INDICE

Supuestos
Leyenda
Inversión
Ventas
Presupuesto Producción
Gasto Adm y ventas
IGV
Planilla Personal
Financiamiento
Estado de Resultados
Flujo de Caja
Determinación COK y WACC
Análisis de Sensibilidad
Análisis de Escenarios
Conclusiones
 LEYENDA

Llenar los espacios vacios que están en color blanco

Celdas que se generan automáticamente

Conduce a link Al hacer click conduce a una ruta webb.

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SUPUESTOS

1) Las ventas se realizan al contado

2) El capital de trabajo inicial es el 60% del primer mes del costo de materiales directos, bien
3) El aporte de los socios inversionistas es en partes iguales.
4) El análisis financiero está en soles.
5) El análisis financiero se realiza asumiendo el negocio en marcha perdurable en el tiempo.
del año 2 al año 5 anual, y a partir del año 6 se asume que el flujo de caja crecerá a una r
6) Trabajadores en planilla gozan de beneficios laborales dependiendo del régimen laboral e
7) Trabajadores en Régimen Laboral Micro Empresa estarán afiliados a ESSALUD.
8) Los trabajadores que se incorporen después del año 1 reciben la misma remuneración que
9) No hay trabajadores del área de producción en la etapa preoperativa (mes cero).
10) Todos los activos fijos son adquiridos en el mes cero.
11) Todo lo que se produce se vende en el mismo período de producción.
12) La comisión por ventas se incluyen en la hoja gastos de administración de ventas sin IGV
13) Financiamiento externo obtenido en el mes cero, plazo máximo 5 años.
14) El primer año los pagos a cuenta mensuales del impuesto a la renta es el 1.5% de los ingre
15) El impuesto a la renta de los años 2,3,4 y 5 se pagan en su totalidad cada uno en sus resp
teriales directos, bienes o servicios adquiridos para la venta.

urable en el tiempo. El primer año se analiza mensualmente,

caja crecerá a una razón de la tasa de inflación
del régimen laboral en que se encuentren.
ESSALUD.
ma remuneración que sus colegas más antiguos de la misma categoría
(mes cero).

n de ventas sin IGV

s el 1.5% de los ingrenos netos, en el año 2 se regulariza el pago del año 1.

ada uno en sus respectivos años; el año 2 incluye la regularización del año 1.
 INDICACIONES: La presente hoja contiene todos los activos fijos tangibles, intangibles , capital de trabajo inic
preoperativos requeridos para la inversión.

ACTIVOS FIJOS

TANGIBLES
Subtotal (sin
Descripción Precio Unitario Cantidad
IGV)
(sin IGV)
PC 2,542 1 2,542
Lap top 2,119 1 2,119
Impresoras multifuncional 212 1 212
Escritorio 339 1 339
Sillas 68 2 136
Cocina industrial 4 ornillas 2,966 2 5,932
Refrigerador 2,542 2 5,085
Congeladora 160 L 2,119 1 2,119
Horno 1,271 1 1,271
microondas 424 2 847
Licuadora 593 2 1,186
Olla arrocera 381 1 381
Balanza digital 85 1 85
Campana Extractora industrial 1,102 2 2,203
Mesa industrial de aluminio 1,017 2 2,034
Estantes de madera 127 2 254
juego de Estantería 593 1 593
Mesas de descanso 42 2 85
Lavadero 186 2 373
Aire acondicionado 2,119 1 2,119
barra 1,080 1 1,080
cuadros 34 4 136
mampara 1,271 1 1,271
televisor 1,695 2 3,390
Equipo de música 593 1 593
sillon 127 2 254
menaje de cocina 1,158 1 1,158
0
0
0
0
0
Total Tangibles 37,797
INTANGIBLES
Subtotal (sin
Precio Unitario Cantidad
IGV)
Descripción (sin IGV)
software administrativo 12,712 1 12,712
Diseño de la pagina 6,356 1 6,356
Office 365 1,100 1 1,100
Antivirus 254 1 254
Paquete Adobe 508 1 508
LICENCIA DE FUNCIONAMIENTO 100 1 100
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Total Intangibles 21,031
TOTAL ACTIVOS FIJOS 58,827

CAPITAL DE TRABAJO INICIAL 17,482 El 60% del primer mes de los costos totales d

CAPITAL DE TRABAJO ADICIONAL (método % cambio de ventas)

Capital de trabajo inicial / Ventas mes 1 34.09% Aplicable al incremento de ventas entre dos

GASTOS PREOPERATIVOS
Subtotal (sin IGV
Afecto a IGV
Descripción IGV) Soles
PERSONAL ADMINISTRATIVO 6,693 NO 0
0 SI 0
GASTOS NO AFECTOS AL IGV 16,066 NO 0
Registro de Marca 102 SI 18
Constitución de empresa 2,025 SI 365
SI 0
Garantía Alquiler de oficina 7,390 SI 1,330
Campaña marketing 11,864 SI 2,136
SERVICIOS PROFESIONALES NUTRICION 1,000 NO 0
SERVICIOS PROFESIONALES ASESOR 3,000 NO 0
 0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 48,140 3,849
les , capital de trabajo inicial y gastos

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TASAS DEPRECIACION ACTIVOS FIJOS

TANGIBLES

IGV Depreciación Depreciación Dep. Mensual

Afecto a IGV Total pagado Vida Útil Años
Soles Anual (%) Anual (S/) (S/.)

