INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONOMICAS Y CONTABLES

GERENCIA FINANCIERA

TALLER DE APLICACIÓN DE LA GERENCIA FINANCIERA

ENTREGA FINAL

CLAUDIA VIVIANA PRIETO SOLANO

EDISON RENE RODRÍGUEZ ROJAS

PROFESOR

LUIS EDUARDO RINCON VALERO

BOGOTÁ, OCTUBRE 2020

 I. DESCRIPCION DE LA EMPRESA FABRICATO

Es una empresa que ha tejido sus hilos a través de la historia logrando llegar a su primer siglo de

funcionamiento, fue creada en 1920 en Medellín por Carlos Mejía Restrepo, Antonio Navarro y

Enrique Echavarría, bajo el nombre “FÁBRICA DE HILADOS Y TEJIDOS DEL HATO”

FABRICATO; Inauguró su fábrica en el municipio de Bello y su primer logotipo estaba

conformado con un hilo que formaba las letras de la empresa, en 1939 compra la empresa de

tejidos de Bello, y a su vez la hace dueña de la concesión de la quebrada “La García”.

En el año 1940 pone en marcha la primera máquina de estampados, y cuatro años más tarde crea

Textiles Panamericanos S. A., “Pantex”, una sociedad conformada por Fabricato y la firma

estadounidense Burlington Mills Corporation, con el fin de producir telas de fibras sintéticas.

Para el año 1950 inauguran el edificio Fabricato, once años más tarde adquieren el primer

computador de la marca IBM, lo cual implicó un avance en la producción de índigo. Al llegar a

sus 50 años, decide donar una escuela al municipio de Bello, y a Medellín la fuente luminosa de

la glorieta de San Diego. En 1987 se asocia con Tejicóndor, y más adelante se fusionan dando un

nuevo nombre Textiles Fabricato Tejicóndor S.A., pero nueve años más tarde regresa a su

nombre original y se registra de nuevo como Fabricato S.A.

Para los años 2013 y 2018 realiza grandes inversiones para la renovación tecnológica de los

procesos de Hilatura, Tejeduría, acabados e instalación de la planta de tratamiento de aguas

residuales. Además, consolida los procesos de la planta de Rionegro (Riotex) en la planta de

Bello e incursiona en el negocio inmobiliario con el lote de Pantex, los proyectos Parque

Industrial Fabricato, en Rionegro; en Ibagué, con el desarrollo de un lote; Edificio Fabricato, en

Medellín y Ciudad Fabricato, en Bello.

 II. ESTADOS FINANCIEROS

En su calidad de empresa del sector manufacturero, Fabricato S.A destaca la participación del

rubro inventarios, para el año 2019 estos ascendieron a 105.298 millones, incremento que está

directamente relacionado con la balanza comercial del sector de la industria manufacturera, la

compañía aumentó notoriamente el stock de sus inventarios con base al año anterior, El

movimiento de las cuentas por cobrar para el periodo 2019 tuvo un comportamiento decreciente.,

a nivel de ingresos de actividades tuvo un incremento del 4% con respecto al año anterior, pero

en el patrimonio hubo un decrecimiento afectando por el resultado del periodo con relación al año

1.

La utilidad bruta en ventas tiene un incremento positivo con relación al año anterior del 21%

reflejado en 1,395 millones, pero en utilidades antes de impuestos se puede observar que crece a

un ritmo lento con relación al año 1, solo en un 2%, por tal motivo consideramos que la empresa

debe trabajar en incrementar este indicador tan importante.

III. IDENTIFICACION DE LA GENERACION VALOR

Para la compañía FABRICATO S.A., se considera que la generación de valor la encontramos en

las propiedades de inversión, ya que dichas inversiones están compuestas de terrenos o

edificaciones, que posee la compañía con el fin de arrendarlos y obtener ingresos adicionales,

después de los ingresos de las operaciones ordinarias este es el más rentable ya que el ingreso

para el año 2019 del lote de Sibaté fue de 32.731 millones de pesos. Por esto se considera que

esta le crea valor a la empresa ya que la utilidad que se genera es positiva y lo suficientemente

grande como para cubrir el costo de todas las fuentes de financiamiento de dinero invertido

inicialmente. También estas propiedades al final de cada periodo se someten a la realización de

un avalúo en valor razonable, lo que significa se estima el precio que se puede obtener por la

venta de dicho bien.

IV. ANALISIS COSTO PASIVO Y PATRIMONIO

Analizando la estructura de capital de Fabricato logramos determinar que el 46% de sus activos

totales pertenecen al pasivo, y el 54% hacen referencia al patrimonio o equity, con esta estructura

de capital se logra determinar que no es muy óptima para la empresa ya que el equity está

cargado en un 8%, lo que hace que se maximice el costo.

