CONSTRUCCIÓN

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UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMÉRICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE
POSGRADO
Decisiones financieras y la rentabilidad en la empresa

agroindustrial Santa María SAC, año 2018
PARA OPTAR EL GRADO O TITULO DE MAESTRO EN

FINANZAS
AUTOR:
MARIA EULOGIA GIL AGUIRRE
ASESOR:
LINEA DE INVESTIGACIÓN
FINANZAS INTERNACIONALES
SUBLINEAS DE INVESTIGACION
MERCADO DE CAPITALES Y MONETARIOS
LIMA, PERÚ
OCTUBRE 2020
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RESUMEN
Esta investigación, denominada “Decisiones financieras y la rentabilidad en la empresa
Agroindustria Santa María S.A.C.” tiene como objetivo general dar a conocer las diversas
decisiones de financiamiento con el fin de escoger adecuadamente la mejor opción lo cual
ayudaría a mejorar la rentabilidad de las empresas Agroindustria María SAC de la región
Lima.
Se ha recogido información de investigaciones previas, las cuales nos sirven como
antecedentes y bases teóricas, de acuerdo a las opiniones y teorías se han conceptualizado las
variables.
El tipo de investigación, es descriptiva, explicativa, cuantitativa y correlacional, llegando
a la elaboración del desarrollo de los resultados a través de los instrumentos de estadísticas,
de recopilación de información tales como la encuesta y en ella hemos verificado que la
mayoría de unidades de medida han dado como respuesta afirmativa
Estimo que el aporte realizado en la presente investigación va a ser un beneficio para las
empresas en rubro agroindustrial, quienes se enfrentan a problemáticas antes mencionadas
por falta de capacitación y un integro conocimiento del mundo financiero.
Palabras Clave: Decisiones financieras, Rentabilidad, Agroindustria.

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Summary
This research, called "Financial decisions and profitability in the company Agroindustria
Santa Maria SAC" has the general objective of publicizing the various financing decisions in
order to properly choose the best option which would help to improve the profitability of
Agroindustry companies. María SAC from the Lima region.
Information has been collected from previous investigations, which serve as antecedents
and theoretical bases, according to the opinions and theories, the variables have been
conceptualized.
The type of research is descriptive, explanatory, quantitative and correlational. arriving at
the elaboration of the development of the results through the statistical instruments, of
compilation of information such as the survey and in it we have verified that the majority of
measurement units have given an affirmative answer
I estimate that the contribution made in this research will be a benefit for companies in
the agro-industrial sector, who face the aforementioned problems for lack of training and a
thorough knowledge of the financial world.
Key Words: Financial decisions, Profitability, Agroindustry.

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ÍNDICE
RESUMEN..........................................................................................................................2
Summary.............................................................................................................................3
INTRODUCCIÓN..............................................................................................................4
CAPÍTULO I: PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN..............................................6
1.1.Descripción de la Realidad Problemática..................................................................6
1.2 Planteamiento del Problema.......................................................................................7
1.2.1 Problema general......................................................................................................7
1.2.2 Problemas específicos................................................................................................8
1.3 Objetivos de la Investigación.......................................................................................8
1.3.1 Objetivo general........................................................................................................8
1.3.2 Objetivos específicos.................................................................................................8
1.4. Justificación e Importancia........................................................................................9
1.5 Limitaciones..................................................................................................................9
CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO.............................................................................10
2.1 Antecedentes...............................................................................................................10
2.1.1 Internacionales........................................................................................................10
2.1.2 Nacionales................................................................................................................11
2.2 Bases Teóricas.............................................................................................................14
2.3 Definición de Términos Básicos................................................................................34
CAPÍTULO III: METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN................................36
3.1 Enfoque de la Investigación.......................................................................................36

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3.2 Variables.....................................................................................................................37
3.2.1 Operacionalización de las variables......................................................................37
3.3 Hipótesis......................................................................................................................38
3.3.1 Hipótesis general.....................................................................................................38
3.3.2 Hipótesis específicas................................................................................................39
3.4 Tipo de Investigación.................................................................................................39
3.5 Diseño de la Investigación.........................................................................................39
3.6 Población y Muestra..................................................................................................40
3.6.1 Población..................................................................................................................40
3.7 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos..................................................40
Capítulo IV: Resultados..................................................................................................41
4.1 Análisis de los Resultados..........................................................................................41
4.2 Discusión.....................................................................................................................57
CONCLUSIONES............................................................................................................60
RECOMENDACIONES..................................................................................................61
REFERENCIAS...............................................................................................................62
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INDICE DE TABLAS
Tabla 1: Presentación mediante tabla cruzada..................................................................52
Tabla 2: Prueba de Chi cuadrado......................................................................................53
Tabla 3: Tabla cruzada retorno de inversiones.................................................................55
Tabla 4: Pruebas chi-cuadrado..........................................................................................55
Tabla 5: Tabla cruzada, rentabilidad 2018.......................................................................57
Tabla 6: Pruebas de Chi-cuadrado....................................................................................58
Tabla 7: Equilibrio entre riesgo y controles......................................................................58
Tabla 8: Pruebas de chi cuadrado.....................................................................................58

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ÍNDICE DE FIGURAS
Figura 1: Contrato factoring.............................................................................................23
Figura 2: Confirming o cesión de pagos a proveedores....................................................23
Figura 3: Ejemplo de pagaré.............................................................................................24
Figura 4: Decisiones de inversión.....................................................................................29
Figura 5: Decisiones financieras.......................................................................................30
Figura 6: Tabla de contingencia........................................................................................53
Figura 7: Tabla de contingencia toma de decisiones........................................................55
Figura 8: Resultados esperados hipótesis III....................................................................58

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INTRODUCCIÓN
El presente trabajo de investigación denominado “Decisiones financieras y la rentabilidad
en la empresa Agroindustria Santa María S.A.C.”
Cuya finalidad es determinar si las decisiones financieras inciden en la rentabilidad en la
empresa Agroindustria Santa María SAC, exponer las diversas teorías en cuanto a decisiones
de inversión.
El trabajo de investigación comprende cuatro capítulos:
Capítulo I: Descripción de la realidad problemática, donde se expone el Planteamiento del
problema que busca responder a la pregunta: De qué manera las decisiones financieras
inciden en la rentabilidad de la empresa Agroindustria Santa María SAC, en donde será
esclarecida mediante los objetivos que orientan al presente trabajo de investigación que es,
establecer de qué manera las decisiones financieras inciden en la rentabilidad en la empresa
Agroindustria Santa María SAC
Capitulo II: Marco Teórico, que comprende los antecedentes de la investigación, las
principales bases teóricas, el análisis y estudio de las variables de la investigación y la
definición de términos básicos en el desarrollo de la investigación.
Capitulo III: Metodología de investigación en el cual se presenta el enfoque, variables y
su operacionalización, la formulación de la hipótesis que se refieren a las respuestas
tentativas al problema planteado, el desarrollo del tipo de investigación, diseño
metodológico, población y muestra, técnicas e instrumentos de recolección de datos.
Capitulo IV: Resultados, se presentan los resultados obtenidos de la encuesta, y
la contratación de la hipótesis a través de un análisis estadístico; discusión en donde se
establecen las conclusiones que se han elaborado tomando en cuenta los objetivos
determinados en la investigación y su cumplimiento de los mismos y para terminar las

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recomendaciones que deben estar estrictamente vinculadas con el planteamiento de los
resultados de las hipótesis.

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CAPÍTULO I: PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN
1.1. Descripción de la Realidad Problemática
Las agroindustrias generan fuertes vínculos en constante crecida, promoviendo demanda
y agregando valor a la producción agrícola primaria, estas generan empleos e ingresos a lo
largo de la cadena procesamiento-distribución. Es el centro de la producción económica
humana debido a que tiene su base en la generación de recursos agrícolas (indispensables
para la vida) y su correspondiente manufacturación, industrialización y comercialización.
Este sector, aporta más de dos tercios del PBI y emplea a casi la mitad de la Población
Económicamente Activa (PEA).
Según: The world bank group el sector agroindustrial contribuye a la reducción de la
pobreza. En el perú, es el mayor generador de empleo, en el año 2019, se crearon cerca de 2
millones de puestos de trabajo en este rubro, es decir, 72,639 más que en el 2018. El
principal creador de empleo es el sector de la agroindustria, que sumó 1.235.370 puestos de
trabajo en el 2019, es decir, 65.422 más que en el 2018 que alcanzó los 1.169.948 empleos
(5.6%).
Las empresas cuentan con distintas opciones para financiar sus operaciones, para ser
rentable al paso de los años, sin embargo, no todas las decisiones tomadas poseen bases
financieras y mucho menos un adecuado conocimiento de estas, es por ello que no se escoge
el financiamiento adecuado, El no poseer un adecuado conocimiento en decisiones
financieras traen riesgos tales como llegar a endeudarse y no poder cubrir sus obligaciones
financieras, optar por elevar los costos en sus servicios el cual no es cubierto con su precio
de venta, entre otros.

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Al pasar de los años la gestión financiera se vuelve cada vez más compleja, siendo
imprescindible en las decisiones de las organizaciones públicas y privadas.
Es por ello, que los especialistas recomiendan que los gerentes financieros se dediquen a
evaluar tendencias de la economía y los negocios internacionales por lo menos la mitad de
su tiempo diario mientras que la mitad restante a los problemas de la empresa y vida
personal.
Hoy en día es fundamental para un gerente, estar capacitado para prever eventos
posteriores y brindar una solución inmediata ante cambios en el sistema económico tanto
nacional y mundial, además es necesario poseer un plan estratégico para el cumplimiento de
sus objetivos.
1.2 Planteamiento del Problema
1.2.1 Problema general.
¿De qué manera las Decisiones Financieras inciden en la rentabilidad de la empresa
Agroindustria Santa María SAC, año 2019?
1.2.2 Problemas específicos.
1.- ¿De qué forma las decisiones de financiamiento podrían influir en las ratios de
rentabilidad sobre las cuentas por cobrar en la empresa Agroindustria Santa María SAC?
2.- ¿De qué forma las decisiones de financiamiento podrían influir en las ratios de
rentabilidad sobre las cuentas por cobrar en la empresa Agroindustria Santa María SAC?
3.- ¿Cómo las decisiones de dividendos influyen en las ratios de rentabilidad sobre capital
en la Empresa Agroindustria Santa María SAC?

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1.3 Objetivos de la Investigación
1.3.1 Objetivo general.
Determinar de qué manera las de las decisiones financieras incide en la rentabilidad de la
empresa Agroindustria Santa María SAC, año 2019
1.3.2 Objetivos específicos.
1. Establecer de qué forma las decisiones de financiamiento podría influir en las ratios de
rentabilidad de las cuentas por cobra en la empresa Agroindustria Santa María SAC -
2. Evaluar cómo las decisiones de inversión inciden en las ratios de rentabilidad sobre
activos en la empresa Agroindustria Santa María SAC
3. Evaluar cómo las decisiones de inversión inciden en las ratios de rentabilidad sobre
activos en la empresa Agroindustria Santa María SAC
1.4. Justificación e Importancia
Toda organización busca incrementar su rentabilidad a través de la utilización de recursos
existentes, sin embargo, muchas veces esto no es suficiente para poder obtenerla debido a
que muchas empresas no cuentan con un planeamiento estratégico, ocasionando malas
decisiones financieras.
La presente investigación se realiza, debido a la necesidad de conocer la incidencia de las
decisiones financieras en la rentabilidad de la empresa Agroindustria Santa.
Asimismo, esta información es necesaria para todo aquel empresario o emprendedor ya
que puede contribuir en el crecimiento económico del país al tomar una decisión financiera
adecuada.
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Se consideró que el estudio realizado es importante debido a que se ha permitido conocer
en forma detallada y organizada la incidencia de las decisiones financieras en la rentabilidad
en las empresas, así como para el público interesados en conocer el tema a profundidad.
1.5 Limitaciones
La principal limitación para el desarrollo de esta investigación fue el hecho de haberlo
realizado en el periodo de cuarentena a causa del coronavirus SARs COV-2 reduciendo las
posibilidades de estudio.
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CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO
2.1 Antecedentes
2.1.1 Internacionales
Alberca (2017) en su tesis: “Incremento de rentabilidad en la empresa El Carrete” para
optar el Título Profesional de Ingeniero en Finanzas. Carrera de Finanzas. Quito, Ecuador.
Sostiene que la finalidad principal es optimizar la rentabilidad de la empresa gracias a la
aplicación de políticas y estrategias apropiadas se cumple con el desarrollo de todo el
estudio. El método utilizado fue deductivo, inductivo y analítico- sintético. Concluyeron
que, para los métodos utilizados en la investigación permitieron una administración técnica,
la toma de decisiones oportuna de correctivos en función a los diferentes riesgos existentes.
Nos dice también que el proyecto de expansión de la empresa es factible puesto que en este
nuevo mercado se puede obtener un mayor crecimiento de ventas el mismo que al ser
adecuadamente aprovechado permitirá a la empresa incrementar la Rentabilidad del negocio,
es decir la empresa mencionada generará rentabilidad ya que es nueva y única en el
mercado, facilitando así su desarrollo y expansión en el mercado.
Romero (2017) En su tesis: “Diseño de estrategias para mejorar la rentabilidad de la
empresa PRODUARROZ S.A.” La investigación tiene como finalidad mejorar la
rentabilidad de la empresa Produarroz S.A. mediante la creación y aplicación de estrategias
las mismas que están diseñadas de acuerdo a los problemas detectados por medio de una
investigación a la empresa y que están afectando el desarrollo y por ende su rentabilidad. La
metodología utilizada fue de tipo descriptiva y explicativa. Para efecto de esta investigación
la técnica aplicada fue la entrevista que se la realizó al gerente general, por medio de un
cuestionario utilizado como instrumento. De acuerdo a un diagnóstico realizado a la entidad
encontraron varias falencias tanto en la parte administrativa como financiera. La empresa no

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contaba con un manual de procedimientos, carecía de una logística de abastecimiento, no
existía un control de calidad para su producción, en la parte financiera no contaba con un
control que le permita evaluar su desempeño económico y verificar si se está cumpliendo
con los objetivos planteados. Por esos motivos se procedió a diseñar varias estrategias que
ayuden a resolver los problemas de la empresa y por ende mejorar el desarrollo y
rentabilidad de la misma. Concluyendo que la aplicación de estrategias financieras,
mejoraron la rentabilidad en la empresa antes mencionada.
Giménez (2016), realizó un trabajo titulado: Determinantes de la rentabilidad de Bancos
comerciales en América Latina. Tesis de Maestría, Universidad de San AndrésArgentina. El
objetivo de esta investigación es analizar los determinantes micro y macro de la rentabilidad
de entidades bancarias en el sector de América Latina, los resultados efectivos nacieron de
las particularidades concretas de las entidades bancarias como el riesgo de crédito el
indicador costo-ingresos generan un resultado no favorable y de relevancia sobre los
ingresos en tanto que el resultado de una alta capitalización es efectivo. En relación a
peculiaridades detalladas de producción. En Conclusión, estas aproximaciones facilitan
evidencia efectiva sobre los determinantes de la rentabilidad de los bancos de América
Latina. Las aproximaciones ratifican ciertos efectos de la literatura anterior en la región,
manejando información actualizada y novedosa. dichos resultados aluden ciertas guías.
Cali (2015) en su trabajo de investigación titulado: Análisis financiero del comercial
Jessica Quezada Cía. Ltda. del Cantón Saraguro, periodo 2012- 2013. Universidad Nacional
de Loja, Área Jurídica Social Administrativa, Carrera de Banca y Finanzas, concluye: Se
realizó con el propósito para dar a conocer el desarrollo económico financiero de la empresa
que servirá de base para tomar decisiones futuras correctas que lleven al buen
funcionamiento administrativo de la misma para lo cual se desarrolló en base a los objetivos
tanto generales como específicos. Haciendo referencia al primer objetivo específico:
Realizar un análisis vertical y horizontal, para determinar la estructura financiera del

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comercial Jessica Quezada Cía. Ltda. Período 2012-2013 y determinar las causas que
originan los aumentos y disminuciones en los diferentes rubros que conforman los estados
financieros de esta entidad, con la aplicación del análisis vertical se conoció la estructura
financiera en donde su Activo Corriente presentan el 99,31%, el Activo no Corriente de
0,69%, por lo que se determinó que por lo que se determinó que la empresa se encuentra en
un nivel adecuado, considerando que sus activos corrientes son aprovechados al máximo. El
financiamiento de la empresa del 88,43% corresponde a sus deudas a corto plazo y
únicamente el financiamiento propio es decir el Patrimonio de 11,57%. Del análisis
horizontal se determinó un incremento en su Activo dado especialmente por un incremento
de 7,64%, en el Patrimonio con un porcentaje de 96,42% y en un mínimo porcentaje de
1,96% con el Pasivo producto de su endeudamiento con sus 6 proveedores. El segundo
objetivo específico es: Determinar indicadores financieros aplicables que permita medir la
gestión administrativa y financiera, determinando la liquidez, actividad, endeudamiento y
rentabilidad de la empresa, donde se aplicaron indicadores de acuerdo a la naturaleza de la
actividad económica de la empresa deduciendo que cuenta en el año 2013 con un nivel de
liquidez de $1,25, su actividad de cuentas por cobrar de 46 días y cuentas por pagar de 59
días, además presenta un endeudamiento del 88%, un nivel muy bueno de rentabilidad del
32%. El tercer objetivo específico es: Aplicar el Apalancamiento Operativo y Financiero
para determinar los costos fijos y variables que servirá de base para el punto de equilibrio
que permitirá conocer el nivel de operaciones que tiene la empresa, donde se obtuvo como
resultado en el año 2013 tiene que generar un nivel de ingresos de $2.204.980,45 y una
capacidad instalada de 71% para poder cubrir sus costos y gastos y no obtener ni pérdida, ni
ganancia. Se concluye con el cuarto objetivo con la elaboración del informe del análisis
financiero con el fin de dar a conocer a los directivos de la empresa sobre la eficacia y la
eficiencia con que se gestionan los recursos de la entidad, misma que servirá de ayuda para
la toma de decisiones a futuro.

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Solano (2015). En su trabajo de investigación titulada: Uso de la información financiera
en la toma de decisiones financieras. Este trabajo presenta los resultados de una
investigación de carácter cuantitativo con alcance descriptivo, correlacional, explicativo y
transversal que pretende encontrar cuál es la relación del nivel del uso de la información
financiera y la toma de decisiones financieras. Para tal fin, se elaboró un instrumento de 33
ítems, el cual fue aplicado al personal directivo de las instituciones adventistas de la Unión
Mexicana del Norte. Concluyendo que, los líderes de estas organizaciones utilizan casi
siempre la información financiera para decidir en actividades de inversión y financiamiento.
Flores (2015), en su investigación titulada: Estrategias financieras aplicadas al proceso de
sostenibilidad y rentabilidad de las pymes del sector comercio del municipio Santiago
Mariño del estado Aragua. Tesis de grado, Universidad de Carabobo. La Morita- Venezuela.
Tuvo como objetivo principal la evaluación de los diseños financieros dirigidas al desarrollo
y expansión económica de la categoría. El método de investigación aplicada fue método no
experimental transaccional, y el tipo de investigación de campo, con un nivel descriptivo,
donde la población estuvo conformada por cuarenta Pequeñas y Medianas Empresas
(PyMEs). El análisis de este estudio fue cuantitativo, que accedió a la presentación de los
datos en gráficos estadísticos. De este modo al , realizar el estudio de la información, y
corroborando la con los documentos y teniendo en cuenta la metodología determinada se
llega a la conclusión que la empresa en estudio no cuenta con procesos de planeación
financiera adecuada que sirva para el incrementar su rentabilidad y potenciar sus recursos
cuyos resultados sean beneficiosos para la organización, crecimiento y desarrollo y ante la
deficiencia de planeación financiera que enfrenta la empresa se sugiere que implemente
proyecciones financieras, y estrategias para responder al desarrollo de las empresas mypes.
La investigación realizada busca implementar estrategias financieras para lograr una
rentabilidad económica.
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Rodríguez (2015), en su trabajo titulado: Factores determinantes de la rentabilidad de los
bancos en los países del Mercosur. Un enfoque contable. Tesis doctoral, Universidad
Nacional de Córdoba-Argentina. El objetivo principal de esta investigación fue determinar si
los informes contables de empresas bancarias que operan en los estados del Mercosur
originan reportes que facilite a los interesados estar informados acerca de los componentes
que determinan la rentabilidad de estas organizaciones. Para esto se analizaron los elementos
contables y operativos de la rentabilidad bancaria en tres estudios: el primer estudio fue,
bibliográfico, manifiesta el contorno económico en que operan las entidades bancarias de los
países del Mercosur; el segundo estudio fue, descriptivo, examina el progreso de las
variaciones en las variables que conforman el modelo económico en el período del análisis y
el tercer estudio evalúa la ejecución de un modelo económico. Finalmente, se concluye
desde la información contable que se pueden determinar los datos para generar rentabilidad
de las organizaciones bancarias de los países del Mercosur, por tanto, detecta el grado de
capacidad e importancia de la contabilidad de generar y proporcionar información adecuada
para cooperar con los usuarios a tomar decisiones asertivas. La presente investigación
guarda relación con el presente trabajo debido a que toma en cuenta la rentabilidad como es
el caso de la investigación actual conseguir métodos de ayuden a mejorar la rentabilidad de
Agroindustria Santa María S.AC.
Mendoza (2015) en su trabajo de investigación titulado: El análisis financiero como
herramienta básica en la toma de decisiones gerenciales. Caso: empresa HDP.
Representaciones en la ciudad de Guayaquil, tuvo como objetivo analizar el comportamiento
financiero de la empresa HDP Representaciones para contribuir a la toma de decisiones. La
muestra estuvo conformada por todos los documentos necesarios para poder realizar los
estudios necesarios. La técnica utilizada para el desarrollo de la investigación fue el análisis
documental. Las cuales concluye expresando que en la investigación se aprueba la hipótesis,

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la cual indica que el análisis financiero si es una herramienta que facilita la toma de
decisiones en la empresa HDP Representaciones, por cuanto una vez que se implementaría el
modelo de gestión se agilizarán las operaciones del presupuesto a nivel contable y
financiero, todo ello basado en la aplicación del plan estratégico. Se mejora totalmente la
toma de las decisiones gerenciales en las actividades tanto de planificación, así como
también en los estados financieros y el presupuesto que se tiene en la empresa. Se cambia de
la infraestructura actual poco funcional para la atención a los clientes de la empresa por una
mejor. Además, se concluye también indicando que existe capacitación del talento humano
de forma discontinua, y no en áreas determinadas al trabajo, la cual se mejora
sustancialmente con la aplicación del modelo de gestión empresarial.
2.1.2 Nacionales.
Irrazabal (2018) en su trabajo de investigación “Aplicación del análisis e interpretación
de los estados financieros y su incidencia para la toma de decisiones en una empresa de
transportes urbano de lima metropolitana en el periodo 2015”, cuyo objetivo principal fue
aplicar el análisis e interpretación de estados financieros y su incidencia en la toma de
decisiones. La situación en que se encuentra la empresa en el periodo del 2014 no era
favorable debido al cambio constante y falta de compromiso de personal, la falta de
comunicación entre los responsables que elaboran los estados financieros y los que realizan
el análisis, por esta razón no se aplican las herramientas de análisis e interpretación de
estados financieros para una acertada toma de decisiones. Para el desarrollo de la
investigación se utilizó el método de investigación aplicada y no experimental, el diseño de
la investigación fue descriptivo, analítico y explicativo, para la recolección de datos, se
aplicaron las siguientes técnicas: Análisis, encuesta, conciliación de datos y formulación de
gráficos. Se implementa un plan estratégico para el 2015, donde se incluye actividades de
capacitación, sensibilización para el personal y se realiza la aplicación del análisis e

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interpretación de los estados financieros en una empresa de transportes urbano de Lima
Metropolitana, como una herramienta de gestión con la finalidad de generar un crecimiento
económico a través de la determinación del riesgo financiero de la empresa, al analizar el
Estado de Situación Financiera, Estado de Resultados e índices financieros básicos de la
empresa, para la eficiente toma de decisiones por parte de la gerencia, y mejor manejo de los
recursos económicos y financieros, que con llevan a la satisfacción y calidad de la entrega de
los servicios a los clientes fortaleciendo la imagen corporativa institucional.
De acuerdo a los resultados obtenidos mediante el análisis de ratios financieros, se
concluyó que, mediante la aplicación del análisis e interpretación de los estados financieros
se puede resolver los puntos críticos que se identificaron en la gestión del 2014 tomando las
acciones necesarias para mejorarlos y/o solucionarlos y esto se puede ver reflejado en los
resultados de los ratios financieros de la gestión del 2015.
Roncal & Reyes (2017) en su trabajo de investigación titulado: Plan financiero
Empresarial- Corporación Aceros Arequipa S.A. (Tesis para obtener el grado de Magister en
Finanzas Corporativas y Riesgo Financiero). Pontificia Universidad Católica del Perú,
Escuela de Posgrado, concluyen: La presente investigación tiene como propósito realizar el
análisis financiero de Corporación Aceros Arequipa S.A. permitiendo identificar
oportunidades de mejora en la gestión financiera para formular un plan de finanzas, que
estructure e implemente las medidas identificadas y mejoren sus resultados e indicadores
financieros. La empresa se dedica a la producción y comercialización de productos
derivados del acero, registrando un nivel de ventas de US$668 millones en 2015. Esta
investigación se basa en un enfoque cuantitativo, de alcance descriptivo, y explicativo. Se
aplicaron herramientas como los ratios financieros, modelos de estructura de capital óptimo,
modelos de capital de trabajo óptimo, metodologías de valorización de empresas, y análisis
de riesgos; que permitió describir la situación financiera de la empresa y del sector durante
el periodo 2012-2015. Asimismo, se realizaron proyecciones de los flujos de efectivo y

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estados financieros de la empresa para determinar su valor y el correspondiente precio de
mercado de la acción. Teniendo como resultado que la empresa debe seguir con la estrategia
de re-perfilamiento de la deuda; asimismo se deben identificar nuevas fuentes de
financiamiento que facilite el objetivo mencionado, así como reducir el costo financiero,
permitiendo el crecimiento de las ventas en la década próxima. Por lo tanto, se propuso
como plan financiero la emisión de bonos corporativos en el mercado de capitales. La
simulación del plan financiero cumple con los objetivos planteados, presentándose mejoras
en los niveles de rentabilidad, liquidez, y estructura de pasivos, que se refleja en el
incremento del valor de la empresa y precio de la acción en comparación al escenario base.
Espinoza (2015) en su trabajo de investigación titulado “Situación económica y financiera
de la empresa de servicios de rectificaciones y tornería PILCO EIRL y su influencia en la
toma de decisiones en la Ciudad de Juliaca, periodo 2012-2013”, para optar el título
profesional de Contador Público, en la Universidad Nacional del Altiplano – Puno. La
empresa Rectificaciones y Tornería Pilco E.I.R.L. tiene distintos comportamientos en cuanto
a la estructura de su activo, Pasivo y Patrimonio. En consecuencia, al final de cada ejercicio
económico debe elaborar sus estados financieros y tener instrumentos necesarios para poder
interpretar su información mediante el análisis de sus estados financieros en forma razonable
y real, que permita evaluar su situación económica y financiera y como estos, incidan en la
toma de decisiones. El propietario no le da la importancia debida a la situación económica y
financiera actual de la empresa, por lo que, no toman en cuenta la realización de la
evaluación de los estados financieros que corresponden y ayudan para una adecuada toma de
decisiones y a la vez por la alta competencia de grandes empresas que existe y que se
dedican a la misma actividad; esta realidad, es la que permite realizar esta investigación para
determinar en qué medida influyen la situación financiera y económica en la toma de
decisiones. Su objetivo general fue analizar y evaluar la influencia de la Situación

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económica y financiera en la toma de decisiones de la Empresa de Servicios de
Rectificaciones y Tornería Pilco E.I.R.L.” cisiones, en la Ciudad de Juliaca, períodos 2012 –
2013, evaluar la situación Económica den la ciudad de Juliaca, períodos 2012 – 2013; sus
objetivos específicos fueron: Analizar la situación Financiera de la Empresa de Servicios de
14 Rectificaciones y Tornería Pilco E.I.R.L. en la toma de decisiones, de la Ciudad de
Juliaca, períodos 2012 – 2013 y proponer la implementación del Balanced ScoreCard para
lograr mayores niveles de liquidez y rentabilidad financiera de la empresa de Servicios de
Rectificaciones y tornería Pilco E.I.R.L. los resultados de la investigación son los siguientes:
En la empresa Rectificaciones y Tornería Pilco E.I.R.L., no se ha implementado la
aplicación del análisis financiero para ver los saldos de las cuentas de Activo, Pasivo y
Patrimonio. Mediante el análisis Horizontal y Vertical se concluye que el análisis que se ha
realizado mostró que debe explotar mejor sus inversiones, disminuir sus préstamos ya que
más adelante podría traerle serios problemas financieros por carecer de liquidez. En cuanto a
la evaluación económica que se realizó para medir las variaciones de los movimientos
económicos, también tuvo influencia en la toma de decisiones que se realizó en la empresa
es así como sigue: Con relación a las razones financieras de la liquidez, solvencia muestran
una tendencia desfavorable para la empresa, así como una solvencia insuficiente para
afrontar a dichas obligaciones. En la relación al índice de rotación nos mostró una situación
favorable, por tal motivo estos indicadores fueron adecuados para la empresa, y en cuanto a
la rentabilidad fue favorable para la empresa. La propuesta de Diseño de un Balanced
Scorecard que se plantea para la empresa de Servicios de Rectificaciones y Tornería Pilco es
un instrumento muy útil para la dirección de la empresa en el corto y largo plazo, ya que
combina indicadores financieros y no financieros y ofrece un método estructurado para
seleccionar los indicadores guías que implica a la dirección de la empresa.

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Flores(2015) En su tesis denominada : “Toma De Decisiones Financieras Y Su Relación
Con La Rentabilidad De La Empresa Glp Amazónico S.A.C, Periodo 2014” Cuyo objetivo
principal fue determinar la relación entre la toma de decisiones financiera y la rentabilidad
de la empresa, este objetivo nace a raíz la pregunta: ¿Cuál es la relación entre la toma de
decisiones financiera y la rentabilidad de la empresa? cuya hipótesis fue: Existe una relación
negativa entre la toma de decisiones financiera y la rentabilidad de la empresa. El tipo de
investigación aplicada fue de tipo no experimental, con un diseño descriptivo y
correlacional. La muestra estuvo compuesta por el Gerente y el acervo documentario, es
decir, todo el acervo documentario de la empresa que contenga información acerca la
rentabilidad de la empresa. En donde concluyó que los procesos de la toma de decisiones de
la empresa son inadecuados, causando una relación negativa en la rentabilidad de la empresa
y existe deficiencias financieras por parte de la empresa siendo esto más observable al
momento de elegir por una fuente de financiamiento sin evaluar las opciones de
financiamiento en la cual no analizan los costos, la disponibilidad y todos los componentes
que sean necesario para que finalmente se prefiera un tipo de financiamiento adecuado a
como la empresa necesita, contribuyendo con el crecimiento de la empresa y cumpliendo
con los objetivos y metas, que hace que el resultado de las utilidades reduzcan.
Poma, H. (2015); En su tesis “El rendimiento de las inversiones del sector minería:
Evidencia del Mercado de Valores Peruano”. concluye que la rentabilidad de la empresa se
calcula con la contabilidad mientras que la rentabilidad del accionista no se calcula con la
contabilidad y que proviene del pago de dividendos, derechos por acciones liberadas,
suscripción de capital y la cotización de la acción en el mercado, siendo la que explica mejor
el rendimiento de las inversiones del sector minería que cotizan en el mercado de valores
peruano por su relación directa con el riesgo de mercado
García (2015) en su investigación nombrada Influencia de la gestión contable para la
toma de decisiones organizacionales en la asociación ASIMVES del Parque Industrial

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V.E.S, tuvo como objetivo determinar si la gestión contable influye en la toma de decisiones
organizacionales en la Asociación ASIMVES del Parque Industrial VES, esta investigación
es de tipo descriptiva, utilizó instrumentos como la guía de entrevista, cuestionario, guía de
análisis documental y guía de observación. Una de las conclusiones fue comprobar que la
decisión gerencial proporciona un logro efectivo para la rentabilidad, teniendo así un
beneficio futuro en cuanto rentabilidad. Finalmente, este trabajo tiene relación con la
presente tesis debido a que optar por decisiones organizacionales influyen en la mejora de la
rentabilidad empresarial.
García & Pérez (2015), en su tesis titulada: Determinantes de la rentabilidad de la CMAC
Huancayo s.a. 2005 - 2012. Tesis de grado, Universidad Nacional del centro del Perú.
Huancayo-Perú. Esta investigación tiene como objetivo establecer los elementos que han 8
calculado la renta de la CMAC Huancayo en el periodo 2005 – 2012. El estudio tuvo como
objetivo principal la evaluación y determinación de cantidad de las variables de gran
atribución sobre la renta de la CMAC Huancayo S.A. En este estudio se trabajó con dos
variables, los cuales fueron: La actividad económica de los activos (ROA) variable
dependiente y los activos de la empresa como variables explicativas. los depósitos y créditos
inciden de forma efectiva y notable en el grado de rentabilidad, en tanto que, en los activos,
muestran una dependencia desfavorable. En la investigación realizada utilizó una
investigación EX POSTFACTO, debido a que inicia de acontecimientos pasados, cuya
finalidad es formar la relación causa – efecto de los fenómenos ocurridos. El trabajo se
realizó sobre una realidad determinada y concreta, que viene a ser el progreso de los créditos
y depósitos de la compañía en estudio, así como el análisis de activos y cantidad de agencias
que tiene en los años 2005 al 2012, en consecuencia, se tiene una investigación descriptiva.
Concluyendo que la evidencia encontrada responde a lo esperado con respecto a la base
teórica y sugiere que los créditos y depósitos tienen una influencia positiva y relevante en el
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nivel de rentabilidad, mientras que, en los activos, junto al número de oficinas presentan una
relación negativa más fuerte y normal, respectivamente.
Ramos (2015) en su tesis: "Decisiones financieras y la rentabilidad de la Cooperativa de
Ahorro y Crédito Huancavelica” Tesis: Para optar el título profesional de: contador público,
Universidad Nacional de Huancavelica Resumen: La investigación realizada fue de Tipo
Aplicada, de nivel Correlacional y diseño No Experimental – Transaccional Correlacional.
Se utilizaron diversas fuentes bibliográficas de donde se tomaron varios conceptos que
sostienen conocimientos relacionados al problema. Se formuló la pregunta: ¿Cómo se
relaciona las Decisiones Financieras y la Rentabilidad de la Cooperativa de Ahorro y Crédito
Huancavelica Ltda. Nº 582 Periodo-2015? 9 Ante esta problemática se propuso la siguiente
hipótesis: Existe relación directa y significativa entre las Decisiones Financieras y la
Rentabilidad de la Cooperativa de Ahorro y Crédito Huancavelica Ltda. Nº 582 Periodo-
2015. Objetivo: Conocer la relación entre las Decisiones Financieras y la Rentabilidad de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito Huancavelica Ltda. Nº 582 Periodo-2015. Se utilizaron el
Método General Científico y los Métodos Específicos, Descriptivo, Histórico y Analítico. Se
tuvo una población de 50 personas entre directivos y trabajadores administrativos de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito Huancavelica Ltda. Nº 582, que realizando un proceso se
obtuvo como muestra a 35 personas entre directivos y trabajadores administrativos, el
muestreo utilizado es el muestreo Probabilístico Estratificado. Como técnica de recolección
de datos se utilizó la técnica de la encuesta y como instrumento el cuestionario. Finalmente
se realizaron el procesamiento y análisis a través de la Estadística Descriptiva, tales como:
tablas de frecuencia y grafica de barras, así mismo para la contratación de la hipótesis se ha
utilizado la estadística inferencial mediante la prueba Rho de Spearman, al nivel de 0.05 de
significancia. Para la validación estadística del instrumento de medición, codificación y
procesamiento de los datos se realizaron con el paquete estadístico IBM SPSS STATISTICS
21.0 y hoja de cálculo Microsoft Excel versión 2010. Encontrándose la existencia de

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relación directa y significativa entre las decisiones financieras y la rentabilidad de la
Cooperativa de Ahorro y Crédito Huancavelica Ltda. N° 582 Período-2015, con una
correlación positiva elevada.
Segura (2015) en su tesis titulada “Decisiones Financieras Para La Optimización De La
Gestión De Las Pequeñas Y Medianas Empresas Industriales De Lima Metropolitana”,
durante el periodo del año 2015 hasta la actualidad.
En la investigación, se planteó como objetivo, determinar la manera como las decisiones
financieras podrán facilitar la optimización de la gestión de las pequeñas y medianas
empresas industriales de Lima Metropolitana.
Esta investigación es tipo básica. Conforme a los propósitos de la tesis, se utilizó el
método descriptivo, explicativo, estadístico y de análisis – síntesis.
El diseño aplicado es del tipo no experimental, descriptivo y explicativo. La población
estuvo compuesta por 10,000 personas y la muestra por 370 personas.
El resultado más importante es que el 91% de los encuestados aceptó que las decisiones
financieras facilitan la optimización de la gestión de las pequeñas y medianas empresas
industriales de Lima Metropolitana.
Alberca & Rodríguez (2014), en su investigación denominada: Incremento de
rentabilidad en la empresa “El Carrete” en la ciudad de Huaraz, cuyo objetivo principal es
mejorar la rentabilidad de la empresa mediante el desarrollo de políticas y estrategias
apropiadas se cumple con el desarrollo de toso el estudio. El método utilizado fue deductivo,
inductivo y analítico- sintético. Concluyeron que, para los métodos utilizados en la
investigación permitieron una administración técnica, la toma de decisiones oportuna de
correctivos en función a los diferentes riesgos existente. Asimismo, el proyecto de expansión
de la empresa es factible puesto que en este nuevo mercado se puede obtener un mayor
crecimiento de ventas el mismo que al ser adecuadamente aprovechado permitirá a la

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empresa incrementar la Rentabilidad del negocio, es decir la empresa mencionada generara
rentabilidad ya que es nueva y única en el mercado, facilitado así su desarrollo y expansión
en el mercado.
2.2 Bases Teóricas
Decisiones Financieras
Mamani (2017)
Decisiones financieras La decisión es el haber escogido entre varias posibilidades y
alternativas la mejor de ellas, habiendo juzgado la factibilidad de llevarla a cabo. La
eficiencia de una decisión tomada viene determinada no solo por la cantidad de la misma
sino por su oportunidad y adecuación al tiempo en que se aplica, es de gran importancia
saber tanto el momento apropiado de tomar una decisión como el de que se lleva a efecto y
se ponga en práctica dentro de este tiempo requerido. Los individuos en todos los niveles y
en todas las áreas de las organizaciones toman decisiones, es decir escoger entre dos o más
alternativas. Por ejemplo, los gerentes de alto nivel toman decisiones acerca de las metas de
la organización como es qué mercados será conveniente incursionar y que productos y
servicios ofrecen. Para un buen proceso de toma de decisiones se debe tener en cuenta la
identificación de un problema, luego la identificación de los criterios de decisión, el
siguiente paso es la asignación de ponderaciones a los criterios.
Escalera Chávez (2007), nos dice:
Las decisiones financieras son las acciones que realiza el jefe o sus ayudantes con el fin
de contribuir a la aparición de los valores, estas son decisiones que se involucran con la
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estrategia de las acciones, la creación de novedosas inversiones y la selección de fuentes de
financiamiento requeridas. (Pág., 52)
si nos valemos de los hechos ocurridos anteriormente en las finanzas, desde la mitad de
los años cuarenta hasta la llamada “Crisis de la energía” se hacen más investigaciones en
relación a los desarrollos de la Investigación Operativa y la Información que se utiliza en la
empresa. Empieza a ser más importante la planificación y el seguimiento, y a su vez la
utilización de presupuestos, los limites para el uso de dinero y el de tesorería.
De esta época es la obra del profesor Erich Schneider, Inversión e Interés (1944), en la
que se elabora la metodología para el Análisis de las Inversiones y se establecen los criterios
de Decisión Financiera que den lugar a la maximización del valor de la empresa.
En la labor que desempeña el profesor, pone de manifiesto una idea en la actualidad
vigente: una inversión ha sido analizada por las variaciones que tiene los cobros y los pagos.
Alrededor de años cincuenta y la crisis de energía de 1973 se vive un ciclo alcista en la
economía, en el que la empresa tiene una gran expansión y se asientan las bases de las
finanzas actuales.
En esta etapa donde hubo desarrollo, las metas más importantes para alcanzar eran las de
rentabilidad, el de crecimiento y de la diversidad internacional, en vez de preocupase de la
solvencia y de la liquidez de las etapas anteriores.
También se van a ampliar las técnicas de Investigaciones Operativa e Informatización, no
sólo para grandes empresas. Se va cimentando la moderna Teoría Financiera, los estudios
son publicados en publicaciones especializadas a las que ni siquiera los propios
investigadores confieren su total confianza. Tomamos como ejemplo el caso de Markowitz
(1952, 1959),
Han tenido que pasar siente años para darle el reconociendo, y el valor a trabajo que ha
aportado a la Teoría de Selección de Carteras, punto de partida del Modelo de Equilibro de

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Activos Financieros, que constituye uno de los elementos del núcleo de las modernas
finanzas.
La palabra “finanzas” proviene del latín “finis”, que se traduce en finalizar algo, acabarlo.
Las finanzas tienen su origen en la finalización de un intercambio económico con el
intercambio de los recursos financieros (con la transferencia de dinero se acaba la
transacción). Estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados.
Las finanzas son una subdivisión de la economía que se encarga de la administración y el
alcance, de determinada empresa, persona natural o bien del estado, de los costos que va a
requerir para sus metas y de los criterios de los que se valen para utilizar sus fondos.
Las finanzas se encargan, por ende, de las situaciones y las oportunidades en las que se
alcanza su capital, de la utilización de estos fondos, de los pagos y de las moras que se
suman a las negociaciones con dinero.
Del mismo modo se suele definir como el Arte y la ciencia de disponer el dinero. De
acuerdo con JAMES C. VAN HOME, & JOHN M. WACHOWICZ, en su libro
“Fundamentos de Administración Financiera”, año 2010, dan a conocer que el ejercicio de
las decisiones de los administradores de la finanza puede ser dividida en diferentes áreas de
mayor importancia; las que se involucran con la inversión, las que están en financiamiento y
las que se encargan de administrar riquezas.
La más importante de éstas tres principales es la decisión de inversión, y esto se da
cuando nos referimos a temas relacionados con la creación de los valores.
Empieza con la decisión de todos los activos que requiere tener una entidad, ahora puede
usted pensar por unos instantes en el balance general: los pasivos y el capital (los recursos
propios) aparecen a la derecha, y los activos, a la izquierda.
Los administradores financieros requieren limitar el dinero en dólares que se dejan ver
sobre las líneas dobles en la izquierda del balance general, en otras palabras, del tamaño que
poseen las firmas.

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Aun conociendo esta cantidad, aún queda por decidir de que están hechos los activos. Por
ejemplo, ¿Qué cantidad de activos totales de la empresa se destinarán a la caja o inventarios?
Tampoco se debe ignorar lo opuesto a las inversiones: el desvío o fuga de capitales.
Es necesario disminuir, desechar, o reemplazar los activos que dejen de ser útiles si
hablamos de la economía. La segunda de las determinaciones con mayor de las firmas se
trata del financiamiento. Aquí, los administradores financieros se centran en la integración
de la parte derecha del balance general. Si analiza la mezcla de financiamiento de las
empresas en distintas industrias, observara marcadas diferencias.
Algunas firmas han acumulado deudas con importantes valores monetarios, mientras que
las demás no tienen déficits financieros. ¿Acaso el tipo de financiamiento al que se recurre
implica una diferencia? Si es así, ¿Por qué? En cierto sentido, ¿se puede decir que alguna
mezcla de financiamiento sea la mejor?
De la misma manera, las políticas que tienen las ganancias tiene deben de ser tomadas en
cuenta como una porción completa de las decisiones de financiamiento de las firmas. Las
razones de pagos de dividendos determinan la cantidad de utilidades que se pueden retener
en las firmas.
La contención de las cantidades más altas de los beneficios más comunes en las firmas
quiere decir que será necesario utilizar una suma de dinero por debajo para hacer el pago de
las ganancias corrientes.
Según esto, vamos a requerir de una igualdad en el valor de los dividendos pagados a los
accionistas contra el costo de oportunidades retenidas perdidas como medio de
financiamiento de las acciones ordinarias. La tercera determinación con mayor valor es la de
las firmas es la administración de activos. Al momento de adquirir activos y se obtiene el
financiamiento adecuado, se necesita del mismo modo de un adecuado control.
Los administradores financieros tienen distintos grados de responsabilidad operativa
sobre los activos existentes. Este nuevo cargo en sus manos los incita a tener un mejor
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manejo de activos circulantes que por el de activos fijos. Una parte importante de la
responsabilidad en lo que se refiere al manejo de activos fijos recaería en los administradores
operativos que recurren a este tipo de activos. La administración del capital de trabajo es
sumamente importante para el éxito de una empresa.
Los planes mejor graficados a largo plazo pueden verse afectados si es que los gerentes
no les dan la importancia necesaria a los asuntos de financiamiento comunes del negocio,
también puede ocurrir si es una empresa con éxito en camino de crecimiento, las ganancias y
los gastos de dinero pueden no estar coordinadas.
Los directivos deben tener mayor concentración en cobrar los intereses, pagar las facturas
cuando se vencen y, en general, administrar el flujo de efectivo de la empresa para asegurar
que el déficit de flujo de efectivo producto de las operaciones sean financiados y que los
superávits de flujo de efectivo producto de las operaciones sean financiados y que los
superávits de flujo de efectivo se inviertan de una manera eficiente para obtener buenos
rendimientos. (Pág. N° 2).
Las decisiones financieras están divididas en tres partes, el que mayor importancia posee
es el de decisión de inversión debido a que se habla de la creación de un valor en ayuda para
la empresa, nos habla de la organización correcta sobre los activos de los que se vale la
empresa, además nos da a conocer sobre las decisiones de financiamiento y las decisiones
sobre la administración de activos, da a entender que en cuanto se obtiene un financiamiento
de forma correcta se requiere formar una organización con eficacia para potenciar los
beneficios de la empresas.
Las Decisiones de financiamiento según Rosario (2017) en su libro “Gestión Financiera”,
nos habla de la relevancia de las decisiones a la hora de optar por una financiación. Se
producen en mercados financieros. Esto se traduce en ver cuál de las partes debe de ser
evaluada para ser la más conveniente si se trata de financiar las acciones o un proyecto
específico, para lo cual la entidad va a necesitar de recursos.

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Si es que se decide seguir por ese camino con el fin de transformar las proposiciones del
diseño del capital de la entidad. No existe una sola empresa que pueda subsistir y mantenerse
solo de invertir en sus propias acciones.
La decisión de recomprar debe incluir la distribución de fondos no utilizados cuando las
oportunidades de inversión no tienen el necesario atractivo para utilizar estos fondos. Por
ende, la recompra de acciones no pueden ser tomadas en cuenta decisión de inversión.
Esta indagación de las fuentes de financiamiento principalmente está dada solo por dos
motivos:
Falta de liquidez necesaria para poder responder a las operaciones diarias, siendo un
ejemplo de ello, en el caso de remunerar las deudas y las obligaciones, el abastecimiento de
insumos, hacer un listado de recursos, liquidar los pagos, hacer el pago de alquiler de local,
etc.
El deseo de la entidad es crecer o hacerse más grande y no tiene a su disposición una
capital propia que sea suficiente para que pueda responder las inversiones, un caso seria,
cuando se tiene la necesidad de comprar maquinaria innovadora, poder tener mayor cantidad
de los equipos, adquirir mayor mercadería o materia prima que les facilite incrementar el
tamaño de la producción, poder visualizar nuevos mercados, dar conocer o estructura
nuevos productos, hacer crecer el local, construir nuevos puntos de ventas, etc.
Tenemos una variedad de opciones de financiamiento: Financiación internas o
autofinanciación: Son fondos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad
y analiza los fondos de amortización y la retención de beneficios.
Ganancias no repartidas de la empresa que pueden enviarse para que expandan el capital.
Provisiones para cubrir posibles pérdidas en el futuro. Amortizaciones: Son fondos que se
emplean para evitar que la empresa quede descapitalizada debido al envejecimiento y
pérdida de valor de sus activos.

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Financiación externa:
Son capitales logrados fuera de la empresa, están en ella las aportaciones que hacen los
accionistas y la financiación de terceros levadas a cabo de diversas maneras.
Préstamos
Se firma un contrato con una persona física o jurídica (sociedad) para obtener un dinero
que deberá ser devuelto en un plazo determinado de tiempo y a un tipo de interés. Línea de
crédito.
Leasing
Es el medio legal por la que una entidad da permiso a otra empresa la utilización de un
bien con la condición de pagar unas cuotas de uso de forma periódica por un tiempo
estipulado. Cuando el contrato finalice, el usuario del bien o el arrendatario tendrá la opción
de poder adquirir por completo dicho bien. Es una fuente de financiación a largo plazo.
Factoring
Una sociedad cede a otra el cobro de sus deudas.
Figura 1: Contrato factoring
Confirming
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Es un producto financiero en el cual una entidad (cliente) cede la organización absoluta
de los pagos a sus proveedores (beneficiarios) a una entidad financiera o de crédito.
Descuento comercial: se otorgan los derechos para el cobro del endeudamiento a una
empresa financiera, que va a adelantar su pago quitándole las moras y los intereses.
Figura 2: Confirming o cesión de pagos a proveedores.
Pagaré
Es un documento que supone la promesa de pago a alguien. Este compromiso incluye la
suma fijada de dinero como pago y el plazo de tiempo para realizar el mismo. (Página N°
122)
Las Decisiones de Inversión según Chang (2007) en su libro “Finanzas Empresariales: La
decisión de Inversión”, nos da a conocer que las determinaciones de inversiones son de las
mayores dicciones que se toman en las empresas que se extienden desde el estudio de las
inversiones usado como capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar,
los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fijos como
edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc.

