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I.

RELAJACIÓN DE ESTÁNDARES DE CRÉDITO


RELAJACIÓN DE CRÉDITO
Escenario Actual Escenario Estimado
La empresa EMPRENDEDORES SAC a fin de aumentar sus ingresos por ventas y
vender 9,600 unidades adicionales
la rentabilidad del negocio está evaluando aumentar los días de crédito
Ventas actuales 48,000 unidades Ventas estimadas 57,600 unidades
Precio de venta por unidad 86.0 soles Precio de venta por unidad otorgados a86.0
sus clientes.
soles Como resultado de esta acción se espera que las ventas
Costo variable por unidad 74.0 soles Costo variable por unidad se incrementen
74.0 ensoles
20% (Actualmente la empresa vende 48,000 unidades
Rendimiento requerido 20.00% Rendimiento requerido durante el20.00%
año). Adicionalmente el periodo promedio de cobro aumentará de
Escenario Actual Escenario Estimado 45 a 54 días, y que las deudas incobrables aumenten de 1.0% a 2.5 % sobre las
Periodo promedio de cobro actual 45 días ventas. El precio
Periodo promedio de cobro estimado 54 dedías
venta por unidad es de S/.86 y el costo variable por unidad
Deudas incobrables actuales 1.00% VENTAS Deudas incobrables estimadas es de S/.74. 2.5%
El rendimiento
Ventas requerido sobre inversiones de igual riesgo de la
Año de 365 días
empresa es de 20%. Evalúe la medida propuesta considerando un año de 365
I) Mg incremental x mayores ventas 115,200 soles MC Actual 12 86-74
INCREMENTO DE VENTAS POR SU MARGEN DE CONTRIBUCIÓN UNITARIO MC Estimado 12 días.

Días promedio de cobro actuales = 365 días Días promedio de cobro actuales 365
Rotación Rotación
a ventas escenario actual 4,128,000 1% 41280
45 365 54 365 b ventas escenario estimado 4,953,600 2.50% 123840
Rotación Rotación
a Margen escenario actual 576,000
Rotación de ctas x Cobrar = 8.111 Rotación de ctas x Cobrar = 6.759 b Margenescenario estimado 691,200
Margen incremental por mayores ventas 115,200

Rotación = Costos variables Rotación = Costos variables


CxC CxC

Inversión promedio bajo el plan actual 437,918 Inversión promedio bajo plan estimado 630,602

Incremento C x C 192,684 630,602 MENOS 437,918 INVERSIÓN PROMEDIO ESTIMADO MENOS INVERSIÓN PROMEDIO ACTUAL
Rendimiento 20.00%
II) Costo fondos inmovilizados -38,537 (INVERSIÓN PROMEDIO ESTIMADO MENOS INVERSIÓN PROMEDIO ACTUAL) POR SU RENDIMIENTO

Deudas incobrables actuales 1.00% Deudas incobrables estimadas 2.50%


Deudas incobrables actuales 41,280 Deudas incobrables estimadas 123,840
VENTAS POR PRECIO DE VENTA POR % DE INCOBRABLES
III) Incremento deudas incobrables -82,560 41,280 - 123,840

Mg incremental x Relajación del crédito -5,897 A la empresa No le conviene aceptar la propuesta.


115,200 -38,537 - 82,560
I. ANUALIDADES
ANUALIDAD
El Señor. Daniel Obregón desea comprar nuevos equipos tecnológicos para su
negocio, para lo cual consulta sobre diferentes alternativas de crédito en
distintas entidades financieras consiguiendo una que se ajusta a sus necesidades
VP de las cuotas ? y en la cual tendrá que dar una cuota inicial de 8,600 dólares y pagar cuotas
TEA 19.0% mensuales de US$ 840 al final de cada mes durante 3 años. La TEA es del 19%.
n 3 años
Meses por año 12 Si el Sr Daniel Obregón tuviera la disponibilidad de efectivo en este momento,
n 36 meses
¿Cuánto debería pagar si adquiriera los equipos al contado?
Tasa mensual 1.460%
Cuota mensual 840.00 FLUJO
Cuota inicial 8,600.00

VP = 840 x 0.40658419
1.460%
VP = $ 23,389.81
Cuota inicial = $ 8,600.00

Valor al contado = 31,989.81


Cálculo con excel = 31,989.81

REVISAR EL TEMA
FLUJO DE PRESUPUESTO DE CAPITAL
VPN = VP - INVERSIÓN DEL PROYECTO
CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO
Tiendas Soler S.A, está preocupada por su manejo eficiente del efectivo. En promedio, los inventarios tienen una edad
de 90 días y sus cuentas por cobrar las recolecta en 60 días. Paga sus cuentas aprox. 30 días después de que llegan. La
empresa tiene ventas anuales de aprox. 38 mil de dólares. El costo de los bienes vendidos es de 28 mil de dólares y las
compras de 18 mil de dólares. (Suponiendo un año de 365 días)

Se Solicita: Calcular la cantidad de recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión de efectivo de la empresa.

Días promedio de inventario 90 días 365 DÍAS


Periodo promedio de cobro 60 días
Periodo promedio de pago 30 días

Ventas anuales 38,000


Costo de ventas 28,000
Compras 18,000

A Inversión mínima en inventarios 6,904.11 COSTO DE VENTA DIARIO POR DÍAS PROMEDIO DE INVENTARIO
B Inversión mínima en C x C 6,246.58 VENTAS DIARIAS POR PERIODO PROMEDIO DE COBRO
C Crédito de proveedores - 1,479.45 COMPRAS DIARIAS POR PERIODO PROMEDIO DE PAGO
Recursos invertidos CCE 11,671.23 Dólares
A+B-C

1.- Calcular la cantidad de recursos necesarios para apoyar el ciclo de conversión de efectivo de la empresa.
I. EVA
E.V.A.
ERI Se muestra la siguiente información de la empresa Los guerreros SAC:
Utilidad Bruta 700,000 Total activo 1,200,000
Gastos operativos - 200,000
Utilidad Operativa 500,000 Deuda largo plazo 300,000 GASTOS FINANCIEROS +
Gastos financieros - 100,000 Deuda a Corto plazo 100,000 GASTOS EXTRAORDINARIOS +
Utilidad antes de impuestos 400,000 INGRESOS EXTRAORDINARIOS -
Impuesto a la renta (28%) - 112,000 Cuentas por pagar comerc. 100,000 sin costo
Utilidad del ejercicio 288,000 Patrimonio 700,000

1 UAIDI 388,000 Utilidad bruta 700,000


UTILIDAD DEL EJERCICIO + GASTOS FINANCIEROS 288,000 + 100,000 Gastos operativos 200,000

2 Total activo 1,200,000 Gastos financieros 100,000


Pasivos sin costo financiero - CUENTAS POR PAGAR COM 100,000 Tasa del impuesto a la renta 28%
Deuda a largo plazo 300,000
Deuda a corto plazo 100,000 Costo de la deuda a largo plazo 9%
Patrimonio 700,000 Costo de la deuda a corto plazo 11%

Cálculo del EVA Costo de oportunidad del patrimonio 20%

UAIDI 388,000
Calcular el EVA, UAIDI y el Wacc.
Activos netos = 1,200,000 - 100,000 1,100,000 Total activo menos todos los pasivos sin costo financiero ( no tiene tasa de interes)
1200,000 - 100,000
3 Cálculo del Wacc
Tasa del impuesto a la renta 28.0%
FINANCIAMIENTO MONEDA % Kd (1 - t ) Wacc
Deuda a largo plazo 300,000 27% 9% 72.0% 1.8%
Deuda a corto plazo 100,000 9% 11% 72.0% 0.7%
Patrimonio 700,000 64% 20% 12.7%
W.A.C.C. 1,100,000 100% 15.2%

EVA = UAIDI -( Activos Netos x WACC)

EVA = 220,640 AGREGA VALOR


EVA= 388,000 - (1,100,000 X 15.2%)

RPTA. EVA 220,640


UAIDI 388,000
WACC 15.2%
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Al 31 de diciembre de 2019
En nuevos soles

Actividades de Operación
Ventas 2,400,000
Pago a proveedores -1,080,000
Pago de sueldos -630,000
Pago de impuestos -290,000
Aumento efvo. Activ. operación 400,000 A

Actividades de Inversión
Compra activo fijo -90,000
Venta activo fijo 260,000
Compra de acciones -1,600,000
Préstamos a empresa ABC -700,000
Cobro de Dividendos 420,000
Aumento Efvo. Activ. Inversión -1,710,000 B

Actividades de Financiamiento
Prestamo bancario 2,250,000
Pago de dividendos ( accionistas) -160,000
Aporte de capital ( socios) 1,425,000
Amortización de préstamo -750,000
Disminución Efvo. Activ. Financ. 2,765,000 C

Flujo de efectivo neto 1,455,000 A+B+C


Saldo inicial 350,000 D
Saldo Final 1,805,000 A+B+C+D

RPTA: 400,000 , -1,710,000 , 2,765,000 , 1,805,000


I. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

La empresa HUARACHI Y ASOCIADOS SAC muestra la siguiente información al 31


de diciembre del año 2019.

Se tienen ventas del periodo por 6 millones de soles, de las cuales el 40% fue al
contado y el saldo fue vendido al crédito.

Compra de acciones en efectivo 1, 600,000


Costo de ventas 3,000,000

Se efectuó un préstamo a otra empresa ABC por 700,000


Cobro de dividendos en efectivo 420,000
Se recibió un préstamo del BCP por 2,250,000

Se capitaliza utilidades por 1,000,000


Compras de mercaderías por 1,800,000 soles, de los cuales se pagó el 60% a los
proveedores y el saldo se cancelará en enero del año 2020.
La planilla de remuneraciones total fue de 800,000 soles. Al 31 de diciembre del
año 2019, quedó un pendiente de pago de 170,000 soles; el mismo que se
cancelará el año siguiente.
Pago de impuestos 290,000

Pago de dividendos 160,000


Aporte de capital en efectivo 1425,000
Amortización de préstamo 750,000

Compra de activo fijo (Se pagó el 100% en el año 2019) 90,000


Venta de activo fijo al contado 260,000

Saldo inicial de caja 350,000


Elabore el estado de flujos de efectivo al 31 de diciembre del año 2019, bajo el
método directo, clasificando las diferentes operaciones en actividades de
operación, inversión y financiamiento y obtenga el saldo final de caja.
INDIQUE LOS RESULTADOS EN EL SIGUIENTE ORDEN.
FLUJO DE ACTIVIDAD DE OPERACIÓN, FLUJO DE ACTIVIDAD DE INVERSIÓN, FLUJO
DE ACTIVIDAD DE FINANCIAMIENTO, SALDO FINAL DE CAJA.
12/31/2019
ESTADO PROFORMA

Estado de Resultados REAL

Por el periodo terminado el 31 de Diciembre de


2018 (En soles)
2,018
Ventas 6,000,000 MÉTODO
Costo de Ventas 2,500,000 41.7% 41.7%
Utilidad Bruta 3,500,000
GATOS OPERATIVOS 1,500,000 25.0% 25%
Utilidad Operativa 2,000,000
Gastos Financieros 500,000 8.3% 8.3%
Utilidad antes de impuestos 1,500,000
D 30.00% Impuesto a la Renta - 450,000 30.00%
Resultado despúes de impuest 1,050,000
Dividendos -
Ganancias retenidas 1,050,000
OKOK

INDIQUE LOS RESULTADOS EN EL SIGUIENTE ORDEN: UTILIDAD BRUTA, UTILIDAD OPERATIVA, UTILIDAD N
Rpta. 4,550,000 ; 2,600,000 ;1,435,000
CASO ESTADO PROFORMA
DATOS FINANCIERO DEL GERENTE 10% Se tiene el Estado de Resultados de la e
CRECIMIENTO EN LAS VENTAS 30% terminado el 31 de diciembre del año

Estado de Resultados Integrales PROFORMA Se pide elaborar el estado de resultad


bajo el método de porcentaje sobre v
Por el periodo terminado el 31 de Diciembre de 2019 un crecimiento en las ventas del
(En soles) incrementarán en un 10%.
2,019 Estado de Resultados de la Empresa L
Ventas 7,800,000
Costo de Ventas 3,250,000
por el periodo terminado al 31 de dici
Utilidad Bruta 4,550,000 Ventas
GATOS OPERATIVOS 1,950,000
Utilidad Operativa 2,600,000 Costo de ventas
Gastos Financieros 550,000 Utilidad Bruta
Utilidad antes de impuestos 2,050,000
Impuesto a la Renta 615,000 Gastos operativos
Resultado despúes de impuesto 1,435,000 Utilidad Operativa
Dividendos -
Ganancias retenidas 1,435,000 Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta
Utilidad del ejercicio
BRUTA, UTILIDAD OPERATIVA, UTILIDAD NETA.

Estado de Resultados Proforma LOS E


por el periodo terminado al 31 de dic

Ventas

Costo de ventas

Utilidad Bruta

Gastos operativos

Utilidad Operativa

Gastos financieros

Utilidad antes de impuestos

Impuesto a la renta 30%


Gastos financieros

Utilidad antes de impuestos

Impuesto a la renta 30%


SO ESTADO PROFORMA
ne el Estado de Resultados de la empresa LOS EXITOSOS SAC por el periodo
nado el 31 de diciembre del año 2018, que se muestra a continuación:
de elaborar el estado de resultados proyectado al 31 de diciembre de 2019
el método de porcentaje sobre ventas, teniendo en cuenta que se espera
recimiento en las ventas del 30% y que los gastos financieros se
mentarán en un 10%.
o de Resultados de la Empresa LOS EXITOSOS SAC
l periodo terminado al 31 de diciembre de 2018
as 6,000,000
de ventas -2,500,000
ad Bruta 3,500,000
os operativos -1,500,000
ad Operativa 2,000,000
os financieros -500,000
ad antes de impuestos 1,500,000
esto a la renta 30% -450,000
ad del ejercicio 1,050,000

do de Resultados Proforma LOS EXITOSOS SAC


l periodo terminado al 31 de diciembre de 2019

as

o de ventas

dad Bruta

os operativos

dad Operativa

os financieros

dad antes de impuestos

esto a la renta 30%


os financieros

dad antes de impuestos

esto a la renta 30%


PUNTO DE EQUILIBRIO I. PUNTO DE EQUILIBRIO
PD-Comportamiento de los costos-P.E. Mezcla

A.- Porcentaje de las ventas de cada uno de los productos con respecto a la venta total: Una empresa produce tres artíc
Línea de producto Valor de
Producto Volumen de %
unitario (S/.)
prod. anual
Producto A 160
Producto A 10,000 25%
Producto B 110
Producto B 14,000 35%
Producto C 140
Producto C 16,000 40%
40,000 100%
1 Cálculo de mc promedio ponderado: Los costos fijos anuales de la em
Concepto Producto A Producto B Producto C
Valor de venta unitario (S/.) 160 110 140 Pregunta: ¿Cuál es el punto de e
Costo variable unitario (S/.) 120 90 110
mc valor venta unitario - costo variable unitario 40 20 30
Mezcla (%) 25% 35% 40% 100%

mc promedio ponderado:
10.00 + 7.00 + 12.00 = 29.00
25% de 40 35% de 20 40% de 30
Cálculo del punto de equilibrio:

CF Q = 650,000 = 22,414 Unidades


MCP 29.00

Punto de equilibrio en unidades (contribución de cada producto)


Producto A 22,414 * 25.00% = 5,603 unidades
Producto B 22,414 * 35.00% = 7,845 unidades
Producto C 22,414 * 40.00% = 8,966 unidades
22,414
Punto de equilibrio en ventas (S/.)
Producto A 5,603 * 160 = 896,552 soles
Producto B 7,845 * 110 = 862,931 soles
Producto C 8,966 * 140 = 1,255,172 soles
22,414 3,014,655
DEMOSTRACION
Ventas en el Punto de equilibrio:
Producto A 5,603 * 160.00 896,552
Producto B 7,845 * 110.00 862,931
Producto C 8,966 * 140.00 1,255,172 3,014,655
Costo variable en el Punto de Equilibrio:
Producto A 5,603 * 120.00 672,414
Producto B 7,845 * 90.00 706,034
Producto C 8,966 * 110.00 986,207 (2,364,655)
MC 650,000
CF (850,000)
Utilidad (200,000)

1.- ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de los productos B y C?

Prod B = 7,845 und y Prod C 8,966 unid Correcto


PUNTO DE EQUILIBRIO

Una empresa produce tres artículos:


Línea de producto Valor de venta Costo variable Volumen de
unitario (S/.) unitario (S/.) producción anual
Producto A 160 120 10,000
Producto B 110 90 14,000
Producto C 140 110 16,000

Los costos fijos anuales de la empresa alcanzan a S/.650,000

Pregunta: ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de los productos B y C


C
FEO Y FEL - SOLIDARIA
ERI
Ventas 8,400,000
Costo de ventas -4,600,000
Utilidad Bruta 3,800,000
Gastos operativos -830,000
UAII 2,970,000
Tasa IR 30.0%
Deprec. Periodo 180,000
FEO = UAII x (1 - t) + Depreciación
2,079,000 + 180,000
FEO = 2,259,000
Efectivo disponible para inversión en activos fijos, capital de trabajo, remuneración a accionist
Activos fijos netos 2019 800,000
Activos fijos netos año 2018 600,000
Capital de Trabajo 2019 400,000
Capital de Trabajo 2018 335,000

Inversión en activos fijos


800,000 -600,000 + 180,000 380,000

Inversión en capital del trabajo 65,000


CAPITAL DE TRABAJO 2019 65,000
CAPITAL DE TRABAJO 2018 -
FEL = FEO - Inversión en activos fijos
FEL = 1,814,000
2,259,000 -380,000 -65,000

RESPUESTA FEO
FEL
I. FEO Y FEL

La empresa SOLIDARIA S.A


diciembre del año 2019:
Ventas
Costo de Ventas
UTILIDAD OPERATIVA
Gastos Operativos
2,079,000
Depreciación del periodo
incluida en los gastos operati

9,000 + 180,000 Activos fijos netos año 2019


800,000

bajo, remuneración a accionistas y proveedores de financiamiento Activos fijos netos año 2018
CAPITAL DE TRABAJO 2019
CAPITAL DE TRABAJO 2018
Impuesto a la renta
Con la información anterio
operativo (FEO) y el Flujo de

(400,000 - 335,000)

- Inversión en activos fijos - inversión an capital de trabajo


Efectivo disponible para remunerar a accionistas y proveedores de financiamiento
9,000 -380,000 -65,000

2,259,000
1,814,000
FEO Y FEL

La empresa SOLIDARIA S.A.C., cuenta con la siguiente información al 31 de


diciembre del año 2019:
Ventas 8, 400,000
Costo de Ventas 4, 600,000
Gastos Operativos 830,000
Depreciación del periodo 180,000 (La misma que se encuentra
incluida en los gastos operativos)
Activos fijos netos año 2019
800,000
Activos fijos netos año 2018 600,000
CAPITAL DE TRABAJO 2019 400,000
CAPITAL DE TRABAJO 2018 335,000
Impuesto a la renta 30%
Con la información anteriormente mostrada, calcule el Flujo de efectivo
operativo (FEO) y el Flujo de efectivo libre (FEL) para el año 2019.

