de Finanzas: Un Enfoque Peruano . (9a ed.). Perú:
Financial Advisory Partners, S.A.C.
Chú, M. (2016). Finanzas Aplicadas: teoría y práctica . (3a ed.). Perú: Financial
Advisory Partners, S.A.C.
Fabregat, J. (2009). “Introducción a los métodos de valoración de empresas”. Revista
de Contabilidad y Dirección Vol. 8, pp. 11-29. Recuperado de
https://accid.org/wp-
content/uploads/2018/10/Introduccion_a_los_metodos_de_valoracion_de_emp
resas._Jordi_Fabregat.pdf
Fernández, P. (s.f.). Valoración de empresas y sensatez. Recuperado de
http://web.iese.edu/pablofernandez/LibroVyS/Indice26mayo2015.pdf
Fuertes, A., Inouye, G. (Noviembre, 2016). Tasa libre de riesgo y prima por riesgo de
mercado en el modelo CAPM: Una aproximación para el mercado peruano.
Recuperado de http://e.gestion.pe/128/doc/0/0/4/4/9/449806.pdf
Mascareñas, J. (Abril, 2001). El coste de capital. Universidad Complutense de
Madrid. Recuperado de
https://www.gacetafinanciera.com/WACC.pdf
Morín, E. (Junio. 2017). Indicadores de Rentabilidad. Revista CEPEP. Recuperado de
http://www.cepep.gob.mx/work/models/CEPEP/metodologias/boletines/indica
dores_rentabilidad.pdf
Pereiro, L., Galli, M. (s.f.). La determinación del costo de capital en la valuación de
empresas de capital cerrado: una guía práctica. Universidad Torcuato Di Tella.
Recuperado de

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15

http://marcusquintella.com.br/sig/lib/uploaded/estudos/TMA_CAPITAL_FEC
HADO.pdf
Philippon, Dávila, S. (s.f.) ¿Cómo se determina el costo de capital de las empresas
sujetas a Regulación Tarifaria en el Perú? En Círculo de Derecho
Administrativo. Recuperado de
http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/derechoadministrativo/article/viewFile/1
3500/14126
Rodríguez, M. (Mayo, 2003). La Determinación del Costo de Capital en América
Latina: Un estudio comparativo de casos. Revista Centro de Estudios
Económicos de la Regulación. Recuperado de
https://www.uade.edu.ar/DocsDownload/Publicaciones/4_226_1596_STD044
_2003.pdf
Vera, M. (Noviembre, 2000). Gerencia Basada en Valor y Gerencia Financiera.
Revista Tendendias Vol 1 No2. Recuperado de
https://dialnet.unirioja.es/descarga/articulo/5029704.pdf

10.3 Casos HBS


Ruback, R. S. (1998). Marriot Corp.: The cost of Capital (Abridged). Spanish version.
HBS No. 202S08-PDF-SPA [Case]. Boston, MA: Harvard Business School
Luehrman, T. & Abelli, H. (2010). New Heritage Doll Company: Presupuestando
capital. HBS Brief Cases No. 413-S05-PDF-SPA [HBS Brief Case]. Boston,
MA: Harvard Business School Publishing.
Van Den, S. (2013) Tesla Motors. HBS N° 715S14-PDF-SPA [Caso]. Boston, MA:
Harvard Business School Publishing.

10.4 Videos
Vega, R. (2016) Administración del capital de trabajo. [Video] Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=z8Plk9aaegI
FEmprendedores (2012) “CAPM: ¿cuánto deberían rendir las acciones de una
empresa?” [Video] Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=lpbhblZnomw
San, N. (2016)“Finanzas Corporativas: Modelo CAPM”. [Video] Recuperado de:
https://www.youtube.com/watch?v=EKynNVkIKaA

11. Referencias del profesor

Bernardo Saavedra

El profesor Saavedra es Magister en Administración de Empresas de la Universidad de


Tulane, New Orleans, EEUU. Master en Negocios Globales de Centrum Católica Graduate

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Business School, Perú. Licenciado en Administración de empresas con especialización en


Finanzas de la Universidad de Lima, Perú.