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Para elegir las menores decisiones el financista debe de analizar las partes de evaluación y
análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las
inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
La inversión ya sean a corto o a largo plazo, suplantan a las colocaciones que la entidad
realiza para poder lograr un rendimiento de ellos o ya sea el de ganar dividendos que ayuden
a aumentar el capital de la empresa.
Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prácticamente
efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco
más de riesgo dentro del mercado.
Figura 3: Ejemplo de pagaré
Toma de decisiones
Freemont E. Kast: la toma de decisiones es fundamental para el organismo la conducta de
la organización. La toma de decisión suministra los medios para el control y permite la
coherencia en los sistemas. (KAST, 1979). Le Moigne define el termino decidir cómo
identificar y resolver los problemas que se le presenta a toda organización. Por tanto, el
desencadenante del proceso de toma de decisiones es, la existencia de un problema, pero
¿cuándo existe un problema? Para Huber existirá un problema cuando hay diferencia entre la
situación real y la situación deseada. La solución del problema puede consistir en modificar
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una u otra situación, por ello se puede definir como el proceso consciente de reducir la
diferencia entre ambas situaciones. Greenwood (2010) sostiene que la toma de decisiones
para la administración equivale esencialmente a la resolución de problemas empresariales.
Los diagnósticos de problemas, las búsquedas y las evaluaciones de alternativas y la elección
final de una decisión, constituyen las etapas básicas en el proceso de toma de decisiones y
resolución de problemas.
Amaya (2010) afirma: La toma de decisiones es fundamental en cualquier actividad
humana. En este sentido, todos somos tomadores de decisiones. Sin embargo, tomar una
decisión acertada empieza con un proceso de razonamiento constante y focalizado, que
puede incluir varias disciplinas como la filosofía del conocimiento, la ciencia y la lógica, y
por, sobre todo, la creatividad. Un gerente debe tomar muchas decisiones todos los días.
Algunas de ellas son decisiones de rutina mientras que otras tienen una repercusión drástica
en las operaciones de la empresa donde trabaja. Algunas de estas decisiones podrían
involucrar la ganancia o pérdida de grandes sumas de dinero o el cumplimiento o
incumplimiento de la misión y las metas de la empresa. En este mundo cada vez más
complejo, la dificultad de las tareas de los decisores aumenta día a día. El decisor (una
persona que tiene un problema) debe responder con rapidez a los acontecimientos que
parecen ocurrir a un ritmo cada vez más veloz. Además, un decisor debe asimilar a su
decisión un conjunto de opciones y consecuencias que muchas veces resulta desconcertante.
El estilo y las características del decisor se pueden clasificar en: el pensador, el cowboy
(repentino e intransigente), maquiavélico (el fin justifica los medios), el historiador (cómo lo
hicieron otros), el cauteloso (incluso nervioso), y otros. Con frecuencia, las decisiones de
rutina se toman rápidamente, quizás inconscientemente, sin necesidad de elaborar un
proceso detallado de consideración. Sin embargo, cuando las decisiones son complejas,
críticas o importantes, es necesario tomarse el tiempo para decidir sistemáticamente. Las
decisiones críticas son las que no pueden ni deben salir mal o fracasar. Uno debe confiar en
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el propio juicio y aceptar la responsabilidad. Existe una tendencia a buscar chivos
expiatorios o transferir responsabilidades. (p.16)
Solano (2003) sostiene: En la toma de decisiones se debe escoger entre dos o más
alternativas. Todas las personas tomamos decisiones todos los días de nuestra vida. Todas
las decisiones siguen un proceso común, de tal manera que no hay diferencias en la toma de
decisiones de tipo administrativo. Este proceso de decisión puede ser descrito mediante
pasos que se aplican a todas las circunstancias en las que toman decisiones, sean éstas
simples o complejas. (p.45).
Moody (1983) sostiene: Describe este proceso como un circuito cerrado (Fig. 4), que se
inicia con la toma de conciencia sobre un problema, seguido de un reconocimiento del
mismo y su definición. Debe ubicarse la existencia de un problema o una disparidad entre
cierto estado deseado y la condición real; por ejemplo, si se calculan los gastos mensuales y
se descubre que se gasta más de lo presupuestado, surge la necesidad de una decisión, ya que
hay una disparidad entre el nivel de gasto deseado y el gasto real. (p.42).
Figura 4: Circuito toma de decisiones
Característica de una decisión
Solano (2003) sostiene: Existen cinco factores que caracterizan a las decisiones:
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1. Efectos a futuro. Debe tenerse en cuenta el grado de compromiso a futuro que se tendrá
con la decisión que se tome. Las decisiones a largo plazo, consideradas como importantes,
deberán ser tomadas a alto nivel, mientras que las de corto plazo a un nivel Estar consciente
de un problema Reconocer el problema y su definición Analizar posibles alternativas y sus
consecuencias Proporcionar retroalimentación Implementar la decisión Seleccionar la
solución inferior.
2. Reversibilidad. Esta característica hace referencia a la velocidad con que una decisión
puede revertirse y la dificultad que implicará ese cambio.
3. Impacto. Se refiere a la medida en que otras áreas o actividades se verán afectadas.
4. Calidad. Se refiere a las relaciones laborales, valores éticos, consideraciones legales,
principios básicos de conducta, imagen de la compañía, etc. Es decir, todos los aspectos de
orden cualitativo presentes en una decisión.
5. Periodicidad. Este factor se refiere a la frecuencia con que se toma ese tipo de decisión;
es decir, si es frecuente o excepcional. (p.48)
Tipos principales de decisiones y sus características
Decisión programada: Pérez & Talavera (2016) sostienen: Son repetitivas y rutinarias,
así mismo en la medida que se ha desarrollado un método definitivo se ha establecido un
criterio para poder manejarlas. Es repetitiva porque el problema ocurre con cierta frecuencia
de manera que se idea un procedimiento habitual para solucionarlo. (p.28).
Decisión no programada: Pérez & Talavera (2016) afirman: Son aquellas que resultan
novedosas para las organizaciones, no estructuradas e importantes en sí mismas. No existe
ningún método prestablecido para manejar el problema porque este no haya surgido antes o
porque su naturaleza o estructura son complejas, o porque es tan importante que merece un
tratamiento hecho a medida. También se utiliza para problemas que puedan ocurrir
periódicamente pero quizá requiera de enfoques modificados debido a cambios en las
condiciones internas o externas. (p.28).

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Para muchas decisiones que se toman se dedica poco tiempo olvidando aspectos como la
planificación y el proceso, al tomar una decisión se tiene en cuenta solamente lo que se
siente en ese momento y se pasan por algo aspectos que de ser analizados llevaran la
decisión a un resultado positivo.
Modelo de Toma de Decisiones
Toma de Decisiones Bajo Certidumbre: Amaya (2010) sostienen: Esta se presenta cuando
se puede predecir con certeza las consecuencias de cada alternativa de acción, es decir existe
una relación de causa y efecto entre cada acto y su consecuencia, conceptualmente la tarea es
sencilla simplemente se evalúan las consecuencias de cada acción alternativa y se selecciona
la que se prefiere. (p.33).
Toma de Decisiones Bajo Riesgo: Amaya (2010) sostienen: Esta categoría incluye
aquellas decisiones para las que las consecuencias de una acción dada dependen de algún
evento de probalística. El resultado más importante de las tomas decisiones bajo riesgo es
que debe seleccionarse aquella alternativa que tenga mayor valor esperado. (p.36).
Toma de Decisiones Bajo Incertidumbre: Amaya (2010) sostienen: Esta categoría se
parece a la toma de decisiones bajo riesgo con una diferencia ahora no se tiene conocimiento
de las probabilidades de los eventos futuros y no se tiene idea de cuan posible sean las
diferentes consecuencias. (p.37).
Toma de Decisiones Bajo Conflicto: Amaya (2010) sostienen: Esta categoría se tienen
aquellos casos de toma de decisiones bajo incertidumbre en los que hay un oponente. Las
probabilidades de los eventos no solo se desconocen, sino que están influenciadas por un
oponente cuya meta es vencer. (p.40).
Decisiones de inversión:
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Para poder elegir las opciones de acuerdo con la inversión se necesita de un estudio
minucioso del trabajo, incluyendo dentro un análisis técnico y financiero de las
transacciones dadas.
En relación con las empresas individuales, estas decisiones deben basarse principalmente
en las utilidades posibles de la inversión. Aunque puede haber notables diferencias en la tasa
de utilidad requerida para justificar la inversión, en las entidades ya sea en menores o
mayores porcentajes, los temas financieros son de fundamental importancia para las dos
categorías en las inversiones.
La Junta de Normas de Contabilidad Financiera ha concretado en que una entidad puede
dividir sus valores negociables en dos subdivisiones: inversiones temporales clasificadas
como activos no corrientes, e inversiones a largo plazo clasificadas como activos no
corrientes. Aquellos títulos negociables que la gerencia pretende mantener a largo plazo,
tienen la capacidad de mezclarse en el balance general debajo de la sección de activos
corrientes bajo el título Inversiones a largo plazo.
En un mayor porcentaje de casos, no obstante, la gestión mantiene en disposición para su
venta los valores del negocio en el momento en el que la compañía lo necesite o para hacer
un cambio por diferentes que les aseguren ventajas mayores. Por ende, los valores
negociables son considerados generalmente como activos corrientes.
Son incontables las clasificaciones que se han dado y que hoy en día aún están vigentes,
tratándose de las inversiones que dan beneficios, llevadas a cabo en el centro de la empresa.
En realidad, ajustando el concepto debería decirse inversiones en bienes productivos, en
vez de decir inversión productiva, justamente a partir de este tipo de inversión, podría
establecerse la siguiente tipología:
1. Inversiones de renovación: a los que tiene como finalidad la de reemplazar un equipo o
algún elemento de producción anterior por uno más novedoso que lleve a cabo exactamente
lo mismo.
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2. Inversiones en expansión: son aquellas en las cuales los beneficios que se esperan
resulten de llevar a cabo el mismo trabajo, por ende, estos intercambios son la respuesta a
una mayor demanda.
3. Inversiones en la línea de productos: También llamadas inversiones de modernización
o innovación y son aquellas las cuales tiene por objetivo el de dar a conocer novedosos
productos o mejorara las cualidades de aquellos que ya existen.
4. Inversiones estratégicas: Son aquellas que generalmente afectan a la globalidad de la
empresa y de las que no se vea una ganancia de forma rápida, sino más bien que se inclinen
a reorganizar la empresa dentro del mercado, minimizar los riegos, entrar en nuevos
mercados, ser más competitivos. Por lo que, en dicho caso las ganancias que se esperan, más
que ganancias, son el pensamiento de prevenir que en el futuro los resultados sean bajos.
A partir de la tipología expresada, se puede aclarar que, aunque sea verdad que está
determinada a aquellas inversiones qué se realizan en el ámbito de la empresa, tiene su
interés ya que, en cada uno de estos tipos de inversión, los métodos de evaluación de las
ganancias del futuro que son diferentes como cuando hablamos de los intercambios en
renovación, para unos cuantos de estos hay modelos de las evoluciones específicas.
Del mismo modo cuando hablamos de otras inversiones de forma fundamental, la
evaluación de las ganancias futuras (las disminuciones de resultados que se esperan evitar
por medio de la inversión) es difícil, a veces imposible, por lo que la decisión se deberá
tomar sobra la base de criterios subjetivos. (Página. N° 33).
En el libro “Decisiones de Inversión: Para la valoración financiera de proyectos y
empresas”, año 2010, cuyo autor es Ignacio Antonio Vélez, nos habla sobre Las decisiones
de inversiones en relación con las empresas individuales se deben basar principalmente en
las utilidades posibles de la inversión.

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Aun si es que podemos ver de forma clara las diferencias dentro de la tasa de provecho
que es necesario para poder llevar a cabo la inversión; en una menor o en una gran escala, el
aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categorías de inversionistas.
Para poder considerar las decisiones con respecto será de forma necesaria llevar a cabo un
estudio más minucioso del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las
operaciones propuestas. Influirán notablemente los procedimientos a adoptar los casos en
que vaya a emplearse una acreditada tecnología del cultivo o el uso de una técnica nueva, no
tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo.
En el último aspecto en el que hablamos si será necesario el aumentar el presupuesto que
se había considerado por si ocurren sucesos que no se consideraron y tomar en cuenta un
periodo extenso en el cual se van a ir desarrollando las requeridas adaptaciones de los
métodos y de las capacitaciones de sus empleados.
Si es que hablamos de métodos bien difundidos las investigaciones serán
aproximadamente accesibles debido a que se tiene acceso a la información básica y
especifica.
No obstante, varios de los métodos son aproximadamente novedosas, y en muchas de las
ocasiones están a medio de su desarrollo en estas circunstancias es casi de manera imposible
hacer un análisis especifica del intercambio y el accionista deberá de prevenir si es que
ocurre el mayor de los riesgos dentro del periodo de desarrollo.
. Las decisiones de inversiones en relación con las empresas individuales se deben basar
principalmente en las utilidades posibles de la inversión.
Aun si es que encontramos diferencias bien notables en las medidas del beneficio que se
necesita para poder demostrar la inversión, en las empresas a pequeña o gran escala, el
Para poder elegir las mejores opciones al respecto va a ser necesario el llevar a cabo una
evaluación más específica del proyecto, aún más si es una evaluación de métodos y de
43
financiamiento de las operaciones propuestas. Influirán notablemente los procedimientos a
adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnología del cultivo o el uso de
una técnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo.
En este último caso va a ser más urgente el aumentar los gastos que ya se habían visto
previstos para responder algunos sucesos que no se han planteado y debe de ser considera
por un periodo más extenso en el cual se van a ir llevando a cabo las principales
adaptaciones de las técnicas y de las capacitaciones a los empleados.
Si es que estamos hablando de los métodos que son universalmente más conocidos las
evaluaciones de las inversiones van a ser, por uy poco, más fáciles de realizar debido a que
posee de las informaciones fundamentales.
Sin embargo, muchas técnicas son relativamente nuevas, e incluso se hallan a menudo en
desarrollo, en cuyo caso es casi imposible hacer una evaluación precisa de la inversión y el
empresario tendrá que prevenirse para el mayor riesgo del periodo de rodaje.
Sumándole a ello, es fundamental el poner mayor énfasis en que las fases de producción
de la empresa son, por así decirlos, más peligrosas y el inversionista buscara naturalmente
los incentivos ofrecidos por los gobiernos y la posibilidad de tener una póliza de seguro a un
costo razonable. Si una empresa se concentra solo en la elaboración y mercadeo, el análisis
de la operación será mucho más fácil de hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente,
el suministro de materia prima. (Página. N° 25).

44
Figura 5: Decisiones de inversión

Decisión de Dividendos:
Las diversas teorías acerca de dividendos se plantean si la decisión de reparto de
dividendos o de retener beneficios afecta al valor de las acciones al influir sobre la tasa de
descuento que los accionistas exigen para actualizar los beneficios futuros de la empresa.
Esta sencilla guía seguir de Gordon-Shapiro delimita el dividendo neto que potencia los
valores que tiene la empresa y que está conforme con el rango de las inversiones
inmejorables que se adecue después de haber elegido todos los proyectos que generan una
rentabilidad superior a la tasa de rendimiento requerida por los inversores.
No obstante, a ello, se hace necesario aclarar que, si bien es verdad que las decisiones de
la inversión tienen que ver sobre el valor que tiene la empresa y que se ve en relación con la
cuota absolutamente neta, si es que no hubiera estado con las cuotas pagadas o cn los
beneficios que se conocen.

45
Es decir, el dividendo bruto realmente concedido puede ser distinto del dividendo neto. Si
se captan nuevos fondos para conceder más dividendos, entonces el dividendo bruto será
superior al dividendo neto.
Figura 6: Decisiones financieras
Ratios Financieros
Apaza, M. (2012) Indica que: Un ratio es una medida obtenida a partir del estado de
situación financiera y el estado de resultados integrales que nos dará información económica
y financiera de la empresa analizada. La segunda utilidad es igualmente interesante:
Consiste en la comparación de ratios de una misma empresa a lo largo de un horizonte
temporal, lo que nos dará información sobre su evolución y permitirá caracterizarla positiva
o negativamente, viendo la disminución o el aumento de los valores de sus ratios en los
distintos años.
Torres & Barco (2011) Indica que: Son indicadores financieros que se calculan en base a
diversas cuentas proporcionadas por los estados financieros, que servirán para entender el
desenvolvimiento financiero de la empresa, a través de sus valores cuantitativos.
Tipos de ratios financieros
Ratios de liquidez
46
Baena (2006) sostiene: A través de los indicadores de liquidez se determina la capacidad
que tiene la empresa para responder por las obligaciones contraídas a corto plazo; esto quiere
decir, que se puede establecer la facilidad o dificultad de la empresa, compañía u
organización, para cubrir sus pasivos de corto plazo, con la conversión en efectivo de sus
activos, de igual forma los corrientes o a corto plazo. (p.125).
Apaza (2011) sostiene: “El análisis de liquidez es la capacidad de la empresa para hacer
frente a los compromisos financieros que vencen a corto plazo, su evaluación es el intento de
calificar la situación financiera de la empresa” (p.431). El análisis de liquidez o ratio de
liquidez por defecto determina la capacidad de cumplir con las obligaciones a un corto
plazo. Permite establecer con certeza el conocimiento de cómo se encuentra la liquidez de la
organización, teniendo en cuenta únicamente que se trata de la estructura corriente o
circulante. Las razones de liquidez, se clasifican en: razón corriente o circulante, razón
rápida o prueba del ácido y capital de trabajo.
Ratio circulante
Baena (2006): También denominado ratio corriente, trata de verificar las disponibilidades
de la empresa en el corto plazo (inferior a 12 meses), para atender sus compromisos
(obligaciones) también a corto plazo. Las organizaciones, por lo general, financian parte de
su operación de corto plazo con pasivos de largo plazo (se confirma cuando el resultado de
dicha razón es positivo); en otras palabras, cuando el activo corriente supera el pasivo
corriente. El resultado obtenido mide el número de veces que el activo corriente cubre el
pasivo corriente. (p.126).
Cálculo:
Activo corriente
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
pasivo corriente
Prueba ácida
Baena (2006)
47
Se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es una prueba o
test mucho más estricto, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar
sus obligaciones corrientes, sin depender de la venta de sus inventarios, es decir, con sus
saldos de efectivo, generados por el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones
temporales y algún activo de fácil liquidación que pueda tener la empresa, diferente a los
inventarios (sean estos de empresas comerciales o manufactureras). Se excluyen los
inventarios, porque, dependiendo del tipo de producto, empresa o las mismas necesidades de
los consumidores, no se permite o facilita su venta en forma rápida; por el contrario, puede
tomar más tiempo de lo normal en la conversión en efectivo de dichos productos, para
determinar la capacidad real de la empresa de responder por sus diferentes obligaciones en el
corto plazo, dado que se puede presentar una cancelación inmediata de dichas cuentas o por
petición de los proveedores o en caso extremo por liquidación o cierre de la empresa.(p.127).
Cálculo:
Activo corriente −existencias

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
Pasivo corriente
Capital de trabajo neto
Baena (2006) sostiene: Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente;
constituye los recursos reales con los cuales cuenta la empresa o negocio para cancelar su
pasivo a corto plazo. Este tipo de razón o indicador sirve para medir la capacidad de una
empresa en cuanto al pago oportuno de sus deudas en un período no mayor al del ejercicio
fiscal (un año). La razón o indicador de capital de trabajo, no es propiamente un indicador,
sino una forma de apreciar de manera cuantitativa (en moneda legal) los resultados
obtenidos por la razón 20 o indicador corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en
términos de valor, lo que la razón corriente presenta como una relación o veces. (p.131).
Cálculo:
48
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 = (Activo Corriente − Pasivo Corriente)
Ratios de actividad
Baena (2006) sostiene: Las razones o indicadores de actividad también, llamados de
rotación o eficiencia, miden la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos para el
desarrollo de las actividades de constitución, según la velocidad de recuperación de los
valores aplicados en ellos. Constituyen un importante complemento de las razones o
indicadores de liquidez, debido a que miden la duración del ciclo productivo del periodo de
cartera y del pago a proveedores. Es una actividad dinámica al análisis de la aplicación de
los recursos, mediante la comparación de cuentas del balance general (estáticas) y cuentas de
resultado (dinámicas). Mientras más eficientes sean los indicadores, se interpretará y
analizará si se está haciendo un adecuado uso los recursos disponibles. Lo ideal o más
práctico, sería contar con una rotación de los activos, cada vez más alta, en número de veces,
o menos, en número de días. Si esto se cumple, se podrá reflejar en la rentabilidad del
negocio y del patrimonio. Además, facilitará el manejo de efectivo, puesto que se necesitará
de este recurso propio cada vez menos. (p.137).
El ratio de actividad mide la eficiencia de los activos de las instituciones y el tiempo más
corto que pueden realizarse dependiendo la naturaleza del hecho. Los indicadores de
rotación, actividad o eficiencia, más utilizados son:
1. Ciclo operativo o ciclo del negocio
2. Ciclo de efectivo
3. Rotación de cartera (deudores clientes)
4. Rotación de inventarios
5. Rotación de activos operacionales
6. Rotación de activos fijos (neto)