SI 458 3,000 25% 4 636 53

SI 381 2,500 25% 4 530 44
SI 38 250 #DIV/0! 0 0
SI 61 400 #DIV/0! 0 0
SI 24 160 #DIV/0! 0 0
SI 1,068 7,000 10% 10 593 49
SI 915 6,000 10% 10 508 42
SI 381 2,500 10% 10 212 18
SI 229 1,500 10% 10 127 11
SI 153 1,000 #DIV/0! 0 0
SI 214 1,400 #DIV/0! 0 0
SI 69 450 #DIV/0! 0 0
SI 15 100 #DIV/0! 0 0
SI 397 2,600 10% 10 220 18
SI 366 2,400 10% 10 203 17
SI 46 300 #DIV/0! 0 0
SI 107 700 #DIV/0! 0 0
SI 15 100 #DIV/0! 0 0
SI 67 440 #DIV/0! 0 0
SI 381 2,500 10% 10 212 18
SI 194 1,274 10% 10 108 9
SI 24 160 0% #DIV/0! 0 0
SI 229 1,500 10% 10 127 11
SI 610 4,000 10% 10 339 28
SI 107 700 #DIV/0! 0 0
SI 46 300 #DIV/0! 0 0
SI 208 1,366 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
6,803 44,600 3,816 318

TASAS AMORTIZACION
INTANGIBLES
 TASAS AMORTIZACION
INTANGIBLES

IGV Amortización Amortización Amort.

Afecto a IGV Total pagado Vida Útil Años
Soles Anual (%) Anual (S/) mensual (S/.)

SI 2,288 15,000 25% 4 3,178 265

SI 1,144 7,500 #DIV/0! 0 0
SI 198 1,298 25% 4 275 23
SI 46 300 #DIV/0! 0 0
SI 92 600 #DIV/0! 0 0
NO 0 100 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
NO 0 0 #DIV/0! 0 0
3,767 24,798 3,453 288
10,571 69,398 7,269 606

r mes de los costos totales de materiales directos, bienes o servicios adquiridos para la venta.

emento de ventas entre dos meses o años consecutivos Método % cambio de ventas

Total
pagado

0
16,066
120
2,390
0
8,720
14,000
1,000
3,000
 0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
45,296
 SI NO
IGV 18%

PRECIO DE VENTA UNITARIO (INCLUYE IGV)

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
menu carta 23.00 23.00 23.00 23.00 23.00 23.00
refrescos 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00
Producto 3
Producto 4
Producto 5
Producto 6
Producto 7
Producto 8
Producto 9
Producto 10
Producto 11
Producto 12
Producto 13
Producto 14
Producto 15

UNIDADES VENDIDAS
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
menu carta 2,241 2,309 2,378 2,449 2,523 2,598
refrescos 2,241 2,309 2,378 2,449 2,523 2,598
Producto 3
Producto 4
Producto 5
Producto 6
Producto 7
Producto 8
Producto 9
Producto 10
Producto 11
Producto 12
Producto 13
Producto 14
Producto 15
TOTAL 4,483 4,617 4,756 4,898 5,045 5,197

VENTAS CON IGV

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
menu carta 51,551 53,097 54,690 56,331 58,021 59,761
refrescos 8,965 9,234 9,511 9,797 10,091 10,393
Producto 3 0 0 0 0 0 0
Producto 4 0 0 0 0 0 0
Producto 5 0 0 0 0 0 0
Producto 6 0 0 0 0 0 0
Producto 7 0 0 0 0 0 0
Producto 8 0 0 0 0 0 0
Producto 9 0 0 0 0 0 0
Producto 10 0 0 0 0 0 0
Producto 11 0 0 0 0 0 0
Producto 12 0 0 0 0 0 0
Producto 13 0 0 0 0 0 0
Producto 14 0 0 0 0 0 0
Producto 15 0 0 0 0 0 0
TOTAL 60,516 62,331 64,201 66,127 68,111 70,154

VENTAS SIN IGV

MES Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
TOTAL 51,285 52,823 54,408 56,040 57,721 59,453

IGV VENTAS
MES Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6
TOTAL 9,231 9,508 9,793 10,087 10,390 10,702
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Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1

23.00 23.00 23.00 23.00 23.00 23.00
4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00

Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1

2,676 2,757 2,839 2,924 3,012 3,103 31,809
2,676 2,757 2,839 2,924 3,012 3,103 31,809
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
5,353 5,513 5,678 5,849 6,024 6,205 63,618

Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1

61,554 63,401 65,303 67,262 69,280 71,358 731,607
10,705 11,026 11,357 11,698 12,049 12,410 127,236
 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
72,259 74,427 76,660 78,959 81,328 83,768 858,843

Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1

61,237 63,074 64,966 66,915 68,922 70,990 727,833

Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1

11,023 11,353 11,694 12,045 12,406 12,778 131,010
AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5
23.69 24.40 25.13 25.89
4.12 4.24 4.37 4.50

AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5

33,240 34,736 36,299 37,933
33,240 34,736 36,299 37,933

66,481 69,472 72,599 75,866

AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5

787,465 847,588 912,302 981,956
136,950 147,407 158,661 170,775
 0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
924,416 994,995 1,070,963 1,152,731

AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

783,403 843,216 907,595 976,890

AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

141,013 151,779 163,367 175,840
COSTOS DE PRODUCCIÓN (incluye IGV)
NO incluye depreciación ni amortización
COSTO POR UNIDAD DE MATERIALES DIRECTOS, BIENES O SERVICIOS ADQUIRIDOS PARA LA VENT
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4
Plato de Menu 12.00 12.00 12.00 12.00
Refresco 1.00 1.00 1.00 1.00

COSTO TOTALES DE MATERIALES DIRECTOS, BIENES O SERVICIOS ADQUIRIDOS PARA LA VENTA (i

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4
Plato de Menu 26,896 27,703 28,534 29,390
Refresco 2,241 2,309 2,378 2,449
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
TOTAL 29,137 30,011 30,912 31,839
OTROS MATERIALES SUMINISTROS O SERVICIOS DEL AREA DE PRODUCCIÓN (con IGV)
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4

Luz y agua 300 300 300 300

Gas 360 360 360 360

TOTAL 660 660 660 660

PRESUPUESTO DE PRODUCCION CON IGV 29,797 30,671 31,572 32,499

IGV 4,545 4,679 4,816 4,957
TOTAL PRESUP PRODUCCIÓN SIN IGV 25,252 25,993 26,756 27,542
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QUIRIDOS PARA LA VENTA (incluido IGV)

Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12
12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00 12.00
1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00

DOS PARA LA VENTA (incluido IGV)

Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12
30,272 31,180 32,115 33,079 34,071 35,093 36,146 37,230
2,523 2,598 2,676 2,757 2,839 2,924 3,012 3,103
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
32,794 33,778 34,791 35,835 36,910 38,018 39,158 40,333
ÓN (con IGV)
Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12

300 300 300 300 300 300 300 300

360 360 360 360 360 360 360 360

660 660 660 660 660 660 660 660

33,454 34,438 35,451 36,495 37,570 38,678 39,818 40,993

5,103 5,253 5,408 5,567 5,731 5,900 6,074 6,253
28,351 29,185 30,044 30,928 31,839 32,778 33,744 34,740
AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5
12.36 12.36 12.36 12.73
1.03 1.06 1.09 1.13

AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

381,708 410,851 429,340 448,660 482,915
31,809 34,238 36,852 39,665 42,694
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
413,517 445,089 466,191 488,325 525,609
AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
0
3,600 3,708 3,819 3,934 4,052
4,320 4,450 4,583 4,721 4,862
0
0
0
0
0
0
0
0
7,920 8,158 8,402 8,654 8,914

421,437 453,247 474,594 496,980 534,523

64,287 69,139 72,396 75,810 81,537
357,150 384,107 402,198 421,169 452,986
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS

GASTOS AFECTOS AL IGV ( ya incluyen dicho impuesto)

Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3
GASTOS DE ALQUILER /RENTA FIJA 8,720 8,720 8,720

UNIFORMES 1,000
GASTO DE RECLUTAMIENTO 250
GASTO DE CAPACITACION 600
GASTO DE MOTIVACION AL PERSONAL
GASTODE MATERIAL DE OFICINA 200 200
GASTO DE INTERNET Y TELÉFONO 250 250 250
GASTOS DE LIMPIEZA 500 500 500
GASTO DE LUZ Y AGUA 300 300 300
EXTINTORES 300
MOVILES COORPORATIVOS 100 100 100
GASTOS DE MARKETING 1,300 1,300 1,300
HOSTING 100 100 100
GASTO DE PRESENTACION DEL PRODUCTO 1,000 1,000 1,000
SERVICIO CONTABLE 500 500 500
SERVICIOS PROFESIONALES NUTRICION 1,000
SERVICIOS PROFESIONALES ASESOR

Tot. Gastos afectos a IGV 0 14,520 13,370 13,970

IGV 0 2,215 2,039 2,131
Total gastos sin IGV 0 12,305 11,331 11,839

GASTOS NO AFECTOS AL IGV

Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3
GASTOS ACTIVOS TANGIBLES 7,666
GASTOS ACTIVOS INTANGIBLES 8,400
TOTAL NO AFECTOS A IGV 16,066 0 0 0

TOTAL GASTOS ADM. Y VENTAS SIN IGV 16,066 12,305 11,331 11,839
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Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11

8,720 8,720 8,720 8,720 8,720 8,720 8,720 8,720

50 1,000 50
1,000
200 200 200 200
250 250 250 250 250 250 250 250
500 500 500 500 500 500 500 500
300 300 300 300 300 300 300 300
300 300
100 100 100 100 100 100 100 100
1,300 1,300 1,300 1,300 1,300 1,300 1,300 1,300
100 100 100 100 100 100 100 100
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
500 500 500 500 500 500 500 500
1,000 1,000 1,000 1,000
3,000 3,000

15,820 15,270 12,770 14,970 15,820 14,270 12,770 13,970

2,413 2,329 1,948 2,284 2,413 2,177 1,948 2,131
13,407 12,941 10,822 12,686 13,407 12,093 10,822 11,839

Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11

 0 0 0 0 0 0 0 0

13,407 12,941 10,822 12,686 13,407 12,093 10,822 11,839

Mes 12 AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO 5
8,720 104,640 104,640 104,640 104,640 104,640
0 0 0 0 0
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
250 250 250 250 250
50 1,750 1,750 1,750 1,750 1,750
3,500 4,500 4,500 4,500 4,500 4,500
1,200 1,200 1,200 1,200 1,200
250 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
500 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
300 3,600 3,600 3,600 3,600 3,600
900 900 900 900 900
100 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200
1,300 15,600 15,600 15,600 15,600 15,600
100 1,200 1,200 1,200 1,200 1,200
1,000 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000
500 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
3,000 9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
0
0
0
0
0
0
0
0
19,320 176,840 176,840 176,840 176,840 176,840
2,947 26,976 26,976 26,976 26,976 26,976
16,373 149,864 149,864 149,864 149,864 149,864

Mes 12 AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

0 7,666 7,666 7,666 7,666
0 8,400 8,400 8,400 8,400
0
0
0
0
 0
0
0
0
0
0 0 16,066 16,066 16,066 16,066

16,373 149,864 165,930 165,930 165,930 165,930

 IGV
Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3
IGV VENTAS REALIZADAS 9,231 9,508 9,793
IGV COMPRAS REALIZADAS (*) 14,420 6,760 6,718 6,947
IGV POR PAGAR SIN CREDITO FISCAL 2,471 2,790 2,846
APLICACIÓN CREDITO FISCAL 2,471 2,790 2,846
SALDO CREDITO FISCAL 14,420 11,949 9,159 6,312
PAGO IGV 0 0 0

(*) En el mes 0 incluye compra de activos fijos, gastos preoperativos

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Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10

10,087 10,390 10,702 11,023 11,353 11,694 12,045
7,371 7,433 7,201 7,691 7,980 7,908 7,848
2,717 2,957 3,500 3,331 3,373 3,786 4,197
2,717 2,957 638 0 0 0 0
3,596 638 0 0 0 0 0
0 0 2,862 3,331 3,373 3,786 4,197
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Mes 11 Mes 12 AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

12,406 12,778 131,010 141,013 151,779 163,367 175,840
8,205 9,200 91,263 96,115 99,371 102,786 108,513
4,201 3,578 39,747 44,898 52,408 60,581 67,327
0 0 14,420 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
4,201 3,578 25,328 44,898 52,408 60,581 67,327
 Escoger régimen laboral
REGIMEN PEQUEÑA

PERSONAL AREA DE PRODUCCIÓN

AÑO 1
Nro de Remu Básica Mensual Remu Básica Mensual ESSALUD
Trabajadores por trabajador Sub-Total Mes
Chef 1 1,800 1,800 162
Ayudante de cocina 1 1,200 1,200 108
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
TOTAL 2 3,000 3,000 270

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4

Remuneración básica 3,000 3,000 3,000 3,000
ESSALUD 270 270 270 270
CTS
Gratificación
Total 3,270 3,270 3,270 3,270
PERSONAL ADMINISTRACIÓN Y VENTAS

Preoperativo Nro de
Nro de Trabajadores Remu Básica por Mes Subtotal Trabajadores
Admistrador 1 3,000 3,000 1
Atención al cliente 1 1,200 1,200 1
Despacho 2 970 1,940 2
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
TOTAL 4 5,170 6,140 4

Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3

Remuneración básica 6,140 6,140 6,140 6,140
ESSALUD 553 553 553 553
CTS
Gratificación
Total 6,693 6,693 6,693 6,693
PERSONAL DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS

Mes de
Cargo Sueldo bruto mensual Gratif. CTS
ingreso
01 Gerente General 3,000 3,000 1,500 1
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Regimen Laboral de los

trabajadores

AÑO 1
Gratificación CTS Total Planilla Cantidad personal
Anual Anual Año 1 Año 2 Año 3
1,962 900 26,406 1 1
1,308 600 17,604 1 1
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
3,270 1,500 44,010 2 2

Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9

3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
270 270 270 270 270
750
1,635
4,020 3,270 4,905 3,270 3,270
 AÑO 1
Remu Básica Mensual Remu Básica Mensual ESSALUD Gratificación CTS
por trabajador Sub-Total Mes Anual Anual
3,000 3,000 270 3,270 1,500
1,200 1,200 108 1,308 600
970 1,940 175 2,115 970
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
5,170 6,140 553 6,693 3,070

Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8

6,140 6,140 6,140 6,140 6,140
553 553 553 553 553
1,535
3,346
6,693 8,228 6,693 10,039 6,693
Sueldo anual Seguro Social Costo anual

40,500 3,645 44,145 43740

Cantidad personal % Incremento Remuneración Total Planilla
Año 4 Año 5 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 2
1 1 3% 3% 3% 3% 27,198
1 1 3% 3% 3% 3% 18,132

2 2 45,330

Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO4

3,000 3,000 3,000 36,000
270 270 270 3,240
750 1,500
1,635 3,270
3,270 4,020 4,905 44,010 45,330 46,690 48,091
Total Planilla Cantidad personal % Incremento Remuneración
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 2 Año 3
44,010 1 1 1 1 3% 3%
17,604 1 1 1 1 3% 3%
28,460 2 2 2 2 3% 3%
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
90,074 4 4 4 4

Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1 AÑO2 AÑO 3

6,140 6,140 6,140 6,140 73,680
553 553 553 553 6,631
1,535 3,070
3,346 6,693
6,693 6,693 8,228 10,039 90,074 92,776 95,559
 Total Planilla
Año 3 Año 4 Año 5
28,014 28,855 29,720
18,676 19,236 19,813

46,690 48,091 49,534

AÑO5

49,534
ncremento Remuneración Total Planilla
Año 4 Año 5 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
3% 3% 45,330 46,690 48,091 49,534
3% 3% 18,132 18,676 19,236 19,813
3% 3% 29,314 30,193 31,099 32,032

92,776 95,559 98,426 101,379

AÑO4 AÑO5

98,426 101,379
 El préstamo bancario se pagará en cuotas constantes.

