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Tendencias Económicas:

Colombia, El Salvador,
Panamá y Guatemala
Entorno
internacional
Perspectivas de crecimiento global del FMI
(var. % anual)

Proyecciones jul - 17 Proyecciones oct - 17 Diferencia pronósticos


Región Julio 2017 - Octubre
2016 2017 2018 2017 2018 2017 2018
Mundial 3.2% 3.5% 3.6% 3.6% 3.7% 0.1% 0.1%
Economías Avanzadas 1.7% 2.0% 1.9% 2.2% 2.0% 0.2% 0.1%
EE.UU 1.5% 2.1% 2.1% 2.2% 2.3% 0.1% 0.2%
Eurozona 1.8% 1.9% 1.7% 2.1% 1.9% 0.2% 0.2%
Alemania 1.9% 1.8% 1.6% 2.0% 1.8% 0.2% 0.2%
Francia 1.2% 1.5% 1.7% 1.6% 1.8% 0.1% 0.1%
Italia 0.9% 1.3% 1.0% 1.5% 1.1% 0.2% 0.1%
España 3.2% 3.1% 2.4% 3.1% 2.5% 0.0% 0.1%
Reino Unido 1.8% 1.7% 1.5% 1.7% 1.5% 0.0% 0.0%
Japón 1.0% 1.3% 0.6% 1.5% 0.7% 0.2% 0.1%
Emergentes y en Dllo 4.3% 4.6% 4.8% 4.6% 4.9% 0.0% 0.1%
China 6.7% 6.7% 6.4% 6.8% 6.5% 0.1% 0.1%
India 7.1% 7.2% 7.7% 6.7% 7.4% -0.5% -0.3%
Latam y el Caribe -0.9% 1.0% 1.9% 1.2% 1.9% 0.2% 0.0%
Brasil -3.6% 0.3% 1.3% 0.7% 1.5% 0.4% 0.2%
México 2.3% 1.9% 2.0% 2.1% 1.9% 0.2% -0.1%
África Subsahariana 1.4% 2.7% 3.5% 2.6% 3.4% -0.1% -0.1%
Nigeria -1.6% 0.8% 1.9% 0.8% 1.9% 0.0% 0.0%

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.


Crecimiento observado y proyectado de EE.UU Desempleo total e hispánico en EE.UU
(var. % anual) (% PEA)

Desempleo hispánico Desempleo total


Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022
13%
3.0%
12%
2.8%
2.6% 10%
2.4% 2.2%
9%
2.2% 2%
2.0% 7%
1.8% 6%
1.6%
4%
1.4%

nov.-05

nov.-06

nov.-07

nov.-08

nov.-09

nov.-10

nov.-11

nov.-12

nov.-13

nov.-14

nov.-15

nov.-16

nov.-17
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.


Expectativas de tasas de interés de referencia Proyecciones del FOMC de las principales
en economías desarrolladas (% anual) variables macroeconómicas

EE.UU actual EE.UU 6 meses atrás Z.Euro actual

Z.Euro 6 meses atrás R.Unido R.Unido 6 meses atrás


2.0 Variable (%) 2017 2018 2019 2020 Largo plazo
Cambio en el PIB real 2.5 2.5 2.1 2.0 1.8
1.5 Proyección de septiembre 2.4 2.1 2.0 1.8 1.8
Tasa de desempleo 4.1 3.9 3.9 4.0 4.6
1.0 Proyección de septiembre 4.3 4.1 4.1 4.2 4.6
Inflación PCE (Central) 1.5 1.9 2.0 2.0
0.5 Proyección de septiembre 1.5 1.9 2.0 2.0
Tasa de fondos federales 1.4 2.1 2.7 3.1 2.8
0.0
Proyección de septiembre 1.4 2.1 2.9 2.9 2.8

-0.5
2017 2018 2019 2020

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.


Tendencias
regionales
Crecimiento del PIB en el primer semestre de 2016 y 2017
(var. % anual)

Desaceleración
5 Perú Panamá
Guatemala
3 Colombia El Salvador
Chile
México
1
2016

Aceleración
-1 -1 0 1 2 3 4 5 6 7

Argentina
-3

Brasil
-5
2017

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.


