ADMINISTRACION FINANCIERA I

CONTROL DE LECTURA

Michael Frías 2018-0079

Grupo: 84050

Profesor: Francisco Alberto Espinal

 Apalancamiento Operacional y Financiero
(Resumen).

El apalancamiento se puede definir como el uso de partidas de costos fijos

para aumentar los rendimientos cuando los niveles de operación son
elevados. El apalancamiento operativo afecta principalmente el empleo de
los costos fijos frente al empleo de los costos variables en la operación de
la empresa. Un concepto importante —el grado de apalancamiento
operativo (DOL) — mide el cambio porcentual de la utilidad de operación
como resultado de un cambio porcentual del volumen. Cuanto más
intensa sea la utilización de los activos de costos fijos, tanto mayor será la
probabilidad de tener un DOL más alto. El apalancamiento financiero
refleja la medida en que se usan las deudas en la estructura de capital de
la empresa. A bajos niveles de rentabilidad, un uso considerable de las
deudas significa una gran carga sobre la empresa, pero ayuda a aumentar
las utilidades por acción a medida que aumentan el volumen o las
utilidades de operación. Se combina el apalancamiento operativo y el
financiero para evaluar el efecto que todos los tipos de costos fijos tienen
sobre la empresa. Cuando usamos los dos tipos de apalancamiento se
presenta un efecto multiplicador. Como el apalancamiento es una espada
de dos filos, la gerencia debe estar segura de que el nivel de riesgo
asumido coincida con el nivel de riesgo que desea y sus percepciones
acerca del futuro. Cuando se considera deseable, es posible equilibrar un
apalancamiento operativo elevado con un apalancamiento financiero bajo
y viceversa.

El apalancamiento operativo refleja la medida en que una empresa utiliza

los activos fijos y los costos fijos correspondientes. Como señala la tabla 5-
1, los costos operativos de una compañía se pueden clasificar como costos
fijos, costos variables o costos semivariables.
Grado de apalancamiento operativo
El grado de apalancamiento operativo (DOL, siglas de degree of operating
leverage) se puede definir como el cambio porcentual que registra la
utilidad de operación como resultado de un cambio porcentual de las
unidades vendidas.

Grado de apalancamiento financiero

Al igual que en el apalancamiento operativo, el grado de apalancamiento
financiero mide el efecto que un cambio en una variable tiene sobre otra.
El grado de apalancamiento financiero (DFL, siglas de degree of financial
leverage) se puede definir como el cambio porcentual en las utilidades por
acción (EPS) que ocurre como resultado de un cambio porcentual en las
utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT).

Para efectos de cálculo y por comodidad, la fórmula del grado de

apalancamiento financiero se puede reexpresar como:

Combinación de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero

Si tanto el apalancamiento operativo como el financiero permiten
aumentar los rendimientos, entonces obtendremos un apalancamiento
máximo usándolos de manera conjunta, en forma de apalancamiento
combinado. Hemos dicho que el apalancamiento operativo afecta
principalmente la estructura de los activos de la empresa, mientras que el
financiero actúa sobre la mezcla de deudas y capital contable. Desde el
punto de vista del estado de resultados, el apalancamiento operativo
determina el rendimiento proveniente de las operaciones, mientras que el
apalancamiento financiero determina la forma en que los “frutos de
nuestro trabajo” serán asignados a los tenedores de las deudas y, lo que
es más importante, a los accionistas en forma de utilidades por acción.
Grado de apalancamiento combinado
El grado de apalancamiento combinado (DCL) utiliza el estado de
resultados completo y muestra el efecto de un cambio en las ventas o en
el volumen de las utilidades por acción. En realidad, el grado de
apalancamiento operativo y el grado de apalancamiento financiero se
combinan.

Resumen de fórmulas: