Está en la página 1de 38

METODOS DE VALORACIÓN DE TECNOLOGIAS

Barcelona, 25 noviembre 2010


ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
Misión de Janus Developments SL

Transformar el conocimiento biomédico


básico en valor económico y social

3
El desarrollo de fármacos: fases
El desarrollo de fármacos: attrition rate

Attrition rate

70%
60%
60%
52%
50%
40%
29%
30% 25%
20%
10%
10%
0%
Preclinical Phase I Phase II Phase III Register

Source: The Tufts Center for Drug Development


Hambrecht & Quist Estimates
The gap from technology to product

• Proof of concept experiments

• Efficient resource management

Scientific result: Selling package


• Preliminary IP • Solid IP
• Far from market application • Market oriented
• No study about production • Scale-up feasibility
• No regulatory package • Preliminary exploration of
regulatory viability.

Janus Development S.L. Parc Cíentífic de Barcelona, C/Baldiri Reixac 10-12,


Tel +34 93 403 13 51 Barcelona 08028, Spain 6
Is this possible?

• Proof of concept experiments

• Efficient resource management

NECESSARY CONDITION:

Acquisition price + investment < selling price

Janus Development S.L. Parc Cíentífic de Barcelona, C/Baldiri Reixac 10-12,


Tel +34 93 403 13 51 Barcelona 08028, Spain 7
Timeline of standard projects

Year 1 Year 2 Year 3

Acquisition of rights (in licensing or other agreement)

GAP, TPP, EXIT analysis (execution option)


Janus Developments team

Work plan execution

Out licensing or other exit


Strategic project team

Operational Project team

Janus Development team.


EXPLORATION EXECUTION EXIT

Janus Development S.L. Parc Cíentífic de Barcelona, C/Baldiri Reixac 10-12,


Tel +34 93 403 13 51 Barcelona 08028, Spain 8
ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
Diferentes formas de protección de tecnologías

• Patentes

• Diseño

• Marcas

• Secreto industrial

… y todo esto, ¿para qué?


Diferentes motivos para proteger tecnologías

• Ventas, cuota de mercado, competencia

• Extender un estándar dentro del cual producir


nuestros productos: VHS, PC

• Posibilitar la inversión y el desarrollo de un producto

• ¡¡¡Atraer inversores!!!
Un apunte sobre patentes….

La patente es un título de propiedad industrial otorgado por un Estado al autor de


una invención, mediante el cual se le concede el derecho a la explotación
exclusiva en el territorio, durante un tiempo determinado, a cambio de dar la
invención a conocimiento del público.

Requisitos de patentabilidad:

• Novedad: NO PUBLICADA PREVIAMENTE


• Actividad inventiva, no obviedad a partir del estado de la técnica.
• Aplicable y no teórica
• Invención suficientemente descrita, reproducible por un experto.

La patente es una modalidad de Propiedad Industrial e Intelectual, otras


modalidades: derechos de autor, marcas, diseños industriales, secreto industrial.
Vida de una patente

1- Fecha prioridad 2- Solicitud PCT 4- Inicio vias nacionales 6- Fin: dominio público

5- Concesión de
3- Publicación patentes nacionales

0 mes 12 meses 18 meses 30 meses ... ... ... 20 años

Año prioridad
Aspectos relevantes sobre las patentes

• La patente concede el monopolio, pero no permite


automáticamente vender:
• Infracción de otras patentes: freedom to operate.
• Otras legislaciones sobre productos comerciales.

• La patente no sirve para protegerse, hay que demandar a los


infractores.

• Las patentes tienen una duración limitada: ¡cuenta atrás!

• Las patentes tienen coste.

• Las patentes se pueden licenciar o vender.


ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
Valoración de tecnologías

Tres clases principales de métodos de valoración

COST METHODS MARKET METHODS INCOME METHODS


Métodos basados en coste

Cost based methods

¤ cost of accession to invention (substitution cost)


¤ cost of protection of the invention
¤ cost for maintaining the protection

Value vs cost of research and


Value vs maintaining costs?
dev. + patent costs

70% of patents cost more From 5 patents, only 1 allows


than they yield (source: the applicant to cover its
www.inpi.fr) costs… and 0,1 to earn
money (www.inpi.fr)

and R&D costs?... and future incomes?...


