Métodos financieros para evaluar proyectos de inversión

La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos- Financieros es una herramienta

de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un
análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo.
Las técnicas de evaluación económica son herramientas de uso general. Lo mismo pueden aplicarse
a inversiones industriales, de hotelería, de servicios, que a inversiones en informática. El valor
presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo
método, sólo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recuérdese que la tasa interna de
rendimiento es el interés que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión produce ingresos por sí
misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera servicios
de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la
entidad pague o no pague impuestos

Métodos de evaluación:
a) Métodos que consideran la recuperación de la inversión:
i) Periodo de recuperación de la inversión
ii) Periodo de recuperación de la inversión descontado
b) Métodos que se basan en criterios contables:
i) Método de rendimiento anual promedio (RAP)
c) Métodos que evalúan los flujos de efectivo descontado.
i) Índice de rentabilidad (IR)
ii) Valor presente neto (VPN)
iii) Tasa interna de retorno (TIR)

Para el desarrollo de los método de evaluación y conocer cómo funciona la metodología se

plantea los siguientes apartados:
Considérese un proyecto con tiempo de vida de 5 años y con un costo de capital k=10%

Añ Flujo de efectivo neto

o

0 - $ 1,000 inversión inicial

1 $ 100
 2 $ 300

3 $ 400

4 $ 500

5 $ 500

i) Método de periodo de recuperación de la inversión

Es el tiempo, en años y fracciones, que se requiere para recuperar la inversión inicial de un
proyecto. Consiste en sumar los flujos de efectivo netos del proyecto hasta recuperar la inversión
inicial
Ejemplo

Año 1 2 3 4 5

Flujo de $100 $ 300 $ 400 $ 00 $ 500

efectivo neto $100 $100 * $ 300 $ 400 + * $ $ 800 + $ 500 $ 1, 300 + $
(en pesos) = $ 400 400 = $ 1, 300 500
Suma de = $ 800 = $ 1,800
flujos
Para calcular la fracción de año que se requiere para obtener un flujo de $200 pesos y recuperar
la inversión inicial de $1000 pesos, se obtiene de la siguiente manera:

Criterio de decisión
Si el periodo de recuperación calculado es menor que el periodo de recuperación establecido por
la empresa, el proyecto debe aceptarse; de lo contrario, debe rechazarse.
Ventajas del método
 Es fácil de aplicar.
 Es una medida de liquidez de un proyecto.
Desventajas del método
 Ignora el valor del dinero en el tiempo.
 Ignora los flujos de efectivo que ocurren después de que se recupera la inversión.
 Es difícil establecer objetivamente el periodo de recuperación a utilizar.
 Favorece proyectos de corto plazo.
  Se enfoca en el tiempo necesario para recuperar una inversión y no en la rentabilidad de los
accionistas.

ii) Método de periodo de recuperación de las inversión descontado

Es el tiempo, en años y fracción de año, que se requiere para recuperar la inversión inicial de un
proyecto, pero a partir de la suma de los flujos de efectivo netos descontados con la tasa de costo de
capital k. Consiste en sumar los flujos de efectivo netos descontados del proyecto hasta recuperar la
inversión inicial.
Ejemplo

Año 1 2 3 4 5

Flujo de $100 $ 300 $ 400 $ 500 $ 500

efectivo neto
(en pesos)
Flujos de $ 100 / $ 300 / $ 400 / $ 500 / 1.104 = $ $ 500 / 1.105 = $
efectivo neto 1.101 = $ 1.102 = $ 1.103 = $ 342 310
descontados 91 248 301
Suma de flujos $ 91 $ 91 + $ $339 + $640 + $342 = $982 + $310 =
descontados 248 = $301 = $982 $1,292
$339 $640
En este caso, el monto total de la inversión inicial se recupera en algún momento durante el año
5, La fracción de año correspondiente se calcula igual que en método de periodo de recuperación de
la inversión.

Criterio de decisión
Si el periodo de recuperación de la inversión descontado es menor que el periodo de
recuperación establecido por la empresa, el proyecto debe aceptarse; de lo contrario, debe
rechazarse.
Ventajas del método
 Considera el valor del dinero en el tiempo.
 Es una medida de liquidez de un proyecto.
 El criterio de decisión implica rechazar los proyectos con VPN negativo y aceptar los que
tienen VPN positivo siempre y cuando se recupere la inversión.
Desventajas del método
 ES necesario estimar la tasa de descuento adecuada para calcular el valor presente de los
flujos de efectivo netos de efectivo.
  Ignora los flujos de efectivo posteriores al proyecto.
 Es difícil establecer objetivamente el periodo de recuperación.
 Favorece a los proyectos de corto plazo.
 Se enfoca en el tiempo necesario para recuperar una inversión y no en la rentabilidad de los
accionistas.

Método de rendimiento anual promedio (RAP)

El rendimiento anual promedio es la razón existente entre los flujos de efectivo netos promedio
del proyecto y la inversión inicial requerida; es decir:

Criterio de decisión
El proyecto se debe aceptar siempre y cuando su rendimiento anual promedio sea igual o
superior a la tasa de rendimiento anual mínima establecida por la empresa.
Generalmente esta tasa de rendimiento es la tasa de rendimiento sobre los activos de la empresa
Ventajas del método
 Su aplicación es sencilla.
Desventajas del método
 No considera el valor del dinero en el tiempo.
 Es difícil establecer objetivamente una tasa de rendimiento anual mínima que sea apropiada
para evaluar el proyecto.
 Cuando el RAP se calcula sobre bases contables, como la utilidad neta y el valor en el
tiempo de vida del proyecto, no es útil para evaluar una inversión, ya que no se consideran
valores de mercado.
Método del índice de rentabilidad (IR) o razón beneficio costo
Se define como la razón existente entre la suma de los valores presentes de los flujos de efectivo
netos de un proyecto, descontados con la tasa de costo de capital, k, y la inversión inicial requerida

El IR se puede interpretar como el valor presente o la rentabilidad obtenida por cada unidad
monetaria invertida en el proyecto.

Año 1 2 3 4 5
Flujo de efectivo netos (en pesos) $ 100 $ 300 $ 400 $ 500 $ 500

Valor presente de los flujos de $ 100 / 1.101 = $ 300 / 1.102 = $ 400 / 1.103 = $ 500 / 1.104 = $ 500 / 1.105 = $
efectivo netos $ 91 $ 248 $ 301 $ 342 310
Suma de los valores presentes de $ 91 $ 91 + $ 248 = $339 + $301 = $640 + $342 = $982 + $310 =
los flujos $339 $640 $982 $1,292
Índice de rentabilidad IR = $1,292 / $1,000 = 1.292

Un índice de rentabilidad de 1.292 significa que cada unidad monetaria invertida en el proyecto
genera un valor presente de $1.292 pesos para la empresa, o un valore presente neto de $0.292
pesos