Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Facultad de Economía
Mercado de Valores
EJERCICIOS 1
1. Una empresa tiene una deuda bancaria de $500,000 pagadera en dos bonos de $250,000
cada uno a 3 y 6 meses. Desea liquidarla en 3 pagos bimestrales; si el primero es de
$100,000 y el segundo es de $200,000 ¿Cuánto importará el tercero considerando una tasa
de 36% anual convertible mensualmente?
𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝐴 = 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝐵
523,182 = 324,731 + 𝑋
𝑋 = 523,182 − 324,731
𝑋 = 198,451
44,338.26
𝑋= = 22,334.16
1.98221
3. Se decide pagar la compra de una maquinaria con valor de $100,000 en dos pagos de
$50,000 a 6 meses y un año, más intereses calculados a 24% de interés anual convertible
semestralmente. Luego del transcurso de un trimestre se renegocia la compra y se
determina pagarla mediante tres pagos trimestrales; el primero por $30,000, el segundo por
$50,000 y el tercero por la diferencia, considerando este segundo flujo un interés de 20%
convertible trimestralmente. ¿Cuál es el importe del último pago?
𝑋 + 85,575 = 118,533.33
4. Una compañía adeuda al banco $150,000 con vencimiento a 2 trimestres y $250,000 con
vencimiento a 6 trimestres. Desea liquidar la deuda con un pago único ¿Cuál es el tiempo
equivalente suponiendo un interés de 4.5% trimestral?
(400,000)(1.045)𝑥 = 329,333.43
329,333.43
(1.045)𝑥 = = 0.82333357
400,000
𝑋 = 4.4163
Para liquidar la deuda con un pago único, se deberán entregar $400,000 transcurridos 4.41
trimestres aproximadamente en un año y 37 días.
Estos montos incluyen capital e intereses de 10% anual. Si se desea liquidar la deuda con
un pago único ¿Cuál será el tiempo equivalente?
(5,000 + 7,000 + 8,000)(1 + 0.10)𝑥 = 5000(1 + 0.10)−1 + 7000(1 + 0.10)−2 + 8,000(1 + 0.10)−3
(20,000)(1.10)𝑥 = 16,341.09
16,341.09
(1.10)𝑥 = = 0.81700548
20,000
𝑥 = 2.12
1. Una empresa contrata una deuda de $100,000 con un banco. Si éste carga a este tipo
de préstamos 22% anual convertible mensualmente. ¿Cuánto tendría que pagar
mensualmente la empresa para saldar su deuda dentro de 15 meses?
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐶=𝑅
𝑖
𝐶 = $100,000
0.22
𝑖= = 0.01833
12
𝑛 = 15
1 − (1 + 0.01833)−15
100,000 = 𝑅
0.01833
100,000 = 𝑅(13.01126)
𝑅 = $7685.84
2. Lucero debe pagar hoy $350,000 Como no tiene esa cantidad disponible, platica con su
acreedor y acuerda pagarle mediante 6 abonos mensuales de $62,000, el primero de ellos
dentro de un mes ¿Qué tasa de interés va a pagar?
𝑅 = $62,000
𝐶 = $350,000
𝑛=6
𝑖 =?
1 − (1 + 𝑖)−6
350,000 = 62,000
𝑖
1 − (1 + 𝑖)−6 350,000
= = 5.645161
𝑖 62,000
Para obtener i vamos a ensayar valores hasta que nos de 5.645161, el valor de i=1.77%
mensual.
1 − (1 + 0.0177)−6
= 5.645161
0.0177
3. ¿Cuántos pagos de $607.96 al final de mes tendría que hacer el comprador de una
lavadora que cuesta $8,500, si da $2,550 de enganche y acuerda pagar 24% de interés
capitalizable mensualmente sobre el saldo?
𝑅 = $607.96
0.24
𝑖= = 0.02
12
𝑛 =?
