Títulos Valores

Ley 27287 LEY DE TITULOS VALORES (17 de octubre del 2000)

Derogó a la ley 16587 de 1967,

Títulos valores:
En nuestra experiencia legislativa, la primera vez que los títulos valores estuvieron
regulados fue en el código de comercio y con esta ley actual vigente ha tenido
materias resaltantes, el principal ha sido unificar en un solo texto los títulos valores
recogido por nuestra nación, puesto que la ley anterior Nro16587 solo regulaba los
títulos valores Creditorios, los más comunes, sin embargo existían otros títulos valores
que merecían un tratamiento particular de su ley.

Estos otros títulos valores que no estaban previstos en la ley 16587, estaban regulados
en otros dispositivos legales, como:

 La ley de almacenes generales de depósito (certificado de depósito y el warrant)

 Ley de bancos
 Ley del mercado de valores

En la doctrina cambiaria actual, la correcta expresión para designar títulos valores es la

de “VALORES NEGOCIABLES”, la misma que sería el género del cual derivan los títulos
valores tradicionalmente reconocidos como tales, en dos clases: Valores materializados
en certificados físicos, y por otro lado los Valores desmaterializados o representados
mediante anotaciones en cuenta que fueron incorporados en la ley actual. Sin
embargo nuestros legisladores mantuvieron la denominación de “TÍTULOS VALORES”
como género, el cual se subdivide en Títulos valores materializados y Títulos valores
desmaterializados.

A pesar de la unificación de la materia normativa de títulos valores, se ha permitido que

continúen vigentes normas específicas para el tratamiento detallado, por ejemplo, de
títulos valores denominados acciones y certificados de suscripción preferente.
Es más frecuente que los títulos valores se representen a través de soportes materiales
(papeles), como la letra de cambio, el cheque, el pagaré, la factura conformada, etc.
Sin embargo también puede representarse mediante anotaciones en cuenta e inscrito
ante una institución de compensación y liquidación de valores, que a nuestro caso esta
institución se ha denominado CAVALI y que obvio estos títulos no se incorporan en un
soporte material o físico; ejm: las acciones de una S.A.A, los bonos, los papeles
comerciales.

Requisitos para el ejercicio de las acciones

cambiarias:
Los requisitos para el ejercicio en las acciones cambiarias en los títulos valores,
determinaban que estos se clasifiquen en:

 Títulos valores sujetos a protesto

 Títulos sujetos a formalidad sustitutoria (ejm: cheque)
 Los títulos valores no sujetos a protesto (ejm: cartas de porte, conocimientos de
embarque).

Este tema no estaba especificado en la ley anterior.

PROTESTO: diligencia formal que practica un fedatario público, notario, juez de

paz letrado, que consiste en un requerimiento que se hace por encargo del
titular a creedor cambiario al deudor para que cumpla con el pago del título
valor por el cual se le intima a ello, caso contrario declara protestado por falta
de pago ese título valor y con tal formalidad cumplida el tenedor del título valor
tiene expedita el ejercicio de la acción cambiaria correspondiente.

*El protesto es aquella diligencia notarial o judicial que tiene por finalidad
dejar constancia fehaciente e indubitable de la falta de pago o aceptación
del título valor*
 Modificación:

Esta diligencia era una práctica obligatoria en la ley anterior, pero en la

actualidad ya no resulta obligatorio la práctica física de esa diligencia formal.

Un importante modificación en cuanto a su trámite es que en la ley anterior si

teníamos que levantar un protesto contra una letra de cambio, el acreedor o
tenedor cambiario tenía 8 días, después del vencimiento del título para cumplir
con la presentación de ese título valor ante el notario, juzgado de paz, quien
debía practicar esa formalidad exigida. Pero en lugares extensos ese plazo de 8
días resultaba insuficiente para practicar esa diligencia formal porque el notario
o su secretario tenían que personalmente notificar al deudor cambiario.
Entonces a propósito de esto con la nueva ley se modificó este plazo corto y se
estableció el plazo para protestar por falta de pago de 15 días desde el
vencimiento del título, pero con la particularidad que el tenedor del título valor
tenía solo los primeros 8 días para solicitar al notario que diligencia el protesto y
el notario tenía los 7 días restantes para verificar con mayor solicitud el protesto.