Crecimiento potencial estimado
(var. % anual)
Colombia Panamá Guatemala El Salvador
9%
8%
7%
6% 5.5%
5%
4% 3.4%
3%
3.2%
2%
1% 1.8%

0%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.
Flujos de remesas
(US$ millones, acumulado 12 meses)

Colombia Guatemala El Salvador


9000

8000

7000

6000

5000

4000

3000

may.-15

may.-16

may.-17
may.-10

may.-11

may.-12

may.-13

may.-14
nov.-09

nov.-10

nov.-11

nov.-12

nov.-13

nov.-14

nov.-15

nov.-16

nov.-17
Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg, FMI.
Flujos de inversión de portafolio a América Índice de condiciones financieras en EE.UU y
Latina por tipo de activo (US$ miles de spread EMBI global
millones, PM 6 meses)
100 Condiciones Financieras Spread EMBI Latam (eje der.)
Acciones Renta Fija
80
100.8 580
60 530
100.3
480
40
99.8
430
20 99.3 380

0 98.8 330

oct.-15

oct.-17
oct.-16
jun.-15

jun.-16

jun.-17
feb.-17
dic.-15

dic.-16

dic.-17
feb.-15

feb.-16
ago.-15

ago.-16

ago.-17
abr.-15

abr.-16

abr.-17
-20
nov 10 nov 11 nov 12 nov 13 nov 14 nov 15 nov 16 nov 17

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.


Flujos de capitales externos a América Latina
(US$ millones)
IED Inversión de portafolio Flujos netos totales (eje der.)

220,000 250,000

181,582

173,579

170,032
165,987

155,601

152,175
151,214
200,000

140,281
170,000

139,158
133,955

126,719
126,291
121,099

117,056
110,314
150,000
120,000

85,691
74,474
72,620

70,785
100,000
66,953

64,237
60,711

56,051

48,680
48,072
70,000
50,000
16,528

13,696

20,000
0
2008 -2,642

-30,000 -50,000
2005

2006

2007

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018
Fuente: Grupo Bancolombia, Morgan Stanley, Bloomberg.
Participación de las entradas de IED desde Reducción de los flujos de IED desde EE.UU
EE.UU (USD millones, %)
(% total)
2014 2015 2016
Entradas de IED (Millones USD)
65.2%
% del total de IED anual (prom últ. 10 años)
1,200 70%
48.3% 66%
983 60%
1,000
31.5% 35.7% 50%
33.3% 31.7%
800
29.5% 40%
26.8%
600
20.3% 17.9% 30%
13.8% 15.4% 400
227 14% 267 20%
200 10%
8% 8%
139
- 0%
Panamá Guatemala El Salvador Colombia Panamá Guatemala El Salvador Colombia

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg, Bancos Centrales.


Los desafíos
Países de la región afectados por el
otorgamiento de sobornos de Odebrecht y Año Calendario Mes de elecciones
País enTipo de elecciones
América
principales proyectos impactados 2017 Octubre* Venezuela
Latina en 2018Regionales
Argentina Legislativas
COLOMBIA Año Mes
Noviembre ChilePaís Tipo de elecciones
Generales
Ruta
sector 2
del Sol
2017
2018 Octubre*
Marzo Venezuela Legislativas
Colombia Regionales
Recuperación de Argentina
El Salvador Legislativas y municipales
la navegabilidad
Noviembre
Mayo-Junio Chile
Colombia Generales
Presidenciales
del río
PANAMÁ Magdalena 2018 Marzo
Julio Colombia
México Legislativas
Generales
Línea 2 metro Octubre El Salvador Generales
Brasil Legislativas y municipales
Renovación
urbana de Mayo-Junio
Cuarto Colombia
trimestre* Venezuela Presidenciales
Colón *Sujetas a lasJulio México Constituyente
decisiones de la Asamblea Generales
Tercera línea de
transmisión Octubre Brasil Generales
eléctrica PERÚ Cuarto trimestre* Venezuela Presidenciales
Concesión *Sujetas a las decisiones de la Asamblea Constituyente
Gasoducto
14 Sur

Fuente: Grupo Bancolombia, EIU, Bloomberg,


medios de comunicación locales.
Impactos estimados de diferentes iniciativas del gobierno
Trump en países analizados

Primas de riesgo Monedas


Colombia Colombia

Financiero
Canal
Panamá Guatemala
El Salvador El Salvador
Guatemala Panamá

Remesas Comercio bilateral


El Salvador Colombia
Canal Real

Guatemala Panamá
Panamá El Salvador
Colombia Guatemala

Fuente: Grupo Bancolombia.


