Matemáticas de Operaciones Financieras

Profesor: Carlos Emilio Martínez

Trabajo Práctico Nº2

Consideraciones generales para el Trabajo Práctico Nº2

 El presente documento en formato Word sirve como Plantilla para redactar el TP, esto significa que
se debe responder a las consignas en este mismo documento, y entregar el TPNº2 cambiando el
nombre del mismo por “Apellido_Nombre_TPNº2”.

 Cuando se envíe el TP, no borrar los enunciados correspondientes a “Consideraciones generales”.

 Respecto a la forma de presentación, completar el archivo con las siguientes especificaciones de

formato:

 ** Fuente Arial
 ** Tamaño de letra 10
 ** Interlineado 1.5
 ** Color Negro

 Se obtendrá la aprobación del TPNº2 si se responde la totalidad de las consignas (es decir, no debe
dejarse consignas sin responder), y el 60% de ellas son respuestas correctas de acuerdo a la
evaluación del docente. Una consigna sin responder, invalida el examen, no puede haber consignas
sin responder para aprobar el TPNº2.

 En el Opción de reprobar el TPNº2, se deberá realizar la correspondiente resolución del

Recuperatorio al final del curso, de acuerdo a las condiciones de evaluación, consignas y plazos
establecidos, sólo en el Opción de haber aprobado el TPNº1.

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 1

  El Trabajo Práctico es individual. La copia invalida los exámenes que se hayan copiado, y es
algo que se estará evaluando en detalle.

 El examen se deberá resolver en esta Plantilla Word, aplicando fórmulas, resolviendo los ejercicios
paso a paso, y es el único archivo que se va a admitir para las resoluciones. No enviar archivos en
Excel, pues no será tenido en cuenta ningún archivo en Excel.

 Plazo para enviar el TPNº2: Jueves 22 de Octubre de 2020 hasta 24:00 hs.

 El TPNº2 debe enviarse a través del espacio en el Aula de la Clase Nº13, definido como “Espacio
para entregar el Trabajo Práctico Nº2”

Carlos Emilio Martínez

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 2

 Consignas y Resolución del Trabajo Práctico Nº2

Estudiante: Mayra Antonella Moscovakis

Carrera: C.C.C. Lic. en Administración
Tutor: Mariano Barrionuevo

Ejercicio Nº1

Se obtiene un préstamo con cuotas mensuales de capital constantes de $ 31.250. Los intereses de
la cuota 10 fueron de $ 7.320,21, y los de la cuota 15 $ 4.880,14.

Averiguar:
a) Tasa de interés del Préstamo.
b) Plazo del Préstamo.
c) Valor del préstamo

Para responder los puntos a, b y c, se deberán utilizar fórmulas y un desarrollo matemático paso a
paso.

Resolver Consigna aquí

Cuota 10.
C=I P +T P →T P =C 10−I P =31. 250−7 . 320,21=23 . 929,79
10 10 10 10

Cuota 15.
C=I P +T P →T P =C 15−I P =31 . 250−4 . 880,14=26 .369,86
15 15 15 15

a)
p−1
T P =T P i ( 1+i )
15−10
26 . 369,86=23 . 929,79 ( 1+i )

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 3

26 .369,86
= (1+i )5
23 .929,79
1,102=( 1+i )5 → √5 1,102=( 1+i ) → i=0,0196
La tasa de interés del préstamo es de 0,0196.

b) Cálculo del plazo del préstamo.

Cuota 10.
IP
VP = =373 . 480,10
10

10
i
V P −V P =T P → V P =V P +T P =397 . 409,89
9 10 10 9 10 10

V P i=I P =397 .409,89 ( 0,0196 )=7 . 789,234

9 9

C−I P =T P =23 . 460,77

9 9

Cuota 8.

V P =V P + T P → V P =397 . 409,89+23 . 460,77=420 . 870,66

8 9 9 8

V P i=I P =420 .870,66 ( 0,0196 ) =8 .249,06

8 8

C−I P =T P =23 . 000,94

8 8

Cuota 7.

V P =V P + T P → V P =443 . 871,6
7 8 8 7

V P i=I P =443 .871,6 ( 0,0196 )=8 . 699,88

7 8

C−I P =T P =22 .550,12

7 7

Cuota 6.