1 − (1 + 0.02)−𝑛
5,950 = 607.96
0.02
5950(0.02)
= 1 − (1.02)−𝑛
607.96
0.195736 − 1 = −(1.02)−𝑛
1
= 0.80426343
(1.02)𝑛
1
(1.02)𝑛 = = 1.24337370
0.80426343
𝑙𝑜𝑔1.24337370 0.09460167
𝑛= = = 11
𝑙𝑜𝑔1.02 0.00860017
4. Una persona adquiere hoy a crédito una computadora cuyo precio es de $19,750 y
conviene en pagarla en 4 mensualidades vencidas ¿Cuánto tendrá que pagar cada mes si
se le cobran 1.8% de interés mensual?
𝐴 = 𝐶 = 19,750
𝑅 =?
𝑖 = 1.8%
𝑛=4
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴=𝑅
𝑖
𝐴𝑖 19,750(0.018) 355.50
𝑅= −𝑛
= −4
= = 5,161.67
1 − (1 + 𝑖) 1 − (1.08) 0.068873
0.15
𝑖= = 0.002885
52
𝑛 = 52
1 − (1 + 0.002885)−52
𝐶 = 240
0.002885
(0.139123)
𝐶 = 240 = 240(0.48.222987) = 11,573.52
0.002885
1. Calcule el valor futuro de 1,000 dólares compuesto anualmente para: a) 10 años al 6%,
b) 10 años al 9% y c) 20 años al 6%
𝑉𝐹 = 𝐶𝑜 ∗ (1 + 𝑟)𝑇
a) 10 años al 6%
b) 10 años al 9%
c) 20 años al 6%
𝐶𝑜 = 𝑒𝑠 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
3. Harry De Angelo invierte 5,000 dólares a una tasa de interés anual estipulada de 12%
anual compuesta trimestralmente durante cinco años ¿Cuál será su riqueza al final de 5
años?
𝑟 𝑚𝑇
𝑉𝐹 = 𝐶𝑜 ∗ (1 + )
𝑚
0.12 4𝑥5
𝑉𝐹 = 5,000 ∗ (1 + ) = 5,000 ∗ (1.03)20 = 5,000 ∗ 1.8061 = $9,030.50 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠
4
4. Linda De Fond invirtió 1,000 dólares a una tasa compuesta continuamente de 10%
durante un año. ¿Cuál será el valor de su riqueza al final de un año?
5. El hermano de Linda De Fond, Mark invirtió 1,000 dólares a una tasa compuesta
continuamente de 10% a plazo de dos años
6. La lotería del estado de Michigan va a pagarle 100,000 dólares al final de cuatro años.
Si la tasa de interés anual compuesta continuamente es de 8% ¿Cuál será el valor presente
de este pago?
1 1
$100,000 ∗ = 100,000 ∗ = $72,616.37
𝑒 0.8𝑥4 1.3771
Bonos cupón cero: un bono cupón que no paga cupones debe ofrecerse a un precio mucho
menor que su valor nominal. Estos bonos se llaman bonos sin valor, bonos cupón cero o
solo ceros.
$1,000
= (1 + 𝑦)8
$627
1.594896332 = (1 + 𝑦)8
8
√1.594896332 = 1 + 𝑦
𝑦 = 1.0600871191 − 1 = 0.060087118
2. Eight-Inch Nails (EIN) Company emite un bono cupón cero con valor nominal de 1,000
dólares y vencimiento a 5 años. El precio inicial se establece en $508.35 dólares ¿Cuál es
el rendimiento al vencimiento si usamos composición semestral?
$1,000
= $508.35
(1 + 𝑦)10
$1,000
= (1 + 𝑦)10
$508.37
1.967071228 = (1 + 𝑦)10
10
√1.967071228 = 1 + 𝑦
3. Indique que precio tendrá un bono cupón cero a 10 años que paga 1,000 dólares al
vencimiento, si el rendimiento al vencimiento es de 5%
1,000
$𝐵𝑜𝑛𝑜0 =
(1 + 𝑦)10
1,000
$𝐵𝑜𝑛𝑜0 =
(1 + 𝑦)10
5. Indique que precio tendrá un bono cupón cero a 10 años que paga 1,000 dólares al
vencimiento, si el rendimiento al vencimiento es de 15%
1,000
$𝐵𝑜𝑛𝑜0 =
(1 + 𝑦)10
1. Xanth Co., planea emitir un bono con vencimiento a 10 años. El bono de Xanth tiene un
cupón anual de 80 dólares, lo cual implica que el bono pagará 80 dólares al año en los
próximos 10 años como interés del cupón, Xanth pagará 1,000 dólares a los tenedores de
los bonos dentro de 10 años. Suponiendo que bonos parecidos tienen un rendimiento de
8% ¿En cuánto se venderá este bono?
