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CASO PRACTICO

UNIDAD 1

ALUMNA
XIMENA OLIMPIA ANDRADE VILLOTA
DOCENTE
RAFAEL HUMBERTO PINZON ALFONSO

ASIGNATURA

GERENCIA FINANCIERA II

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS


ESPECIALIZACIÓN EN DIRECCIÓN DE EMPRESAS
PASTO -COLOMBIA
ENERO – 2021
ENUNCIADO

Distribuidora Logística de Cantabria II.

Carlos de Torrelavega hizo rápido sus cálculos y propuso a Ester una reunión para
analizar sus resultados. A la reunión acudió con una presentación con la diapositiva

siguiente:

Ester había invitado a la reunión a Nano Salinas, consejero independiente y hombre de


confianza de su padre en la empresa.

Nano les comenta: “Gracias Ester, gracias Carlos por vuestros cálculos y velocidad de
reacción. Aquí solo veo los resultados, pero, antes de hablar con tu padre, Ester, y
proponerle una solución me gustaría ver el efecto del apalancamiento. ¿Podríais calcular
muy rápido el apalancamiento en cada caso y darme una pequeña lista con vuestras
conclusiones?

Gracias de nuevo a los dos: nos vemos mañana a primera hora.


EJERCICIO 1

Calcula el apalancamiento financiero en cada una de las situaciones utilizando los datos de la
clase anterior (que se exponen a continuación) y las conclusiones obtenidas en el mismo.

NOTA:

Puedes ayudarte de los datos proporcionados en el caso práctico de la clase 1


SOLUCION

Teniendo en cuenta los datos suministrados tenemos:

Ampliación Emisión de
Situación inicial
de Capital Obligaciones
Activo
Inversión € - € 100,00 € 100,00
Inmovilizado € 200,00 € 200,00 € 200,00
Otros Activos € 75,00 € 75,00 € 75,00
Total Activos € 275,00 € 375,00 € 375,00
Pasivo
Capital € 200,00 € 280,00 € 200,00
Prima de emisión € - € 20,00 € -
Reservas € 50,00 € 50,00 € 50,00
Pasivo L/P € - € - € 100,00
Otra deuda C/P € 25,00 € 25,00 € 25,00
Total Pasivos € 275,00 € 375,00 € 375,00

SITUACIÓN INICIAL AMPLIACION DE CAPITAL EMISIÓN DE OBLIGACIONES


Ppto -15% Ppto Ppto +15% Ppto -15% Ppto Ppto +15% Ppto -15% Ppto Ppto +15%
Capital € 200,00 € 200,00 € 200,00 € 280,00 € 280,00 € 280,00 € 200,00 € 200,00 € 200,00
Prima de Emisión € - € - € - € 20,00 € 20,00 € 20,00 € - € - € -
Reservas € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00 € 50,00
Fondos Propios € 250,00 € 250,00 € 250,00 € 350,00 € 350,00 € 350,00 € 250,00 € 250,00 € 250,00
Beneficio Neto € 17,50 € 28,00 € 35,00 € 17,50 € 28,00 € 35,00 € 10,50 € 21,00 € 28,00
ROE € 0,07 € 0,11 € 0,14 € 0,05 € 0,08 € 0,10 € 0,04 € 0,08 € 0,11
BAIT € 25,00 € 40,00 € 50,00 € 25,00 € 40,00 € 50,00 € 25,00 € 40,00 € 50,00
ACTIVOS € 275,00 € 275,00 € 275,00 € 375,00 € 375,00 € 375,00 € 375,00 € 375,00 € 375,00
ROA € 0,09 € 0,15 € 0,18 € 0,07 € 0,11 € 0,13 € 0,07 € 0,11 € 0,13
APALANCAMIENTO € 0,77 € 0,77 € 0,77 € 0,75 € 0,75 € 0,75 € 0,63 € 0,79 € 0,84
Millones de acciones € 20,00 € 20,00 € 20,00 € 28,00 € 28,00 € 28,00 € 20,00 € 20,00 € 20,00
BPA € 0,88 € 1,40 € 1,75 € 0,63 € 1,00 € 1,25 € 0,53 € 1,05 € 1,40

El ROE en la financiación de ampliación de capital y emisión de obligaciones va disminuyendo

comparado con la SITUACIÓN INICIAL


Ppto - Ppto
Ppto
15% +15%
SITUACION
€ 0,07 € 0,11 € 0,14
INICIAL
AMPLIACION DE
€ 0,05 € 0,08 € 0,10
CAPITAL

EMISIÓN DE
€ 0,04 € 0,08 € 0,11
OBLIGACIONES
Esta situación se presenta porque que cada opción de financiación se ve afectada, se observa que

en la proporción que cambia el presupuesto también cambia el ROE.

También podemos darnos cuenta que la rentabilidad de los activos en la ampliación de capital y

en la emisión de obligaciones baja en relación con en relación con la situación inicial, situación que

se presenta por el aumento en los activos, en relación al ROA tanto en la ampliación de capital y en

la emisión de obligaciones se mantiene en el mismo valor, lo que se da porque no estamos teniendo

en cuenta el ni los impuestos ni los costos financieros.

En el cálculo del apalancamiento financiero podemos mirar el nivel de endeudamiento en

relación con el capital propio, como conocemos hay más riesgo financiero cuando es alto el

apalancamiento o endeudamiento. En relación con el apalancamiento al realizar la financiación a

través de AMPLIACIÓN DE CAPITAL se observar que en el presupuesto y la variación del

apalancamiento no se presenta variación porque no se ve afectado por los intereses, y en la

EMISIÓN DE OBLIGACIONES a medida que el presupuesto aumenta y disminuye podemos

observar variaciones y esto debido a que si hay intereses, el el apalancamiento financiero es inferior

está por debajo de 0,83 lo que nos da quiere decir que la rentabilidad financiera es mayor a la de los

activo.

Beneficio Por Acción


Ampliación Emisión de
Presupuesto Comportamiento
de capital obligaciones
Coste financiero
Presupuesto -15% € 0,63 € 0,53
mayor ROA

Coste financiero
Presupuesto € 1,00 € 1,05
menor ROA

Coste financiero
Presupuesto +15% € 1,25 € 1,40
menor ROA

Analizando los datos anteriores se puede determinar la mejor decisión que nos pueda dar el mayor

beneficio por acción.

También se debe analizar componentes de gran importancia al momento de adquirir una

obligación financiera como es la liquidez que permita asumir las obligaciones que se adquieran.
BIBLIOGRAFIA

Contenido de lecturas y videos de la Corporación Universitaria Asturias ; asignatura Gerencia

Financiera UNIDAD No 1

https://www.rankia.com/blog/bolsa-desde-cero/2772326-como-calcular-roe-roce-roa-free-

cash-flow-yield

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