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MATEMÁTICA FINANCIERA.

EXÁMENES OFICIALES: CAPITALIZACIÓN Y DESCUENTO, RENTAS Y PRÉSTAMOS (III) - 1 -

SUPUESTOS DE EXÁMEN OFICIALES (III).


(I
CAPITALIZACIÓN Y DESCUENTO, RENTAS Y
PRÉSTAMOS Y EMPRÉSTITOS
EJERCICIO 1 (CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA 2013 PI)

Para amortizar una deuda de 120.000 euros en 5 años mediante pagos semestrales,
ofrecieron hace 4 años a la sociedad anónima LARECOGIDA el siguiente plan de
amortización:
- Los dos primeros años se pagarán sólo los intereses semestrales a un tanto nominal
anual del 2%.
- A partir del tercer año el tipo de interés se revisará anualmente de acuerdo con el
Euribor más un 0,25%.
- El tercer año no se abona ninguna cantidad, siendo el Euribor de este período el
1,5%.
- A partir del cuarto año se pagarán semestralidades constantes, siendo el Euribor el
1,65%.
Trabajo a realizar:

a) Construir el cuadro de amortización en estos momentos.


b) Si al comienzo del quinto año el Euribor es el 1,55% recalcular el cuadro de
amortización.

EJERCICIO 2 (CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA 1991)

El sr X desea conocer con fecha 1-1-91


1 91 el valor actual de su patrimonio integrado por
los siguientes conceptos:

1) Un apartamento cuyos alquileres netos para el año 1991 ascienden a 150.000 u.m. a
percibir a principio de cada mes y crecientes en años sucesivos un 5% anual
acumulativo.

La compra del apartamento la realizó al contado hace justamente 1 año (1-


(1 1 -90) con un
préstamo
amo de 15 millones de u.m.. concedido por una entidad financiera con las
siguientes características:

- Duración 12 años.

- Rédito constante anual 13%.

- Los dos primeros años no se abona ninguna cantidad y en los diez restantes la
cantidad anual constante necesaria para amortizar el préstamo.
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2) 300 bonos del Estado


stado de nominal 10.000
10.00 u.m.. que perciben cupones anuales de
cuantía 1.200 u.m.. pagaderos los días 30 de junio de cada año y cuya amortización
se realizará
zará por su valor nominal el 30 de junio de 1993.

3) Dos letras del Tesoro de nominal 10 millones de u.m.. cada una con vencimientos
venc
15 Junio y 30 de septiembre de 1991.

Si el tanto efectivo utilizado para la valoración es del 10% constante:

Determinar:

1º) Anualidad que amortiza el préstamo

2º) Valor del patrimonio a 1-1-1991


1

3º) Si los bonos fueron adquiridos por un valor de emisión de 9.940 u.m el 30-6-
1990 ¿Qué rentabilidad anual ofrecerán manteniéndolos hasta su amortización?

EJERCICIO 3 (CUERPO
CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA 1992)

Se ha concedido un préstamo de 15.000.000 de u.m. amortizable trimestralmente en


( n ) períodos por un sistema francés al tipo de interés efectivo anual de 16%. La suma
del capital amortizado al finalizar el penúltimo período es de 14.293.464,4 u.m.

Se pide:

Determinar para el período n -13


a) Capital vivo al principio del período
b) Intereses del período c) Cuota de amortización
d) Capital amortizado al final
fina del período

2) Finalizado el período n -13,


13, el prestatario decide cancelar el préstamo.

