Sensibilización por

Cantidad

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Aprendizajes esperados en la UNIDAD 3:

• Calcula el efecto del cambio en las variables críticas que inciden en la rentabilidad del proyecto
(precio y cantidad).
• Cuantifica el impacto de las variables sensibilizadas en un determinado proyecto.
• Plantea estrategias para aminorar el riesgo de acuerdo con el resultado obtenido en la
sensibilización de las variables, maximizando el retorno de los recursos involucrados.

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Sensibilización del Proyecto
Objetivo.

• En la unidad 3, buscaremos calcular el precio minino y cantidad mínima

de un proyecto que permitan cubrir todos los costos y gastos.
• En esta clase nos concentraremos en calcular cantidad mínima y una
cantidad específica para obtener un VAN objetivo.

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Sensibilización de Proyecto.

Este modelo consiste en analizar el cambio producido en el resultado de los indicadores de proyecto
por la modificación de una de las variables del flujo de caja.

Las variables a sensibilizar del flujo de caja y que afectan el resultado del VAN y la TIR son:

✓ Precio del producto.

✓ Unidades vendidas.
✓ Costo variable unitario.

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Sensibilización de Proyecto.

La sensibilización del proyecto permite determinar:

1. Precio mínimo al cual tendría que vender los productos de la empresa para que el proyecto
sea viable (precio mínimo para que VAN sea igual a cero).

2. Precio al cual tendría que vender los productos la empresa para que el proyecto otorgue un
nivel de riqueza dado (precio para lograr un VAN Objetivo).

3. Cantidad mínima a vender para que el proyecto sea viable (cantidad mínima para que VAN sea
igual a cero).

4. Cantidad a vender para que el proyecto otorgue un nivel de riqueza dado (cantidad para lograr
un Van Objetivo).

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Sensibilización de Proyecto a utilizar en esta actividad.

Cantidad mínima
Permite conocer cual es la cantidad mínima a vender en cada año de un proyecto que resiste un
proyecto, antes que el VAN negativo.

Cantidad mínima para Van Objetivo.

Permite conocer cual es la cantidad mínima que tendría que vender la empresa para obtener un
nivel de riqueza deseada.

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ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Variables

• Para sensibilizar es necesario considerar

que si se calcula el VAN de un flujo de caja,
es equivalente a realizar el cálculo del VAN
de cada una de las cuentas (líneas) de
forma horizontal.

• Las cuentas (líneas) que dependen de los

ingresos son el costo de venta y el capital
de trabajo.

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ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Fórmulas:

𝑉𝐴𝑁 sin 𝑃 (𝑉𝐴𝑁 sin 𝑃 + 𝑉𝐴𝑁 𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜)

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 = 𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑂𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑉𝐴𝑁 𝑃 𝑉𝐴𝑁 𝑃

𝑉𝑎𝑛 sin 𝑄 𝑉𝑎𝑛 sin 𝑄 + 𝑉𝐴𝑁 𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜

𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 = 𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑉𝐴𝑁 𝑄 𝑉𝐴𝑁 𝑄

• Para sensibilizar es necesario considerar que si se calcula el VAN de un flujo de caja cualesquiera, es
equivalente a realizar el cálculo del VAN de cada una de las cuentas de forma horizontal.
• Las cuentas que dependen de los ingresos son el costo de venta y el capital de trabajo.

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Ejemplo: Sensibilización por Cantidad.

Para analizar lo mencionado anteriormente, se considerará la siguiente información para un flujo

de caja:

Una empresa espera vender las siguientes unidades de un producto.

Año 1 2 3 4
Unidades 180 240 260 300

• El precio de venta estimado es de $300 con un costo venta de un 20%.

• Los gastos de administración y ventas son de $12.000.
• Los costos fijos son de $13.000.
• La inversión en activo fijos es de $40.000 depreciable en 80 meses y un valor de venta de
$14.000 en el año 4.
• Los gastos de puesta en marcha son de $12.000, amortizables en 3 años.
• El capital de trabajo es un 10% de los ingresos.
• La tasa de impuesto a las utilidades es de un 25%.
• La tasa de descuento (WACC) es del 12%.

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 Ejemplo: Sensibilización por Cantidad.
Con la información entregada anteriormente se puede construir el flujo de caja del proyecto sin sensibilizar y
analizar los resultados del VAN y TIR obtenidos como se muestra a continuación:
Además revisa el anexo planilla excel ejemplo de sensibilización por cantidad.
Flujo sin sensibilizar 0 1 2 3 4
Flujo Base. Ingresos por venta 54.000 72.000 78.000 90.000
Venta AF 14.000
Costo venta -10.800 -14.400 -15.600 -18.000
GAV -12.000 -12.000 -12.000 -12.000
Costo Fijo -13.000 -13.000 -13.000 -13.000
Depreciacion -6.000 -6.000 -6.000 -6.000
Amortizacion intangible -4.000 -4.000 -4.000
Valor libro -16.000
Utilidad antes de impuesto 8.200 22.600 27.400 39.000
Impuesto 25% -2.050 -5.650 -6.850 -9.750
Utiliadad despues de impuesto 6.150 16.950 20.550 29.250
Ajuste GND 10.000 10.000 10.000 22.000
Inversion AF -40.000
GOPM -12.000
Capital de Trabajo -5.400 -1.800 -600 -1.200 9.000
Flujo Economico -57.400 14.350 26.350 29.350 60.250
VAN 35.599
TIR 33%
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Flujo Base.
Observa los resultados obtenidos:
• El VAN es de $35.599
• La TIR es un 33%

• A un precio de $300 por cada producto vendido la empresa obtiene una riqueza de $35.599
con una TIR de un 33% mayor a la tasa de descuento (12%)

¿Pero que ocurre si la cantidad a vender varía?

