ESCUELA DE NEGOCIOS

Licenciatura en Administración de Empresas

TEMA
Financiación a Largo Plazo

PRESENTADO POR
Danilsa Maribel Peña Batista
14-4492

FACILITADOR
Juan Rodríguez M.A

ASIGNATURA
Administración Financiera I

Abril 2020,
Santiago, República Dominicana

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INTRODUCCIÓN

Las finanzas han adquirido una gran importancia en la actualidad. De ser una actividad ligada a
revisar libros de contabilidad o buscar financiamiento cuando se necesitaba; ahora es considera una
disciplina que ha ido evolucionando.

Las finanzas son usadas por empresas, por gobiernos, por individuos, y también por numerosas
organizaciones. Entidades que tienen un objetivo en común, realizar una buena inversión mediante
el uso correcto de los instrumentos financieros, los cuales determinarán el éxito de una empresa o
una persona.

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Financiamiento
Desde la perspectiva de la empresa, los mercados financieros existen para incrementar sus
capacidades monetarias a través de varios instrumentos financieros.
Existen fuentes de recursos de corto plazo, mediano y de largo plazo. La estructura de
capital depende de los beneficios relativos de financiarse vía deuda o fondos de capital.
Financiamiento: Deuda
Una alternativa al capital aportado por accionistas como fuente de financiamiento es el
endeudamiento. Un crédito permite a una empresa desarrollar sus proyectos de inversión
sin tener que ceder parte de su propiedad, y en consecuencia no perder parte de las
utilidades y el control de la empresa.
Los valores son comúnmente conocidos como instrumentos financieros, cuyo objetivo es
satisfacer tu necesidad de inversión o financiación.
Cada tipo de instrumento financiero representa un grupo de derechos, con condiciones
específicas que definen su precio, rendimiento y tiempo.
Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo
Dentro de las modalidades de financiamiento a largo plazo encontramos tres Principales:
1. Arrendamiento Financiero
2. Emisiones de Bonos
3. Emisión de Acciones

EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO (Leasing)

También llamado arrendamiento financiero, es un contrato mercantil que tiene por objeto
el arrendamiento de bienes muebles o inmuebles adquiridos a terceros por una empresa
locadora, para darlas en uso a una empresa arrendataria, a cambio de pago de cuotas
periódicas y con una opción del arrendatario de comprar dichos bienes por un valor pactado
(simbólico) al final de un periodo.
Elementos
Existe un fabricante del activo (equipo, máquina, vehículo) que lo vende a una institución
especializada. Este fabricante es el PROVEEDOR.
La institución especializada o FINANCIADOR adquiere el activo y lo arrienda a una persona
natural o jurídica (es decir, lo cede en uso y cobra por esa cesión pues mantiene la
propiedad) ARRENDADOR. Por esta operación financiera, a la empresa especializada
también se le conoce como ACREEDOR O ARRENDADOR.

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La persona que recibe el activo es el USUARIO, quien lo utilizará pero no tendrá propiedad
sobre él, por ello se le denomina ARRENDATARIO O DEUDOR.

FINANCIADOR / ACREEDOR
ARRENDADOR

FABRICANTE USUARIO / DEUDOR

PROVEEDOR ARRENDATARIO

Características del Leasing

La propiedad del activo pertenece al acreedor, quien administra el costo de mantenimiento
(aunque suele incluirlo en el costo del leasing).
Físicamente, el deudor tiene y lo utiliza
Una desventaja es que el bien es sujeto de mejoras por parte del arrendatario solo con la
aprobación del arrendador
El deudor se compromete a pagar cuotas periódicamente, y cada cuota de leasing esta
afecta al I: G: V. (19%)
Los intereses incluidos en las cuotas son gastos financieros que crean escudo fiscal (si se
trata de persona jurídica).
El bien o activo es la garantía por dicho arriendo.
Al final del periodo de pago pactado, el arrendatario paga un valor simbólico por el bien y en
ese momento se convierte en dueño.
Importancia del Leasing Para el Usuario
La importancia del leasing radica en que se obtiene el uso del bien.
Al empresario, para el desarrollo de su negocio, le interesa el uso del activo y no el título de
propiedad sobre este bien.
Se genera un escudo fiscal que le otorga mayor capacidad de endeudamiento a la empresa
(persona jurídica), no así para la persona natural.

