FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN D PROYECTOS

Estudio y Evaluación Financiera

1. Presupuesto d Inversiones (Plan d Inversiones)

El Presupuesto de Inversiones representa los recursos financieros requeridos antes de la puesta en marcha del proyecto y
están sujetos a depreciación con el transcurrir del tiempo (Chain & Chain, 2008).

Para determinar su cuantía se analiza la información resultado de los estudios de mercado, técnico y organizacional
Plan d Inversión año 1
Inversión Activos Fijos $ 9,573,970
Inversión Pre Operativa $ 2,004,000
Inversión Capital d Trabajo $ -
Inversión Total $ 11,577,970

1.1 Activos Fijos

Los activos fijos (inversiones en) corresponden a aquellas que se realizan en los bienes tangibles que son empleados en
para el normal funcionamiento del proyecto; asimismo, están sujetos a depreciación con el transcurrir del tiempo (Chain &
Inversión Activos Fijos año 1
Herramientas $ 549,000
Equipos y Maquinaria $ 9,248,970
Muebles e Implementos $ 325,000
Inversión Total Activos Fijos $ 10,122,970

1.2 Inversión Pre Operacional

Las inversiones Pre Operacionales son aquellas inversiones en activos inmateriales necesarios para la puesta en marcha
tales como gastos de organización, licencias, capacitación, bases de datos y sistemas de información (Chain & Chain, 2008)
Inversión Pre Operativa año 1
Presupuesto de Mercadeo $ 10,200,000
Sistema Contable $ 4,200,000
Gastos d Constitución y Notariales $ 322,100
Polizas $ -
Licencias d Sofware $ -
Arriendos $ 15,000,000
Seguridad $ -
Imprevistos $
Inversión Total Pre Operativa $ 29,722,100

1.3 Capital d Trabajo

La inversión en capital de trabajo es el conjunto de recursos que requiere la empresa, en activos corrientes, para la gesti
constituye parte permanente de las inversiones a largo plazo (Chain & Chain, 2008)
Inversión Capital d Trabajo año 1
Insumos y Materias Primas $ 419,140,024
Nómina $ 5,249,952
Servicios Públicos $ 708,000
 Dotación $ -
Suministros d Oficina $ -
Gastos d Distribución $ -
Otros gastos $ -
Inversión Total Capital d Trabajo $ 425,097,976

2. Costos de Producción
Los costos de producción u operación, son los gastos que involucra sostener el proyecto o empresa. Pueden provenir de d
pago del consumo de servicios públicos, los salarios de los colaboradores o el mantenimiento de los equipos, etc... (Chain
2.1 Materia Prima (MP)

El cálculo de las materias primas se realiza a partir del plan de producción que define el tipo, la calidad y la cantidad req
conservación de las existencias, para operar en los niveles esperados; asimismo, relacionando la política de compras y los n
La información q resulta dl estudio técnico, permite precisar los insumos y materia prima requeridos.

Materias Primas (MP) año 1

Materias Primas $ 781,376,048
Insumos $
Costo Total Materias Primas (MP) $ 781,376,048

2.2 Mano d Obra (MO)

Los costos de mano de obra están directamente relacionados al producto en producción, identífica y cuantifica el núme
costo de remuneraciones por periodo, prestaciones sociales, bonificaciones, entre otros del área de producción. El cálculo
estipuladas (Chain & Chain, 2008).

Mano d Obra (MO) año 1

Salario Básico Operarios $ 4,389,015
Prestaciones Sociales Operarios $ 918,253
Seguridad Social Operarios $ 990,206
Parafiscales Operarios $ 395,011
Bonificaciones $ -
Costo Total Mano d Obra (MO) $ 6,692,485

3. Costos Indirectos

Los Costos Indirectos son el conjunto de gastos necesarios para suplir requerimientos propios del proceso de producción t
suministros de fábrica y consumos de fábrica; por ejemplo, servicios públicos, arrendamiento, mantenimiento, depreciació
producción. (Arias, Portilla, & Fernández, 2010).