49
7. Rotación de activos totales o rotación de la inversión
8. Rotación de proveedores
9. Rotación del capital de trabajo
10. Rotación del patrimonio líquido
1. Ciclo operativo o ciclo de negocio
Baena (2006) afirma: “Este indicador nos muestra el periodo promedio de rotación
(representado en días) del dinero en el negocio de la organización; es decir, el tiempo que le
toma convertir en efectivo los inventarios y recuperar su cartera” (p.138).
Cálculo:
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑜 𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑜 = (Periodo Promedio de Inventario + Periodo
Promedio de Cobro de Cartera)
2. Ciclo de efectivo
Baena (2006) afirma: El ciclo de efectivo de una empresa comprende la adquisición de
materias primas, su proceso y transformación en productos terminados, la realización o venta
(sea esta en efectivo total o parcial, es decir otorgando crédito) la documentación en su caso
de una cuenta por cobrar, y la obtención de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es
decir, el tiempo que tarda en realizar su operación normal (compra, producción, venta y
recuperación). (p.139).
Cálculo:
𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 𝑜 𝐶𝑖𝑐𝑙𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
= (Periodo de Rotación de los Inventarios
+ Periodo Promedio de las Cuentas por Cobrar
− Periodo Promedio de Pago (Proveedores)

50
3. Rotación de cartera (deudores clientes)
Baena (2006) sostiene: La rotación de cartera es un indicador financiero que establece el
número de veces, y determina el tiempo en que las cuentas por cobrar toman en convertirse
en efectivo; en otras palabras, es el tiempo que la empresa requiere para el cobro de la
cartera a sus clientes. (p.142).
Cálculo:
Ventasal crédito o Ventasnetas

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑟𝑡𝑒𝑟𝑎 = Cuentas por Cobrar Promedio
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 =
Cuentas por cobrar año 1+Cuentas por cobrar año

2
4. Rotación de inventarios
Baena (2006) afirma: “Se aplica para determinar la eficiencia de las ventas y para
proyectar las compras en la empresa, con el fin de evitar el almacenamiento de artículos de
poca salida o movimiento” (p146.).
Cálculo:
Costo de Ventas
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 = Inventarios totales promedios
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑠 =
Inventarios Totales año 1+ Inventarios Totales año 2

2
5. Rotación de activos operacionales

51
Baena (2006) afirma: La rotación de activos operacionales se calcula tomando como base
el valor bruto de los activos que forman parte operacional de la empresa, entre ellos, la
cuenta de deudores clientes, los inventarios, y en el caso de la empresa manufacturera, la
propiedad planta y equipo; y en cada uno de dichos rubros, lo correspondiente a provisión
por cartera, provisión para los inventarios y la depreciación. (p.152).
Cálculo:
Ventasnetas
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠 =
Activos Operacionales Brutos
6. Rotación de activos fijos netos
Baena (2006)
La rotación o indicador de activo fijo neto, nos muestra la cantidad de veces que se han
utilizado estos activos de la empresa para generar ingresos por ventas (P. 153)
Cálculo:
Ventas Netas
Rotación de Activo Neto =
Activo Fijo Bruto
7. Rotación de activos totales o rotación de la inversión
Baena (2006) sostiene: Cuanto mayor sea la rotación de activos totales de una empresa,
mayor será la eficiencia de la utilización de sus activos. Este indicador es posiblemente el
más importante para la administración, porque indica qué tanto de las operaciones de la
empresa han sido productivas financieramente. (p.155).
Cálculo:
Ventas netas
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
Activos Totales Brutos
52
8. Rotación de proveedores
Baena (2006) afirma: “El indicador de rotación de proveedores nos muestra, en términos
de liquidez, cuál es el número de días que requiere la empresa para financiar la compra de
sus productos o materia prima mediante la cuenta de proveedores” (p.156).
Cálculo:
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑜 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑃𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 = Cuentas por Pagar Promedio
x 365/ Compras a crédito o Costo de ventas
9. Rotación de capital de trabajo
Baena (2006) sostiene: Corresponde al volumen de ventas generado por el capital de
trabajo y debe ser utilizado conjuntamente con el indicador de rotación del activo total. Si el
cálculo de la rotación es alto, puede indicar un volumen de ventas excesivo para el nivel de
inversión en la empresa. Puede también indicar que la empresa depende excesivamente del
crédito recibido de proveedores o entidades financieras (corto plazo) para financiar sus
fondos de operación. (p.158).
Cálculo:
Ventas netas
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 =
Activo Corriente−Pasivo Corriente
10. Rotación de patrimonio liquido
Baena (2006) afirma: El patrimonio bruto corresponde a la totalidad de los bienes y
derechos de una empresa o persona natural. Este conjunto de bienes y derechos es lo que se
conoce como activos. El patrimonio líquido es el resultado de la diferencia entre los activos
y los pasivos. Se denomina patrimonio líquido porque es en realidad con lo que cuenta o
posee la empresa. Si lo aplicamos desde la ecuación patrimonial. (p.159).
Cálculo:
53
Ventasnetas
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 =
Patrimonio
Ratios de endeudamiento
Baena (2006) deduce:
El endeudamiento en una empresa corresponde al porcentaje de fondos totales que han
sido proporcionados, ya sea a corto, mediano o largo plazo. Se debe tener claro que el
endeudamiento es un problema de flujo de tesorería, y que el riesgo de endeudarse consiste
en la habilidad que tenga o no la administración para generar los fondos necesarios y
suficientes para el pago de sus obligaciones, a medida que se van venciendo. Estas razones
indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades; son de
gran importancia ya que las deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo y
permiten conocer qué tan estable o con- solidada se encuentra la empresa, observándola en
términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
Se mide también el riesgo que corre quien ofrece financiación adicional a una empresa, y
determina quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los fondos que se han invertido en
los activos: si lo ha hecho el propietario o si es un esfuerzo de terceros. (p.164).
Este tipo de ratio permite ver cuán estable se encuentra la empresa frente a sus
obligaciones con terceros, consiste en la rapidez que pueda tener la administración para
poder gestionar sus obligaciones frente a otros.
Las razones de endeudamiento más frecuentes son:
1. Razón de endeudamiento financiero
2. Razón de concentración de endeudamiento a corto plazo
3. Razón de financiación a largo plazo
4. Razón de deuda o nivel de endeudamiento
5. Razón de capacidad de pago de los intereses financieros

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6. Razón de cobertura de los intereses financieros
7. Razón de cobertura de pagos fijos
Razón de endeudamiento financiero
Baena (2006) sostiene:
Este indicador establece el porcentaje que representan las obligaciones financieras de
corto y largo plazo, con respecto a las ventas del periodo. En el caso en que las ventas
correspondan a un periodo menor de un año, debe ajustarse o proyectarse al año, antes de
proceder al cálculo de la razón o indicador de endeudamiento financiero. (p.165).
Cálculo:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟o
Obligaciones Financieras (de corto y largo plazo)

= Ventas Netas
𝑋 100
Razón de concentración de endeudamiento a corto plazo
Baena (2006) sostiene: “Esta razón indica qué porcentaje del total de los pasivos presenta
vencimiento en el corto plazo (inferior a 1 año), es decir, que la relación está dada entre los
pasivos corrientes y el total de pasivos” (p.166).
Cálculo:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑐𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
Pasivos Corrientes
=
Pasivo Total
Razón de financiación a largo plazo

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Baena (2006) sostiene: Esta razón o indicador muestra qué tanto del activo está
financiado con recursos de largo plazo ya sean internos o externos. Se espera que se cumpla
con el principio de conformidad financiera, el cual implica que los activos de largo plazo
sean financiados con recursos de largo plazo y que el activo corriente se financie con
recursos de corto plazo. (p.168)
Cálculo: 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎 𝐿𝑎𝑟𝑔𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
Patrimonio+ Pasivo Largo Plazo

= 𝑋 100
ActivoTotal
Razón de deuda o nivel de endeudamiento
Baena (2006) sostiene: “Esta razón o indicador representa la relación entre el pasivo total
y el activo total; es la proporción del endeudamiento de una empresa” (p.169).
Cálculo:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑜 𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
Pasivo Total
= Activo Total
Razón de pago de los intereses financieros o impacto de la carga financiera
Baena (2006) sostiene
La razón de capacidad de pago de los intereses financieros, conocido también como
impacto de la carga financiera, corresponde al porcentaje de los gastos pagados por intereses
a la deuda financiera, tanto de corto como de largo plazo. Esto se da con relación al nivel de
ventas netas o a los ingresos de la operación del mismo período. (p.172).
Cálculo:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

56
Gastos Financieros
=
Ventas Netas
Razón de cobertura de los intereses financieros
Baena (2006) sostiene: Establece una relación entre las utilidades operacionales de la
empresa y sus gastos financieros; estos, a su vez, están en relación directa con su capacidad
de endeudamiento; es decir, la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las
utilidades de la empresa. Mientras más alto sea el resultado, mejor será la situación de la
empresa. (p.174).
Cálculo:
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑏𝑒𝑟𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠
Utilidad Operacional
=
Gastos Financieros
Indicadores de Leverage
Baena (2006) sostiene: En las finanzas, el apalancamiento es el préstamo o la utilización
de dinero que complementan los fondos existentes en la empresa, para actividades de
inversión proyectadas. En general, se refiere a la consecución de fondos en préstamo, o
deuda, con el n de tratar de aumentar los rendimientos de la entidad. El Leverage es un
indicador del nivel de endeudamiento de una organización, en relación con sus activos o
patrimonio. Este tipo de indicador mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio de
los propietarios de la empresa, con respecto a sus acreedores. Determina la proporción con
que el patrimonio y los acreedores participan en el financiamiento de los activos; es decir, es
utilizado para determinar el nivel de riesgo que corre cada uno en la financiación. (p.176).
Cálculo:
Pasivo Total
𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
Patrimonio
Ratios de rentabilidad
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Baena (2006) deduce: La rentabilidad es el rendimiento valorado en unidades monetarias
que la empresa obtiene a partir de la inversión de sus recursos. Es decir, es la utilidad de un
determinado período, expresado como un porcentaje de las ventas o de los ingresos de
operación, de los activos o de su capital. Las razones de rentabilidad son instrumentos que le
permiten al inversionista analizar la forma como se generan los retornos de los valores
invertidos en la empresa. Miden la rentabilidad del patrimonio y la rentabilidad del activo, es
decir, la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. (p.181).
Este tipo de ratio permite ver que el retorno de lo invertido dentro de la empresa en otras
palabras también puede decirse es el margen de utilidad obtenida por la inversión. Algunos
de los indicadores o razones de rentabilidad son los siguientes:
1. Margen de utilidad bruta
2. Margen de utilidad operativa
3. Margen de utilidad neta
4. Rendimiento del activo total
5. Rendimiento del patrimonio
6. Margen de caja
Margen de utilidad bruta
Baena (2006) afirma: El margen bruto de utilidad refleja la capacidad de la empresa en la
generación de utilidades antes de los gastos de administración y ventas, otros ingresos y
egresos e impuestos. Al compararlo con estándares financieros de su actividad, puede
reflejar compras o costos laborales excesivos. (p.182).
Cálculo:
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎 = Utilidad Bruta Ventas Netas 𝑋 100
Margen de utilidad operacional

58
Baena (2006) sostiene: “Refleja la rentabilidad de la compañía en el desarrollo de su
objeto social; indica si el negocio es o no lucrativo, independientemente de ingresos y
egresos generados por actividades no directamente relacionadas el objetivo” (p.184).
Cálculo:
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
Utilidad Operacional
= 𝑋 100
Ventas Netas
Margen de utilidad neta
Baena (2006) nos dice: “El margen de utilidad Neta mide la rentabilidad de la empresa
después de realizar la apropiación de los impuestos o carga contributiva del estado, y de
todas las demás actividades de la empresa, independiente de si corresponden al desarrollo de
su objetosocial” (p.187).
Cálculo:
Utilidad Neta
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑜 = 𝑋 100
Ventas Netas
Rendimiento del activo total o rentabilidad del activo total
Baena (2006) sostiene: Este rendimiento, demuestra la capacidad del activo en la
generación de utilidades. Corresponde al valor total de los activos, sin descontar la
depreciación de la cuenta de propiedad planta y equipo, ni las provisiones por la cuenta de
deudores clientes (pro- visión cartera de dudoso recaudo), ni provisión por inventarios o
cualquier otro tipo de provisión realizada. En términos generales, es aplicar el activo bruto.
(p.189).
Cálculo:
59
Utilidad Neta
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝑋 100
Activo Total o Activo Bruto
Rendimiento del patrimonio
Baena (2006) sostiene: “Muestra la rentabilidad de la inversión de los socios o
accionistas. Para el cálculo de este indicador, el dato del patrimonio será el registrado en el
balance, sin incluir las valorizaciones correspondientes a este período” (p.191).
Cálculo:
Utilidad Neta
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 = 𝑋 100
Patrimonio(sin valorizaciones)
Margen de caja
Baena (2006) sostiene: “Determina el flujo de caja generado por la operación de la
empresa; se expresa en porcentaje. Evalúa las cuentas que genera la caja” (p.192).
Cálculo:
EBITDA
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎 = 𝑋 100
Ventas Netas
Rentabilidad
Héctor Alberto Faga, Mariano Enrique Ramos Mejía. (2006) en su libro “Cómo conocer y
manejar sus costos para tomar decisiones rentables” nos dice: La rentabilidad es sinónimo de
ganancia, utilidad, beneficio y de lucro. Presupone la realización de negocios con márgenes
positivos.
Involucra que, dentro de un mayor tiempo, los fondos que ingresan en la empresa son más
abundantes que el dinero que gasta esta misma.

60
Este está entre las metas más importantes de las entidades, debido a que si no hay ventas
no será posible legar a otras metas ya sean las de mantenerse como empresa o crecer como
tal, dar clases a los trabajadores o realizar acciones de ayuda para la comunidad. (Pág.13, 14)
La rentabilidad esta adecuada a una limitación específicamente analizada y con los
deferentes elementos económicos y financieros puestos a disposición de la empresa para el
desarrollo de su actividad.
Sin embargo, del mismo modo y con los efectos de la gestión fundamentalmente a un
plazo corto, del mismo modo es necesario incluir las diversas partes que integra.
Con esto nos estaríamos refiriendo a que los beneficios financieros, beneficios
económicos, beneficios de gestión, beneficios de personal, Los primeros tienen relación con
las fuentes financieras de la empresa, esto es con su patrimonio neto, con el pasivo a largo
plazo y con el pasivo a corto plazo.
Los segundos con la estructura económica, es decir con el activo y sus distintos
apartados. Los de gestión hacen referencia a los ingresos y a los diferentes gastos de la
compañía. Los de personal constatan la eficiencia de los trabajadores en función de su
número, remuneraciones y valoración.
La rentabilidad tiene una gran importancia debido a que es la ganancia que una entidad
puede dar a las diversas partes financieras, económicos y productivos puestos a su
disposición para desarrollar su actividad económica.
Nos brinda la facilidad de limitar eficacia y la eficiencia característica de una entidad por,
medio de los diversos señaladores como se ven en las ganancias que se adquieren por la
entidad entre: Activo, inmovilizado, fondos propios, acciones, endeudamiento, ventas,
gastos, inversiones, n° de empleados, etc.
En sí la rentabilidad es el limitar el margen neto, que posee una entidad después de dar la
cara para todo tipo de gastos y en el interior de estos gastos deben de estar incluidas el
dinero para la reposición, todo aquello que pueda disminuir los ingresos y afectar en el
61
margen. Suárez B, Ferrer M y Hoz A. en su revista “Herramientas para la toma decisiones
financieras en hoteles de categoría media ubicados en Maracaibo” aclaran que: Se denomina
rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen
los capitales utilizados en el mismo. Es uno de los objetivos que se traza toda empresa para
conocer el rendimiento de lo invertido al realizar una serie de actividades en un determinado
período de tiempo.
Se puede entender, del mismo modo, como las respuestas a las decisiones que toma la
administración de una empresa.
El valor de los estudios de la rentabilidad está dado debido a que, si bien es verdad que se
inicia de la variedad de las metas a los que una empresa debe de dar cara.
La importancia del análisis de la rentabilidad viene dada porque, aun partiendo de la
variedad de los objetivos a que se enfrenta una empresa, basados unos en la rentabilidad o
beneficio, otros en el crecimiento, la estabilidad e incluso en el servicio a la colectividad, en
todo análisis empresarial el centro de la discusión tiende a situarse en la polaridad entre
rentabilidad y seguridad o solvencia como variables fundamentales de toda actividad
económica.
La base del análisis económico-financiero se encuentra en la cuantificación del binomio
rentabilidad-riesgo, que se presenta desde una triple funcionalidad: análisis de la
rentabilidad, análisis de la solvencia, entendida como la capacidad de la empresa para
satisfacer sus obligaciones financieras (devolución de principal y gastos financieros),
consecuencia del endeudamiento, en la fecha de su vencimiento y de su evaluación de la
estructura de los financiamientos de la entidad con el objetivo de confirmar su trasformación
para seguir con su desarrollo, que debe ser estable.
Los indicadores referentes a rentabilidad, tratan de evaluar la cantidad de utilidades
obtenidas con respecto a la inversión que las originó, ya sea considerando en su cálculo el
activo total o el capital contable. Con relación al cálculo de la rentabilidad, los analistas
62
financieros utilizan índices de rentabilidad para juzgar cuan eficientes son las empresas en el
uso de sus activos.
En su expresión analítica, la rentabilidad contable va a ser conocida como cociente entre
un concepto de resultado y un concepto de capital invertido para obtener ese resultado.
Es fundamental tomar en consideración una concatenación de cuestiones en la
estructuración y la medición de la rentabilidad para poder así elaborar una ratio o indicador
de rentabilidad con significado:
 Las magnitudes cuyo cociente es el indicador de rentabilidad han de ser
susceptibles de expresarse en forma monetaria.
 Tiene que existir, dentro de los parámetros de lo aceptable, una relación de causa
y efecto entre los recursos o los costos que se tienen como denominador, y lo que
sobra o el resultado al que van a ser enfrentados.
 En la determinación de la cuantía de los recursos invertidos habrá de considerarse
el promedio del periodo, pues mientras el resultado es un variable flujo, que se
calcula respecto a un periodo, la base de comparación, constituida por la
inversión, es un variable stock que sólo informa de la inversión existente en un
momento concreto del tiempo.
 Por ello, para aumentar la representatividad de los recursos invertidos, es
necesario considerar el promedio del periodo.
 Del mismo modo es básico limitar el tiempo en el que está planificada la
medición de la rentabilidad (normalmente el ejercicio contable), pues en el caso
de breves espacios de tiempo se suele incurrir en errores debido a una
personificación incorrecta.
El cómo se hallan los productos es el medio más utilizado para saber la extensión de la
rentabilidad de una empresa por medio de un periodo, no importa si es de un mes, de unos