Prestamo personal INTERBANK

PRESTAMO
Monto 52,871
TEA 14.00%
TEM 1.10%
Seguro desgravamen anual 1.00%
Seguro desgravamen mensual 0.08%
TCEA 15.00%
TCEM 1.17%
Plazo (meses) 60 Esta celda debe tener valores mayores o iguales a uno.
Cuota 1,232

CRONOGRAMA DE PAGOS
MES Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5
SALDO 52,871 52,258 51,639 51,012 50,378
AMORT. 612 620 627 634 642
INTERES 619 612 605 598 590
CUOTA 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
EFI 183 181 178 176 174

EFI = Escudo Fiscal de los Intereses

Seguro Desgravamen
 Ir a Indice

ayores o iguales a uno.

Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12

49,736 49,087 48,430 47,766 47,093 46,413 45,725
649 657 664 672 680 688 696
583 575 567 560 552 544 536
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
172 170 167 165 163 160 158
Mes 13 Mes 14 Mes 15 Mes 16 Mes 17 Mes 18 Mes 19 Mes 20
45,029 44,325 43,612 42,891 42,162 41,424 40,678 39,922
704 713 721 729 738 747 755 764
528 519 511 502 494 485 477 468
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
156 153 151 148 146 143 141 138
Mes 21 Mes 22 Mes 23 Mes 24 Mes 25 Mes 26 Mes 27 Mes 28
39,158 38,385 37,603 36,812 36,011 35,201 34,382 33,553
773 782 791 801 810 819 829 839
459 450 441 431 422 412 403 393
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
135 133 130 127 124 122 119 116
Mes 29 Mes 30 Mes 31 Mes 32 Mes 33 Mes 34 Mes 35 Mes 36
32,714 31,866 31,007 30,139 29,260 28,371 27,472 26,562
849 858 869 879 889 899 910 921
383 373 363 353 343 332 322 311
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
113 110 107 104 101 98 95 92
Mes 37 Mes 38 Mes 39 Mes 40 Mes 41 Mes 42 Mes 43 Mes 44
25,641 24,710 23,767 22,814 21,849 20,873 19,886 18,887
931 942 953 965 976 987 999 1,011
300 289 278 267 256 245 233 221
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
89 85 82 79 76 72 69 65
Mes 45 Mes 46 Mes 47 Mes 48 Mes 49 Mes 50 Mes 51 Mes 52
17,877 16,854 15,820 14,774 13,715 12,644 11,560 10,464
1,022 1,034 1,046 1,059 1,071 1,084 1,096 1,109
209 197 185 173 161 148 135 123
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
62 58 55 51 47 44 40 36
Mes 53 Mes 54 Mes 55 Mes 56 Mes 57 Mes 58 Mes 59 Mes 60
9,355 8,232 7,097 5,948 4,786 3,610 2,421 1,218
1,122 1,135 1,149 1,162 1,176 1,190 1,203 1,218
110 96 83 70 56 42 28 14
1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232 1,232
32 28 25 21 17 12 8 4
EN LA PRESENTE HOJA NO INGRESAR INFORMACIÓN SE RECALCULA AUTOMÁTICAMENTE

ESTADO DE RESULTADOS
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4
Ventas 51,285 52,823 54,408 56,040
Personal área producción 3,270 3,270 3,270 3,270
Costo de Producción 25,252 25,993 26,756 27,542
UTILIDAD BRUTA 22,763 23,560 24,382 25,229
Personal de Administración y Ventas 6,693 6,693 6,693 6,693
Gastos de Administración y Ventas 12,305 11,331 11,839 13,407
Depreciación y amortización 606 606 606 606
UTILIDAD OPERATIVA 3,159 4,932 5,245 4,523
Gastos Financieros 619 612 605 598
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 2,540 4,319 4,640 3,926
Impuesto a la Renta 749 1,274 1,369 1,158
UTILIDAD NETA 1,791 3,045 3,271 2,768

Impuesto a la Renta 29.50%

cost ode produccion representa sobre las venta

 Ir a Indice

Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11

57,721 59,453 61,237 63,074 64,966 66,915 68,922
4,020 3,270 4,905 3,270 3,270 3,270 4,020
28,351 29,185 30,044 30,928 31,839 32,778 33,744
25,350 26,998 26,288 28,876 29,857 30,867 31,158
8,228 6,693 10,039 6,693 6,693 6,693 8,228
12,941 10,822 12,686 13,407 12,093 10,822 11,839
606 606 606 606 606 606 606
3,576 8,878 2,957 8,170 10,465 12,747 10,486
590 583 575 567 560 552 544
2,986 8,295 2,382 7,603 9,906 12,195 9,942
881 2,447 703 2,243 2,922 3,598 2,933
2,105 5,848 1,679 5,360 6,983 8,598 7,009

bre las venta

Ir a Indice

Mes 12 AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5

70,990 727,833 783,403 843,216 907,595 976,890
4,905 44,010 45,330 46,690 48,091 49,534
34,740 357,150 384,107 402,198 421,169 452,986
31,345 326,673 353,965 394,328 438,335 474,371
10,039 90,074 92,776 95,559 98,426 101,379
16,373 149,864 165,930 165,930 165,930 165,930
606 7,269 7,269 7,269 7,269 7,269
4,328 79,466 87,990 125,569 166,710 199,793
536 6,940 5,764 4,411 2,856 1,067
3,792 72,526 82,227 121,158 163,855 198,727
1,119 21,395 24,257 35,742 48,337 58,624
2,673 51,131 57,970 85,417 115,518 140,102
 El 1.5% de las ventas netas mensuales del primer año de
El impuesto a la renta de los años 2,3,4 y 5 se pa

El análisis financiero se realiza asumiendo el neg

FLUJO DE CAJA
Concepto Mes 0 Mes 1 Mes 2
Ventas 51,285 52,823
Costo de producción 25,252 25,993
Personal área producción 3,270 3,270
Utilidad Bruta 22,763 23,560
Personal de Administración y Ventas 6,693 6,693
Gastos de administracion y ventas 12,305 11,331
Depreciacion y amortización de intangibles 606 606
Utililidad Operativa (EBIT) 3,159 4,932
-Impuesto a la renta 952 973
+ depreciacion y amortización de intangibles 606 606
Flujo de Caja Operativo 2,813 4,564
- Activo fijo -69,398
- Gastos preoperativos -45,296
- Capital de trabajo -17,482 -524 -540
Ingreso por crédito fiscal IGV de Activos Fijos 2,471 2,790
FLUJO DE CAJA LIBRE DISPONIBILIDAD (FCLD) -132,177 4,760 6,814
+ Préstamos obtenido 52,871
-Amortización de la deuda 612 620
- Interés de la deuda 619 612
+ Escudo fiscal de los intereses (EFI) 183 181
FLUJO DE CAJA NETO DEL INVERSIONISTA (FCNI) -79,306 3,710 5,763

VPN FLUJO DE CAJA DE LIBRE DISPONIBILIDAD 1,283,363

TIR FCLD 89.87%

VPN FLUJO DE CAJA NETO DEL INVERSIONISTA 1,175,299

TIR FCNI 113.25%
tas mensuales del primer año de operaciones corresponden al pago a cuenta del Impuesto a la Renta mensual. Si hubiese monto a regu
renta de los años 2,3,4 y 5 se pagan en su totalidad cada uno en sus respectivos años; el año 2 incluye la regularización del año 1.

iero se realiza asumiendo el negocio en marcha perdurable en el tiempo.Se asume que a partir del año 6 el flujo de caja crecerá en func

Ir a Indice

Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9

54,408 56,040 57,721 59,453 61,237 63,074 64,966
26,756 27,542 28,351 29,185 30,044 30,928 31,839
3,270 3,270 4,020 3,270 4,905 3,270 3,270
24,382 25,229 25,350 26,998 26,288 28,876 29,857
6,693 6,693 8,228 6,693 10,039 6,693 6,693
11,839 13,407 12,941 10,822 12,686 13,407 12,093
606 606 606 606 606 606 606
5,245 4,523 3,576 8,878 2,957 8,170 10,465
995 1,017 1,040 1,064 1,088 1,113 1,140
606 606 606 606 606 606 606
4,856 4,112 3,142 8,420 2,474 7,663 9,931

-556 -573 -590 -608 -626 -645 -664

2,846 2,717 2,957 638 0 0 0
7,146 6,256 5,509 8,450 1,848 7,018 9,267

627 634 642 649 657 664 672

605 598 590 583 575 567 560
178 176 174 172 170 167 165
6,093 5,200 4,451 7,390 786 5,953 8,200

el modelo de negocio presenta flujos positivos el cual puede cubrir las obligacioens que tiene la empresa forma mensual
 ta mensual. Si hubiese monto a regularizar, se realizará en el año 2
uye la regularización del año 1.

año 6 el flujo de caja crecerá en función a la tasa de inflación anual proyectada de Perú.

Mes 10 Mes 11 Mes 12 AÑO 1 AÑO2 AÑO 3 AÑO4 AÑO5

66,915 68,922 70,990 727,833 783,403 843,216 907,595 976,890
32,778 33,744 34,740 357,150 384,107 402,198 421,169 452,986
3,270 4,020 4,905 44,010 45,330 46,690 48,091 49,534
30,867 31,158 31,345 326,673 353,965 394,328 438,335 474,371
6,693 8,228 10,039 90,074 92,776 95,559 98,426 101,379
10,822 11,839 16,373 149,864 165,930 165,930 165,930 165,930
606 606 606 7,269 7,269 7,269 7,269 7,269
12,747 10,486 4,328 79,466 87,990 125,569 166,710 199,793
1,166 1,194 1,223 12,965 36,435 37,043 49,180 58,939
606 606 606 7,269 7,269 7,269 7,269 7,269
12,186 9,897 3,711 73,770 58,824 95,795 124,799 148,123
0