Costos Indirectos año 1

Alquiler d Maquinaría y Equipos $ -
Dotación $ -
Procesos Subcontratados $ -
Servicios Públicos Planta $ 1,464,000
Costos Directos $ -
Arriendos $ 15,000,000
Otros Costos d Producción $ 7,452,000
Total Costos Indirectos $ 23,916,000
4 Gastos Administrativos

Los gastos administrativos son los gastos en los que incurre una empresa y que NO están directamente relacionados a la fu
producción o las ventas... Son los salarios de los directivos o administrativos, los costos de los servicios generales, la conta

Gastos Administrativos año 1

Nómina Administrativos $ 2,849,100
Depreciaciones $ -
Servicios Públicos oficina $ 1,176,000
Gastos Contables $ -
Suministros d Oficina $ -
Gastos d Distribución $ -
Otros gastos $ -
Total Gastos Administrativos $ 4,025,100

5. Costos Financieros

Los costos financieros es el valor que cuesta tener obligaciones financieras, como intereses de créditos, prestamos, obligac
de efectos, las diferencias negativas del cambio de moneda (cuando existen operaciones comerciales con países extranjero

Gastos Financieros año 1

Costo Obligaciones Financieras $ 14,469,025
Intereses Financieros $ 962,310
Intereses Créditos - Prestamos $ 989,115
Intereses d Deuda $ -
Suministros d Oficina $ -
Comisiones $ -
Total Gastos Financieros $ 16,420,450

6. Proyecciones Financieras
Una proyección financiera es el análisis que te permite calcular financiera o contablemente, cuál será el desenvolvimiento
forma se pueden anticipar los eventuales resultados positivos o negativos del proyecto o empresa.

La importancia de estas proyecciones recae en que no solo te ayudan a evitar emprender proyectos e inversiones negativa
que pueden ser favorables.
6.1 Presupuestos de Ventas
Un plan de ventas financiero muestra las proyecciones de ventas en unidades y en valores y la distribución de los recursos
de la planificación integral de la empresa, está compuesto por el pronóstico de ventas, presupuesto de marketing y presup

El presupuesto de ventas predice de forma cuantificada las ventas futuras durante un periodo, para realizar esta estimació
investigación, una vez considerada esta información se desarrolla un plan de ventas basado en dicho pronóstico.
año 1
V Ventas Presupuestadas en Unidades 141,571
X X Precio por unidad $ 8,441
.= TVB Total Ventas Brutas $ 1,194,940,941
 .- .- Dsctos en Ventas o Devoluciones $ -
.= TVN Total Ventas Netas $ 1,194,940,941

6.2 Valor Presente Neto (VPN)

El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido para evaluar proyectos de inversión a largo plazo, permite determ
Maximizar la inversión. Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos

VPN = FEN0 + [FEN1 / (1 + rTIO)] + [FEN2 / (1 + rTIO)2]+ [FEN3 / (1 + rTIO)3] + ... + [FENn / (1
+ rTIO)n]

6.3 Tasa Interna de Retorno (TIR)

La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de b
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está relacionada con el Valor Presente Neto (VPN).
que la TIR sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.

TIR: TIR > TIO

6.4 Payback d la Inversión (Plazo d Recuperación)

El payback o plazo de recuperación es un indicador para evaluar inversiones que se define como el periodo de tiempo requ
método estático para la evaluación de inversiones (Anderson, Hair & Bush, 1996).

Payback (Plazo d Recuperación: Io / F

6.5 Punto d Equilibrio (Apalancamiento 0)

El Punto de Equilibrio permite determinar el nivel de ventas necesario para cubrir los costes totales o, en otras palabras, e

Para el cálculo del punto de equilibrio se emplean los promedios de los costos de ventas y los precios unitarios, con lo que
valor de los costos fijos expresado en los estados proyectados.

Punto d Equilibrio: Ventas / Costos Totales

6.6 Indicadores de Gestión (Rotación)

Los indicadores de Gestión o Rotación (o actividad), permiten analizar la eficiencia con la que la empresa está administrand
medir los tiempos en los que están ingresando recursos al proyecto a partir de los movimientos de los activos corrientes, a
proveedores, identificando si los tiempos de entrada son coherentes con los tiempos de salida.