Para ello concierta con otro prestamista un nuevo préstamo que le permita cancelar el capital pendiente
del anterior en las siguientes condiciones:
1) Gastos de formalización que se acumulan al capital prestado y que formarán parte del
nominal 41.023u.m
2) Amortización lineal
3) Del capital a entregar, el prestamista deducirá el interés del usufructo ructo actualizado
que permitirá al prestatario constituir un fondo para para hacer frente al pago de los
intereses del préstamo hasta la cancelación de la deuda.
4) El tipo de interés efectivo anual y el tiempo se deducirán de los siguientes datos:

an i = 3'6047762
(1+i )n = 1'7623417

SE PIDE:

a) Cantidad a deducir
b) Cuadro de constitución y amortización
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EJERCICIO 4 (CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA 2013 TL)

La sociedad anónima LAFINANCIERA suscribe el 1/07/20X3 un contrato de


arrendamiento financiero para la utilización de un vehículo industrial, con las
siguientes características:
- Precio de adquisición, 48.875 euros (no incluye IVA)
- Impuesto de matriculación, 3.625 euros
- Tipo de interés
és nominal anual Euribor a 6 meses más un diferencial del 0,50%. El
Euribor el 1/07/20X3 es el 0,507%
- Duración del contrato, 12 mensualidades constantes prepagables
- Opción de compra por un valor residual de 5.000 euros, a ejecutar al finalizar el
contrato: 1/07/20X4.

Trabajo a realizar:

a) Realizar el cuadro de amortización de las 6 primeras cuotas


b) Suponiendo que el Euribor para el segundo semestre sea el 0,544%, calcule el
cuadro de amortización correspondiente a las 2 primeras cuotas de este semestre.
c) Plantear la ecuación del coste efectivo de la operación teniendo en cuenta que
para la formalización del contrato se han abonado como comisión de apertura y
estudio 3.625 euros y un corretaje del notario de 200 euros.
d) En el momento de ejercitar
rcitar la opción de compra del vehículo y para hacer frente a
la misma, emite un pagaré a través de una operación con pacto de recompra. Las
características de la operación son:
a. Vencimiento del pagaré 180 días
b. Nominal 5.000 euros
c. Rendimiento del 2,5%
,5% anual
d. El pacto de recompra del pagaré se ejerce a los 60 días
Considere para este punto el año comercial: 360 días
Se pide el importe recibido para la compra del vehículo, la cantidad a pagar en el
momento de la recompra y el coste de la operación.
e) Plantear la ecuación del coste real de la doble operación.

EJERCICIO 5 (GOBIERNO
O DE NAVARRA 2001)

El Sr. Pérez después de 25 años de servicio en una empresa ha sido


despedido. La indemnización que ha recibido asciende a 200.000 u.m. y está
valorando entre distintas alternativas de inversión cuál será la más
adecuada. Las opciones que tiene en cuenta, considerando un horizonte de
inversión de 6 años, momento en el que el Sr. Pérez se jubilará, son las
siguientes:
a) Adquirir dos inmuebles, cuyos precios de coste son 120.000 y 80.000
u.m., y alquilarlos a un precio anual, cobrado por adelantado, de 9.000
9.00 y
8.000 u.m. respectivamente. Al final del período considerado se espera una
revalorización del 20% en ambos inmuebles.
b) Adquirir 2.000 acciones de la Sociedad Z al 200%. La entidad paga un
dividendo sobre el nominal del 5%. Los dividendos, de carácter anual,
comienzan a cobrarse un año después de la compra de las acciones. La
Sociedad ampliará capital, 1 por 10 gratis, tres años después de la
compra.
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Se estima que la cotización de las acciones al final de los 6 años será de un


300%.
tía de la indemnización, por partes iguales, a la adquisición de
c) Destinar la cuantía
participaciones de un fondo de inversión, que invierte en renta variable y
cuya rentabilidad anual media se estima en un 8%, y a concertar un seguro
cuya rentabilidad anual media se prevé en un 4%.

Además, se debe considerar:

Las ganancias patrimoniales generadas


generada en más de 1 año tributan al 20%. %.
Los inmuebles se amortizan en un 2%, sin considerar el valor del suelo que
supone un 20% de su coste. La amortización se considera un gasto fiscalmente
fiscalmen
deducible.
El rendimiento del capital mobiliario procedente del seguro se reduce en un
75%, recuperándose al final del período el capital y los rendimientos.
Los impuestos que se deben de satisfacer, con objeto de facilitar los
cálculos, se consideran pagados
pagados en el momento de la realización de cada
operación y, salvo para las ganancias patrimoniales generadas en más de 1
año, debe tenerse en cuenta el tipo medio de gravamen del Sr. Pérez
durante los 6 años analizados que se estima que va a ser del 30%.
Ell interés de mercado durante los seis años se estima en un 6%.