De igual manera se logra observar que los activos corrientes son mayores que los pasivos

corrientes, esto quiere decir que la empresa cuenta con una buena liquidez a corto plazo.

Para analizar el costo del pasivo y el patrimonio logramos identificar el costo de la deuda (kd) de

las obligaciones financieras apoyándonos con las notas a los estados financieros, y así

determinarla por el método de promedio ponderado de la empresa que nos dice que es de 11,90%,

y el costo del patrimonio (ke) la hallamos dividiendo la utilidad sobre el patrimonio el año 2019 y

lo colocamos en porcentaje lo cual nos da como resultado un 2,42% de costo de patrimonio y

para este caso utilizaremos un escudo fiscal o tasa de impuesto del 33%, esto gracias a que los

intereses pagados por las deudas hacen que se genere un escudo fiscal, y con todos estos datos ya

podemos determinar el WACC (de las siglas en inglés Weighted Average Costo of Capital,

también denominado coste promedio ponderado del (CPPC), el cual después de despejar la

formula nos da como resultado que esl costo promedio de capital ponderado de la empresa

Fabricato para el año 2019 es WACC= 5%. Esto lo podemos interpretar como que es la tasa

mínima de rentabilidad esperada de los activos, si por algún motivo la rentabilidad de los activos
está por debajo del 5% se concluye que la empresa está destruyendo valor. El WACC también lo

podemos utilizar como la tasa de descuento para valorar la empresa.

V. ANALISIS INDICADORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS

Analizando los indicadores operativos y financieros en la productividad del activo fijo,

podemos decir que la interpretación de estos resultados nos muestra que para tanto el año 2018

como para el 2019 por cada $1 peso invertido la empresa Fabricato pudo generar $0,48 centavos

de ventas en el año, dedicados a su actividad operacional, lo que muestra que la empresa no

alcanzó a vender $ 1.00 por cada $ 1.00 invertido en activo fijo, es decir, que los activos fijos en

los que invirtió la empresa no están siendo productivos. Esto se refleja de igual forma cuando se

observa que en términos de rotación de activos fijos, la empresa solo cada 0.45 veces tanto en el

año 2018 como en el 2019, uso eficiente de sus activos fijos.

En cuanto a la productividad del capital de trabajo, como el KTNO, la interpretación de estos

resultados nos indica que la empresa Fabricato dispuso en el 2018 de más dinero para reponer su

capital de trabajo que ene año 2019, con una diferencia de 9.791 millones. Para el caso de PKT la

interpretación de estos resultados nos indica que la empresa Fabricato en el 2018 por cada $1

peso en ventas destino $0,39 centavos en inversión de capital de trabajo, y para el año 2019 por

cada $1 peso en ventas destino $ 34 centavos en la inversión de capital de trabajo neto operativo,

notándose una baja del 0,005 en dicha inversión; o también podemos decir que la empresa para el

2018 apropio un 39% de sus ingresos para invertir en capital de trabajo neto, mientras que para el

2019 fue de un 34% de sus ingresos lo que invirtió en el capital de trabajo neto operativo.

EBITDA La interpretación de este resultado es favorable ya que para el 2019 la EBITDA fue de
4.448 millones, teniendo un aumento de 4.842%, con respecto al año 2018 en el cual fue de 90

millones. Con respecto a la MARGEN EBITDA La interpretación de estos resultados nos indica

que la empresa Fabricato tuvo una operación más favorable en el año 2019 del 18% con respecto

a la del 2017 la cual fue de un 10%.

VI. CALCULO VALOR ECONÓMICO AGREGADO - EVA

El EVA es una métrica que se utiliza para cuantificar valor de una empresa, en el caso de

Fabricato el Eva para el año 2018 fue de 553.045,26 y para el año 2019 de 584.950,67, lo que

significa que Fabricato va muy bien ya que es una empresa que está creando valor porque su

resultado es positivo, además se observa que de un año a otro aumento. Para realizar este cálculo

es necesario tener conocimiento de los Activos de la empresa apoyándonos en el estado de

situación financiera y realizar le cálculo del WACC, NOPAT y el ROIC, La fórmula es el capital

por el ROIC manos el WACC y así se obtiene el resultado.

VII. DEFICNICION MICROINDUCTORS DE VALOR

INDUCTOR DE VALOR: es un indicador que muestra los componentes de la operación del

negocio que por tener relación causa- efecto unos con otros, muestran en su resultado el por qué

de su aumento o disminución en cifras.

EBITDA = Utilidad Operativa + depreciaciones y amortizaciones: Muestra el resultado

empresarial antes de los intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones productivas.