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 = 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑢𝑝𝑜𝑛𝑒𝑠 + 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
𝐶 [1 − 1⁄(1
+ 𝑟)𝑇 ] 𝐹
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 = +
𝑟 (1 + 𝑟)𝑇
1,000 1,000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 = 10
= = $463.1934
(1.08) 2.1589
1
$80𝑥 (1 − )
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 1.0810 = $80𝑥6.7101 = $536.81
0.08
2. Suponga que han transcurrido un año, ahora faltan 9 años para el vencimiento del bono
de Xanth. Si la tasa de interés en el mercado ha aumentado 10% ¿Cuál será el valor del
bono?
1,000 1,000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 = = = $424.10
(1.08)9 2.3579
1
$80𝑥 (1 − )
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 1.109 = $80𝑥5.7590 = $460.72
0.10
3. Analizamos dos bonos idénticos en todos sentidos salvo por sus cupones y sus precios,
ambos tienen vencimiento a 12 años. El primer bono tiene una tasa de cupón de 10% y se
vende en $935.08 dólares. El segundo tiene una tasa de cupón de 12%. ¿En cuánto se
venderá?
Debido a que los dos bonos son, muy parecidos, suponemos que tienen un precio que
producirá más o menos el mismo rendimiento. Calculamos el rendimiento del bono con
cupón de 10%, el rendimiento debe ser mayor a 10% porque el bono se vende con
descuento. El bono tiene un vencimiento más o menos largo de 12 años.
Los precios de los bonos a largo plazo son relativamente sensibles a los cambios en las
tasas de interés, por lo que es probable que el rendimiento se aproxime a 10%. Por el
método de tanteo encontramos que es del 11%
1
$100𝑥 (1 − )
(1 + 𝑟)12
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 = + 1000/(1 + 𝑟)12
𝑟
1
$100𝑥 (1 − ) 1000 1000
(1.11)12
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 = + 12
= $100𝑥6.4924 +
0.11 (1.11) 3.4985
Con un rendimiento de 11% el segundo bono se venderá con prima debido a su cupón de
120 dólares su valor es de:
1
$120𝑥 (1 − ) 1000 1000
(1.11)12
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜 = + 12
= $120𝑥6.4924 +
0.11 (1.11) 3.4985
El bono se venderá con descuento porque tiene una tasa de cupón de 7% cada seis meses,
cuando el mercado requiere 8% semestral.
Primero calculamos el valor presente del valor nominal del bono de 1,000 dólares que se
pagará dentro de siete años. Esta fase de 7 años tiene 14 periodos de seis meses cada
uno.
1,000 1,000
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 = = = $340.46
(1.08)14 2.9372
Podemos considerar los cupones como una anualidad con 14 periodos de 70 dólares por
cada uno. A una tasa de descuento de 8%, el valor presente de dicha anualidad es:
1
$70𝑥 (1 − )
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 1.0814 = $70𝑥8.2442 = $577.10
0.08
Para calcular el rendimiento efectivo de este bono tomamos en cuenta que 8% cada seis
meses es equivalente a:
$70 1,070
$1,000 = +
1 + 𝑦 (1 + 𝑦)2
$70 1,070
$1,000 = +
1 + 0.07 (1 + 0.07)2
$70 1,070
$982.16 = +
1 + 𝑦 (1 + 𝑦)2
$70 1,070
$1,000 = +
1 + 0.08 (1 + 0.08)2
El rendimiento del bono gubernamental es menor que del bono corporativo porque el
segundo tiene riesgo de incumplimiento, en tanto que el bono gubernamental está libre de
riesgo.