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Aspectos Económico-financiero
Se establece un financiamiento al 100%, pues el arrendatario sólo paga las cuotas periódicas
y no hay cuota inicial.
Otorga mayor liquidez, pues la empresa puede vender un activo de su propiedad a un
arrendador y tomar el activo en arrendamiento por un periodo.
Es una modalidad que otorga flexibilidad, pues el activo, las cuotas y el periodo de pago se
acomodan a las necesidades de producción de la empresa.
Existe un alto costo financiero por los intereses que incluye cada cuota
LA Arrendadora pagara el Impuesto a la Renta en función al interés que obtenga de cada
operación.
Aspectos Contables
El efecto del arrendamiento sobre los estados financieros del USUARIO es bastante
interesante: si aumenta la cuenta de activo fijo consecuentemente del pasivo (no es un
crédito, son pagos que se generan mensualmente como “alquileres”).
Se elimina el riesgo de la obsolescencia, al no tener propiedad sobre el bien; pero los
arrendadores suelen compensar este costo en las cuotas.
NIC-17= La arrendadora ya no contabiliza el Leasing, ahora es el Arrendatario quien deprecia
el Activo.
Aspectos Fiscales
Los pagos efectuados (cuota total) son deducidos de la rentas bruta de la empresa, por lo
que genera un escudo fiscal; es decir, las cuotas son consideradas como gastos generales
(cuenta explotación). A nivel fiscal, si bien el ARRENDATARIO (Usuario) pagaría menos
impuestos, el ARRENDADOR debe tributar por los ingresos recibidos en las cuotas del
leasing. Entonces, el Estado no se perjudica.
Como el activo temporalmente es propiedad del USUARIO, está sujeto a la depreciación.

2. LOS BONOS
El bono es un título por el cual la empresa conviene en pagar a cierto número de acreedores
una cantidad anual de intereses para luego cancelar o redimir el importe originado por el
préstamo al término del periodo pactado. La empresa recibe el dinero al precio de venta del
bono (valor nominal ) a cambio de la promesa de pago de los intereses pactados y del
reembolso del capital principal ( valor nominal del bono ) en una fecha futura específica
(Perú 05 años) promedio; otros países: 25 años promedio)

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Los bonos son certificados que se emiten para obtener recursos, estos indican que la
empresa pide prestado cierta cantidad de dinero y se compromete a pagarla en una fecha
futura con una suma establecida de intereses previamente, y en un periodo determinado.
Cuando un inversionista está comprando un bono, le está prestando su dinero ya sea a un
gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía o
simplemente al prestamista.

Contenido de Los Bonos

A. La denominación específica de la Obligación que representa: (Bono o papel
comercial.
B. Lugar, fecha de emisión y el número que le corresponde.
C. El nombre y domicilio del emisor
D. El importe nominal de cada obligación
E. La denominación y serie a la que pertenece
F. Los cupones de los intereses que generará
G. La fecha de la escritura pública del contrato de emisión: el nombre del Notario
H. El nombre del representante de los obligacionistas que se haya designado en el
contrato y las garantías que respaldan la emisión.
I. Numero de Obligaciones que representa
J. El vencimiento de la obligación.
K. El nombre del tomador en caso de ser nominativa o la indicación que se trate de un
valor al portador.
L. La firma del emisor o de su representante autorizado

Garantía de La Emisión
Cada emisión de bonos está asegurada con una hipoteca conocida como: “Escritura de
Fidecomiso.
El tenedor del Bono recibe una reclamación o gravamen en contra la propiedad que ha sido
ofrecida como seguridad del préstamo. Si el préstamo no es cubierto por el prestatario, la
organización del Fidecomiso puede iniciar la acción legal a fin que se saque a remate el bien
hipotecado y el valor de la venta sea aplicado al pago de la deuda. Como quiera que al inicio
la empresa desconoce los posibles compradores, escoge como representante de los futuros
propietario de Bonos a un Banco o una organización financiera para hacerse cargo del
Fidecomiso.
Ventajas de Emitir Bonos
Los bonos proveen a las empresas fondos de mediano y largo plazo a un menor costo que si
se tomaran del sistema Bancario. Simultáneamente, los inversionistas se benefician con un
Rendimiento superior a los depósitos bancarios.

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Otra ventaja es que si el monto de la emisión no excede al valor del patrimonio de la
empresa, no se requiere garantías específicas para la emisión.
El Valor Nominal del BONO
Es el valor con el que la empresa emite el instrumento de renta fija y sobre el cual se
calculan los cupones; el valor nominal también sirve como base para calcular el valor de
mercado del instrumento de renta fija.
Los cupones
Los cupones son los pagos periódicos de intereses y capital (de ser el caso). Los intereses se
calculan sobre la base de la tasa cupón.
Plazo de inversión
El plazo depende del tipo de instrumento que uno elija, normalmente para instrumentos de
corto plazo el periodo de inversión es menor a un año mientras que para instrumentos de
largo plazo el horizonte de inversión es superior a un año.
Evaluación de Los Bonos
Para conocer la calidad de un bono hay que tener en cuenta la probabilidad de que la
organización emisora pueda pagar la deuda. A este índice se lo denomina capacidad de
crédito o capacidad de repago.
Los bonos son evaluados por compañías denominadas Calificadoras de Riesgo.
Tipos de Bonos

 En función del Emisor

 En función de la Estructura
 En función del Mercado donde fueron colocados
Tipos de Bonos
En función al emisor
1.1.-Bonos Públicos:

 Emitidos por el Gobierno Nacional denominados Deuda Soberana.

 Simples
 Bonos de Reestructuración Financiera del Sector Productivo.
 Bonos de Inversión Pública.
 Bonos de tesorería.
 Bonos Capitalización del BCR
No remunerados:

 Bonos de reconocimiento: IPSS

 Bonos Capitalización del BCR: emitidos por el MEF

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1.2.-Bonos Privados:
Empresas Privadas no Financieras

 Simples: Bonos de CARSA;

 Convertibles:
 Eurobonos: Colocados cuanto menos en dos países.

Otros:

 Bonos Sin Garantías:

 Bonos sin respaldo Bonos garantizados
 Bonos Hipotecarios
 Bonos de Garantía Colateral
 Bonos de Ingreso
 Bonos Estatales
 Bonos Privados
 Bonos Basura

EMISIÓN DE ACCIONES
Una acción común es un certificado que representa la propiedad parcial de una empresa. El
comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y no en acreedor.
Las obligaciones pueden ser vendidas a otros inversionistas en el futuro en el mercado
secundario.
Tipos

 Acciones comunes
 Acciones de inversión
 Acciones sin derecho de voto
 Acciones preferenciales

Acciones Comunes Las acciones comunes son los primeros derechos emitidos por la
empresa para quienes aportaron capital a la organización, transformándose de ser un
capital personal a ser un capital social (a cambio del título “acción”).
Representan una forma de inversión para los accionistas quienes ven el negocio una
rentabilidad suficiente que mejore otras opciones de inversión posibles. Además, les
otorgan el derecho a participar en la junta general de Accionistas.

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La Emisión de Acciones Comunes
Las acciones comunes son los primeros derechos emitidos por la empresa para quienes
aportaron capital a la organización, transformándose de ser un capital personal a ser un
capital social (a cambio del título “acción”).
Además, les otorgan el derecho a participar en la junta general de Accionistas
Su desventaja es la menor prioridad en el pago de sus dividendos, pues se encuentran en
una prioridad de pago menos al de las acciones preferentes, y a diferencia de éstas los
dividendos son variables
Las Acciones de Inversión

 Creadas para dar participación a los trabajadores en las utilidades de las empresas.
 Brindan derechos económicos sin intervenir en la dirección de la empresa.
 Pueden incrementar proporcionalmente su participación en la empresa a
consecuencia de un aumento de capital.
Las Acciones de Inversión Pueden redimir su participación en caso de:
Transformación, fusión, escisión o cualquier otra forma de reorganización de sociedades
prevista por la Ley.
Cambio de objeto social. Traslado de domicilio de la sociedad al extranjero.
ACCIONES PREFERENTES
Las acciones preferentes son un derecho que otorga la empresa a los inversionistas (en este
caso, también llamados accionistas preferentes) que las posee, pues ellos hicieron un aporte
de capital a la empresa a cambio de recibir dividendos preferenciales que son fijos
(generalmente perpetuos) y que tienen prioridad en el pago sobre las utilidades de la
empresa

HIPOTECA.
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al
prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.

Importancia.

Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que
otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha
hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario.

Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo,
mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como
el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.

Ventajas.

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Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los
intereses generados de dicha operación.

 Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo.

 El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien

Desventajas.

 Al prestamista le genera una obligación ante terceros.

 Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.

Formas de Utilización

La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El acreedor tendrá acudir al tribunal y
lograr que la mercancía se venda por orden de éste para Es decir, que el bien no pasa a ser del
prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. Este tipo de financiamiento por lo
general es realizado por medio de los bancos.

PRÉSTAMO A LARGO PLAZO

Consiste en ir retornando vía cuotas mensuales el importe que se debe afrontar por una
determinada inversión. Dentro de estos pagos se incluye un pago de intereses acordado con la
entidad financiera. Se utiliza especialmente para la adquisición de algún inmovilizado material.

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CONCLUSION

Con la aplicación de los instrumentos financieros de análisis en las empresas se puede evaluar la
posición financiera y en correspondencia con los resultados trazar estrategias con el objetivo de
mejorarlos o de lo contrario tomar medidas para no caer en una situación desfavorable. Para
Podemos concluir señalando la importancia que tienen tanto los financiamientos a Corto o Largo
Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones, brindándole la posibilidad a dichas
instituciones de mantener una economía y una continuidad de sus actividades comerciales estable y
eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan.

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