Crecimiento económico de EE.UU y América Latina
(% anual)

América Latina EE.UU

7%

5%

3%

1%

-1%

-3%
1984

2014
1980
1982

1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012

2016
Fuente: Grupo Bancolombia, FMI.
Una visión detallada de
cada país
18
Ene-sep
Rubro Part. 2014 2015 2016 2017 2018
2017
Crecimiento del PIB 100.0% 4.4% 3.1% 2.0% 1.5% 1.6% 2.5%
Consumo privado 62.8% 4.3% 3.2% 2.1% 1.6% 1.4% 2.0%
Consumo público 18.4% 4.8% 4.9% 1.9% 3.5% 3.6% 2.7%
Consumo total 81.1% 4.4% 3.6% 2.0% 2.0% 1.9% 2.2%
Inversión 25.5% 11.7% 1.2% -4.5% 0.5% 1.1% 2.7%
Demanda Interna 106.6% 6.1% 3.0% 0.3% 1.7% 1.7% 2.3%
Exportaciones 14.1% -1.2% 1.3% -0.9% -0.5% -0.6% 0.9%
Importaciones 20.7% 7.9% 1.6% -6.1% 1.8% -0.6% -0.8%
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
Ene-Sep
Rubro Part. 2014 2015 2016 2017 2018
2017
Crecimiento del PIB 100.0% 4.4% 3.1% 2.0% 1.5% 1.6% 2.5%
Agricultura 6.5% 2.7% 2.5% 0.5% 6.3% 5.1% 4.8%
Minería 5.4% -1.2% 0.3% -6.6% -5.6% -5.4% -0.4%
Industria 11.5% 1.1% 1.7% 3.0% -1.2% -0.1% 1.6%
Electricidad, gas y agua 3.5% 3.4% 3.0% 0.1% 0.9% 0.4% 1.8%
Construcción 9.4% 10.4% 3.7% 4.1% -0.9% 0.4% 3.0%
Comercio 12.5% 5.0% 4.6% 1.8% 0.7% 0.4% 2.2%
Transporte, alm. y com. 6.4% 4.6% 2.6% -0.1% 0.0% 0.4% 1.2%
Financiero 19.6% 5.8% 5.1% 4.9% 3.9% 3.0% 3.4%
Servicios sociales 16.6% 5.2% 3.1% 2.2% 3.0% 3.5% 2.6%
Impuestos 8.5% 5.7% 0.8% 2.2% 3.6% 3.1% 2.8%

20
7.5% Crecimiento efectivo Crecimiento potencial 2013-2014 2015-2017 2018-2020 2021-2022
7.0%
6.5% 3.3%
6.0% 3% 2.8%
5.5% 2.5%2.4%
5.0% 2%
4.5% 1.5%
4.0% 4.4% 3.6% 1.2%1.1%1.3%
3.5% 3.3% 3.2% 3.4% 1%
3.0%
2.5% 2.5% 0%
2.0%
1.5%
1.6% -0.5%-0.4%
1.0% -1% -0.7%-0.6%
Capital físico Capital humano Productividad
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2%
4%
6%
8%
9%

1%
3%
5%
7%

dic.-13
jun.-14
dic.-14
jun.-15
dic.-15
jun.-16
dic.-16
8.97%

jun.-17
5.75%

dic.-17
jun.-18
3.40% 3.80%
4.08%
4.20%

dic.-18
jun.-19
dic.-19
jun.-20
dic.-20
jun.-21
dic.-21
jun.-22
dic.-22
3%
4%
6%
7%
9%

2%
5%
8%

dic.-12
abr.-13
ago.-13
dic.-13
abr.-14
ago.-14
dic.-14
abr.-15
ago.-15
dic.-15
abr.-16
ago.-16
Pronóstico Revisado

dic.-16
abr.-17
7,25%

ago.-17
dic.-17
4.5%
4.75%

abr.-18
ago.-18
dic.-18
4.50%

3,75%
4.25%
Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022 Observado y proyectado
8%
8% 7.50%
6.77%
7%
7% 5.75%
5.75%
6% 5.00%
6% 5.25%
5.00%
5% 4.00% 4.50% 4.50%
5% 4.25%
3.80% 3.50% 4.00%
4% 3.66% 3.50% 4% 3.25%
3% 3.40% 3.10% 3%
1.94%
2% 2%
1% 1%