Métodos basados en el mercado

It’s a financial valuation comparing other transactions in the market

advantage disadvantages
market reality secret
not the result of complex each case is different
calculations
Métodos basados en ingresos futuros

Family of methods based on the future revenues


(or losses)

Discounted Data Tree Analysis Real Options


Cash Flow method
Descuento de flujos de caja

Earnings depending on:


- competition
- market size
earnings - marketing operation
- efficacy
- etc

Costs of : time
- protection rights costs
- staff
- research
- company creation
- etc, etc
• costs (patent, research costs, etc)
Takes into account • future costs and/or future earnings
• changing value of money through the time
Descuento de flujos de caja

“Changing value of money” What’s that?


today In 5 years

- today versus 5 years…!!!

- 10 € today can be invested at 3% during 5 years… (10 €


invested now at 3%, will be worth 11€60 in 5 years)

- 10 € in five years can be the fruit of an investment (3%)


from today! (10 € in 5 years, are worth 8€60 invested today
at 3%)
Descuento de flujos de caja

PV, Present Value


FV, Future Value
PV = FV / (1+r)n r, discount rate
ACTUALISATION n, number of periods

FV = PV x (1+r)n

1. The interest rate that an eligible depository institution is charged to


borrow short-term funds directly from a Federal Reserve Bank.
r, discount rate
2. The interest rate used in determining the present value of future
cash flows.

FV of 10€ : FV10€, 5years, 3% = 10€ x (1+3%)5 years = 11€60

PV of 10€ : PV10€, 5years, 3% = 10€ / (1+3%)5 years = 8€60

NPV, Net Present Value, sum of actualised cash flows


Descuento de flujos de caja: escenarios posibles

A B C

5 000 € 5 000 € 5 000 €


4 000 € 4 000 € 4 000 €
3 000 € 3 000 € 3 000 €
2 000 € 2 000 € 2 000 €
$

$
1 000 € 1 000 € 1 000 €
0€ 0€ 0€
-1 000 € -1 000 € -1 000 €
-2 000 € -2 000 € -2 000 €
years years years

NPV = 10,000€ NPV = 3,000€ NPV = -2,000€

Figure 4: Possible scenarios


With equivalent costs of development, the sales can be very high, low or inexistent if the product is
The future sells strongly balance the value of NPV. With equivalent costs of development, the sales can be
never commercialised.
very high (A), low (B) or inexistent if the product is never commercialised (C). If the product is never
All possible the
commercialised, scenarios have
resulting to be
NPV imagined…
is strongly and evaluated!
negative, suggesting to stop the development process. For a
NPV of about 3,000€, a potential licensee has to pay less than this amount to make some profits.
Descuento de flujos de caja: análisis de árbol

NPVD
+1000M€
NPVC
+150M€

PC I II III NDA MARKET

NPV
+30M€
B

NPVPC NPVI NPVII NPVIII NPVNDA NPVA


+5M€
-1,5 M€ -4 M€ -15 M€ -50M€ -55M€
Descuento de flujos de caja: expected value
scenario d
proba d, income 2

scenario c scenario e
proba c, income 1 proba e, income 3

proba 6, cost 6
scenario b
proba b, cost b

NDA proba 5, cost 5


scenario a
proba a, cost a

phase III proba 4, cost 4

ENPV: global NPV phase II proba 3, cost 3

weighted by failure risks:


ENPV = cost1 x proba1 + cost2 x phase I proba 2, cost 2
proba2 + …

pre-clinical proba 1, cost 1

discovery
Resumen métodos de valoración

i) Cost
ii) Market conditions
iii) Revenue:
Methods based on the future expected cash flow
iv) Time:
Methods based on discounting future expected cash flow,
considering the time value of money
v) Incertainty:
Methods based on discounting future expected cash flow,
considering risc of the cash flows
vi) Flexibility:
Decision tree methods using discounted cash flows
vii) Variable risc
Methods based in calculating the price of options
Resumen métodos de valoración
use reliability
cost based method
valuation of a patent by the costs it has
generated and not by the future incomes

market based method


based on the value of other patents of the
same sector

discounted cash-flow (DCF)


based on future income (Net Present
Value, NPV) with time factor considered

decision tree analysis (DTA) and risk-


adjusted NPV
NPV calculation for each possibility of the
decision tree
+ risk adjustment (+/- Monte-Carlo
simulations)

real option method


NPV + management flexibility

other
value correlation with the number of patent
citation; macro-economic models; ?
www.patentvaluepredictor.com
ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
… y todo esto, ¿para qué?

“Todo necio confunde valor con precio.”

Antonio Machado

“Price is what you pay. Value is what you get.”

Warren Buffet

“The cynic knows the price of everything and the value of nothing”

Oscar Wilde
Proceso de negociación

Antes de la negociación:
• Definir un modelo de negocio y una estrategia de propiedad
industrial e intelectual y de licencias.
• Caracterizar el producto y la competencia.
• Estimación del proceso e inversiones de desarrollo.
• Previsión de ventas
• Buscar diferentes clientes
• Analizar la “otra parte”: intereses, accionistas, capacidad de
desarrollo, capacidad de pagar…
El proceso de negociación
• Confidencialidad
• Interlocutores
• Ámbito temporal y territorial
• Calendario de negociación
• Información a intercambiar
Estructura de contratos
• Las partes
• Definición de la tecnología que se licencia
• Estructuración de pagos: ejemplo farma:
Preclínica Fase I Fase II Fase III
Pagaments inicials (milions $) 2 5 10 15
Fites (milions $) 15 25 35 50
Royalty (percentatge) 7 10 20 25

• Otras clausulas importantes


• La “debida diligencia” (due dilligence)
• Obligaciones hacia terceros
• Confidencialidad
ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
El desarrollo de fármacos: fases
El desarrollo de fármacos: attrition rate

Attrition rate

70%
60%
60%
52%
50%
40%
29%
30% 25%
20%
10%
10%
0%
Preclinical Phase I Phase II Phase III Register

Source: The Tufts Center for Drug Development


Hambrecht & Quist Estimates
ÍNDICE

• Introducción

• Formas de protección de tecnologías

• Métodos de valoración de tecnologías

• Business development y negociación de acuerdos

• Un ejemplo de método propio: the value creator toolkit

• Conclusiones
Conclusiones

•Alicia
Definir
le preguntólos
al Gatoobjetivos
de Cheshire…: Podria decirme, por favor, que camino debo tomar
desde aquí?.
- Eso depende en gran medida de adonde quieras llegar – dijo el gato.
- No me preocupa mucho a donde… - dijo Alicia.
• Perseverar en la gestión de proyectos
- En ese caso, poco importa el camino que tomes – dijo el gato.
- … con tal de que llegue a alguna parte – añadió Alicia a modo de explicación.
- Oh!, de llegar a alguna parte puedes estar segura – dijo el Gato – siempre que camines
mucho rato.
• Buscar buenos colaboradores
(…) - que clase de gente vive por estos lugares?
- en esa dirección – dijo el gato haciendo una vaga señal con su pata derecha – vive un
Sombrero; y en aquella – añadió señalando con la otra pata – vive una liebre de marzo. Puedes
visitar al que quieras: los dos están locos.
- Pero si no quiero andar entre locos – observo Alicia.
• … y divertirse!!!
- Me parece difícil que puedas evitarlo – dijo el gato – aquí todo el mundo esta loco. Yo estoy
loco. Tú estás loca.
- ¿Cómo sabes que estoy loca? - pregunto Alicia
- Debes de estarlo – dijo el gato – de otro modo no habrías venido aquí.
Gracias por vuestra atención

Maribel Berges
JANUS DEVELOPMENTS
mberges@janusdevelopments.com