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Maestrı́a en Actuarı́a y Finanzas

Departamento de Matemáticas - Universidad Nacional de Colombia

Derivados de Renta Variable


Parcial 2

3 de mayo de 2016

Nombre:

Tiempo máximo: 1 hora y 44 minutos.


Profesor: Oscar López.

1. (10/50) Muestre que el siguiente proceso es una martingala con respecto de la filtración
Ft = σ(Ws ; 0 ≤ s ≤ t)
Mt = e−t/2 cosh(Wt ),
donde el proceso {Wt }t∈[0,T ] es un movimiento Browniano.
ex + e−x
Ayuda: Recuerde que cosh(x) = .
2
2. (10/50) Resuelva la ecuación diferencial estocástica

dXt = Xt dt + e−t dWt , X0 = 1.


3. (15/50) Considere el modelo financiero de Black-Schloes, en donde, S0 = 26, σ = 20 % y r = 0 %.

a) (10/15) Considere la siguiente estrategia (“Bull Call Ladder”):


Comprar una opción de compra (call) con precio de ejercicio $25.
Vender una opción de compra (call) con precio de ejercicio $27.
Vender una opción de compra (call) con precio de ejercicio $30.
Todas las anteriores opciones tienen fecha de vencimiento T = 2 meses. Responda las siguientes
preguntas:
Represente los pagos de este portafolio en una gráfica en la fecha de vencimiento de los
contratos. ¿En qué escenarios este portafolio no da pérdidas?
¿Cuánto cuesta esta estrategia?
Represente los pagos del portafolio restando el costo de la estrategia en una gráfica en la
fecha de vencimiento de los contratos. ¿En qué escenarios esta estrategia no da pérdidas?
b) (5/15) Encuentre el ∆ (Delta) de la anterior estrategia.
4. (15/50) Valoración de opciones sobre futuros. Considere el modelo de mercado financiero de
Black-Schloes, si denotamos por F (τ, T ) el valor fundamental (valor de negociación) de un contrato
de futuros, pactado en τ y con vencimiento en T , entonces, bajo la medida neutral al riesgo Q se debe
tener que:
F (τ, T ) = er(T −τ ) Sτ .

a) (10/15) Encuentre en t = 0 el valor de una opción Europea de compra (call) utilizando como
subyacente el contrato de futuros, es decir, con función de pago f (F (τ, T )) = (F (τ, T ) − K)+ .
Ayuda: Nótese que la fecha de vencimiento de la opción es t = τ y recuerde que bajo la medida
neutral al riesgo
 σ2 
Sτ = S0 erτ +Z , donde Z ∼ N − τ, σ 2 τ .
2
b) (5/15) Utilizando la fórmula de paridad entre opciones de venta y compra (put-call parity) sobre
contratos futuros
C − P = e−rτ (F (0, T ) − K),
encuentre el precio de la opción Europea de venta (put).

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