TRABAJO A REALIZAR

Determine en el momento de la jubilación del Sr. Pérez, la valoración de


cada opción, teniendo en cuenta los efectos financieros y fiscales derivados
de los datos facilitados.

EJERCICIO 6 (CUERPO TÉCNICO DE HACIENDA 2013 TL)

El señor «X» es propietario de una finca rústica que adquirió el 1 de enero de


1980 por 15.000.000 de u.m. El señor «X» obtuvo esta cantidad en dicha fecha median-
median
te la concesión de un préstamo por el mismo importe. A este respecto, se le ofreció
la oportunidad
nidad de elegir entre los 2 préstamos siguientes:

Préstamo A:

- Duración: 15 años.
- Tipo de interés: 8%.
- Amortizable mediante anualidades variables en progresión aritmética
aritméti de razón
10.000 u.m: pagaderas al final de cada período.

Préstamo B:

- Duración: 15 años.
- Tipo de interés: 8%.
-Amortizablele mediante anualidades constantes por el sistema alemán de intereses
anticipados.
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El señor «X» eligió el préstamo cuya 1ª anualidad, es decir, la de 1980, fuera menor.

En los años siguientes, el señor «X» cultivó la finca de forma directa, pero a par-
par
tirr del 1 de enero de 1993 la arrendó, habiéndose estipulado en el contrato
correspondiente
diente las cláusulas siguientes:

• La duración del arrendamiento será indefinida.


• Las rentas anuales netas serán pagadas al final de cada período, con un
incremento anual de un 5% sobre las del anterior.
• renta anual correspondiente al año 1993 será de 600.000 um.
um
• El tipo de interés de mercado aplicable será del 7,5%.

Posteriormente, conon fecha 1 de enero de 1995 se le ofrece al señor «X» la posibilidad


posibi
de cambiar la finca antes citada por un paquete de 30.000 obligaciones de un empréstito
emprés
emitido el 1 de enero de 1992, de acuerdo con las condiciones siguientes:

• Amortización mediante anualidades comerciales constantes.


• Valor nominal: 1.000 u.m.
• Número de títulos: 1.000.000.
• Duración: 20 años.
• Cupón anual pospagable: 55 u.m.
• Prima de reembolso: 100 u.m.
• El tipo de interés de mercado aplicable sigue siendo el 7,5%.

SE PIDE:

1. Calcular las anualidades que amortizan ambos préstamos correspondientes


correspondien al
año 1980, y consecuentemente decir cuál es el préstamo que eligió el señor «X».
2. Para el préstamo que eligió el señor «X», calcular los importes de la línea 14ª de
su cuadro de amortización, es decir, la correspondiente al año 1993,
especificando:

• Cuota de amortización del año 1993.


• Cuota de intereses.
• Deuda pendiente al comienzo del año 1993.
• Total amortizado al final de ese año.

3. Calcular el valor de la finca rústica en el momento de la firma del contrato


contra de
arrendamiento.
4. Calcular el importe de la anualidad comercial que amortiza el empréstito.
5. Opinar si a 1-1-1995
1995 le va a interesar al Sr X el ejercicio de la opción de
permuta, realizando para ello los cálculos pertinentes.
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EJERCICIO 7 (CUERPO TÉCNIC


NICO DE HACIENDA 2000)
Una empresa que cotiza en el mercado tecnológico desea realizar una OPA para adquirir el
control de una empresa de la competencia. Para llevar a cabo este proyecto estima que
necesitará un capital de 2.000.000 de euros, que puede obtener mediante las alternativas
alter
siguientes:
Alternativa A

Emitir un empréstito con las siguientes características:

- Número de obligaciones emitidas: 4.000


- Nominal de cada obligación: 500 euros
- Prima de emisión del 1% del nominal.
- Gastos de emisión de 1500 euros a cargo del emisor.
- Pago de cupones anuales de cuantía 20 euros.
- Duración del empréstito: 5 años.
- Lote de 1000 euros a repartir entre las cinco primeras obligaciones que se amortizan en
cada sorteo.
- Anualidades comerciales constantes.

