1. Defina apalancamiento operativo y grado de apalancamiento operativo (GAO).

¿Cuál es la
relación entre ellos?

 Apalancamiento Operativo: es el uso de costos fijos de operación asociados con la

producción de bienes o servicios.
 El grado de Apalancamiento Operativo (GAD): es el cambio porcentual en el (UAII) como
resultado de un cambio del 1% en la producción (ventas).
GAO se utiliza para estudiar la sensibilidad de la variabilidad en el UAII a la variabilidad en las
ventas. El GAD proporciona una medida de esta sensibilidad que es causada por la presencia de
apalancamiento.
2. Clasifique los siguientes costos de manufactura a corto plazo como típicamente fijos o
típicamente variables. ¿Qué costos son variables según el criterio de la administración?
¿Algunos de estos costos son fijos a la larga?

a) Seguros: Fijo
b) Mano de obra directa: Variable
c) Pérdida por deuda incobrable: Variable
d) Investigación y Desarrollo: Fijo, pero variable a discrecion de la administracion.
e) Publicidad: Fijo, pero variable a discrecion de la administracion.
f) Materias primas: Variable
g) Agotamiento de materiales: Variable
h) Depreciación: Fijo, pero variable a discrecion de la gerencia
i) Mantenimiento: Fijo, pero variable a discrecion de la administracion.
Todos los costos son variables en el largo plazo.
3. ¿Cuál sería el efecto sobre el punto de equilibrio operativo de la empresa de los siguientes
cambios individuales?

a) Un incremento en el precio de venta: Que baje el punto de equilibrio.

b) Un incremento en el salario mínimo pagado a los empleados de la compañía: Lo
opuesto a lo anterior, que el punto de equilibrio se aumente.
c) Un cambio de depreciación lineal a depreciación acelerada: Se eleva el punto de
equilibrio.
d) Un incremento en las ventas: No afecta el punto de equilibrio.
e) Una política de crédito liberal con los clientes: El punto de equilibrio no se veria
afectado salvo que la calidad se deteriore.
4. ¿Existen negocios que estén libres de riesgo?

No. Todas las empresas tienen al tienen negocios que sean riesgosos aunque estos no sean
riesgos financieros directamente.
5. Su amigo, Jacques Fauxpas, sugiere: “Las empresas con altos costos operativos fijos
muestran fluctuaciones extremadamente drásticas en las ganancias operativas para cualquier
cambio dado en el volumen de ventas”. ¿Está de acuerdo con Jacques? ¿Por qué?

No necesariamente. Si bien es cierto estos costos ocasionarán un cambio en el volumen,

resultan en un cambio más que proporcional en los beneficios de explotación. Sin embargo,
incluso las empresas con grandes costos fijos tendrán una baja sensibilidad a cambios en las
ventas si funcionan bien sus respectivos puntos de equilibrio.

6. Se puede tener un alto grado de apalancamiento operativo (GAO) y aun así tener un bajo
riesgo de negocios. ¿Por qué? Asimismo, se puede tener un GAO bajo y aun así tener un alto
riesgo de negocios. ¿Por qué?

Si. Se puede tener un alto GAO y tener un bajo riesgo de negocio si las ventas y la estructura de
costos de producción son estables. Se puede tener un bajo GAO y alto riesgo de negocio si las
ventas y/o el costo de producción estructura son volátiles.

7. Defina apalancamiento financiero y grado de apalancamiento financiero (GAF). ¿Cuál es la

relación entre ellos?

 Apalancamiento financiero: Es el uso de financiamiento de costo fijo.

 Grado el apalancamiento financiero (GAF) : Es el cambio porcentual en el ganancias por

acción (UPA), resultado de uncambio de 1% (UAII).

GAF s utiliza para estudiar la sensibilidad en la variabilidad en UPA a la variabilidad en UAII.

El GAF proporciona una medida cuantitativade esta sensibilidad causada por la presencia de
apalancamiento financiero.

8. Analice las similitudes y diferencias entre el apalancamiento financiero y el

apalancamiento operativo.

Tanto el apalancamiento operativo como financiero implica el uso de costos. El primero se debe
a costos fijos de operación asociados a la producción de bienes o servicios, mientras que el
segundo se debe a la existencia de costos de financiamiento fijos. Ambos tipos de
apalancamiento afectan el nivel y la variabilidad de los ingresos después de impuestos de la
empresa y, por lo tanto, el riesgo general y el rendimiento de la empresa.

Sin embargo,mientras el apalancamiento financiero se adquiere por elección, el

apalancamiento operativoa menudo no es. El apalancamiento operativo es a menudo dictado
por los requisitos de las operaciones de la empresa.
Sí la ecuación muestra que el grado de apalancamiento financiero es una función del nivel de
UAII y los cargos fijos de financiación.

