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CASOS PROPUESTOS

CASO 1. Un agricultor piensa comprar una máquina cortadora de arroz en


$ 45.500.000 la cual tiene una vida útil de 10 años y se deprecia en línea recta. Los
gastos de mantenimiento y operación del primer año se estiman en $ 3.500.000 con un
crecimiento anual del 3.0 % y espera operarla 1.500 horas/año durante 5 años. Se
estima que el valor de la hora máquina durante el primer año sea de $ 8.000, con un
aumento del 10 % por año. Se espera vender la máquina al final del año 5 por el 85 %
de su valor de compra. Si su tasa de oportunidad es del 20 % efectiva anual, la tasa de
impuestos del 35 % y la inflación promedio estimada para los próximos 5 años es del
4%, determinar:

a) Los Flujos netos de Efectivo del proyecto

b) La rentabilidad del proyecto por medio del VPN y la TIR

c) Asuma que el 50 % del valor de la máquina lo cubre el agricultor con un crédito


bancario con un plazo de 5 años a una tasa del 14 % efectiva anual, pagadero con
cuotas anuales iguales. Construya el flujo de caja del inversionista y calcule la
rentabilidad de sus aportes.

d) Cómo cambia la rentabilidad (TIR) del proyecto con la financiación?

e) Construya el presupuesto de efectivo y calcule el monto máximo del crédito que el


proyecto puede pagar

CASO 2. Unos arquitectos piensan construir una trituradora para la fabricación de


materiales de construcción sobre un terreno que adquirieron hace 10 años por un
valor de $ 50.000.000 y el cual podrían arrendar actualmente por $ 6.000.000 anuales.
Se requiere hacer las siguientes inversiones para que la trituradora entre en operación:

1. Maquinarias y equipos $ 75.000.000

2. Construcciones y adecuaciones locativas $ 10.000.000

3. Gastos de licencia y permiso ambiental $ 4.300.000

4. Capital de trabajo $ 10.000.000

5. Gastos de puesta en marcha $ 5.000.000

Los activos fijos y diferidos se deprecian en línea recta.

La producción estimada de materiales de construcción para cada uno de los años de


operación de la trituradora es de 40 Toneladas con un precio de venta de
$ 2.000.000/tonelada el cual se incrementará en un 5 % durante los primeros 3 años y
un 6 % durante los dos años siguientes. Los costos de producción para el primer año se
estiman en $ 1.450.000/tonelada con un incremento anual igual al esperado en el
precio de venta. Los gastos operacionales se estiman en $ 3.500.000 para el primer
año, con un crecimiento del 2.5 % anual. Se espera un valor de rescate igual al 65 % del
valor de la inversión inicial. Sí la tasa de oportunidad de los arquitectos es del 12.80 %
efectiva anual y la inflación promedio anual estimada es del 4 %, calcular:

1. Rentabilidad del proyecto (VPN, TIR)


2. A qué precio mínimo se debe vender la tonelada de material de construcción
en el primer año, para que el proyecto sea rentable?
3. ¿Cómo cambia la rentabilidad del proyecto sí los arquitectos tuvieran que
comprar el terreno por $ 120.000.000?

CASO 3. Blanca Elena compra un taxi por $ 35.000.000 y para ponerlo en operación
invierte $ 7.000.000 adicional.

La relación de ingresos y gastos es la siguiente:

1. Durante el primer año se esperan ingresos por servicios por valor de


$ 45.250.000, los cuales se incrementarán cada año en un 2 %
2. Los gastos de combustible se estiman en $ 8.900.000 para el primer año y se
espera un incremento del 4 % cada año
3. Los gastos de mantenimiento se estiman en $ 2.500.000 durante el primer año,
con un incremento del 3 % anual
4. Salarios del conductor (incluye prestaciones sociales) por valor de $ 15.000.000
para el primer año con un incremento anual igual a la inflación que se estima
en promedio en un 3.5 % anual
5. El valor de los impuestos es de $ 800.000 anuales y se pagan al principio de
cada año