En relación a su experiencia profesional, se ha desempeñado como Gerente de


Administración y Finanzas del Grupo Jardines. Gerente de Administración y Finanzas del
Grupo OYM (Representante de marcas de prendas de vestir estadounidenses en Perú) y
Gerente General de Palmas Stores (Empresa de prestación de servicios). Gerente de
Administración y Finanzas y Director Financiero del Grupo SM (Agroexportador). Jefe de
Administración y Finanzas de Importadora Fabhet (Empresa de Diagnóstico Clínico).
Cuenta con experiencia docente en la Universidad de Lima (Escuela de Negocios) y
Centrum Católica Graduate Business School.

Actualmente es Gerente de Administración y Finanzas del Grupo Jardines, Gerente


General de Funeraria Jardines SA. y Director en Gea Produce SAC. Profesor de la escuela
de negocios de la Universidad de Lima y Profesor en el Área Académica de Finanzas,
Contabilidad y Economía en CENTRUM Católica Graduate Business School.

 Reconocimiento al Primer Puesto del programa Global MBA VIII.


PREMIOS

 Honores correspondientes a Magna Cum Laude otorgado por CENTRUM Graduate

 Beca otorgada por CENTRUM y el IE de España para el Senior Management Program


Business School.

2016.
Honores correspondientes a Cum Laude otorgado por la Universidad de Lima.

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Apéndice A: Trabajo aplicativo final

Forma parte de las actividades del curso, elaborar un Trabajo Aplicativo Final (TAF), el cual
tiene como objetivo integrar la teoría discutida en clase con los hechos del mundo real.
El TAF consiste en Valorizar una empresa tomada del portal de la Superintendencia del
Mercado de Valores https://www.smv.gob.pe/

Objetivo

El objetivo del TAF es realizar un análisis financiero (que incluye su valorización) de una
empresa que cotiza en la Bolsa de Valores de Lima.

 El TAF es en equipo.
Características

 Debe subirse en la sesión 16 a la carpeta asignada de la plataforma virtual.


 Las empresas serán asignadas por el profesor del curso.
 Se considera en la calificación: la creatividad, la profundidad del análisis y los recursos
empleados. Considere como referencia bibliográfica mínima: (a) Fernández Pablo
(2001). Valoración de Empresas: cómo medir y gestionar la creación de valor (2a ed.).
Barcelona: Gestión 2000; (b) McKinsey & Company. Koller T., Goedhart M., Wessels
D. (2015). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies (6a ed.). USA:
John Wiley & Sons, Inc.

Esquema del TAF:

1 Análisis financiero histórico (últimos 5 años)

2 Análisis de la industria donde opera la empresa

3 Análisis de la empresa y su entorno


4 Análisis de Estados Financieros (EEFF)
Análisis horizontal
Análisis vertical
Análisis de Ratios
5 Determinar el costo de la deuda (kd)
6 Determinar la tasa libre de riesgo (rf), la prima por riesgo de mercado (rm – rf), la prima
por riesgo país (PRP) y el costo de oportunidad del capital (ks) de acuerdo al Modelo
CAPM
7 Determinar el costo promedio ponderado del capital (WACC)
8 Analizar la creación / destrucción de valor a través de EVA de los últimos cinco años
9 Elaborar Flujo de Caja Libre (FCL) de los últimos cinco años
10 Realizar análisis estadístico de regresión lineal para determinar la correlación entre las
variables relevantes para la proyección de las ventas
11 Determinar los inductores de valor (value drivers)
12 Proyectar FCL para los próximos 10 años
13 Determinar el valor de la empresa hoy
14 Elaborar informe final

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Rúbrica para el Trabajo Aplicativo Final


(En esta asignatura se desarrolla la competencia Visión Estratégica a nivel intermedio)

Excelente Bueno Aceptable Deficiente


CRITERIO %
18-20 14-17 11-13 Menor a 11

Analiza la industria y el
Análisis de la industria Realiza un análisis completo Analiza superficialmente la El análisis de la industria y el
entorno donde opera la
y el entorno donde 20% de la industria y el entorno industria y el entorno donde entorno donde opera la
empresa, pero no cubre
opera la empresa donde opera la empresa. opera la empresa. empresa es deficiente.
aspectos claves.

Aplicación de las Aplicación de las La aplicación de las


Aplicación completa de las Aplicación de las
herramientas del herramientas de análisis herramientas de análisis
herramientas de análisis herramientas de análisis
análisis financiero y 20% financiero y valorización, es financiero y valorización
financiero y valorización es financiero y valorización, es
valorización de una completa, pero con algunos demuestra es incompleta y
completa y sin errores. completo, pero con errores.
empresa errores. deficiente.
Evaluación y
sustentación del La evaluación del potencial La evaluación de la estrategia Evaluación de la estrategia,
potencial de una de una estrategia es es adecuada y se describe su pero no se describe su No se realiza una evaluación
20%
estrategia que resulta completa y se sustenta que potencial como ventaja potencial como ventaja de la estrategia.
en una ventaja sea una ventaja competitiva. competitiva. competitiva.
competitiva
No se evidencia un
La información utilizada y La información utilizada y La información utilizada es
Uso adecuado de la procesamiento adecuado de la
procesada es exacta y procesada es exacta y exacta y relevante, pero hay
información relevante 20% información y la
relevante y el análisis es relevante, pero el análisis es errores en su procesamiento
para el análisis. interpretación de los
completo. insuficiente. y análisis.
resultados.
Las acciones sugeridas
Sustentación de las Se sugieren acciones para
denotan dominio de los Se sugieren acciones para
acciones sugeridas para generar valor a la empresa, No se sugieren acciones para
20% conceptos de la creación de generar valor, pero no están
generar valor a la pero la sustentación no es generar valor a la empresa.
valor y están bien adecuadamente sustentadas.
empresa completa.
sustentadas.

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Apéndice B: Contribución a la clase

CRITE EXCELENTE BUENO SUFICIENTE INSUFICIENTE


INDICADOR % DESCRIPCIÓN
RIO 4 3 2 1

Medida en que se
Participa con actitud
participa con actitud Formula preguntas sin
Participación crítica y reflexiva de Se tiene actitud crítica No participa con una
crítica ante un caso en participación crítica y
reflexiva y 60% manera permanente y reflexiva de manera actitud reflexiva y
particular o pregunta que motive a la
crítica que motiva la esporádica en el curso. crítica.
de análisis formulada reflexión en clase.
discusión de clase.
por el profesor.
Contribución a la clase

Actitud de
Medida en que Se demuestra una muy
participación activa,
Actitud de participa activamente buena participación y Presente actitud de No presenta actitud
transmite ideas con
participación 20% durante todas las transmite participación solo en de participación en
claridad y evidencia
activa en clase sesiones de clases. esporádicamente ideas algunas clases. ninguna clase.
comprensión de los
con claridad.
temas que presenta.
Demuestra alto Demuestra mediano
Medida en que
compromiso con el compromiso con el
demuestra Se demuestra No demuestra
Dedicación y curso (evidencia curso (evidencia
compromiso con el compromiso con el compromiso y no
compromiso lectura de casos, lectura de casos,
curso (lectura de curso de manera cumple con
para 20% material) y material) y
casos, material) y esporádica y cumple entregables en fecha
cumplimiento cumplimiento de cumplimiento de
cumplimiento de con entregables en en ningún caso.
de entregables entregables en fondo y entregables en fondo y
entregables en fondo y algunos casos
forma en todos los forma en la mayoría de
forma.
casos. los casos.

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