0%
0%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2014 2015 2016 2017 2018
Rubro
USD mn Crec.% USD mn Crec.% USD mn Crec.% USD mn Crec.% USD mn Crec.%
Exportaciones Totales 54,795 -6.8% 35,691 -34.9% 31,340 -12.2% 37,610 20.0% 39,410 4.8%
Tradicionales 38,851 -6.9% 21,756 -44.0% 17,750 -18.4% 22,060 24.3% 22,440 1.7%
Café 2,473 31.3% 2,527 2.2% 2,380 -5.8% 2,900 21.8% 3,200 10.3%
Petróleo 28,927 -10.9% 14,239 -50.8% 10,400 -27.0% 12,160 16.9% 12,580 3.5%
Carbón 6,810 1.8% 4,560 -33.0% 4,640 1.8% 6,690 44.2% 6,330 -5.4%
Ferroníquel 641 -5.8% 430 -32.9% 330 -23.2% 310 -6.1% 330 6.5%
No tradicionales 15,945 -6.7% 13,935 -12.6% 13,590 -2.5% 15,550 14.4% 16,970 9.1%
Importaciones CIF 64,029 7.8% 54,058 -15.6% 44,910 -16.9% 47,050 4.8% 50,000 6.3%
Importaciones FOB 61,088 7.9% 51,044 -16.4% 42,870 -16.0% 44,430 3.6% 47,220 6.3%
Balanza Comercial (6,293) -385.6% (15,353) 144.0% (11,530) -24.9% (6,820) -40.8% (7,810) 14.5%
-2.5 Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022
-2.0
-3 -3.2 -3.1
-2.5
-3.5 -3.6
-3.7 -3.0 -3.3
-3.9
-4 -3.7 -3.6 -3.5
-3.5 -3.9 (3.7)
-4.4
-4.2 -4.3
-4.5 -4.0 -3.8
-3.9
-5.1 -4.4
(4.6)
-5 -4.5

-5.5 -5.0
-5.2
-5.5
-6
-6.0
-6.5
-6.5 -6.2
-6.5

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022
-7
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Indice Var. % anual (eje der.) Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022
3,300
140 16% 3,120 3,160
3,051 3,000 2,990 3,060
3,100 2,945
135 14%
(3,066)
130 12% 2,900
2,743
125 10% 2,700

120 8% 2,500
(2,522)
115 6%
2,300
110 4%
2,100 2,000
105 2% 1,869
1,900
100 0%
1,700
95 -2%
90 -4% 1,500

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Observado y proyección oficial Menores ingresos por reforma tributaria
Observado y proyección oficial Escenario base Bancolombia Diferencias en supuestos económicos Gastos adicionales
-1 -1.2 Mayor servicio de deuda
-1.3
0.0
-1.5 -1.6
-0.5
-0.9
-1.0 -1.0
-2 -2.2 -1.8 -1.8 -1.2 -1.1 -1.1
-1.0 -1.3
-2.4 -2.4 -2.1 -1.6 -0.6
-0.6 -0.6 -0.5 -0.6
-2.5 -1.5 -0.5 -0.6
-0.4 -0.3 -0.2
-0.5 -0.4
-3.1 -2.6 -2.2 -0.5
-3.0 -2.0 -0.4 -0.5
-3
-2.4 -0.2 -0.8 -0.8 -0.8
-3.1 -0.8
-2.5 -0.5 -0.5 -0.7 -0.9
-3.6 -3.3 -0.8
-3.5 -3.0
-0.4 -0.4 -0.4
-4.0 -3.0 -0.4 -0.4
-3.6 -0.2 -0.5 -0.4 -0.4 -3.0
-3.6 -0.3 -0.4 -3.2 -3.0 -3.1
-4 -0.1
-3.5 -0.1 -3.3 -3.3 -3.3
-4.0 -3.5 -3.5
-3.5
-4.5 -4.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
29
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%

