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Finanzas Corporativas

Ayudantía N°2

Profesor: Juan Carlos Sapaj


NRC: 5837
Ayudante: Helmuth Raddatz García
Correo: helmuthraddatz@live.com

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Sociedades Anónimas Abiertas
• Son aquellas que hacen oferta pública por sus acciones,
tienen 500 o más accionistas y que al menos el 10% del
capital suscrito pertenece a 100 accionistas como
mínimo.

• Para inscribirse en la bolsa deben:


• Entregar en forma sistemática información financiera y de operación
• Proveer en forma oportuna información sobre juntas de accionistas y
variaciones de capital
• Detalle sobre inversiones en otras sociedades
• Información sobre insolvencia y disolución de las sociedades
• Todo hecho esencial que pueda afectar la cotización de sus acciones en el
mercado de valores
Tipos de sociedades
Unipersonal
Sociedad Sociedades Colectivas Corporaciones
(poco frecuente)

Propiedad Una persona Dos o más socios Accionistas

Socios Generales: ilimitada


Ilimitada sobre las deudas
Limitada a los aportes
Responsabilidad (actualmente limitada en
Socios Limitados: limitada a (capital invertido)
EIRL)
aportes

Limitado a patrimonio Limitado a patrimonio Limitado a capacidad de


Capital
dueños dueños emitir acciones

* NOTA: E.I.R.L. = Empresa Individual de Responsabilidad Limitada, separa el patrimonio del negocio de su propiedad

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Tipos de sociedades
Unipersonal
Sociedad Sociedades Colectivas Corporaciones
(poco frecuente)

Transferencia de No afecta continuidad del


N/A Poco expedita
propiedad negocio

Gestión del
Dueño Socios Generales Directorio y Administración
negocio

Hasta muerte o venta de


Duración Hasta muerte del dueño Indefinida
algún socio

Impuesto sobre ganancias y


Impuestos Como persona natural Como personas naturales
sobre dividendos

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Tipos de sociedades
Ventajas y Desventajas
Unipersonales y
Sociedad Corporaciones
Sociedades Colectivas
• Mayor acceso a capital y
financiamiento

• Responsabilidad de accionistas
limitad a sus aportes
• Fáciles de formar
• Propiedad se puede transferir
Ventajas • Pagan impuestos como persona
fácilmente
natural
• Vida virtualmente indefinida

• Separación de propiedad y
gestión asegura continuidad y
estabilidad del negocio

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Tipos de sociedades
Ventajas y Desventajas

Unipersonales y
Sociedad Corporaciones
Sociedades Colectivas
• Responsabilidad ilimitada sobre
deudas del negocio
• Corporación paga impuestos
• Dificultad de transferir la
sobre ganancias, y accionistas
Desventajas propiedad
pagan impuestos sobre
dividendos
• Capacidad de crecimiento
limitada a patrimonios de los
socios

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Mercado Bursátil
• Corresponde al mercado secundario de compra y venta de
valores de capitalización y de deuda (CMF)

Acciones Bonos

Comunes u Con cupones


Preferentes Cero cupón
ordinarias periódicos

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Bonos
• Los bonos son un método de financiamiento que ocupan
aquellas corporaciones o gobiernos cuando necesitan
efectivo prestado del público, en este caso, inversionistas.

• Cuando ocurre esto, se denomina emisión o venta de valores


de deuda.

• En el momento en que un inversionista adquiere


un bono, este último podría ser cero cupón o
con cupones periódicos.

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Bonos
• Proceso de une emisión de deuda.

Una corporación Emite valores de deuda Capta a los inversionistas Se venden los bonos y
necesita financiamiento para poder financiarse y estos deben estar de existe un compromiso en
para proyectos y poder con capital de acuerdo con las donde los inversionistas
pagarle a sus acreedores inversionistas condiciones de este (con ahora son acreedores de
o sin cupón) la corporación

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Bonos
• Conceptos importantes:
• Cupón: Corresponde al pago de los intereses establecidos para el
bono
• Valor Nominal: Es la cantidad en la que se vende un bono y es el valor
de este al momento de ser recién emitido. Se paga al vencimiento del
bono al acreedor.
• Tasa Cupón: Corresponde a la tasa de interés del cupón.
• Tasa de Mercado: Tasa actual del mercado para los bonos. Si un bono
es recién emitido, la tasa cupón es igual a la tasa de mercado.
• Fecha de Vencimiento: Fecha en donde se paga el capital del bono mas
el último cupón a pagar o el total de los cupones (cuando es cero cupón)

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Bonos
• Ocurre con un pacto en un periodo establecido que
contempla:
• Monto de la inversión
• Intereses
• Duración (Vigencia)

• No está libre de riesgo Excepto

Bonos del Estado

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Bonos: Valor Presente
𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 𝑉𝑃𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 + 𝑉𝑃𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙

𝐶 1 𝑉𝑁
𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = ∗ 1− 𝑛 + 𝑛
𝑟 1+𝑟 1+𝑟

𝐶
𝐶 = 𝑇𝑐 ∗ 𝑉𝑁 𝑇𝑐 =
𝑉𝑁

• Donde: C = Cupón o Intereses


VN = Valor Nominal
Tc = Tasa cupón
r = Tasa de Mercado
Bonos: Ejemplo
• Supongamos que adquirimos un bono de UF $1.000 con una
tasa del 5% anual para un periodo de 10 años
0 C C C C C C C C C C

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Intereses 0 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50
Capital 1000
Bonos: Ejemplo
• 1. Calculamos el valor de las cuotas:
𝐶 = 𝑇𝑐 ∗ 𝑉𝑁 = 0,05 ∗ 1000 = 50

• 2. Aplicamos la fórmula para obtener el valor presente del


bono:
𝐶 1 𝑉𝑁
𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = ∗ 1− 𝑛 + 𝑛
𝑟 1+𝑟 1+𝑟
50 1 1000
𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = ∗ 1− 10 + 10
0,05 1 + 0,05 1 + 0,05
𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 386,09 + 613,91 = 1000

*Cuando la tasa de mercado es igual a la tasa del cupón, el valor presente del bono es igual al valor nominal
Bonos: Valor de Mercado

Prima Valor de Mercado > Valor Nominal 𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 𝑉𝑁 + (%𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎 ∗ 𝑉𝑁)

Descuento Valor de Mercado < Valor Nominal 𝑉𝑃𝑏𝑜𝑛𝑜 = 𝑉𝑁 − (%𝑑𝑠𝑐𝑡𝑜 ∗ 𝑉𝑁)


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Ayudantía N°2

Profesor: Juan Carlos Sapaj


NRC: 5837
Ayudante: Helmuth Raddatz García
Correo: helmuthraddatz@live.com

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