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widmen wir beinahe schon traditionsgemäss Ein durchzogenes Anlagejahr ist zu Ende,
unseren Erwartungen für den Wirtschafts- das dem Schweizer Anleger unter dem Strich
verlauf der kommenden Monate und den Aus- nicht viel Ertrag gebracht hat. An der Schwei-
zer Börse stand der Index am Jahresende
wirkungen, die sich daraus auf die Kursent- ungefähr auf dem Niveau von Ende 2009.
wicklung von Aktien, Währungen, Zinsen und Gewinne an ausländischen Börsenplätzen,
Rohstoffen ergeben. die besser als unser Heimmarkt abgeschlos-
sen haben, wurden durch Währungsverluste
mehrheitlich zunichte gemacht.
Benno Giger
Bereichsleiter Private Banking
Die EU-Verschuldungsproblematik und
die Öffnung der Geldschleusen durch die
Wirtschaft USA Notenbanken zur Linderung der weltweiten
Die amerikanische Wirtschaft leidet unter drei haupt- Wirtschaftskrise haben uns einen schmerzlich
sächlichen Faktoren: hohe Arbeitslosigkeit, sinkende hohen Frankenkurs und historisch tiefe Zinsen
Immobilienpreise und ausbleibende Kreditnachfrage. beschert. Die Folgen dieser Rettungsaktionen
Die riesigen Vermögensverluste durch Aktien und sind noch nicht absehbar, werden uns aber
Immobilien, die massive Verschuldung und hohe noch einige Jahre beschäftigen. Unsere
Arbeitslosigkeit werden die Ausgaben der Privathaus- Kundenberaterinnen und Kundenberater
halte auf mittlere Sicht stark einschränken. Aufgrund unterstützen Sie gerne, um die nächsten
dessen wird die US-Wirtschaft nur moderat wach- herausfordernden Anlagejahre erfolgreich
sen, machen doch die Konsumausgaben über zwei zu meistern.
Drittel des US-Bruttoinlandproduktes aus. Durch die
neuerliche Liquiditätsspritze der US-Notenbank FED Ich wünsche Ihnen ein spannendes und
von 600 Milliarden US-Dollar werden die Zinsen wei- entspanntes 2011.
terhin tief gehalten, was den leichten Aufschwung
unterstützt und den Kauf von risikoreicheren Anlagen
(Aktien, Rohstoffe) begünstigt.
Stephan Weigelt
2 Ausblick erstes Halbjahr 2011
Wirtschaft Schweiz
Die Schweizer Wirtschaft zeigt sich nach wie vor von
ihrer besten Seite, gestützt von einem ungebrochen
robusten Konsum und tiefen Arbeitslosenraten. In der
ersten Jahreshälfte 2011 dürfte aber das Wirtschafts-
wachstum leicht zurückgehen, da sich der starke
Franken bei der Exportindustrie und im Tourismusbe- SMI IBEX 35 DAX Quelle: Telekurs
reich negativ bemerkbar machen wird. Der Anstieg
Grafik: Börsensentwicklung
des Einkaufsmanagerindexes ist zu einem grossen
Teil auf die erhöhte Lagerhaltung der Schweizer Aktien Schweiz
Unternehmen zurückzuführen, was ebenfalls für eine Der Schweizer Aktienmarkt hat ein verlorenes Jahr
nachlassende Dynamik in den nächsten sechs Mona- hinter sich, der SMI notierte bei Niederschrift dieser
ten sorgen wird. Zeilen um ein Prozent tiefer als zu Jahresbeginn. Für
2011 empfehlen wir weiterhin Aktien von Unterneh-
Wirtschaft Emerging Markets men, die einen grossen Geschäftsanteil in Fernost
Das Wirtschaftswachstum in den Emerging Markets besitzen. Luxusgüter, kleinere und mittlere Unterneh-
ist nach wie vor ungebrochen. Vor allem die fern- men mit Nischenprodukten und Infrastruktur gehören
östlichen Staaten haben viele Trümpfe im Ärmel: zu unseren favorisierten Anlagen.
