GUÍA FINANZAS PARA PRESENTAR EL EXAMEN EGEL-A 2002 CENEVAL.

CONTABILIDAD, COSTOS Y FINANZAS.

Estados financieros: Conceptos

Contabilidad.

I. ESTADOS FINANCIEROS (Esencial).

1. Conceptos.

Los estados financieros son de uso general tanto para la administración como para usuarios
en general y se emplean para para evaluar la capacidad de la empresa en la generación de
activo, para conocer y estudiar su estructura financiera que incluye la liquidez y solvencia
para evaluar la contabilidad de la misma. (balance general, estado de resultados, estado de
cambios en la situación financiera y estado de variación en el capital contable).
Estado financiero (balance general) :
- Aquel que muestra la situación financiera de una entidad económica en una fecha
determinada
- Monto del activo, pasivo y capital en una fecha especifica, muestra los recursos que posee
la empresa, lo que debe y el capital aportado por los accionistas.
Estado financiero (estado de resultados)
Se entiende por estado de resultados aquel estado que muestra la utilidad o perdida obtenida
por una entidad económica durante un periodo determinado, es aquel que muestra los
ingresos y egresos obtenido y erogados por una entidad económica y la diferencia
resultante, valuados en unidades monetarias durante un periodo determinado.

Elementos que integran los Estados financieros

2. Elementos que lo integran.

Balance general :

• - Activo : conjunto de bienes materiales, créditos a favor, o derechos que tiene una
empresa.
• - Pasivo : conjunto de adeudos que tiene una empresa. Obligaciones.
• - Capital : caudal o patrimonio. Parte del balance que muestra la diferencia entre el
pasivo y activo.

Estado de resultados :
Son aquellos que integran su cuerpo y son:

1. * Ingresos y Egresos ordinarios : son los que provienen de una actividad normal y
propia de la entidad económica.
 2. * Ingresos y Egresos extraordinarios : o secundarios, provienen de transacciones
que no tiene relación directa con su actividad fundamental.

Presentación de los estados financieros

Presentación.

• En forma de reporte : en la parte superior los ingresos, enseguida y hacia abajo los
egresos y al final en el mismo sentido, el resultado obtenido.
• En forma de cuenta : ingresos a la izquierda y egresos y resultados a la derecha.
Practica que mas bien adoptan las entidades no lucrativas.
• El balance general se compone de:

1. Encabezado, lo integran el nombre de la Entidad económica,

nombre del estado financiero y fecha a la cual se formula.
2. Cuerpo, se integra por conceptos del Activo, del Pasivo y del
Capital, incluyendo el valor de cada uno de ellos.
3. Pie, Nombre, firma y cargo del Contador Público que lo
formula y notas aclaratorias.

• El Estado de Resultados se compone de:

• Encabezado; lo integran el nombre de la entidad económica,

nombre del estado financiero y periodo al que se refiere.
• Cuerpo; se integra por conceptos ingresos y egresos y su
valor, de la naturaleza del resultado obtenido y su valor.
• Pie; Nombre, firma y cargo del contador publico que lo
formula y notas aclaratorias.

El cuerpo del Estado de Situación Financiera puede presentarse en forma de Cuenta u

Horizontal, el activo y sus valores se presentan del lado izquierdo; a su derecha el pasivo y
el capital y sus valores respectivos. Forma de Reporte o Vertical, en primer termino del
Activo y sus valores, enseguida y hacia abajo se muestra el Pasivo y el Capital y sus
valores.

Impuestos y PTU diferidos

4. Efectos de los impuestos y PTU (participación de los trabajadores en las
utilidades) diferidos en la información financiera.
La información contenida en los estados financieros y la de las Declaraciones de Impuestos,
no son iguales. Las diferencias entre el resultado contable y el resultado final son por
partidas que se acumulan a deducen para efectos fiscales, en un periodo diferente a aquel en
que forman parte de la determinación del resultado Contable, aquellas partidas resultantes
de transacciones y eventos que son determinante exclusivos, ya sea del resultado contable o
del resultado fiscal, pero nunca de ambos, la información en este caso sirve para fines
distintos, por lo cual cada una de ellas se formula aplicando reglas que no son iguales.
La aplicación de la Normas de los Impuestos y la Participación de los Trabajadores en las
Utilidades (PTU) busca lograr los siguientes objetivos:

• * Contribuir a que los usuarios tengan información suficiente sobre impactos de

carácter fiscal que surtirán efectos legales en el futuro.
• * Lograr un mejor enfrentamiento de ingresos y costos en el estados. de resultados.
• * Determinar más adecuadamente el costo fiscal asignable a los distintos ejercicios.
• * Evitar el reconocimiento de efectos favorables en los resultados cuando exista
incertidumbre de que se materialicen en el futuro.

Además de facilitar la estimación de los impactos esperados en el flujo de la entidad,

derivados de la carga fiscal. Reflejar en el balance general aquellas partidas que, con
certeza razonable afectaran los resultados de futuros ejercicios. Promover la
comparabilidad en la información de una entidad con otras entidades semejantes.
Para lograr los objetivos buscados, la Comisión del IMCP, considera que se debe de
adoptar el Sistema de impuestos diferidos bajo el método pasivo, dándole ese tratamiento a
aquellas diferencias temporales importantes que puedan provocar algún pasivo o beneficio
social. Pero no se dará este tratamiento a aquellas diferencias no específicamente
identificables, en su origen, revisando al final del periodo su situación de impuestos
diferidos, tomando en consideración las evidencias mas recientes para determinar que saldo
de impuestos diferidos se deben crear, mantener o eliminar. Para la determinación del
efecto de diferimiento del ISR y del PTU, se debe aplicar la tasa vigente al cierre del
ejercicio al que se refieren los estados financieros.
El monto del ISR y PTU atribuible a la utilidad antes de partidas extraordinarias, debe
corresponder al efecto de ingresos y gastos determinantes de dicha utilidad, por lo tanto, el
efecto del ISR y PTU deben mostrarse por separado en forma individual, tal como lo
establece el boletín C-9, el efecto de impuestos diferidos presentado en el balance, no debe
combinarse con el ISR y PTU por pagar o por recuperar.
Por otro lado, deben revelarse las diferencias temporales que generen impuestos diferidos y
las diferencias permanentes entre el resultado contable y el fiscal del periodo, la naturaleza
y el monto acumulado del efecto del ISR y PTU sobre diferencias temporales en las que por
alguna razón no se han creado las cuentas por cobrar o por pagar correspondientes. Los
saldos deudores y acreedores correspondientes a afecto diferidos de impuestos de las
diferencias temporales, se clasifican en dos categorías: Para cantidades netas circulantes y
para no circulantes. Se considera circulante la porción de impuestos diferidos que se estima
se revertirá en el ejercicio contable subsecuente y no circulante del resto.
El efecto de impuestos de la reversión de diferencias temporales originadas en periodos en
los cuales se sufrió una perdida, se debe presentar como una partida extraordinaria, si no se
reconoció el impuesto diferido correspondiente a estas partidas en el año en que se
originaron, cuando la base de lo establecido en el boletín A-7, se ajusten los resultados de
periodos anteriores, el monto de los ajustes debe presentarse deducido por el efecto del ISR
y PTU que corresponda.

Principios de contabilidad aplicables

5. Principios de contabilidad aplicables.

Determinación del ente económico :

• - Entidad : la actividad económica es realizada por entidades identificables, las que

constituyen combinaciones de recursos humanos, naturales y capital, coordinados
por una autoridad que toma decisiones encaminadas a la consecución de los fines de
la entidad.
• - Realización : la contabilidad cuantifica en términos monetarios las operaciones
que realiza una entidad con otros participantes en la actividad económica y ciertos
eventos económicos que la afectan.
• - Periodo contable : la necesidad de conocer los resultados de la operación y la
situación financiera de la entidad, que tiene una existencia continua, obliga a dividir
a su vida en periodos convencionales. Las operaciones y eventos así como sus
efectos derivados, susceptibles de ser cuantificados, se identifican con el periodo
que ocurre; por tanto cualquier información contable debe indicar claramente el
periodo a que se refiere. En términos generales, los costos y los gastos deben
identificarse con el ingreso que originaron, independientemente de la fecha en que
se paguen.

Establecimiento de base para la cuantificación de las operaciones de la entidad y su

presentación:

• - Valor histórico original : las transacciones y eventos económicos que la

contabilidad cuantifica se registran según las cantidades de efectivo que se afecten o
su equivalente o la estimación razonables que de ellos se haga al momento en que se
considere realizados contablemente. Estas cifras deberán ser modificadas en el caso
de que ocurran eventos posteriores que les hagan perder su significado, aplicando
métodos de ajuste en forma sistemática que preserven la imparcialidad y objetividad
de la información contable. Si se ajustan las cifras por cambio en el nivel general de
precios y se aplican a todos los conceptos susceptibles de ser modificados que
integran los estados financieros, se considera que no ha habido violación de este
principio; sin embargo esta situación deberá quedar debidamente aclarada en la
información que se produzca.
• - Negocio en marcha : la entidad se presume en existencia permanentemente; salvo
especificación en contrario; por lo que las cifras de sus estados financieros
representaran valores históricos, modificaciones de ellos, sistemáticamente
obtenidos, cuando las cifras representen valores estimados de liquidación, esto
deberá especificarse claramente y solamente serán aceptables para información
general cuando la entidad este en la liquidación.
• - Dualidad económica : esta dualidad se constituye de : los recursos de qe se
dispone la entidad para la realización de sus fines y, las fuentes de dichos recursos,
 que a su vez son las especificaciones de los derechos que sobre los mismos existen,
considerados en su conjunto.

Base para la información financiera :

- Revelación suficiente : la información contable presentada en los estados financieros debe
contener en forma clara y comprensibles todo lo necesario para juzgar los resultados de la
operación y la situación financiera de la entidad.
Requisitos generales del sistema :

• - Importancia relativa : la información que aparece en los estados financieros debe

mostrar los aspectos importantes de la entidad susceptibles de ser cuantificados en
términos monetarios. Tanto para efecto de los datos que entran al sistema de
información contable como para la información resultante de su operación, se debe
equilibrar el detalle y multiplicidad de los datos con los requisitos de utilidad y
finalidad de la información.
• - Consistencia : los usos de la información contable requiere que sigan
procedimientos de cuantificación que permanezcan en el tiempo. La información
contable debe ser obtenida mediante la aplicación de los mismos principios para que
mediante la comparación de los estados financieros de la entidad, se pueda conocer
su evolución y mediante la comparación con estados de otras entidades económicas
conocer su posición relativa.

Reglas de evaluación

6. Reglas de valuación.

En torno a las reglas de valuación de los valores de inmediata realización, se puede hacer
alusión a las siguientes :

1. Primera : los valores de inmediata realización deben registrarse por el total de las
cantidades que efectivamente se entreguen a la institución bancaria para ser
invertidas.
2. Segunda : el saldo de la cuenta de valores de inmediata realización, debe
modificarse en la cantidad que corresponda con la finalidad de informar del efectivo
recuperable.
3. Tercera : tratándose de valores de moneda extranjera estos deben valuarse al tipo de
cambio existente a la fecha en que debe elaborar estados financieros.

Reglas de presentación.

• - Los pasivos a corto plazo se presentan como el primero de los grupos de pasivos,
por razones de exigibilidad y correlación con el activo circulante.
• - Es importante presentar por separado los adeudos a favor de proveedores y los que
representan financiamientos bancarios.
• - Las cuentas por pagar, acreedores diversos y pasivos acumulables se agrupan
generalmente en un solo total.
 • - Los pasivos del ISR y PTU se deben mostrar en forma individual y separados del
resto de los pasivos.

Método de análisis de estados financieros y su interpretación.

Por medio de estos métodos podemos entender el orden que se sigue para separar y conocer
los elementos descriptivos y numéricos que integran el contenido de los estados
financieros.
Existen varios métodos para analizar el contenido de los estados financieros, sin embargo
tomando en cuenta la técnica de la comparación, podemos calcificarlos en forma
enunciativa no limitativa como lo es :

• Método de análisis vertical : procedimiento de porcientos integrales, razones

simples y razones estándar. Se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija
o correspondiente a un periodo determinado.
• Método de análisis horizontal : procedimiento de aumentos y disminuciones. Se
aplican para analizar dos estados financieros de la misma empresa a fechas distintas
o correspondientes a dos periodos o ejercicios.
• Método de análisis histórico : procedimiento de las tendencias, que para efectos de
la comparación se puede presentar a base de cifras o valores, variaciones e índices.
Se aplica para analizar una serie de estados financieros de la misma empresa a
fechas o periodos distintos.
• Método de análisis proyectado : se aplica para analizar estados financieros pro-
forma o presupuestos.

II. CONSTRUCCIÓN, CARACTERÍSTICAS Y PRESENTACIÓN DEL

CAPITAL EN LOS ESTADOS FINANCIEROS (Esencial).

Concepto de patrimonio

1. Concepto de patrimonio.

Diferencia entre el conjunto de bienes y derechos de una persona física o moral y las
obligaciones contraídas. Patrimonio es el conjunto de bienes y derechos realmente poseídos
por una organización en un momento determinado.

Organizaciones mercantiles

2. Organizaciones mercantiles.

Son las entidades económicas mas conocidas, su objetivo es la presentación de servicios o

la manufactura y/o comercialización de bienes, obteniendo de ello un beneficio conocido
como utilidad.
Se puede definir como una organización que coordina diversos factores económicos y
humanos, dirigidos a la producción y al intercambio de bienes y servicios en el mercado.
En las organizaciones mercantiles el patrimonio podrá estar formado por Acciones en
circulación de todas clases del capital social, utilidades pendientes de aplicación, capital
exhibido en exceso y reservas de capital. El patrimonio social podrá estar constituido por
diferentes tipos de cuentas, todas relacionadas con la propiedad de la empresa.

Organizaciones no lucrativas

3. Organizaciones NO lucrativas.

Su característica principal es que no persiguen fines de lucro, lo que significa que puede
obtener utilidades pero no serán definidas a provecho personal de los socios. Sino que se
reinvertirán íntegramente a fin de alcanzar el objetivo para el que fue diseñada.

Otras organizaciones

4. Otras organizaciones.

Involucran recursos económicos al igual que las organizaciones lucrativas y no lucrativas,

pero los cítricos contables difieren sustancialmente de los validos para las organizaciones
antes mencionadas.
Se pueden considerar como diferentes a las nombradas a las organizaciones o Sociedades
irregulares. Se considera una organización irregular cuando consta en Escritura Pública,
pero que no ha sido inscrita en el Registro Público de Comercio dentro del termino de 15
días a partir de su fecha de constitución.

• Principios de contabilidad aplicables.

• Realización.
• Valor histórico original.
• Entidad (este es el mas importante aunque todos los demás
influyen sobre este principio)

APLICACIÓN DE LOS RESULTADOS (Esencial).

Utilidades, dividendos y rendimientos

1. Utilidades, dividendos y rendimientos.

• Utilidad : diferencia entre los ingresos y costos, cuando el primero es mayor.

Generalmente se acompaña del titulo de utilidad de que se trata por ejemplo :
 • Utilidad bruta : se obtiene restando el importe de las ventas, y
el costo de las mercancías.
• Utilidad contable : la que se desprende de los registros y
libros de la contabilidad
• Utilidad de operación : es la utilidad bruta menos los gastos
de administración, ventas y financieros
• Utilidad neta : resulta de restar a la utilidad de operación los
demás gastos y costos de la empresa, con excepción de los impuestos
y el PTU.
• Utilidad del ejercicio : es la obtenida en un periodo
determinado. Se considera pendiente de repartir utilidad de ejercicios
anteriores.

• Dividendos : son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su

inversión. Hay tres fechas importantes en el proceso de dividendos

• Fecha de declaración : la asamblea de accionistas declara el

dividendo (es la única que tiene esa facultad).
• Fecha de registro : es la que define el periodo de antigüedad
de los accionistas para reclamar dividendos.
• Fecha de pago : es la fecha en la que se entregan los cheques.

Dividendos: Beneficio a repartir entre los socios de una empresa. Es el beneficio que
produce a los socios su inversión en acciones de una empresa.

• Rendimiento: Utilidad que produce una inversión. Se dice de una utilidad obtenida
por alguna inversión realizada.

Pérdidas

2. Pérdidas.

Se considera que hay perdida cuando los egresos superan a los ingresos. El capital social
puede permanecer igual, pero quedara afecto en las perdidas y es lógico que si así sucede,
los socios no podrán recuperar integras sus aportaciones.

IV. DISOLUCIÓN, LIQUIDACIÓN, QUIEBRA, FUSIÓN Y ESCISIÓN

DE ORGANIZACIONES (Complementario).

Disolución

1. Disolución.
Es la situación de una sociedad que pierde su capacidad legal para el cumplimiento del fin
para el cual se creo y solo subsiste para la resolución de los vínculos establecidos con
terceros.
Clasificación de las causas de disolución :

• * Por el retiro de un socio.

• * Por la exclusión de un socio.
• * Por la muerte de un socio.
• * Por la inhabilitación de un socio para el ejercicio del comercio.

Las sociedades se disuelven totalmente por.

• * Expiración del termino fijado en el contrato social.

• * La imposibilidad de seguir realizando el objeto principal o quedar este
consumado.
• * Por acuerdo de los socios conforme a la ley y el contrato social.
• * Que el numero de accionistas sea inferior al de ley.
• * La perdidas de las 2/3 partes del capital.

Liquidación
Liquidación.
Es un conjunto de operaciones indispensables para concluir, pagar lo que se debe, cobrar lo
que nos deben y el excedente repartirlo entre socios.
La liquidación estará a cargo de uno o más liquidadores, quienes serán representantes
legales de la sociedad y responde por los actos que ejecuten excediéndose de los limites de
su encargo, estos serán nombrados por los socios.
Las facultades y obligaciones de los liquidadores son:

1. a) Concluir las operaciones que hubiesen quedado pendientes en el tiempo de la

liquidación de la sociedad.
2. b) Cobrar lo que se debe y lo que nos deben.
3. c) Vender los bienes de la sociedad.
4. d) Liquidar a cada socio su haber social.
5. e) Practicar el balance final, una vez aprobado se registra en el R.P.C. la cancelación
del contrato social.

En el balance final se indicara la parte que a cada uno le corresponde en el haber social.
Dicho balance se publicará por tres veces, de diez en diez días, en el periódico oficial de la
localidad.
El balance así como los papeles y libros de la sociedad quedaran a disposición de los
accionistas, quienes gozarán de un plazo de quince días, a partir de la ultima publicación,
para presentar sus reclamaciones a los liquidadores.
Aprobado el balance general, los liquidadores procederán a hacer los pagos contra entrega
de los títulos delas acciones.
Después de la fecha en que concluya la liquidación los libros y papeles se mantendrán en
deposito por diez años.
Ningún socio podrá reclamar la entrega total de lo que le corresponda, mientras no estén
extinguidos sus créditos pasivos.

Quiebra

3. Quiebra.

Podrá será declarado en estado de quiebra el comerciante que cese el pago de sus
obligaciones.
Existen tres clases de quiebra:

1. * QUIEBRA FORTUITA: La del comerciante al que sobrevinieren infortunios que

una vez estimados reduzcan su capital al extremo de tener que cesar sus pagos.
2. * QUIEBRA CULPABLE: La que en actos contrarios a las exigencias de una buena
administración haya producido, facilitado o agravado el estado de la cesación de
pagos.
3. * QUIEBRA FRAUDULENTE: Cuando no se llevan todos los libros de
contabilidad o bien se favorece a un acreedor haciéndole pagos o concediéndole
garantías que este no tuviera.

El comerciante que pretenda la declaración de su estado de quiebra, deberá presentar ante

un juez competente la demanda firmada por el y su representante legal en la que razone los
motivos de su situación además de:

• + Los libros de contabilidad que tuviera obligación de llevar.

• + El balance de sus negocios.
• + Relación de nombres y domicilios de sus acreedores y deudores, naturaleza y
monto de sus deudas, obligaciones pendientes y los estados de perdidas y ganancias
de los últimos 5 años.
• + Una descripción valorada de todos sus bienes inmuebles y muebles, títulos
valores, géneros de comercio y derecho.
• + Copia de la escritura social e inscripción al Registro Público de comercio si
existieren.

Por la sentencia que declare la quiebra, el quebrado queda privado del derecho de la
administración y disposición de sus bienes y de los que adquiera, hasta finalizar la
sentencia.

Diagrama para la fusión de organizaciones

4. Diagrama para la fusión de organizaciones.

La fusión es el nacimiento de una nueva entidad distinta a las que se fusionan disolviéndose
estas ultimas. A este tipo de fusión se le conoce también como fusión para o por
integración, pero puede haber otras variantes.
Es cualquier combinación que forma una compañía a partir de 2 ó más compañías
previamente existentes.
Clasificación:

a. Horizontal: Ocurre cuando una empresa se combina con otra dentro de la misma
línea de negocios.
b. Vertical: Una empresa proporciona sus productos a la otra (productor-Proveedor).
c. Congéneres: Ocurre entre empresas relacionadas, pero no productoras del mismo
producto.

Diagrama para la escición de las organizaciones

5. Diagrama para la escisión de organizaciones.

La escisión representa una división del patrimonio. El capital se agrega y cada parte un ente
económico. Los socios de la sociedad escíndente (original) lo son también de las sociedades
escindidas (nuevas) a quienes se les entrega acciones de la sociedad original que redujo el
capital. Este proceso conlleva algunas consideraciones administrativas como : problemas
con la dirección, disputas internas, separación o retiro del personal clave. Etc.

COSTOS.
SISTEMAS DE COSTOS (Complementario).

Concepto de sistemas, procedimientos, método, regla y técnica

1. Conceptos de sistemas, procedimiento, método, regla y técnica.

• Sistemas : conjunto de procedimientos y técnicas

• Procedimiento : conjunto de métodos
• Método : conjunto de reglas
• Técnica : son medios para superar las dificultades
• Reglas : lineamientos aplicables

Concepto de sistema de costos y su clasificación

2. Concepto de sistema de costos y su clasificación.

Conjunto de procedimientos, técnicas, registros e informes estructurados sobre la base de la

partida doble que tiene por objeto la determinación de los costos unitarios de producción y
el control de las operaciones fabriles efectuadas. Se clasifican según :
 a. El carácter continuo de la producción : sistema de ordenes de producción y sistemas
de costos por procesos
b. El momento en que se determinan sus costos y su grado de control : sistema de
costos históricos o reales, sistemas de costos predeterminados, sistemas de costos
estándar y sistemas de costos estimados.