Agropecuario
4.1%
3.4%

2.0%

Industria y Minas
1.9%

-0.9%

Servicios Públicos
-1.4%
1.7%

Construcción
2.2% 2.2%

Comercio
2.7%

0.4%
2T16

Transporte
1.0%
1.9%

Financiero
2T17

2.8%
5.6%

Servicios a empresas
4.7%

Alquiler de vivienda
0.9% 0.9%
3.8%

Servicios Comunales
3.2%

Gobierno
3.5%

1.4%

PIB
2.4%2.3%
1.5%
1.7%
2.1%
2.3%

1.3%
1.9%

2013
1.8%

1.4%
2014
2015
2.3%

2%
Observado y proyectado

2016
2.4%

2017
2.1%

2018
2.1%
Promedio 2013-2017

2019
2.2%

2020
2.1%

2.0%

2021
2.1%

2022
2.0%
Promedio 2018-2022

-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
4.0%

1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%

1997 0.9% 2.0% 0.6% 3.5%


1998 0.9% 1.8% 0.5% 3.3%
1999 0.7% 1.6% 0.5% 2.8%
2000 0.6% 1.5% 0.5% 2.5%
2001 0.5% 1.5% 0.4% 2.4%
2002 0.4% 1.5% 0.3% 2.2%
Capital físico

2003 0.4% 1.5% 0.2% 2.2%


2004 0.3% 1.6% 0.1% 2.1%
2005 0.3% 1.7% 2.1%
2006 0.3% 2.2% 2.4%
2007 -0.3% 0.3% 2.2% 2.2%
2008 -0.5% 0.2% 2.2% 1.9%
Capital humano

2009 -0.6% 0.1% 2.2% 1.7%


2010 -0.7% 0.1% 2.2% 1.7%
2011 -0.6%0.2% 2.2% 1.8%
2012 -0.6%0.1% 2.2% 1.8%
2013 -0.5% 0.2% 2.1% 1.8%
2014 -0.4% 1.9% 1.7%
Productividad

2015 -0.3% 1.6% 1.5%


2016 -0.2% 1.6% 1.6%
2017 1.7% 1.8%
2018 1.7% 1.8%
Energía y otros Alimentos y bebidas no alcohólicas Inflación total Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022
2.5%
2.5% 2.2%
1.9%
1.5% 2.0% 1.5% 1.4%
1.5%
0.5% 1.0%
1.0% 0.8% 0.6% 1.2% 1.1% 1.1%
-0.5% 0.5%
0.5%
0.0%
-1.5%
-0.5%
-1.0%
-2.5% -0.9%
-1.5%
jul.-15

oct.-16
oct.-13

oct.-14

oct.-15

oct.-17
ene.-13

jul.-13

ene.-14

jul.-14

ene.-15

ene.-16

jul.-16

ene.-17

jul.-17
abr.-13

abr.-14

abr.-15

abr.-16

abr.-17
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2016 2017 2018
Rubro
USD mn Crec. % USD mn Crec. % USD mn Crec. %
Exportaciones 5,335 -2.7% 5,611 5.2% 5,613 0.0%
Tradicionales 235 -28.4% 386 64.1% 410 6.1%
Café 109 -26.8% 147 34.3% 225 52.9%
Azúcar 125 -29.9% 239 90.3% 174 -27.1%
No tradicionales 3,945 -2.4% 4,119 4.4% 4,041 -1.9%
Maquila 1,155 3.8% 1,106 -4.2% 1,162 5.0%
Importaciones 9,855 -5.4% 10,379 5.3% 10,776 3.8%
Balanza Comercial -4,519 -8.3% -4,767 5.5% -5,164 8.3%
-1% -1.1% 0

-200
-2% -1.8%
-2.0%
-2.4% -400
-3% -2.6% -2.5% -2.5%
-600
-3.5%
-4% -800

-4.8% -1000
-5%
-5.4% -1200
-6%
-1400

-7% -6.5% -1600


2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
0%

-1%

-2%
-1.9%
-3% -2.8% -2.7% -2.8%
-3.0% -3.1%
-4% -3.5% -3.6% -3.4%
-4.0%
-4.4%
-5%

-6% -5.5%

2016

2018
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2017
4%

-3%
11%
18%
25%

-10%
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
No TPS

2007
2009
TPS

2011
2013
TPS

2015
Vencimiento del

2017
2019
2021
37
21
2007

12.1

25
2008

9.9

27
2009

PIB Nominal

29
2010

5.4
35
2011

11.3

40
2012
10.2
46
2013
Crec. PIB (%)

