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FUNDAMENTOS DE MATEMÁTICA FINANCIERA

AUTOR: RICARDO MEJÍA ARANGO

UNIVERSIDAD LA GRAN COLOMBIA

BOGOTÁ, D.C., DICIMEBRE DE 2019

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Contenido
INTRODUCCIÓN:....................................................................................................................................... 2
SECCIÓN 1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO........................................................................................ 5
SECCIÓN 2. INTERÉS SIMPLE.................................................................................................................. 10
SECCIÓN 3. INTERÉS COMPUESTO.......................................................................................................... 15
ECUACIONES DE VALOR..................................................................................................................... 19
SECCIÓN 4. TASAS DE INTERÉS............................................................................................................... 24
DTF..................................................................................................................................................... 24
TASA NOMINAL.................................................................................................................................. 25
TASA EFECTIVA................................................................................................................................... 25
EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERÉS VENCIDAS..............................................................................26
EQUIVALENCIA DE TASAS ANTICIPADAS........................................................................................... 32
TASA DE INTERÉS REAL...................................................................................................................... 37
SECCIÓN 5. ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES................................................................................. 40

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INTRODUCCIÓN:
Esta cartilla lo llevará por un recorrido por los instrumentos matemáticos básicos
financieros que le ayudarán a resolver problemas prácticos para la toma de decisiones,
inicia por los fundamentos del valor del dinero en el tiempo y como este fenómeno puede
cuantificarse a partir del interés simple y compuesto; a continuación se desarrollará la
temática de tasas de interés y sus equivalencias permitiéndole al lector distinguir entre las
diferentes categorías de tasas de interés a los que se podrían enfrentar en la práctica y por
último termina con la temática de anualidades con interesantes aplicaciones en la toma de
decisiones financieras.

La educación financiera y sus instrumentos matemáticos para modelar la realidad son


fundamentales para cualquier ser humano que administra sus recursos financieros y
posiblemente los de otros, sin el instrumental matemático necesario no podrías ver las
bondades de tomar decisiones correctas frente al endeudamiento, las inversiones y en
general la correcta disposición del dinero en múltiples opciones de inversión que te ofrecen
los mercados financieros.

El principal valor agregado del estudio de esta cartilla está entonces en la comprensión del
cambio del valor del dinero en el tiempo y los instrumentos matemáticos que le permitirán
tomar mejores decisiones de inversión y endeudamiento.

OBJETIVO GENERAL DE APRENDIZAJE:

Comprender y cuantificar el cambio del valor del dinero en el tiempo para la toma óptima
de decisiones financieras.

COMPETENCIAS A DESARROLLAR:

 Comprender el concepto de interés , los tipos y sus variables para tomar correctas
decisiones financieras.
 Resolver problemas de interés distinguiendo el simple y el compuesto.
 Construir tablas de amortización y de capitalización para analizar inversiones y
créditos financieros.
 Aplicar el concepto de serie uniforme en problemas reales de amortización y ahorro.

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Resumen Gráfico:

Valor del Dinero en el


tiempo

Interés compuesto:
Valor presente valor
Interés simple
futuro. Ecuaciones de
valor.

Tasas de interés y
Anualidades: vencidas,
equivalencias: Tasas Valor futuro, Valor
anticipadas, diferidas,
nominales y efectivas, presente.
perpetuas.
vencidas y anticipadas.

Referencias Bibliográficas complementarias:

Meza, Orozco, Johnny de Jesús, 2017, Matemáticas Financieras Aplicadas, Bogotá, Colombia, ECOE
Ediciones.

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SECCIÓN 1. VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
Un concepto de vital importancia en la toma de decisiones financieras de cualquier ser
humano está en estrecha relación con el buen entendimiento de la noción del “valor del
dinero en el tiempo”, por esto es fundamental poder explicar por qué el dinero no es los
mismo hoy en cualquier situación donde se encuentre (cuenta de ahorros, debajo de la
almohada, invertido en bolsa, e.t.c) que en un futuro cercano o no en el tiempo, es decir,
debemos ser conscientes que dicho valor en el tiempo cambia, por eso nos ocuparemos
enseguida de explicarlo y además de cómo matemáticamente cuantificarlo.

Podemos iniciar diciendo que podemos atribuir el cambio del valor del dinero en el tiempo
a tres variables fundamentales:

 Inflación
 Costo de Oportunidad
 Riesgo

Respecto a la primera variable podemos decir que el dinero cuando hay procesos
inflacionarios en la economía pierde lo que llamamos poder adquisitivo, dado que esas
unidades monetarias podrán comprar menos bienes y servicios a medida que el precio de
estos crece; en ese orden de ideas un tomador de decisiones nunca querrá que su dinero
pierda poder de adquisición y deberá ponerlo en una situación financiera donde éste genere
rentabilidad deseablemente por encima de la inflación.