63
tres meses o de un año. Cuando hablamos de estos casos, el cómo se hallan las ganancias y
los gastos debe de ser visto por fases, debido a que si se le disminuye a los ingresos los
costos y los gatos del periodos se pueden alcanzar diversas ganancias hasta que se llega a la
utilidad absoluta.
Con esto no nos referimos a que se va a ignorar la simetría que se tiene de forma
universal cuando es tiempo de hacer una evaluación de financiamiento, debido a que cuando
evaluamos la transacción de un negocio se requiere el de evaluar al mismo tiempo los
aspectos de ganancia y de liquidez, por lo que se hace necesario el llevar a cabo un estado de
las conclusiones como es el estado de las transformaciones en la posición financiera o
balance general. (Pág.8-9).
Rentabilidad Económica
La rentabilidad económica o de la inversión es una cantidad, relacionado con una
extensión de tiempo delimitado, de las conclusiones que tienen los activos de una entidad
que no depende de la financiación de estos mismos activos. La rentabilidad económica ya
sea tomada en cuenta como una determinación de la capacidad de los activos de una empresa
para poder generar valor con independencia de cómo han sido financiados, lo que permite la
comparación de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia en las distintas
estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la
rentabilidad.
La rentabilidad económica es un indicador básico para juzgar la eficiencia en la gestión
empresarial, pues es precisamente el comportamiento de los activos, con independencia de
su financiación, el que determina con carácter general que una empresa sea o no rentable en
términos económicos.
64
Además, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá
determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad
económica o por una deficiente política de financiación.
El origen de este concepto, también conocido como return on investment (ROI) o return
on assets (ROA). A la hora de definir un indicador de rentabilidad económica que estamos
frente a tantas y tantas opciones como las nociones de resultados y conceptos de inversión
relacionados entre sí, no obstante, se trata de un concepto entendido como el resultado antes
de intereses e impuestos y como concepto de inversión el activo total a su estado medio.
Rentabilidad Financiera
La rentabilidad financiera o de los fondos propios, conocida como en la literatura
anglosajona return on equity (ROE), es un tamaño, adecuado a cierto periodo de tiempo, de
las ganancias alanzadas por los capitales propios en la mayoría de los casos con
independencia de cómo fue dividido el resultado.
La rentabilidad financiera puede ser entendida como una limitación en la rentabilidad que
se acerca más a los accionistas o a los dueños de las ganancias económicas, y de ahí que, de
forma teórica, y de acuerdo con la opinión más conocida, es el que señalador de las
ganancias que los jefes están tratando de potenciar en los intereses de los dueños. La
rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad final que al contemplar la
estructura financiera de la empresa (en el concepto de resultado y en el de inversión), viene
determinada tanto por los factores incluidos en la rentabilidad económica como por la
estructura financiera consecuencia de las decisiones de financiación.
Evaluación de la Rentabilidad
La evaluación de la rentabilidad es fundamental para lograr y estar al margen de los
objetivos para cada producto de inversión. Los métodos más comunes de evaluación de
rentabilidad son los siguientes:

65
Es posible planificar metas basadas en resultados y entender si está valiendo la pena o no
invertir en la compañía.
Este ratio mide cuantas veces es rentable, respecto a la inversión realizada.
Valor presente - Tasa interna de retorno
Es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo. El
Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico
financiero: maximizar la inversión. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha
inversión puede incrementar o reducir el valor de las empresas. Si es positivo significará que
el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es
negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el
resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor. (Página 45).
Rentabilidad sobre activos
El concepto de rentabilidad empresarial, se trata de hacer referencias a tres subdivisiones
básicas de la rentabilidad como es la rentabilidad económica, financiera y social, las que
pasamos a describirlas para un mejor entendimiento.
Rentabilidad económica, beneficio comparado con el total de recursos empleados para
obtener esos beneficios.
La rentabilidad económica mide la tasa de devolución producida por un beneficio
económico (anterior a los intereses y los impuestos) respecto al capital total, incluyendo
todas las cantidades prestadas y el patrimonio neto (que sumados forman el activo total).
Incluso es de forma completa independiente de la estructura financiera de la empresa.
La rentabilidad económica, R.E., (en inglés, Return on assets o ROA). Rentabilidad sobre
el patrimonio: La rentabilidad financiera es la ganancia en comparación con los recursos que
se invierten para poder lograr las dichas ganancias.

66
En economía, la rentabilidad financiera o «ROE» (por sus iniciales en inglés, Return on
equity) relaciona el beneficio económico con los recursos necesarios para obtener ese lucro.
En el interior de una empresa, nos da a conocer el regreso para los accionistas de la
misma empresa, que son los únicos que dan el dinero si no tienen ingresos constantes.
La rentabilidad es entendida como una medida con la que una compañía emplea fondos
para generar dinero que ingrese. Se suele expresar como porcentaje. La rentabilidad
financiera, ROE. (Página N° 51).
2.3 Definición de Términos Básicos
Empresa: Organización dedicada al desarrollo de alguna actividad económica, ya sea de
producción de bienes, prestación de servicios, o la comercialización de bienes.
Recursos Financieros: Son el efectivo y el conjunto de activos financieros que tienen las
empresas.
Financiamiento: Se denomina financiamiento al acto de hacer uso de recursos
económicos para cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o algún tipo de activo
particular. El financiamiento puede provenir de diversas fuentes, siendo el más habitual el
propio ahorro.
Dividendos: Es la parte del beneficio social repartido entre los accionistas. Junto con las
posibles plusvalías obtenidas por la revalorización, es la principal fuente de rentabilidad de
las acciones, y constituye el derecho económico por excelencia de sus titulares.
Activos: Es un instrumento financiero que otorga a su comprador el derecho a recibir
ingresos futuros por parte del vendedor. Es decir, es un derecho sobre los activos reales del
emisor y el efectivo que generen.
Margen neto: El margen neto es un ratio financiero que permite medir la rentabilidad de
una empresa. Para obtenerlo se divide el beneficio neto entre las ventas.
67
Inmovilizado: Aquel elemento del activo que son tangibles y están representados por
bienes muebles o inmuebles, excepto los que deban calificarse como inversiones
inmobiliarias, según el Plan General de Contabilidad español.
Indicadores: Son puntos de referencia, que brindan información cualitativa o
cuantitativa, conformada por uno o varios datos, constituidos por percepciones, números,
hechos, opiniones o medidas, que permiten seguir el desenvolvimiento de un proceso y su
evaluación, y que deben guardar relación con el mismo.
Incidencia: Lo que sobreviene en el curso de un asunto y tiene con él alguna relación.
(Aristos, 1966)
Beneficios: Es un término utilizado para designar las ganancias que se obtienen de un
proceso o actividad económica. Es impreciso, debido a que incluye el resultado positivo de
esas actividades medido tanto en forma material o "real" como monetaria o nominal.
Endeudamiento: La proporción de deuda que soporta una empresa frente a sus recursos
propios. Según el sector en el que esté integrada las empresas o incluso dependiendo del tipo
de empresa, a esta puede interesarle un nivel elevado del coeficiente de endeudamiento.
Cash Flow: También denominado flujo de caja, es el dinero disponible en caja y bancos
más el valor de aquellos elementos del activo (principalmente financieros) de disponibilidad
inmediata. En sentido dinámico, el cash-flow de un determinado período de tiempo viene
definido por las corrientes de cobros y pagos que lo han determinado.
Análisis Horizontal: Este es un método que determina dos o más periodos consecutivos
las tendencias de cada cuenta que compone el estado financiero que se analiza. Las
tendencias pueden estar expresadas en valores absolutos (cantidades o soles) o en valores
relativos (porcentajes).
Flores, J. (2008) Método que indica la evolución de cada una de las partidas
conformantes del estado de situación financiera y del estado de resultado integral. El

68
resultado que se determina durante varios periodos de tiempo. Las cifras que arroja se
pueden expresar tanto en nuevos soles como en porcentajes.
. Análisis Vertical: Su objetivo es determinar el porcentaje que ocupa cada cuenta sobre
el total en los estados financieros y observar su comportamiento a lo largo de la vida de la
empresa. La participación de cada cuenta entre sub–totales deben obedecer a la actividad
económica que desarrolla la empresa, a estándares de la industria y a la política establecida
por la alta gerencia para que estos porcentajes sean de utilidad deben compararse
periódicamente con un patrón o medida que permita determinar variaciones y de esta manera
poder controlarlas.
Acción: Participación fraccional de propiedad en el capital de una compañía, cuyo valor
puede apreciar o depreciar.
Acreedor: Persona o entidad que presta o concede crédito a otra persona o entidad y
adquiere de ese modo el derecho de cobrar intereses y el repago de la suma prestada.
Anualidad: Suma predeterminada que un “beneficiario” tiene derecho a recibir
esporádicamente, hasta el momento de su deceso, o durante determinado número de años,
como resultado de un plan convenido. Bono. Certificado de deuda a largo plazo emitido por
una compañía, el gobierno federal o por un gobierno estatal o local.
Cartera de inversiones (portfolio): Conjunto de valores que pertenecen a una persona.
Conforme a los propósitos de quien invierte, la cartera puede ser para ingreso, crecimiento,
crecimiento agresivo o especulación.
Crédito: Es la promesa de pago en el futuro para poder comprar o tomar prestado en el
presente.
Créditos atrasados: Créditos vencidos más créditos en cobranza judicial.
Créditos directos: Créditos vigentes más créditos refinanciados y reestructurados más
créditos atrasados.
69
Créditos en cobranza judicial: Créditos cuya recuperación se encuentra en proceso
judicial.
Créditos refinanciados: Créditos directos que han sufrido variaciones de plazo y/o
monto respecto al contrato original, las cuales obedecen a dificultades en la capacidad de
pago del deudor.
Créditos vencidos: En el caso de los créditos comerciales, corresponde al saldo total de
los créditos con atraso mayor a 15 días. En el caso de los créditos a microempresas,
corresponde al saldo total de los créditos con atraso mayor a 30 días. En el caso de créditos
de consumo, hipotecarios para vivienda y de arrendamiento financiero, corresponde a las
cuotas impagas si el atraso es mayor a 30 días y menor a 90 días y al saldo total del crédito si
el atraso supera los 90 días.
Interés: Cargo que se cobra al que toma prestado por utilizar el dinero o capital de
otra persona o entidad. Se paga a intervalos convenidos y que se expresa comúnmente como
un porcentaje anual del capital no pagado.
Inversión: Colocación de fondos en valores para obtener ingresos o realizar ganancias.
También son los activos que dispone una empresa. Asimismo, puede ser el capital de trabajo
y los bienes de capital de una empresa.
Patrimonio efectivo: Importe extra-contable que sirve de respaldo a las operaciones de la
organización. Suma de los patrimonios efectivos asignados a riesgos crediticio y de
mercado. Incluye capital pagado, reservas legales y primas por la suscripción de acciones,
utilidad neta con acuerdo de capitalización, la porción computable de la deuda subordinada y
de los bonos convertibles en acciones y la provisión genérica de los créditos que integran la
cartera normal.
Rendimiento: Ingreso que se obtiene en una inversión expresada como un porciento de
la cantidad invertida. Es la rentabilidad o beneficio o ganancia que se obtiene al invertir en
activos financieros o activos reales

70
Rentabilidad: Beneficio obtenido de las inversiones realizadas.
Riesgo: La probabilidad de incurrir una pérdida por cambios imprevistos en el precio o
rendimiento de una inversión. Puede ser sistemático o de mercado y no sistemático o
específico o propio de una empresa
ROE: Rentabilidad anualizada con relación al patrimonio contable promedio de los
últimos 12 meses.
ROA: Rentabilidad anualizada con relación al activo total promedio de los últimos 12
meses.
Tasa real: Es la tasa que tiene en cuenta la inflación
Tasa fija: Es una tasa de interés aplicable al principal de un préstamo o contrato de
crédito que se establece desde el principio y no cambia en ningún momento mientras dure el
contrato.
Tasa variable: Es una tasa de interés aplicable al principal de un préstamo o contrato que
puede incrementar o reducirse mientras dure el contrato. Generalmente, los cambios en la
tasa no pueden pasar de ciertos mínimos o máximos estipulados en el contrato.
Garantía: Promesa hecha por una persona para responder por la falta de cumplimiento de
otra, en el pago de una deuda o en la ejecución de una obligación.
CAPÍTULO III: METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
3.1 Enfoque de la Investigación
El enfoque es cuantitativo según Sampieri en su libro: metodología de la investigación
usa recolección de datos para probar hipótesis con base en la medición numérica y el análisis
estadístico para establecer patrones de comportamiento. guiarse por el contexto, la situación,
los recursos de que dispone, sus objetivos y el problema de estudio.

71
3.2 Variables
En la presente investigación tenemos como
Variable Independiente: Decisiones Financieras
Variable Dependiente: Rentabilidad
En donde se especificarán sus dimensiones e indicadores a continuación
3.2.1 Operacionalización de las variables.
Variables Definición Dimensiones Indicadores

conceptual
Variable son aquellas a
Independiente las que se enfrenta
1.-Decisiones de -Nivel de Riesgo
Decisiones la administración
Financieras financiera en el Inversión -Plan de
escenario en el que
recuperación de la
se cuestione acerca
del destino de los inversión
recursos
-Administración
disponibles para la
adquisición de de Activos
activos, dichas
adquisiciones con
el objetivo de
mantener la óptima
operación de la
organización. Las
decisiones
2.-Decisiones de -Recursos propios
financieras más
importantes son de financiamiento - Capital de
tipo estratégico, y
Trabajo
determinan el
tamaño de la - Formas de
operación o de la
Financiamiento
organización (en
relación con la
cantidad de
activos).la vez de
manera inmediata 3.-Decisiones de -Distribución de
le concede en
dividendos utilidades
leasing el uso del
mismo bien, a -Capitalización.
cambio del pago de
-Políticas de
un monto periódico
por un plazo dividendos
determinado y una
opción de compra
72
al final del contrato

por un valor
residual”.
-Activos Totales
1.-Ratio de -Benefiicos
rentabilidad de Económicos
La rentabilidad
los activos (ROA) -Teorías de
es la capacidad que
tiene algo para rendimiento
generar suficiente
Variable laboral.
utilidad o ganancia;
Dependiente por ejemplo, se dice - Retorno de
que una empresa es
Rentabilidad Inversión de
rentable cuando sus
ingresos son Activo Fijo.
mayores que sus
gastos.
-Margen de
2.- Ratios de contribución.
Rentabilidad *Costo de ventas
sobre las ventas - Margen de
utilidad
-Patrimonio Neto
3.- Ratios de -Accionistas
Rentabilidad -Endeudamiento
sobre el capital:
3.3 Hipótesis
3.3.1 Hipótesis general.
La adecuada elección de las decisiones financieras optimizará la rentabilidad en la
empresa Agroindustria Santa María SAC
3.3.2 Hipótesis específicas.