6.9
50

2014

5.1
54

2015 5.6
58

2016
5.0
61

2017(p)
5.4
Escenario Conservador

64

2018(p)
5.2
5.5

-3%
-1%
11%

1%
3%
5%
7%
9%

1997 -2.9% 1.6% 1.9% 0.6%


1998 -2.9% 2.0% 3.4%
2.5%
1999 -2.8% 2.2% 2.1% 1.4%
2000 -2.6% 1.6% 2.1% 1.1%
2001 -2.2%0.5%2.2% 0.4%
2002 -1.7%
0.3%2.3% 0.8%
Capital físico

2003 -1.2% 0.9% 6.4% 6.3%


2004 -0.6%
1.1% 2.4% 2.9%
2005 1.2% 2.3% 3.5%
2006 1.6%2.2% 0.5% 4.4%
2007 3.0% 2.1% 0.8% 6.1%
2008 3.3% 2.0% 1.1% 6.6%
2009 2.7% 1.9% 1.2% 5.9%
Capital humano

2010 3.0% 1.8% 1.2% 6.2%


2011 3.7% 4.4% 1.2% 9.7%
2012 4.2% 1.8% 1.1% 7.3%
2013 4.6% 1.7% 0.9% 7.5%
2014 4.3% 1.7% 0.8% 7.0%
Productividad

2015 4.0% 1.7% 0.6%


6.5%
2016 3.7% 1.6% 0.4% 5.9%
2017 3.6% 1.6% 0.3% 5.7%
2018 3.6% 1.6% 0.2% 5.5%
RUBRO 2014 2015 2016 1S17 (p) 2017 (p) 2018 (p) 2019 (p)
Agropecuario 2.0% 0.0% -2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%
Minería 9.0% 10.0% 7.0% 8.0% 8.0% 10.0% 35.0%
RUBRO 2014 2015 2016 2017(P) 2018(P) 2019(P)
Industria 4.0% 5.0% -1.0% 2.0% 2.0% 4.0% 3.0%
Importaciones totales -3.9 0.0 -4.4 0.0 1.5 1.0
Electricidad, gas y agua 12.0% 10.0% 9.0% 2.0% 2.0% 6.0% 7.0%
Total oferta final 0.9 3.1 1.0 3.2 3.9 3.9
Construcción 14.0% 14.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 6.0%
Consumo final 5.9 2.5 2.4 1.7 1.7 1.7
Comercio al por mayor y al por menor 1.0% 3.0% 3.0% 5.0% 3.0% 2.0% 4.0%
Hogares 6.7 1.9 1.7 1.0 1.0 1.0
Comercio al por mayor -7.0% -4.0% -2.0% n.d 1.1% 0.7% 1.0%
Gobierno 1.7 5.4 6.2 5.0 5.0 5.0
Comercio al por menor 8.0% 6.0% 5.0% n.d 2.0% 1.3% 3.0%
Formación bruta de capital 6.5 6.8 3.7 6.5 7.7 6.6
Hoteles y restaurantes 1.0% 5.0% 3.0% 2.0% 2.0% 4.0% 7.0%
Subtotal demanda interna 6.2 4.4 3.0 3.9 4.5 4.1
Transporte y almacenamiento 2.0% 3.0% 2.0% 13.0% 13.0% 11.0% 8.0%
Exportaciones totales -7.1 0.9 -2.5 2.0 2.8 3.7
Intermediación financiera 4.0% 8.0% 7.0% 3.0% 4.0% 4.0% 4.0%
PIB Panamá 5.1 5.6 5.0 5.4 5.5 5.7
Actividades Inmobiliarias y empresariales 6.0% 5.0% 5.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
Educación 3.0% 9.0% 12.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0%
Servicios sociales y otros 5.0% 8.0% 3.0% 6.0% 6.0% 6.0% 5.0%
Impuestos y gobierno 7.0% 6.0% 13.0% -4.0% 2.0% 4.0% 4.0%
PIB Panamá 5.1% 5.6% 5.0% 5.8% 5.4% 5.5% 5.7%
4.2
2007

8.8
2008

2.4
2009

3.5
2010

5.9
2011

5.7
2012

4.0
2013

2014 2.6

0.1
2015 0.7

2016
1.2

2017 (p)
1.5

2018 (p)
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135

jun.-12
sep.-12
dic.-12
mar.-13
jun.-13
sep.-13
dic.-13
Venta (Nuevo+Usado E24)

mar.-14
jun.-14
sep.-14
dic.-14
mar.-15
Alquiler E24

jun.-15
sep.-15
dic.-15
mar.-16
jun.-16
sep.-16
dic.-16
mar.-17
Indice Galería Inmobiliaria

jun.-17
0
1
2
3
5
7

4
6
6.4
2007

5.6
2008

6.6
2009

2010 6.5

4.5
2011

2012 4.1
4.1

2013
4.8

2014
5.1

2015
5.5

2016
5.6

2017 (p)
5.7

2018 (p)
0
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000

5,000

01/2013
04/2013
07/2013
10/2013
01/2014
04/2014
07/2014
10/2014
01/2015
Contratos