V P =V P +T P → V P =466 . 421,72
6 7 7 6

V P i=I P =466.421,72 ( 0,0196 ) =9 .141,86

6 6

C−I P =T P =22 . 108,14

6 6

Cuota 5.

V P =V P + T P → V P =488 . 529,86
5 6 6 5

V P i=I P =488 .529,86 ( 0,0196 ) =9 .575,18

5 6

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 4

 C−I p =T p =21 .674,82
5 5

Cuota 4.

V P =V P +T P =510 . 204,68
4 5 5

V P i=I P =10 . 000

4 4

C−I p =T p =21. 249,99

4 4

Cuota 3.

V P =V P +T P =531. 454,68
3 4 4

V P i=I P =10 . 416,51

3 3

C−I p =T p =20 . 833,49

3 3

Cuota 2.

V P =V P + T P =552. 288,17
2 3 3

V P i=10 . 824,85
2

C−I p =T p =20 . 425,15

2 2

Cuota 1.

V P =V P +T P =572.713,32
1 2 2

V P i=11 . 225,18
1

C−I p =T p =20 .024,82

1 1

Cuota 11.

V P =V P +T P =373 . 480,10−23 . 929,79=349 . 550,21

11 10 10

V P i=349 .550,21 . ( 0,0196 )=6 . 851,18

11

C−I p =T p =24 . 398,82

11 11

Cuota 12.

V P =V P +T P =325 .151,39
12 11 11

V P i=6 . 372,97
12

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 5

 C−I p =T p =24 . 877,03
12 12

Cuota 13.

V P =V P +T P =300 . 274,36
13 12 12

V P i=5 . 885,38=I p
13 13

C−I p =T p =25 .364,62

13 13

Cuota 14.

V P =V P +T P =274 . 909,74
14 13 13

V P i=I p =5 . 388,23
14 14

C−I p =T p =25 . 861,77

14 14

Cuota 15.

C−I p =T p =26 .369,86

15 15

V P =V P −T P =24 . 9047,97
15 14 14

Cuota 16.
V P =V P −T P =222 . 678,11
16 15 15

V P i=4 . 364,49
16

C−I p =T p =26 . 885,51

16 16

Cuota 17.
V P =V P −T P =195 . 792,6
17 16 16

V P i=3 . 837,53
17

C−I p =T p =27 . 412,47

17 17

Cuota 18.
V P =V P −T P =168 . 380,13
18 17 17

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 6

 V P i=3 . 300,25
18

C−I p =T p =27 . 949,75

18 18

Cuota 19.
V P =V P −T P =140 . 430,38
19 18 18

V P i=2 . 752,43
19

C−I p =T p =28 . 497,57

19 19

Cuota 20.
V P =V P −T P =111. 932,81
20 19 19

V P i=2 . 193,88
20

C−I p =T p =29. 056,12

20 20

Cuota 21.
V P =V P −T P =82 . 876,69
21 20 20

V P i=1 .624,38
21

C−I p =T p =29. 625,62

21 21

Cuota 22.
V P =V 21 −T P =53251,07
22 21

I P =(53 .251,07) i=1 .043,72

22

C−I p =T p =30.206,28
22 22

Cuota 23
V P =V 22−T P =23.044,79
23 22

I P =( 23.044,79 ) i=451,68
23

C−I p =T p =30.206,28
22 22

(1+i)n −1
Va=C
(1+i)n .i [ ]
(1+ 0,0196)n −1
572.713,32=31.250
[
(1+0,0196)n . 0,0196 ]
TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 7
 ( 1,0196 ) ,n −1
18,326=
[ n
(1,0196) . 0,0196 ]
( 1,0196 ) ,n−1
0,0196 . 18,326=
[ (1,0196)n ]
1

0,359=
(
( 1,0196 )n 1−
(1,0196)n )
(1,0196)n
1
=1−0,359
(1,0196)n
1=0,641.(1,0196)n
1
=(1,0196)n →1,56=(1,0196)n
0,641
ln 1,56=n . ln (1,0196 )
ln 1,56
=n=22,90(23 meses)
ln 1,0196

