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Analisis Fundamental
Analisis Fundamental
determinar el auténtico valor del título o acción, llamado valor fundamental. Este
valor se usa como estimación de su valor como utilidad comercial, que a su vez se
supone es un indicador del rendimiento futuro que se espera del título
Este tipo de análisis fue introducido por Benjamin Graham y David Dodd, en 1934 en
Security Analysis (que tuvo varias reediciones entre 1934 y 1962).1
Índice
1 Descripción
1.1 Herramientas de análisis
1.2 Modelo formal
1.3 Refinamientos
2 Predictibilidad
3 Referencias
3.1 Bibliografía
4 Vínculos externos
Descripción
Benjamin Graham
La hipótesis fundamental asume que cuando el precio de mercado es inferior al valor
esencial o fundamental, la acción o título está infravalorada y su precio se
elevará en el futuro cuando el mercado se ajuste propiamente. Es decir, en el medio
y largo plazo la cotización de una acción alcanza a su valor fundamental.
Por tanto, un analista fundamental debería ser capaz de calcular el valor esencial
del título o acción, y cual es el precio actual. El signo de la diferencia da una
idea si la tendencia a subir es positiva o negativa. Así el problema principal es
la tarea de estimar cuál debería ser el valor intrínseco del título o acción, y en
consecuencia lo que el mercado “debería” hacer. Otro problema mayor es predecir
cuando se van a producir los movimientos predichos. En general, el análisis se
aplica a inversiones a largo plazo, esperando que el mercado refleje el valor
esperado, aunque a corto plazo son importantes las noticias, si existen noticias
positivas en el momento eso es un indicador para que la acción suba.
Herramientas de análisis
A diferencia del análisis técnico, las herramientas de análisis, dado el objetivo
de obtener el "verdadero" valor de un título, son todos aquellos elementos que
pueden afectar al valor.
En principio:
Donde:
Refinamientos
Las ecuaciones (1a) y (2a) pueden ser consideradas simplistas porque no tienen en
cuenta factores externos que pueden alterar el comportamiento del sistema. Esto
puede mejorarse introduciendo dos funciones de perturbación exterior o "shocks"
{\displaystyle \scriptstyle \delta _{p}(t)}{\displaystyle \scriptstyle \delta _{p}
(t)} y {\displaystyle \scriptstyle \delta _{V}(t)}{\displaystyle \scriptstyle
\delta _{V}(t)} de tal manera que el sistema de ecuaciones original sea:
Esta última ecuación permite encontrar el efecto a largo plazo de los "shocks"
{\displaystyle \delta _{p}(t),\delta _{V}(t)}{\displaystyle \delta _{p}(t),\delta
_{V}(t)}:
Predictibilidad
El análisis fundamental parece bien fundamentado teóricamente, y muchos analistas
en la actualidad lo usan. Sin embargo, la investigación académica estadística seria
ha concluido que el análisis fundamental no es mejor que el análisis técnico
bursátil a lo hora de predecir el precio futuro de las acciones.2 Por ejemplo el
profesor Burton G. Malkiel resume el estado de la cuestión así:
La comunidad académica pronunció su veredicto. El análisis fundamental no es mejor
que el análisis técnico a la hora de ofrecer a los inversores la oportunidad de
obtener beneficios por encima de la media
Un paseo aleatorio por Wall Street3
De hecho el propio Benjamin Graham uno de los creadores de este tipo de análisis
reluctantemente ha admitido que;
Ya no soy defensor de las técnicas elaboradas del análisis de inversión para
encontrar mejores oportunidades para los valores. Ésta era una actividad
gratificante hace unos cuarenta años, cuando se publicó por primera vez el Graham y
Dodd; pero la situación ha cambiado [... En la actualidad] dudo de que esfuerzos
tan amplios produzcan una selección superior que justifique los costes [...] Estoy
de parte de la escuela de pensamiento del «mercado eficiente»