Principales estados financieros de la industria de la transformación

3. Principales estados financieros de la industria de transformación.

a. Materia prima : el control de los materiales antes de transformarse requiere de la

intervención de cuando menos los siguientes departamentos : compras, almacén y
contabilidad. Dicho control se sujeta a diversos tramites que hacen necesaria la
utilización de varios formatos como son : solicitud de compra, pedido, recepción,
guarda, devoluciones a proveedores, entrada de materiales al almacén, suministros
de los materiales.
b. Plantación y ejecución del proyecto de implantación del sistema de costos :

• Se elabora un anteproyecto sujeto a revisión y autorización

• Se determina el proyecto definitivo
• Se implanta
• Se _evalúa constantemente

c. Control del sistema de costos : se recomienda llevar el siguiente orden

• Compras, almacenaje y distribución de materias primas

• Productos en proceso
• Producción terminada

d) Instructivo para la implantación de un sistema de costos : manual de instrucciones

detalladas con relación a las finalidades del sistema, los procedimientos a seguir en cada
paso, las formas y la documentación accesoria.

VI. CONTROL DE LOS ELEMENTOS DEL COSTO (Esencial).

Materia prima, sueldos y salarios

1. Materia prima.

Materia prima: el control de los materiales antes de transformarse requiere de la

intervención de cuando menos los siguientes departamentos: compras, almacén y
contabilidad.
Dicho control se sujeta a diversos tramites que hacen necesaria la utilización de varios
formatos como son: solicitud de compra, pedido, recepción, guarda, devoluciones a
proveedores, entrada de materiales al almacén, suministros de los materiales.

2. Sueldos y salarios.

Son el segundo elemento del costo de producción y se refiere al esfuerzo humano necesario
para transformar la materia prima en un producto. Este esfuerzo debe ser remunerado en
dinero en efectivo del cuño corriente, según lo establece la Constitución, valor que
interviene como una parte importante en la formación del costo de producción.

Sistema de salarios e incentivos *

Sistema de Salarios e Incentivos.
Los salarios se dividen, en cuanto a su forma de pago en:
A) Sistema de Salario por Tiempo: Se considera como base para el pago, los periodos
trabajados o supuestamente trabajados (hora, día, semana, etc.) Este sistema no estimula al
trabajador y corta su iniciativa privada, ya que se le paga lo que produce sea cual fuere su
eficacia; esta situación dificulta precisar el costo de los sueldos y salarios directos, y de la
eficiencia en un artículo producido. Sin embargo su aplicación es sencilla y por lo tanto es
bastante popular.
B) Sistema de Salario por Producción ( a Destajo): Se aplica cuando el obrero interviene de
forma determinante en la producción, o sea, que de el depende el aumento o disminución de
la elaboración de los productos; en este caso se fija una cuota por unidad producida y el
monto del salario del obrero dependerá de su habilidad.
Ventajas:

• * Desarrollo de la habilidad del obrero para producir.

• * Obtención de una mayor producción.
• * Conocimiento preciso del costo de los sueldos y salarios directos por tipo de
productos.

Desventajas:

• * Aumento de desperdicios en materiales.

• * Obtención de una producción con calidad dispareja con tendencia a la mala
calidad.
• * Peligro de sobreproducción.

C) Sistema de Incentivos: Son una variación o complemento de los anteriores, su finalidad

es otorgar una prima o premio al trabajador, individualmente o por grupo, tomando como
base el aumento de producción, la mejora en calidad, el ahorro de material y el tiempo.
Participación de Utilidades a los Trabajadores
Aunque no deben tomarse en cuenta dentro del sistema de sueldos y salarios es conveniente
manejarlo ya que representa para el trabajador un complemento de su salario.
Séptimo día.
El Art. 123 de la LFT obligan al patrón cubrir al trabajador por cada 6 días de trabajo uno
adicional para descansar debidamente pagado. En la practica se ha establecido el pagar el
séptimo día aunque no se labore precisamente seis días. Existen dos formas para calcular el
séptimo día:

• * Dividir el salario nominal total entre seis.

• * Multiplicar el salario nominal por 16.6666% que corresponde a la sexta parte del
ciento.

Control y Contabilización.
El control y manejo de los sueldos y salarios incumbe a los departamentos de personal y
contabilidad.
El departamento. de personal controla en lo que respecta a ingresos, egresos, ocupación,
cambio de ocupación, vacaciones, registro de asistencia, faltas, etc.
Para establecer los sueldos y salarios se utilizan las siguientes medidas de control general.

• * Registro de Personal.
• * Tarjeta de control de personal.
• * Tarjeta de Asistencia ( entrada-salida).
• * Tiempo extra.
• * Tarjeta de distribución de tiempo.
• * Hoja del costo de trabajo.
• * Nomina o lista de raya.

Gastos indirectos de producción

3. Gastos indirectos de producción.

Estos gastos indirectos se clasifican en :

Prorrateo primario : las características de este prorrateo es registrar en forma acumulada
los gastos indirectos, indicándonos quien gasto mas para dar mayor servicio.
Prorrateo secundario : este tiene por objetivo principal de indicar que departamento
otorgo mayor servicio y quien lo recibió.
Representan el tercer elemento del costo de producción, no se identifica su monto en forma
precisa en un artículo productivo, en una orden de producción, o en un proceso productivo.
Clasificación:
A) Por su contenido:

• * Materiales indirectos.
• * Labor indirecta.
• * Otros gastos indirectos.

• º Renta.
 • º Depreciaciones.
• º Luz y fuerza.
• º Reparaciones.
• º Seguros.
• º Previsión Social.
• º Combustibles y lubricantes.

B) Por su recurrencia:

• * Fijos.
• * Variables.

C) Por la técnica de valuación.

• * Reales o históricos.
• * Predeterminados.

D) Por agrupación de acuerdo con la división de la fabrica.

• * Departamentales.
• * Líneas o tipos de artículos.

VII. PROCEDIMIENTO DE CONTROL DE COSTOS POR ÓRDENES

DE PRODUCCIÓN Y POR PROCESOS (Esencial).

Conceptos

1. Conceptos.

Por ordenes de trabajo: Lo utilizan las organizaciones cuyos productos o servicios se

identifican con facilidad mediante unidades individuales o lotes, el documento básico que
se utiliza es la hoja de costo para las ordenes de trabajo; son formas utilizadas para colgar a
los registros de costos por ordenes de trabajo de materiales directos utilizados. Las ordenes
de trabajo pueden tener diferentes rutas, diferentes operaciones y cantidad de tiempo
necesario para su terminación.
Por procesos: Se utilizan para productos iguales que se elaboran en grandes cantidades y en
forma continua, a través de una serie de etapas de producción llamadas procesos.
Es el conjunto de métodos empleados en el control de las operaciones productivas aplicable
generalmente a industrias que fabrican sus productos por medio de un ensamble o por lotes,
este procedimiento se utiliza en talleres, sastrerías, astilleros, fabricas de tornillos,
mueblerías, etc.
Características : permite reunir separadamente cada uno de los elementos del costo para
cada orden de trabajo terminado o en un proceso. Proporciona mayor exactitud en la
determinación de los costos unitarios.
Ventajas :

• - Da a conocer con detalles el costo de producción de cada orden de producción.

• - Se sabe el valor de la producción en procesos sin necesidad de estimarla, ni de
efectuar inventarios físicos.
• - Se conoce el valor de cada articulo y lógicamente se puede saber la utilidad o
perdida bruta de cada uno de ellos.

Desventajas :
- Su costo administrativo es alto a causa de la gran minucia que se requiere para obtener los
datos en forma detallada, mismos que deben aplicarse en cada orden de producción.
- En virtud de esa labor meticulosa, se requiere mayor tiempo par precisar los costos de
producción, razón por la cual los que se proporcionan a la dirección posiblemente resulten
extemporáneos.
- Existen ciertas dificultades cuando, sin terminar totalmente la orden de producción, es
necesario hacer entregas parciales, ya que el costo total de la orden se obtiene hasta el final
del periodo de producción.

Ordenes de producción

2. Órdenes de producción.

Procedimientos de costos por ordenes de producción :

• Producción por lotes

• Producción variada
• La producción se hace generalmente sobre especificaciones del cliente
• Condiciones de producción flexibles
• Control analítico
• Costos individualizados
• Proceso mas costoso administrativamente
• Industrias clásicas (jugueterías, fabrica de ropa, equipo de oficina)
• No es necesario esperar a que termine el periodo productivo para conocer el costo
unitario
• Se conoce todo detalle del material y la mano de obra directa por cada articulo

Procedimiento de costos por procesos :

• Producción continua
• Producción estandarizada
• Se produce sin que necesariamente exista un pedido especifico pero puede haberlos
• Condiciones de producción rígida
• Control mas global
• Costos generalizados promedio
• Proceso mas económico administrativo
• industrias clásicas (cerveceras, petroquímica, vidriera, etc)
• es indispensable referirse a un periodo de costos para poder determinar el costo
unitario
 • imposible identificar los elementos del costo directo en cada unidad elaborada

Procesos productivos

3. Procesos productivos.

Este proceso se aplica a aquellas industrias cuyas transformación representa una corriente
constante en la elaboración del producto en donde se pierden los detalles de la unidad
producida, cuantificando la producción por metros, litros, etc. y refiriendo esta producción
a un periodo determinado. Ejemplo : fundiciones de acero, vidrieras, cerveceras, cerilleras,
de cemento, de papel, etc.

VIII. COSTOS Y TOMA DE DECISIONES (Esencial).

Informes de costos

1. Informes de costos.

El departamento de costos tiene que proporcionar diferentes informes, adaptándolos a las

necesidades de la entidad y de la dirección. Para poder indicar en que forma debe rendirse
un informe, es necesario tener en cuenta previamente a quien va a dirigirse, quien habrá de
utilizar un informe determinado, cuales son las necesidades particulares de dicha persona,
hasta que punto le son conocidas las nomenclaturas y la técnica de la contabilidad a fin de
suministrarle precisamente la clase de información que pueda serle mas útil.
Objetivos :

1. Auxilia a los dirigentes a fijar normas, a dirigir la política económica.

2. Facilita el control y la supervisión o inspección efectiva de las operaciones de
fabricación, para ayudar a obtener los mas elevados estándares de eficiencia y por
consiguiente contribuir a la obtención del margen mas amplio de utilidades.
3. Presentar de la manera mas practica posible y en forma fácil, el usar y comprender
los datos que revelan las condiciones o situaciones reales del trabajo. Los
resultados, las tendencias y los hechos esenciales relacionados con la producción o
distribución tal como son realmente.
4. Proporcionar el máximo de información tanto desde el punto de vista de la
operación como del costo.
5. Comunicar sobre la determinación del costo de producción, así como de la
valuación de inventarios y costo de producción de lo vendido, cuyas cifras estén
plasmadas en los estados financieros.
6. Evaluar la actividad desarrollada por las personas que son responsables de ciertas
actividades.

Importancia :
 • Medir la eficiencia y eficacia de las operaciones, los procedimientos y métodos.
• Medir la eficiencia y eficacia de la supervisión.
• Obtener una explotación general, eficaz y eficiente, estudiando las tendencias de los
costos.
• Planear normas futuras de procesos, métodos y técnicas.
• Tener un amplio detalle del uso, desperdicio y desecho en su caso, de los materiales
del esfuerzo humano de los gastos indirectos, así como de los costos de distribución
y administración.
• Conservar los recursos
• Procurar y lograr bajos costos nacionales.
• Conseguir una rápida rotación del capital de trabajo de la entidad
• Justificar los costos de producción de distribución y administración.

Contenido :

• Limitarse a los datos más importantes.

• Hacer comparaciones cuando sea posible, sobre todo con los informes anteriores de
la misma clase
• Precisar donde deben hacerse esfuerzos para mejorar la operación y reducir los
costos.
• Presentar los datos de modo que la responsabilidad por cuanto a los resultados
indicados en el informe pueda localizarse inmediatamente y sin vacilación.

Usos y eficiencia:

• Informes del costo del trabajo directo : estos complejos cuando una empresa tiene
las técnicas de costos estándar y presupuestos en cuyo caso cada departamento
coopera en la minuciosa preparación del presupuesto y la función de los estándares
por que habrá de interesarle la comparación de las cifras reales con las
presupuestadas y las estándar.
• Informes diarios de la eficiencia de la fabrica : abarcan solo las partidas
principales en cifras reales y estándar, entregándose al gerente general y
vicepresidente ya que son un factor importante para medir los resultados obtenidos
por las diferentes secciones.
• Informes de desechos : en algunas empresas, la perdida consecuencia de los
desechos, es lo bastante grande para justificar la atención de la dirección, por lo que
para controlar esas perdidas hay que hacer responsables a determinados
departamentos por medio de informes que pueden ser semanales o mensuales, los
cuales son una complicación estadística del numero de unidades buenas y
desechadas, así como el costo respectivo.
• Informes periódicos de costos de fabricación : los diversos departamentos utilizan
diferentes cuotas de gastos aplicables y trabajan a distintos niveles de actividad, por
lo tanto es conveniente comprobar periódicamente las variaciones en la eficiencia y
en el volumen.
• Informe de gastos controlables departamentales : este tipo de informes ha
encontrado una aplicación bastante general en las industrias que usan un control
presupuestario y la técnica de costos estimados o la estándar.
• Informes sobre gastos indirectos : también conocidos como gastos generales de
fabricación, de ventas y de administración, son esenciales en las empresas bien
 administradas, pero es frecuente que compilen con tanto retraso que casi resultan
inútiles por lo que se debe buscar la solución, quizá por medio de la cibernética que
presenta muchos adelantos y puede omitir diversos enfoques, además de el de la
oportunidad.
• Informe sobre costos de producción : son elaborados por el departamento de
costos que es quien maneja diariamente los detalles de los elementos del costo
conociendo por lo consiguiente el cambio de los mismos y tomando la iniciativa de
informar a la mayor brevedad posible a las secciones las divergencias ocurridas
tanto positivas como negativas.
• Informes sobre producción : generalmente son mensuales pero resultan
recomendables por semana y hasta diarios, para controlar el desarrollo de la
producción y los costos, quizá también resumiéndose mensualmente para toda la
fabrica.

Utilidad del costo unitario

2. Utilidad del costo unitario.

Un sistema de costos planeado adecuadamente, usado con propiedad y a tiempo

proporciona información base para los funcionarios, con diversos fines, principalmente para
la toma de decisiones conscientemente y con sustentación. Los usos mas sobresalientes a
continuación se mencionan :

• Para el control y decisión de ventas : para la inteligente y eficaz dirección de las

ventas de una empresa, así como de su política de distribución y de administración,
es indispensable el conocimiento de los costos referidos en unidades.
• Para el control administrativo : los costos unitarios de producción sirven de base
para la evaluación de los artículos terminados en proceso y para la obtención del
costo de producción de lo vendido, en consecuencia facilitan la integración de la
posición financiera del estado de resultados y desde luego el del conjunto de costo
de producción y de costo de producción de los vendido.
• Para el control de producción : el costo unitario de un articulo elaborado representa
en forma sintética, el conjunto de la actividad fabril para el técnico en costos, en dos
grandes ramas a fines, costos en si y producción.
• En relación con la justa regulación de los precios existen diferentes tentativas en los
últimos años hacia la regulación de los precios en determinadas industrias, ellos se
fundan en el principio teórico de que el precio debe establecerse a base de que sea
suficiente para cubrir el costo total unitario del producto o servicio, mas un prudente
beneficio sobre el capital invertido. Para los servicios públicos de gas, ferrocarriles,
camiones, electricidad, se adoptan rígidamente estas orientaciones en muchos
países.
• En relación con la uniformidad de la contabilidad : en la practica es notable la
diversidad entre las normas adoptadas por las distintas cámaras o asociaciones de
industrias que van desde un simple índice uniforme de cuentas, hasta un sistema
completo de contabilidad que no solo aplica cuentas uniformes, sino también
registros, modelos e incluso métodos de trabajo.
 • Para la elección de diversas alternativas : los costos unitarios sirven de base para
decidir la alternativa que mas convenga entre diversos modos de actuar, la elección
del camino mas conveniente puede realizarse previo análisis de los costos unitarios
correspondientes a las alternativas por seguir.

Tipos de decisiones

3. Tipos de decisiones.

La contabilidad de los costos desempeña un papel muy importante en la dirección de las

empresas por el hecho de que sirve de base para fijar las normas o políticas de operación o
explotación de las mismas, por ello es necesario tomar algunas decisiones como son :
Determinación de los precios : esto es un proceso complicado y delicado, que involucra
muchas consideraciones, pues aunque de importancia, el costo es solo uno de los
elementos, ya que entre los factores ajenos al costo que afectan la determinación de la
elasticidad de la oferta y la demanda, las condiciones económicas prevalecientes, la
situación financiera general y de la entidad, las características y la calidad del producto, los
patrones institucionales, el nivel de actividad de la planta, las restricciones
gubernamentales, las acumulaciones de inventarios, la moda, entre otras.
Métodos para la determinación de precios :

• Precio de venta sobre la base del costo total : los precios de venta se han establecido
sobre esta base. Integran los costos de fabricación, de distribución, impuesto sobre
la renta, utilidades de los trabajadores, y otros gastos, mas un margen de utilidad
deseado.
• Precios sobre la base del costo de transformación o conversión : este método tiene
que las utilidades deben calcularse sobre la base del costo del trabajo mas los gastos
indirectos de producción sin tomar en cuenta el costo de la materia directa. Esta
base se ocupa comúnmente en las industrias cuya naturaleza y los elementos del
costo de productos varían considerablemente, sin embargo este método no es muy
aceptado por incompleto.
• Precio sobre la base de costo variable (directo o margina) : por lo que la diferencia
entre este costo y costo total radica en la concepción sobre la repercusión de los
costos, ya que bajo el costo total se espera que los precios de venta cubran los
costos absolutos en cambio en costos variables no se incluyen los gastos fijos, por lo
que cualquier contribución que se haga con el propósito de recuperar dichos gastos
es mejor que ninguna.
• Precio sobre la base del rendimiento de la inversión : al obtener los precios de venta
de acuerdo con cada uno de los métodos tratados, no se ha tomado en consideración
la inversión de capital requerida para producir, distribuir y administrar; siendo que
el rendimiento de la inversión es la medida suprema de la eficiencia de un negocio,
ya que la inclusión en el precio de venta es un factor que considere el capital
utilizado, es particularmente importante en empresas que tienen muchos productos y
en las cuales se requiere inversiones variables para cada uno.
Datos de costos para la toma de decisiones

4. Datos de costos para la toma de decisiones.

La clasificación de los costos es la que los divide en costos relevantes e irrelevantes. Los
primeros son los costos que pueden ser incrementados o disminuidos ente un determinado
curso de acción; en cambio, los costos son irrelevantes cuando permanecen constantes. Los
costos relevantes son costos desembolsables y es conveniente aclarar que ciertas partidas
pueden ser relevantes en una ocasión e irrelevantes en otras.
No todos los costos variables son relevantes; sin embargo, el hecho de que este tipo de
costos sea susceptible de modificarse según el volumen, lleva a pensar que en la mayoría de
las situaciones asume el papel de relevantes.
La posibilidad de encontrar costos fijos relevantes es remota, pero esto no exonera del
deber que tiene todo administrador de investigar con precisión la existencia de partidas fijas
relevantes.

Precios de transferencia

5. Precios de transferencia.

Es la base de dinero que se utiliza para cuantificar la transferencia de bienes o servicios de

un centro de responsabilidad a otro.
Se considera que un precio de transferencia debe considerar una señal enviada al centro de
responsabilidad de compra para que un emprenda en curso presente terminado. Si el precio
de transferencia cargado por el centro de responsabilidad de ventas es mayor que el precio
de mercado externo, el precio de transferencia es un INDICATIVO para que el centro de
responsabilidad de compara efectué las adquisiciones de un proveedor externo por otra
parte. Si el precio de transferencia cargado por el centro de responsabilidad es inferior o
igual al precio de mercado externo. El precio de transferencia es un indicativo para que el
centro de responsabilidad de compra haga la adquisición al centro de responsabilidad de
ventas.
Fijación de precios de transferencia : se ha convertido en uno de los elementos mas
importantes y algunas veces mas controvertidos, en la medición del desempeño.
Métodos de fijación de precios de transferencia :

• Congruencia de metas
• Motivación
• Autonomía
• Evaluación del desempeño

Importancia de los costos en la toma de decisiones administrativas

6. Importancia de los costos en la toma de decisiones administrativas.

La Contabilidad Financiera o General se ocupa de la clasificación, anotación e
interpretación de las transacciones económicas de manera que puedan preparase
periódicamente estados resumidos que indiquen bien los resultados históricos de esas
transacciones o la situación financiera de la empresa al cierre del ejercicio económico. Esta
contabilidad proporciona a la dirección el costo total de fabricar un producto o de
suministrar un servicio. Si hay muchos productos o servicios diferentes, los resultados
totales no ayudan demasiado para los fines de lograr el control. Ha sido necesario expandir
los procedimientos generales de la contabilidad de manera que sea posible, por lo tanto
determinar el costo de producir y vender cada artículo o de prestar un servicio, no al final
del periodo de operaciones, sino al mismo tiempo que se lleva a cabo la fabricación del
producto. La Gerencia solo puede ejercer un control efectivo teniendo a su disposición
inmediatamente las cifras detalladas del costo de los materiales, la mano de obra y los
costos indirectos así como los gastos de ventas y de administración de cada producto.
Además el conocimiento de los ayuda en la toma de decisiones al:

1. Generar informes para medir la utilidad, proporcionando el costo de ventas correcto.

2. Valuar los inventarios para el estudio de situaciones financieras.
3. Proporcionar reportes para ayudar a ejercer el control administrativo.
4. Generar información para ayudar a la Administración a fundamentar la estrategia
competitiva.
5. Ayudar a la administración en el proceso del mejoramiento continuo, eliminando las
actividades o procesos que no generan valor

Análisis integral del costo-beneficio

7. Análisis integral del costo – beneficio.

La utilización del enfoque costo – beneficio es ampliamente aplicable incluso si representa

un reto la medición exacta del costo y los beneficios. Como dice un lema en el
departamento de análisis de sistemas de la secretaria de defensa, es el mejor
aproximadamente correcto que exactamente equivocado, una pregunta básica hace que el
enfoque costo – beneficio es cuanto estaríamos dispuestos a pagar por un sistema en
comparación con otro, por ejemplo, el mismo boleto para un concierto a un determinado
precio puede ser una buena compra para una persona y mala compra para otra cuando las
circunstancias son diferentes. Los costos y beneficios no se pueden evaluar por separado de
los gerentes y contadores que utilizaran y prepararan los sistemas y los informes.

Predeterminación de los costos

8. Predeterminación de los costos.

Los costos predeterminados son aquellos que se calculan antes de hacerse o de terminarse
el producto y según sean las bases que se utilicen para su calculo, se dividen en costos
estimados y costos estándar. Cualquiera de estos tipos de costos predeterminados pueden
operarse a base de ordenes de producción, de procesos productivos, o de cualquiera de sus
derivaciones.
 • a) Costos estimado : Es aquella técnica de valuación mediante la cual los costos se
calculan sobre ciertas bases empíricas (experiencia industrial) antes de producirse el
articulo o durante su transformación, que tiene por finalidad pronosticar el valor o y
cantidad de los elementos del costos de producción, el objeto de estimación es
normalmente conocer en forma aproximada cual será el costo de producción.
• b)Costo estándar : es el calculo hecho con las bases generalmente científicas,
sobre el cual uno de los elementos del costo, a efecto de determinar lo que un
producto “debe constar”, por tal motivo, este costo esta basado en el factor
eficiencia y sirve como patrón o medida, e indica obviamente “lo que debe constar”.

IX. GENERALIDADES SOBRE PRESUPUESTOS (Complementario).

Concepto y objetivos del presupuesto

1. Concepto de presupuesto.

Es la estimación programada en forma sistemática de las condiciones de operación y de los

resultados a obtener por un organismo en un periodo determinado.

2. Objetivos del presupuesto.

• Previsión y planeación, disponer de los conveniente para atender a tiempo las

necesidades presumibles.
• Organización, estructura las relaciones entre funciones, niveles, y actividades.
• Coordinación – dirección, equilibra las diferentes secciones que integran la
organización.
• Control, acción de apreciación si los planes y objetivos se están cumpliendo.

Clasificación del presupuesto

A. Base cero. Es el que no considera experiencias anteriores para planear eventos

futuros:

Es una metodología de planeación y presupuesto que trata de reevaluar cada año todos los
programas y los gastos de una entidad organizacional, se emplea el termino de planeación
porque se fijan objetivos y metas así como se toman decisiones relativas a las políticas
básicas de la organización, por otra parte se analizan en detalle las distintas actividades de
la implantación de programas para que emitan la obtención de resultados deseados.

B. Por programas.

Es el que se calcula y desglosa en sub-actividades de tal manera que cada una constituya un
programa o paquete completo. Auxilia a la administración publica pues obliga a planear
con mayor grado de análisis la inversión y el gasto publico.
Presupuesto público y privado: Similitudes y diferencias

4. Presupuestos público y privado, similitudes y diferencias.

Los Presupuestos Públicos se elaboran con base en la idea de control de gastos., se hace
primero una estimación de los gastos que se han de originar debido a necesidades pública y
después se planea la forma de cubrirlas, estudiando la aplicación de ingresos que se recaben
de los impuestos, obtención de empréstitos y la emisión de papel moneda que ocasionaría
inflación.
Los Presupuestos en la empresas privadas primero se deben estimar los ingresos para sobre
ello predeterminar su distribución o aplicación, lo que ocasiona que la integración de su
control presupuestal sea más complejo y difícil de solucionar.
La diferencia entre ambos existe en la presentación del control presupuestal gubernamental
y privado y la distinta finalidad que ambas entidades persiguen.

Presupuestos por áreas y niveles de responsabilidad

5. Presupuestos por áreas y niveles de responsabilidad.

Es una técnica básicamente de planeación, dirección y control sin faltar la previsión,

coordinación y organización de predeterminación de cifras financieras, de condiciones de
operación y de resultados, encaminados a cuantificar la responsabilidad de los encargados
de las áreas y niveles en se divide una entidad.
Los presupuestos se clasifican en :

• Por el tipo de empresa

1. Públicos
2. Privados

• Por su contenido

1. Principales
2. Auxiliares

• Por su forma

1. Flexibles
2. Fijos

• Por su duración

1. Corto plazo
2. Largo plazo
 • Por la técnica de valuación

1. Estimados
2. Estándar

• Por su reflejo en los estados financieros

1. Posición financiera
2. De resultados
3. De costos

• Por las finalidades que pretende

1. De promoción
2. De aplicación
3. De fusión
4. De áreas y niveles
5. Por programas
6. Base cero

Punto de equilibrio

6. Punto de equilibrio.

Situación en que el volumen de venta de una empresa es exactamente necesario para

absorber sus costos y gastos de tal manera que no tenga utilidades ni perdidas.

X. INTEGRACIÓN DEL CONTROL PRESUPUESTAL (Esencial).

Administración del control presupuestal

1. Administración del control presupuestal.

La responsabilidad de la elaboración del control presupuestal se delega a una persona que

habrá de fungir como director de presupuestos, deberá ser quien posea amplios
conocimientos de la empresa, necesitara estar compenetrado en los sistemas contables de la
entidad así como sus operaciones y problemas de administración.
Cabe aclarar que es sobre el director de presupuestos sobre quien cae la responsabilidad de
la elaboración del mismo para poder lograr esto necesitara de la colaboración de todo el
personal de la empresa por lo que se forma un comité de presupuestos que esta compuesto
por los directivos que le siguen al director de presupuestos que son contador, contralor,
director de finanzas, gerente de ventas, gerente de producción. Estos son los que estarán
íntimamente ligados con la función de presupuestos. Las principales funciones del director
de presupuestos son:
 • Estudiar las variaciones así como su causa
• Formular el presupuesto general
• Preparar estados pro forma y presupuestados
• Coordinar y supervisar los presupuestos parciales
• Aprobar el diseño de las formas que se utilizan
• Informar oportunamente a su comité y superiores
• Aprobar o ajustar las operaciones de los presupuestos

Los presupuestos se dividen en las siguientes etapas:

• Duración del presupuesto: que es de un año o de dos

• Mecánica del control presupuestal: sincronización y coordinación de actividades
• Fases del control presupuestal: planeación, formulación, aprobación, ejecución y
control.
• Manual de presupuestos: contenido de los objetivos y su duración

Presupuesto de ingresos

2. Presupuesto de ingresos.

Es el primer paso en la implantación de todo programa presupuestario, ya que este renglón

es el único que proporciona los medios para poder llevar a cabo las operaciones de la
negociación, el presupuesto de ingreso esta formado por los siguientes presupuestos:
presupuesto de ventas, presupuesto de ingresos (prestamos, operaciones financieras y
aumentos de capital)

Presupuesto de egresos e inversiones

3. Presupuesto de egresos e inversiones.

Este presupuesto esta integrado por:

• Presupuesto de inventarios: una vez predeterminadas las ventas cuyo presupuesto

es un elemento indispensable en la formalización del programa de casi todas las
funciones de la empresa es necesario presupuestar la cantidad de artículos para
cubrir la demanda del presupuesto de ventas.
• Presupuesto de producción: está basada en las ventas previstas y en la
determinación de un inventario base o sea que primero se deberá calcular las ventas
y un inventario base para posteriormente poder determinar la producción
• Presupuesto de compras: este presupuesto se refiere exclusivamente a las compras
de materia prima para la elaboración de los productos, pero antes hay que hacer el
presupuesto de materiales con el objeto de determinar cuantas unidades de
materiales se requiere para producir el volumen indicado y con esto se sacara el
presupuesto de compras
• Presupuesto de costo de distribución: comprende las operaciones realizadas desde
que el producto fue fabricado hasta que estén en manos del cliente, por lo tanto
 integran los gastos de vendedores, gastos de oficina de ventas, publicidad,
transporte, gastos de almacén, etc.
• Presupuesto de gasto de administración: en este presupuesto van aquellos gastos
que se derivan de las funciones de la dirección y control como son los de pagar
honorarios de consejeros, contadores, directores, abogados y directivos de la
administración
• Presupuesto de inversiones fijas: son de vital importancia para necesidades
presentes y futuras que deben ser previstas en funciones del plan de operación a
corto y largo plazo en un momento dado pueden ser cuantiosas, dado en aquellas
industrias cuyas inversiones representan la mayoría de su inversión total
• Presupuesto de impuestos sobre la renta: se toman como base para realizar su
cálculo los resultados predeterminados que se derivan de los presupuestos de ventas
y de costos para aplicar la tasa vigente a las fechas de realización.
• Presupuesto de aplicación de utilidades: este es con base a las utilidades
presupuestadas, resulta importante la elaboración de un presupuesto de aplicación
de utilidades, de acuerdo con los planes proyectados y los datos derivados de los
demás presupuestos tales como planes de expansión a largo plazo, presupuesto de
inversiones, así como las restricciones de carácter legal y estatuario que condiciones
tal aplicación
• Presupuesto de otros egresos: es la proyección de actividades de otra naturaleza
distintas a las operaciones de la entidad y que en un momento dado hayan sido
presupuestadas con el fin de ayudar a la realización de los fines de la misma o bien
por aspectos meramente convencionales pueden dar lugar a la elaboración de un
presupuesto para el control de egresos.

Presupuestos de costo de producción de lo vendido

4. Presupuesto de costos de producción de lo vendido.

Se determina con base en los volúmenes establecidos de los inventarios inicial y final de
productos terminados. Al efectuar el presupuesto de producción en unidades y una vez
conocido el costo del inventario inicial, se valoriza el inventario final de acuerdo con los
valores que se sirvieron de base para obtener el costo de producción presupuestado.

Presupuesto financiero y fiscal

5. Presupuesto financiero y fiscal.

Comprende el presupuesto de caja (origen y aplicación de recursos) y operaciones de tipo

financiero que no intervienen en caja (trueques).
El presupuesto financiero, de acuerdo con su naturaleza, tiene más alcance que el
presupuesto de caja, ya que este está integrado a aquél quien tiene por objeto pronosticar y
controlar todos los elementos que forman la posición financiera como son el capital de
trabajo, el efecto de producción, las estimaciones sobre la caja, los bancos, así como en la
toma de decisiones, todo ello referido siempre a la estructura financiera, o cuestiones
accesorias como lo son el fondo de operación o capital invertido en bienes como la plata,
maquinaria y equipo. El presupuesto financiero es generalmente el presupuesto que se hace
al final, porque recibe constantes ajustes, que incluso son los últimos.

Resultados presupuestos y posición financiera presupuestal *

6. Resultados presupuestos.

La formulación de los presupuestos relativos a las cuentas de resultado, constituyen la base

del estado de resultado presupuestado mediante el ensamble de las diversas esquemaciones.

7. Posición financiera presupuestal.

Se parte de la posición financiera al inicio del periodo si se afectan sus valores con las
estimaciones obtenidas, se esta en condiciones de obtener la posición financiera
presupuesta.

Determinación y estudio de las variaciones o desviaciones

8. Determinación y estudio de las variaciones o desviaciones.

El control presupuestal se efectúa comparando los resultados reales contra los

presupuestados. La administración debe dictar las medidas correctivas necesarias. Se
comparan:

• Ventas: volumen y precio

• Producción: volumen, materiales cantidad, materiales precio y sueldos y salarios
• Gastos de venta
• Variaciones financieras

XI. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EN LA ORGANIZACIÓN

(Complementario).

Concepto y objetivos

1. Concepto y objetivos.

• Operación de las empresas con un máximo de utilidades,

mediante el uso de herramientas (información) proporcionadas por la
contabilidad y la economía (macro y micro).
• Disciplina que proporciona los conocimientos básicos para
determinar las necesidades monetarias de una empresa y su
satisfacción.

Funciones de las finanzas

 2. Funciones de las finanzas.

• Análisis y planeación de actividades financieras: transformación de datos de

finanzas de modo que sirvan para vigilar la posición financiera de la empresa; esto
es, evaluar la necesidad de incrementar la capacidad productiva y determinar el
financiamiento adicional que se requiera.
• Determina la estructura de activos de la empresa: composición y tipos de activos
óptimos para la empresa.

Manejo de estructura financiera:

• Rendimiento realizable para el propietario en forma de pagos periódicos de

utilidades en efectivo, como aumentos en el precio de las acciones.
• Perspectivas a largo plazo: maximización de la riqueza a largo plazo
• Ordenación de los rendimientos en el tiempo
• Manejo de riesgo
• Distribución de los rendimientos

Otras funciones PRINCIPALES :

1. Financiamiento E Inversiones. Supervisión De La Caja De La Empresa Y Otros

Activos Líquidos, Búsqueda De Fondos Adicionales Cuando Fueren Necesarios E
Inversiones De Fondos En Proyectos.
2. Contabilidad Y Control. Mantenimiento de registros financieros, control de
actividades financieras, identificación de desviaciones de los planeados y ejecución
eficiente y administración de nominas, cuestiones de impuestos, inventarios, activos
fijos y operaciones de computadoras.
3. PRONÓSTICOS Y PLANEACIÓN A Largo Plazo. Pronósticos de costos,
cambios tecnológicos, condiciones del mercado de capital, fondos necesarios para
inversión, retornos en proyectos de inversión propuestos y demanda del producto de
la empresa y utilización y pronósticos y datos históricos para planear futuras
operaciones.
4. FIJACIÓN De Precios. Determinación del impacto de políticas de precios en la
rentabilidad.
5. Otras Funciones. Crédito y cobranza, seguros y planeación de incentivos.

Ubicación en la estructura organizacional

3. Ubicación en la estructura organizacional.

Las condiciones e importancia de la función financiera depende en gran parte del tamaño de
la empresa. En empresas pequeñas la función financiera la lleva a cabo el departamento de
contabilidad pero a medida que la empresa crece obliga la creación de un departamento de
finanzas especializadas; esto es, una unidad orgánica autónoma vinculada directamente al
presidente de la compañía a través de un vicepresidente o directos de finanzas del cual
dependerán el tesorero y el contador. El primero como responsable del control de efectivo y
formulación de planes para aplicaciones de capital, manejo de crédito y cartera de
inversión. El contralor realiza actividades contables relativas a impuestos, procesamiento de
datos contables y de costos.

XII. FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL

CAPITAL DE TRABAJO (Complementario).

Capital de trabajo

1. Capital de trabajo.

Diferencia entre activo circulante y pasivo circulante. El capital de trabajo representa la

posición de los activos corrientes financiados con deuda de largo plazo y patrimonio.
Es una entidad que tiene dos enfoques. El costo por un contador y el costo por un
financiero, por lo que para poder hacer definición tendremos que aclarar bajo que concepto
se esta viendo :

• Capital de trabajo neto : es el que resulta de la diferencia entre activos circulantes

menos pasivos circulantes, es cual es normalmente analizado por los contadores y
administradores.
• Capital de trabajo bruto : es el que se maneja en términos financieros y
corresponde a la inversión de la empresa en los activos circulantes (cuentas por
cobrar, inventarios, inversiones, efectivo, etc.)

2. Decisiones dentro del corto plazo.

La forma en que son financiados los activos de una empresa incluye un compromiso entre
el riesgo y la rentabilidad. La forma del financiamiento a corto plazo es mediante :

• - Financiamiento espontáneo : que el crédito comercial y otras cuentas por pagar y

otras que se pueden dejar de pagar (atrasar), que surgen espontáneamente en las
operaciones diarias de la empresa.
• - Enfoque de protección : que es un método de financiamiento mediante el cual
cada activo seria compensado con un instrumento de financiamiento de vencimiento
aproximado.

Fuentes de financiamiento a corto plazo:

• Crédito comercial: cuenta abierta para un cliente

• Prestamos bancarios: pagares
• Prestamos estaciónales: tipo básico de crédito de los bancos
• Financiamiento provisional
• Papeles comerciales

Aspectos de cada contrato de financiamiento:

 • Costo: el administrador busca minimizar el costo de financiamiento
• Impacto sobre la clasificación de créditos
• Confiabilidad
• Restricciones por parte de los acreedores
• Flexibilidad

XIII. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE TESORERÍA (Esencial).

Estructura de la tesorería

1. Estructura de la tesorería.

El Termino Tesorería Puede Tomarse De Dos Formas:

• En Sentido Amplio Hará Referencia Al Dinero En Cajas Y Bancos, Ciertos Títulos

Que Se Negocian En Bolso, Inversiones Temporales, Cuentas Por Cobrar,
Inventarios Y Otros Activos Que Forman Parte De Los Denominados Corrientes.
• En Sentido Restringido Abarca Los Activos De Liquidez Inmediata, Tales Son El
Dinero De Caja Y Bancos Comúnmente Efectivos Y Ciertos Derechos
Recuperables En Periodo Corriente.

La tesorería de una empresa normalmente depende del área de finanzas, su estructura

organizacional va en coordinación con las actividades a realizar normalmente su estructura
abarca:

• Elaboración de presupuestos de capital

• Administración de efectivo
• Relaciones bancarias comerciales y bancarias de inversión
• Administración de crédito
• Desembolsos de dividendos
• Planeación de análisis financiero
• Relaciones de inversionistas
• Planeación y análisis fiscal

Determinación de flujos de efectivo

2. Determinación de flujos de efectivo.

Es vital tener información del comportamiento de los flujos de efectivo, que permita una
administración optima de la liquidez, y esto se hace a través del presupuesto de efectivo.
El acontecimiento de flujos de efectivo de un negocio es útil comprender como se
administra este.
Existe un recipiente de efectivo de este fluye de forma intermitente derivado de la emisión
de valores y de la obtención de prestamos. Estas son fuentes externas de efectivo.
Intimamente relacionado con el efectivo esta el de “equivalentes de efectivo”. en ellas se
incluyen los sobrantes temporales de efectivo los cuales se invierten en valores a corto
plazo.
La segunda fuente de flujos de efectivo hacia la caja es interna porque proviene de ventas al
contado y de cobros de cuentas de los clientes.
También existen flujos de efectivo intermitentes de efectivo del recipiente hacia personas
fuera del negocio como son a pagos por concepto de intereses, por dividendos y retiros de
los dueños, impuesto sobre la renta, pago de pasivo.

Administración de efectivo

3. Administración del efectivo.

El motivo lo obliga a mantener control sobre el flujo de efectivo es que generalmente no

coincidan las entradas con las salidas de dinero. Para determinar el saldo que debe
mantenerse existen cuatro modelos:

• Conservar determinado numero de días de gastos desembolsables que podrían

ocurrir dependiendo de la seguridad que se tenga sobre las entradas de efectivo
esperadas.
• Efectuar un análisis de regresión, tomando como variables de ventas y el efectivo
donde este es la variable dependiente y las ventas la variable independiente que
afectaran a la cantidad que se mantendrá de acuerdo con las ventas.
• Determinar una relación adecuada de efectivo respecto a las ventas.
• Construir un modelo matemático que integre el binomio costo-beneficio; es decir
tomar en consideración lo que cuesta mantener el efectivo y lo que cuesta carecer de
el para cubrir los compromisos, ósea costo de faltante y costo de sobrante.

TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

• Sincronización de flujos de efectivo. una situación en la cual los flujos de entrada

coinciden con los flujos de salida, permitiendo con ello que la empresa mantenga
saldos bajos para las transacciones.
• Compensación de un cheque. un proceso que se sigue para convertir el efectivo y
depositar a la cuenta del beneficiario un cheque que ha sido emitido.
• Flotación del desembolso el valor de los cheques, que hemos emitido pero que
aun están siendo procesados y que por lo tanto no han sido deducidos por el banco
del saldo de nuestra cuenta.

XIV. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE INVENTARIOS (Esencial).

Métodos de valuación de inventarios

1. Métodos de valuación de inventarios.

Existen dos buenos sistemas para calcular los inventarios, el sistema periódico y el
sistema permanente. En el sistema periódico, cada vez que se hace una venta sólo se
registra el ingreso devengado; es decir, no se hace ningún asiento para acreditar la
cuenta de inventario o la de compra por el monto de la mercancía que ha sido vendida.
Por lo tanto, el inventario sólo puede determinarse a través de un conteo o verificación
física de la mercancía existente al cierre del período económico. Cuando los inventarios
de mercancías se determinan sólo mediante el chequeo físico a intervalos específicos, se
dice que es un inventario periódico. Este sistema de inventario es el más apropiado para
las empresas que venden gran variedad de artículos con alto volumen de ventas, y un
costo unitario relativamente bajo; tales como supermercados, ferreterías, zapaterías,
perfumerías, etc.

El sistema de inventario permanente o continuo, a diferencia del periódico, utiliza

registros para reflejar continuamente el valor de los inventarios. Los negocios que
venden un número relativamente pequeño de productos que tienen un elevado costo
unitario, tales como equipos de computación, vehículos, equipos de oficina y del hogar,
etc., son los más inclinados a utilizar un sistema de inventario permanente o continuo.

En el sistema de inventario permanente existen varios métodos para calcular el monto

de los inventarios, los más usados son: el de primeras entradas, primeras salidas
(PEPS); el de últimas entradas, primeras salidas (UEPS), el método de promedio móvil.

Las empresas que utilizan este sistema de inventario llevan el control de la circulación
de sus mercancías, en unas tarjetas previamente elaboradas para tal fin. El diseño de
estas tarjetas no es estándar, cada empresa puede tener su propio modelo adaptado a las
necesidades y requerimientos particulares. Cualquiera sea el modelo que se utilice, un
buen control con información suficiente para los efectos administrativos y contables
requiere de una ficha de control de existencias que contenga las siguientes partes:
nombre del artículo, código, unidad, ubicación, mínimo, máximo, proveedor, fecha,
comprobante, cantidades, precio unitario, monto.

Se destina una tarjeta para cada clase de artículo y en ella se anota el nombre de éste,
así como su código que es el número de referencia asignado; también se escribe en ella
el lugar de ubicación que le corresponde a ese artículo en el almacén; la casilla de
unidad se refiere a la unidad de medida del artículo, como por ejemplo: bulto, caja,
juego, estuche, gruesa, docena, galón, kilo, etc.; mínimo, para señalar la cantidad menor
del artículo en existencia con la cual se pueden servir con regularidad los pedidos que
realicen los clientes; máximo, señala la cantidad mayor de ese artículo que debe existir
sin sacrificar espacio en el almacén ni abultar innecesariamente la inversión;
proveedores, lugar para anotar el nombre y dirección del proveedor del artículo; fecha,
columna para anotar la fecha en que se llevó a cabo la operación; comprobante, espacio
para registrar el número del comprobante que respalda la operación realizada;
cantidades, sección que comprende a su vez tres columnas: la primera es para registrar
las entradas, la segunda es para las salidas, y, en la tercera se registra la existencia
remanente después de cada operación; precio unitario, sección con dos columnas: en la
 primera se anota el precio unitario de las entradas y en la segunda el de las salidas de
cada una de las unidades en referencia; monto, sección que comprende tres columnas,
en el debe se registran el costo de las unidades que entran, en el haber se asienta el
costo de las unidades que salen según el método empleado, en la columna de saldo se
anota el costo remanente del movimiento y representa el costo de la existencia de ese
artículo.