Cuadro ejercicio 1

Períod Deuda al Interés Amortización Total de la

o Inicio VP Cuota c Período (IP) real (TP) amortización
1 572.713,32 31.250,00 11.225,18 20.024,82 20.024,82
2 552.288,17 31.250,00 10.824,85 20.425,15 40.449,97
3 531.454,68 31.250,00 10.416,51 20.833,49 61.283,46
4 510.204,68 31.250,00 10.000,00 21.250,00 82.533,46
5 488.529,86 31.250,00 9.575,18 21.674,82 104.208,28
6 466.421,72 31.250,00 9.141,86 22.108,14 126.316,42
7 443.871,60 31.250,00 8.699,88 22.550,12 148.866,54
8 420.870,66 31.250,00 8.249,06 23.000,94 171.867,48
9 397.409,89 31.250,00 7.789,23 23.460,77 195.328,25
10 373.480,10 31.250,00 7.320,21 23.929,79 219.258,04
11 349.550,21 31.250,00 6.851,18 24.398,82 243.656,86
12 325.151,39 31.250,00 6.372,97 24.877,03 268.533,89

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 8

 13 274.909,74 31.250,00 5.885,38 25.364,62 293.898,51
14 274.909,74 31.250,00 5.388,23 25.861,77 319.760,28
15 249.047,97 31.250,00 4.880,14 26.369,86 346.130,14
16 222.678,11 31.250,00 4.364,49 26.885,51 373.015,65
17 195.792,60 31.250,00 3.837,53 27.412,47 400.428,12
18 168.380,13 31.250,00 3.300,25 27.949,75 428.377,87
19 140.430,38 31.250,00 2.752,43 28.497,57 456.875,44
20 111.932,81 31.250,00 2.193,88 29.056,12 485.931,56
21 82.876,69 31.250,00 1.624,38 29.625,62 515.557,18
22 53.251,07 31.250,00 1.043,72 30.206,28 545.763,46
23 230.444,79 31.250,00 451,68 30.798,32 576.561,78

El plazo del préstamo es 23 meses.

La tasa de interés 0,0196 .
Valor del préstamo: $572.713,32

Ejercicio Nº2

Se toma un Préstamo de $ 200.000 a una TNA (30/365) del 16% a devolver en 12 meses con
amortización de capital constante a lo largo de los períodos e intereses decrecientes.
Determinar:
a) ¿Qué sistema de devolución se trata?
b) Valor de la cuota de amortización de capital.
c) Interés del Período 8.
d) Presentar una tabla con la evolución del préstamo.

Resolver Consigna aquí

a) Se trata del Sistema alemán, ya que la amortización real es constante y el interés decreciente.
IO 200000
b) Valor de la cuota de amortización real = =¿ =16666,67
n 12meses
c) Interés del período 8.
V 8=16666,67 ( 12−7 )=83 . 333,3 3

TNA x 30
Siendo I 30= =0,0131
360
I 8=V 8 .i=1. 091,67(83.333,33 . i30 )

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 9

Cálculos
Período 1.
Deuda inicial = 200000.

Interés del período:

I p=iV p =2 .620
Cuota 1 (Cp):
C p=T p+ I p =192. 286,67
Total amortización :16 .666,67

Período 2:
V P =200 . 000−16 . 666,67=183. 333,33(V P −Cuota amortiz .)
2 1

I p=iV p =2 . 401,67
C p=T p+ I p =19.068,34
Total amortización=33.333,34
Período 3:
V P =V P −cuota amortiz .=183.333,33−16.666,67=166.666,66
3 2

I P =V P . i=218,33
3

C p=T p+ I p =18.850
Total amortización 50.000

Período 4:
V P =V P −cuota amortiz .=150.000
4 3

I P =V P i=1.965
4

C p=T p+ I p =18.631,67
Total amortización 66.666,67

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 10

Período 5:
V P =V P −cuota amortiz .=133.333,33
5 4

I P =V P i=1.746,67
5

C p=T p+ I p =18.413,34
Total amortización 83.333,34
Período 6:
V P =V P −cuota amortiz .=116.666,66
6 5

I P =V P i=1.528,33
6

C p=T p+ I p =18.191
Total amortización 100.000
Período 7:
V P =V P −cuota amortiz .=100.000
7 6

I P =V P i=1.310
7

C p=T p+ I p =17.976,67
Total amortización 116.666,67

Período 8:
V P =V P −cuota amortiz .=83.333,33
8 7

I P =V P i=1.091,67
8

C p=T p+ I p =17.758,34
Total amortización 133.333,34
Período 9:
V P =V P −cuota amortiz .=66.666,63
9 8