Alternativa B

Solicitar un préstamo a una entidad bancaria con las siguientes características:

- Nominal del préstamo: 2.000.000 de euros.


- Amortización en 6 años mediante trimestralidades constantes.
- Gastos de estudio e información del 1% del nominal del préstamo.
- Tipo nominal de interés: 1% para el primer año, 3% para los dos siguientes y el resto al
5%.

Determinar:

1) Anualidad constante que amortiza el empréstito.


2) Número de obligaciones vivas transcurridos 3 sorteos y valor de la obligación en
ese momento si el tanto de mercado es del 4,5 %.
3) Trimestralidad constante que amortiza el préstamo.
4) Descomponer la trimestralidad del penúltimo período en principal e intereses.
5) En función del coste efectivo de la operación, qué alternativa interesa más a la
empresa.

EJERCICIO 8 (CUERPO SUPE


PERIOR DE INSPECCIÓN DE HACIENDA 2005)

La Sociedad «ANFEDO» quiere expandir su negocio por lo que necesita adquirir un


local para sus oficinas. Para ello, puede optar por una de estas dos alternativas inde-
inde
pendientes entre sí:

1. Por un local debe pagar al contado 10.000 u.m. subrogándose, además, en la


hipoteca constituida sobre el local. Dicha hipoteca fue contratada por su anterior propietario
hace 5 años, a un tipo de interés anual del 9% a 10 años con pagos mensuales constantes
satisfechos a partir del tercer año de constituida la hipoteca
hipoteca de 687,61 u.m. Durante dicho
período de carencia no se pagaron intereses.
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Calcular:

a) El valor de la hipoteca cuando se constituyó por el anterior propietario. b) El valor


del local.

2. Por otro local le piden pagar su valor al contado, para lo que tendría que
emitir un empréstito de 3.250
3.250 obligaciones que devengaría un cupón anual del 10% de
interés. Se amortizaría en 5 años mediante anualidades constantes de 11.916,37 u.m.
perdiendo los títulos que se amorticen el derecho a cobrar el último cupón. Los gastos
de administración para la sociedad
soc ascenderían al 1 % de las cantidades pagadas
anualmente.

Calcular:

a) El valor nominal de los títulos.

b) El valor al contado del local.

c) El número de títulos amortizados en el tercer año.

¿Qué opción es la más ventajosa?

EJERCICIO 9 (CUERPO TÉCNICO


NICO DE HACIENDA DEL GOBIERNO DE NAVARR
VARRA 2004)

CASO 1. Rentas.

Una Fundación ha destinado, el primer día del año 2004, un capital de 240.000 euros para la
concesión de cuatro modalidades de Becas, repartiéndose dicha cantidad por igual entre
las distintas modalidades. Para cada modalidad hay una dotación total de 5 becas. Todas
ellas tienen 3 años de duración:
Beca A: Pagos mensuales de X euros.
Beca B: 6 pagos semestrales de 600 euros, así como pagos trimestrales de Y euros.
Beca C: Un pago inicial de 1.200 euros, así como pagos semestrales de cuantía
cuan inicial Z
euros, crecientes anualmente en progresión geométrica a razón del 4 por 100.
Beca D: Pagos mensuales de W euros, crecientes anualmente
anualmente en progresión aritmética a
razón del 3% anual, así como pagos semestrales de cuantía constante 2W.
Las becas van a iniciar sus compromisos financieros en enero de 2004 y todos los pagos no
especificados que originan son postpagables. El tanto de valoración
valoración es e1 4 por 100 efectivo
efec
anual.
SE PIDE:
a) La cuantía mensual (X) de la beca A.
b) La cuantía trimestral (Y) de la beca B.
c) La cuantía del primer semestre (Z) de la beca C.
d) La cuantía de la primera mensualidad (W) de la beca D.
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CASO 2. Préstamos.