Indica el número de días en que las cuentas por cobrar a los clientes se
Rotación de
convierten en efectivo; es decir, indica el tiempo promedio en que se
Cartera reciben pagos de los clientes a los cuales se le ha vendido a crédito.

Indica el número de días promedio en que el inventario presenta

Rotación de movimientos; es decir, mide los intervalos de tiempo en los que los bienes
Inventarios que la organización produce y/o comercializa se convierten en efectivo
(venta de contado) o en cuentas por cobrar (venta a crédito).
 Indica el tiempo promedio (o número de días) en que se requiere realizar el
Rotación de pago de obligaciones adquiridas con los proveedores de la empresa. En
Proveedores otras palabras, mide los plazos promedio que los proveedores han ofrecido
a la empresa para el pago de la adquisición de materias primas e insumos.

6.7 Indicadores de Liquidez

Los indicadores de liquidez se utilizan para determinar la capacidad que tiene una empresa para enfrentar las obligaciones
liquidez, mayor es la posibilidad de que la empresa consiga cancelar las deudas en el corto plazo.

Liquidez Indica cuánto posee la empresa en activos corrientes, por cada peso de
Corriente deuda total. Cuanto mayor sea, es más positivo para la entidad.

Prueba Ácida Indica cuánto posee la empresa en activos corrientes, por cada peso de deuda
total. Cuanto mayor sea, es más positivo para la entidad.

Capital d Indica cuánto posee la empresa en activos corrientes, por cada peso de deuda
Trabajo total. Cuanto mayor sea, es más positivo para la entidad.

Solidez Muestra la cantidad de activos totales con los que cuenta una empresa, por cada
Financiera unidad monetaria de pasivos totales.

6.8 Indicadores de Endeudamiento

Este grupo de indicadores permite identificar el grado y forma de participación que tienen los acreedores de un proyecto o
indicadores de endeudamiento se puede hacer un monitoreo al uso de los recursos provistos por terceros externos a la or

Analiza el porcentaje o grado de participación de la totalidad de

acreedores dentro de la empresa, sin discriminación alguna del tipo de
Endeudamiento acreedor: proveedores de materias primas, el Gobierno Nacional
Total (impuestos pendientes de pago), entidades financieras, colaboradores, los
mismos socios en calidad de prestamistas (cuando éstos conceden créditos
a la empresa por fuera de los aportes de capital), entre otros.

Conocido también como leverage, el apalancamiento total analiza el grado

de participación de los pasivos de una empresa respecto de su patrimonio.
Apalancamiento En términos prácticos, indica el grado de cobertura que puede tener el
Total patrimonio respecto a las obligaciones contraídas con terceros, y también
permite identificar el nivel en el que los acreedores y los socios participan
para la financiación de los activos de la empresa

Permite analizar el grado de compromiso que tiene el patrimonio de la

Apalancamiento empresa, para una eventual cobertura de obligaciones de corto plazo, ante
a Corto Plazo una eventual de exigibilidad por parte de los acreedores o cualquier otra
situación

Razón de Deuda Permite analizar el grado de participación o de apalancamiento que tiene

a Largo Plazo la empresa para mantener su operación en el largo plazo. La fórmula
matemática con mayor validez entre los teóricos de las finanzas

6.9 Indicadores de Rentabilidad

Este grupo de indicadores permite analizar la capacidad que tiene la empresa para generar ganancias y rendimientos a sus
mismo, este grupo de indicadores permite analizar la eficiencia en el manejo de las erogaciones que tiene la organización (
están convirtiendo en utilidades (Arias, Portilla, & Fernández, 2010).
 Correspondiente al acrónimo inglés earnings before interest, taxes,
depreciation, and amortization, el EBITDA muestra los resultados que
genera la actividad netamente operacional de la empresa, sin contemplar
EBITDA los efectos causados por actividades no propias de la empresa, la
subjetividad de las inversiones en activos fijos, el nivel de endeudamiento
ni la carga tributaria. Este indicador permite analizar de forma más pura el
resultado de la operación de una empresa.