Resultado que indica cuánto se convierte en efectivo y lo que hay para el pago de impuestos,

pasivos, deuda con intereses y cuotas de amortización, así como para invertir en el capital de

trabajo, para la reposición de activos y retribuir con las utilidades al propietario. Su resultado

permite analizar el desempeño operativo de una empresa.

El Inductor EBITDA de la empresa Fabricato para el año 2019 nos muestra que es capaz de

generar efectivo, ya que fue de 12.555 y además esto prueba que hay una utilidad operacional.

MARGEN EBITDA = EBITDA / ventas Es una medida en sí de rentabilidad de un negocio,

mide los centavos por cada peso como producto de ventas que se convierten en efectivo con el

propósito de atender los compromisos más cercanos.

La MARGEN EBITDA de Fabricato para el año 2019, no es muy favorable ya que el resultado es

negativo (-130.684), esto se pudo considerar por que la tasa de crecimiento fue muy alta, ya que

el EBITADA para el año 2018 fue negativo, y como consecuencia nos da como resultado 178% e

tasa de crecimiento.

KTNO (Capital de Trabajo neto operativo) = Cuentas por Cobrar + Inventarios – Cuentas por

Pagar= Es importante que la empresa pueda contar con liquidez, con el fin de atender todas las

obligaciones, lo cual permite mejorar la liquidez, elemento clave del crecimiento. Para el cálculo

KTNO (Capital de Trabajo neto operativo) se tiene en cuenta la suma de cuentas por cobrar

(CXC), inventarios (INV) menos las cuentas por pagar (CXP) a proveedores de bienes y

servicios.

El concepto KTNO (capital de trabajo neto operativo) para la empresa Fabricato es favorable por

que se puede observar que la empresa cuenta con liquidez, lo cual le permite cumplir con todas

sus obligaciones, para el año 2019 el KTNO fue de 177.563.

PKT (Productividad del capital de trabajo) = KTNO / ventas Refleja la eficacia de la

administración en el uso de los recursos corrientes de la empresa.

El inductor PKT (productividad del capital de trabajo) muestra cuántos centavos se requieren en

la empresa para lograr sostener el aumento de cada peso en ventas, este resultado tiene relación

con el KTNO, ya que cuanto más capital de trabajo se tenga que conservar por peso de ventas,
mayor será la presión para el flujo de caja de la empresa y más cantidad de efectivo se necesitará

para mantener el crecimiento. En la empresa Fabricato el PKT es de 52%.

PDC (Palanca de crecimiento) = Margen EBITDA / PKT Calcula qué tan atractivo resulta para

una empresa su crecimiento, desde el punto de vista del valor agregado. Si el resultado de la PDC

es > 1, la empresa está lista para crecer; si es menor a uno (1), crecer deja de ser rentable, ya que

el crecimiento compromete caja, lo que demanda más efectivo ocasionando un desbalance en el

flujo de caja e impidiendo que se cumpla adecuadamente con los compromisos de pago a

proveedores, de impuestos, servicio a la deuda, reposición de activos fijos y reparto de utilidades.

Para la generación de valor realizamos un flujo de caja a cinco años, haciendo un aumento de

ventas a partir del año 2 del 3% anual, lo cual nos dio como resultado un TIR del 5,96%, siendo

muy positivo ya que el WACC al estar en el 4,91%, nos indica que la rentabilidad de inversión

será positiva, con respecto al VPN este dio un valor de 33.494 siendo superior a 0, con estos

indicadores podemos concluir que se puede llevar a cabo el proyecto.

VIII. CONCLUSIONES

La utilización de la herramienta gerencia financiera, es muy buena ya que permite visionar y

analizar si una empresa está destruyendo o generando valor, para el caso de la empresa Fabricato

logramos identificar los macro inductores y micro inductores de valor, los cuales son muy

importantes para medir la tendencia de la empresa y compararla con sus competidores y sí al

realizar el análisis se encuentran falencias, buscar corregirlas correctamente.

Como conclusión final que nos queda de grupo, fue muy buena ya que reforzamos el trabajo en

equipo, aprendimos a debatir y analizar los métodos y resultados para llegar a la mejor solución

del problema y en cuanto al conocimiento aprendido es muy enriquecedor y positivo.

 IX. BIBLIOGRAFÍA

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https://totoro.banrep.gov.co/analytics/saw.dll?

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Valora analitik valorización del colcap recuperado octubre 2020 de:

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Dinero cálculo del EVA recuperado octubre 2020 de:

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Contexto- aplicación de inductores generadores de valor recuperado octubre 2020 de:

https://core.ac.uk/download/pdf/229761658.pdf