Se pide resolver:
a. ¿Cual es la cantidad mínima a vender los productos la empresa para que el VAN sea
igual a cero?
b. ¿Cual es la cantidad mínima de productos que tendría que vender la empresa para
obtener un nivel de riqueza de $50.000?.

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Sensibilizaremos con dos herramientas:

• Sensibilización por cantidad sin utilizar función Solver de Excel

• Sensibilización por cantidad utilizando función Solver de Excel

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 Sensibilización por Cantidad sin utilizar la función Solver de Excel.
Para realizar este análisis es necesario considerar que si se calcula el VAN de un flujo de caja cualquiera, es equivalente a realizar
el cálculo del VAN de cada una de las cuentas de forma horizontal.
Para analizar, según lo mencionado anteriormente, se considerará la misma información del flujo base y se buscará la cantidad
mínima. Se deben seguir los siguientes pasos:
① Primero, se debe identificar los conceptos (líneas del flujo) que dependen de las cantidades y cuáles no.-
② Se debe re-calcular los precios de cada año, utilizando el mismo porcentaje de reajuste anual que presentan las
cantidades por cada año.-
③ A las cuentas que dependen de la cantidad, especialmente las ventas, las analizaremos como si se vendiera 1
unidad por año y aplicar el precio re-calculado para cada año.-
④ Calcular VAN por cada línea.
⑤ El VAN de cada una de las líneas se ordena en 2 columnas, una columna para las que dependen de la CANTIDAD y
otra columna para las que NO dependen de la CANTIDAD.
⑥ Las nuevas columnas se tratan (calculan) como un flujo.
⑦ Luego calcular la cantidad del primer año, relacionando el resultado de ambas columnas según se indica:
𝑉𝑎𝑛 sin 𝑄
𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 =
𝑉𝐴𝑁 𝑄

⑧ Finalmente calcular las cantidades de los restantes años, tomando los porcentajes de reajuste del flujo puro.-

Las cuentas que dependen directamente del precio son los ingresos y a partir de estos se afectan los costo de venta y el capital de
trabajo, como se muestra a continuación: ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS
Sensibilización por Cantidad sin utilizar la función Solver de Excel.

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 Sensibilización por Cantidad sin utilizar la función Solver Excel.

El VAN de cada una de las cuentas se ordena en 2 columnas.

• Una columna que contiene el VAN de las cuentas que no dependen de la cantidad.
• Otra columna con el VAN de las cuentas que dependen de la cantidad.

Luego se calcula la cantidad mínima => 92.777 / 713 = 130

De esta manera se obtiene que la cantidad mínima de productos que tendría que vender la empresa
el primer año es de 130 unidades.
Para el año 2 en adelante se debe calcular en base a la tasa de crecimiento que se desea para cada
año.
• Comprobemos en el flujo de Excel, cambiando la cantidad del primer año por 130. ¿Qué
pasa?

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Sensibilización por Cantidad sin utilizar función Solver de Excel.

Ahora podemos resolver la segunda pregunta:

¿Cual sería la cantidad que tendría que vender la empresa, a un

precio de $300, para obtener un VAN = $50.000?

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Sensibilización por Cantidad sin utilizar función Solver de Excel.

• Utilizaremos los mismos datos ya calculados para el cálculo de la cantidad mínima.

• A los datos ya calculados, que nos dan un VAN igual a cero, le agregaremos un VAN de $50.000 y
calcularemos nuevamente la cantidad que cumple esta condición.

𝑉𝑎𝑛 sin 𝑄+𝑉𝐴𝑁 𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 (92.777+50.000)

𝐶𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 = = = 200 (200,192)
𝑉𝐴𝑁 𝑄 713

La cantidad a vender por la empresa el primer año para obtener un

VAN de $50.000 es de 200 unidades.

Para el año 2 en adelante se debe agregar la tasa de crecimiento que

se desea para cada año.

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Sensibilización por Cantidad sin utilizar función Solver de Excel.

• Lo anterior se puede comprobar en el flujo base y obtener los resultados del VAN igual a cero
cambiando la cantidad del primer año original (de 180) por el obtenido en la sensibilización.

• También puedes utilizar la función “solver” o “buscar objetivo” en Excel.

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 Ejemplo: Sensibilización por cantidad utilizando la función Solver de Excel

Un vez construido el flujo de caja se utiliza la herramienta “Solver” para encontrar la cantidad mínima.

Pasos para utilizar solver

1. Insertar
2. datos
3. Solver (“buscar objetivo”)
4. Te aparecerá la siguiente ventana

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Ejemplo: Sensibilización por cantidad utilizando la función Solver de Excel

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 Sensibilización por cantidad utilizando la función Solver de Excel.
Utilizando la herramienta “solver” de Excel podrás obtener la cantidad mínima o cualquier variable que estés
sensibilizando.

• Establecer objetivo: seleccionar celda donde se calcula el VAN

• Valor de: Incorpora el valor que quieres obtener (Ejemplo: digitar “cero” para calcular VAN según
cantidad mínima)
• Cambiando las celdas de variables: seleccionar celda donde está escrita las unidades del primer año
• Resolver.

• Veamos como se hace en la planilla de Excel.

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¿Con qué se van hoy?

¿Dudas?

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