28.

Bonos

a) Concepto:
Es un título que representa el derecho a percibir un flujo de pagos periódicos en un futuro a
cambio de entregar, en el momento de su adquisición, una cantidad de dinero. Dicho título
puede ser emitido por un Estado, un gobierno local, un municipio o una empresa, con la
finalidad de endeudarse. Al emitirlos se especifica el monto, la moneda, el plazo, el tipo de
interés que devengarán (fija o variable), la fecha y las condiciones de su reembolso.

b) Características:

- -Una de las características más importantes de un título es la naturaleza del emisor ya que es
quien se hace responsable por el pago del monto de la deuda. Los emisores pueden ser
estados nacionales, provinciales y municipales, y empresas privadas.
- -Fecha de emisión, fecha de vencimiento y plazo :La fecha de emisión indica el comienzo de la
obligación. Ese día el emisor recibe el dinero del inversor y a cambio le entrega el bono ya sea
en forma física o registrando la obligación en el mercado. La fecha de vencimiento indica el día
en que el bono deja de existir, y el emisor termina con la obligación.
- -En función del plazo se dice que los bonos pueden ser agrupados en tres grandes grupos:
entre 0 y 5 años bonos de corto plazo, entre 5 y 12 años bonos de mediano plazo y más de 12
años de largo plazo.
- -Las emisiones de deuda se realizan acudiendo a intermediarios financieros, que pueden ser
bancos o cualquier otro tipo de brokers (intermediarios financieros que trabajan a comisión por
cuenta ajena)
- -El comprador de los bonos puede quedarse con ellos y cobrar los intereses acordados, o
venderlos a un tercero
- -Los bonos emitidos por el Estado no están garantizados, pero el comprador se siente seguro
al conocer la capacidad recaudadora de los gobiernos; sin embargo, el éxito de la emisión
depende de la confianza que tengan los inversores en la estabilidad del Gobierno emisor.
c) Uso:
-Preservar el capital
Puesto que los bonos son esencialmente préstamos con pagos y vencimientos
programados, los prestamistas (tenedores de bonos) esperan que sus bonos
mantengan el valor y terminen a la par a su vencimiento.

-Ahorro
proporcionan uno de los métodos más seguros y probados en el tiempo de ahorro a
largo plazo

-Gestión del riesgo de los tipos de interés

Este riesgo existe porque el valor de precio de un bono es la culminación del valor
actual de los futuros pagos de intereses y del retorno del capital tras su vencimiento

-Diversificación
La frecuencia de correlación relativamente baja entre los bonos y otras clases de
activos hace de los bonos una excelente herramienta de diversificación

-Correlación gastos-ingresos
El concepto supone una correlación de la duración del bono con el flujo de caja
esperado, lo que se puede lograr fácilmente mediante el uso de un bono cupón cero en
el que el vencimiento coincida con la duración del bono.

-Planificación a largo plazo

Uno de los beneficios de los bonos en comparación con otras clases de activos es que
los bonos tienen un flujo predecible de ingresos que puede ser utilizado para financiar
gastos futuros de individuos y las obligaciones de pensiones corporativas para las
instituciones
 Ventajas y Desventajas
c.1) Ventajas:

- Inversión de bajo riesgo: Los bonos han demostrado ser una inversión con poca volatilidad,
en cambio las acciones y las divisas son instrumentos con alta volatilidad. Los bonos emitidos
por gobiernos y empresas siempre han sido considerados una inversión segura.

- Renta fija: Los bonos no presentan casi ninguna volatilidad, siempre mantienen su valor fijo y
uno puede recibir una renta periódica. Al terminar la duración del bono recibirás tu dinero y
recibirás el dinero de tu renta en el periodo determinado.

c.2) Desventajas

- Inflación: Cuando una persona compra un bono, uno recibe ingresos por el interés del bono,
ya sea porque el bono es de renta fija o renta variable, durante la duración del bono. Pero hay
momentos en donde la inflación puede llegar a superar el valor y el rendimiento del bono.
Como consecuencia los inversionistas tendrán menos poder adquisitivo.
-
e)Ejemplo:

digamos que compra un bono con un valor nominal de 1.000 $, un cupón del 8%, y un
vencimiento a 10 años. Esto significa que recibirá un total de 80 $ (1.000 $ * 8%) de interés por
año durante los próximos 10 años. De hecho, ya que la mayoría de los bonos pagan intereses
semestralmente, recibirá dos pagos de 40 $ al año durante 10 años. Al vencimiento del bono
después de una década, obtendrá 1.000 $.

