ANALISIS DE RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

GENERALIDADES

Razon: resultado de establecer la relacion numerica entre 2 cantidades. Estas dos cantidades son dos
cuentas diferentes del balance general y/o del estado de pérdidas y ganancias.

Analisis por razones:

· Señala los puntos fuertes y débiles de un negocio

· Indica probabilidades y tendencias

· Podrian establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general y otra cualquiera del
mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. Pero no todas estas relaciones tendrían
sentido lógico.

Accionista actual o probable: se interesa por el nivel de utilidades actuales y futuras

Acreedor: se interesa en la liquidez y capacidad de la compañia para adquirir nuevas obligaciones.

· Las relaciones financieras no se puede determinar si indican situaciones favorables o

desfavorables, a menos que exista la forma de compararlas con algo.

Estandares de comparación:

1. Estandares mentales del analista: comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus
conocimientos.

2. Las razones o indicadores de la misma empresa: indicadores de otros años.

3. Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa: estos seran los
indicadores puestos como "meta" para la empresa y sirven para que el analista examine la
distancia que los separa de los reales.

4. Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace parte la empresa
analizada.

-Los indicadores de la misma empresa, de años anteriores y presupuestados, son faciles de obtener,
teniendo cuidado de seleccionar aquel las que son similares en la mayoria de los aspectos como:
tamaño, objeto, numero de trabajadores.

-Los indicadores de industria:

· son mas dificiles de obtener

· Deben ser formulados por los gremios o asociaciones comerciales

· Se consideran de gran importancia para el adecuado analisis de una empresa comercial.

 · Los indicadores o razones estandar no deben considerarse ideales sino como algo representativo
del sector industrial en general, con lo que se va a comparar cada compañía en particular.

CLASIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES

INDICADORES DE LIQUIDEZ:

-Surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus obligaciones de
corto plazo.

-Sirven para establecer la facilidad o dificuletad que presenta una compañia para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.

-Evaluda a la empresa desde un punto de vista de liquidacion, en lugar de juzgarla como una empresa en
marcha: en este caso los pasivos no se pagarían con el producto de la liquidación del activo corriente
sino con los ingresos obtenidos por la ventas.

· Razon corriente: verifica las disponibilidades de la empreza a corto plazo, para afrontar sus
compromisos.

-El punto principal de analisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes,
guardando un cierto margen de seguridad en prevision de alguna reduccion o perdida en el valor de los
activos corrientes.

-Este indicador, entre más alto se considera, mejor.

-Para la empresa, este índice depende del adecuado manejo que se dé a los activos corrientes entre dos
parámetros que son: rentabilidad y riesgo

-La exigibilidad de los pasivos corrientes: conviene determinar la fecha de vencimiento de cada uno y
compararla con el tiempo en el cual los activos corrientes se convertirán en efectivo.

-La estacionalidad en las ventas de la compañia: puede distorsionar en un momento determinado no

solo la razon corriente sino otros de los indicadores. es necesario determinar de que manera y en que
momento influye sobre el nivel de las existencias o el volumen de la cartera.

· Capital neto de trabajo

-Este no es propiamente un indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera cuantitativa.

-Un capitañ neto de trabajo positivo facilita a la empresa un mayor respiro en el manejo de su liquidez y,
en economias inflacionarias, las deudas de largo plazo expresadas en moneda local tendrán un menor
valor cada año.

· Prueba ácida

-Se conoce tambien con el nombre de prueba del acido o liquidez seca.

-Es un test que pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes
pero sin depender de la venta de sus existencias.
INDICADORES DE ACTIVIDAD

-Son llamado tambien indicadores de rotacion

-Tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de
recuperacion de los valores aplicados en ellos.

-Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicacion de recursos, mediante la

comparacion entre cuentas de balance (estaticas) y cuentas (dinamicas).

-Cualquier compañia debe tener como proposito producir los más altos resultados con el mínimo de
inversion.

-Una de las formas de controlar dicha minimizacion de la inversion es mediante el calculo periodico de la
rotacion de los diversos activos.

· Rotación de cartera

-Este indicador establece el número de veces que giran las cuentas por cobrar, en promedio, en un
periodo determinado de tiempo, generalmente un año.

-Se hace necesario tener un gran cuidado a fin de no involucrar en el calculo de este indicador cuentas
diferentes a la cartera. Sucede que en la mayoria de balances figuran otras cuentas por cobrar que no se
originan en las ventas, tales como cuentas por cobrar a socios, cuentas por cobrar a empleados,
deudores varios.

