Departamento de Ingeniería Industrial

Análisis de Decisiones de Inversión

IIND – 2401 2021-10

Taller 9: WACC
Fecha de entrega: 16 de mayo
Hora: 11:59 p.m.
Lugar: Enlace Sicua Plus

Nombre: _________________
Código____________________

Taller 9
Instrucciones:
• El Taller debe ser realizado individualmente, y se debe subir en un archivo que de nombre
tenga el usuario Uniandes (i.e. af.gomez1345.doc(X)).
• El documento debe ser auto contenido (solo se calificará este archivo), es decir que se debe
mostrar el procedimiento claramente. No se revisará ningún otro archivo (Excel, R, etc…).
• Para los puntos del taller que son no teóricos o conceptuales, usted deberá mostrar los
cálculos y fórmulas utilizadas para su realización, de lo contrario su nota se verá afectada.
Respuestas sin procedimientos serán anuladas
• Sustente todas las respuestas con dos (2) decimales de aproximación, excepto que se indique
lo contrario.
• Documentos no legibles o que no sean desarrollados de manera clara y ordenada no serán
calificados. Se recomienda la utilización de procesadores de texto (Microsoft Word, LaTex,
etc) para garantizar la legibilidad.
• La presentación de este taller es una actividad académica que se rige por el reglamento de la
Universidad por lo que, en caso de plagio, copia o demás actitud deshonesta, será tratado de
acuerdo con las acciones del Reglamento de Estudiantes.
• Por favor, no deje su entrega para último momento, pues es posible que se presenten
inconvenientes de cualquier índole y no se aceptarán talleres enviados después de la hora de
entrega estipulada.
• MM hace referencia a miles de miles, es decir, millones.
• Para efectos de todos los puntos del Taller, tenga en cuenta que:
o 1 año tiene 360 días
o 1 año tiene 12 meses
o 1 año tiene 52 semanas
o 1 mes tiene 4 semanas
o 1 mes tiene 30 días
o 1 día tiene 24 horas

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AutoCarpet S.A., empresa colombiana especializada en la producción de celulares de lujo, está
evaluando la posibilidad de: construir una nueva planta de producción, adquirir una bodega más
grande y comprar maquinaria más eficiente para automatizar el proceso de manufactura. Este
proyecto se justifica debido al alto potencial que se espera tenga el país en materia de desarrollo
tecnológico.

En el año 0 del proyecto, se realizará la compra del terreno por un valor de $1.600 millones de pesos,
así como la construcción del nuevo edificio (en el cual se encontrará tanto la planta como la bodega),
este tendrá un costo de $13.500 millones de pesos. La edificación se depreciará en 20 años con un
valor de salvamento de $2.025 millones de pesos, por el método de Línea Recta. Cabe resaltar que,
durante la vida útil del proyecto, el terreno no se valoriza.

En este mismo año (año 0) también se tendrá que adquirir la maquinaria necesaria para el proceso
de producción, la cual tiene un costo de $2.500 millones de pesos. La vida útil de las máquinas es de
10 años y su valor de salvamento será del 20% del valor de compra. Se depreciará por el método de
SDAD (suma de los dígitos de los años decreciente).

Por otro lado, AutoCarpet S.A pidió la asesoría de una consultora estratégica. Dicha consultoría era
necesaria para poder determinar si la población colombiana sería un buen nicho de mercado para los
nuevos celulares que la empresa quería introducir al mercado. Esta asesoría tuvo un costo de $9,5
millones de pesos.

La duración del proyecto es de 10 años, momento en el cual el terreno, la edificación y la maquinaria

se podrán vender por un valor de $10.000 millones de pesos.

Actualmente, AutoCarpet vende 30.000 celulares inteligentes al año. Se estima que, de ejecutarse el
proyecto de ampliación, el volumen de ventas se incrementará respecto al año anterior según la tabla
mostrada a continuación (redondear, en caso de ser necesario, las unidades de celulares al entero
más cercano):

Incremento Anual De Unidades Vendidas

Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Incremento 17% 13% 15% 16% 18% 22% 22% 22% 22% 22%

Se estima que el precio de venta de un celular será de $1.200.000 para el primer año de ejecución del
proyecto, y que este valor se incrementará a una tasa del 5% anual a partir del segundo año y hasta
el final del proyecto.

El costo de la materia prima por cada celular producido es de $550.000 pesos y se espera que se
mantenga constante durante el horizonte de planeación. Para la ejecución del proyecto, se requerirá

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la contratación de 30 trabajadores adicionales. Así pues, el gasto en personal tendrá un valor de $1,8
millones de pesos/empleado-mes y será constante durante todo el proyecto. Los gastos
administrativos anuales que se generan actualmente en AutoCarpet son de $6.000 millones de pesos,
y, con la implementación del nuevo proyecto, se espera que no varíen.

A partir del año 1, AutoCarpet manejará una política de inventarios y de las cuentas por pagar que
se presenta a continuación:

Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Días rotación Inventarios 30 48 50 48 30 50 35 44 33
Días cuentas por pagar 5 10 7 12 12 19 21 20 4

Los indicadores de periodo de cobro/pago de inventarios y de cuentas por pagar se realizan sobre el
costo de ventas. En el año 10 no quedará capital de trabajo, es decir, se espera recuperar la totalidad
del capital de trabajo en dicho año.
AutoCarpet cuenta con las siguientes fuentes de financiación vía deuda:

Banco Powerbank Banco Caiman

Monto máximo en MM $10.000 $5.000
Tasa de interés 6% SV 13,5% NA/TA
Plazo 4 años 4 años
Periodo de gracia NA 1 semestre a capital
Comisión NA $50 MM al desembolso
0,5% del saldo de
Seguro capital, pagadero en NA
cada cuota

Cuota semestral Amortización

Modalidad de pago constante semestral constante
Tabla 1. Condiciones deuda

Por último, AutoCarpet también está evaluando financiarse por medio de una emisión de acciones
hasta por $8.000 MM. Actualmente, el precio de la acción de AutoCarpet es de $20.000. La compañía
planea repartir este año dividendos por $6.000 MM y se proyecta que estos crezcan a una tasa del
2,5%. La comisionista cobraría una comisión del 3% sobre el valor de la emisión. Por último,
actualmente la compañía tiene 2 millón de acciones.

NOTA: Suponga una tasa impositiva del 33%. Desprecie el VDT para flujos inferiores a un año.

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a. (4 Puntos) Construya el flujo de caja de la deuda para cada banco. ¿Cuál es el costo
efectivo antes y después de impuestos? Exprese sus respuestas en tasas efectivas anuales.
b. (2 Puntos) Determine el costo de financiación vía emisión de acciones.
c. (1 Punto) Determine cual sería el menor WACC posible con las fuentes de financiación
disponibles. Hallé el WACC sobre los montos solicitados.
d. (2 Puntos) Si se cuenta con una relación de D/E, sobre los montos solicitados, de 1,5 cual
seria el WACC. Hallé el WACC sobre los montos solicitados.
e. (1 Punto) Realice el FCL del proyecto halle su VPN usando el WACC hallado en el
literal c y concluya.