La segunda variable tiene que ver con un concepto que te perseguirá toda tu vida en toma
de decisiones (no sólo financieras) y tiene que ver con lo que en la Ciencia económica
llaman “costo de oportunidad”, el cual podríamos definir como la valoración de la mejor
opción alternativa que se tiene al emplear los recursos limitados (dinero, tiempo, etc.). Por
ejemplo, suponga que usted tiene el domingo libre para hacer actividades distintas a las que
usualmente hace en un trabajo con un horario de oficina tradicional en Colombia (8 horas);
suponga igualmente que el domingo usted sería lo máximo de feliz empleando ese tiempo
en dos actividades principales, mirar sus redes sociales y ver la serie Game of Thrones todo
el día en Netflix; su restricción de tiempo disponible el domingo es de 10 horas pues el
resto lo empleará en dormir, comer y otras actividades básicas. Cada hora adicional que
emplee en ver sus redes sociales, obligatoriamente implicará una hora menos dedicada a ver
la serie Game of Thrones, esa hora entonces a la que se renuncia implicaría asumir un costo
de oportunidad.

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Ahora cuantificando esto en términos monetarios, suponga que a usted no le programaron
clases el viernes en la noche en la universidad, suponga igualmente que su mejor opción
alternativa es emplear esas horas en la noche trabajando como barman en el bar de un
familiar que paga la noche a $ 60.000 pesos, la otra alternativa es pasar el tiempo con su
novia en actividades de diversión. ¿Cuál es el costo de oportunidad de dedicarle ese tiempo
a la novia el viernes en la noche?; ¡exacto!; lo que estás dejando de ganar por trabajar en el
bar de tu familiar $60.000. De esta manera si siempre tomas decisiones pensando con
costos de oportunidad a través de las disyuntivas que tendrás y los recursos limitados a
disposición, seguramente tomarás mejores decisiones en tu vida.

Financieramente igualmente tomar decisiones donde emplees el dinero tendrá costos


alternativos, por eso la importancia de pensar en términos de costo de oportunidad al
emplear tu dinero hará que lo emplees donde mejor uso alternativo tenga a un nivel de
riesgo determinado (piensa en cuál sería el costo de oportunidad de dejar tu dinero debajo
del colchón en un tiempo).

Por último la tercera variable que explica el cambio del valor del dinero en el tiempo es el
riesgo, pues cuando tomas decisiones de uso de tu dinero, éste tendrá un mayor valor en el
tiempo entre más riesgo tenga en ese uso y viceversa, esto explica una máxima financiera
que seguramente habrás escuchado “ a mayor riesgo… mayor rentabilidad”; para entender
esto mejor sólo piensa lo siguiente ¿dónde invertirías tu dinero suponiendo que
considerarás sólo dos opciones; dejar tu dinero en un CDT que renta al 5% efectivo anual o
en un paquete de acciones de Ecopetrol que se espera que tengan retornos del 5% al año?,
aunque puede haber varias respuestas dese cada individuo, lo cierto es que desde la
racionalidad pura no tendría sentido arriesgarte con las acciones de Ecopetrol dado el riesgo
y rentabilidad del CDT. Piensa en la siguiente pregunta ¿los bancos le prestarán a la misma
tasa a todos los clientes, o tendrá en cuenta el riesgo que cada uno implica según su
capacidad de pago?.

Valor del dinero en el tiempo instrumentos y variables.

Toda transacción financiera tiene un presente, un futuro y se desarrolla en un transcurso de


tiempo, cambiando a una unidad de medida determinada, en ese orden de ideas
estableceremos las variables así:

Valor presente (Vp): Valor de inicio de la transacción financiera.

Valor Futuro (Vf): Representa el valor final después de varios periodos de cambio del
dinero.

Tiempo (n): Representa el número de periodos de la transacción.

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Tasa de interés (i): es la medida de cambio del valor del dinero en el tiempo.

Intereses (I): Representa la cuantificación monetaria del interés sobre un capital.

Flujo de Caja: instrumento gráfico que muestra en una línea de tiempo entradas y salidas
de efectivo en una transacción financiera; las entradas son representadas por flechas hacia
arriba y las salidas por flechas hacia abajo.

Ejemplo: Se desembolsa un crédito hipotecario por $200.000.000 el cual se pacta pagar con
4 cuotas fijas mensuales de $ 52.000.000. Representar la transacción en un flujo de caja.

Desde el punto de vista del prestatario

$ 200.000.000

$ 52.000.000

Desde el punto de vista del prestador (Banco) las flechas serían al

Ejemplo: Se invierten $ 100.000 de pesos al 10% anual durante 1 año. Representar en un


flujo de caja las variables financieras de la transacción.