Clausulas especiales de los T.V:

Antes de la vigencia de la ley ya se manejaban algunas de las clausulas pero ya con la
vigencia de esta nueva ley se incluyeron estas nominativamente como clausulas
especiales a las cuales podían recurrir las partes cambiarias al momento de la emisión
de los títulos valores:

https://www.youtube.com/watch?v=XEpPASwy9is

CLAUSULA DE PRORROGA: permite extender el plazo de exigibilidad del título valor

que venció. Posibilidad de unilateralmente por parte del tenedor de extender el plazo
para el cumplimiento de la obligación cambiaria a cargo del deudor. (Ya existía
anteriormente pero se mejoró luego con la ley actual)

CLAUSULA DE PAGO EN MONEDA EXTRANJERA: Esta no se podía pactar con

la ley anterior, puesto que hay una disposición en el código civil que regula este tema
y había una oposición en ese aspecto para poder incluirla como una clausula. Además
que podía ser perjudicial para el acreedor cambiario, en la época en la que el tipo de
cambio fluctuaba hacia arriba:
 Ejm: A prestaba 1000 dólares representados en una letra cambio cuando
el dólar costaba 3 soles, para ser pagados a los 60 días, pero resulta que a los 60 días
el dólar ya no costaba 3 soles sino 4 soles. Como no existía esta cláusula que obliga a
que el deudor cancele sí o sí en el mismo importe de la moneda que ha pactado para
cumplir con su obligación cambiaria; pues en el código civil está regulado que para el
tema de inversiones en moneda extranjera, el deudor se libera de ello, consignando el
importe adeudado en moneda extranjera al tipo de cambio del día de vencimiento;
entonces presté 3000 soles en moneda nacional, me debían tener que volver 4000,
pero podía cumplir tranquilamente consignándome al vencimiento de la letra de
cambio solo los 3000 que a se fecha que yo presté equivalían a los 1000 dólares y no
a los 4000 soles. Basta ahora en la actualidad pactar esta cláusula para que no se pueda
verificar este supuesto previsto en el código civil. *no entendí*

CLAUSULA SOBRE PAGO DE INTERESES Y REAJUSTES: *en cualquier título

valor que contenga una obligación de pago dinerario, podrá acordarse las tasas de
intereses compensatorio y moratorio, así como también algunos reajustes o comisiones
que la ley permite, cuando el obligado incurra en mora* De esa manera el acreedor
estaba mucho mejor resguardado en la rentabilidad de capital que había mutuado
representado en el título valor.

CLAUSULA DE LIBERACION De protesto:

CLAUSULA DE SOMETIMIENTO A LEYES Y TRIBUNALES: Supone que los
sujetos cambiarios se someten a la competencia de un distrito judicial en particular para
resolver los conflictos que puedan generarse al respecto.

Marco Histórico
Históricamente el título valor surgió como respuesta generada por los sujetos de
comercio ante las exigencias específicas del incipiente mercado mobiliario, en el
periodo de profundas transformaciones sociales y jurídicas que supuso la baja edad
media europea, los títulos valores fueron así creados por los protagonistas del tráfico
mercantil para facilitar el ejercicio y la transmisión de derechos

Son aquellos instrumentos que permiten agilizar el tráfico comercial, materializados en

documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales que están
destinados a la circulación y reúnen los requisitos formales esenciales exigidos por ley
*esta definición tradicional calza para los títulos valores materializados*

 Soporte material que representa e incorpora derechos patrimoniales.

*Ejm letra de cambio o pagaré que representan valores dinerarios, el certificado
de depósito para acreditar la titularidad dominial sobre ciertos bienes, el Warrant
que reconoce a su tenedor un derecho de afectación sobre los bienes
depositados en el almacén general*

 Están destinados a la circulación.

 Reúne los requisitos formales esenciales exigidos por la ley

Además de que esté expresamente así recogido en la legislación

*Los títulos valores no solo van a ser creados por la ley, existen títulos valores especiales
creados por la Superintendencia de bancos y seguros o la Superintendencia de
mercado de valores*

La apariencia de un documento con todas las características de una letra de cambio al

final se identifica todos los requisitos formales esenciales exigidos por la ley como: una
obligación para pago, etc.