günstige demografische Voraussetzungen, tiefe
Lohnkosten, Rohstoffreichtum, solide Staatsfinanzen, Aktien Emerging Markets
Produktivitätsfortschritte, zunehmender Wohlstand. In den Emerging Markets bevorzugen wir Anlagen in
Vor allem in China sind aber die Anzeichen einer China, Indonesien, Malaysia, Thailand, Singapur und
Überhitzung nicht zu übersehen. Die dortigen Wirt- Brasilien. Die mehrheitlich junge Bevölkerung, das
schaftslenker werden nicht umhinkommen, durch ungebrochene Wachstum und der breitere Schichten
geeignete Massnahmen das Wirtschaftswachstum erfassende Wohlstand machen Aktien aus diesen
etwas einzudämmen. Wir erwarten, dass auch 2011 Ländern zu einer lohnenden Investition. Aktien aus
die Emerging Markets den grössten Beitrag zum diesen Ländern decken wir durch börsengehandelte
Weltwirtschaftswachstum leisten werden. Indexfonds ab.
Zinsen Edelmetalle
In den USA erwarten wir für 2011 keine Zinserhöhun- Angesichts der weltweit historisch tiefen Zinsen
gen. Dasselbe gilt für die Länder der Eurozone, wo glauben wir, dass der Goldpreis weiteres Aufwärts-
eine Zinserhöhung zum jetzigen Zeitpunkt das falsche potenzial besitzt. Die Unsicherheiten in Bezug auf
Signal wäre. In der Schweiz dürfte es angesichts die weitere Wirtschaftsentwicklung und der Vertrau-
der Wechselkurssituation Euro/Schweizer Franken ensverlust der Anleger in das Papiergeld sind weitere
von Seiten der SNB ebenfalls keine Änderung in der Gründe, die uns einen Anstieg des Preises für Gold
Zinspolitik geben. Zinserhöhungen erwarten wir in plausibel erscheinen lassen.
China und punktuell in Australien, wo die Konjunktur
Überhitzungserscheinungen zeigt. Im Kielwasser des gelben Metalls schwimmt zumeist
der Preis des Silbers mit. Allerdings sind im Silber
Währungen immer wieder spekulative Übertreibungen zu beo-
Die amerikanische Notenbank hat im grossen Stil bachten, die eine objektive Einschätzung schwierig
die Notenpresse angeworfen, um die US-Wirtschaft machen. Tendenziell dürfte aber die Preisentwicklung
anzukurbeln. Die Resultate sind – vorläufig wenigs- weiter nach oben gerichtet sein.
tens – noch nicht nachhaltig und der US-Dollar hat
sich stark abgeschwächt. Dies verbessert die Kon-
kurrenzfähigkeit der US-Industrie und unterstützt das
Wachstum des Bruttoinlandprodukts. Als weiteren
Pluspunkt für den US-Dollar sehen wir den Mangel
an Alternativen zur Weltwährung Nummer eins.
Der Euro leidet nach wie vor unter der europäischen Gold 1 Uz Silber 1 UZ Quelle: Telekurs
Schuldenkrise und dürfte unserer Meinung nach
Grafik: Entwicklung Edelmetalle
kaum zu einer markanten Erholung ansetzen, wobei
wir allerdings ein Auseinanderbrechen des Euro Industriemetalle
ausschliessen. Das auf hohem Niveau erwartete Wirtschaftswachs-
tum in den Ländern Asiens, allen voran in den bevöl-
Der japanische Yen dürfte den grössten Teil seines kerungsreichsten Ländern China und Indien, wird die
Höhenfluges hinter sich haben, bleibt allerdings von Preise der Industriemetalle weiter in die Höhe treiben.
steigenden Kapitalzuflüssen gut unterstützt. Ausser- Der Rohstoffhunger ist weit davon entfernt, gestillt zu
dem ist der Yen bei Krisensituationen immer wieder sein. Die fortlaufende Urbanisierung und Motorisie-
eine beliebte Fluchtwährung. rung in China erzeugt eine konstant hohe Nachfrage
nach Kupfer, Aluminium, Kohle und Stahl.