Se prevé que el taxi puede ser vendido al final del año 5 por $ 23.000.000. Si la
inflación promedio anual estimada para los próximos años es del 3.5 %, la tasa de
impuestos es del 35 % y la tasa de oportunidad del inversionista es del 25 % anual,
calcular:

a) Rentabilidad del proyecto.


b) Valor mínimo de los ingresos durante el primer año, para que el proyecto sea
rentable (Para que el proyecto sea rentable, el VPN debe ser como mínimo
igual a cero)
CASO 4. Un inversionista está analizando la posibilidad de montar una lavandería con
las siguientes condiciones económicas:

a) Inversión inicial por $ 150.000.000 (activos fijos 80 % y capital de


trabajo 20%):
b) Ingresos operacionales primer año: $ 75.000.000
c) Incremento anual en ingresos operacionales: 5 % anual
d) Gastos operacionales primer año: $ 25.000.000
e) Incremento anual de gastos operacionales: 3.5 % anual
f) El valor de rescate al final del horizonte de evaluación del proyecto,
fijado en 5 años, es igual al valor en libros de los activos fijos, cuya vida
útil es de 10 años
g) Se prevé la compra de un nuevo equipo de lavandería de mejor
tecnología en el año 3, por un valor de $ 35.000.000, con una vida útil
de 10 años.
h) De los activos fijos adquiridos en el año 0, se prevé vender en el
momento de la compra del nuevo equipo, uno de los equipos que fue
adquirido por $ 25.000.000 con una vida útil de 10 años y el cual se
espera vender por su valor en libros.
Dada una tasa de impuestos del 35 %, una inflación del 4 % anual y sí la
tasa de oportunidad del inversionista es del 20 % efectivo anual, ¿se debe
llevar a cabo el proyecto? ¿Cuál debe ser el valor de los ingresos para el
primer año para que el proyecto sea rentable?

CASO 5. Según las proyecciones realizadas en el estudio de mercado de un nuevo


proyecto de inversión se estima posible vender 40 toneladas anuales de un producto a
$2.000.000/tonelada durante los tres primeros años y a $2.200.000/tonelada a partir
del cuarto año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. El estudio
técnico definió que el proyecto requerirá las siguientes inversiones:

TERRENOS $ 85.000.000
OBRAS FISICAS $ 50.000.000
MAQUINARIAS $ 35.000.000
CAPITAL DE TRABAJO $ 25.000.000

Los costos de fabricación para un volumen de hasta 50 toneladas son: Mano de Obra
Directa $15.000.000; Materiales Directos $20.000.000 y Gastos Generales de
Fabricación $8.000.000. Los costos fijos (sin incluir depreciación) se estiman en
$3.000.000. Los gastos de administración alcanzarían a $ 5.3000.000 durante el primer
año y se prevé un aumento del 2.5% anual, que corresponde a la inflación proyectada
para los próximos 5 años.
La depreciación de activos fijos es en línea recta. Los gastos de puesta en marcha
(registros, certificados, permisos, licencias, estudios, entre otros) ascienden a
$ 10.000.000, incluido el costo de estudio del proyecto por un valor de $5.000.000. Al
cabo de 5 años, se estima que la infraestructura física (incluidos los terrenos) tendrá
un valor comercial de $100.000.000 y el capital de trabajo se recupera en un 90 % de
su valor inicial. La maquinaria tendrá un valor de mercado de $ 18.000.000 al final del
año 5. La tasa de impuestos a las utilidades es del 35% y la tasa de oportunidad del
inversionista es del 15 % efectiva anual.

a) Calcular la rentabilidad del proyecto puro


b) Calcular el punto de equilibrio contable para el primer año de operación del
proyecto
c) Calcular el punto muerto del proyecto en toneladas vendidas para el primer año
d) Si el 40% de la inversión inicial se financiara con un préstamo a 5 años con una
tasa de interés del 14 % efectivo anual y pago de cuotas anuales iguales, ¿cuál será
la rentabilidad del inversionista?
e) Con los flujos de efectivo que genera el proyecto cada año, se puede pagar el
servicio de la deuda generado por el préstamo bancario?