-En el analisis de las cuentas por cobrar merece especial atencion el estudio de la provision para deudas
de dudoso recaudo osea deudas malas. Esta provision aparece en el balance general disminuyendo el
saldo de cuentas por cobrar.

-La provision debe guardar alguna relacion de concordancia con el volumen de las cuentas por cobrar,
con los castigos de cartera efectuados en anteriores periodos.

a) Periodo promedio de cobro: permite analizar la rotacion de la cuentas por cobrar.

b) Descuento por pronto pago: es este otro factor que puede incidir en la reduccion del periodo
promedio de cobro o recuperacion de cartera.

-Las empresas ante la necesidad de recuperar el efectivo en el menor tiempo, pueden conceder a sus
clientes ciertos descuentos por pronto pago.

-La politica de descuentos debe planearse con cuidado para evitar que impliquen para la empresa un
valor superior al costo promedio del capital.

· Rotacion de inventarios

-Para la empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materiasprimas, materiales y
costos asociados de manufactura.

-Para la empresa comercial, los inventarios representan el costo de las mercancias en poder de la misma.

Inventarios basicos:

-Materias primas: materiales comprados por la compañia para se consumidos en la produccion de bienes
destinados a la venta.

-Producto en proceso: constituido por las materias primas a las cuales se les ha aplicado parte del
proceso de produccion, pero aun deben ser sometidas a otros proceos, antes de estar disponible para la
venta. Incluyen, materia prima, mano de obra y gastos de fabricacion.

-Producto terminado: articulos elaborados y listos para vender.

a) ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS COMERCIALES

-Para este tipo de empresas, las cuales compran y vendenmercancias en el mismo estado, sin cometerlas
a ningun proceso de manufactura, el calculo de la rotacion del inventario es sencillo:

1. Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo del numero de dias de inventario a mano:
-El inventario promedio del que se habla en la formula se obtiene:

-Una forma mas exacta, especialmente cuando se tienen ventas estacionales, es tomar los inventarios
finales de cada uno de los 12 meses del año, sumarlos y dividir el resultado por 2.

-Entre mayor sea el numero de datos tomados para el calculo del promedio, mas exacto seran los
resultados.

2. Para el calculo de la rotacion de los inventarios de maercancias terminados, en el caso de las empresas
manufactureras se debe partir del costo de la mercancia vendida, o costo de ventas, y no del valor de las
ventas.

3. Si la empresa comercial quiere analizar si la rotacion de sus mercancias es la adecuada, debe tomar en
cuenta muchos factores como:

-La durabilidad del producto: un distribuidor de maquinaria puede tener inventarios para 20 meses de
ventas, mientras que un comerciante en queso y frutas no porque la perecibilidad del producto no se lo
permite.

-El costo de mantenimiento: si es elevado, la empresa se sentira inclinada a mantener un stock lo mas
reducido posible.

-La localizacion de los poveedores: pueden estar ubicados en la misma ciudad, region, en el mismo pais,
en otro pais, en otro continente.

-La moda y el estilo: estas no deben mantener inventarios para mucho tiempo porque correrian el riesgo
de no poder vender tales productos, o tener que rebajar su precio, por estar fuera de moda.

b) ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS INDUSTRIALES

Rotacion de los inventarios totales: se obtiene mediante la sumatoria de inventarios promedio de

materias prima, producto en proceso y producto terminado.
-Para el calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede con los inventarios es
necesario contar con estados de perdidas y ganancias detallados, en los que aparezcan los valores de los
inventarios iniciales y finales, el costo de la materia prima utilizada, el costo de produccion y el costo de
las ventas.

Rotacion del inventario de materias primas:

Rotacion de inventarios de producto en proceso:

Rotacion del inventario de producto terminado:

-El indicador ideal lo debe establecer cada empresa, tiendo en cuenta las ventas potenciales, durabilidad
del producto, capacidad de produccion, duracion del proceso productivo, estacionalidad de las ventas.

· CICLO DE EFECTIVO

Se puede obtener un analisis adicional en el manejo de la liquidez de una empresa medante el referente
al ciclo de efectivo:

· ROTACION DE LOS ACTIVOS FIJOS

Siempre que se calcule este indicador, para su analisis se deben tener en cuenta las sgtes limitaciones:

-La rotacion esta calculada en pesos, entonces seria provechoso disponer datos sobre la cantidad de
articulos producidos como un mayor indicativo del exito de la compañia.

-De los componentes de la rotacion, las ventas se muestran en pesos actuales, y en la plaanta esta
registrada por el costo de adquisicion.

-El metodo nopermite saber si la empresa esta utilizando el maximo de la capacidad instalada o no. el
analista debe comparar cifras de volumen de produccion contra la capacidad instalada.

-La venta o adquisicion de activos fijos durante el periodo afecta el indice de rotacion.

· ROTACION DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES

-Corresponde al valor bruto,sin descontar la depreciacion ni las provisiones de inventarios y deudores.

· ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES

-Corresponde al valor de los activos totales, sin descontar la depreciacion ni las provisiones de
inventarios y deudores.

· ROTACION DE PROVEEDORES

-Como no se dispone la cifra de compras a credito del periodo se toma, en su lugar, el dato de costo de
ventas.

-Para el analisis externo, en muchas oportunidades no se tendra el dato de la compras, por lo cual es
necesario recurrir a los datos más cercanos que se tengas, a saber: costo de produccion o costo de
ventas.

-El resultado del indicador de rotacion de proveedores debe estar enmarcado entre dos parámetros,
dependiendo del tipo de negocio. como tambien podria ser indicativo de riesgo.

-Una rotacion de poveedores muy agil, puede indicar poco poder de negociacion de la empresa frente a
sus proveedores, lo cual se obliga a financiar su capital de trabajo con recursos diferentes, seguramente
costosos.

-Una rotacion lenta de proveedores (alto numero de dias), aunque pudiera significar un elevado poder
de negociacion frente a los proveedores tambien podria indicar falta de capacidad de pago para atender
estos pasivos.

-Los indicadores de rentabilidad o rendimiento o lu-cratividad, sirven para medir la efectividad de la

administracion de la empresa para controlar los costos y gastos.

-Desde el punto de los inversionistas, lo mas importante de analizar con la aplicacion de estos
indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en la empresa
(rentabilidad de patrimonio y del activo total)

INDICADORES DE RENDIMIENTO: sirven para medir la efectividad de la administracion de la empresa

para controlar los costos y gastos, y de esta manera convertir las ventas en utilidades

· Margen bruto ( de utilidad)

La utilidad bruta esta dada por:

-En las empresas comerciales este costo de ventas es el costo de las mercancias vendiad.

-En las empresas industriales el costo de ventas corresponde al costo de produccion mas el juego de
inventarios de producto terminado.

-Metodo FIFO O PEPS (Primero en entrar primero en salir) : si se utiliza cuando los precios aumentan, los
inventarios finales tendran el valor mas alto y el costo de ventas se vera disminuido.

-Metodo LIFO o UEPS ( Ultimo en entrar primero en salir) : los inventarios finales estaran subvalorados,
el costo de ventas sera superior, y el margen bruto se vera disminuido.

· Margen operacional ( de utilidad)

-La utilidad operacional esta influida no solo por el costo de las ventas sino tambien por los gastos
operacionales.

-Los gastos financieros no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que no son
absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar.

-Una compañia podria desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo,
cuando no incluye deuda en su financiamiento.

-No deben contabilizarse como ingresos operacionales aquellos que provienen de fuentes diferentes a la
actividad propia de la empresa.

-Las compañias comerciales o industriales no deben tratar como ingresos operacionales aquellos como
intereses recibidos por depositos, dividendos de otras compañias.

-El margen operacional tiene gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de una empresa
puesto que indica si el negocio es lucrativo o no, en si mismo, con independencia de la forma como ha
sido financiado.

· Margen neto (de utilidad)

El margen neto esta influido por:

· -El costo de ventas

· -Los gastos operacionales

· -Los otros ingresos y egresos no operacionales

· -La provision para impuesto de renta

-Todo lo que afecta el margen bruto y el margen operacional afecta por igual al margen neto.

· Rendimiento del patrimonio (ROE)

-En el estudio de este indicador conviene tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los
resultados:

-Para este calculo tomar el patrimonio neto tangible, es decir excluir las valorizaciones, puesto que no
son reales hasta que no se venda el activo valorizado.

-Segun otrs, se deberias excluir el patrimonio, puesto que estas no existian desde comienzos del periodo.

-El rendimiento del patrimonio, no refleja con exactitud la rentabilidad perciba por el socio o accionista.

Para quien compra acciones en una sociedad anonima, como inversion de corto plazo, la rentabilidad
correspondera a:

· Rendimiento del activo total (ROA)

-Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir utilidades, con independencia de la forma
como haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio.

-En este indicador se debe tener en cuenta la limitación que implica el hecho de tener que comparar
unas utilidades que están en pesos actuales contra unos activos, en especial los fijos, valorados al costo,
en pesos de años anteriores. Esto se compensa cuando se han hecho valorizacion y se han incluido en el
balance, actualizando por lo menos de manera parcial, el valor de los activos.

· Ebitda

-El ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en términos de efectivo.

-Se utiliza en especial por los acreedores y en particular, por los banqueros, para escudriñar a fondo la
capacidad de pago de sus clientes.

· EL SISTEMA DUPONT
-Correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer
si el rendimiento de la inversion (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en
el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
El metodo parte de la descomposicion del indicador de rendimiento del activo total, de la siguiente
manera:

El activo total no excluye la depreciacion acumulada ni las provisiones de inventarios y deudores.

-Las empresas de tipo industrial, requieren una inversion en activos, en especial activos fijos, mayor que
las empresas comerciales.

-Las empresas comerciales no requieren una inversión elevada en activos y pueden vender grandes
volúmenes, porque su actividad consiste precisamente en vender.

-Las empresas industriales suelen presentar márgenes de rentabilidad sobre las ventas superiores a los
de las empresas comerciales, circunstancia que compensa la lenta rotación de la inversión.

-Hay empresas que ganan por margen y otras por volumen vendido. Cada empresa debe estudiar su caso
y de acuerdo con el sector en el cual este ubicada, tomar medidas pertinentes para lograr la
optimizacion de sus recursos.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

-Tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa.

-Se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o
inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

-Trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando se logre una rentabilidad neta superior a los
intereses que se pagan por ese dinero.

-Los acrredores prefieren que su empresa-cliente tenga un endeudamiento bajo como condicion para
otorgarle nueva financiacion.

-Para minimizar el riesgo, se debe tener una buena situacion de liquides y alta generacion de utilidades.

-El endeudamiento de una firma se debe tener en cuenta al tomar decisiones de financiacion tanto de
corto como de largo plazo.

-Los criterios complementarios en este tipo de analisis difieren segun el plazo.

-En el corto plazo se mide el riesgo por el grado de liquidez

-En el largo plazo es mas importante analizar la capacidad de la empresa para generar recursos internos,
con los cuales pueda amortizar sus obligaciones.

Los indicadores en el analisis del endeudamientos son:

· Nivel de endeudamiento
-Establece el porcentaje de participacion de los acreedores dentro de la empresa.

-Este indicador se interpreta asi: por cada peso que la empresa tiene invertido en activos han sido
financiados por los acreedores (bancos, proveedores, empleados, etc)

-Es posible que un indicador de endeudamiento sea aceptable a primera vista, pero resulte deficiente al
analizar algunos de sus componentes o al contrario, que un indicador a primera vista deficiente resulte
aceptable una vez se hace el analisis de las cuentas que lo integran.

-Las cuentas que puede modificar el concepto del analista acerca del endeudamiento de una empresa
son aquellos pasivos que, por una u otra razon, se considera que no son exigibles o cuyo pago se puede
postergar mas alla de la fecha de vencimiento a conveniencia de la empresa y del acreedor. Tambien
entrarian en esta consideracion aquellas cuentas que figuran en el patrimonio pero sobre cuyo valor no
existe una absoluta certeza.

· Endeudamiento financiero
-Establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto
a las ventas del periodo.

-En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un año deben anualizarse, antes de
proceder al cálculo del indicador:

-Para las empresas manufactureras se puede aceptar que la deuda financiera ascienda, como maximo,
hasta el 30% de las ventas. si se pasa de ese porcentaje, los intereses no prodran ser cubiertos con el
margen operacional, menos en epoca de crisis, cuando los margenes reducen, o aun se tornan negativos.

-Para empresas comercializadoras es preferible que el resultado de este indicador no sobrepase el 10% .

· Impacto de la carga financiera

-Su resultado indica el porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o
ingresos de operacion del mismo periodo.

-Entre mas bajo sea este indicador, es mejor para la empresa, pero teniendo en cuenta que en el estado
de resultados, aparezca la totalidad de los gastos financieros que la empresa pagó en el periodo.

-Una forma de hacer este chequeo consiste en comparar los gastos financieros con las obligaciones de
corto y largo plazo para hallar una tasa promedio razonable.

-En ningun caso es aconsejable que el impacto de la carga financiera supere el 10% de las ventas, porque
son pocas las empresas que reportan un margen operacional superior al 10% y que pueden pagar gastos
financieros de tal magnitud.

· Cobertura de intereses
-Este indicador establece una relacion entre las utilidades operacionales de la emprea y sus gastos
financieros, los cuales estan a su vez en relacion directa con su nivel de endeudamiento.

-Se quiere establecer la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa.

· Concentración del endeudamiento en el corto plazo

-Establece qué porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a
menos de un año.
-Las empresas manufactureras o industriales presentan una distribucion equilibrada entre los pasivos
corriente y los de largo plazo, dado que su inversion esta distribuida entre activo corriente y no
corriente.

-Las empresas comerciales tienden a concentrar buena parte de su deuda en el corto plazo, debido a que
su inversion suele estar concentrada en activos corriente, en especial mercancias.

-Principio general y basico de finanzas: los activos corrientes se financian con pasivo corriente, y los
activos no corrientes con pasico de largo plazo o patrimonio. esto no se cumple es preferible que se
financien activos corrientes con recursos de largo plazo, como seria financiar activos no corrientes con
pasivos de corto plazo .

· Indicadores de crisis
-Cuando la economia y las empresas entran en dificultades, estas comienzan por la reduccion o
estancamiento de las ventas, pero terminan reflejandose de manera clara en los indicadores de
endeudamiento.

-Cuando determinados indicadores sobrepasan ciertos limites es el momento de pensar en que la

empresa esta ad portas de una reestructuracion de pasivos, de un acuerdo de acreedores, o de la
liquidacion.

Los indicadores y los parametros que sirven para detectar la situacion son los sgtes.

-Cuando los resultados de una empresa presentan una transgresion, es decir que al mismo tiempo, el
endeudamiento financiero es superior al 30% sobre ventas, el impacto de la carga financiera es mayor
del 10% y no se cubren los intereses.

· Indicadores de Leverage o apalancamiento

-Comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños
de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo.

-Desde el punto de vista de la empresa, entre más altos sean los indices de Leverage es mejor siempre y
cuando la incidencia sobre las utilidades sea positiva.

-Desde el punto de vista de los acreedores, el apalancamiento utilizado por su empresa-cliente es bueno
hasta un cierto limite. El acreedor debe entender el heco de que su cliente trate de maximizar utilidades
mediante un alto nivel de deuda, pero si se superan ciertos limites considerados prudentes el acreedor
incurriria en un grado de riesgo que no le conviene.

-Los indicadores de Leverage se pueden calcular segun si se quiere tomar el total de pasivos o solamente
algun pasivo o algunos pasivos en particular.

-Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los
acreedores de la empresa.

-En el analisis de estos indicadores se deben tomar en cuenta todos los aspectos que se analizaron
dentro del endeudamiento.

RELACION ENTRE INDICADORES DE LIQUIDEZ E INDICADORES DE ACTIVIDAD

-El anaisis de cada indicador no debe realizarse de manera independiente

-Se deben estudair en conjunto los indicadores que se correlacionan entre sí, tratando de encontrar el
efecto de los unos sobre los otros y obteniendo conclusiones de tipo global que permitan a la empresa
tener una idea clara de su real situacion financiera.

-Existe una relacion entre indicadores de liquidez y los indicadores de actividad, en especial la rotacion
de cuentas por cobrar y la rotacion de inventarios.

-La razon corriente, principal indicador de liquidez, puede verse apoyada por unas rotaciones buenas o
malas de la cartera y los inventarios.

-La razon corriente, en su análisis, presenta una gran dependencia de la rotacion de las cuentas por
cobrar y los inventarios.

RELACION ENTRE INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO Y DE RENDIMIENTO

-De acuerdo con la clasificación del estado de perdidas y ganancias, los gastos financieros disminuyen la
utilidad operacional y hacen que se reporte finalmente utilidad o perdida neta. estos gastos son los
intereses generados por los pasivos, y sus cuantías tienen una estrecha relacion con el nivel de
endeudamiento de la empresa.

RESUMEN

GENERALIDADES:
Una razón o indicador financiero es la relacion entre dos cuentas de los estados financieros basicos
(balance general y estado de perdidas y ganancias) que permite señalar los puntos fuertes y debiles de
un negocio y establecer probabilidades y tendencias.

Los indicadores no dicen nada por si mismos y por consiguiente es necesario compararlos contra algo.
Dichos estandares de comparacion pueden ser:

· Estandares mentales del analista, es decir, su propio criterio.

· Indicadores de la misma empresa en años anteriores.

· Indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa.

· Indicadores representativos de la industria.

CLASIFICACION DE LAS RAZONES O INDICADORES:
Página 1-3 (Generalidades)

· ¿Qué es y que constituye las razones o indicadores financieros?

Es el resultado de establecer la relación numérica entre dos cantidades. (Cuentas diferentes del balance
general y el estado de perdidas y ganancias). Constituyen la forma más común de análisis financiero.

· ¿Qué señala el análisis por razones o indicadores?

Señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e indica probabilidades y tendencias. También enfoca
la atención del analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda atención.

· ¿En que razones o indicadores se interesa el accionista y el acreedor?

El accionista actual o probable se interesa primordialmente por el nivel de utilidades y futuras, mientras
que el acreedor está más interesado en la liquidez y capacidad de la compañía para adquirir nuevas
obligaciones.

· ¿Cuáles son los estándares de comparación de las relaciones financieras?

· Estándares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo que es adecuado o
inadecuado, formado a través de su experiencia y estudio personal.

· Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en años anteriores.

· Las razones o indicadores calculados en base al presupuesto de la empresa. Estos son los
indicadores que se han definido como metas para la empresa y sirven para que el analista
examine la distancia que los separa de los reales.
 · Las razones o indicadores promedio del sector industrial del cual hace parte la empresa
analizada.

· ¿Cuáles son los indicadores más fáciles y difíciles de obtener?

Los indicadores de la misma empresa, de años anteriores y presupuestados, son relativamente fáciles
de obtener, en especial para el analista que trabaja dentro de la misma, pero esto debe complementarse
con las empresas competidoras más importantes, teniendo cuidado de seleccionar aquellas que son
similares en la mayoría de los aspectos, tales como tamaño, objeto social, líneas de producto, número de
trabajadores.
Los indicadores de industria son los más difíciles de obtener, sobre todo en países que, como el nuestro,
no mantienen su estadística al día. Estos deben ser formulados por los gremios o las asociaciones
comerciales, y se consideran de gran importancia para el adecuado análisis de una empresa en
particular.

Pagina 3 (Clasificación de las Razones o indicadores)

· ¿Cuáles son los tipos de razones que se pueden extraer de los estados financieros y cuantos se
necesitan?
Los tipos de razones son muy variados, además, la experiencia nos enseña que no se necesita un gran
número de indicadores, sino más bien una cantidad reducida, pero aplicados de una forma conveniente
dependiendo el tipo de negocio y el objetivo para el cual se elabora el análisis.

· Indicadores utilizados con mayor frecuencia y agrupados con mayor enfoque

A. Indicadores de Liquidez

· ¿Por qué surgen los indicadores de liquidez, para que sirven y de que se tratan?
Surgen de la necesidad de medir la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de
corto pazo.
Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta la empresa para pagar sus pasivos corrientes
con el producto de convertir en efectivo sus activos corrientes.
Y se trata de determinar que pasaría si a la empresa se le exigiera el pago inmediato de todas sus
obligaciones a menos de un año.

· ¿Cómo evalúa a la empresa y como se pagarían los pasivos?

Esta prueba evalúa a la empresa desde un punto de vista de liquidación, en lugar de juzgarla como una
empresa en marcha. Los pasivos no se pagarían con el producto de la liquidación de los activos corriente,
sino con los ingresos obtenidos por las ventas.
Indicadores más comúnmente utilizados para este análisis son:
Razón Corriente

· ¿Qué hace la razón corriente?

Verifica la disponibilidad de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos a corto plazo.

· ¿Cómo se interpreta?
Indica en números la cantidad de razón corriente en cada año calculado, es decir, que por cada peso que
la empresa debe en el corto plazo cuenta con un determinado número en cada año para respaldar esa
obligación.

· ¿Cuáles son los supuestos a saber?

· Que va a tener que pagar todos los pasivos corrientes de inmediato.
· Que la empresa no está en marcha y por lo tanto no habrá nuevas ventas de contado de donde
obtener efectivo.

· Que todos los activos se pueden convertir en efectivo por el valor que aparece en libros.

· ¿Cuál es el punto principal de análisis de la razón corriente y de que manera se puede

considerar mejor?
El punto principal del análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones corrientes,
guardando siempre un cierto margen de de seguridad en prevención de alguna reducción o perdida en el
valor de los activos corrientes.
Entre más alto este indicador se considera mejor, y a partir de la relación i i.

· ¿Qué factores entran a correr cuando una empresa ya está en marcha?

· La calidad de los activos corrientes
· La exigibilidad de los pasivos corrientes
· La estacionalidad de las ventas de la compañía puede distorsionar en un momento determinado
no solo la razón corriente sino de otros indicadores.

· Capital neto de trabajo

· ¿Qué es el capital neto de trabajo y que expresa?
Es una forma de apreciar de manera cuantitativa los resultados de la razón corriente, este cálculo
expresa en términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación.

· ¿Cómo se interpreta?
Indica la cantidad en efectivo que tiene la empresa cada año, en los activos corrientes que están
financiados con recursos de largo plazo.

· ¿Qué pueden ser los recursos de largo plazo que financian los activos corrientes?
Estos recursos expresada por el capital neto de trabajo pueden ser pasivos o patrimonios.

· ¿Qué facilita un capital neto de trabajo positivo?

A la empresa facilita un mayor respiro en el manejo de su liquidez y, en economías inflacionarias, las
deudas de largo plazo tendrían un valor menor cada año, lo cual ayuda a su cancelación.

Prueba acida

· ¿De que se trata la prueba acida?

Básicamente, pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes,
pero sin depender de la venta de sus existencias. Es decir, con sus saldos en efectivos, el producido de las
cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber,
PERO ESTE DEBE DIFERIR DEL INVENTARIO.

· ¿Cómo se interpreta?
Por cada peso que se debe a corto plazo se cuenta, para su cancelación, con el número de prueba acida
(Razón entre activo corriente menos inventarios/ Pasivo corriente) en activos corrientes de fácil
realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios. En otras palabras, se rata de establecer que
ocurriría si se interrumpieran súbitamente las ventas y se tuviera que cancelar todo el pasivo corriente.
Se eliminan los renglones de existencias o inventarios y se mira a la empresa de una manera estática, sin
tener en cuenta la continuidad de las operaciones; es decir no se cuenta con los futuros flujos de fondos
de la compañía.

· ¿Qué sucede en la vida practica y que sucede con la prueba acida?

Se tiene en la vida practica que muchas veces algunos inventarios tienden a venderse rápidamente, y a
convertirse en efectivo con mayor celeridad que las mismas cuentas por cobrar. Aquí no existe esa
posibilidad y por ejemplo en las empresas manufactureras, los inventarios deben sufrir una
transformación para poder ser vendidos. Por lo tanto, cuando una venta se realiza a crédito, el producto
de una venta de inventarios viene a ser una cuenta por cobrar, y no directamente el efectivo.

· ¿Cuál es la diferencia de una prueba acida en una empresa industrial, una empresa comercial y
para otro tipo de empresa?

· Empresas comerciales: Por lo general los inventarios son el rubro mas importante dentro de su
inversión, por esta razón, no tenerlos en cuenta significa una amplia disminución de los activos
corrientes. En estas compañías se vende mas al contado que en las empresas industriales, y así su
cartera no es tan representativa. Lo mas importante es su mayor inversión es de corto plazo, el
mayor porcentaje de financiación es de pasivos corrientes.

· Empresas industriales: Por lo general la más alta inversión se hace en los activos fijos. Por tal caso
 los inventarios no llegan a ser tan representativos, ni en el contexto del total del activo ni dentro del
activo corriente. El hecho de calcular los inventarios en efecto de calcular la prueba acida no es tan
drástico en esta compañía como si lo es en las comerciales. En este caso es más común las ventas a
crédito, por lo tanto, las cuentas por cobrar ganan importancia dentro de los activos mas líquidos.
Además, hay mayor inversión fija, la financiación es a largo plazo y de esta manera se mejora la
visión global de la liquidez.

· Empresas de servicios: Las inversiones en la parte de los inventarios es muy poca.