Cumple con todas las requisitos para reconocer un título valor, sin embargo el billete y
la moneada, no están expresamente reconocido en el ordenamiento legal como título
valor.

TITULOS VALORES MATERIALIZADOS

 Letra de cambio
 Pagaré
 Cheque
 La factura conformada
 La factura negociable
 Los certificados bancarios, en moneda nacional y moneda extranjera
 El certificado de depósito
  El warrant
 El título de crédito hipotecario negociable
 El conocimiento de embarque
 La carta de porte

TITULOS VALORES DESMATERIALIZADOS

 Valores mobiliarios:

acciones,
certificados de suscripción preferente, certificados de participación en fondos mutuos
de inversión en valores y en fondos de inversión los valores emitidos en procesos de
titulización.

, los bonos y
los papeles comerciales, la letra hipotecaria, la cédula hipotecaria, el pagaré bancario,
el certificado de depósito negociable, las obligaciones y los bonos públicos

Denominación de T.V:
La denominación de “títulos valores” tiene su origen en la doctrina germánica y
designa una serie documentos nacidos en épocas diferentes y que recogen derechos
distintos cuya posesión es necesaria salvo situaciones excepcionales, por ejm: robo,
pérdida o extravío para el ejercicio del derecho contenido en él.

Los títulos valores surgen por necesidad en la práctica negociable y que su origen suele
situarse en la baja edad media, concretamente en los siglos XII y XIII, es indudable que
la dogmática general de los títulos valores, se debe a la doctrina germánica de la
segunda mitad del siglo XIX y a la doctrina italiana.

En nuestro país la denominación de “títulos valores” tuvo más acogida que la

denominación de “títulos de crédito”, de la doctrina italiana.

Es importante tenerlo en cuenta porque parte de otra definición de título valor (no la
tradicional) que está vinculada con esta doble relación que se va a producir entre:

 El título como documento

 El título como el ejercicio del derecho que en él se menciona.
“El título valor como el documento esencialmente transmisible, necesario para ejercitar
el derecho literal y autónomo en el mencionado.”

Conexión de lo corporal: documento y lo incorporal: derecho. Reconocer esta

conexión es muy útil desde un doble aspecto:

 Para el ejercicio del derecho

 Para su posibilidad de transmisión

Y esto es así porque aparece legitimado como poseedor del documento quien
aparece en él y lo está para el ejercicio del derecho contenido en él y obviamente no
solo va a poder exigir la prestación que le corresponde con la sola presentación del
documento sino que necesariamente debe hacerlo presentando el título.

Por eso el título que adquiere un valor por su conexión con el derecho que en él se
menciona, resulta ser una cosa mueble y de ahí proviene su denominación de título
valor.

SEGUN LA ESTRUCTURA DEL T.V:

 : será un título causal si en él se enuncia el negocio que sirve de
base. Ejm: el pagaré, el conocimiento de embarque, etc.
 carece de la causa que le da origen, el negocio
fundamental existe pero no se menciona en el título porque el contenido del
documento consiste en la pura obligación de pagar una suma de dinero. Ejm:
letra de cambio,

SEGUN LA PRESENCIA DE LOS REQUISITOS FORMALES:

 son aquellos que presentan todos sus elementos formales
esenciales y se encuentran expeditos para su cobro.
 : Son títulos a los que les falta completar algunos de los
requisitos que la ley exige. Se caracterizan porque en ellos el aceptante ha
implantado su firma dejando en forma deliberada total o parcialmente espacios
en blanco para ser llenados por el tenedor legítimo de acuerdo con lo convenido
previamente.

SEGUN LA NATURALEZA DEL DERECHO INCORPORADO:

 : por este documento se accede al crédito. Incorporan D.s
crediticios o personales.
  : atribuye a su poseedor una calidad personal:
la de ser miembro de una sociedad. Representativos de Ds. Societarios.
 representan bienes destinados
al consumo y al comercio. Incorporan Ds. Reales. Ejm: certificados de depósito.