Es la relación entre la utilidad bruta y el monto de las ventas, e indica el

porcentaje de las ventas que se convierte en utilidades brutas. Se espera
Margen Bruto que este índice tenga el mayor nivel posible (es decir, que los costos de
ventas estén el menor nivel posible), puesto que implica una mayor
posibilidad de cubrir los gastos de operación, los intereses de las deudas y
las posibles cargar tributarias que sean generadas a la empresa.

Analiza el grado de eficiencia que puede generar una empresa por el

desarrollo de su objeto social (es decir, sus operaciones). Permite
Margen
identificar si la operación propia de la empresa, por sí sola, puede generar
Operacional
rendimientos, sin depender de operaciones que no son propias se su
misión, independientemente si ésta accede a financiación externa.

Mediante este indicador, se puede analizar en primera medida, la

Margen Neto capacidad de la empresa como un conjunto para generar ganancias a partir
de la generación de ingresos operacionales.

Evalúa el grado de rentabilidad que una empresa genera por la utilización

Rentabilidad del de sus recursos disponibles (es decir, el activo), de manera independiente a
Activo (ROA)
la forma en que fueron financiados.

Es el grado de rentabilidad que una empresa genera a sus accionistas,

Rentabilidad del como consecuencia de la inversión realizada y los riesgos asumidos por
Patrimonio ésta. Así mismo, este indicador puede ser analizado como la rentabilidad
(ROE)
generada por los fondos propios de la organización.

7. Estados Financieros
Los estados financieros o informes financieros o estados contables, son el reflejo de la contabilidad de una empresa y mue
se plasman las actividades económicas que se realizan en la empresa durante un determinado período.
7.1 Balance General (BG)
El balance general, también conocido como balance de situación, balance contable o estado de situación patrimonial, es u
información económica y financiera de una empresa, separadas en tres masas patrimoniales: activo, pasivo y patrimonio n
Balance General (BG) año 1 año 2 año 3
Total Activo Corriente $ 121,263,679 $ 377,869,979 $ 634,476,280
Total Activo Fijo $ 9,573,970 $ 8,482,823 $ 7,391,676
Total Activo No Depreciable $ - $ - $ -
Total Activos Diferidos $ 2,004,000 $ 255,000 $ 255,000
Total Activos $ 132,841,649 $ 386,607,802 $ 642,122,956
Resultado del Ejercicio: -$ 53,073,270 $ 61,451,343 $ 231,391,703

7.2 Estado d Pérdidas y Ganancias (PyG)

Es un informe financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma de cómo se obtuvo el resultado del ejercicio du
 Ingresos Gastos
7.3 Flujo d Caja
Muestra las fuentes, regularidad y uso del efectivo de la empresa, usando estimaciones directas (la más utilizada) o indirec
las operaciones. Esta variable es de vital importancia para analizar la situación de la empresa ya que refleja su liquidez.

Efectivo Neto
 s de la puesta en marcha del proyecto y se agrupan en: activos fijos, intangibles y operacionales;  así mismo,

mercado, técnico y organizacional

año 2 año 3
$ 8,482,823 $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 8,482,823 $ -

bienes tangibles que son empleados en el proceso de transformación de los insumos o sirven de apoyo
ón con el transcurrir del tiempo (Chain & Chain, 2008).
año 2 año 3
$ - $
$ 8,174,073 $ 7,099,176
$ 308,750 $ 292,500
$ 8,482,823 $ 7,391,676

ales necesarios para la puesta en marcha del proyecto conformados por servicios o derechos adquiridos
mas de información (Chain & Chain, 2008).
año 2 año 3
$ 6,000,000 $ 6,000,000
$ 4,200,000 $ 4,200,000
$ 73,200 $ 73,200
$ - $ -
$ - $ -
$ 15,000,000 $ 15,000,000
$ - $ -
$ $
$ 25,273,200 $ 25,273,200

presa, en activos corrientes, para la gestión de la operación durante un ciclo productivo determinado y
8)
año 2 año 3
$ 458,460,550 $ 522,370,479
$ 5,743,128 $ 8,105,685
$ 735,612 $ 765,036
 $ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 464,939,290 $ 531,241,200

oyecto o empresa. Pueden provenir de distintas áreas, bien sea la compra de insumos o materia prima, el
tenimiento de los equipos, etc... (Chain & Chain, 2008).