-684 -705 1,945 -4,772 -1,699 -1,829 -1,968 27,751

0 0 0 14,420 0 0 0 0
11,502 9,192 5,656 83,418 57,125 93,966 122,831 175,874

680 688 696 7,842 9,018 10,370 11,926 13,715

552 544 536 6,940 5,764 4,411 2,856 1,067
163 160 158 2,047 1,700 1,301 842 315
10,433 8,121 4,582 70,683 44,044 80,486 108,892 161,407

tiene la empresa forma mensual -132,177 83,418 57,125 93,966 122,831 175,874

-79,306 70,683 44,044 80,486 108,892 161,407

1,972,330

1,810,091

1,972,330

1,810,091
Determinación del COK método CAPM

Beta desapalancada del sector bu 0.74 Beta por sector en EEUU

Impuesto a la Renta Perú 29.50%
Dproy 40.00%
Eproy 60.00%

1.09

Tasa libre de Riesgo rf 0.883% Bono de Tesoro

americano

r r
Prima Riesgo de mercado ( m - f) 8.00%

Riesgo País RP 1.51% Riesgo país

COK proy US$= 11.10%

Perú inflación anual esperada S/. 2.50%

USA inflación anual esperada US$ 2.00%

COK proy soles= ( 1 + COK US$ ) ( 1 + Inflación anual Perú Soles) -

( 1 + inflación anual USA US$)

COK proy soles= 11.64%

Cálculo del WACC

S/. % %
Participación Participación Costo
Financiamiento Terceros 52,871 40.00% 10.58%
Financiamiento Accionistas 79,306 60.00% 11.64%
Inversión Total 132,177 100.00%
Cómo varía el VPN del FCNI ante cambios en el COK ?

VPN FCNI
1,175,299
300.00%
250.00%
200.00%
COK 161.61%
100.00%
50.00%
 Ir a Indice

or sector en EEUU Escoger de la tabla del profesor Damodaran el beta desapalancado (Unleverage Beta) del sector donde de
actividades el negocio, si no lo hubiera, escoger el sector más aproximado.

Escoger la última cotización nota de tesoro americano a 10 años. Si es 0.687 entonces será 0.687%

Es el promedio de los últimos 75 años de la diferencia entre el rendimiento del S&P 500 y los bonos de tesoro americano

Riesgo país EMBI, buscar última cotización. Ejemplo el 20/05/2020 fue 2.08 por lo tanto el RP de 2.08%

ón anual Perú Soles) - 1

ción anual USA US$)

Nro de accionistas 5 5
Accionista 1 15,861
WACC Accionista 2 15,861
4.23% Accionista 3 15,861
6.98% Accionista 4 15,861
11.21% Accionista 5 15,861
TOTAL 79,306
 VPN FCNI
1,283,363
300.00%
390.00%
50.00%
WACC 13.68%
10.00%
5.00%
eta) del sector donde desarrollará

12 de noviembre del 2020

onos de tesoro americano a 10 años.

25 de noviembre del 2020

Para el desarrollo de análisis de sensibilidad y escenarios consulte Análisis de sensibilidad y esc

1).-Cuánto debe ser el COK para que el VPN del FCNI esté en equilibrio (VPN FCNI= 0). Interprete resultados.
2).-Cuánto debe ser el WACC para que el VPN del FCLD esté en equilibrio (VPN FCLD = 0) Interprete resultados.
3).-Cómo varía el VPN del FCNI ante cambios en el COK ?
4).- Realizar análisis multimensional de variables críticas.

INVERSION AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4

FCLD ### 83,418 57,125 93,966 122,831
FCNI (79,306) 70,683 44,044 80,486 108,892

COK 11.64% TIR F 86.30%

WACC 11.21% TIR E 60.36%

VNA FCLD 240,990

VNA FCNI 240,363

1
INVERSION AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4
VPNFCLD ### 83,418 57,125 93,966 122,831
VPNFCNI (79,306) 70,683 44,044 80,486 108,892

COK 86.30%

WACC 11.16%

VNAFCLD 241,582
VNAFCNI 0
Se podría pagar hasta 84.94% de Tasa solicitada por el inversionista, sin dejar de generar valor para el Proyecto.

2 INVERSION AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4

VPNFCLD ### 83,418 57,125 93,966 122,831
VPNFCNI (79,306) 70,683 44,044 80,486 108,892

COK 11.55%

WACC 60.36%

VNAFCLD 0
VNAFCNI 241,218
 El costo promedio de endeudamiento (financiación bancaria e inversionista) podría llegar como máximo a 59.03

3 COK VPN FCNI

240,362.55 Cuando el COK es igual al TIR, el VPN = 0. Por
5% Si se sobrepasa la tasa TIR, se empezará a de
10%
15%
20%
25%
30%
40%
50%
60%
70%

4).- Realizar análisis multimensional de variables críticas.

Análisis de sensibilidad y escenarios
Ir a Indice

AÑO5
175,874
161,407

netamente de los flujos operativos. Lo que se genera netamente con financiamiento

netamente de los flujos operativos. Lo que se genera netamente la empresa sin financiamiento

AÑO5
175,874
161,407

valor para el Proyecto.