El 1 de abril de 2001 se formalizó un préstamo de 240.000 euros amortizable en 12


años. Los dos primeros años son períodos de carencia de amortización y el resto
lo comprenden pagos semestrales constantes. El tipo de interés nominal es del 2,5%
durante
te los 3 primeros años y del euribor + 0,75% para los 9 últimos. Los gastos
totales de apertura son del 0,8% del nominal del préstamo. Existen unos gastos de
cancelación total del 1% del capital amortizado. E131 de marzo de 2004, inmediatamente
después de realizar
zar el pago de la segunda semestralidad del año, se plantea la cancelación
de dicho préstamo
tamo y su sustitución por otro, con fecha de inicio 1 de abril de 2004, cuyo
nominal será la deuda total en ese momento redondeado al entero más próximo, para lo
cual se dispone
ne de dos alternativas:

A) Préstamo a 9 años, amortizable mediante anualidades crecientes en progresión


progre
aritmética, a razón del 1,5% anual, a un tipo de interés nominal del 4% los 3 primeros
años y del 5,5% el resto.

B) Préstamo a 9 años, amortizable


a mortizable mediante semestralidades constantes a un
tipo de interés nominal del 3% para el primer año y del euribor + 0,50% para el resto.

SE PIDE:

a) Primera semestralidad del año 2004.


b) Nominal del segundo préstamo.
c) Anualidad del préstamo A.
d) Semestralidad del préstamo B.
e) Diferencia entre los capitales pendientes de ambos préstamos a 31 de marzo de 2008
si se suponen los siguientes valores del euribor para los años 2 a 4: 2,5%; 3% y 3,5%,
respectivamente.

CASO 3. Empréstitos.

Un Ayuntamiento
ntamiento está estudiando emitir en enero de 2005 un empréstito. Se con- con
sideran 2 alternativas que parten de emitir 10.000 títulos, con un nominal del título de
500 euros, amortizables en 5 años. Los gastos iniciales se estiman en un 0,3% del volu-
volu
men del empréstito. Existen, además, unos gastos anuales del 0,2% sobre las cantidades
pagadas.

Empréstito A con las siguientes características:

Cupones anuales postpagables a1 3% de interés nominal los tres primeros años y a14% el
resto. Prima de emisión: 18 euros.
euros. Prima de amortización: 20 euros los 3 primeros años y 25
euros los dos últimos. Lote constante anual de 30.000 euros repartidos en 30 títulos que
pierden su último cupón. Modalidad de amortización: por sorteo mediante anualidades
constantes.
Empréstito o B con las siguientes características:
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Cupones anuales postpagables al 3% de interés nominal. Prima de emisión: 18 euros.


Modalidad de amortización: por sorteo mediante anualidades constantes. Plan de primas
de amortización que garantiza una rentabilidad para el suscriptor-obligacionista
obligacionista del 8%
(sin tomar en consideración los aspectos fiscales), independientemente del período
en el que resulte amortizado el título.
Para realizar los cuadros de amortización se utilizará el método de redondeo.

SE PIDE:

a) Cuadro de amortización del empréstito A.


b) Plan de primas de amortización del empréstito B. c) Vida media de los títulos del
empréstito A.
d) Valor del título, usufructo y nuda propiedad efectivos correspondientes al
empréstito B a comienzo del tercer año
año si el tipo de interés de mercado es del 5%.

CNICO DE HACIENDA 2004)


EJERCICIO 10 (CUERPO TÉC

Un empréstito consta de 100.000 títulos de 1.000 euros cada uno y se ha de amortizar


amor
por sorteos anuales, en 6 años, mediante anualidades constantes abonándose cupones
cupo
anuales de 50 euros durante los
lo tres primeros años y 60 euros durante
nte los tres restantes

SE PIDE:

a) Anualidad que amortiza el préstamo.


b) Número de títulos que se amortizan en los sorteos 2.° y 5.°.
c) Títulos vivos después de efectuados 5 sorteos.
d) Cuadro de amortización.
ción.