04/2015
07/2015
10/2015
Renuncias

01/2016
04/2016
07/2016
10/2016
01/2017
04/2017
28,355

7,851

07/2017
10/2017
22,027

5,924
Externa Interna Deuda/PIB
30 42%

25
5.2 39%
5.2 38.5%
20 4.7
4.4
15 4.5 36%
3.5
1.9 3.5
0.8 1.2
10 19.6
16.9 18.3
15.6 33%
12.2 13.2
5 10.2 10.4 10.9 10.8

0 30%

2017 (p)

2018 (p)
2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
Cuenta Corriente % PIB
2013 2014 2015 2016 2017(p) 2018(p)
0 0%

-1 -1.82 -2%

30,529,958
-2.24

29,152,283

27,421,055
-3.09 -2.8%
-3.37

24,022,401

21,739,011
-2 -3.7% -4%

19,983,401

19,442,453
-4.92
-5.54 -5.4%
-3 -6%
-6.2%
-4 -8%

-5 -10.8% -10%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 (p) 2017(p)
-11.1%
-6 -12%
44
Promedio
mar-16 2016 mar-17 jun-17
1S17
Prom Prom. Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca (12,7% ) 2.2 3.1 2.1 2.0 2.0
Componente mar-16 2016 mar-17 jun-17
2010-2015 1S17 Explotación de minas y canteras (0,8% ) -7.9 -10.6 -7.6 -0.2 -3.9
Industrias manufactureras (17,9% ) 2.1 3.6 3.1 -0.7 1.2
Consumo privado (85,4% ) 4.0 4.9 4.2 3.4 3.2 3.3 Suministro de electricidad y captación de agua (3,0% ) 5.1 5.3 6.7 2.0 4.4
Consumo Público (9,2% ) 5.0 -7.8 -2.4 -3.1 0.2 -1.4 Construcción (2,4% ) 2.8 1.8 2.4 2.6 2.5
Comercio al por mayor y al por menor (11,8% ) 4.7 3.6 5.0 3.7 4.3
Consumo Total (94,6% ) 4.1 3.6 3.5 2.7 2.9 2.8 Transporte, almacenamiento y comunicaciones (10,7% ) 3.1 2.8 3.6 3.2 3.4
Inversión (12,6% ) 3.3 7.5 2.3 6.3 2.8 4.6 Intermediación financiera, seguros y act. auxiliares (6,5% ) 12.6 8.1 2.2 3.9 3.0
Exportaciones (20,2% ) 5.0 1.5 1.7 5.5 -0.8 2.4 Alquiler de vivienda (10,1% ) 3.1 3.1 3.0 3.0 3.0
Servicios privados (16% ) 3.0 3.1 3.4 3.8 3.6
Importaciones (27,4% ) 6.8 7.3 3.3 5.0 4.0 4.5
Administración pública y defensa (7,6% ) 2.7 2.2 -1.3 -0.1 -0.7
PIB 3.7 2.9 3.1 3.0 2.3 2.6 Serv. Intermediación Financ. Medidos Indirectamente (-5,3% ) 10.3 5.4 0.9 4.3 2.6
Impuestos netos de subvenciones a los productos (7,6% ) 5.4 4.2 4.8 3.0 3.9
PIB 2.9 3.1 3.0 2.3 2.6
2.5%
3.5%
5.0%

3.0%
4.0%
4.5%

3.7%
4.2%
4.1%
Observado y proyectado

3.6%

3.1%
3.1%
3.4%
3.5%
Promedio 2013-2017

3.5%

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
3.8% 3.7% 3.7%
Promedio 2018-2022

0%
1%
2%
3%
4%
5%

1997 1.6% 1.6% 0.2% 3.5%


1998 2.3% 1.7% 0.2% 4.2%
1999 2.1% 1.7% 0.2% 4.0%
2000 1.7% 1.7% 0.2% 3.6%
2001 1.6% 1.7% 0.2% 3.6%
2002 1.7% 1.7% 0.2% 3.7%
Capital físico

2003 1.5% 1.7% 0.3% 3.6%


2004 1.4% 1.8% 0.4% 3.7%
2005 1.2% 1.8% 0.5% 3.6%
2006 1.4% 1.9% 0.6% 4.0%
2007 1.5% 1.9% 0.7% 4.2%
2008 0.7% 1.9% 0.8% 3.4%
2009 0.2%1.8% 0.8% 2.8%
Capital humano

2010 0.3% 1.8% 0.9% 3.0%


2011 0.7% 1.8% 0.9% 3.4%
2012 0.6% 1.7% 1.0% 3.4%
2013 0.6% 1.7% 1.0% 3.3%
2014 0.6% 1.7% 1.0% 3.4%
2015 0.8% 1.7% 1.0% 3.5%
2016 0.8% 1.6% 0.9% 3.4%
Productividad

2017 0.8% 1.6% 0.9% 3.4%


2018 0.8% 1.7% 0.9% 3.4%
Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022

5.0%
5.0% 4.7%
4.4% 4.5%
4.5% 4.2%
4.1%
3.9%
4.0%
4.0% 4.0%
3.5%
3.4%
3.0% 3.1%
2.9%
2.5%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Observado y proyectado Promedio 2013-2017 Promedio 2018-2022

5.0%
5.0%

4.5%
4.0% 4.0%
4.0%
4.0% 3.8%
3.7%
3.6%
3.5% 3.5%
3.3%
3.0%
3.0% 3.0%
2.5% 2.8%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
17.0 16.9 17.5 7.8%
16.4 15.8 7.1%
6.0%
10.8 10.7 10.4 11.1 11.5
4.3% 3.7% 3.6%

-1.2%
-2.1%
-5.7 -5.3 -5.8 -6.0 -4.0% -3.8%
-6.2
2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018

Importaciones Exportaciones Balance Comercial Importaciones Exportaciones


8.00
1.5 CC Miles de Millones USD CC % del PIB (Eje Der.) 4.0% 7.90
1.0 7.90 7.84
1.0
0.6 2.0% 7.80
0.4
0.5 0.3 7.70 7.63
7.60
1.5% 0.0% 7.60
- 0.7% 0.6% 0.5% 7.52 7.50
-0.2% 7.50
-0.5 -0.1 -2.0%
-1.4% 7.40 7.35
-0.6
-1.0 -2.1% 7.30
-2.6% -2.5%
-5.3% -3.4% -4.0%
7.20
-1.5 -3.6%
-1.4 -1.3 -1.4 -1.2
-1.6 7.10
-2.0 -1.8 -6.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 7.00
PY PY 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ingresos Egresos 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
0.0%
15.0% 14.5% 14.4%
14.0% 13.8%
-0.5%
14.0% 13.4%
13.0% -1.0%
12.3% 12.1% 12.2% -1.0%
11.7% -1.1%
12.0% 11.6% 11.6% 11.6% 11.5% -1.5%
11.2% -1.4%
10.8% 11.0% 10.7%
11.0% 10.5% -2.0% -1.7%
-1.9%
10.0% -2.1%
-2.5% -2.4%
9.0%
-3.0% -2.8%
8.0%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 -3.5% -3.3%
Juan Pablo Espinosa Arango
Director de Investigaciones Económicas
juespino@bancolombia.com.co
+571 7463991 ext. 37313
Egberto Alexander Riveros Saavedra Oscar Arturo Vargas Del Cid
Economista Senior Gerencia de Investigación Económica Banistmo
egrivero@bancolombia.com.co oscar.a.vargas@banistmo.com
+571 7463997 ext. 37319 507-321-7232 Extensión: 27232

Arturo González Peña Rodrigo José Torres Vargas Julián Felipe Huertas Espitia
Analista Cuantitativo Analista Macroeconómico Analista Regional
arygonza@bancolombia.com.co rotorres@bancolombia.com.co julhuert@bancolombia.com.co
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Juan Manuel Pacheco Perez Juan Camilo Meneses Cortes Laura Manuela Gálvez Santos
Analista Internacional y de Mercados Analista de Banca Central y Sistema Financiero Estudiante en Práctica
jupached@bancolombia.com.co juamenes@bancolombia.com.co lagalvez@bancolombia.com.co
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