Realizar una investigación sobre la política o políticas de dividendos que aplican las

empresas en Colombia (máximo 3 políticas), cómo aplica, a qué teoría o teorías las
relaciona, consideran que es eficaz dicha política y cuáles sugerencias darían al respecto

Qué es la política de dividendos?

La política de dividendos es el plan de acción que sigue una determinada
empresa siempre que se tomen decisiones en torno a la distribución entre sus
accionistas de los dividendos. La política de dividendos se establece teniendo en
cuenta dos objetivos:
 Distribuir el beneficio de la empresa: es importante encontrar el balance
entre la cantidad que se distribuye por dividendos y la cantidad que se destina a
reservas.
 Proporcionar suficiente financiación

¿Qué factores influyen en la política de dividendos?

A continuación vamos a ver algunos factores que influyen en la política de
dividendos:
 Restricciones legales: hay restricciones legales que afectan a los
dividendos, hay que tener en cuenta estas restricciones en el momento de fijar la
política de dividendos.
 Restricciones internas: muchas veces el reparto de dividendos se ve
restringido por la disponibilidad de recursos de la empresa.
 Perspectivas de crecimiento de la empresa: la empresa puede tener fuentes
alternativas de capital o oportunidades de inversión que afecten a los dividendos y
los reduzcan.
 Consideraciones del mercado: el precio de las acciones de una
determinada empresa se puede ver afectado por las perspectivas que tengan los
accionistas sobre su política de dividendos.

¿Cuáles son las ventajas de pagar dividendos bajos?

Algunas de las ventajas de pagar o cobrar dividendos bajos son:
 Impuestos: los dividendos se suelen incluir en el impuesto a las ganancias,
por eso, muchas veces los accionistas prefieren menores dividendos para no tener
que tributar-los.
 Capital de trabajo: la no distribución de dividendos o la distribución de
dividendos más reducidos, fortalecería el capital de trabajo de la empresa.
 Confianza: el no pagar dividendos a los accionistas o disminuir su cuantía,
puede hacer que los accionistas pierdan la confianza en la empresa y vendan sus
acciones.

Cuáles son las ventajas de pagar dividendos altos?

Algunas de las ventajas de pagar o cobrar dividendos altos son:
 Los accionistas muchas veces prefieren empresas que reparte dividendos
más altos porque prefieren obtener más ingresos en el presente y así reducir la
incertidumbre. 
 Los accionistas evalúan el desempeño de la empresa mediante los
dividendos.

Diferentes formas de ver la política de dividendos

Hay diversos autores que muestran su visión sobre la política de dividendos.
 Irrelevancia de la política de dividendos según Franco Modigliani y Merton
Miller: según los autores en un mundo perfecto solo determinado por el riesgo y el
rendimiento de los activos y la forma en la que se divide el flujo de efectivo entre
dividendos y UR no afecta a su valor. Como en la práctica no se cumplen los
supuestos (no existen impuestos, no existen costos de transacción...) los autores
justifican el incremento o disminución del valor de las acciones por el efecto
clientela y el contenido de la información. Según Mentor Miller si queremos
incrementar los dividendos sin modificar la política de inversión el financiamiento
deberá provenir de la emisión de nuevas acciones comunes y los accionistas
estarán conformes porque la disminución del valor de las acciones se compensa
con el pago de dividendos.
 Teoría de la relevancia de la política de dividendos por Gordon y Lintner
(Teoría del pajaro en mano): Explican que hay una relación directa entre la política
de dividendos de una empresa y su valor de mercado. Los inversionistas piensan
que los dividendos actuales son menos riesgosos que los dividendos o ganancias
 futuras. Entonces en este caso, el valor de una empresa se verá maximizado por
una alta razón de pago de dividendos.
 Teoría de la relevancia de la política de dividendos: relación inversa entre la
distribución de dividendos de una empresa y su valor de mercado. EN está teoría
los inversionistas prefieren una baja razón de pago de dividendos por la diferencia
de gravamen a los ingresos obtenidos mediante dividendos y por ganancia de
capital. Entonces si los dividendos están más gravados que las ganancias de
capital, las empresas deberán pagar el mínimo de dividendos.

Como vemos, la política de dividendos es una de las políticas más importantes

para los accionistas. Y muchas veces puede generar malestar, porque lo que es
bueno para unos no es necesariamente para otros. Es decir, muchos accionistas
compran acciones de una compañía por sus dividendos, si estos dividendos se
reducen estos accionistas pueden verse decepcionados. Luego hay otros
accionistas que prefieren dividendos más bajos, por tanto, si la empresa aumenta
sus dividendos también pueden verse decepcionados.

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