Vp= $ 100.000

Vf= $100.000x1,10= $110.000

i= 10% anual

n= 1 año

I=$ 100.000x0,10= $10.000

Vf=$ 110.000

i=10%

n=1 año

Vp= $ 100.000

7
La matemática financiera entonces nos permite entender como el dinero en el tiempo
cambia en diferentes periodos a una tasa de interés determinada, más adelante
entenderemos diferentes métodos de cálculo del cambio del valor del dinero en el tiempo
cuya diferencia está básicamente en los montos sobre los cuales se calculan los intereses,
dando origen a los llamados interés simple y compuesto.

¿Qué hemos aprendido?

 El valor del dinero en el tiempo cambia


 Tres variables nos ayudan a entender el cambio del valor del dinero en el tiempo, la
inflación, el costo de oportunidad y el riesgo.
 Toda transacción financiera tiene un presente (Vp), un futuro (Vf), un tiempo en el
que transcurre (n) y una medida del cambio del dinero en el tiempo que es el tipo de
interés (i).
 El flujo de caja nos ayuda a representar gráficamente las transacciones financieras.

Resolver las siguientes preguntas de repaso:

1. ¿Cómo la inflación cambia el valor del dinero en el tiempo?


2. Dar un ejemplo de costo de oportunidad en el empleo de su dinero.
3. Dar un ejemplo de Riesgo en el contexto del valor del dinero en el tiempo.
4. ¿Qué es un flujo de caja?
5. Enumerar las variables fundamentales de las transacciones financieras.

Ejercicios de práctica: Representar en flujos de caja las siguientes transacciones


financieras:

1. Un crédito por $ 10.000.000 se compromete pagar con una cuota inicial de $


2.000.000, 5 cuotas iguales mensuales de $ 1.500.000. hacerlo desde el punto de
vista del prestamista.
2. Se hace una inversión de $ 1.000.000 a 5 años que paga al vencimiento $1.200.000
3. Un bono se emite hoy por $ 100.000.000 el cual paga cuotas anuales a un interés del
10% anual sobre el valor de emisión con vencimiento a 5 años, devolviendo en el
último año el valor inicial. Hacer desde el punto de vista del comprador del bono.

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4. Una deuda por $ 10.000.000 se pacta pagar así: (hacer desde el punto de vista del
que presta)
 Una cuota en el mes 3 por $ 3.000.000
 Una segunda cuota en el mes 6 de $ 4.000.000
 Una última cuota en el mes 12 de $ 4.000.000
5. Un crédito se desembolsa por $20.000.000 para pagar con 5 cuotas anuales de $
4.000.000 y una cuota extraordinaria en el tercer año por $1.000.000

Actividades extras de repaso matemático:

1.Calcular:

a) los 3/5 de 10.000; b) el 20% de 5.000; c) el 15% más de 10.000;


d) que % es 1200 de 2000; e) el 10% menos de 7000

2. Un artículo más IVA (16%) cuesta $ 200.000;¿ cuál es su valor sin IVA?

3. El salario mínimo en 2018 fue de $781.242 y para el 2019 se estableció en $ 828.116,


calcular la tasa de incremento del salario mínimo.

4. Una entidad financiera reconoce una rentabilidad del 12% anual, si la inflación del año
fue del 10% ¿qué rentabilidad real obtuvo?

5. Si la depreciación anual del peso frente al dólar es del 15% qué rentabilidad anual tiene
una inversión en dólares en ese año? (calcule la rentabilidad en pesos)

6. Resolver 2 x =10

7. Investigar qué es una progresión aritmética y qué es una progresión geométrica.

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SECCIÓN 2. INTERÉS SIMPLE
El interés simple es una forma de cuantificación del valor del dinero en el tiempo donde los
intereses se generan exclusivamente sobre el capital inicial de la transacción, esta relación
matemática lineal proporcional implica que los intereses siempre son los mismos a lo largo
de la duración del fenómeno financiero. Esta forma de contabilización matemática no es la
más común en las transacciones financieras de la realidad, pero es referente para entender
igualmente lo que llamamos interés compuesto que profundizaremos más adelante.

Ejemplos de interés simple podría ser cualquier transacción financiera donde los intereses
se calculen sobre el valor presente de la transacción financiera o una transacción donde los
intereses se reparten una vez se producen; a continuación veremos paso a paso una
aplicación del interés simple.

Ejemplo: un individuo invierte $ 100.000 pesos a una tasa del 2% mensual simple durante 5
meses; calcular el valor futuro de la transacción.