29. Bonos subordinados

a) Concepto:
Es un activo emitido por entidades de crédito para aumentar su nivel de recursos propios,
exigido por el banco central, también se le considera como títulos valores de renta fija con un
rendimiento explicito, emitidos habitualmente por entidades de crédito y grandes sociedades,
en los que el cobro de los intereses puede estar condicionado a la existencia de un
determinado nivel de beneficios. Se paga únicamente cuando ya se han satisfecho las deudas
ordinarias; es decir con los bienes existentes en una empresa en liquidación, se paga en primer
lugar las deudas ordinarias y con la cantidad que resta, en su caso, se satisface la deuda
subordinada.
b) Características
-Deben emitirse a un plazo promedio no inferior a 5 años , sin garantía especial.
-Las condiciones de la emisión no deben incluir clausulas que signifiquen el pago
anticipado del total o parte de los bonos emitidos
-En caso de que la entidad emisora se encuentre en concurso de acreedores, esto es, en
estado de liquidación forzosa, estos bonos se pagaran después de los demás acreedores,
incluidos los valistas, lo que les confiere su carácter de subordinados.

c) Uso:
Quien adquiera bonos subordinados ha de analizar y valorar el riesgo de quiebra del
emisor antes del vencimiento de ese bono y exigir la rentabilidad acorde con ese análisis.

d)Ventajas y Desventajas:

c.1) Ventajas:
-Cualquier deuda subordinada tendrá mayor rentabilidad que la deuda 'pura' no subordinada de
un mismo emisor.
-Aumenta la confianza sobre el banco en el exterior y le permite un mejor posicionamiento en
cualquier relación con otras entidades.
 -La colocación de estos bonos permiten aumentar el patrimonio, lo que permitirá poner más
recursos a disposición de los sectores productivos

c.2) Desventajas:
-Se califica a un nivel inferior a la deuda senior que es un tipo de deuda emitida por un agente
económico de la mejor calidad crediticia, siendo una desventaja en caso de quiebra, ya que se
cobraría después de los bonos senior

30. Bonos corporativos

a) Concepto:
Es un bono emitido por una corporación para recaudar dinero con el fin de expandir su
negocio. Se aplica generalmente a instrumentos de deuda a largo plazo, por lo general
con una fecha de vencimiento que cae al menos un año después de su fecha de
emisión.
Se utiliza para incluir todos los bonos, excepto los emitidos por gobiernos en sus
propias monedas

b) Características
- A veces, el término "bonos corporativos" se utiliza para incluir todos los bonos,
excepto los emitidos por gobiernos en sus propias monedas.
-Son bonos registrados. No son girados al portador, por lo que IRS los controla
-Clausulas de Restricciones
-Vencimiento anticipado. Mayor interés. Fondo de Amortizacion
-Convertibilidad
-Por su gran versatibilidad pueden presentar caracteristicas diversas, desde las mas
sencillas hasta la mas sofisticadas, por lo cual toman nombres específicos como Bonos
convertiblres, Bonos estructurados.

31. Bonos soberanos

a) Concepto:
Bono emitido por un gobierno. Su rendimiento es una aproximación del riesgo país que
le asigna el mercado al emisor. Es un instrumento de endeudamiento, emitido por un
gobierno nacional para respaldar el gasto público. Por lo general, incluye un
compromiso de pagar intereses periódicos denominados pagos de cupones y de
reembolsar el valor nominal en la fecha de vencimiento.

b) Caracteristicas:
- -Se le considera como certificado de deuda la cual es una promesa de pago futura
documentada en un papel que determina el monto, el plazo, la moneda y la secuencia
de determinados pagos.
- -Su tasa de interés refleja el riesgo del país y su precio en el mercado internacional
fluctúan debido a variaciones en la solvencia del emisor, lo cual puede generar
ganancias y perdidas al tenedor del instrumento.
- -Son considerados los mas seguros del mercado, ya que tienen el respaldo de los
gobiernos centrales.

32. Bonos perpetuos

a) Concepto:
Es un bono que no tiene fecha de vencimiento. En los bonos perpetuos el emisor paga
un cupón para siempre, y no tienen que pagar al vencimiento. También se le suelen
llamar bonos perpetuos a los que tienen un vencimiento muy largo, como 100 años.
b) Características
c) Ventajas y Desventajas:

 Ventajas:
 1) Previsibilidad: las ganancias son más predecibles que en otras inversiones porque
poseen un flujo de caja fijo poseen una renta más estable que muchas otras
inversiones.
 
2) Menor volatilidad: la variación en el precio de los bonos es menor y menos
pronunciada con respecto a las condiciones cambiantes.

Desventajas:

 1) Temas de liquidez: muchas veces es imposible salir de un bono porque no hay
compradores o se debe resignar mucho precio. Es lo mismo para cualquier activo.
 
2) Menor rentabilidad: en comparación con otras inversiones especialmente a corto
plazo.
 
3) Riesgo de incumplimiento de pago: el riesgo de incumplimiento de pago es un factor
de riesgo muy importante en los bonos y debe ser tenido en cuenta a la hora de tomar
una decisión de inversión. Una acción a lo sumo cae y puede ser una peor inversión
pero no tiene que honrar pagos.
 
4) Riesgo de la tasa de interés: las tasas de interés influyen en el valor de un bono. Si
suben las expectativas de tasas de referencia de corto plazo a futuro el precio de los
bonos largos sufrirán más que los cortos porque son más volátiles.
 
5) Riesgo de reinversión: no siempre una Tasa Interna de Retorno (TIR) es alcanzable
porque el cálculo estima que se van a reinvertir todos los vencimientos de renta y
posibles amortizaciones de esa emisión.
 
6) Riesgo de rescate: por parte del emisor a determinada fecha a determinado precio

33. Bonos cupón cero

a) Concepto:
Es un bono o título emitido por una entidad que no paga intereses durante su vida, sino
que en el momento de ser emitido es vendido por un precio inferior al de su valor
nominal y en el momento del vencimiento se amortiza por su valor nominal.
El cupón u obligación es el pago de un cierto porcentaje del valor del bono a su
poseedor ya sea de forma anual, semestral, trimestral o mensual.

Siguiendo la fórmula del precio de un bono cupón cero, a continuación podemos

calcular que:
P = N/(1+r)^n

b) Características:
- Los bonos cupón cero son aquellos en los que no hay pago periódico de intereses
durante la vida del bono y por tanto tienen una forma de remuneración distinta y esta
es que se emiten al descuento, por debajo de su valor nominal.
- El tenedor recibe un rendimiento que se genera a través de la apreciación gradual del
título valor y el mismo es redimido en una fecha predefinida en el futuro.
- los bonos cupón cero se compran a un precio (precio del bono) y se recibe el
reembolso a otro (precio nominal), en el cual ya va incluido el rendimiento, siendo esta
diferencia la ganancia del inversor al finalizar el plazo.

c) Uso:
Se recibe el abono periódico de una rentabilidad o cupón hasta el vencimiento de la
emisión, cuando además del último cupón, se devuelve el nominal invertido.

d) Ventajas y Desventajas:
Ventajas:
 - En primer lugar, tienen una mejor gestión del riesgo ya que coincide su valor
teórico con su duración y no existe riesgo en la reinversión de intereses.

- En segundo lugar, por tener una pequeña ventaja fiscal: el diferimiento de

impuestos. Mientras que cada cupón periódico se le resta la retención pertinente y
cada año fiscal tiene que tributar por él, en los “cupón cero” sólo se pagan
impuestos al final de la operación.