SEGUN EL MODO DE CIRCULACION:

 en el que no figura el nombre de una persona
determinada, solo se indica la cláusula al portador y quien posee materialmente
el título se reputa como legítimo dueño; para su transmisión se requiere la
tradición o la entrega.
 aquí debe figurar el nombre de personas determinadas y
la cláusula a la orden, la trasmisión se realiza por endoso y consiguiente entrega
del título
 es el título valor que se emite en serie figurando el nombre
de la persona que es su titular y la transmisión se realiza por sesión de derechos.

SEGUN LA LEY DE T.V:

 : son los títulos valores tradicionales, que están
representados por soporte papel, se genera una vinculación directa entre el
derecho patrimonial y dicho soporte.
 prescinden del soporte papel para hacer constar
el valor en un registro o hacer que este tenga un soporte electrónico o virtual.
La desmaterialización de los títulos valores se efectúa mediante las anotaciones
en cuenta y la inscripción correspondiente de estos en el registro contable que
lleva la institución de compensación y liquidación de valores, actualmente la
empresa denominada CAVALI.

Por las aportaciones de la escuela alemana e italiana, dieron lugar a 2 conceptos

distintos de títulos valores:

 Concepto amplio. Inspirado en la doctrina germánica y lo considera ese tipo

de documento sin cuya exhibición no puede ser exigido el cumplimiento
de la prestación al obligado y en base de ello complementa la definición de
T.V como ese documento relativo a un derecho privado para cuyo ejercicio
es necesaria la tenencia del documento
 Concepto estricto: formulado por la doctrina italiana considera que el
fundamento de la teoría de los títulos de crédito se basa en el alcance literal
 y autónomo del derecho mencionado en el título para concluir definiendo
al título de crédito como el documento que incorpora un derecho literal y
autónomo destinado a la circulación.

En el código civil italiano en su artículo 2202 están regulados:

 : nacen con la economía moderna de producción en

masa para facilitar el intercambio, son emitidos por empresarios que se obligan
a cumplir una prestación objetiva que se ofrece a un colectivo anónimo e
indeterminado.

Ejm: las entradas a ver un espectáculo, los boletos de un autobús.

Debemos entender que la posición del documento legitima para exigir al

empresario el cumplimiento de la prestación y además como esos documentos
no excluyen la transmisión, circulan al margen de la sesión por medio de la
entrega o tradición.

*la transmisión se realiza simplemente con la tradición o entrega, puesto que

esto legitima a su poseedor para exigir la prestación*

 : son aquellos documentos que no se

emiten masa y sirven para facilitar interpartes tanto al deudor como el acreedor,
la ejecución de la obligación obligatoria.

Ejm: el tique de aparcamiento, resguardos de la guardarropa, lo resguardos de

los objetos entregados para la reparación.

En estos casos el deudor puede exigir pruebas complementarias para cerciorarse

que el presentador es el titular legítimo; correlativamente a ello si bien la
presentación del tique es útil, no es necesario porque el titular podrá demostrar
su posesión mediante otro medio de prueba. (La tenencia ya no es determinante
como en los títulos impropios)

Reglas generales aplicables a los títulos Valores:

Art 1: (…) Cláusulas que restringen o limitan su circulación; ejm: las cláusulas
que se imponen en los cheques no negociables para limitar sus transmisión.
(…) Dualidad de las relaciones jurídicas
Art 2: Valores representados por anotaciones en cuenta
Es una institución de compensación y liquidación de valores, constituida con arreglo a
lo dispuesto por la ley de mercado de valores DL 861 y que tiene por objeto el registro
custodia transferencia, compensación y liquidación de valores representados por
anotaciones en cuenta. Entró en funciones a partir del primero de mayo 1997

Principales servicios que presta CAVALI:

 Llevar a solicitud de los emisores el registro contable de sus valores representados
mediante anotación en cuenta
 Informar diariamente sobre las transferencias de valores realizadas en rueda de
bolsa
 Registrar toda afectación judicial y extrajudicial que recaiga sobre valores
representados mediante anotación en cuenta inscritos en el registro contable

VENTAJAS DEL SISTEMA:

 Permite comprar y vender valores en un mínimo de tiempo
 Elimina el riesgo de falsificación y pérdida de los títulos
 Permite la reducción de costos administrativos a las emisoras por la emisión y
registro de sus valores.
 Entrega por cuenta de la emisora los derechos en acciones y en efectivo
acordados por las mismas, así como todo evento corporativo anunciado por la
emisora.