define el tipo, la calidad y la cantidad requerida, que sea compatible con el costo de almacenamiento y la
elacionando la política de compras y los niveles de inventario se determina su costo. (Chain & Chain, 2008).
a prima requeridos.

año 2 año 3
$ 873,955,015 $ 1,021,633,924
$ $
$ 873,955,015 $ 1,021,633,924

oducción, identífica y cuantifica el número de personas necesarias para la operación y así establecer el
otros del área de producción. El cálculo se basa en los salarios establecidos y a las leyes laborales

año 2 año 3
$ 4,560,187 $ 4,742,594
$ 953,229 $ 991,359
$ 1,029,052 $ 1,070,214
$ 410,417 $ 426,833
$ - $ -
$ 6,952,885 $ 7,231,000

ntos propios del proceso de producción tales como materiales indirectos, mano de obra indirecta,
endamiento, mantenimiento, depreciación, papelería, seguros de planta, entre otros relacionados con la

año 2 año 3
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 1,464,000 $ 1,464,000
$ - $ -
$ 15,000,000 $ 15,000,000
$ 7,452,000 $ 7,452,000
$ 23,916,000 $ 23,916,000
O están directamente relacionados a la función de producción de un empresa o proyecto, la fabricación, la
costos de los servicios generales, la contabilidad, etc... (Arias, Portilla, & Fernández, 2010).

año 2 año 3
$ 2,963,593 $ 3,085,087
-$ 1,091,147 -$ 2,182,294
$ 1,176,000 $ 1,176,000
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 3,048,446 $ 2,078,793

intereses de créditos, prestamos, obligaciones, bonos, los intereses de deudas, los intereses por descuento
aciones comerciales con países extranjeros). (Arias, Portilla, & Fernández, 2010).

año 2 año 3
$ 14,617,939 $ 14,883,245
$ 833,233 $ 603,270
$ 856,442 $ 620,073
$ - $ -
$ - $ -
$ - $ -
$ 16,307,614 $ 16,106,588

Tomado de Profima.com

blemente, cuál será el desenvolvimiento de tu empresa o proyecto en un futuro determinado. De esta

yecto o empresa.

prender proyectos e inversiones negativas, sino también permiten detectar áreas de oportunidad y acciones

n valores y la distribución de los recursos para lograr el pronóstico de ventas, como base para el desarrollo
ntas, presupuesto de marketing y presupuesto de gastos de venta.

e un periodo, para realizar esta estimación esto se emplean análisis matemáticos y técnicas de
as basado en dicho pronóstico.
año 2 año 3
155,728 179,087
$ 8,770 $ 9,121
$ 1,365,698,001 $ 1,633,374,809
 $ - $ -
$ 1,365,698,001 $ 1,633,374,809

de inversión a largo plazo, permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero:
te de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión.

Datos =
FEN: Flujo d Caja Neto por periodo
Formula VNA (tasa;
TIO:
totalflujo1;totalflujo2;totalflujo3;- $ 1,397,793,547
Tasa d Interes d Oportunidad
inversióninicial)

a inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión.

onada con el Valor Presente Neto (VPN). También se define como el valor de la tasa de descuento que hace

Datos =
TIO: Tasa d Interes d Oportunidad
> 402%

e define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una inversión. Es un

Datos =
Io: Inversión Inicial Proyecto F:
Valor d lo Flujos d Caja 1 AÑO 4 MESES

los costes totales o, en otras palabras, el nivel de ingresos que cubre los costes fijos y los costes variables.

ventas y los precios unitarios, con lo que se estima la contribución marginal unitaria; además se emplea el

Datos =
Totales
1,633,374,,809/901,584,753 1.952574486375

con la que la empresa está administrando y recuperando los recursos con los que está operando. Permite
movimientos de los activos corrientes, así como aquellos en los que ésta cubre las obligaciones con sus
pos de salida.