- Al no tributar año a año por estos pagos se consigue un rendimiento algo superior
fruto del diferimiento fiscal.

Desventajas:
- Son valores de renta fija que no pagan intereses periódicos durante su vigencia.

-Cuando se vence el bono cupón cero, será necesario tributar por la diferencia entre el
monto que se paga por el cupón y el valor nominal de éste.

-Tiene poca liquidez, lo que podría comprometer las finanzas personales. 

-Riesgo de inflación.

-Riesgo de tasa de interés.

-Riesgo de Impago

e) Ejemplo:
En una emisión de bonos clásica, de una duración de 5 años, con un valor de 1.000
euros de nominal y un cupón del 3%, recibiríamos 30 euros de cupón todos los años y
al final de los 5 años recuperaríamos los 1.000 euros invertidos. 

Para obtener este 3% compraríamos el bono por 840,73 euros para recibir a los cinco
años 1.000 euros, y con ello obtener una ganancia de 159,27 euros. Os preguntareis
por qué la ganancia de 159,27 euros es superior a los 150 euros resultantes de
multiplicar los 30 euros de cupón por cinco años. Esto es así porque se calcula en cada
pago periódico el interés que generaría por los años resultantes. Por ejemplo, si
invirtiéramos el cupón de 30 euros recibido al final del primer año al 3% durante los
cuatro años restantes se obtendrían otros 3,76 euros adicionales.

34. Bono basura
a) Concepto:
Es un título de renta fija que tiene un alto riesgo de impago y que en contraprestación
tiene que pagar un tipo de interés más alto. Generalmente, es emitido por una entidad
poco conocida o de mala recomendación. Son bono de grado no-inversión, bono de
grado especulativo, bonos de baja calificación crediticia que están clasificados por
debajo del denominado grado de inversión

b) Características:
-Puede ser determinada como tal bien porque sea emitido por un emisor cuyo rating
esre situado en el grado especulativo o por su propia estructura
-El mercado de bonos basura suele contar con inversores especializados que buscan
un mayor rendimiento a cambio de asumir un mayor riesgo.
-presentan un riesgo elevado de impago tanto del capital como de los intereses aunque
para compensarlo ofrecen una rentabilidad elevada
- También conocidos como “junk bonds
c) Uso:
Ofrece un alto rendimiento para compensar posibles perdidas,su indicador de calidad es
designado como grado de no inversión

c) Ventajas y Desventajas
 Ventajas:

-Si contamos con bonos basuras en nuestra cartera de inversión, podemos aumentar el
rendimiento al mismo tiempo que evitamos la volatilidad de las acciones.

-Por un lado ofrece rendimientos más alto que los bonos que tienen un grado de
inversión. Mientras que por el otro la oportunidad se vuelve mejor si las condiciones de
la empresa mejoran.

-Como última ventaja, vemos que estos bonos tienen una duración de 10 años o
menos, y a los 4 o 5 años pueden ser llamados (recomprados por la empresa).

-Los bonos basuras funcionan mejor en épocas de expansión económica, ya que las
empresas tienen menos probabilidad de incumplimiento de pagos cuando todo marcha
bien. Una economía pujante reduce el riesgo.

Desventajas:

-Si la empresa presenta la quiebra, existe la posibilidad de perder el 100% de la

inversión inicial, lo que nos obliga a analizar por nuestra cuenta la calificación crediticia
de cada empresa en la que invertimos.

-Como alternativa podemos invertir en fondos mutuos de alto rendimiento, ya que sus
gestores se encargan de esta tarea. De todas formas, no quita que sean muy
riesgosos.

