UNIVERSIDAD MICHOACANA DE SAN NICOLÁS DE

HIDALGO

FACULTAD DE ECONOMÍA “VASCO DE QUIROGA”

TEORÍA Y POLÍTICA MONETARIA

POLÍTICA IMPLEMENTADA POR EL BANCO DE MÉXICO

ANTE EL IMPACTO ECONÓMICO DEL COVID-19

PROF.: DR. RICARDO ROMO DE VIVAR MERCADILLO

ALUM.: ADOLFO ÁNGEL GUTIÉRREZ SANTIBÁÑEZ

SECCIÓN 01 6° SEMESTRE

MORELIA MICHOACÁN A 20 DE JUNIO DEL 2020

Según el Fondo Monetario Internacional (2020), la pandemia por Covid-19 ha implicado un
choque económico tanto de oferta como de demanda y, en unos cuantos meses, se ha
convertido en la mayor crisis económica que el mundo ha experimentado desde los 1930s.
Para el caso de México la caída en cuestión de crecimiento será de -6.6%, una de las peores
en toda América latina, según estima el FMI en sus últimas proyecciones de abril de 2020.

La incertidumbre, acompañada de la volatilidad de los precios y mercados, han producido

una gran salida de capitales especialmente en las economías emergentes, como es el caso de
México. (Schaefer & Preciado, 2020)

Si bien las políticas para contener la expansión de la pandemia como cuarentenas y cierres
temporales son necesarias, ocasionan la reducción del comercio internacional, interrupciones
en las cadenas de suministro, menor productividad, contracción de la actividad económica,
menor inversión, cierre de negocios y pérdida de empleos. (Clavellina Miller & Domínguez
Rivas, 2020)

El 20 de marzo, el Banxico recortó su tasa de interés de referencia 50 puntos base a 6.5%.

Posteriormente, el 21 de abril hizo un recorte nuevamente por otros 50 puntos base y otro de
la misma cuantía el 14 de mayo para ubicarla en 5.50%. De igual forma redujo en 50 mil
millones de pesos el depósito de regulación monetaria para apoyar las transacciones activas
de la banca comercial y de desarrollo y elevar la liquidez, la capacidad de garantías y de
mantener y expandir las líneas de crédito (CESF, 2020)

El mismo 21 de abril, Banxico aprobó diez medidas adicionales para proveer liquidez en
pesos, mejorar el funcionamiento de los mercados domésticos, fortalecer los canales de
crédito de la economía y fomentar un funcionamiento ordenado de los mercados de deuda y
de divisas en el país. Esto como respuesta al escenario generado por la crisis económica
producto de la pandemia del Covid-19.
Las acciones ascienden a 750 mil mdp que, al sumarse a lo ya implementado, equivalen al
3.3% del PIB de 2019 (Banxico, 2020).
Las medidas adoptadas por el Banxico específicamente son;

Aumento de liquidez.
El Banxico aumentará la liquidez en las situaciones necesarias, siempre durante los horarios
de operación de los mercados financieros y los sistemas de pago. El monto a incrementar
diariamente se comunicará a las instituciones de crédito mediante los sistemas que administra
el Instituto Central.

Ampliación de títulos elegibles para la Facilidad de Liquidez Adicional Ordinaria. Se

ampliará la gama de títulos de deuda elegibles en los reportos de la FLAO. También de
garantías para las operaciones cambiarias por diferencias en moneada nacional y en las de
subastas de crédito en dólares. Esto según Banxico con el objetivo de proporcionar liquidez
a instrumentos bursátiles que, derivado de las condiciones de incertidumbre y volatilidad,
han visto disminuida su operatividad y liquidez en el mercado.

Ampliación de contrapartes elegibles para la FLAO.

El banco central incorporará también a las instituciones de banca de desarrollo a la FLAO
para garantizar su liquidez, mediante créditos o reportos. Al hacerlo, el Banco de México
provee una alternativa adicional de liquidez a la banca de desarrollo y coadyuva a que esta
pueda canalizar recursos a proyectos productivos en beneficio del país.

Liquidez a entidades tenedoras deuda gubernamental.

Se abrirá una ventanilla de adquisición de valores gubernamentales en reporto a plazos
mayores que los que regularmente se utilizan en las operaciones de mercado abierto. El costo
del reporto equivalente será de 1.02 veces el promedio de la tasa de interés a un día del
Banxico, durante el plazo de operación. Con el objetivo de proporcionar liquidez a instituciones
financieras. El monto de este programa será de 100,000 millones de pesos y podrá reajustarse.

Liquidez a instrumentos bursátiles.

También se implementará una ventanilla que facilita el intercambio de títulos de deuda. Las
instituciones elegibles podrán entregar títulos de deuda al Banco de México a cambio de
valores gubernamentales, sujeto a la obligación de devolverlos al final del periodo
correspondiente. Así, las instituciones financieras participantes podrán contar con valores
gubernamentales y acceder a recursos líquidos con mayor prontitud. El monto del programa
también será de 100,000 millones de pesos con capacidad de reajuste.