nciamiento
DESCUENTO POR PRONTO PAGO
FORMULA PARA 365 DÍAS AL AÑO FORMULA : DPC * 365/N

FORMULA PARA 360 DÍAS AL AÑO FORMULA : DPC * 360/N

Caso 1 FORMULA : DPC * 360/N N= Número de días que se puede retrasar por renunciar al descuento DPC = Descuento %

Proveedor Términos de crédito


A 2% DSCTO /5, 40 netos, FDM I. DESCUENTO POR PRONTO PAGO
B 4% DSCTO /20, 100 netos, FDM
C 1% DSCTO /15, 40 netos, FDM LA COMERCIALIZADORA SAC, tiene 4 proveedores posibles, y cada uno ofrece
D 3% DSCTO /10, 80 netos, FDM
diferentes términos de crédito. Excepto por esas diferencias sus productos y
servicios son prácticamente iguales. En la tabla siguiente se muestran los
Costo de renunciar al descuento por pago al contado = DPC x 360/N
términos de crédito que ofrecen estos proveedores. (Nota: suponga un año de
a) Costo de renunciar al Descuento por pronto pago por proveedor
360 días).
A 20.57% 0.02* 360/35 TASA BANCO = 17% Proveedor Términos de crédito
B 18.00% 0.04 * 360/80
A 2% DSCTO /5, 40 netos, FDM
C 14.40% 0.01 * 360/25
B 4% DSCTO /20, 100 netos, FDM
D 15.43% 0.03 *360/70
C 1% DSCTO /15, 40 netos, FDM
b) Debería renunciar al descuento de los proveedores C y D que tiene un costo menos a D 3% DSCTO /10, 80 netos, FDM
los fondos otorgados por el Banco.
C D A.-Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pago al contado
de cada proveedor.

B.- Si la empresa necesita fondos a corto plazo, los cuales están actualmente
DEBO RENUNCIAR Y SEGUIR FINANCIANDOME CON LOS PROVEEDORES CUYA disponibles de su Banco Comercial al 17%, y si se considera a cada uno de los
COSTO DE RENUNCIAR AL DESCUENTO SEA MENOR AL BANCO proveedores por separado, ¿a cuál de los descuentos por pago al contado, de
haber alguno, de los proveedores debería renunciar la empresa?
Coloque su respuesta en el siguiente orden:

Costo de descuento proveedor A/B/C/D /proveedores a los que podría renunciar.


APALANCAMIENTO -35%
NUEVA SITUACIÓN
Concepto Situación Variación
BASE de ventas
S/ S/
Unidades Vendidas 750,000 487,500
Ventas 67,500,000 43,875,000
Costos variables de operación -37,500,000 -24,375,000
Margen de contribución 30,000,000 19,500,000
Costos fijos de operación -5,000,000 -5,000,000
Utilidad (pérdida) antes de
intereses e impuestos (UAII) 25,000,000 14,500,000
Gastos financieros -4,000,000 -4,000,000
Utilidad antes de impuestos
(UAI) Sería la última línea 21,000,000 10,500,000
A) Variación porcentual en UAI -50.00%
B) Variación porcentual en UAII -42.00%
C) Variación porcentual en Ventas -35.00%
D) GAO: B/C 1.20
E) GAF: A/B 1.19
F) GAT:D*E 1.43
1.20 X 1.19
I. APALANCAMIENTO
VARIACIONES
Pv Unit 90
CvU 50 Se tiene la siguiente información:
Precio de venta unitario (S/.)
-35%
Costo variable unitario (S/.)
Costo fijo total anual (S/.)
Gastos financieros (S/.)
-42%
Volumen de ventas (unidades)

-50%
Calcule el GAO, el GAF y el GAT, considerando un
ventas en 35%.

RESPUESTA = GAO,GAF ,GAT


1.20 , 1.19 , 1.43
ormación:
unitario (S/.) 90
nitario (S/.) 50
anual (S/.) 5´000,000
os (S/.) 4´000,000
tas (unidades) 750,000

y el GAT, considerando una disminución del volumen de