10. La gráfica de UAII-UPA sugiere que a una razón de deuda más alta corresponden mayores
utilidades por acción para cualquier nivel de UAII por arriba del punto de indiferencia. ¿Por
qué las empresas algunas veces eligen financiamientos alternativos que no maximizan la
UPA?

El objetivo de las empresas comerciales no es maximizar la UPA. Eso es para maximizar la

riqueza de los accionistas. Una alta UPA a menudo requiere incurrir en alto riesgo. El precio de
las acciones puede disminuir como resultado del alto nivel de los riesgos financieros necesarios
para incrementar la UPA.

11. ¿Por qué el porcentaje de deuda para una empresa de servicio de energía eléctrica es más
alto que el de una compañía manufacturera típica?

Una empresa eléctrica tiene costos fijos mucho más altos en relacion a la empresa
manufacturera. Además, sus ingresos son mucho más estables y predecibles. A pesar de una
gran cantidad de operativa, el riesgo general del negocio es relativamente bajo. Como un
resultado, las empresas eléctricas son capaces de asumir riesgo financiero. La empresa
manufacturera típica tiene riesgo de negocio y equilibra esto con menor riesgo financiero

12. ¿La razón de deuda a capital accionario es un buen sustituto del riesgo financiero según lo
representa la capacidad del flujo de efectivo de una compañía para pagar la deuda? ¿Por
qué?

Si. Porque si la relación entre la deuda y el patrimonio neto es una buena capacidad de flujo de
efectivo de la empresa para el servicio de la deuda depende de la situación. Debe haber una
correspondencia áspera entre los dos. Sin embargo, la relación deuda-capital no nos dice nada
sobre el nivel o la variabilidad delos flujos de efectivo. En consecuencia, el coeficiente de
endeudamiento debe considerarse como una aproximación al índice de riesgo financiero.

13. ¿Cómo puede una compañía determinar en la práctica si tiene demasiado

endeudamiento? ¿Y muy poco endeudamiento?

Mediante el analisis del gráfico UAII-UPA, flujo de efectivo disponible para servicio,
comparación de los ratios de deuda con las normas de la industria, evaluación de las actitudes
de los acreedores y de los accionistas y efecto sobre las calificaciones de seguridad puede
utilizarse para determinar la que maximizará el valor de la empresa.

14. ¿Cómo se pueden usar las razones de cobertura para determinar una cantidad adecuada
de deuda? ¿Existen reglas abreviadas para el uso de estas razones?
Los coeficientes de cobertura deben compararse con los de otras similares. Donde ocurren
desviaciones significativas, razones deben ser cuidadosamente exploradas. Si la cobertura
media para la industria se utiliza como objetivo, la empresa podría determinar la cantidad de
deuda a emplear aplicando esta proporción a los ingresos de la empresa.

15. En el apalancamiento financiero, ¿por qué no sólo se aumenta el apalancamiento siempre

que la empresa pueda ganar más con el empleo de los fondos proporcionados que lo que
cuestan? ¿No aumentarían las utilidades por acción?

Mientras que las ganancias por acción aumentarán mientras la empresa sea capaz para ganar
más en el empleo de los fondos que su interés o el costo de los dividendos preferenciales, e
lriesgo para los accionistas comunes aumenta. Después de un punto, el riesgo aumentado
compensa en las ganancias esperadas por acción. En ese punto, el mercado el precio por acción
disminuye con el apalancamiento financiero.

16. Describa cómo una compañía podría determinar su capacidad de endeudamiento

aumentando su deuda hipotéticamente hasta que la probabilidad de quedarse sin efectivo
llegue a cierto grado de tolerancia.

Un aumento en la deuda de una empresa aumentará la cantidad de pagos periódicos de

intereses y principal. El efectivo adicional, obligación por cada incremento en la deuda se puede
determinar paracada período futuro. El siguiente paso es determinar una probabilidad
distribución de los posibles saldos finales de efectivo para períodos, dichas distribuciones se
basan en los flujos de efectivo junto con el saldo inicial del efectivo. Entonces es fácil ver en qué
punto los incrementos adicionales de la deuda producen la probabilidad de quedando sin
efectivo excediendo alguna tolerancia límite, como 5%.

17.¿Cómo puede la calificación de los bonos de una compañía influir en una decisión de
estructura de capital?

La mayoría de las empresas se preocupan por el efecto que una decisión de en sus
calificaciones de bonos, tanto por razones de prestigio como por la tasa de interés que tendrán
que pagar por los préstamos. Además, si la calificación disminuye por debajo de baja, los bonos
de la empresa ya no son considerados como "grado de inversión" y ya no apelan a la inversión.
Las agencias decalificación consideran el coeficiente de cobertura de flujo de caja. Si estos
índices se deterioran, la calificación las agencias pueden reducir la calificación de la compañía
en los mercados de capitales.