AÑO5
175,874
161,407
r como máximo a 59.03% y no destruir valor para el inversionista

al al TIR, el VPN = 0. Por lo cuál será el limite que se puede ofrecer al inversionista sin dejar de generar valor en el Proyecto.
a TIR, se empezará a destruir valor de empresa y de inversión.
n el Proyecto.
 Ir a Indi

Realizar el análisis de escenarios (base, optimista y pesimista). Analice la interdepencia entre cada una de las variables.
 Ir a Indice

na de las variables.
Realizar el análisis de escenarios (base, optimista y pesimista). Analice la interdepencia entre cada una de las variables.

Punto de Equilibrio
Añ 1 Añ 2 Añ 3 Añ 4
Costo Fijos Totales 291,868.21 312,194.32 316,582.24 321,101.79
Planilla Administración 90,073.80 92,776.01 95,559.29 98,426.07
Planilla de Producción 44,010.00 45,330.30 46,690.21 48,090.92
Gastos Admin y Ventas 149,864.41 165,930.41 165,930.41 165,930.41
Costo de Producción 7,920.00 8,157.60 8,402.33 8,654.40

Costos Variables Totales

Costo de materiales directo 349,230.00 375,949.71 393,795.73 412,514.83

Ventas totales 727,833.05 783,403.10 843,215.93 907,595.47

P.E 561,092.49 600,250.24 593,981.28 588,652.65

PV unitario 27.00 27.81 28.64 29.50
CT unitario 13.00 13.39 13.42 13.45
Q 20,847.7 21,650.1 20,795.8 20,005.2

25,115.00
e cada una de las variables.

Añ 5
325,756.93
101,378.86
49,533.64
165,930.41
8,914.03

444,071.53

976,890.38

597,255.17
30.39
13.86
19,704.1
 Ir a Indi
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Ir a Indice
centro maquilado
1
2
3
disponibilidad (horas
maximas)
120
72
10
x1 x2
30 20
36 12
10

COSTOS

RECUPERACION
ALTERNATIVA ECONOMICA ATENTADOS
REPLIEGE 2000 3000
EXPANSION 3100 2800
INTENSIFICACION 2700 2400
 BENEFICIOS
ALTERNATIVAS Acuerdo No acuerdo
50% 50%
boligrafos 1000 1500
plumas 1150 1275
pilots 950 1050

10
50
65

45
40
35
25

20

15

10

0
29 30 31 32 33 34 35 36 37

2
3
4
5 66.6666667 km/h
6
7 20 km
8 40 m
9
10
11 pcga 100000
12 niif 1000000
13
14
15
16
17

18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
 10 1
10 1

10000
15000
5000
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
50 15 35
4 2 2
4 1 3 4 5
3.5 1 2.5 3.5 5
0.5

activo pasivo
-10 A Una cartera de cuentas por c
1 determinado bajo el modelo
modelo pérdida esperada el de

patrimonio

capital

resultado 10

A B C
RESULTADO -0.5 -3 -2

EL RESULTADO DISMUYE EN -15.5

 SI EN EN PERIODO EN CURSO
19 1
12 1
68 1
19 1
9 1
1 79 1
1.5

12
59

Una cartera de cuentas por cobrar que incluyen un deterioro de cuentas por cobrar por S/
determinado bajo el modelo de pérdida incurrida pero bajo la NIIF si se hubiese aplicado el
modelo pérdida esperada el deterioro de cuentas por cobrar hubiese sido S/ 1.5

D
-10
B Un activo reconocido bajo los PCGA locales por 3,000, pero que no cumple con los criterios para
ser reconocidos por las NIIF

A P P

3 3 0

3 0 3

0 3 -3
los criterios para C Una máquina que es reconocida tanto bajo los PCGA locales como bajo las NIIF, pero que se
mide diferente, de la siguiente manera: valor en libros bajo los principios PCGA locales 8,000 y
valor en libros bajo las NIIF 6,000.

8 0 8
6 0 6
-2
10 2
10 4
 bajo las NIIF, pero que se D. Un pasivo no reconocido bajo los PCGA locales, pero reconocido por la
ipios PCGA locales 8,000 y

PCGA 10 0 10
10 10 0
-10
A locales, pero reconocido por las NIIF 10,000
OBLIGADOS
EEFF INDIVIDUALES O SEPARADOS
cuyos instrumentos de deuda o patrimonio se negocien EN MERCADO PUBLICO O ESTE
EEFF CONSOLIDADOS CON UNA MATRIZ
cuyos instrumentos de deuda o patrimonio se negocien EN MERCADO PUBLICO O ESTE

a b
800 1000
n EN MERCADO PUBLICO O ESTEN POR INGRESAR A UNA COMISION DE VALORES U OTRA ORGANIZACIÓN REGULADORA CON EL FIN DE EM

n EN MERCADO PUBLICO O ESTEN POR INGRESAR A UNA COMISION DE VALORES U OTRA ORGANIZACIÓN REGULADORA CON EL FIN DE EM

10%
ingreso total 1800 180
perdida total 11000 1100
c d
-5000 -6000
REGULADORA CON EL FIN DE EMITIR INSTRUMENTOS

REGULADORA CON EL FIN DE EMITIR INSTRUMENTOS