Técnicas de administración de inventarios

2. Técnicas de administración de inventarios.

Existen tres tipos de inventarios: el inventario de materia prima, de productos en proceso y

el de productos terminados. Para el manejo de inventarios existen básicamente tres
métodos:

• El sistema ABC: consiste en dividir el inventario en tres grupos. En los productos

A se concentra la máxima inversión. El grupo B esta formado por los artículos que
siguen a los A en cuanto a magnitud de la inversión y el grupo C lo componen los
productos que solo requieren de una pequeña inversión.
• Modelo básico de cantidad económica de pedido (CEP) considera diversos
costos operacionales y financieros y determina la cantidad de pedido que minimiza
los costos del inventario total mediante costos básicos (costos de pedido, de
mantenimiento de inventarios y costo total, excluye el costo real de la mercancía )
método grafico y método analítico.
• Punto de reordenación: Una vez calculado el CEP, se debe determinar el momento
adecuado para formular un pedido P de R = tiempo de anticipo en días x uso diario.
Tan pronto como el nivel de inventario alcance el P de R se hace un periodo por una
cantidad igual al CEP obtenido.
• Sistema de inventario de seguridad : Inventario adicional que se mantiene para
proteger contra los cambios en las tazas de ventas o en las demoras de producción /
embarque

Análisis integral del costo-beneficio

3. Inversión necesaria o financiamiento.

El inventario se considera una inversión en el sentido de que obliga a la empresa a darle uso
racional a su dinero. La inversión promedio en inventarios puede calcularse el costo de
ventas anual y la rotación anual de inventarios.
Inventario promedio = Costo de lo vendido / rotación del inventario

Plazo medio de producción y consumo de materia prima

4. Plazo medio de producción y de consumo de materia prima.

La empresa puede obtener financiamiento requerido a partir de sus orígenes : pasivo a corto
plazo – fondos a largo plazo.
El inventario es una inversión en el sentido de que obliga a la empresa a darle un uso
racional a su dinero. La inversión promedio de cuentas por cobrar podría calcularse
mediante el costo de ventas anuales y la rotación de las cuentas por cobrar. Similar para la
inversión promedio de inventarios sobre el costo de ventas y la rotación de inventarios.

Estrategias para reducir inventarios

5. Estrategias para reducir inventarios.

Justo a tiempo: a través de este sistema los inventarios son reducidos al mínimo en virtud
de que los inventarios son adquiridos e incorporados al almacén o producción justo en el
momento en que se requieren. Con este método se ahorran cantidades de almacenaje,
seguros, etc. Este sistema rompe con el concepto convencional de mantener grandes
inventarios. Sin embargo para su implantación se requiere que la administración determine
en forma rápida y veraz las cantidades a solicitar al proveedor y que requerirá para sus
ventas o producción. También requiere de modificar los procedimientos, productos y
equipo para reducir tiempo y costos de ensamble.
Aparte del control administrativo el proveedor debe ser capaz de brindar:

• Sistema de distribución o reparto que permiten una secuencia de descarga

predeterminado para facilitar ahorro en el tiempo, recepción y costos
• Producir artículos terminados o materia prima sin defectos con lo cual se puedan
reducir o eliminar los costos de inspección.

XV. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE CUENTAS POR COBRAR

(Esencial).

Concepto y determinación de cuentas por cobrar

1. Concepto.

Son el total de todo el crédito extendido por una empresa a sus clientes, representa cuentas
no pagadas adecuadas a la empresa.

2. Determinación del nivel de cuentas por cobrar.

Al fijar ciertos términos generales de venta se controla el nivel de las cuentas por cobrar
dentro de ciertos limites.
El nivel de cuentas por cobrar esta en función del volumen de las cuentas a crédito y del
periodo de cobro. El periodo de cobro se verá afectado por las diversas políticas que
controlan la concesión de crédito y el cobro de las cuentas por cobrar. Las políticas estarán
sujetas a las condiciones generales las cuales influirán sobre el nivel de cuentas por cobrar
y básicamente controlando la concesión de créditos y cobros.

Crédito y cobranza

3. Crédito y cobranza.

Las empresas comerciales se extienden sus créditos a tres grandes grupos de clientes: otras
empresas, entes individuales y entidades gubernamentales. Las decisiones de crédito al
cliente se basan principalmente en estimación del que otorga el crédito de la posibilidad de
pago del cliente.
CRÉDITO. El propósito del análisis de crédito es para valorar el mérito del crédito de un
cliente potencial y el correspondiente riesgo de la falta en sus pagos. El análisis del crédito
de posibles clientes consiste en 3 pasos básicos:

a. Reunir la información necesaria concerniente a la cuenta.

b. El análisis de la información obtenida para determinar el valor crediticio.
c. Tomar la decisión final sobre el crédito la cual establecerá los términos de pagos y
la cantidad máxima del crédito comercial que es garantizado.

Las políticas de recaudación de crédito de las empresas es principalmente determinada por

la alternativa entre beneficios altos para aumentar sus ventas por un lado y el costo de tener
grandes cuentas por cobrar y adicionalmente pérdida por malas deudas por el otro.
COBRANZA. El sistema administrativo a aplicar respecto de la cobranza debe garantizar
la máxima velocidad de recaudación y rendición de cuentas dentro de los plazos de
vencimiento convenidos. Los procedimientos de cobro típicamente seguidos por las
empresas consisten de una serie de pasos que gradualmente aumentan la presión sobre el
cliente. La cantidad de tiempo y de dinero que se gaste en los esfuerzos de cobranzas es una
función del tamaño de la cuenta de la posibilidad de cobrar.

Análisis de la cartera

4. Análisis de la cartera.

Una vez establecida las condiciones de crédito que se ofrecerán, la empresa tiene que
evaluar a los solicitantes de crédito y considerar las posibilidades de una cuenta incobrable
o un pago lento. El procedimiento de análisis incluye tres pasos:

• Obtener información del solicitante a través de:

1. Estados financieros
2. Clasificación e informe de crédito
3. Comprobación con bancos y referencias de los mismos
4. Verificación mercantil (con otros proveedores)
5. Experiencia de la empresa con el cliente
 • Analizar la información para determinar el valor del crédito del solicitante

1. Análisis de estados financieros mediante métodos mas apropiados determinando

liquidez, rentabilidad, rotación de cartera de cliente, capital de trabajo, etc.
2. En caso de ser una persona, analizar los ingresos contra sus egresos verificando si
existe la capacidad de pago
3. Análisis del proyecto de ventas y otros aspectos de la empresa
4. Verificar la capacidad moral del cliente para cumplir con sus obligaciones

• Tomar la decisión del crédito, esta establece si se le otorga el crédito y cuanto

debe ser el importe máximo:

1. Una vez efectuado el análisis se determina si se le otorga el crédito o no

2. Se le puede otorgar un crédito pequeño y conforme se tenga experiencia con el
cliente irlo aumentando
3. Se pude establecer una línea de crédito ( como tarjetas de crédito )

Costo - beneficio

5. Costo – beneficio.

Para maximizar las cantidades provenientes de las políticas de crédito y cobranza, la

empresa debe variar estas políticas en forma conjunta hasta obtener una solución optima.
Esta solución determinara la mejor combinación de estándares de crédito, periodo de
crédito, política de descuento por pronto pago, condiciones especiales y niveles de gastos
de cobro.

XVI. ADMINISTRACIÓN DE RIESGO (Esencial).

Inventario de riesgos

1. Inventario de riesgos.

El principal riesgo de inversión en inventarios consiste en que el valor en el mercado del

inventario podría caer por debajo de lo que la empresa pago, causando perdidas en
inventario.

Eliminación o reducción de riesgos

2. Eliminación o reducción de riesgos.

Toda actividad conlleva un riesgo, ya que la actividad exenta de ello representa inmovilidad
total. Pero aún así, si todos nos quedamos en casa sin hacer nada y se detuviera toda
actividad productiva y de servicios, aún existiría el riesgo, no cabe duda que menores pero
existirían, el riesgo cero no existe, por lo tanto no se puede hablar de una eliminación del
riesgo, pero si de su reducción. El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados posibles,
para conocer los diferentes resultados posibles debemos medir el riesgo, o sea, conocer
distribución de probabilidades resultantes de un hecho. El riesgo financiero tiene tres
componentes básicos: (1) el costo y la disponibilidad de capital en deuda de inversión, (2)
la capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una forma programada
planificada, y 3) la capacidad para mantener e incrementar el capital contable. Dinero en
efectivo es especialmente importante debido a la variedad de obligaciones financieras tales
como costos de inversiones en efectivo, pagos en efectivo de arrendamientos financieros,
pagos de impuestos, refinanciamiento de deudas y gastos de manutención

Su objetivo debe ser manejar este riesgo a través de un control especial financiero y de
planificación. Para hacerlo, se deberá supervisar continuamente su capacidad para sostener
el riesgo financiero.
Un conjunto de registros financieros bien llevados son una necesidad primordial para
mantener el control financiero de una granja o un rancho. El flujo de información es crítico
en la evaluación de desempeños anteriores y en la planificación de logros futuros. El
manejo del riesgo financiero no se logra directamente manteniendo registros
comprensibles. Sin embargo, los registros suministran mucha de la información requerida
para entender los riesgos financieros cruciales. Los estados financieros esenciales incluyen
la hoja de balance y el estado del capital contable del propietario, el estado de rentas y
gastos, y los flujos de caja proyectados y reales. Estos registros ofrecen un historial de su
negocio y los datos que usted necesita para calcular las medidas de desempeño financiero.
Para disminuir el riesgo debemos preguntarnos:
¿Cuáles son mis metas a corto y largo plazo y cómo afectan mi planificación financiera?
¿Se usó información histórica documentada en mis proyecciones financieras? ¿Fue exacta
esta información?
¿Cuáles registros necesito para supervisar el estado financiero de mi operación?
¿Qué registros necesito para documentar mis solicitudes de préstamo?
¿Cuáles paquetes de registros de la granja y de análisis financiero me podrían ayudar?
¿Cuáles han sido las tendencias de los indicadores claves sobre el desempeño de mi
negocio?
¿Cómo se comparan los índices para mi operación con aquellos de operaciones similares?

Así como el tamaño y complejidad de una operación crecen, igualmente ocurre con la
necesidad de tener registros financieros. Índices tales como deuda de los activos, deuda del
capital contable y la rotación de activos son importantes en la supervisión del desempeño
financiero total. Se pueden utilizar otras medidas para supervisar el estado financiero del
negocio y ofrecer pautas para decisiones futuras. Estas examinan la liquidez, la solvencia,
la rentabilidad, la eficiencia financiera y la capacidad de refinanciamiento del negocio.
Las decisiones de inversión se basan en proyecciones acerca de los costos de préstamos
futuros o el costo de oportunidad de fondos invertidos. El capital prestado puede ser un
gasto razonable, especialmente si usted es prudente en el gasto/ejecución financiero de su
negocio. Después de todo, pocas operaciones están en una posición de usar únicamente el
capital contable para la realización de nuevas inversiones.
El riesgo de las tasas de interés está en gran parte fuera de su control. Sin embargo, usted
puede algunas veces influir en su tasa de interés por medio de la disminución de su índice
de deuda de activos y a través del uso de seguros de cosecha acompañados de un buen plan
de mercadeo

Retención del riesgo (Autoseguro)

3. Retención del riesgo (autoseguro).

Es aquella situación en que una persona, sea física o jurídica, soporta con su propio
patrimonio las consecuencias que se pueden derivar de los posibles siniestros en su giro
comercial o industrial, es decir, sin recurrir a la intervención de ninguna entidad
aseguradora. El autoseguro, se diferencia de los seguros de mercado en dos formas: tiene un
precio imputado, no real llamado "precio sombra" y no implica cobertura conjunta de
riesgos. La autoprotección difiere tanto de los seguros de mercado como del autoseguro
porque no transfiere recursos de una buena coyuntura a otra mala, pero disminuye la
probabilidad de que sobrevenga una desfavorable. A menudo es difícil determinar si una
decisión se debería clasificar como autoseguro o autoprotección, dado que muchos
instrumentos cumplen las dos funciones. A veces puede ser difícil incluso clasificar ciertas
medidas informales como seguros de mercado o autoseguro.
Financiamiento del riesgo (Contratación del seguro y fianzas)

4. Financiamiento del riesgo (contratación de seguros y fianzas).

Contrato mediante el cual una persona pacta con otra a través del pago de una prestación,
una contraprestación para resarcir el daño económico que un acontecimiento a futuro e
incierto pueda causarlo, se clasifica en:

• Seguro de personas: el objetivo es cubrir o proteger la vida y la integridad física de

una persona.
• Seguro de bienes: cubre objetos físicos o el patrimonio de una persona física o
moral, también se le conoce como el seguro de daños.

Fianzas: obligación que compromete a una persona a pagar si la que debe hacerlo no lo
hiciere.
Ramos de fianzas:

• Fidelidad: garantizan el resarcimiento del daño que un empleado puede ocasionar

por la comisión de un delito. Es el patrimonio del patrón.
• Judiciales: garantizan diversas obligaciones o actos particulares que tienen su origen
dentro de un procedimiento judicial.
• Generales o administrativas: garantizan cualquier obligación factible de ser
afianzada y que no responda a los otros tres ramos.
 • Crédito: capacidad de obtener bienes o servicios a cambio de una promesa de pago
garantizando su cumplimiento.

XVII. ENFOQUE FINANCIERO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y

SU ELABORACIÓN (Esencial).

Concepto y Objetivo

1. Concepto.

Es el proceso de generar, evaluar, elegir y examinar continuamente las alternativas de

desembolso de capital, es decir, las erogaciones de las cuales las empresas esperan que
produzca beneficios en un periodo mayor de un año.

2. Objetivo.

Ser un plan para a cabo los proyectos, que tenga una duración mayor de un año. Recopilar
una lista de proyectos potencialmente rentables en términos de los objetivos de la empresa.
Son dos las principales técnicas para la elaboración de presupuestos de capital, las que no
consideran el valor del dinero en el tiempo que comprenden la taza del rendimiento
promedio y el periodo de recuperación de la inversión. Las técnicas que consideran el valor
del dinero a través del tiempo son:

• Valor presente neto (VPN)

• Índice de redituabilidad (IR)
• Tasa interna de rendimiento (TIR)

Su principal objetivo es el de maximizar las utilidades de la empresa.

Presupuesto de capital *

3. Presupuesto de capital.

Cuando un a empresa hace una inversión de capital incurre en una salida de efectivo actual,
esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general los beneficios se extienden mas allá
de un año en el futuro, como por ejemplo la inversión de activos tales como edificios,
terrenos, maquinarias, etc. Por lo tanto el éxito y redituabilidad futuros de la empresa
dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad. La elaboración del
presupuesto de capital implica :

a. La generación de propuestas de proyectos de inversión consistentes con los

objetivos estratégicos de la empresa.
b. La estimación de flujos de efectivo de operaciones increméntales y después de los
impuestos para los proyectos de inversión.
 c. La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización
del valor
d. La evaluación de los flujos de efectivo increméntales del proyecto.
e. La relación continua de los proyectos de inversión, implementados y desempeñar
auditorias posteriores para los proyectos complementados.

Proyecciones y tendencias

4. Proyecciones y tendencias.

Proyecciones: son oportunidades de inversión que requiere de recursos de capital que

ofrecen la perspectiva de obtener un rendimiento para el mismo, en un periodo mayor de un
año.

XVIII. FINANCIAMIENTOS A CORTO PLAZO (Esencial).

Fuentes de financiamiento

1. Fuentes de financiamientos.

Las fuentes principales para el financiamiento a corto plazo son :

Fuentes de financiamiento no garantizado :

• Créditos comerciales : este tipo de financiamiento se caracteriza por el

otorgamiento de un proveedor a su cliente una línea de crédito mediante la cual se
surte facturas de mercancías y estas son pagadas con posterioridad en la fecha
pactada del crédito. Sin embargo es lógico que el costo del dinero por su utilización
en este periodo de tiempo (15,30,90 días), normalmente es disfrazado a través de
precios de venta mas altos lo cuales incluyen un porcentaje superior
correspondientes a los precios normales del producto. En ocasiones se estipula en el
contrato de línea de crédito un descuento por pronto pago, si la factura es pagada
cierto tiempo antes de su vencimiento, por lo consiguiente, este descuento significa
un cobro de interés cuando las facturas son pagadas a su vencimiento.

Costo anual (% descuento) (360 días )

por interés =
(100% dcnto.) (fecha de
pago - periodo dcnto.)
• Cuentas de gastos acumulados : estas representan las cantidades que se deben
pero que aun no han sido pagadas por salarios, impuestos, intereses y dividendos.
Su utilización es muy poca en virtud de no se puede retrasar el pago de los
conceptos arriba indicados. Si esta se hiciera existen costos no solo de recargas en el
caso de impuestos, sino que la imagen de la empresa se degradaría por no pagar los
salarios a tiempo a sus empleados o los dividendos a los accionistas lo cual
generaría que los accionistas tuvieran incertidumbre en el manejo que esta
efectuando la administración misma.
 • Papel comercial : este tipo de crédito es un préstamo sobre una base a corto plazo a
través de mercado de dinero donde los documentos en muchas ocasiones no están
garantizados. Normalmente las empresas que buena reputación crediticia y grandes
tienen acceso a el. La forma de colocar el papel comercial es normalmente a través
de intermediarios financieros (casas de bolsa) los cuales los ponen a disposición del
publico inversionista. Su costo normalmente es menor a un crédito bancario
(intereses y comisiones que cobra el intermediario) y su plazo puede ser de 30,60,90
y 180 días.

• Aceptaciones bancarias : su forma de operar es similar a las cartas de crédito, nada

mas con la variante que su utilización normalmente es en operaciones
internacionales y cuando existe adicionalmente un giro.

• Prestamos bancarios a corto plazo : es una de las fuentes de financiamiento a

corto plazo mas caras en el mercado. Su costo es elevado en virtud de que en
ocasiones son otorgadas sin ser garantizadas (afectaciones, gravámenes, etc.) ya que
se considera por el banco como “autoliquidables” en virtud de que estos se
emplearan y generaran flujos de efectivo que automáticamente pueden cubrir el
préstamo. El plazo promedio de los créditos directos es de 30 días y su tasa de
interés mas comisiones son las mas altas. Este tipo de crédito es muy popular para
financiar inventarios y cuentas por cobrar en ventas estaciónales.

Fuentes de financiamiento a corto plazo con garantías :

• Valor colateral o garantía colateral : es donde el cliente entrega como garantía un

bien inmueble propiedad de la empresa o de sus accionistas.
• Prestamos sobre cuentas por cobrar : son uno de los activos mas líquidos de la
empresa sin embargo, normalmente son castigadas o ajustadas a un 80%, 60%, 50%
de su valor en relación a los controles administrativos de la empresa que garanticen
el cobro de las mismas.
• Prestamos sobre inventarios : el banco castiga o ajusta su valor para poder
conceder el crédito, sin embargo adicionalmente se valúa la negociabilidad de los
productos, posibilidad de deterioro o artículos obsoletos, estabilidad del precio,
salida del mercado del producto y el gasto necesario para vender el inventario en
caso de que la empresa no cumpla con el pago.

Mercado de dinero o de deuda

2. Mercado de dinero o de deuda.

Cubre solamente las formas impersonales o estandarizadas de crédito a corto plazo, es el

mercado activo para el dinero y sus sustitutos cercanos al dinero en el cual las instituciones
financieras y otras desgastan para obtener la liquidez necesaria en el curso usual de las
operaciones.

Crédito bancario y sus instrumentos

 3. Crédito bancario y sus instrumentos.

Existen créditos sin garantías: autoliquidables que están dirigidos a sostener la empresa en
las bases mas agudas de sus requerimientos financieros, como por ejemplo los aumentos
temporales en cuentas por cobrar y de inventarios. Documentos de crédito, pagares o letra
de cambio, donde se establecen las condiciones de crédito que regularmente son de 30 a 90
días de vencimiento y una tasa de interés preferencia o mínima, pero también depende de
las referencias crediticias del cliente.
Líneas de crédito : representan un convenio en el que se establece el monto del que se
podrá disponer generalmente en el periodo de un año. Convenios de crédito revolvente, son
líneas de crédito garantizadas.

Crédito bursátil y sus instrumentos

4. Crédito bursátil y sus instrumentos.

Estos mercados permiten a los proveedores y a los solicitantes de prestamos e inversiones a

corto plazo y a largo plazo realizar transacciones directamente. En tanto que el préstamo e
inversiones intermediarios se realizan sin el conocimiento directo de los proveedores de
fondos, los intermediarios saben exactamente donde están presentando o invirtiendo tales
fondos. Los dos mercados financieros mas importantes son el mercado monetario (dinero) y
el mercado de capitales.
Las compañías grandes y bien conocidas en ocasiones obtienen prestamos a corto plazo
utilizando el papel comercial y otros documentos del mercado de dinero. El papel comercial
consiste de pagarés negociables sin garantía y a corto plazo que se venden en el mercado de
dinero. El mercado de papel comercial está compuesto de dos partes:

• El mercado de intermediarios
• El mercado de colocación directa.

Las empresas industriales, las de servidores públicos y compañías financieras de tamaño

mediano venden papel comercial a través de intermediarios. El papel comercial por lo
general se vende en denominaciones de $100.00.
La principal ventaja del papel comercial como fuente de financiamiento a corto plazo
resulta más barato que un préstamo mercantil a corto plazo tomado de un banco comercial
como un medio de financiamiento, la empresa debe ponderar el costo relativo y la
disponibilidad en comparación con fuentes alternativas de fondos.