I P =V P i=873,33
9

C p=T p+ I p =17.540
Total amortización 150.000
Período 10:
V P =V P −cuota amortiz .=50.000
10 9

I P =V P i=655
10

C p=T p+ I p =17.321,67

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 11

Total amortización 166.666,7
Período 11:
V P =V P −cuotaamortiz .=33.333,33
11 10

I P =V p 11 i=436,67
C p=T p+ I p =17.103,34
Total amortización 183.333,37
Período 12:
V P =V P −cuota amortiz .=16.666,66
12 11

I P =V p 11 i=218,33
C p=T p+ I p =16.885
Total amortización 200.000

Deuda inicio del Amortizació n Interés del Cuota Total

Período Préstamo (p) real período (Cp) amortizació n
19.286,6
1 200.000 16.666,67 2620 7 16.666,67
19.068,3
2 183.333,35 16.666,67 2401,67 4 33.333,34
3 166.666,66 16.666,67 2183,33 18.850 50.000
18.631,6
4 150.000 16.666,67 1965 7 66.666,67
18.413,3
5 133.333,33 16.666,67 1746,67 4 83.333,35
6 116.666,66 16.666,67 1528,33 18.195 100.000
17.976,6
7 100.000 16.666,67 1310 7 116.666,60
17.758,3
8 83.333,33 16.666,67 1091,67 4 133.333,36
9 66.666,67 16.666,67 873,33 17.540 150.000
TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 12
 17.321,6
10 50.000 16.666,67 655 7 166.666,70
17.103,3
11 33.333,33 16.666,67 436,67 4 183.333,37
12 16.666,66 16.666,67 218,33 16.885 200.000

Ejercicio Nº3

La firma GRANT S.A. es una empresa constructora de edificios, y se plantea hacer un proyecto de
inversión y construcción de un edificio para los próximos dos años, estudiando tres posibles alternativas (A,
B y C) que presentarían las siguientes proyecciones de flujos:

  Inversión inicial Ingresos Año 1 Ingresos Año 2 Egresos Año 1 Egresos Año 2
A $ -8.600.000,00 $ 10.500.000,00 $ 11.550.000,00 $ 5.500.000,00 $ 5.720.000,00
B $ -7.900.000,00 $ 10.605.000,00 $ 11.241.300,00 $ 5.885.000,00 $ 6.473.500,00
C $ -8.300.000,00 $ 11.340.000,00 $ 12.360.600,00 $ 6.160.000,00 $ 7.145.600,00
-
El Costo de Oportunidad de la empresa es del 10% efectivo anual.

Sobre la base de estos datos se pide:

a) Calcular el VAN de las tres alternativas.

b) Calcular la TIR de cada uno de los proyectos.
c) Calcular el Indice de rentabilidad de los proyectos.
d) Calcular e interpretar el período de recuperación o Pay-back simple y Pay-back ajustado, de
las tres alternativas.
e) Justifique bien en detalle cuál cree usted es la mejor opción de las tres, y por qué.

Resolver Consigna aquí

Opción 1
I 0=8.600 .000
f 1=c 1− p1=10.500 .000−5.500.000=5.000 .000
f 1=5.000 .000
f 2=c 2− p2=11.550 .000−5 . 720.000=5.830 .000
f 2=5.830 .000

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 13

 f1 f
Van=−I o + + 2 2
( 1+i ) ( 1+ i )
5.000 .000 5.830 .000
Van=−8.600 .000+ +
( 1,1 ) ( 1,1 )2
Van=763.636,37

f 1 + f 2 ( 4.545 .454,55 ) + ( 4.818.181,82 )

ir= ,= =1.0887 ≅ 1,09
IO 8.600.000
Como son dos años aplicamosbascara .
4.545.454,55 4.818 .181,82
Tir → 0=−8.600.000+ + 2
( 1+Tir ) (1+Tir)
Multiplico por (1+Tir)2 ambos miembros .
(1+ Tir)2 . 4.545 .454,55 2 4.818.181,82
(1+Tir)2 . ( 8.600 .000 ) = + ( 1+ Tir )
(1+Tir) (1+Tir )2
(1+Tir)2 . ( 8.600 .000 ) =( 1+Tir ) 4.545 .454,55+481.818,82
8.600 .000(1+Tir)2−4.545 .454,55 ( 1+Tir )−481.818,82=0
+ 454.545,55± √(−4.545.454,55)2−4 . ( 8.600 .000 ) . ¿ ¿ ¿
X 1 ≅−0,090503
X 2 ≅−0,0,61904
Tir=0,61904