-Otra desventaja es que las empresas que son solventes pueden quedar atrapadas en
la trampa de una tendencia negativa. Mientras que ellos son capaces de pagar sus
obligaciones, otras empresas del sector o de la economía incumple sus obligaciones.

d) Ejemplo:

Una empresa emite un bono a un año de 200 euros por el que ofrece un interés del
10%. El bono se emite a fecha del 1 de enero de 2010 y vence el 1 de enero de 2011,
momento en el que se devuelve a sus titulares a los 200 euros de capital, más los 20
de intereses que se han generado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el
precio de venta del bono se irá acercando cada vez más a los 220 euros, pues la fecha
de cobro de los intereses se aproxima también. ¿Qué sucede si en ese intervalo de
tiempo la empresa suspende pagos o entra en quiebra?. Tenemos dos problemas:
existe la gran probabilidad de que llegada la fecha de vencimiento del bono la empresa
no pague los 220 euros prometidos, y el segundo problema, el precio de venta del bono
baja estrepitosamente pues muy pocos querrán pagar por algo cuyo valor ronda los
cero euros, dependiendo de la situación particular en la que se encuentre la empresa.

35. Papeles Comerciales
a) Concepto:
El papel comercial es un instrumento de financiación a corto plazo usado y emitido por
las empresas que se basa en el reconocimiento de un crédito comercial por parte del
deudor.El motivo de la emisión de papel comercial es conceder al deudor un mayor
plazo para el pago de la deuda comercial. Por tanto el papel comercial es un
instrumento que nace de la actividad comercial y supone un derecho de cobro frente al
cliente. Este instrumento es muy usado por las compañías en la gestión diaria de la
empresa dado el beneficio elevado que reporta. Dado que si no ofrecieran el crédito
habría clientes que no podrían comprar sus productos. De esta forma se aseguran que
los clientes compran retrasando el pago un tiempo y emitiendo un papel comercial
como promesa de pago.
36. Letra Hipotecaria 
a) Concepto:
Las Letras Hipotecarias son instrumentos emitidos mayoritariamente por bancos y que
cuentan con la doble garantía del banco emisor y de la cartera hipotecaria de éste.
Las letras hipotecarias son prepagables a valor par. Por esta razón, si un inversionista
compra una letra sobre su valor par, y el emisor decide prepagar la letra a valor par, el
inversionista pierde la diferencia entre el precio y el valor par de la letra. Este es el
riesgo de prepago.

37. Cédula Hipotecaria 
a) Concepto:
La cédula hipotecaria es un título financiero emitido por una entidad financiera en el
que se reconoce una deuda u otro tipo de obligación pagando un interés fijo o una
rentabilidad fija por ella y que tiene como garantía de inversión el conjunto o parte de
los préstamos hipotecarios de esa entidad.
Se trata de valores de renta fija emitidos exclusivamente por entidades de crédito.
Suelen ser emisiones a medio plazo y tienen distintas modalidades en cuanto a tipo de
interés y condiciones de amortización. Estos títulos hipotecarios pueden ser
nominativos, a la orden o al portador.

38. Pagare Bancario 
a) Concepto:
Un pagaré bancario es un título de valor, formalizado a través de una entidad bancaria,
en donde se ofrece una promesa de pago.Un pagaré bancario es un título de valor o
documento fiscal mediante el cual, empresas u otros agentes económicos hacen un
compromiso de pagar una cierta suma de dinero en una fecha determinada.

39. Pagaré comercial

a) Concepto:
Financiamiento a corto plazo, destinado a obtener capital de trabajo o cubrir fluctuaciones de
tesorería, destinado para la adquisición de inventarios, pagos a proveedores, financiamiento de
gastos de importaciones
40. Certificado de Depósitos Negociables 
a) Concepto:
También conocido como depósito a plazo fijo es un mecanismo de ahorro en el cual una
cantidad de dinero es ingresada en un banco durante un plazo fijo de tiempo,previamente
acordado. El dinero ingresado en ese plazo de tiempo genera un retorno según una tasa de
intereses establecida. Los CD son un mecanismo de inversión de bajo riesgo que otorga un
mayor retorno que los depósitos bancarios.

41. Bonos Públicos
a) Concepto
Son los Bonos del Estado, títulos emitidos por el Tesoro Público de un país para
financiar los presupuestos generales del Estado.
Cuando compras un bono del estado, le estás prestando al gobierno una cantidad de
dinero acordada durante un periodo de tiempo fijado. A cambio, el gobierno te pagará
un porcentaje de interés fijo en periodos regulares, conocido como cupón.