Factoraje

5. Factoraje.

El factoraje es un sistema integral de apoyo financiero mediante el cual una empresa

proveedora o cedente, cede sus cuentas por cobrar al factor, obteniendo a cambio un alto
porcentaje de efectivo que normalmente oscila entre un 70 y un 95% de su valor. El factor a
la vez le custodia y realiza físicamente la cobranza, momento en el cual entrega a la
empresa cedente la diferencia del porcentaje que no le entregó al inicio, esto es del 5 al
30% restante. Con las ventas a crédito se generan recursos líquidos, o sea, recursos frescos
para no detener la producción y seguir así con su ciclo económico.
FACTOR. Agente especial encargado de hacer las compras y ventas.
Factoraje, proviene de la palabra “factor” que significa “el que hace”. Su origen se inicia
en la cultura neobabilónica de los Caldeos, con la aparición de un comisionista que
mediante una comisión garantizaba a su comitente el pago de los créditos otorgados por
este, sin embargo, otros piensan que fue en la antigua civilización Romana.
La operación de factoraje consiste en la lesión de los derechos de cobro de las cuentas por
cobrar a favor del factoraje. Estas cuentas por cobrar son las que se generan por la venta de
productos o servicios.
VENTAJAS.

1. Beneficios financieros. Ofrece una fuente segura y confiable continua de recursos

con disposición ágil, inmediata y oportuna.
2. Beneficios económicos. Productividad, eficiencia en el ciclo económico de la
empresa, promover una mayor rotación y optimización en el uso de los recursos de
la empresa.
3. Beneficios administrativos. Crédito y cobranza con simplicidad y eficiencia.

DESVENTAJAS.

1. En principio, el costo aparente del factoraje puede ser elevado pero es el costo
comparativo el que decidirá su conveniencia.
2. El éxito del factoraje va a depender también del estilo del factor en relación a su
prudencia, discreción y flexibilidad comercial, un factor excesivamente riguroso
restringirá el campo de actuación del usuario, el cual se vería obligada a predecir de
esos servicios.

XIX. FUENTES DE FINANCIAMIENTO A MEDIANO PLAZO Y

LARGO PLAZO Y SU COSTO (Esencial).

Tipos de fuentes de financiamiento

1. Tipos de fuentes de financiamiento.

• Emisión de acciones y de capital de riesgo.

• Obligaciones financieras (bonos, papel comercial, aceptaciones bancarias)
• Créditos bancarios ( hipotecarios, refaccionarios, avios, prendarios, etc.)
• Créditos bancarios de segundo piso
• Proveedores
• Arrendamiento financiero
• Aportaciones de capital
• Utilidades no distribuidas.
Los créditos que por sus condiciones facilitan los fondos específicamente por no más de un
año serán considerados a corto plazo. En contraste la venta de acciones comunes y de bonos
representan una financiación a largo plazo, como financiación a plazo mediano o
intermedio están los préstamos que tienen que ser liquidados a más de un año, pero no
menos de 15 años. Algunas de las fuentes de financiamiento a largo plazo son:
Acciones Deuda
ordinarias. subordinada.

• Acciones
• Deuda. preferente
s.
• Alquileres
• Deuda
convertibl
e.
Financiamiento directo a largo plazo. Son los préstamos a plazos que realizan los bancos
comerciales, las compañías de seguros, los convenios privados con valores que realizan las
compañías de seguros y los fondos de pensión (préstamos comerciales).
Los convenios privados. Son préstamos directos otorgados a los negocios y su
vencimiento es mayor de 15 años.

Créditos para inversiones a mediano y largo plazo

2. Créditos para inversiones a mediano y largo plazo.

A MEDIANO PLAZO.

a. Bancos comerciales. Los préstamos a plazos proporcionados por los bancos

comerciales han mostrado un rápido incremento en los últimos años. Las
necesidades de sus prestatarios junto con su propio deseo de poner el dinero a
trabajar durante periodos de depresión y rescisión han conducido a los banqueros a
conceder cada vez más préstamos a plazo.
b. Financiamiento por las compañías de seguros. Los prestamos de 1 a 10 años no
son tan fáciles de obtener de las compañías de seguros como de los bancos
comerciales. Un arreglo más común es que se unan un banco y una compañía de
seguros para financiar un préstamo a plazos a una empresa comercial. Aparte de
estos préstamos, las compañías de seguros hacen unos pocos préstamos a negocios
pequeños y las condiciones bajo las cuales hacen los préstamos por lo general son
similares a las de los bancos comerciales.
c. Préstamos para adquisiciones de equipo por parte de compañías financieras.
La tendencia hacia la mecanización ha dado como resultado un incremento en
especial rápido del financiamiento a mediano plazo por parte de las compañías
financieras comerciales para compra de equipo. Existen dos métodos básicos de
financiar el equipo a través de una compañía financiera: podemos comprarlo a
plazos o rentarlo.
d. Por agencias gubernamentales. Estas tienen un papel pequeño en el
financiamientos de negocios, existen varios programas de préstamo que pueden ser
 de gran beneficio para compañías individuales. Estos tienen ciertas características
comunes.

En énfasis está en los préstamos a plazo intermedio.

• El gobierno es considerado como una “corte de último recurso”.

• Debido a que estas agencias se consideran como el último recurso, una elevada
porción de las solicitudes son rechazadas.
• Los prestamos aprobados por lo general se extienden a una tasa de interés uniforme
y a una tarifa abajo de la “tasa del mercado” para el grado de riesgo.
• Una porción elevada de préstamos se hace a las empresas manufactureras.
• En casi todos los casos los préstamos son con garantía.

Existen dos tipos básicos de préstamos que podríamos solicitar: préstamos directos y en
participación.

a. Agencias de crédito patrocinadas por el gobierno. Existen ciertas organizaciones

patrocinadas por el gobierno que son proporcionadoras potenciales de tales fondos.
Se incluyen las “compañías de inversión en negocios pequeños y las asociaciones de
crédito para desarrollo estatal.
b. Proveedores y fabricantes. Se originan en su mayor parte porque el proveedor o el
fabricante está en una situación financiera más fuerte que el detallista. Para formar
salidas al menudeo es necesaria la ayuda financiera sobre y además del crédito
comercial normal.

A LARGO PLAZO.
Los fondos a largo plazo son adquiribles sea en la forma de pasivo o de capital, las ventajas
y desventajas relativas de la deuda dependen en parte de la naturaleza exacta de las
negociaciones entre el prestamista y el prestatario y las características de cada uno de los
créditos.

a. Pasivo a largo plazo. Las características distintivas de los fondos de pasivo en

oposición de los fondos de capital se relacionan con el vencimiento, derechos sobre
las utilidades, derechos sobre los activos y voz en la administración.
b. Emisión de obligaciones convertibles. Es la que puede cambiarse por un número
previamente determinado de acciones comunes de la organización emisora. Suele
servir como un medio indirecto de vender acciones comunes.

Emisiones de acciones y obligaciones

3. Emisiones de acciones y obligaciones.

Mercado de capitales :
Al igual que el mercado de dinero que se utiliza para la inversión y financiamiento a corto
plazo, existe el mercado de capitales que su característica es la inversión o financiamiento a
largo plazo.
En el mercado de capitales existe el mercado primario y el mercado secundario. El primario
corresponde al mercado en donde se compran y se venden nuevos valores por primera vez,
es decir, emisiones nuevas. En cambio el mercado secundario es un mercado de valores
existentes y usados en vez de nuevas emisiones. Normalmente en el mercado de capitales,
existen las ofertas publicas de valores, suscripciones privilegiadas y colocaciones directas.
Oferta publica de valores : consiste en vender los valores a cientos de inversionistas bajo un
contrato formal controlado por las autoridades, la firma de operar es a través de un banco
de inversión “sociedades de inversión” las cuales adquieren al mayoreo los valores para
después venderlas al menudeo al publico inversionista. La forma de establecer una oferta
publica de valores pueden ser por tres conceptos :

• Suscripción tradicional : la sociedad de inversión compra la emisión de valores de

la empresa entregándole un cheque por el precio de la compra. De esta manera la
empresa, que da liberada del riesgo de no poder vender la emisión al precio
establecido, ya que la sociedad de inversión asume la responsabilidad de las
posibles fluctuaciones. Adicionalmente la oferta puede ser competitiva o
negociada con las sociedades de inversión, en primera se efectúa un concurso en
donde cada sociedad de inversión ofrece por la emisión un valor en donde la
empresa puede elegir la mas alta y la negociada consiste en negociar directamente
con una sociedad de inversión el plazo y valor.
• Oferta del mejor esfuerzo : A diferencia de la anterior, la sociedad de inversión
solo se compromete a comprar o suscribir las que se pueden a su vez vender, es
decir no se comprometen a sumir la responsabilidad de la venta total de la emisión y
las fluctuaciones que existan, en otras palabras no asume el riesgo, sino que se
mantiene en la empresa emisora.
• Emisiones con registros sucesivos : Los tramites y requisitos para la emisión de
valores así como su costo son varios y en ocasiones muy tardados, lo cual origina
que una empresa que hoy este emitiendo valores, en realidad los solicito hace unos
seis meses antes, sin embargo, los tramites hacen que esta se vuelva lento. Para
evitar estas, muchas empresas que cotizan en bolsa solicitan una emisión de valores
muy grande con vencimiento a dos o mas años y este fraccionada en emisiones
pequeñas evitando así el tramite y costos por cada emisión.

Arrendamiento financiero

4. Arrendamiento financiero.

Es un arrendamiento que no es cancelable (excepto por consentimiento mutuo de ambos

arrendador y arrendatario), y que generalmente tiene una duración igual a la mayor parte de
la vida económica del activo.
Este contrato de arrendamiento prevé que el arrendatario vaya adquiriendo en propiedad los
bienes arrendados.
CARACTERÍSTICAS.

a. El periodo inicial del contrato es considerablemente menor a la vida útil del bien.
 b. El arrendatario tiene el derecho de adquirir el activo en propiedad mediante un pago
menor que el valor del bien.
c. Los bienes arrendados son de características especiales para satisfacer las
necesidades específicas del arrendatario.
d. Durante el contrato el arrendatario paga los gastos inherentes de conservación,
mantenimiento, reparación, impuestos, etc., del bien.
e. Las rentas pactadas cubren el valor del bien mas los intereses y gastos, por tanto, al
finalizar el contrato se adquiere el bien en propiedad.

VENTAJAS.

a. El arrendador no requiere reciprocidad de saldos en cuentas corrientes.

b. El arrendatario puede tener acceso a mercados internacionales.
c. El arrendatario puede seleccionar el bien, así como el proveedor y la moneda en que
desee celebrar el contrato.
d. Desde el punto de vista del flujo de efectivo es una ayuda importante para los
recursos de la empresa debido a que no se efectúan desembolsos importantes.
e. Al responder los arrendados al cumplimiento de las obligaciones de los contratos, se
dejan libres los activos de la empresa y abiertos otras fuentes de financiamiento.

Las ventajas anteriores tienen en contra un costo adicional ya que el arrendamiento

financiero es más costoso que otro tipo de financiamiento, ya que las arrendadoras cargan
una tasa de interés mayor que la bancaria.

Opciones y certificados para la compra de acciones (Warrants)

5. Opciones y certificados para compra de acciones (warrants).

Un certificado de opción es la opción para comprar un numero especificado de acciones

comunes a un precio establecido, cuando los tenedores ejecutan las opciones entregan los
certificados.
A cambio del pago de una prima, confiere al tenedor el derecho de comprar o vender al
emisor un cierto número de acciones o una canasta de ellas, o bien al recibir una
determinada suma de dinero resultante de la variación de un índice de precios.

• Mecánica de operación. Funcionan como opciones sobre acciones o índices.

Existen operaciones de compra o venta y de depósito en administración,
exclusivamente en moneda nacional y se conviene su liquidación en especie o en
efectivo. Se realizan mediante la celebración de un contrato marco con clausulado
mínimo establecido por el Banco de México.
• Instituciones autorizadas. Casas de bolsa y bancos, con la posibilidad de fungir
como emisores sobre sus propias acciones.
• Requisitos para operar. Autorización de la C.N.B.V.
• Riesgos en la operación y cobertura. Conciernen al riesgo de mercado por la
variación del precio del activo de referencia y al crediticio, por lo que es necesario
ponderarlos y establecer una cuenta de cobertura, así como cumplir un plan de
requerimientos de efectivo.
Políticas y decisiones sobre dividendos y utilidades retenidas

6. Políticas y decisiones sobre dividendos y utilidades retenidas.

Las utilidades retenidas se consideran como una fuente de financiamiento, ya que el pago
de utilidades en la forma de dividendos en efectivo a los tenedores de acciones comunes u
ordinarias resulta en la reducción del activo de efectivo, mismo que en cualquier caso la
retención de utilidades es una fuente de fondos. Es por ello que cada empresa determinara
sus propias políticas sobre dividendos, como a continuación se describe :
Objetivo de las políticas de dividendos :

• Maximización de la riqueza de los propietarios de la empresa.

• Adquisición de financiamiento suficiente.

Tipos de dividendos mas comúnmente utilizados :

• Política de dividendos según una razón de pago constante : la empresa establece

cierto porcentaje de utilidades a pagarse periódicamente. Su ventaja es que si ocurre
una perdida en el periodo los dividendos sufrirán los mismos efectos que las
utilidades.
• Política de dividendos regular : se basa en el pago del dividendo en una cantidad
fija de dinero por acción. Se puede decir que no es buena ni mala simplemente
minimiza la incertidumbre.
• Política de dividendos bajos regulares y extras : se pagan dividendos bajos o
regulares acompañado por un dividendo adicional cuando las utilidades lo
garantizan.

Costo de capital (Tasa de retorno y tasas de interés efectiva, nominal, real y

ponderada.)

7. Costo de capital (tasa de retorno y tasas de interés efectiva, nominal, real y

ponderada).

Se define como la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones
para que su valor de mercado permanezca inalterado. También puede considerarse como la
tasa de rendimiento requerida por los proveedores de capital en el mercado a fin de atraer el
financiamiento necesario a un precio conveniente.
El único factor que afecta a los costos de capital o financiamiento es la oferta y la demanda
que opera en el mercado de fondos de largo plazo. Este es el costo libre de riesgo de los
fondos, que es de importancia fundamental en la evaluación de los costos de
financiamiento. Independientemente del tipo de financiamiento utilizado, debe prevalecer
la siguiente relación general.
Fórmula:
K = R + Bp + Fp

Donde:

• K = Costo especifico de los diversos tipos de financiamiento

• R = Costo libre de riesgo del tipo dado de financiamiento
• Bp = Prima de riesgo comercial
• Fp = Prima de riesgo financiero

Requisitos de la información financiera para la emisión de valores

8. Requisitos de la información financiera para emisión de valores.

Algunos de los requisitos importantes para la emisión de obligaciones son:

Las obligaciones pueden ser nominativas, al portador y nominativas con cupones al
portador, y han de ser por valor de $100.00 o de sus múltiplos. Estas deben contener la
denominación, el objeto y domicilio de la sociedad, su capital y el activo y pasivo que se
determine según balance, así como el importe de ella, señalando el número de títulos, su
valor nominal, el interés, el término de pago del interés y del capital, los plazos,
condiciones y forma en que van a ser amortizadas las obligaciones y el lugar de pago.
Para que las obligaciones puedan ser emitidas y colocadas en el público, se requiere la
autorización previa de la C.N.V. (Comisión Nacional de valores). El mínimo de
información requerido es el siguiente:

a. Motivos de la emisión.
b. Plan de inversión del producto de la emisión.
c. Efectos financieros de la emisión sobre la economía de la empresa.
d. Estudios del mercado de los productos de la emisora.
e. Capacidad de pago.

UDI´s: Unidad de inversión

9. Unidad de inversión (UDI).

La UDI son unidades de cuenta cuyo valor evoluciona en la misma proporción en que lo
haga el índice nacional de precios al consumidor.
Por medio de este mecanismo los depósitos, créditos y en general todas las obligaciones de
pago correspondientes a operaciones financieras en cualquier tipo de intermediario
financiero, así como las contenidas en títulos de crédito, con excepción de los cheques
pueden celebrarse en UDI. Al inversionista le brinda la ventaja de obtener una tasa real de
crecimiento sobre sus depósitos, mientras el deudor que contraiga o reestructure créditos, le
permite eliminar la amortización acelerada por la inflación. El Banco de México publica
quincenalmente el valor de las UDI para cada día en el Diario Oficial, con base en el
I.N.P.C., de la quincena inmediata anterior.
Tipos de operaciones. Comprende operaciones activas y pasivas.
Intermediarios Financieros autorizados. En principio las instituciones de crédito.
Requisitos para operar. La autorización del Banco de México.
Riesgos. En la operación y cobertura, incluyen el riesgo crédito y el de la tasa de interés.
Sistemas de Información. A partir de un procedimiento de registro contable de uso
general, se ha instrumentado el manejo de una posición neta en UDI, y cada mes debe
informarse por correo electrónico al Banco de México.

XX. Sistemas financieros mexicano e internacional; política económica

nacional e internacional; instituciones y servicios relacionados con la
administración financiera del capital (Esencial).

Estructura del sistema financiero mexicano

1. Estructura del sistema financiero mexicano.

Conjunto de organizaciones tanto publicas como privadas, a través de las cuales se lleva a
cabo y se regulan actividades de circulación de dinero, obtención y otorgamiento de
crédito, realización de inversiones y prestación de servicios. El sistema financiero
mexicano esta estructurado de la siguiente manera :

• SHCP
• Subsecretaria de ingresos de la federación
• Oficialía mayor de la SHCP
• Procuraduría fiscal de la federación
• Contraloría interna

Organismos bancarios y de seguros

2. Organismos bancarios y de seguros.

El sistema bancario esta integrado formalmente con:

• El banco de México
• Las instituciones de crédito, tanto de banca múltiple como de desarrollo.
• El patronato del Ahorro Nacional cuyas operaciones particularmente las pasivas,
tiene similitud con la de esas instituciones.
• Los fideicomisos públicos creados por el gobierno federal para el fomento
económico ya que su objeto es precisamente otorgar crédito y aquellos constituidos
para complementar la actividad del Banco Central en las funciones que la ley
encomienda, caso del fideicomiso en que se opera la cámara de compensación
(CECOBAN) o del que proporciona cobertura contra riesgos cambiarios
(FICORCA).

Las organizaciones auxiliares del crédito comprenden a:

 • Almacenes Generales de Depósito
• Las Uniones de Crédito
• Las arrendadoras financieras
• Empresas de factoraje financiero, en tanto que las actividades auxiliares del crédito
se encuentran referidas a la operación de las casas de cambio.

El sistema asegurador comprende:

• Las instituciones de seguro.

• Las sociedades mutualistas de seguros, en tanto que el de finanzas, estructura de
manera uniforme a las instituciones de finanzas.

Organismos bursátiles

3. Organismos bursátiles.

• Bolsa mexicana de valores

• Instituto para el deposito de valores (INDEVAL)
• Asociación mexicana de casa de bolsas (AMCB)
• Clasificación de valores
• Agente de bolsa
• Sociedades de inversión
• Sociedades operadoras de sociedad de inversión.

Opciones de financiamiento o inversión

4. Opciones de financiamiento o inversión.

Coming soon

Financiamiento internacional

5. Financiamiento internacional.

Los mecanismos que se emplean para el financiamiento del comercio internacional difieren
en gran medida de los empleados en el comercio nacional, primero por tratarse de dos o
mas naciones que efectúan transacciones, las cuales tienen constitución, derechos,
prohibiciones e idioma diferentes que en forma practica resulta muy difícil establecer
mecanismos para el financiamiento. En la actualidad se emplean tres sistemas que son :

1. El giro mercantil internacional (orden de pago) : es un documento como (letra de

cambio) en el cual el importador se obliga incondicionalmente al pago de una
cantidad pactada en una fecha determinada al exportador. El giro al momento de su
presentación puede ser aceptado por el girador (importador) y se le denomina
 “aceptación mercantil” y en caso de ser aceptado por un banco sustituye el valor
crediticio del girado con el suyo propio.
2. Conocimientos de embarque : es un documento de embarque utilizado en el
transporte de bienes del exportador al importador. Su fin es comprobar que la
mercancía fue enviada y su recibo de la misma a la compañía transportadora además
es un contrato entre la exportadora y la transportadora y por ultimo el conocimiento
del embarque puede servir como un documento de propiedad de los bienes y este no
es entregado hasta que el importador cumpla con todas las condiciones del giro.
3. Cartas de crédito : estos documentos son como una línea de crédito que otorga una
institución financiera “banco” al importador en donde el banco asume la
responsabilidad de pagar al exportador el giro en caso de que el importador no lo
efectué.

Sistema financiero norteaméricano

6. Sistema financiero norteamericano.

Rige el sistema de la reserva federal con 12 bancos regionales o federales que dependen de
la junta central designada por el presidente, actuando en conjunto como un banco central. A
el están asociados obligatoriamente los bancos nacionales y otros en forma optativa. En
definitiva lo integran más de 6000 bancos que movilizan el 85% de los depósitos de bancos
comerciales, todos los cuales están sujetos a las normas en materia de reservas, tasas de
interés y otras.
El sistema financiero norteamericano comprende una amplia variedad de entidades. Las
principales son los bancos comerciales que desarrollan casi toda la gama de operaciones
bancarias y reciben los “demand deposit” movilizables con cheques. Siguen en importancia
las compañías de seguros, que además de sus funciones especificas desarrollan una
importante actividad como prestamistas sobre la base de las reservas de ahorros
constituidos con las primas que permiten a los asegurados pedir créditos y a las
asociaciones de ahorro y préstamo de sorprendente expansión dedicadas básicamente a
financiar la compra de viviendas. Están así mismo las compañías financieras para
consumidores, de venta con una finalidad similar a las anteriores realizada indirectamente
mediante compra de contratos de pago en cuotas a través de subsidiarias, los bancos
mutuales de ahorro con fines, por lo regular hipotecarias, al igual que las compañías
hipotecarias, y las obligaciones de empresas, operando como fondos mutuos y como fondos
cerrados. Por ultimo y omitiendo varias clases de entidades de alcance regional es
destacables la actividad de los bancos de inversiones que compran paquetes de acciones o
bonos de sociedades a las que así proveen de capitales y los revenden entre inversionistas
individuales, aunque también se ocupan de la venta de nuevas emisiones, constituyendo con
frecuencia sindicatos de compras con otras entidades cuando la magnitud de la operación lo
justifica.
En materia de supervisión son varias las instituciones que intervienen. El contralor de la
moneda supervisa a los bancos nacionales, o sea los autorizados por el gobierno federal; la
reserva federal lo hace con bancos autorizados por los estados, lógicamente aquellos que
están afiliados al sistema, y lo corporación federal miembros de las reservas pero que no
tienen sus depósitos asegurados. En la práctica la corporación es la que supervisa el mayor
número de entidades y si bien tradicionalmente eran bancos pequeños por lo cual era el
organismo menos importante por el volumen de depósitos de los bancos controlados,
actualmente ha adquirido preponderancia también en este aspecto. Pero además si existe
para los bancos provinciales el control de las autoridades locales y el que ejercen otras
instituciones en campos específicos similar al de cualquier otro país, aunque en Estados
Unidos alcanza a veces relevancia especial, por ejemplo las famosas intervenciones del
departamento de justicia. En definitiva, no solo existe amplia descentralización del control,
sino así mismo cierta superposición siendo grande la discusión en cuanto al pro y contra de
un ente único de supervisión. Incluso llego a proyectarse uno. “El federal bank examination
Council”.

Política económica nacional e internacional en el entorno financiero

7. Política económica nacional e internacional en el entorno financiero.

El objetivo fundamental es el de promover un crecimiento económico vigoroso y

sustentable que fortalezca a la nación. El crecimiento económico es necesario para generar
mas empleos y mejor remunerados, niveles de bienestar crecientes, armónicos y
democráticos.
Se estimula que la actividad económica deberá de crecer en índices superiores al 5% anual
(PIB) a través de inversiones nacionales y extranjeras, que estas dependen de las
condiciones de certidumbre y estabilidad que se vivan y de recursos de financiamiento que
provienen del ahorro interno y externo.
Para alcanzar las tasa, las inversiones deberán de exceder el 24% del PIB y este deberá
estar conformado en su mayoría por el ahorro interno (22%), así el ahorro externo seria un
complemento y no se dependería económicamente de el de tal manera que pudiera generar
una nueva catástrofe financiera.

XXI. ANÁLISIS BURSÁTIL (Esencial).

Análisis económico, técnico y fundamental *

1. Análisis económico.

Pendiente

2. Análisis fundamental.

Metodología de valuación de activos basada en los “fundamentos” del instrumento. En el

caso de acciones, el analista estudia a la empresa en cuanto a las perspectivas de las ventas,
la posibilidad de que incremente sus utilidades a futuro, etc.

3. Análisis técnico.
 Metodología basada en el análisis de gráficos de evolución para pronosticar el probable
recorrido futuro del precio de un activo.

Ética profesional del analista financiero

4. Ética profesional del analista financiero.

Individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de precios, fluctuaciones,

estados financieros e indicadores bursátiles, con el propósito de realizar evaluaciones y
pronosticar tendencias; los cuales rigen sus actividades en base al Código de Etica
Profesional de la Comunidad Bursátil Mexicana. Signado por todos los intermediarios
bursátiles, este código establece la integridad del mercado como principal objetivo. Su
propósito concreto es evitar la manipulación de precios y el uso de la información
privilegiada, protegiendo la libre competencia. Este marco ha contribuido en gran medida a
hacer de la BMV una de las bolsas más reconocidas en el mundo a nivel de confiabilidad y
transparencia.

XXII. MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITAL

(Complementario).

Riesgo país: Operaciones internacionales

1. <<Riesgo país>> operaciones internacionales.

Las variaciones en las tasas cambiarias relativas pueden afectar tanto las utilidades como el
comportamiento de los flujos de efectivo de la multinacional. Si bien, el riesgo del flujo de
efectivo en la operación es claro y relativamente sencillo de entender, las implicaciones de
la utilidad contable a la compañía no son tan directas. Existen dos puntos clave en el riesgo
de operación.

• Primero, los resultados de la variación en el tipo de cambio pueden afectar tanto la

oportunidad como la cantidad de los flujos de efectivo de la compañía y la
oportunidad y cantidad de las utilidades reportadas de la misma.
• Segundo, el impacto de los flujos de efectivo y el impacto de las utilidades no están
sincronizados.

a. RIESGO DE OPERACIÓN. La principal fuente de los cambios en los flujos de

efectivo y utilidades resultantes de las variaciones en el tipo de cambio se origina en
las operaciones de las subsidiarias en el extranjero. Podemos distinguir dos
diferentes clases de riesgos para las subsidiarias, el riesgo operativo y el riesgo
financiero. Las variaciones en los tipos de cambio tienden a afectar las condiciones
de los mercados para los productos y servicios de una corporación en particular. Los
precios en el mercado local o en los mercados de exportación pueden cambiar. Tales
cambios afectan la corriente de flujos de efectivo de operación en moneda local y la
corriente de utilidades de operación neta en moneda local.
b. RIESGO FINANCIERO. Una de las principales fuentes de alteración en los flujos
de efectivo de una compañía, que se originan por las variaciones en los tipos de
 cambio, se encuentra en el área de los mercados no financieros de factor y
productos, en donde rara vez se extienden las responsabilidades y facultades del
administrador financiero del ramo internacional.

El gerente de riesgo en el cambio tiene dos alternativas financieras para tratar con la
posición de exposición de la empresa. La primera implica la protección a futuro con
contratos, ya sean de compra o de venta. Siempre que la exposición se conozca con certeza,
todo nivel de exposición debe alcanzarse ajustando la exposición existente con contratos a
futuro. El segundo método de ajuste en el cambio, desde un punto de vista financiero,
implica el movimiento de fondos. Se puede usar el movimiento de fondos para reducir una
posición corta o larga, dependiendo de la dirección de los flujos de fondos. Sin embargo, el
movimiento de fondos debe hacerse sólo si es lucrativo sobre una base cubierta.

Empréstitos internacionales

2. Empréstitos internacionales.

Este mercado se refiere a la cesión temporal de recursos financieros entre instituciones,

empresas o particulares de diversos países. La operatoria internacional es semejante a la
nacional: alguien cede a otro un determinado montante de recursos financieros a cambio de
un determinado tipo de interés, devolviendo dicha cantidad al transcurrir un determinado
periodo de tiempo. Lo que ocurre es que la cesión temporal, realizada entre dos países
distintos, se lleva a cabo mediante unas determinadas normas, que no son las mismas que
rigen en los mercados de créditos nacionales.

a. Crédito internacional simple: El crédito se concede en la moneda del prestamista.

b. Eurocrédito. Es un crédito de eurodivisas. Como eurodivisas como es la moneda
de un país depositada en otro país diferente del de emisión, el eurocrédito concedido
con base en estos depósitos resultará en moneda diferente de la del prestamista, que
puede ser incluso la propia moneda del prestatario.

Los ejecutivos financieros multinacionales se enfrentan al problema del movimiento de

fondos de una unidad en el sistema multinacional que genera exceso de fondos a otra
unidad que necesita fondos adicionales. Muchos de los canales para el movimiento de
fondos entre unidades están determinados por la estructura legar de la multinacional. Los
fondos pueden moverse como capital contable del legal poseedor de la subsidiaria y los
flujos de dividendos regresas de la subsidiaria a la compañía tenedora.
Otro método de utilizar los flujos de comercio intrasubsidiarias para movimientos de
fondos entre unidades es el precio de transferencia. Al cambiar el precio de transferencia,
también se cambian las utilidades de las subsidiarias involucradas para propósitos de
impuestos.

Euromercado

3. Euromercado.
Uno de los fenómenos más notables de la década de los 70’s ha sido el desarrollo explosivo
de nuevos mercados internacionales de dinero y capital, los mercados de euromoneda.
Patrocinado por la continua existencia de restricciones sobre los movimientos de fondos en
muchos mercados nacionales de dinero y capital, y por la tolerancia de las autoridades
británicas y otras a los préstamos en moneda extranjera, dados y recibidos por las
instituciones financieras residentes, el desarrollo de los mercados internacionales de capital
ha provocado un incremento y una diversidad correspondiente en las instituciones
financieras que sirven las necesidades de prestamistas y prestatarios.
Un deposito de euromoneda es un deposito tomado por un banco de un país, pero
denominado en la moneda de otro país. Los eurobancos toman estos depósitos para el
propósito de hacer préstamos a sus clientes con una utilidad. Estos bancos hacen préstamos
comerciales con fondos en eurodólares en la forma de líneas de crédito, préstamos a plazo o
créditos revolventes. Dado el volumen de los depósitos en moneda extranjera disponibles
para apoyar al euromercado, se pueden reunir grandes sumas de dinero con relativa rapidez.
El mercado del eurocrédito proporciona un mecanismo para convertir el financiamiento de
activos a corto plazo en fondos prestables a largo plazo mediante la intermediación de un
banco. Un segundo mercado, el mercado de eurobonos, proporcional instrumentos
atractivos para los inversionistas que buscan la colocación a largo plazo para sus fondos.
Los eurobonos se colocan internacionalmente por sindicatos internacionales de bancos de
inversión. Los eurobonos proporcionan un método muy flexible para reunir capital a largo
plazo en un breve tiempo para las corporaciones multinacionales.
Una tercera capa en el mercado de capital global son los préstamos al extranjero en los
mercados nacionales de capital. El mercado de colocación privada en ocasiones ha servido
como una fuente de fondos particularmente eficiente para los prestatarios.

Banca internacional y transnacional

4. Banca internacional y banca transnacional.

BANCA INTERNACIONAL. Se preocupa por promover las transacciones

internacionales que contribuyan al desarrollo de México, por ello se canalizan las
inversiones extranjeras y se facilita el comercio exterior, brindado una amplia gama de
servicios y productos destinados a apoyarlo a los empresarios en sus operaciones con el
extranjero.
BANCA TRANSNACIONAL. (Falta)

Créditos sindicados

5. Créditos sindicados.

BANCO AGENTE. Es el banco que es con el objeto de diversificar riesgos, en los créditos
de gran cuantía, es práctica usual que los mismos sean otorgados conjuntamente entre
varias instituciones de crédito.
El proceso de sindicalización supone un mecanismo temporal de asociación de las
entidades con un fin determinado, distribuir la participación en la concesión del mismo.
Estos créditos se estructuran, en general, de forma similar a la de otro tipo de emisiones
realizadas en los mercados internacionales.
El proceso se inicia con una valoración del mercado y de la idoneidad de la concesión de un
préstamo de estas características. Diversas entidades financieras ofertan sus propuestas
sobre la estructura del préstamo, entidades participantes en el sindicato, comisiones, banco,
agente, etc. El prestatario (borrower), a la vista de las ofertas elige la que de todas las
presentadas considere mejor y que de forma más óptima se adecue a sus necesidades
financieras.
El prestatario confiere a la institución elegida para actuar como director (lead manager) un
mandato (mandate), es decir, una autorización materializada por escrito dirigida al director
de la operación, para que en su nombre proceda a dirigir la operación en los términos
acordados que deben figurar en el contrato. Efectivamente en el mandato se recogen los
términos y condiciones por parte del emisor al director de emisión. El sindicato se forma
exclusivamente para la concesión del crédito correspondiente siendo su creación un acto
previo a dicha concesión. Como en todo sindicato de crédito aparecen tres figuras.
BANCO DIRECTO. Puede asumir esta función más de un banco. Se encarga de organizar
el crédito y deberá poseer gran solvencia y prestigio, puesto que es el que dirige el crédito y
por dicha razón es el encargado de buscar a los otros miembros del sindicato entre los que
deberá distribuir el mismo. Su función termina con la concesión del crédito, se encarga de
gestionar o administrar el crédito. Lleva las relaciones del sindicato con el beneficiario del
crédito. También es el único banco autorizado a recibir del deudor sus pagos por interés y
devolución de la deuda. Esta medida está destinada a que se cumplan las condiciones del
crédito y a que ninguna de las instituciones financieras tenga un trato de favor. Solo existe
un banco agente. Es frecuente que esta función la asuma el mismo banco que hace de
director.

Inversiones internacionales

6. Inversiones internacionales.

En determinados momentos, los movimientos del capital extranjero tiene una importancia
considerable, en especial en el mercado de dinero. Además de los movimientos de estos
derechos, los grandes pasivos a corto plazo para los extranjeros en relación con las reservas
monetarias disponibles en oro, históricamente han sido de mucha influencia sobre las
políticas fiscales y monetarias.
Las compañías de los EUA han encontrado los eurodólares útiles para financiar sus
necesidades de capital de trabajo de sus operaciones en el extranjero. Los eurodólares no
sólo proporcionan un medio para préstamos a corto plazo e inversiones, sino también se
pueden utilizar para las emisiones de obligaciones a largo plazo. Una ventaja para las
empresas comerciales al usar estos mercado financieros. Como se podría esperar, los
mercados libres reflejan con más rapidez y precisión los cambios en los mercados
financieros.

Acuerdos internacionales
 7. Acuerdos internacionales.

Pendiente

XXIII. RIESGO Y TEORIA DE CARTERA (Esencial).

Objetivos

1. Objetivos.

Los inversionistas quieren minimizar el riesgo para cualquier nivel dado de rendimiento
esperado.
Los inversionistas buscan maximizar el rendimiento esperado de sus inversiones, dado el
nivel de riesgo que están dispuestos a aceptar.

Teoría de cartera

2. Teoría de cartera.

Rendimiento de Inversión.
El rendimiento de una cartera del inversionista durante un intervalo dado, es igual al
cambio en valor de la cartera más cualquier distribución recibida de la misma, y expresada
como una fracción del valor inicial de la cartera.
Rp = V1 - Vo +
D1
Vo
V1= El valor de mercado de la cartera al final del intervalo.
Vo= El valor de mercado de la cartera al comienzo del intervalo.
D1= Las distribuciones de efectivo al inversionista durante el intervalo.
Ejemplo: Si el fondo de pensión XYZ tiene un valor de mercado de $100,000.00 al final de
junio y un valor de mercado al final de julio de $103,000.00 , pago de beneficios de
$5,000.00 , el rendimiento mensual seria del 8%.
Rp = 103,000 -=
100,000 + 0.08
5,000
100,000
Riesgo de cartera:
Si la cartera del inversionista tiene un valor actual de $100,000 y un valor esperado de
$110,000 al final del año siguiente, lo que importa es la probabilidad de valores menores a
$110,000.
Rendimiento Esperado de la Cartera:
Resultado Rendimiento Probabilidad
Posible Objetiva
1
50% 0.1
2
30 0.2
3
10 0.4
4
-10 0.2
5
-30 0.1

E(Rp)= P1R1+P2R2+...+RnPn

E(Rp)= 0.1 (50) + 0.2 (30) + 0.4 (10) + 0.2 (-10) +0.1 (-30)=10%
Variabilidad del Rendimiento esperado:
Sigma al cuadrado p= P1[R1 - E(Rp)] al2 + P2 [R2 - E (Rp)] al 2 + ... + Pn[Rn - E (Rp)] al
2
= 0.1(0-10)2 + 0.2 (30-10)2
+0.4(0-10)2+0.2(-10-10)2
+0.1(-30-10)2
=480% al cuadrado
Entre más grande sea la varianza o la desviación estándar mayor será la dispersión de
valores realizados a futuro alrededor del valor esperado, y más grande será la incertidumbre
del inversionista.

Elementos de cartera

3. Elementos de cartera.

• La cantidad de tiempo sobre el cual es calculado el rendimiento (diariamente,

semanalmente, mensualmente).
• El número de observaciones usado.
• El período especifico usado.
• El índice de mercado seleccionado

Modelos de valuación de activos

4. Modelos de valuación de activos.

El modelo de valuación de activos (CAPM) plantea la hipótesis de que los activos con el
mismo nivel de riesgos sistemático deben experimentar el mismo nivel de rendimiento.
 Este modelo esta basado en una lógica elemental y principios económicos simples.
E(Rp) = (1 - X) x Rf + Xx E (Rm)
Bp = (1 - X) x 0 + X x 1 = X
Beta Rendimiento esperado
0.0 6%
0.5 8
1.0 10
1.5 12
2.0 14

XXIV. ADMINISTRACIÓN ESTRATÉGICA FINANCIERA (Esencial).

Elementos de estrategia de presupuesto de capital

Es la que busca la diversificación hacia nuevas áreas de negocios.
Oportunidades o riesgos estratégicos para las actuales áreas de negocio, las nuevas áreas de
oportunidades ( diversificación) la expansión o reducción de líneas especificas de negocios
(asignación de capital), la expansión, modernización o nueva construcción de instalaciones
fabriles (principales inversiones de capital), las estrategias de publicidad y de relaciones
publicas a largo plazo, etc.
PETER DRUKER
Un buen ejecutivo no toma muchas decisiones. Resuelve problemas genéricos
estableciendo políticas.

1. Elementos de estrategia del presupuesto de capital.

La incertidumbre crea la necesidad de asignar los recurso limitados a diferentes divisiones.

Habrá que suponer que el total de recursos que se hayan de asignar sean inferiores a la
cantidad solicitada por la división.
En cierto sentido los problemas estratégicos de presupuesto de capital que las empresas
afrontan son idénticos a los diversos problemas de presupuesto de capital con los cuales
estamos familiarizados y que conocemos la forma de recomendar soluciones. Sin embargo,
cuando existen diferentes y en varias áreas o sectores geográficos , como frecuentemente
sucede, esto habría de añadir cierta dificultad al proceso de decisiones.
En la actualidad un conglomerado puede obtener capital en el mercado, pero eso no va a
resolver el problema de cuanto dinero tendrá derecho cada división a invertir. Esa
asignación de fondos constituye una decisión administrativa que muy probablemente se
habrá de tomar sobre una base subjetiva.

Asignación de recursos

2. Asignación de recursos.
 Una respuesta rápida al problema de asignación de recursos o fondos podría ser que no
importa mucho cual división preste un proyecto en el cual lo más importante es que el
proyecto sea deseable por si mismo.
El pasar por alto el origen del proyecto y el considerar de modo exclusivo los flujos de
efectivo de este se podrá considerar teóricamente correcto si pasamos por alto la idea que
las proyecciones de flujo de por tanto, podrán ser subjetivos.

Manejo corporativo financiero, Asociacionismo, Alianzas estratégicas (joint Venture),

rentabilidad financiera.

3. Manejo corporativo financiero.

Es aquel en donde varios equipos administrativos compiten por el control de los recursos
corporativos, con la esperanza de aplicarlos a un uso más productivo.

4. Asociacionismo (empresas integradoras, sociedades financieras de objeto

limitado y uniones de crédito). Pendiente

5. Alianzas estratégicas (joint venture).

Son acuerdos de cooperación entre compañías que también pueden ser competidores.
Las alianzas estratégicas ven desde la variedad de joint venture formales, en los cuales dos
o más comienzan tienen acciones iguales, hasta acuerdos contractuales a corto plazo en los
cuales dos empresas pueden acordar cooperar en un problema particular (por ejemplo al
desarrollar un producto nuevo).

6. Rentabilidad financiera.

• Optimización de recursos (downsizing). Pendiente

• Participación accionaria para empleados. Pendiente
• Abatimiento de actividades improductivas. Pendiente
• Ejecutivo principal compartido por varias organizaciones.
Pendiente

XXV. INGENIERÍA FINANCIERA (Complementario).

Valuación de empresas

1. Valuación de empresas.

La valuación es el proceso en virtud del cual se determina el valor de un activo. Tal proceso
puede aplicarse a las corrientes esperadas de beneficios que generan bonos, acciones,
propiedades en venta, posos petroleros, etc. a fin de obtener su valor en un punto dado del
tiempo.
Identificación de nuevos negocios: Franquicias, outlets, maquiladoras y cross off shore

2. Identificación de nuevos negocios (franquicias, outlets <puntos de venta>,

maquiladoras y cross off shore).

FRANQUICIAS :
Es un sistema de comercialización, un método para distribuir bienes o servicios, a los
consumidores. En términos muy simples, una franquicia el sistema y le presta su nombre o
su marca registrada y el franquiciatario, que adquiere el derecho de operar el negocio bajo
el nombre o la marca registrada del franquiciador.

Manejo de la reconversión de deudas

3. Manejo de la reconversión de deudas.

Pendiente

Adquisición y fusión de empresas

4. Adquisición y fusión de empresas.

FUSIONES - TIPOS DE OPERACIONES

• Fusión por absorción o creación de una nueva sociedad. Este sería el caso de la
adquisición pactado de una firma por otra. Incluso, puede efectuarse una fusión
amistosa.
• Fusión de dos sociedades en igualdad de condiciones.
• Fusión hostil. En este caso no hay ningún acuerdo entre los consejos de
administración de la sociedades.

Tomar en cuenta que la fusión tiene sentido desde el unto de vista empresarial es decir, si la
adquisición encaja dentro de las estrategias industriales o empresariales y es susceptible de
producir sinergias.
Los dos partes han de tener verdadero interés en la transacción.
Concretar el acuerdo con éxito depende de muchos valores desde la efectividad de sus
bases hasta la cooperación de buena fe tanto del comprador como del vendedor se pueda
afirmar que el éxito o fracaso de una adquisición es un proceso de relaciones persona el y
dicho proceso en un proceso de relaciones personales y dicho proceso en su conjunto es el
determinante más importante de éxito.

Análisis de la estructura financiera, riesgo y rendimientos

5. Análisis de estructura financiera, riesgo y rendimientos.

 La consideración del riesgo en la evaluación de una propuesta de inversión se puede definir
como el proceso de desarrollar la distribución de probabilidad de alguno de los criterios
económicos o medidas de méritos ya conocidos.
Generalmente las distribuciones de probabilidad que más comúnmente se obtiene en una
evaluación corresponden al valor presente, valor anual y TIR. Sin embargo, par determinar
las distribuciones de probabilidad de estas bases de comparación se requiere conocer las
distribuciones de probabilidad de los elementos inciertos del proyecto como lo son: la vida,
los flujos de efectivo, las tasas de interés, los cambios en la paridad, las tasas de inflación,
etc.
Los flujos de efectivo que ocurren en un periodo determinado son a menudo una función de
un gran número de variables, entre las cuales se pueden mencionar las siguientes: precios
de venta, tamaño del mercado, porción del mercado, razón de crecimiento del mercado,
inversión requerida, tasas de inflación, tasa de impuestos, gastos de operación, gastos fijos,
y valores de rescate de los activos, además es posible que los valores de estas variables sean
independientes probabilidad del criterio económico utilizado, generalmente no es fácil de
lograrse en muchas situaciones del mudo real. Para estas situaciones el enfoque de
simulación es recomendado.
El análisis de riesgo es considerado en la evaluación de nuevas propuestas de inversión y en
la planeación estratégica de corto, mediano y largo plazo.
El análisis de riesgo o probabilístico fue desarrollado para tomar en cuenta la incertidumbre
que generalmente se tiene con respecto a las variables que determinan los flujos de efectivo
neto de un proyecto de inversión. Esta incertidumbre normalmente es expresada por medio
de distribuciones de probabilidad.

Reestructuras y consolidaciones financieras

6. Reestructuras y consolidaciones financieras.

CONSOLIDACIÓN. Es la combinación de dos o más empresas en una totalmente nueva.

Las empresas antiguas dejan de existir. Aunque técnicamente son diferentes, los términos
fusión (en la que una empresa sobrevive) y consolidaciones tienden a ser utilizados
indistintamente.

XXVI. PROYECTOS DE INVERSIÓN: DEFINICIÓN, CLASIFICACIÓN E

IDENTIFICACIÓN (Complementario).

Concepto de proyecto de inversión

1. Concepto de proyecto de inversión.

Es el plan prospectivo de una unidad de acción capaz de materializar alguna solución

inteligente tendiente a resolver alguna necesidad humana. Esto implica, desde el punto de
vista económico proponer la producción de algún bien o la producción de algún bien o la
presentación de algún servicio, con el empleo de una cierta técnica y con miras a obtener un
determinado resultado o ventaja económica o social. En general la realización de un
proyecto supone una inversión es decir, una utilización de recursos, con la postergación del
consumo inmediato de algún bien o servicio para obtener un consumo incrementado de los
mismos u otros bienes y servicios que se producirán con esa inversión

Importancia y tipos de un proyectos de inversión *

2. Importancia de un proyecto.

Siempre que exista y una necesidad humana de un bien o servicio habrá necesidad de
invertir, pues hacerlo es la única forma de producir un bien o servicio. Una inversión
inteligente requiere una base que la justifique esa base es un proyecto bien estructurado y
evaluado. Cuando se trata de proyectos que contribuyen al desarrollo económico y social
delos países y regiones, es evidente que el concepto de importancia de un proyecto se
refiere a su repercusión en las metas del desarrollo, esa repercusión depende del tamaño del
proyecto con relación a las dimensiones económicas, de la naturaleza de insumos y de su
producto

3. Tipos de proyectos.

El planteamiento y la ejecución de cualquier inversión publica o privada puede ser

realizada a base de proyectos, los cuales se pueden clasificar en la forma siguiente :

• Proyectos agropecuarios
• Proyectos industriales
• Proyectos de infraestructura
• Proyectos de infraestructura económica
• Proyectos de servicios.
• Proyectos independientes
• Proyectos que no compiten entre si por la inversión de la empresa
• Proyectos mutuamente excluyentes
• Proyectos que compiten entre de tal modo que la aceptación de uno elimina a los
demás de toda consideración posterior.

Selección de proyectos identificados, concesiones y proyectos llave en mano

4. Selección de proyectos identificados.

La primera etapa de la fase de preinversión constituye el análisis de cada idea particular,

realizando estos con datos e información disponibles con el fin de depurar el primer listado
de ideas alternativas.

5. Concesiones y proyectos llave en mano.

 Proyecto definitivo : una vez aprobado el financiamiento, el siguiente paso consiste en
realizar el desarrollo de la ingeniería, que puede contemplar desde la investigación e
innovación tecnológica o hasta la tecnología de uso actual.

XXVII. PROYECTOS DE INVERSIÓN: DEFINICIÓN DE SU PERFIL

(Complementario).

Etapas de un proyecto

1. Etapas de un proyecto.

Las grandes etapas que aun se describen se aplican preferentemente al desarrollo de

grandes proyectos. Nuevas plantas industriales o de ampliaciones considerables de una
planta.
Son dos las etapas de un proyecto de INVERSIÓN.

a. Etapa de evaluación
b. Etapa de ejecución

EVALUACIÓN. La evaluación de un proyecto tiene por objeto conocer su rentabilidad

económica y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma
eficiente, segura y rentable para poder asignar los recursos económicos a la mejor
alternativa
La evaluación tiene 3 niveles de estudio en la evaluación de proyectos:

a. Perfil o la identificación de la idea.

b. Estudio de prefactibilidad.
c. Proyecto definitivo.

PROCESO DE EVALUACIÓN DE ANTEPROYECTOS

Idea y ante proyecto

• Idea del proyecto

• Análisis del entorno
• Detección de necesidades
• Análisis de oportunidades para satisfacer necesidades.

Estudio de Prefactibilidad

• Definición conceptual de el proyecto.

• Estudio del proyecto
• Evaluación del proyecto
• Decisión sobre el proyecto.

Proyecto definitivo

• Realización del proyecto.

 Son 5 los estudios particulares para evaluar un proyecto:

a. Viabilidad comercial
b. técnica
c. legal
d. organizacional
e. financiera

Elementos que componen un proyecto

2. Elementos que componen un proyecto.

• Estudio de mercados
• Estudio técnico o ingeniería del proyecto
• Estudio económico y financiero
• Plan de ejecución y organización

Estudio de prefactibilidad

3. Estudio de prefactibilidad.

Este estudio profundiza la investigación, basándose principalmente en información de

fuentes secundarias para definir con cierta aproximación las variables principales referidas
al mercado, a las alternativas técnicas de producción y a la capacidad financiera de los
inversionistas, es la base en que se apoyaran los inversionistas para tomar una decisión.
Esta etapa se caracteriza por descartar soluciones con mayores elementos de juicio.

XXVIII. PROYECTOS DE INVERSIÓN: DIAGNÓSTICO (Esencial).

Estudio del ambiente económico, social y político

1. Estudio del ambiente económico, social y político.

La definición de cualquier estrategia comercial requiere de dos análisis complementarios:

a. uno, de los distintos mercados del proyecto.

b. y otro, de las variables externas que influyen sobre el comportamiento de esos
mercados.

Al estudiar las variables externas, que son, generalmente incontrolables generalmente por
las empresas, deben reconocerse cuatro factores estos factores son: económicos,
socioculturales, tecnológicos y político, legales.
Cualquier decisión respecto a la estrategia comercial del proyecto se vera influida
directamente por las decisiones gubernamentales sobre una determinada política
económica.
Conocer estos factores es imprescindible para poder evaluar las amenazas, oportunidades y
aliados que determine el medio.
Las amenazas del medio son todas aquellas variables y características relevantes del medio
externo al proyecto que pudiera tener algún efecto negativo.
Las oportunidades constituyen todos los elementos favorables al proyecto.
Los aliados del medio externo son los agentes económicos que podrán estar interesados en
el desarrollo del proyecto debido a las ventajas indirectas que este tendría para sus
actividades : Los mercados de proveedores y distribuidores.

Factibilidad de ubicación

2. Factibilidad de ubicación.

La decisión de localización de un proyecto es una decisión de largo plazo con repercusiones

económicas que deben tomarse en cuenta. La localización tiene un efecto condicionador
sobre la tecnología utilizada en el proyecto, tanto por las restricciones físicas que importa
como la variabilidad de los costos de operación y capital de las distintas alternativas
tecnológicas asociadas a cada ubicación posible. La selección de la ubicación debe
considerar su carácter definitivo o transitorio y optar por aquellas que permita obtener el
máximo rendimiento del proyecto. El objetivo de la localización es asegurar mayores
ganancias entre aquellas alternativas que se consideran viables.
El análisis de la ubicación comprende dos aspectos: macrolocalización o macrozona y la
microlocalización la cual se encuentra dentro de la macrozona.
Los factores que mas comúnmente influyen en la decisión de la localización de un proyecto
son las siguientes;

• Medios y costos de transportes

• Disponibilidad y costo de mano de obra
• Cercanía de las fuentes de abastecimiento
• Factores ambientales
• Cercanía del mercado
• Costos y disponibilidad de terrenos
• Topografía de suelos
• Estructura impositiva legal
• Disponibilidad de agua, energía y otros suministros
• Comunicaciones
• Posibilidad de desprenderse de desechos.

Competencia

3. Competencia.
El mercado competidor es una de las principales fuentes de información para aquellos
proyectos nuevos respecto a los cuales no se tengan un conocimiento particular. De su
análisis se podría conocer acerca de los precios que se cobran, condiciones de crédito que
ofrecen, la publicidad a enfrentar, diversidad de tamaño, envases promociones, etc.
Existen dos tipos de competencia:

• Directa
• Indirecta. Se compete por un proveedor o por un distribuidor.

Existen 4 fuerzas que también pueden ser consideradas como amenazas en el sentido
competitivo. Estas son:

a. Productos Sustitutos. Son productos que pueden desempeñar la misma función que
el producto, o productos que tienden a satisfacer la misma necesidad.
b. Competidores potenciales. Son empresas que pueden ingresar al sector y
convertirse en competidores.
c. Compradores. Son fuerzas competitivas que pueden atentar sobre la rentabilidad
de la empresa en diversas circunstancias.
d. Proveedores. Pueden ejercer poder de negociación sobre la empresa, amenazando
con elevar los precios o reducir la calidad del producto o servicio.

La forma en que los competidores compiten se divide en 4 partes:

• Estrategia del competidor

• Desempeño del competidor
• Puntos fuertes y debilidades del competidor
• Reacciones competitivas

Necesidad potencial y capacidad de adquisición de la población

4. Necesidad potencial.

Mercado potencial en la cual los clientes que se encuentran dentro de ese mercado tienen
características similares a nuestros clientes en cuanto a costumbres de compra, pero que
consumen productos menos rentables.

5. Capacidad de adquisición de la población.

Pendiente

Restricciones o facilidades legales y estímulos

6. Restricciones o facilidades legales y estímulos.

El conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica comercial resulta

fundamental para el desarrollo de proyectos, no solo por la inferencias económicas que
puedan derivarse del análisis jurídico, sino también por la necesidad de conocer
adecuadamente las disposiciones legales aplicables al proyecto, de tal forma evitar las
trabas administrativas y que el desarrollo del proyecto se desenvuelva con fluidez y
oportunidad.. Sin duda el ordenamiento jurídico de la organización social condiciona al
mecanismo operacional de los proyectos de inversión, usualmente dichas normas se
referirán al dominio, uso y goce de ciertos bienes que por su naturaleza estratégica, su valor
intrínseco, su escasez, etc, se reservan al Estado, compartiéndose en oportunidades de
explotación con particulares y a veces solo con los nacionales del país, de acuerdo con el
régimen de concesión , calidad que autoriza la operación en modalidades de permisos y
tolerancias de distinta apertura y responsabilidad.

Acceso a fuentes de financiamiento

7. Acceso a fuentes de financiamiento.

La asignación de recursos financieros al proyectos constituyen un requisito básico para la

toma de decisiones de su inversión.
Tipos de fuente de financiamiento:

• Instituciones Nacionales e Internacionales de crédito. las cuales requieren de un

estudio de factibilidad para tener una mejor base para prestar el dinero.

Dentro de esta hay:

1. Prestamos a corto y mediano plazo. Ya sea en bancos

comerciales o fondos de fomento gubernamental (NAFINSA,
BANCOMEX) quedando contra hipotecas o inventarios en garantía.
2. Prestamos a largo plazo. Tiene el riesgo de que el préstamo
pueda convertirse en convenio de acciones y por lo tanto declaración
de dividendos.

• Asociarse. Entrar en sociedad con personas interrelacionadas con el proyecto.

• Sociedad de inversiones de capital (SINCA).

Imagen proyectada y posibilidades técnicas

8. Imagen proyectada.

Pendiente

9. Posibilidades técnicas.

Pendiente
Análisis de fuerzas y debilidades, econométricos y otros.

10. Análisis de fuerzas y debilidades.

Es un análisis acerca de las fuerzas y debilidades de la empresa, incluyendo una evaluación

comparativa de factores como:

a. Producto y su calidad
b. Distribuidores y canales de distribución
c. Mercadotecnia y capacidades de venta
d. Operaciones y distribución física
e. Capacidades financieras
f. Administración y Recursos Humanos

11. Análisis de los factores econométricos y otros.

Pendiente

Toma de decisiones y presentación de la información

12. Toma de decisiones.

Concepto. Es el proceso de elegir un curso de acción planeado para resolver un problema.

Tipos de problemas.

a. Problemas bien estructurados. Es familiar y la información acerca del problema

es fácil de definir y completar.
b. Problemas mal estructurados. Son nuevos y la información acerca de ellos es
ambigua e incompleta.

Tipos de DECISIONES.

a. Decisiones programadas. Son de naturaleza repetitiva y rutinaria, la empresa

maneja procedimientos específicos para manejarlos.
b. Decisiones no programadas. Son eventos únicos y no recurrentes y suelen estar
menos estructuradas que las decisiones programadas.

Condiciones de la toma de decisiones:

Certidumbre. Sabemos lo que sucederá en el futuro, existe información exacta y confiable
en la cual fundamentar la decisión. Se conoce los resultados de una decisión.
Condición de Riesgo. No se cuenta con una información completa pero se tiene una idea
de la probabilidad de los resultados.
Condición de Incertidumbre. Se ignoran las probabilidades y los resultados posibles.
Dentro de esta existen criterios para elegir las alternativa bajo estas condiciones, estos son:
 • Criterio de Máx. Máx. Es optimista y escoge la alternativa que el mejor de los
casos representa la máxima obtención de resultados.
• Criterio Máx. Min. Es pesimista y conservador, elige la alternativa que en el peor
de los casos represente mejores resultados.
• Criterio de compromiso. Hace una combinación de optimismo y pesimismo para
elegir la alternativa que mediante el análisis represente mejores resultados.

13. Presentación de información.

Pendiente

XXIX. PROYECTOS DE INVERSIÓN: ESTUDIO DE MERCADOS

(esencial).

Objetivos del estudio de mercados

1. Objetivos del estudio de mercado.

La finalidad de estudio de mercado es probar que existe un numero suficiente de

individuos, empresas u otras entidades que dadas ciertas condiciones presenta una demanda
que justifica la puesta en marcha de un determinado programa de producción de bienes o
servicios.

Elementos básicos en el estudio de mercado: Mercado, demanda, consumo, oferta y

precios.

2. Elementos básicos en el estudio de mercado: mercado, demanda, consumo,

oferta y precios.

• Mercado : área en que confluyen las fuerzas de la oferta y

demanda para realizar las transacciones de bienes y servicios a
recursos materiales.
• Demanda : cantidad de bienes y servicios que el mercado
requiere o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad
especifica a un precio determinado.
• Oferta : cantidad de bienes y servicios que un cierto numero
de oferentes (productores) están dispuestos a poner a disposición del
mercado a un precio determinado
• Precio : es la cantidad monetaria a que los productores están
dispuestos a vender y los consumidores a comprar el bien o servicio,
cuando la oferta y la demanda estén en equilibrio.

Tipos de precio.

• Internacional. Se usa para artículos de importación, exportación.

 • Regional Externo. Es el precio vigente solo para una parte del continente Vgr. en
América.
• Regional Interno. Es el precio vigente en solo una parte de un país.
• Local. Precio vigente en una población o poblaciones pequeñas y cercanas.
• Nacional. Es el precio vigente en todo el país, y normalmente los tienen productos
con control oficial de precio o artículos industriales muy especializados.

Acopio de información para el estudio de mercados (fuentes y medios)

3. Acopio de información para el estudio de mercado (fuentes y medios).

La información se puede acopiar de dos tipos de fuentes:

Primarias.
Estas están constituidas por el propio usuario o consumidor del producto.

a. Método de observación. Consiste en ir con el usuario y observar su conducta.

b. Método de experimentación. Consiste en usar u observar los cambios de conducta.
c. Acercamiento y conversación directa del usuario.

Secundaria.
Son aquellas que reúnen la información escrita que existe sobre el tema, ya sean
estadísticas del gobierno, libros, datos de la propia empresa.

a. Ajenas. A la empresa, como las estadísticas de las cámaras sectoriales del gobierno,
las revistas especializadas.
b. Provenientes. de la empresa, como lo es toda información que se reciba a diario por
el solo funcionamiento de la empresa, como lo son las facturas de venta, esta
información puede no solo ser útil sino la única disponible por el estudio.

Proyección de la demanda potencial: Técnicas estadísticas para proyectar.

4. Proyección de la demanda potencial: técnicas estadísticas para proyectar.

Los cambios futuros, no solo de la demanda, sino también de la oferta y de los precios
pueden ser conocidos con cierta exactitud si se usan las técnicas estadísticas adecuadas para
analizar el presente. Para ello se usan las llamadas series de tiempo.
Existen cuatro patrones básicos de tendencia de fenómeno del tiempo:

• La tendencia secular. surge cuando el fenómeno tiene poca variación en largos

periodos y puede representarse gráficamente por una línea recta o por una curva
suave.
• La variación estacional. surge por los hábitos o tradiciones de la gente o por
condiciones climatológicas.
• Las fluctuaciones cíclicas. Surgen principalmente por razones de tipo económico.
 • Movimientos irregulares. Surgen por cualquier causa aleatoria que afecta al
fenómeno.

La tendencia secular es la mas común en los fenómenos del tipo que se estudio como
demanda y oferta. Para calcular una tendencia de este tipo se puede usar el método gráfico
el método de las medias móviles y el método gráfico el método de mínimos cuadrados.

a. Método Gráfico. Por este método solo se puede dar una idea de lo que sucede con
el fenómeno. Se trata de analizar la relación entre una variable independiente y la
variable dependiente.
b. Método de Medias Móviles. Se usa cuando la serie es muy irregular> El método
consiste en suavizar las irregularidades de la tendencia por medio de medias
parciales. El inconveniente del uso de medias móviles es que se pierden algunos
términos de la serie y que no da un a expresión analítica del fenómeno, por la que
no se puede hacer una proyección de los datos del futuro.
c. Método de mínimos cuadrados. Se basa en calcular la ecuación de una curva para
una serie de puntos dispersos sobre una gráfica , curva que se considera el mejor
ajuste, entendiéndose por tal cuando la suma algebraica de las desviaciones de los
valores individuales respecto a la medida es cero y cuando la suma del cuadrado de
las desviaciones de los puentes individuales respecto a la media es mínima.
d. Ecuaciones no lineales. Cuando la tendencia del fenómeno es claramente no lineal,
se puede hacer uso de ecuaciones que se adapten al fenómeno. Los principales tipos
de ecuaciones no lineales son: la parabólica, definida por una ecuación clásica de
parábola:

Y = a + bx + cx2

• Y la exponencial, definida también por una ecuación de tendencia exponencial o

semilogarítmica:

Y = abx

Estudios de precios, distribución, prestaciones y servicios técnicos y comerciales

5. Estudios de precios, distribución, promoción, prestaciones y servicios técnicos

y comerciales.

Concepto de Precio. Es la cantidad monetaria a que los productores están dispuestos a

vender, y los consumidores a comprar, un bien o un servicio, cuando la oferta y la demanda
están en equilibrio.
Precio de Venta. Para la determinación del precio de venta del producto, se consideran dos
parámetros: el material y el costo de la mano de obra.
COMERCIALIZACIÓN del producto
Definición. La comercialización es la actividad que permite al productor hacer llegar un
bien o servicio al consumidor con los beneficios de tiempo y lugar.
 Canales de DISTRIBUCIÓN. Es la ruta que toma un producto para pasar del productor a
los consumidores finales. Existe dos tipos de productos: los de consumo en masa y los de
consumo industrial.
Canales para productos populares

• Productores, consumidores
• Productores, minoristas, consumidores
• Productores, mayoristas, minoristas, consumidores
• Productores, agentes, mayoristas, minoristas, consumidores

Canales para productos industriales

• Producto, usuario, industrial.

• Productor, distribuidor industrial, usuario industrial
• Productor, agente, distribuidor, usuario industrial.

Objetivos de la distribución:

• Cobertura del mercado

• Control sobre el producto
• costos

XXX. PROYECTOS DE INVERSIÓN: ESTUDIO TÉCNICO

ADMINISTRATIVO Y MARCO JURÍDICO (Esencial).

Estudio técnico

1. Estudio técnico.

Se encarga de verificar la posibilidad técnica de fabricación del producto que se pretende y

analiza determinando el tamaño optimo la localización optima, los equipos, las
instalaciones y las organización que se requiere para realizar la producción.
En si se pregunta sobre dónde, cuando, cuanto, como y con que producir lo que se desea
por lo que el aspecto técnico - operativo de un proyecto comprende todo aquello que tenga
relación con el funcionamiento y la operatividad del proyecto.
El estudio técnico del proyecto debe llegar a determinar la función de producción óptima
para la utilización eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la producción de los
bienes o servicios sociales.
Los distintos tipos de proceso productivo pueden clasificarse en función de sus flujos
productivos o del tipo de producto, teniendo cada uno efectos distintos sobre el flujo de
fondos del proyecto. El proceso productivo y la tecnología que se selecciona influirá
directamente sobre la cuantía de las inversiones, costos e ingresos del proyecto.
La importancia de la incidencia de la obra física en la estructura del flujo de caja se
manifiesta a través de la tecnología usada teniendo influencia directa sobre el costo de
operación.
Los factores predominantes en la selección de la mejor alternativa técnica son
absolutamente de carácter económico, sin embargo, pueden ser necesarios considerar
algunos elementos de orden cualitativo que en algunos momentos adquiera tanta relevancia
como los factores económicos. La flexibilidad de adaptación de la tecnología es distinta
considerando el procedimiento de materia prima y la capacidad para expandir o contraer los
niveles de producción frente a la estacionalidad en el proceso.
Normalmente se estima que deben aplicarse los procedimientos y tecnología más moderna,
solución que puede ser óptima técnicamente, pero no serlo financieramente. Uno de los
resultados de este estudio será definir la función de producción que optimiza los recursos
del proyecto.

Estudio administrativo

2. Estudio administrativo.

Las etapas iniciales de un proyecto comprenden actividades tales como : constitución legal,
tramites gubernamentales, compra de terreno, construcción de edificio, compra de
maquinaria, contratación de personal, selección de proveedores, etc. mismas que deben ser
programadas, coordinadas y controladas.
Es un análisis muy simple para dejar de manifiesto la influencia de los procedimientos
administrativos sobre la cuantía de las inversiones y costos del proyecto. Los sistemas y los
procedimientos contable - financiero, de información de planificación y presupuestos, de
personal, adquisición, créditos, cobranza, y muchas más que van asociados a los costos
específicos de operación.

Diseño de la estructura organizacional

3. Diseño de estructura organizacional.

Una vez que el investigador haya hecho la elección mas conveniente sobre la estructura de
la organización inicial, procederá a elaborar un organigrama de jerarquizacion vertical
simple, para mostrar como quedaran a su juicio los puestos y jerarquías de la empresa.

Planeación de recursos Humanos

4. Planeación de recursos humanos.

En las empresas pequeñas las actividades tales como selección de personal y contabilidad la
realizan entidades externas. En las grandes empresas existen departamentos de planeación,
investigación y desarrollo.
 Constitución jurídica de la empresa *

5. Constitución jurídica de la empresa.

Para elegir la forma jurídica de organización de la empresa que ha de constituirse deben

tomarse en cuenta los siguientes factores :

• Tipo y complejidad de las actividades a realizar

• Característica de los socios
• Riesgos que los socios están dispuestos a admitir
• Magnitud de los recursos financieros
• Forma de la administración de la sociedad
• Aportaciones
• Tipo y monto de las garantías
• Estabilidad y flexibilidad que deben tener las sociedades.

Legislación fiscal
6. Legislación fiscal.
Se refiere al pago de impuestos a los que se este obligado a pagar.
Formas organización empresarial en México de acuerdo con la legislación mercantil
vigente, existen las siguientes :

• Sociedad en nombre colectivo

• Sociedad en comandita simple
• Sociedad responsabilidad limitada
• Sociedad anónima

XXXI. PROYECTOS DE INVERSIÓN: ESTUDIO COSTO/BENEFICIO, Y

EVALUACIÓN DEL IMPACTO AMBIENTAL, SOCIAL Y
ECONÓMICO (Complementario).

Marco técnico comercial

1. Marco técnico conceptual.

Impacto ambiental . Modificación del ambiente ocasionada por la acción del hombre o de
la naturaleza.
Manifestación de impacto ambiental . El documento mediante el cual se da a conocer,
con base en estudios el impacto ambiental, significativo y potencial que generaría una obra
o actividad así como la forma de evitarlo o atenuarlo en caso de que sea negativo.
Evaluar el impacto ambiental en la realización de la obras o actividades publicas o privadas
a que se refieren los artículos 28 y 29 de la ley, que pueden afectar o deteriorar
significativamente el equilibrio ecológico, de conformidad con las disposiciones de la ley, y
vigilar su observancia.
Artículo 28.
Evaluación del impacto ambiental . La realización de obras o actividades públicas o
privadas que puedan causar desequilibrios ecológicos o rebasar los limites y condiciones
señalados en los reglamentos y normas técnicas ecológicas emitidas por la federación para
proteger el ambiente deberán sujetarse a la autorización previa del gobierno federal, por
conducto de la secretaría o de las entidades federativas o municipios, conforme a las
competencias que señala esta ley, así como el cumplimiento de los requisitos que se les
impongan una vez evaluado el impacto ambiental que pudieren generar sin perjuicio de
otras autorizaciones que corresponda otorgar a las autoridades competentes.
Cuando se trate de evaluación del impacto ambiental para la realización de obras o
actividades que tengan por objeto el aprovechamiento de recursos naturales, la Secretaría
requerirá a los interesados que en la manifestación del impacto ambiental se incluya la
descripción de los posibles efectos de dichas obras o actividades en el ecosistema de el que
se trate, considerando el conjunto de elementos que lo conforman y no únicamente los
recursos que serían sujetos de aprovechamiento.
Articulo 29.
Corresponde al gobierno federal por conducto de la Secretaría, evaluar el impacto
ambiental a que se refiere el artículo 28 de la ley, particularmente tratándose de las
siguientes materias.

• Obra pública federal.

• Obras hidráulicas, vías generales de comunicación, oleoductos, gasoductos y
carboductos.
• Industria química, petroquímica, siderúrgica, papelera, azucarera, de bebidas, del
cemento, de automotriz y de generación y transmisión de electricidad.
• Exploración, extracción tratamiento y refinación de sustancias minerales y no
minerales, reservadas a la federación.
• Desarrollos turísticos federales.
• Instalaciones de tratamiento, confinamiento o refinación de residuos peligrosos, así
como residuos radioactivos, y
• Aprovechamientos de bosques y selvas tropicales y de especies de difícil
regeneración en los casos previstos en el segundo párrafo del artículo 256 de la ley
forestal.

Artículo 30.
En la relación de estudios y en el otorgamiento de permisos y autorizaciones para el
aprovechamiento forestal, cambio de uso de terrenos forestales y extracción de materiales
de dichos terrenos, deberán considerarse los dictámenes generales del impacto ambiental
por regiones, ecosistemas territoriales definidos o para especies vegetales que emita la
secretaría en los términos definidos en el artículo 23 de la ley forestal.
Artículo 31.
Corresponde a las entidades federativas y a los municipios evaluar el impacto ambiental en
materias no comprendidas en el artículo 29 de este ordenamiento, ni reservadas a la
federación en esta u otras leyes.
Artículo 32.
Para la obtención de la autorización a la que se refiere el artículo 28 de la siguiente ley, los
interesados deberán presentar ante la autoridad correspondiente, una manifestación de
impacto ambiental. En su caso, dicha manifestación deberá ir acompañada de un estudio de
riesgo de la obra en sus modificaciones o de las actividades previstas, consistente en las
medidas técnicas preventivas y correctivas para mitigar los efectos adversos al equilibrio
ecológico durante su ejecución, operación normal y en caso de accidente.
La secretaría de establecerá el registro al que se inscribieran los prestadores de servicios
que realicen estudios de impacto ambiental y determinará los requisitos y procedimientos
de carácter técnico que dichos prestadores de servicios deberán satisfacer para su
inscripción.
Artículo 33.
Una vez presentada la manifestación de impacto ambiental y satisfechos los requerimientos
formulados por las autoridades competentes, cualquier persona podrá consultar el
expediente correspondiente.
Artículo 34.
Una vez evaluada la manifestación de impacto ambiental la Secretaría en los casos
previstos por el artículo 29 de la ley, o en su caso el Gobierno del DF dictará la resolución
correspondiente.
En dicha resolución podrá otorgarse la autorización para la ejecución de la obra o la
realización de la actividad de que se trate, en los términos solicitados, negarse dicha
autorización u otorgase de manera condicionada la modificación del proyecto de obra o
actividad a fin de que se eviten o se atenúen los impactos ambientales adversos susceptibles
de ser producidos en la operación normal, y aun en caso de accidente. Cuando se trate de
autorizaciones condicionadas, la secretaría o en su caso el Gobierno del DF señalará los
requerimientos que deberán observarse para ejecución de la obra o la realización de la
actividad prevista.
Artículo 35.
El gobierno federal, por conducto de la Secretaría prestará asistencia técnica a los gobiernos
estatales y municipales que así lo soliciten para la manifestación de impacto ambiental o del
estudio de riesgo en su caso. Factibilidad de la ubicación.
Artículo 36.
Normas técnicas ecológicas :
Para los efectos de esta ley, se entiende por norma técnica ecológica, conjunto de reglas
científicas o tecnológicas emitidas por la secretaría, que establezcan los requisitos,
especificaciones, condiciones, procedimientos, parámetros y limites permisibles que
deberán observarse en el desarrollo de actividades o uso y destino de bienes que causen o
puedan causar desequilibrio ecológico o daño al ambiente y además que uniformen
principios, criterios, políticas y estrategias en la materia.
Las n.t.e. determinan los parámetros dentro de los cuales se garanticen las condiciones
necesarias para el bienestar de la población y para asegurar la preservación y restauración
del equilibrio ecológico y la protección del ambiente.

Estudio costo-beneficio
 2. Estudio costo/beneficio.

Pendiente

Metodología de evaluación del impacto ambiental, social y económico y sus

indicadores

3. Metodología de evaluación del impacto ambiental, social y económico y sus

indicadores.

Pendiente

Diagnóstico y auditoría ecológicos

4. Diagnóstico y auditoría ecológicos.

Pendiente

XXXII. PROYECTOS DE INVERSIÓN: ESTUDIO FINANCIERO

(Esencial).

Información requerida para el estudio financiero

1. Información requerida para el estudio financiero.

En este rubro deberán cuantificarse los recursos monetarios necesarios para la implantación
y puesta en marcha del proyecto, y que constituyen el activo fijo o inversiones fijas, el
activo diferido y los recursos necesarios para que se realicen las funciones de producción y
ventas a los que generalmente se les llama capital de trabajo.
Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter monetario
que proporcionan las etapas anteriores ( estudio de mercado, estudio técnico y estudio de la
organización ) elaborar los cuadros analíticos y antecedentes anteriores para determinar su
rentabilidad. La sistematización de la información financiera consiste en identificar y
ordenar todos los ítems de inversión, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios
previos.
Se comienza con la determinación de los costos totales y de la inversión inicial, cuya base
son los estudios de ingeniería ya que tanto los costos como la inversión inicial dependen de
la tecnología seleccionada. Continua con la determinación de la depreciación y
amortización de toda la inversión inicial

Determinación de inversión en activos fijos

 2. Determinación de inversión en activos fijos (calendario de inversión y
métodos).

Las inversiones en activos fijos se realizan inicialmente o durante las operaciones del
proyecto.
La estimación de la inversión fija pueden tener diversos grados de aproximación, desde
estimaciones de orden de magnitud hasta las estimaciones precisas.
La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles
necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del capital del trabajo.
Se entiende por activo tangible ( que se puede tocar ) o fijo, los bienes propiedad de la
empresa como terrenos, edificios, maquinaria, equipo, vehículos de transporte etc., se le
llamo fijo por que la empresa no puede desprenderse tan fácilmente de el sin que ello
ocasione problemas a sus actividades productivas.
Como no todas las inversiones se desembolsaran conjuntamente con el periodo cero es
conveniente indicar el momento en que cada uno debe efectuarse, ya que los recursos
invertidos en la etapa de construcción y montaje tienen un costo de oportunidad ya sea
financiero, si los recursos se obtuvieron en prestamos, ya sea de opción, si los recursos son
propios y obligan a abandonar otra alternativa de función.
Para y planear mejor lo anterior, es necesario construir un cronograma de inversiones o un
programa de instalación de equipo. Este es simplemente un diagrama de Gantt, en el que,
tomando en cuenta los pasos de entrega ofrecidos por los proveedores y de acuerdo con los
tiempos que se tarden tanto en instalar como en poner en marcha los equipos se calcula el
tiempo apropiado para capitalizar o registrar los activos en forma contable

Determinación del capital de trabajo

3. Determinación del capital de trabajo (calendario de inversión y métodos).

Desde el punto de vista contable, este capital se define como la diferencia aritmética entre
el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista práctico, era representado
por el capital adicional ( distinto de la inversión en activo fijo y diferido ) con el que hay
que contar para que empiece a funcionar una empresa, esto es, hay que financiar la primera
producción antes de recibir ingresos.
Aunque el capital de trabajo es también una inversión inicial tiene una diferencia
fundamental con respecto a la inversión con activo fijo y diferido y tal diferencia radica en
su naturaleza circulante. Esto implica que mientras la inversión fija y la diferida puede
recuperarse por la vía fiscal, mediante la depreciación y amortización, la inversión en
capital de trabajo no se puede recuperar por este medio, ya que se supone que, dada la
naturaleza, la empresa puede resarciese de el en muy corto plazo.
DETERMINACIÓN DE INVERSIONES DE CAPITAL
Información Requerida para el estudio.
La información financiera seguirá siendo un medio indispensable para evaluar la
efectividad conque la administración logra mantener intacta la inversión y obtener un
rendimiento justo.
La información seguirá siendo el mejor instrumento para la toma de decisiones de un
negocio; a mejor calidad de información, corresponde mejor probabilidad de éxito en las
decisiones. Los parámetros o subsistemas que más interesan es, la liquidez, rentabilidad,
crecimiento, apalancamiento y productividad.

• La información especializada para la toma de decisiones.

• Genera información del pasado o hechos históricos.
• La información producida por reglas o principios.
• Las finanzas son un sistema necesario.
• Obtener utilidades.

Estimación de costos y presupuestos de operación

4. Estimación de costos y presupuestos de operación (calendario de inversión y

métodos).

Para determinar la factibilidad de un proyecto de inversión real o productivo se requiere por

una parte estimar los presupuestos de ingresos empleados para ello los volúmenes y precios
de venta obtenidos de los estudios de mercado consumo y tamaño del proyecto y por otra
parte calcular los presupuestos de egresos utilizando las cifras de volúmenes y precios de
los insumos requeridos para operar la empresa o los niveles previstos, de acuerdo a datos de
la ingeniería del producto.

Análisis de punto de equilibrio

5. Análisis de punto de equilibrio.

El análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para estudiar las relaciones entre los
costo fijos, los costos variables y los beneficios.
El punto de equilibrio es el nivel de producción en el que son exactamente iguales los
beneficios por ventas a la suma de los costos fijos y variables.
En primer lugar que hay que mencionar que esta no es una técnica para evaluar la
rentabilidad de una inversión, sino que es solo una importante referencia que debe tomarse
en cuanta.
Sin embargo, la utilidad general que se le da es que puede calcular con mucha facilidad el
punto mínimo de producción al que debe operarse para no incurrir en perdidas, sin que esto
signifique que aunque haya ganancias estas sean suficientes para hacer rentable el proyecto.
También puede servir en el caso de una empresa que elabora una gran cantidad de
productos y que puede fabricar otros sin inversión adicional, las cuales pueden evaluar
fácilmente cual es la producción mínima que debe lograrse en la elaboración de un nuevo
producto para lograr el punto de equilibrio.

Estados financieros proyectados

 6. Estados financieros proyectados.

Balance general de proyectado.

Los balances tiene como objetivo principal determinar anualmente cual se considera que es
el valor real de la empresa en ese momento.
Cuando debe presentarse el balance de un proyecto es recomendable solo referirse al
balance general inicial, es decir, se puede presentar un balance general a lo largo de cada
uno de los años considerados en el estudio ( balance proyectado ).
Un balance inicial (en tiempo cero ) presentado en la evaluación de un proyecto, dado que,
los datos asentados son muy recientes es probable que sí revele el estado real de la empresa
en el momento de inicio de sus operaciones.
Estado de resultados proyectado.
La finalidad del estado de resultados es calcular la utilidad neta y los flujos netos de
efectivo de proyecto, que es, en forma general, el beneficio real de la operación de la
planta, y que se obtiene restando a los ingresos todos los gastos en que incurra la planta y
los impuestos a pagar, aunque no hay que olvidar que en la evaluación de proyectos se esta
planeando y pronosticando los resultados probables que tendrá una entidad productiva.
Ejemplo de Estado de Resultados Proyectado:
Flujo / concepto
( + ) Ingresos
( - ) Costo de producción
( = ) Utilidad marginal
( - ) Costos de administración
( - ) Costos de venta
( - ) Costos financieros
( = ) Utilidad bruta
( - ) ISR
( - ) RUT
= Utilidad neta
+ Depreciación y amortización
- Pago a principal ( solo cuando se pide préstamo )
= Flujo neto de efectivo.
PUNTO DE EQUILIBRIO. Es el método que se utiliza para determinar el momento en el
cual las ventas cubrirán exactamente los costos, pero también muestra la magnitud de las
utilidades o pérdidas de la empresa cuando las ventas exceden a caer por debajo de ese
punto.
Es importante en el proceso de planeación porque la relación costo - volumen - utilidad
puede verse significativamente influenciada por la proporción de la inversión de la empresa
en activos que sean fijos y los cambios en la razón de activos fijos a los activos variables
quedan determinados en el momento en el que se establezcan los planes financieros.
El modelo costo - volumen - utilidad esta elaborado para servir como apoyo fundamental en
la actividad de planear, es decir, diseñar las acciones a fin de lograr el desarrollo integral de
la empresa.
En síntesis siempre tender al mejoramiento constructivo.
 Una de las características del procedimiento del punto de equilibrio, es que nos reporta
datos anticipados, además de ser un procedimiento flexible que en general se acomoda a las
necesidades de la empresa.
PE COSTOS FIJOS
1- COSTOS VARIABLES
VENTAS
V= 200,000 X= 59,000 = 109,259 Ventas Reales
CF= 59,000 1- 92,000
CV= 92,000 200,000
Limitaciones del análisis de punto de equilibrio.

• La función de ingresos totales

• Costos variables
• Costos fijos

XXXIII. PROYECTOS DE INVERSIÓN: EVALUACIÓN (Esencial).

Valor actual y valor actual neto

1. Valor actual y valor actual neto.

Valor actual : es el valor actual de $ pesos de una cantidad futura. La cantidad de dinero
que seria necesario invertir el día de hoy a una tasa de interés determinada durante un
periodo especifico para obtener la cantidad futura.
Valor actual neto : es una técnica compleja de preparación de preparación de presupuestos
de capital, se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus
entradas de efectivo descontados a una tasa igual al costo de capital de la empresa.

Precios de cuenta

2. Precios de cuenta.

Las finanzas seguirán siendo un medio para evaluar la efectividad, productividad,

rendimiento, liquidez, y tomar mejores alternativas.
Formulando planes financieros a corto y largo plazo, incluyendo la estructura, los costos de
capital, políticas de reposición, de equipo y mobiliario, pagos, financiamientos, políticas de
compra y medición de costos, presupuestos, requerimientos y estrategias para su
crecimiento de la organización.
Su objetivo o función primordial es la de conseguir los mayores valores de rentabilidad de
los recursos puestos a su disposición y proporcionar los fondos necesarios que sean
favorables para la empresa en sus mejores condiciones.

Tasa interna de rendimiento

 3. Tasa interna de rendimiento.

Es una técnica compleja de preparación de presupuestos de capital, es la tasa de descuento

que equipara el valor presente de las entradas de efectivo con la inversión inicial de un
proyecto lo que ocasiona que el valor presente neto sea de cero.

Rendimientos sobre la inversión

4. Rendimientos sobre la inversión.

Este método es el único que no considera el flujo de efectivo, sino la utilidad contable, que
de acuerdo con lo que se explicó anteriormente no es más apropiado por su subjetividad.
TRC = Utilidad promedio / inversión
Inversión 1´000,000
Año Flujos
1 100,000 Utilidad promedio = 1‘500,000 = 300,000
2 200,000 5
3 400,000
4 500,000
5 300,000 TRC = 300,000 / 1‘000,000 = .30 = 30 %
1‘500,000
Tiene una ventaja que toma en cuenta el concepto de utilidad para analizar la situación y
sus resultados de la empresa. Pero a la vez tiene sus limitaciones.

Periodo de recuperación ( Promedio real )

5. Periodo de recuperación (promedio real).

Conocido también como playback el objetivo de este método es determinar en cuanto

tiempo se recupera la inversión: Al usarlo es necesario elegir los proyecto que se recuperan.
La forma de calcularlo es muy simple, una vez que el monto de la inversión y los flujos del
proyecto fueron determinados.
PR = Inversión / Flujo de efectivo
Inversión 1‘500,000
Los flujos de efectivo 300,000 durante diez años
PR = 1‘500,000 /300,000 = 5 años
Cuando los flujos de efectivo que genera el proyecto no son iguales durante todos los años
simplemente, se suman hasta que sean igual a la inversión.
Inversión = 500,000
Años Flujos
1 180,000
2 270,000
3 310,000 Se recupera a los dos años y medio
4 412,000
5 560,000
Este método ayuda a evaluar la liquidez de la empresa. y el efectivo que dicho proyecto
tiene de ella mientras más rápido se recupera menos sufre la empresa.

Índice de cobertura de deuda

6. Índice de cobertura de deuda.

Pendiente

Cálculo de riesgo del proyecto

7. Cálculo del riesgo del proyecto.

Las finanzas seguirán siendo un medio para evaluar la efectividad, productividad,

rendimiento, liquidez y tomar mejores decisiones.
Formulando planes financieros a corto y largo plazo, incluyendo la estructura, costos de
capital, políticas a reposición de pagos, financiamientos, políticas de contratos y medición
de costos, presupuestos, requerimientos y estrategias para el crecimiento de su
organización.
Su objetivo o función primordial es la de conseguir los mayores valores de rentabilidad de
los recursos puestos a su disposición.
Proporcionar los fondos que necesita la empresa en las más favorables condiciones.
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de caja recibos respecto a los
estimados. Mientras más grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. De
esta forma el riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto,
puesto que se calculan sobre la proyección de los flujos de caja.
El riesgo define una situación donde la información es de naturaleza aleatoria en que se
asocia una estrategia a un conjunto de resultado posible, cada una de las cuales tiene
asignada una probabilidad.
La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento futuro se pueden asociar
normalmente a una distribución de probabilidades de los flujos de caja generados por el
proyecto.
Cualquier medida del riesgo debe tener un valor definido se necesita una medida de lo
estrecho de la distribución de probabilidad. Una de las medias es la desviación estándar
cuyo estándar es d.
Riesgo individual
El riesgo que tendría un activo si fuera el único que poseerá una empresa; se mide a través
de la variabilidad de los rendimientos esperados de dichos activos.
Riesgo corporativo
Es aquel riesgo que no considera los efectos de la diversificación de los accionistas; se
mide a través de los efectos de un proyecto sobre la variabilidad en las utilidades.
Riesgo beta
Es aquella parte del riesgo de un proyecto que no puede ser eliminada por diversificación;
se mide a través del coeficiente de beta de un proyecto.
Técnicas

• ANÁLISIS de sensibilidad. Es una técnica de análisis de riesgo en la cual las

variables fundamentales son cambiadas y posteriormente se observan los cambios
resueltos en el NPV y en la IRR.
• Análisis de escenarios. Una técnica de análisis de riesgo en la cual un número de
conjuntos “ buenos y malos ” de circunstancias financieras se comportan con una
situación más probable o con un caso básico.
• Simulación por el método Monte Carlo. Una teoría de análisis de riesgo es la cual
ciertos elementos futuros probables son simulados mediante una computadora,
generándose así un número de tasas estimadas de rendimiento y de índices de
riesgo.

MEDIR EL RIESGO DE BETA

• Método del juego poro. Un enfoque que se usa para estimar la beta de un proyecto.
En el, una empresa identificará varias cías. Cuyo único negocio es el producto en
cuestión, determina la beta para cada empresa y posteriormente obtiene un
promedio de las vetas para encontrar un aproximación de la beta de su propio
proyecto.
• MÉTODO contable de beta. Un método que se usa para estimar la beta de un
proyecto se basa en el cálculo de la regresión entre la capacidad básica de
generación de utilidades estimadas a partir de la muestra.