Opción 2
a ¿ I o=$ 7.900 .000
f 1=c 1− p1=10.605 .000−5.885.000=4.720 .000
f 2=c 2− p2=11.241 .300−6.473 .500=4.767 .800
f1 f2
Van=−I o + +
( 1+i ) ( 1+ i )2
(4.720 .000) ( 4.767 .800)
Van=−7.900.000+ +
( 1+0,1 ) (1+ 0,1 )2
Van=(−7.900 .000)+(4.290.909,09)+(3.940 .330,58)
Van=331.239,67

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 14

 f 1 + f 2 ( 4.290.909,09 ) +(3.940.330,58)
ir= =
Io (7.900 .000)
ir=1,0419 →> 1
4.720 .000 4.767 .800
Tir → 0=−7.900.000+ + 2
( 1+Tir ) (1+Tir)
Multiplico por (1+Tir)2 ambos miembros .
( 1+Tir )2 .( 4.720.000) 2 (4.767 .800)
(1+Tir)2 . ( 7.900 .000 )= + ( 1+ Tir )
(1+Tir) ( 1+Tir )2
(1+Tir)2 . ( 7.900 .000 )= (1+Tir ) (4.720 .000)+( 4.767 .800)
7.900 .000 .(1+ Tir)2−( 4.720 .000 ) ( 1+Tir ) −4.767 .800=0
X 1 ≅−0,5335
X 2 ≅ 1,1310

I o=8.300 .000
f 1=c 1− p1=1.134 .000−6.160 .000=5.180 .000
f 2=c 2− p2=12.360 .600−7.145.600=5.215 .000
f1 f
Van=−I o + + 2 2
( 1+i ) ( 1+ i )
(5.180.000) (5.215 .000)
Van=−8.300 .000+ +
( 1 ,1 ) ( 1, 1 )2
Van=(−8.300 .000)+(4.709.090,91)+( 4.309.917,35)
Van=719.008,26
f 1 + f 2 ( 9.019 .008,26 )
ir= = =(1,087)
Io (8.300 .000)
5.180 .000 5.215 .000
Tir → 0=−8.300.000+ +
( 1+Tir ) (1+Tir)2
5.215 .000
(1+Tir)2 . ( 8.300 .000 ) =( 1+Tir ) ( 5.180.000 ) + 2
.(1+Tir)2
(1+Tir)
8.300 .000(1+Tir)2−5.180 .000 ( 1+Tir ) −5.215.000=0
X 1 ≅−0,5398
X 2 ≅ 1,163921

d) Pay Back Simple

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 15

 Opción A
I o 8.600 .000
=
f f
4.545 .454,55+ 4.818.181,82
f ( promedio )= =4.681.818,181
2
8.600 .000
Período delretorno simple= =1,83689 años
4.681.818,181
Opción B
I o 7.900 .000
=
f f
4.290 .909,09+3.940 .330,58
f ( promedio )= =4.115 .619,835
2
7.900 .000
Período delretorno simple= =1,919516 años
4.115 .619,835

Opción C
I o 8.300 .000
=
f f
4.709 .090,91+4.309 .917,35
f ( promedio )= =4.509.504,13
2
8.200 .000
Período delretorno simple= =1,84055 años
4.509.504,13

Pay Back Acotado

Opción 1
I o=8.600 .000
c f =c i− pi

Años 0 1 2
Io -8.600.000    
+454.545,5 +4.818.181,8
Cf i   5 2
∑ Cf i
-8,600,000 - +763.636,37
4.054.545,4
TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 16
 5

4.818 .181,82 :12=401.515,1517 por cada mes

4.054 .545,45: 401.515,1517=10,098
1 año y aproximadamente10 meses recuperala inversión inicial .

Opción 2
c f =c i− pi

Años 0 1 2
Io -7.900.000    
Cf i   +4.290.909,09 +3.940.330,58
∑ Cf i -7.900.000 -3.609.090,91 +331.239,67

3.940 .330,58:12=328.360,88 por cada mes

3.609 .090,91:328.360,88=10,9912
1 año y aproximadamente11meses recuperala inversión inicial .

Opción 3
c f =c i− pi

Años 0 1 2
Io -8.300.000    
Cf i   +4.709.090,91 +4.309.917,35
∑ Cf i -8.300.000 -3.590.909,09 +719.008,26

4.309 .917,35 :12=359.159,7792 por cada mes

3.590 .909,09:359.159,7792=9,99808
1 año y aproximadamente10 meses recuperala inversión inicial .
Análisis:

VAN: Los proyectos 1 y 3 son los que, luego de haber pagado todos los costos del proyecto,
presentan mayor ganancia o VAN. En particular, la opción o proyecto 1, presenta mayor ganancia en
relación con las opciones 2 y 3.

Ir = los proyectos 1 y 3 tienen un índice de rentabilidad mayor por peso invertido, preponderando la
opción 1 por sobre la 3.

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 17

 Tir = los proyectos con mayor Tasa Interna de Retorno son el 2 y el 3. Siendo el 3 superior al
proyecto 2, por lo que presenta una mayor rentabilidad la opción 3.

Como conclusión, más allá de que el proyecto 1 obtenga una mayor ganancia, el proyecto 3 es el más viable
dado que tiene una Tir más alta entre proyectos y un período de recuperación menor, por lo tanto, presenta
una rentabilidad mayor y estabilidad desde el punto de vista económico.

Ejercicio Nº4
+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
La empresa DAREX S.A. fabricante de Tubos plásticos estudia la posibilidad de sacar al mercado un
nuevo tubo de Polietileno de baja densidad, para lo cual ha realizado un estudio en el que obtuvo los
siguientes resultados:

 Dpto. Ingeniería

 Valor de la Máquina de Soplado (Inversión inicial) = $ 6.000.000

 Vida útil máquina: 3 años

 La máquina se amortiza o deprecia en forma constante en los 3 años.

 Estudio Comercial

 Podría vender en el mercado en el primer año 80.000 unidades.

 Precio de venta del año 1 a 3: 100 $ / unidad.

 Crecimiento de los ingresos por ventas desde año 1 a 3 = 5 %

 Ingreso por ventas = Precio unitario x Unidades = p x q

 Otros datos

 Costos variables o Costos de ventas = Representan un 40 % de los ingresos por ventas de

cada año.

 Costos Fijos = Representan el 15 % de los ingresos por ventas de cada año.

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 18

  Impuesto a las Ganancias = 30 %

 Se determinó que el Costo de oportunidad de la Empresa es del 25% TNA con capitalización
mensual (Utilizar convención 360 / 30).

 Horizonte de evaluación = 3 años

a) ¿Es viable este Proyecto? Justifique la decisión utilizando criterios del VAN e Indice de
Rentabilidad.

b) ¿Cuál es el período de recupero ajustado (o Payback ajustado)?

Resolver Consigna aquí

a)

I o=$ 6.000 .000

p=3 años .

Calculamos los ingresos por ventas: $100 la unidad.

Año1 → 80.000 x $ 100=$ 8.000 .000

Año2 → 8.000.000+ ( 0,05 ) . $ 8. 0 00.000=$ 8.400 .000
Año3 → 8.400 .000+ ( 0,05 ) . $ 8.400 .000=$ 8.820 .000

Costos variables por ventas

Año1 → 8.000.000 x 0,4( 40 %)=$ 3.200 .000

Año2 → 8.400.000 x 0,4(40 %)=$ 3.360 .000
Año3 → 8. 820.000 x 0,4 ( 40 % )=$ 3.528 .000

Costos fijos por ventas

Año1 → 8.000.000 x 0,15(15 %)=$ 1.200 .000

Año2 → 8.400.000 x 0,15(15 %)=$ 1.260 .000
Año3 → 8.820 .000 x 0,15 ( 15 % )=$ 1.323 .000