Facilidad de Reporto de Títulos Corporativos.

Se instrumentará una Facilidad de Reporto de Títulos Corporativos (FRTC) a instituciones
de crédito, para garantizar la liquidez a los certificados bursátiles y corporativos de corto
plazo y deuda corporativa de largo plazo. El Banco de México procura un mejor
funcionamiento del mercado de deuda corporativa y facilita la reactivación de un mercado
de gran importancia para que las empresas puedan obtener financiamiento. El monto del
programa también será de 100,000 millones de pesos con capacidad de reajuste.

Recursos otorgados a la banca múltiple y de desarrollo.

Se aumentarán los recursos a instituciones de banca múltiple y de desarrollo para que puedan
canalizarse a las micro, pequeñas y medianas empresas afectadas por la pandemia. Los
recursos otorgados podrán combinarse con los programas de garantías que instrumenten la
banca de desarrollo y las instituciones de fomento. El Instituto Central proveerá recursos
para fortalecer los canales de crédito en la economía a fin de que este pueda dirigirse a las
empresas y hogares que pueden enfrentar reducciones transitorias en sus fuentes de ingreso,
en beneficio del empleo y sectores de la población que no tienen acceso a otras fuentes de
financiamiento. El monto del programa será de 250,000 millones de pesos y podrá
reajustarse.
Facilidad de financiamiento a la banca múltiple.
El Banxico abrirá temporalmente una facilidad de financiamiento para las instituciones de
banca múltiple que recientemente han visto mermada su liquidez, conforme empresas del
sector corporativo hacen uso de las líneas de crédito otorgadas por la banca. El monto del
programa será de 100,000 millones de pesos con opción de reajuste.

Permuta de valores gubernamentales.

Con la intención de propiciar un correcto funcionamiento del mercado de deuda gubernamental.
Se implementarán operaciones de permuta de valores gubernamentales para obtener títulos
de pargo plazo (mayores a 10 años) y se entregarán a cambio otros con plazos máximos de
hasta 3 años.

Ampliación del horario de operaciones.

Para garantizar las operaciones en horarios donde los mercados nacionales están cerrados
pero los mercados internacionales se encuentran activos, el Banxico, por instrucción de la
Comisión de Cambios, implementará la posibilidad de realizar operaciones de cobertura
cambiaria liquidables por diferencias en dólares

La crisis económica ocasionada por la pandemia por COVID-19 da cuenta de la

necesidad que tiene el país de contar con el espacio fiscal para atender y mitigar los efectos
de distintos choques económicos y de incrementar el ahorro público a través de los distintos
fondos de previsión de contingencias en épocas de crecimiento y elevados precios del
petróleo. (Clavellina Miller & Domínguez Rivas, 2020)

A pesar de las diferentes estrategias empleadas por el banco de México, no será hasta
que todos los países levanten las medidas de confinamiento que se comenzará a reactivar la
economía, sin embargo, no todos los sectores se recuperarán al mismo ritmo. Es más que
evidente que los diferentes sectores económicos son afectados con diferente intensidad, y son
precisamente los más afectados los que tomaran el mayor tiempo en recuperarse. Ha quedado
al descubierto los grandes problemas de los distintos países, para enfrentarse ante estas
situaciones desde las grandes economías desarrolladas hasta economías con un escaso grado
de desarrollo, a pesar de esto debe de tomarse como aprendizaje para diseñar planes
económicos y sociales para externalidades como la actual y situarnos de cara al futuro.
BIBLIOGRAFÍA

Banxico (2020), Medidas adicionales para promover un comportamiento ordenado de los

mercados financieros, fortalecer los canales de otorgamiento de crédito y proveer
liquidez para el sano desarrollo del sistema financiero, Comunicado de prensa, 21 de
abril de 2020}

CESF (2020), El Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero Actualiza su Balance de

Riesgos, Comunicado de prensa, 1 de abril de 2020. Disponible en:
https://www.cesf.gob.mx/work/models/CESF/docs/comunicados/Trigesima_novena
_sesion_CESF.pdf

Clavellina Miller, J. L., & Domínguez Rivas, M. I. (Abril de 2020). Implicaciones

económicas de la pandemia por COVID-19 y Opciones de política. Notas
estratégicas. Senado De La República (81).

FMI (2020d), Fiscal Monitor, abril de 2020. Disponible en:

https://www.imf.org/es/Publications/FM/Issues/20 20/04/06/fiscal-monitor-april-2020

Jiménez-Bandala, C. A., Peralta, J., Sánchez, E., & Márquez, I. (5 de Mayo de 2020). La
situación del mercado laboral en México antes y durante la COVID-19. Revista del
Observatorio Internacional de Salarios Dignos, 2(2).

Schaefer, E., & Preciado, D. (Abril de 2020). Panorama Económico Covid19 En México.
Delphus. Consulting Group.