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12/3/2021 La volatilidad: ¿Qué es y cómo se calcula?

La volatilidad: ¿Qué es y cómo se


calcula?

La volatilidad es un término muy presente en el ámbito de los mercados


financieros, aunque muy pocas personas logran entender y asimilar el
concepto con facilidad, en especial las que se acercan a ellos por primera vez.

La volatilidad se emplea a la hora de analizar diferentes tipos de activos


financieros. En multitud de ocasiones, cuando se habla de acciones, de fondos de
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inversión, de índices bursátiles o de carteras de inversión, se hace referencia a


ella.

Si no sabes qué es, ha llegado el momento de que lo sepas, porque una vez
aprendas qué significa y cómo se calcula, sabrás comprender las implicaciones
que tiene cuando analizas un activo.

Pese a que ya te hablé algo de ella en otro artículo, con el de hoy quiero que te
quede claro qué es la volatilidad y sobre todo cómo calcularla.

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Antes de nada, ¿qué es la volatilidad?


La volatilidad es lo que varía la rentabilidad de un activo respecto a su media en
un periodo de tiempo determinado.

Para muchos, en especial los académicos, cuando se dice que un activo tiene una
alta volatilidad es porque las rentabilidades del periodo analizado han sido muy
diferentes entre sí, considerando al activo en cuestión como un activo de riesgo.

Y al contrario, si se dice que un activo ha tenido baja volatilidad es porque ha


obtenido rentabilidades más estables y más parecidas, por tanto un activo de
menor riesgo.

Con un ejemplo lo entenderás mejor. Es el que ya utilicé en el artículo que


hablaba sobre el riesgo. Échale un vistazo antes de seguir.

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A simple vista puedes darte cuenta de que la Inversión A no ha sido volátil porque
las rentabilidades anuales no se han desviado de la rentabilidad media, en cambio
la Inversión B sí lo ha sido.

En la siguiente imagen puedes apreciar cuánto se han desviado las rentabilidades


de la Inversión B respecto a su media:

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Para medir la volatilidad se utiliza la


desviación típica
Para saber cómo ha variado la rentabilidad de un activo respecto a su media, no
siempre vas a tener a mano los datos ni los gráficos como te los he detallado yo.
En la mayoría de las veces, la volatilidad la verás de forma resumida en un simple
número.

Para calcular este número y poder comparar la volatilidad de un activo con la de


otros de una manera sencilla, se utiliza la desviación típica.

La desviación típica es un dato que te ofrece información de una manera resumida


y muy práctica sobre la volatilidad que ha tenido un activo en el pasado, y la

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puedes calcular empleando su fórmula en Excel. Un poco más adelante te explico


cómo se hace.

En el ejemplo que nos ocupa, la desviación típica de la Inversion A ha sido un


0,00% y la desviación típica de la Inversión B ha sido un 22,31 %.

Esto significa que la rentabilidad media anual de la Inversión A (6,01 %) no ha


tenido desviaciones durante el periodo y que la rentabilidad media anual de la
Inversión B (9,55 %) ha tenido una desviación media anual del 22,31 %, a veces
ha sido más, otras menos, pero de media en los 15 años ha sido un 22,31 %.

Viendo únicamente las cifras de desviaciones típicas, puedes conocer cómo han
sido de volátiles las inversiones, y come te he comentado antes, no hace falta
revisar las rentabilidades de cada periodo una por una ni tampoco hacer ningún
gráfico.

¿Cómo se calcula la volatilidad o la


desviación típica en Excel?
Para ello me voy a centrar en los datos de la Inversión B, porque de las dos
inversiones es la única que ha sido volátil.

Paso 1: Calcular las rentabilidades anuales

Con los datos anuales de la inversión, calculamos la rentabilidad de cada año.


Empezamos poniendo la fórmula para calcular la rentabilidad del primer
año (casilla C3), y posteriormente arrastramos la fórmula, poniendo el cursor en la
esquina inferior derecha de la casilla, hasta llevarla al año 15 (casilla C17).

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Para cambiar el formato a porcentajes tenemos que seleccionar todas las casillas
con las que vamos a trabajar, haciendo click con el botón derecho, eligiendo
"Formato de celdas" y cambiando el formato a "Porcentaje".

Paso 2: Calcular la rentabilidad media

El segundo paso es calcular la rentabilidad media de la inversión. Aunque no es


un requisito necesario para calcular la desviación típica es interesante tenerlo.

Lo podemos hacer de dos maneras, una es sumando las rentabilidades anuales y


dividir entre el número de años que dura la inversión, y otra, mucho más rápída,
es utilizando la fórmula "PROMEDIO" de Excel.

Para ello, nos colocamos en una celda que esté libre y elegimos la fórmula
PROMEDIO, no si antes poner el signo =, y entre paréntesis elegimos las celdas
que contienen la rentabilidades anuales que hemos calculado.

Paso 3: Calcular la desviación típica

Nos colocamos en otra celda que esté libre y elegimos la fórmula DESVEST,
también poniendo antes el signo =, y seleccionando de nuevo (entre paréntesis)
las celdas que contienen la rentabilidades anuales.

De esta manera hemos calculado la volatilidad. Así de sencillo es hacerlo


con Excel.

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¿Cómo anualizar la volatilidad partiendo de


datos que no son anuales?
En el ejemplo anterior hemos partido de rentabilidades anuales, por tanto el dato
de volatilidad que hemos calculado también se corresponde con un dato anual.

Pero la volatilidad la puedes medir en diferentes periodos de tiempo en función de


los datos de rentabilidad que tengas. En los mercados financieros es bastante
común que te encuentres con datos de rentabilidad que no sean anuales, por
ejemplo mensuales, semanales o diarios.

La volatilidad anual de la rentabilidad es la medida mas utilizada para hacer


comparaciones entre activos, por esta razón es importante que sepas cómo
anualizar datos de volatilidad que no están medidos de forma anual.

Si partes de unos datos de rentabilidad mensual, puedes calcular la volatilidad de


la misma manera que te he explicado antes, empleando la desviación típica, pero
al tratarse de meses no obtendrás un dato de volatilidad anual, sino mensual.

Para anualizar el dato de volatilidad mensual simplemente tienes que multiplicarlo


por la raiz cuadrada de 12 (se utiliza el numero 12 porque un año tiene doce
meses). Quedaría así:

Volatilidad Anual = Volatilidad mensual x √12

O también sería lo mismo la volatilidad mensual multiplicada por 12 elevado a


0,5:

Volatilidad Anual = Volatilidad mensual x 12^(1/2)

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Concluyendo sobre la volatilidad


Como ocurre con la rentabilidad, la volatilidad es un término muy empleado a la
hora de analizar cualquier activo, pero al mismo tiempo muy poco comprendido.
Para muchos es una medida de riesgo.

Con la entrada de hoy he pretendido aclararte qué es y cómo se calcula.

La volatilidad es lo que varía la rentabilidad de un activo respecto a su media en


un periodo de tiempo determinado. Se expresa en porcentaje y se puede calcular
fácilmente en Excel empleando la fórmula de la desviación típica.

Gracias a Excel y a la fórmula de la desviación típica puedes medir la volatilidad


de cualquier activo y hacer la comparación entre ellos de una forma sencilla.

Si tienes alguna duda o sugerencia sobre la volatilidad no dudes en dejar un


comentario más abajo.

"La volatilidad de los mercados puede ser una ventaja para los inversores de largo
plazo" - Burton G. Malkiel

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Asesor Financiero, asociado nº 13228 de EFPA (European Financial Planning


Association).

Apasionado de los Mercados Financieros y del Marketing Digital.

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