73
1.- Si se logra una correcta decisión de financiamiento que permiten la obtención de
recursos financieros por medio de autofinanciación o financiamiento bancario, podrían
influir en las ratios de rentabilidad sobre las cuentas por cobrar de la empresa Agroindustria
Santa María SAC.
2.-Si se hace una adecuada decisión de inversión que consiste en realizar un análisis
detallado, una evaluación técnica y financiera de los recursos financieros incidirán en las
ratios de rentabilidad sobre activos en la empresa Agroindustria Santa María SAC
3.-Si se logra una decisión de dividendos que consiste en la distribución o capitalización
influirán en la obtención de ratio de utilidad sobre capital en la empresa Agroindustria Santa
María SAC -
3.4 Tipo de Investigación
La presente investigación, por la forma como se planteará, reúne las condiciones
metodológicas suficientes para ser considerada una “investigación aplicada”, en razón que se
utilizará conocimientos referidos la decisión financiera y rentabilidad.
3.5 Diseño de la Investigación
Es una investigación no experimental, cuyo diseño metodológico es el transaccional
correlacional.
Ox r Oy
Dónde:
O = Observación.
x = Decisiones Financieras
y = Rentabilidad
r = Relación de variables.
74
3.6 Población y Muestra
3.6.1 Población.
La población está compuesta por 100 trabajadores de INEI
3.6.2 Muestra.
La muestra total es de 50 trabajadores de INEI
3.7 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos
Los métodos de investigación a emplearse en el proceso de investigación son: el método
descriptivo, estadístico, de análisis síntesis que conforme con el desarrollo de la
investigación.
Con respecto a las técnicas de investigación, se aplicarán encuestas anónimas en el acopio
de información, la cual se aplica a la investigación social por excelencia, debido a su
utilidad, versatilidad, sencillez y objetividad de los datos que se obtiene mediante el
cuestionario como instrumento de investigación.
Capítulo IV: Resultados
4.1 Análisis de los Resultados
Resultados de la encuesta
75
1. ¿Las decisiones financieras aportan recursos financieros para el capital de trabajo que
requieren las empresas?
Porcentaj
Frecuencia Porcentaje e Porcentaje acumulado
válido
Válido De acuerdo 20 66,7 66,7 66,7
En desacuerdo 10 33,3 33,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
Análisis e interpretación
En la pregunta N°1, el 66.70% de los encuestados manifestó que está de acuerdo que las
decisiones financieras aportan recursos financieros para el capital de trabajo que requieren
sus empresas, mientras que el 33.30% se encuentran en desacuerdo.
2. ¿Las decisiones de inversión que tipo de efecto han tenido en la rentabilidad sobre
activos?
Porcentaj
válido
Válid Positivo 23 76,7 76,7 76,7
o
Negativo 7 23,3 23,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
76
En la pregunta N°2 los encuestados respondieron en un 76.70% que las decisiones de
inversión causan un efecto positivo en la rentabilidad sobre sus activos, mientras que el
23.30% respondieron que causan un efecto negativo.
3. ¿Qué decisión de dividendos realizan usualmente los gerentes?
Porcentaj
Frecuencia Porcentaje Porcentaje e
válido
acumula
do
Válido Reinversión 20 66,7 66,7 66,7
Distribución de utilidades 10 33,3 33,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N°3 se puede observar que el 66.70% de encuestados opta por tomar la
decisión de reinvertir sus utilidades y el 33.30% manifestó que distribuye sus utilidades.
4. ¿Con qué recursos financieros contó la empresa en el ejercicio económico 2018?
Porcentaj Porcentaj
Frecuencia Porcentaje e e
válido acumula
do
Válido Préstamos comerciales 4 13,3 13,3 13,3
Leasing 15 50,0 50,0 63,3
Línea de crédito 5 16,7 16,7 80,0
Factoring 6 20,0 20,0 100,0
Total 30 100,0 100,0

77
En la pregunta N°4, como primera opción de recurso financiero a los que los encuestados
recurren el 50.00% opta por un leasing otorgado por entidades financieras, el 20.00% indica
que optan por Factoring también otorgado por entidades financieras, el 16.70% indica que
tiene una línea crédito otorgado por entidades bancarias, mientras que el recurso menos
optado son los préstamos comerciales.
5. ¿Qué tipos de ratios de rentabilidad usan los gerentes para realizar un análisis
financiero?
Porcentaj Porcentaj
válido acumula
do
Válido Rentabilidad Económica 7 23,3 23,3 23,3
Rentabilidad Financiera 6 20,0 20,0 43,3
Ambas 17 56,7 56,7 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N° 5, el 56.70% de los encuestados señalaron que usan ambos ratios de
rentabilidad económica y financiera para realizar sus análisis financieros, mientras que un
23.30% respondieron que solo usan el ratio de rentabilidad económica para la evaluación y
el 20.00% solo usa los ratios financieros.
6. ¿Por qué tipo de fuente de financiamiento recurrió la empresa en el año 2018?
Porcentaj Porcentaj
78
válido acumula
do
Válido Autofinanciación 11 36,7 36,7 36,7
Financiamiento Bancario 19 63,3 63,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
Referente a la pregunta N° 6, los encuestados indicaron que un 63.30% optan por un
financiamiento bancario, mientras que el 36.70% respondieron que recurren a su
autofinanciación.
7. ¿Cómo considera la aplicación de las políticas de servicio en el 2018?
Porcentaj Porcentaj
válido acumula
do
Válido Buena 8 26,7 26,7 26,7
Regular 19 63,3 63,3 90,0
Malo 3 10,0 10,0 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N°7, se puede observar que, el 63.30% de los encuestados indica que la
aplicación de las políticas de servicio fue regular debido a que ayudaron en el incremento de
sus ventas y la fidelización de sus clientes por brindar un adecuado servicio, mientras que el
10.00% considera que fue malo aplicar las políticas de servicio.

79
8. ¿Las políticas de precio afecto positivamente en la rentabilidad en el 2018?
Porcentaj
válido
Válido De acuerdo 19 63,3 63,3 63,3
En desacuerdo 11 36,7 36,7 100,0
Total 30 100,0 100,0
Según el resultado de la pregunta N°8, el 63.30% de los encuestados indica que están de
acuerdo que las políticas de precio afectaron positivamente en la rentabilidad ya que
incrementaron sus ventas mientras que el 36.70% está en desacuerdo.
9. ¿Cómo parte de la evaluación de la administración del efectivo se realizó un estado de
flujo de efectivo en el 2017 de manera?
Porcentaj
válido
Válido Trimestral 4 13,3 13,3 13,3
Semestral 7 23,3 23,3 36,7
Anual 19 63,3 63,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
80
En el cuadro respecto a la pregunta N°9 se observa que, el 63.30% de los encuestados
manifestó que realiza un estado de flujo de efectivo de manera anual, el 23.30% efectúa de
manera semestral y el 13.30% realiza de manera trimestral.
10. ¿Cuál de los siguientes factores representan una mayor ventaja sobre su competencia?
Porcentaj
válido
Válido Calidad 19 63,3 63,3 63,3
Tecnología 4 13,3 13,3 76,7
Precios 6 20,0 20,0 96,7
Diferenciación 1 3,3 3,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N°10 se aprecia que el 63.30% considera que la calidad representa una
mayor ventaja competitiva, el 13.30% indica que es la tecnología, el 20.00% hace referencia
a que el precio es que representa una ventaja sobre su competencia y el 3.30% hace
referencia al factor de diferenciación representa una ventaja sobre la competencia.
11. ¿Cómo fue el resultado del ejercicio económico del 2018?

81
Porcentaj
válido
Válido Positivo 21 70,0 70,0 70,0
Negativo 9 30,0 30,0 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N° 11, el 70.00% de los encuestados indica que fue positivo el resultado
del 2017, y el 30.00% manifiesta que le fue negativo
12. ¿El margen de contribución fue como lo esperado?
Porcentaj
válido
Válido Si 19 63,3 63,3 63,3
No 11 36,7 36,7 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N° 12, el 63.30% manifestó que el margen de contribución fue lo
esperado, mientras que el 36.70% respondió que el margen no fue lo pensado.
13. ¿Las empresas cuentan con suficiente Patrimonio Neto para cubrir con sus
obligaciones?
82
Porcentaj
válido
Válido Si 21 70,0 70,0 70,0
No 9 30,0 30,0 100,0
Total 30 100,0 100,0
Revisando el resultado de la pregunta N° 13, el 70.00% de los encuestados respondieron
que, si cuentan con suficiente patrimonio neto para cubrir con sus obligaciones, mientras que
el 30.00% respondieron que no.
14. ¿Qué resultado obtuvieron el retorno de las inversiones de los Activos Fijos?
Frecuencia Porcentaje Porcentaje válido Porcentaje acumulado
Válido Positivo 20 66,7 66,7 66,7
Negativo 10 33,3 33,3 100,0
Total 30 100,0 100,0
En la pregunta N° 14, con respecto al resultado que obtuvieron sobre el retorno de las
inversiones de los activos fijos el 66.70% respondieron que el resultado fue positivo,
mientras que el 33.30% respondieron que fue negativo.
Resultados del Contraste de Hipótesis Contrastación de hipótesis

83
Para contrastar las hipótesis se ha usado la prueba no paramétrica de Chi Cuadrado, para
lo cual se ha procesado en el software estadístico SPSS, versión 24, teniendo en cuenta los
pasos o procedimientos siguientes:
Primera Hipótesis
Si se logra una correcta decisión de financiamiento que permiten la obtención de recursos
financieros por medio de autofinanciación o financiamiento bancario, podrían influir en los
ratios de rentabilidad sobre ventas en las empresa Agroindustria Santa María SAC
a. Hipótesis nula (Ho).
financieros por medio de autofinanciación o financiamiento bancario, NO podrían influir en
los ratios de rentabilidad sobre ventas en las empresa Agroindustria Santa María SAC.
Hipótesis Alternativa (H1)
financieros por medio de autofinanciación o financiamiento bancario, SI podrían influir en
los ratios de rentabilidad sobre ventas en las empresa Agroindustria Santa María SAC.
Nivel de significación (α)
Para el caso del problema se ha considerado un nivel de significación de:
Α= 5%, cuyo valor tabular es X2 t (k-1), (r-1) gl. = X2 3 gl= 7.732
Se calculó la prueba estadística con la fórmula siguiente:
X2 c =Ʃ (oi – ei)2 / ei = 7.815
Dónde:
84
oi = Valor observado, producto de las encuestas.
ei = Valor esperado o valor teórico que se obtiene en base a los valores observados.
X2c = Valor del estadístico calculado con datos provenientes de las encuestas y han sido
procesados mediante el Software Estadístico SPSS, y se debe comparar con los valores
asociados al nivel de significación que se indica en la Tabla de Contingencia.
Toma de decisiones
Figura 7: Tabla de contingencia

X2t= 7.815 X2c=7.732
Interpretación:
Con un nivel de significación del 5% se rechaza la hipótesis nula y se acepta la hipótesis
alternante. Concluyendo que las decisiones de “financiamiento” inciden en los ratios de
rentabilidad en las empresa Agroindustria Santa María SAC ya que con el ratio de
rentabilidad se realiza el cálculo de utilidad neta que las empresas obtienen entre las ventas
netas.
85
6. ¿Por qué tipo de fuente de financiamiento recurrió la empresa en el año 2018? * 10.
¿Cuál de los siguientes factores representan una mayor ventaja sobre su competencia?
Tabla 1: Presentación mediante tabla cruzada
10. ¿Cuál de los siguientes factores representan una

mayor ventaja sobre su competencia?
Tota
l
Calidad Tecnología Precio Diferenciación
s
6. ¿Porque tipo de Autofinanciación 7 3 0 1 11
fuente de
Financiamien 12 1 6 0 19
financiamiento
to Bancario
recurrió la
empresa en el año
2017?
Total 19 4 6 1 30
Tabla 2: Prueba de Chi cuadrado
Significación
Valor d asintótica
f
(bilateral)
a
Chi-cuadrado de Pearson 7,732 3 ,05
Razón de verosimilitud 9,923 3 ,019
Asociación lineal por lineal ,156 1 ,693
N de casos válidos 30
a. 6 casillas (75,0%) han esperado un recuento menor que 5. El recuento mínimo esperado es ,37.
Segunda Hipótesis
Si se hace una adecuada decisión de inversión que consiste en realizar un análisis a
profundidad, una evaluación técnica y financiera de los recursos financieros incidirán en los
ratios de rentabilidad sobre activos en las empresa Agroindustria Santa María SAC.
86
Si se hace una adecuada decisión de inversión que consiste en realizar un análisis
detallado, una evaluación técnica y financiera de los recursos financieros NO incidirán en los
ratios de rentabilidad sobre activos en la empresa Agroindustria Santa María SAC.
b. Hipótesis Alternativa (H1)
Si se hace una adecuada decisión de inversión que consiste en realizar un análisis
detallado, una evaluación técnica y financiera de los recursos financieros SI incidirán en los
ratios de rentabilidad sobre activos en la empresa Agroindustria Santa María SAC.
c. Nivel de significación (α)
Se ha considerado un nivel de significación de:
Α= 5%, cuyo valor tabular es X2 t (k-1), (r-1) gl. = X2 2 gl= 6.158
d. Se calculó la prueba estadística con la fórmula siguiente:
X2 c = Ʃ (oi – ei)2 / ei = 5.991
Dónde:
ei = Valor esperado o valor teórico que se obtiene en base a los valores observados.

87
Toma de decisiones
Figura 8: Tabla de contingencia toma de decisiones

X2t= 5.991 X2c=6.158
Interpretación:
alternante. Concluyendo que las decisiones de inversión inciden en los ratios de rentabilidad
sobre activos en las empresa Agroindustria Santa María SAC ya que es la decisión más
importante para las empresas la cual genera valor en ella y se calcula ventas netas entre total
de activos y mide la capacidad que la empresa utiliza sus activos para generar ventas.
7. ¿Cómo considera la aplicación de las políticas de servicio en el 2018? * 14. ¿Qué
resultado obtuvieron el retorno de las inversiones de los Activos Fijos?
Tabla 3: Tabla cruzada retorno de inversiones
14. ¿Qué resultado obtuvieron el retorno

de las inversiones de los Activos Fijos?
Positivo Negativo To
tal
7. ¿Cómo considera la Buena 8 0 8
aplicación de las políticas de
Regular 11 8 19
servicio en el 2017?
Malo 1 2 3
88
Total 20 10 30
Tabla 4: Pruebas chi-cuadrado
Valor d Significación asintótica (bilateral)

f
Chi-cuadrado de Pearson 6,158a 2 ,046
Asociación lineal por lineal 5,752 1 ,016
a. 3 casillas (50,0%) han esperado un recuento menor que 5. El recuento mínimo esperado es 1,00.
Tercera Hipótesis
Si se logra una decisión de dividendos que consiste en la distribución o capitalización
influirán en la obtención del ratio de utilidad sobre capital en las empresa Agroindustria
Santa María SAC.
Si se logra una decisión de dividendos que consiste en la distribución o capitalización NO
influirán en la obtención del ratio de utilidad sobre capital en la empresa Agroindustria Santa
María SAC.
b. Hipótesis Alternativa (H1)
Si se logra una decisión de dividendos que consiste en la distribución o capitalización SI
influirán en la obtención del ratio de utilidad sobre capital en la empresa Agroindustria Santa
María SAC.
c. Nivel de significación
Se ha considerado un nivel de significación de:

89
α = 5%, cuyo valor paramétrico es X2 t (k-1), (r-1) gl.
X2 1 gl= 4,593
Dónde:
ei = Valor esperado o valor teórico que se obtiene en base a los valores observados. 0
d. Toma de decisiones
Figura 9: Resultados esperados hipótesis III

X2t= 3.482 X2c=4,593
Interpretación:
alternante. Concluyendo que las decisiones de dividendos influyen en los ratios de utilidad
sobre capital en la empresa Agroindustria Santa María SAC tienen mucha relación entre
ellas ya que a la hora de realizar el cálculo de la utilidad sobre capital permiten conocer el
dividendo por acciones de cada accionista.
3. ¿Qué decisión de dividendos realizan usualmente los gerentes? * 8. ¿Las políticas de
precio afecto positivamente en la rentabilidad en el 2018?

90
Tabla 5: Tabla cruzada, rentabilidad 2018
8. ¿Las políticas de precio

afecto positivamente en la
rentabilidad en el 2018?
De acuerdo En desacuerdo To
tal
3. ¿Qué decisión de Reinversión 10 10 20
dividendos realizan
Distribución de utilidades 9 1 10
usualmente los gerentes?
Total 19 11 30
Tabla 6: Pruebas de Chi-cuadrado
Significaci Significaci
ón ón exacta Significación
Valor d asintótica (bilateral) exacta
f
(bilateral) (unilateral)
Chi-cuadrado de Pearson 4,593a 1 ,032
Corrección de continuidadb 3,032 1 ,082
Prueba exacta de Fisher , ,037

04
9
3. ¿Qué información le fue más indispensable para un análisis económico? * 17. ¿En el
ejercicio económico del 2018, el equilibrio entre riesgo y controles obtuvo un resultado?
Tabla 7: Equilibrio entre riesgo y controles

17. ¿En el ejercicio económico
del 2018, el equilibrio entre riesgo y controles
obtuvo un resultado? Total
Favorable Desfavorable
4. ¿Qué información le fue Estados 39 10 49

más indispensable para un Financieros
91
análisis Ratios 6 6 12
económico? Financieros
Total 16 61
Tabla 8: Pruebas de chi cuadrado

Significación Significación Significaci
asintótica exacta ón exacta

Valor de
(bilateral) (bilateral) (unilateral)
Chi-cuadrado de Pearson 4,362 1 ,037

a
Corrección de continuidad 2,96 1 ,085

7
0
Prueba exacta de Fisher , ,
063 047
Asociación lineal por lineal 4,29 1 ,038
1
a. 1 casillas (25,0%) han esperado un recuento menor que 5. El recuento mínimo

esperado es 3,15.
b. Sólo se ha calculado para una tabla 2x2
92
4.2 Discusión
Se concluyó que los precios afectan positivamente en la rentabilidad de la empresa
agroindustria Santa María SAC ya que en la encuesta respondieron el 63.3% de acuerdo
además la utilidad generada es reinvertida con el fin de maximizar la rentabilidad de la
organización.
Los gerentes financieros indicaron que optan generalmente por fuentes de financiamiento
bancario en la cual eligen al leasing debido a que les generan mayores ventajas al momento
de adquirir activos para las actividades agroindustriales, gracias a los recursos brindados por
el banco ellos puedan entregar más rápido la mercadería a sus clientes de esta manera tengan
una ventaja competitiva en el mercado, además, les ayudara en cuanto a exportación.
Según al plan de aplicación de políticas de servicio indicaron los gerentes financieros que
fueron regulares por lo que siempre van a existir riesgos que no son totalmente controlables
o imprevistos tales como huelgas por parte de los trabajos, sequía, infestación de plagas,
entre otras que impiden la gestión eficiente del servicio, a pesar de esto el resultado del
ejercicio económico en 2018 ha sido positiva para esta empresa.
En el estudio de la variable independiente y luego de haberse llevado a cabo el análisis de
interpretación de la misma, se ha dado a conocer la importancia de las decisiones financieras
como una herramienta que ayuda a incrementar la rentabilidad de las Empresa Agroindustria
Santa María SAC.
Las decisiones financieras se basa en tres áreas importantes, el que tiene mayor
importancia es la decisión de inversión debido a que se trata de crear valor en beneficio de la
organización, nos habla de la gestión adecuada de los activos que cuenta la empresa, nos
habla también sobre las decisiones de financiamiento y las decisiones sobre la

93
administración de activos, explica que cuando se obtiene un financiamiento adecuado es
necesario administrarlo con eficacia para incrementar la rentabilidad de las empresas.
Para tomar decisiones respecto a la inversión es fundamental hacer un análisis detallado
del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las operaciones propuestas.
En relación con las empresas individuales, estas decisiones deben basarse principalmente
en las utilidades posibles de la inversión. Aunque pueden existir diferencias en la tasa de
utilidad requerida para justificar la inversión, en las empresas a pequeña o gran escala, el
La decisión de Inversión es importante por lo tanto se tiene que realizar nuevos proyectos
detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las operaciones
propuestas, además toda empresa debe de manejar con eficiencia los activos que poseen o
piensan adquirirlo.
La decisión de dividendos consiste en determinar la distribución optima de beneficios que
permita mantener una política adecuada de autofinanciación y una retribución suficiente a
las acciones de la empresa.
La rentabilidad es muy importante ya que es la remuneración que una empresa es capaz
de dar a los distintos elementos financieros, económicos y productivos puestos a su
disposición para desarrollar su actividad económica.
Permite medir la eficacia y eficiencia que tiene la empresa mediante los diferentes
indicadores como son los beneficios obtenidos por la empresa entre: Activo, inmovilizado,
fondos propios, acciones, endeudamiento, ventas, gastos, inversiones, n° de empleados, etc.

94
En sí la rentabilidad es determinar el margen neto que tiene la empresa después de
afrontar todo tipo de gastos y dentro de esos gastos se deberían incluir a los costos de
reposición, todo aquello que pueda disminuir los ingresos y afectar en el margen.
Desde el punto de vista contable el estudio de la rentabilidad se realiza a dos niveles,
según se considere o no la influencia de la estructura financiera de la empresa: rentabilidad
económica y rentabilidad financiera, cuya relación viene definida por el apalancamiento
financiero. La rentabilidad económica es una medida, referida a un determinado periodo de
tiempo, de la capacidad de los activos para generar valor con independencia de cómo han
sido financiados, mientras que la rentabilidad financiera informa del rendimiento obtenido
por los fondos propios y puede considerarse una medida de los logros de la empresa.
El apalancamiento financiero, desde la óptica del análisis de la rentabilidad, hace
referencia a la influencia que la utilización de deuda en la estructura financiera tiene sobre la
rentabilidad de los fondos propios si se parte de una determinada rentabilidad económica.
Con esta teoría nos dicen que es importante evaluar la rentabilidad ya que es esencial para
alcanzar y mantener los objetivos, en donde nos habla de dos indicadores más donde
podemos realizar la evaluación de la rentabilidad como es el ROI y el VPN.
Como podemos ver la mayoría de autores coinciden que la rentabilidad debe de
calcularlas frente al patrimonio, activos y sobre las ventas para ver el rendimiento que han
tenido en un determinado tiempo.

95
CONCLUSIONES
Culminados y analizados los resultados de la presente tesis, se llegó a las siguientes
conclusiones:
Las decisiones de “financiamiento” influyen en los ratios de rentabilidad en la empresa
Agroindustria Santa María SAC ya que con el ratio de rentabilidad se realiza el cálculo de
utilidad neta que las empresas obtienen entre las ventas netas.
Las decisiones de inversión inciden en los ratios de rentabilidad sobre activos en la
rentabilidad en la empresa Agroindustria Santa María SAC ya que es la decisión más
importante para las empresas la cual genera valor en ella y se calcula ventas netas entre total
de activos y mide la capacidad que posee la organización para generar ventas usando
eficientemente sus activos.
Concluyendo que las decisiones de dividendos influyen en los ratios de utilidad sobre
capital en las empresa Agroindustria Santa María SAC posee una alta relación entre ellas ya
que al momento de realizar el cálculo de la utilidad sobre capital permiten conocer el
dividendo por acciones de cada accionista.
Las tres decisiones financieras inciden en la rentabilidad en la empresa Agroindustria
Santa María SAC, ya que las organizaciones dependen de estas decisiones para generar los
recursos financieros y con este poder ampliar sus servicios, satisfacer a sus clientes,
cumpliendo sus objetivos, además de crear valor en la empresa que es su máximo propósito.
96
RECOMENDACIONES
De acuerdo a las conclusiones, producto del trabajo de investigación, se recomienda lo
siguiente:
a. Se recomienda a la empresa Agroindustria Santa María SAC que debe determinar
cuál es la mejor decisión de financiamiento para que no pueda perjudicar en el ratio
de rentabilidad sobre ventas por ende en su utilidad y rentabilidad.
b. Se recomienda a la empresa Agroindustria Santa María SAC que debe elegir las
mejores alternativas de inversión ya que es la decisión más importante para la
organización la cual genera valor en ella y mide la capacidad que la empresa tiene de
generar ventas usando eficientemente sus activos.
c. Se recomienda a la empresa Agroindustria Santa María SAC de carga lograr el
equilibrio entre la satisfacción de los accionistas vía distribución de dividendos o
capitalización ya que influyen en los ratios de utilidad sobre capital esto permitirá
conocer el dividendo por acciones de cada accionista.
d. Se recomienda a la empresa que deben tomar las mejores decisiones financieras para
generar los mejores recursos, además de saber combinar las tres decisiones para
97
obtener buenos resultados que beneficiarán a la empresa Agroindustria Santa María
SAC
REFERENCIAS
FUENTES DE INFORMACIÓN:
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Editorial Edimburgo.
Haro de Rosario A., Rosario Diaz J. (2017). Gestión financiera. Editorial Science.
Bodie Z., Merton R. (1990). Editorial Xesa.
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episteme.
Velez, I. (2010). Decisiones de Inversión: Para la valoración financiera de proyectos y
empresas. Editorial Ambersa.
Díaz Llanes, M. (2012). “Análisis Contable con un Enfoque Empresarial”. Ed. San
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Sánchez Ballesta, J. (2002). “Análisis de Rentabilidad de la empresa”. Ed. Franckfurt.
Zans, W. (2009). “Estado Financiero. Formulación, Análisis e Interpretación”.
Editorial Corpus.
Arranz A. & Domingo Ancinas, J. (2011). Calidad y Mejora Continua. Ed. Burgo.
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Solano, A. (2015). Uso de la información financiera en la toma de decisiones

financieras. Universidad Linda Vista. Chiapas, México.
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rentabilidad de las pymes del sector comercio del municipio Santiago Mariño del
estado Aragua. Tesis de grado, Universidad de Carabobo. La Morita- Venezuela.
Rodríguez, U. (2015). Factores determinantes de la rentabilidad de los bancos en los

países del Mercosur. Un enfoque contable. Tesis doctoral, Universidad Nacional
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Mendoza, T. (2015). El análisis financiero como herramienta básica en la toma de

decisiones gerenciales. Caso: empresa HDP. Representaciones en la ciudad de
Guayaquil.
Irrazabal, V. (2018). Aplicación del análisis e interpretación de los estados financieros y

su incidencia para la toma de decisiones en una empresa de transportes urbano
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Lima Metropolitana en el periodo 2015. Universidad Ricardo Palma.
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la Ciudad de Juliaca, periodo 2012-2013. Universidad Nacional del Altiplano.
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- 2012. Tesis de grado, Universidad Nacional del centro del Perú. Huancayo -
Perú.
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la ciudad de Huaraz. Ancash.
Fuentes Hemerográficas – revistas
La Universidad Autónoma de Madrid en su asignatura “Dirección Financiera”, en su

Tema 6 “Teorias sobre la decision de dividendos en la empresa”.
Hoz Suárez, Betty De La; Ferrer, María Alejandra; Hoz Suárez, Aminta Indicadores de
rentabilidad: herramientas para la toma decisiones financieras en hoteles de categoría media
ubicados en Maracaibo.
Diccionario de Economía y Finanzas, por Carlos Sabino, Ed. Panapo, Caracas, 1991,
304 páginas.
Fuentes Electrónicas
 http://www.repositorioacademico.usmp.edu.pe/ -biblioteca virtual de la

Universidad San Martin de Porres.
 https://revistas.up.edu.pe/index.php/apuntes/article/view/237.
 https://repositorioacademico.upc.edu.pe/handle/10757/621261
 http://www.eumed.net/libros-gratis/2013a/1290/1290.pdf
 https://www.tropasac.com/blog/mejores-empresas-transporte-carga- terrestre-
lima-peru/
 http://biblioteca.usil.edu.pe/
100
Apéndices
Matriz de Consistencia
PROBLEMA OBJETIVOS HIPOTESIS VARIABLES DIMENSIONES E METODOLOGIA

INDICADORES
Problema Principal Objetivo Principal Hipótesis Principal Variable 1.-Decisiones de Tipo:

Independiente Inversión Aplicada
-Nivel de Riesgo
¿ De qué manera las Decisiones Determinar de qué manera las de las La adecuada elección de las -Plan de recuperar de la
Financieras inciden en la rentabilidad decisiones financieras incide en la decisiones financieras optimizará la inversión Nivel : Descriptivo
-Administración de Activos
de la empresa Agroindustria Santa rentabilidad de la empresa rentabilidad en las empresas de la Decisiones correlacional
María SAC, año 2019? Agroindustria Santa María SAC, empresa Agroindustria Santa María Financieras 2.-Decisiones de
año 2019 SAC financiamiento Diseño:
-Recursos propios No experimental
Problemas Específicos - Capital de Trabajo
Objetivos Específicos Sub - Hipótesis - Formas de
Financiamiento Enfoque:
1.- • ¿De qué forma las decisiones de
financiamiento podrían influir en las 1. Establecer de qué forma las 1.- Si se logra una correcta decisión 3.-Decisiones de Cuantitativo
ratios de rentabilidad sobre las decisiones de financiamiento podría de financiamiento que permiten la dividendos
cuentas por cobrar en la empresa influir en las ratios de rentabilidad obtención de recursos financieros -Distribución de utilidades Población:
-Capitalización.
Agroindustria Santa María SAC? de las cuentas por cobra en la por medio de autofinanciación o -Políticas de dividendos. 100 trabajadores
empresa Agroindustria Santa María financiamiento bancario, podrían de INEI
2.- ¿De qué forma las decisiones de SAC - influir en las ratios de rentabilidad
financiamiento podrían influir en las sobre las cuentas por cobrar de la Variable Muestra:
2.-. Evaluar cómo las decisiones de empresa Agroindustria Santa María Dependiente 1.-Ratio de 50
ratios de rentabilidad sobre las rentabilidad de los
cuentas por cobrar en la empresa inversión inciden en los ratios de SAC
activos (ROA)
Agroindustria Santa María SAC? rentabilidad sobre activos en la 2.-Si se hace una adecuada decisión -Activos Totales Técnicas:
empresa Agroindustria Santa María de inversión que consiste en realizar Rentabilidad -Beneficios Económicos Entrevista
SAC un análisis detallado, una -Teorías de rendimiento Encuesta
3.- ¿Cómo las decisiones de laboral.
dividendos influyen en las ratios de evaluación técnica y financiera de - Retorno de Inversion de Observación
3. Evaluar cómo las decisiones de los recursos financieros incidirán en Activo Fijo.
rentabilidad sobre capital en la
Empresa Agroindustria Santa María inversión inciden en los ratios de las ratios de rentabilidad sobre Instrumentos:
2.- Ratios de
SAC? rentabilidad sobre activos en la activos en la empresa Agroindustria Rentabilidad sobre cuestionario
empresa Agroindustria Santa María Santa María SAC las ventas
SAC - -Margen de contriobucion. SPSS 26
*Costo de vemtas
3.-Si se logra una decisión de - Margen de utilidad Excel 2017
dividendos que consiste en la Word 2017
. distribución o capitalización
3.- Ratios de
influirán en la obtención de ratio de Rentabilidad sobre
utilidad sobre capital en la empresa el capital:
Agroindustria Santa María SAC. -Patrimonio Neto
-Accionistas
-Endeudamiento
101
102
ENCUESTA
INSTRUCCIONES: La presente técnica de la encuesta tiene por finalidad buscar
información relacionada con el tema “DECISIONES FINANCIERAS Y LA RENTABILIDAD
EN LA EMPRESA AGROINDUTRIA SANTA MARIA SAC”; sobre el particular las preguntas
que a continuación se acompañan elija la alternativa que considere correcta, marcando con un
aspa (X).
1. ¿Las decisiones financieras aportan recursos financieros para el capital de trabajo
que necesita la empresa Agroindustria Santa María SAC?
• De acuerdo
• En desacuerdo
2. ¿Las decisiones de inversión que tipo de efecto han tenido en la rentabilidad sobre
activos?
• Positivo
• Negativo
3. ¿Qué decisión de dividendos realizan usualmente los gerentes?
• Reinversión
• Distribución de utilidades
4. ¿Con qué recursos financieros contó la empresa en el ejercicio económico 2018?

103
• Préstamos comerciales
• Leasing
• Línea de crédito
• Factoring
5. ¿Qué tipos de ratios de rentabilidad usan los gerentes para realizar un análisis
financiero?
• Rentabilidad Económica
• Rentabilidad Financiera
• Ambas
6. ¿Por qué tipo de fuente de financiamiento recurrió la empresa en el año 2018?
• Autofinanciación
• Financiamiento Bancario
7. ¿Cómo considera la aplicación de las políticas de servicio en el 2018?
• Bueno
• Regular
• Malo
8. ¿Las políticas de precio afectó positivamente en la rentabilidad en el 2018?

104
• De acuerdo
• En desacuerdo
9. ¿Cómo parte de la evaluación de la administración del efectivo se realizó un estado
de flujo de efectivo en el 2018 de manera?
• Trimestral
• Semestral
• Anual
10. ¿Cuál de los siguientes factores representan una mayor ventaja sobre su
competencia?
• Calidad
• Tecnología
• Precios
• Diferenciación
11. ¿Cómo fue el resultado del ejercicio económico del 2018?
• Positivo
• Negativo
12. ¿El margen de contribución fue como lo esperado?
• Sí
• No
105
13. ¿Las empresas cuentan con suficiente patrimonio neto para cubrir con sus
obligaciones?
• Si
• No
14. ¿Qué resultado obtuvieron el retorno de las inversiones de los Activos Fijos?
• Positivo
• Negativo
106

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1

UNIVERSIDAD PERUANA DE LAS AMÉRICAS

Decisiones financieras y la rentabilidad en la empresa

PARA OPTAR EL GRADO O TITULO DE MAESTRO EN

MERCADO DE CAPITALES Y MONETARIOS

Esta investigación, denominada “Decisiones financieras y la rentabilidad en la empresa

decisiones de financiamiento con el fin de escoger adecuadamente la mejor opción lo cual

ayudaría a mejorar la rentabilidad de las empresas Agroindustria María SAC de la región

Se ha recogido información de investigaciones previas, las cuales nos sirven como

El tipo de investigación, es descriptiva, explicativa, cuantitativa y correlacional, llegando

a la elaboración del desarrollo de los resultados a través de los instrumentos de estadísticas,

de recopilación de información tales como la encuesta y en ella hemos verificado que la

mayoría de unidades de medida han dado como respuesta afirmativa

empresas en rubro agroindustrial, quienes se enfrentan a problemáticas antes mencionadas

por falta de capacitación y un integro conocimiento del mundo financiero.

Palabras Clave: Decisiones financieras, Rentabilidad, Agroindustria.

Agroindustry companies. María SAC from the Lima region.

The type of research is descriptive, explanatory, quantitative and correlational. arriving at

measurement units have given an affirmative answer

thorough knowledge of the financial world.

Key Words: Financial decisions, Profitability, Agroindustry.

CAPÍTULO I: PROBLEMA DE LA INVESTIGACIÓN..............................................6

1.1.Descripción de la Realidad Problemática..................................................................6

1.2 Planteamiento del Problema.......................................................................................7

1.2.1 Problema general......................................................................................................7

1.2.2 Problemas específicos................................................................................................8

1.3 Objetivos de la Investigación.......................................................................................8

1.3.1 Objetivo general........................................................................................................8

1.3.2 Objetivos específicos.................................................................................................8

1.4. Justificación e Importancia........................................................................................9

CAPÍTULO II: MARCO TEÓRICO.............................................................................10

2.2 Bases Teóricas.............................................................................................................14

2.3 Definición de Términos Básicos................................................................................34

CAPÍTULO III: METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN................................36

3.1 Enfoque de la Investigación.......................................................................................36

3.2.1 Operacionalización de las variables......................................................................37

3.3.1 Hipótesis general.....................................................................................................38

3.3.2 Hipótesis específicas................................................................................................39

3.4 Tipo de Investigación.................................................................................................39

3.5 Diseño de la Investigación.........................................................................................39

3.6 Población y Muestra..................................................................................................40

3.7 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos..................................................40

Capítulo IV: Resultados..................................................................................................41

4.1 Análisis de los Resultados..........................................................................................41

Tabla 1: Presentación mediante tabla cruzada..................................................................52

Tabla 2: Prueba de Chi cuadrado......................................................................................53

Tabla 3: Tabla cruzada retorno de inversiones.................................................................55

Tabla 4: Pruebas chi-cuadrado..........................................................................................55

Tabla 5: Tabla cruzada, rentabilidad 2018.......................................................................57

Tabla 6: Pruebas de Chi-cuadrado....................................................................................58

Tabla 7: Equilibrio entre riesgo y controles......................................................................58

Tabla 8: Pruebas de chi cuadrado.....................................................................................58

Figura 1: Contrato factoring.............................................................................................23

Figura 2: Confirming o cesión de pagos a proveedores....................................................23

Figura 3: Ejemplo de pagaré.............................................................................................24

Figura 4: Decisiones de inversión.....................................................................................29

Figura 5: Decisiones financieras.......................................................................................30

Figura 6: Tabla de contingencia........................................................................................53

Figura 7: Tabla de contingencia toma de decisiones........................................................55

Figura 8: Resultados esperados hipótesis III....................................................................58

El presente trabajo de investigación denominado “Decisiones financieras y la rentabilidad

en la empresa Agroindustria Santa María S.A.C.”

Cuya finalidad es determinar si las decisiones financieras inciden en la rentabilidad en la

El trabajo de investigación comprende cuatro capítulos: