UNIDAD VIII: TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

DE PROYECTOS PRIVADOS

MATERIA: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN

DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN
CENTROS HOSPITALARIOS

MAESTRÍA: ADMINISTRACIÓN DE
HOSPITALES Y SALUD PÚBLICA

LIC. ENF: ROSALINA CHAVEZ SIERRA

DRA. DIANA CECILIA SÁNCHEZ CASTRO
MATEMÁTICAS FINANCIERAS

 En este texto debe comprenderse las Matemáticas

financieras como: Conjunto de herramientas
matemáticas, las cuales permiten analizar
cuantitativamente la viabilidad o factibilidad
económica y financiera de los proyectos de
inversión.
ANALISIS DE RIESGO

 El comportamiento único de los flujos de caja es incierto

puesto que no es posible conocer con anticipación cuál
de todos los hechos que pueden ocurrir y que tienen
efectos en los flujos de caja ocurrirá efectivamente.
 Al no tener certeza sobre los flujos futuros de caja que
ocasionará cada inversión, se estará en una situación
de riesgo o incertidumbre.
 Existe riesgo cuando hay una situación en la cual una
decisión tiene más de 1 posible resultado y la
probabilidad de cada resultado específico se puede se
conoce o se puede estimar.
 Existe incertidumbre cuando esas probabilidades no se
conocen o no se pueden estimar.
RIESGO DE UN PROYECTO

 Se define como la variabilidad de los flujos de caja

reales respecto a los estimados. Mientras más
grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del
proyecto.
 La incertidumbre por lo tanto, puede ser una
característica de información incompleta, de
exceso de datos, o información inexacta sesgada o
falsa.
 La incertidumbre de un proyecto crece con el
tiempo.
 La sola mención de las variables principales en la
preparación de flujos de caja deja de manifiesto el
origen de la incertidumbre:
 el precio y la calidad de las materias primas,
 el nivel tecnológico de producción, las escalas de
remuneraciones, la evolución de los mercados,
 la solvencia de los proveedores,
 las variaciones de la demanda, tanto en cantidad,
calidad como en el precio,
 las políticas del gobierno con respecto al mercado
exterior,
 la productividad real de la operación.
CAUSAS DE RIESGO E INCERTIDUMBRE EN LOS
PROYECTOS. (CANADA):

 Número insuficiente de inversiones similares que

puedan proporcionar información promediable,
 Los prejuicios contenidos en sus datos y su
apreciación,
 Los cambios en el medio económico externo que
anulan la experiencia adquirida en el pasado
 Interpretación errónea de los datos o los errores en
la aplicación
EL VALOR ACTUAL NETO. (V.A.N.)

 Conocido bajo distintos nombres, es uno de los

métodos más aceptados (por no decir el que más).
 Por Valor Actual Neto de una inversión se entiende
la suma de los valores actualizados de todos los
flujos netos de caja esperados del proyecto,
deducido el valor de la inversión inicial.
EL VALOR ACTUAL NETO. (V.A.N.)

 Si un proyecto de inversión tiene un VAN positivo,

el proyecto es rentable.
 Entre dos o más proyectos, el más rentable es el
que tenga un VAN más alto.
 Un VAN nulo significa que la rentabilidad del
proyecto es la misma que colocar los fondos en él
invertidos en el mercado con un interés equivalente
a la tasa de descuento utilizada.
 La única dificultad para hallar el VAN consiste en
fijar el valor para la tasa de interés, existiendo
diferentes alternativas.
EL VALOR ACTUAL NETO. (V.A.N.)
DESVIACIÓN ESTANDAR

Donde:
A=flujo de caja de la posibilidad
P= es su probabilidad de ocurrencia
Ā= valor esperado de del valor actual neto
EL VALOR ACTUAL NETO. (V.A.N.)

Ā
EJEMPLO:
X PROBABILIDAD FLUJO DE CAJA

Px Ax

1 0.30 2.000

2 0.40 2.500

3 0.30 3.000

Px(Ax)

0.30(2.000) =600

0.40(2.500) = 1.000

0.30(3.000) = 900

Ā = 2.500
REEMPLAZANDO CON ESTOS VALORES EN LA
ECUACIÓN DE LA DESVIACIÓN ESTÁNDAR SE
CALCULA LA DESVIACIÓN ESTÁNDAR EN $387,30:
Ax-Ā (Ax-Ā) (Ax-Ā)2 (Ax-Ā)2x Px

2000-2500 -500 250.000 (250.000)0.30= 75.000

2500-2500 0 0 (0)0.40= 0

3.000 +500 250.000 (250.000)0.30= 75.000

Varianza = 150 000

 INSTITUTO DE ESTUDIOS SUPERIORES
EN ADMINISTRACIÓN PÚBLICA

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE HOSPITALES Y SALUD PÚBLICA

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN CENTROS HOSPITALARIOS

UNIDAD V III.- TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS PRIVADOS.

PROFESOR: DR. ÁNGEL ÁVILA RAMÍREZ.

ALUMNAS: LIC. ENF. ROSALINA CHÁVEZ SIERRA.

DRA. DIANA CECILIA SÁNCHES CASTRO.
 LA TASA INTERNA DE RETORNO

 Se denomina Tasa Interna de Retorno o

Rentabilidad (TIR) a la tasa de descuento que hace
que el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión
sea igual a cero
 LA TASA INTERNA DE RETORNO

 La TIR es un indicador de rentabilidad relativa del

proyecto, por lo cual cuando se hace una
comparación de tasas de rentabilidad interne de
dos proyectos no tiene en cuenta la posible
diferencia en las dimensiones de los mismos.
 LA TASA INTERNA DE RETORNO

 El criterio de la tasa interna de retorno (TIR) evalúa

el proyecto en función de una única tasa de
rendimiento por periodo con la cual la totalidad de
los beneficios actualizados son exactamente
iguales a los desembolsos expresados en moneda
actual.
 TASA INTERNA DE RETORNO

 La TIR representa la tasa de interés más alta que

un inversionista podría pagar sin perder dinero, si
todos los fondos para el financiamiento de la
inversión se tomaran prestados y el préstamo
principal e interés acumulado se pagara con las
entradas en efectivo de la inversión a medida que
se fuesen produciendo.
 TASA INTERNA DE RETORNO.

 La tasa interna de retorno puede calcularse

aplicando la siguiente ecuación donde r es la tasa
interna de retorno:

n Yt Et n

∑═────∑─────
t t + I 0
(1+r)
t=1 (1+r) t=1
 TASA INTERNA DE RETORNO

 Al simplificar y agrupar los términos, se obtiene lo

siguiente:

n Yt-Et
∑═──── t - I0 = 0
(1+r)
t=1
 TASA INTERNA DE RETORNO

 Que es lo mismo que:

n BNt
∑═──── t - I0 = 0
(1+r)
t=1
 TASA INTERNA DE RETORNO

 La tasa así calculada se compara con la tasa de

descuento de la empresa. Si la TIR es igual o
mayor que ésta, el proyecto debe aceptarse y si es
menor debe rechazarse.
 TIR vs VAN
 Las dos técnicas de evaluación de proyectos
analizados, la TIR y el VAN pueden en ciertas
circunstancias conducir a resultados
contradictorios. Ello puede ocurrir cuando se
evalúa más de un proyecto con la finalidad de
jerarquizarlos, tanto por tener un carácter de
alternativas mutuamente excluyentes como por
existir restricciones de capital para implementar
todos los proyectos aprobados.
 TIR vs VAN

 Cuando la decisión es sólo de aceptación o

rechazo y no hay necesidad de consideraciones
comparativas entre proyectos, las dos técnicas
proporcionan igual resultado.
 TIR vs VAN
 Si la tasa de descuento es cero, el VAN es la suma
algebraica de los flujos de caja del proyecto puesto
que el denominador de la ecuación sería siempre
1. A medida que se actualiza a una tasa de
descuento mayor, el VAN va decreciendo.

VAN

(i) Tasa de
i0 descuento