Rohstoffe
Das Bevölkerungswachstum in China und Indien,
die Änderung der Essgewohnheiten und steigender
Wohlstand in weiten Teilen Asiens wird auch in den
kommenden Monaten und Jahren für eine Erhöhung
der Preise von Weizen, Mais, Zucker, Kaffee, Kakao,
USD/CHF EUR/CHF JPY/CHF Quelle: Telekurs
Fleisch und Orangensaft verantwortlich sein.
Grafik: Währungsentwicklung
Die Bank CA St.Gallen ist darum bemüht, ihre Dienstleistungen zu marktgerechten und fairen Konditionen für
Kunde und Bank abzurechnen. Eine Analyse hat gezeigt, dass die administrativen Aufwände für banklagernde
Korrespondenz und Pseudonymkonti und -depots stark gestiegen sind. Aus diesem Grund ist eine Anpassung
der Konditionen auf jeweils CHF 300.00 notwendig.
Weiter wird für Käufe und Verkäufe von Immobilienfonds ab dem 1. Januar 2011 neu der Courtagetarif für
Aktien am entsprechenden Börsenplatz angewendet.
Prognosen / Empfehlungen
Laufende Produkte
Valor Produkt Kurs 08.12.2010 Höchst 2010 Tiefst 2010
Prognosen
Index / Währung Bandbreite Tendenz
Ausgesuchte Empfehlungen
Gesellschaft Valor Kurs 08.12.2010 Kommentar
Panalpina 216'808 CHF 118.10 Das weltweite Frachtaufkommen wird weiter steigen, was dank der
globalen Präsenz und Kundennähe von Panalpina zu Mehraufträgen
führen soll. Die Unternehmung weist zudem ein gutes Wachstum
auf, auch die Produktivität soll weiter ausgebaut werden können.
Aurubis 917'955 EUR 41.735 Der Kupferproduzent und -verarbeiter will seine Kapazitäten ausser-
halb Europas ausbauen, die Standorte in Deutschland und anderen
europäischen Ländern werden wegen der hohen Energiekosten kurz
gehalten. Dies soll zu einer deutlichen Margenverbesserung führen,
auch dank der steigenden Rohstoffpreise.
Cavium 2'938'656 USD 38.89 Der sehr innovative Anbieter von speziellen Prozessoren ist haupt-
sächlich Zulieferer für die Mobilfunkbranche inklusive Smartphones
und MP3-Player und verfügt über eine sehr gut gefüllte Pipeline. In
den kommenden zwölf Monaten sollen Produkte lanciert werden,
welche die schnell wachsenden Datenübertragungsraten mit Leich-
tigkeit bewältigen können.
Die Informationen in dieser Publikation wurden durch die Bank CA St.Gallen AG zusammengetragen und stammen aus Quellen,
welche wir für zuverlässig erachten. Trotzdem können wir weder für ihre Vollständigkeit noch Richtigkeit garantieren. Dieses
Dokument kann nicht die persönlichen Anlageziele und finanziellen Verhältnisse jedes Anlegers berücksichtigen. Sollten Ihnen bei
Entscheidungen, die auf Basis dieser Publikation gefällt werden, irgendwelche Zweifel aufkommen, wenden Sie sich bitte an Ihren
persönlichen Anlageberater. Wir weisen Sie darauf hin, dass Aktien und Optionsscheine risikobehaftete Finanzinstrumente darstellen,
aus denen im schlimmsten Fall ein Totalverlust resultieren kann. Im Weiteren verweisen wir Sie auf unsere Risikobroschüre, die Sie
jederzeit bei uns beziehen können.
Bank CA St.Gallen AG: Marktplatz 1, 9004 St.Gallen, Tel. 071 226 73 73, Fax 071 226 75 00, www.casg.ch, info@casg.ch