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 19

  0 1 2 3
Ingresos por ventas   $8.000.000,00 $8.400.000,00 $8.820.000,00
Costo variables   -$3.200.000,00 -$3.360.000,00 -$3.528.000,00
Costos fijos   -$1.200.000,00 -$1.260.000,00 -$1.323.000,00
Amortización
maquinaria   -$2.000.000,00 -$2.000.000,00 -$2.000.000,00
Utilidad operativa   $1.600.000,00 $1.780.000,00 $1.969.000,00
Impuesto a las
Ganancias   -$480.000,00 -$534.000,00 -$590.700,00
Utilidad neta   $1.120.000,00 $1.246.000,00 $1.378.300,00
Neteo amortización   $2.000.000,00 $2.000.000,00 $2.000.000,00
Flujo neteado   $3.120.000,00 $3.246.000,00 $3.378.300,00
Inversión equipo -$6.000.000,00      
Flujo proyecto -$6.000.000,00 $3.120.000,00 $3.246.000,00 $3.378.300,00

b) Período de recuperación

0 1 2 3
-$6.000.000,00      
  $3.056.426,33 $3.115.065,57 $3.175.968,81
-$6.000.000,00 -$2.943.573,67 $171.491,90  

3.115 .065,57 :12=259.588,79

2.943 .573,67 :259588,79=11,339
Período de recuperación1 año y 11 meses y medio
f 1 + f 2+ f 3 ( 3.056.426,33+ 3.115 .065,57+3.175 .968,81 )
ir= = =1,5579
Io (6.0 00.000)

a) El proyecto es viable, es bueno, es aceptado dado que el Van obtenido es mayor que cero,
es decir obtenemos ganancias. (Van > 0). Y el índice de rentabilidad es mayor a 1.

b) El período de recuperación del capital inicial será de 1 año y 11 meses (aprox)

Ejercicio Nº5

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 20

 Un inversor decide agregar a su Cartera de inversiones la compra de un Bono que paga intereses
periódicamente y devuelve el Nominal al final (Valor Nominal $1.000), emitido el 30/06/2020, que vence
dentro de 2 años (el 30/06/2022), y paga intereses semestrales del 23,50% anual. El Bono se adquirió el
30/08/2020, y el rendimiento exigido por el mercado o la tasa de rentabilidad esperada es del 30% anual.
Determinar el Precio a pagar por el Bono.
a) ¿Cuál es el Precio del Bono si se comprara el 30/08/2020?
b) ¿Cuál es el Precio del Bono si se comprara el 30/06/2020 (día de la emisión)?
c) ¿Cotiza a la par, bajo la par, o por arriba de la par?

Resolver Consigna aquí

Intereses se pagan periódicamente.

Valor nominal 1.000 (30/06/2020)
Duración o plazo: 20 años.
Interés semestral: 23,5 anual.
23,50% tasa.

Flujo de fondos: son cuatro pagos semestrales de cupón de valor $117,50.

($11.750 = $1.000 x 1,1175) más $1.000 al final.

Como la tasa anual efectiva es de 0.235, la tasa semestral será:

0 , 235
i 180 = =0.1175
2
Precio del bono en la fecha de emisión es de 358,7746.

117,5 117,5 117,5 117,5

p= + + + =¿
( 1+ 0 ,1175) (1+0,1 175) (1+ 0,117 5) ( 1+ 0 ,1 17 5)4
1 2 3

p=105,145+ 94,0898+84,196+7 5,3438=358 ,7746

Tir=Tea=(1+i)n−1

Tir=Tea=(1+ 0,117 5)2−1=0 ,2488=24,88 %

b) Si se comprará el 30/06

0,235
i 60= =0,0391
6

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 21

 117,5
A= 1
=113,0786
(1+0 , 0391)

117,5 117,5 117,5 117,5

p=113,0786 + + + + =¿
(1+0,1175) (1+0,1175) (1+ 0,1175) (1+0,1175) 4
1 2 3

p=113,0786 +105,145+94,0898+ 84,196+75,3438=471,85

c)
117,5 117,5 117,5 117,5
p= + + + =¿
( 1+ 0,15) (1+0,15) (1+0,15) (1+ 0,15) 4
1 2 3

p=102 , 1739+88,8468+77,2581+67,181=335,4598

358,7746( precio sucio)

Paridad= x 100 0=1,0695010
335,4598

El bono se encuentra por sobre la par. Es decir, mayor que el valor teórico. (Paridad>0)

TPNº2 – Matemá tica Financiera – Profesor Carlos Emilio Martínez Pá gina 22