Datos =
Rotación de Cartera = (Cuentas
por cobrar X 360) / Ventas ( 0 * 360) / 1,633,374,809 0

Rotación de Inventarios = (Saldo

de Inventarios X 360) / Costo d ( * 360) / 40,759,639
Ventas
 Rotación de Proveedores =
(Saldo a Proveedores del Pasivo X ( 119,494,091 * 360) / 40,759,639 1055
360) / Costo d Ventas

empresa para enfrentar las obligaciones contraídas a corto plazo. Cuanto más elevado es el indicador de
el corto plazo.
Datos =
Razón Corriente (cte) =
Activo Cte / Pasivo Cte. 137,525,945/119,494,094 115%

Prueba Ácida = (Activo

( 327,384,006 - ) / 79,104,403
Cte - Inventarios) / Pasivo Corriente

Capital de Trabajo = Activo

137,525,945 - 119,494,094 $ 18,031,851
Cte - Pasivo Cte

Solidez Financiera = Activo

149,103,915 / 194,046,051 77%
Total / Pasivo Total

e tienen los acreedores de un proyecto o empresa dentro de su actividad económica. Así mismo, con los
os provistos por terceros externos a la organización.
Datos =

Endeudamiento Total = Pasivo

Total / Activo Total 194,046,051 /149,103,915 130%

Apalancamiento Total = Pasivo

268,841,316/ 268,598,009 100%
Total / Patrimonio

Apalancamiento a Corto Plazo =

Pasivo Corriente / Patrimonio 119,494,094 / 268,598,009 44%

Razón d deuda a Largo Plazo = 74,551,958 / ( 74,551,958 +

Pasivo No Corriente / (Pasivo No 22%
268,598,009 )
Corriente + Patrimonio)

a generar ganancias y rendimientos a sus accionistas, a partir de los fondos o activos con los que cuenta. Así
s erogaciones que tiene la organización (costos y gastos), para determinar el grado en que las ventas se
 Datos =

EBITDA = Utilidad Operacional +

Depreciación (Gasto) + Amortización 205,437,286 + 1,091,147 + 2,004,000
(Gasto) $ 273,581,499

Margen Bruto = Utilidad 200,260,442 / 1,194,940,941 22.24%

Bruta / Ventas

Margen Operacional = Utilidad

205,437,286 / 1,194,940,941 22.64%
Operacional / Ventas

Margen Neto = Utilidad 135,099,023 / 1,194,940,941 15.12%

Neta / Ventas

ROA = Utilidad Neta / Total dl

135,099,023 / 149,103,915 90.61%
Activo

ROE = Utilidad Neta / Patrimonio 135,099,023 / 74,551,958 181.21%

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de la contabilidad de una empresa y muestran la estructura económica de ésta. En los estados financieros
determinado período.

e o estado de situación patrimonial, es un estado financiero que refleja en un momento determinado la

rimoniales: activo, pasivo y patrimonio neto.
año 1 año 2 año 3
Total Pasivo Corriente $ 119,494,094 $ 90,952,212 $ 90,952,212
Total Pasivo No Corriente $ 66,420,824 $ 53,529,888 $ 12,514,593
Total Pasivos $ 185,914,918.39 $ 144,482,100.15 ###
Total Patrimonio $ - $ 180,674,359 $ 307,264,448
Total Pasivos + Patrominio $ 185,914,918 $ 325,156,459 $ 410,731,253

mo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.

 iones directas (la más utilizada) o indirectas. La estimación directa muestra el efectivo neto generado por
la empresa ya que refleja su liquidez.
iNVERSION 1 2 3

EA 24.13%

-149103915 563115441 724944772 1026040057

$ 1,962,496,037

FCN FCA FCD

-149103915 -149103915 -149103915

$ 563,115,441 453649755.0955 304545840.0955

$ 724,944,772 470491098.8342 775036938.9296

$ 1,026,040,057 536455929.5095 1311492868.439

$ 1,633,374,809 $ 836,523,687
$ 40,759,639

$ 119,494,094
operacional bruta neta depreciacion amortizacion

$ 270,486,352 $ 265,697,587 $ 180,674,359 $ 1,091,147 $ 2,004,000

ventas

$ 1,194,940,941