Tabla # 1. Interés simple

TIEMPO CAPITAL INICIAL INTERESES CAPITAL


ACUMULADO
0 $ 100.000 - $ 100.000
1 $ 100.000 $ 2.000 $ 102.000
2 $ 100.000 $ 2.000 $ 104.000
3 $ 100.000 $ 2.000 $ 106.000
4 $ 100.000 $ 2.000 $ 108.000
5 $ 100.000 $ 2.000 $ 110.000

Observando el cambio del valor del dinero en el tiempo en la modalidad simple se


evidencia que los intereses generados mes a mes son los mismos y el cambio del capital
acumulado cambia a esa razón constante como cualquier proceso lineal proporcional. El
valor futuro sería de $ 110.000, pero por supuesto la matemática financiera nos proporciona
maneras más sencillas de calcular estos resultados que la tabla que recién se hizo.

Fórmulas matemáticas de Interés Simple: para las variables financieras establecidas


desde el inicio, es decir, Valor presente (Vp), Valor Futuro (Vf), interés (i), el tiempo (n) y
los Intereses (I) se tienen una serie de fórmulas que nos permiten resolver problemas
financieros de manera más sencilla, a continuación, se presentan como sigue:

Vf
Vp=
Valor Presente: ( 1+i∗n ) ¿
¿
10
Valor Futuro: Vf =Vp∗( 1+i∗n )

1 Vf
Interés: i= ∗
n Vp(−1 -1 )
1 Vf
Tiempo: n= ∗
i Vp
−1 ( )
Intereses: I =Vp∗i∗n ; I =Vf −Vp

Resolviendo el ejemplo anterior de la tabla 1, podemos calcular el valor futuro así:

Vf =100.000∗( 1+0,02∗6 )=$ 110.000

Ejemplo: ¿Cuánto debe depositar hoy un individuo en una cuenta de ahorro que paga el 1%
mensual de interés simple para dentro de 6 meses poder obtener $ 3.600.000 para su
matrícula?

3.600 .000
Vp= = $ 3.396.226,42
1+0,01∗6

Ejemplo: Un inversionista invierte $100.000 y recibe dentro de 6 meses un total con


intereses de $150.000. Calcular la tasa de interés simple de la transacción.

1 150.000
i= ∗ (
6 100.000 )
−1=8,33 % mensual

Ejemplo: ¿Cuánto tiempo se debe esperar para que $ 100.000 se conviertan en $150.000, si
la operación se desarrolla al 2% mensual simple?

1 150.000
n= ∗ (
0,04 100.000 )
−1=12,5 meses

Ejemplo: Calcular los intereses simples generados por un depósito bancario por $ 100.000 a
12 meses a una tasa del 24% anual simple.

Para resolver este ejercicio podemos usar el cálculo de intereses en tiempo exacto y los
intereses en tiempo aproximado; en los primeros los años son de 365 días ó 366 si es
bisiesto y para el segundo 360 días. Por ejemplo:

Calcular los intereses producidos por $ 800.000 pesos invertidos al 36% anual simple
durante 100 días.

800.000∗0,36
I.S.E(Interés simple exacto)= ∗100=$ 78.904,10
365

11
800.000∗0,36
I.S.O(Interés simple ordinario)= ∗100=$ 80.000
360

Para el cálculo entre fechas en transacciones financieras podemos usar dos principales
métodos; tiempo aproximado (TA) y tiempo exacto(TE) en el primero los años se
consideran de 360 días y los meses de 30 días; en el segundo el tiempo son los días
calendario exactos.

Ejemplo: Calcular los intereses simples generados por un CDT abierto en mayo 5 de 2019
y que vence el 8 de septiembre del mismo año, por valor de $ 1.000.000 a una tasa del 48%
anual simple:

Método tiempo exacto (TE)=126 días calendario

Método tiempo aproximado (TA)= AÑO MES DÍAS

2019 09 08

- 2019 05 05

0 4 3
T.A=4*30=120 Días + 3 días= 123 días

De esta manera podríamos calcular los siguientes indicadores combinados:

.000∗0,48
I.S.E/T.E=1.000 ∗126=$ 165.698,63
365

.000∗0,48
I.S.E/T.A=1.000 ∗123=$ 161.753,42
365

.000∗0,48
I.S.O/T.E=1.000 ∗126=$ 168.000
360

.000∗0,48
I.SO/TA=1.000 ∗123=$ 164.000
360

Algo importante que destacar es que siempre deben estar las variables financieras en las
mismas unidades de tiempo, por ejemplo si la tasa de interés de la transacción es mensual,
la unidad de tiempo de la misma debe estar en meses; en caso de que no se podría convertir
cualquiera de las variables en términos proporcionales.

Ejemplo: Convertir el 36% de interés anual a unidades semestrales, trimestrales y


mensuales.

12
0,36
isemestral= =18 % semestral simple
2

0,36
itrimestral= =9 % trimestral simple
4

0,36
imensual= =3 % mensual simple
12

Las tasas de interés se pueden dividir o multiplicar proporcionalmente para convertirlas a


unidades más grandes o pequeñas dado que el interés simple es un fenómeno lineal,
proporcional, cosa que no podríamos decir de las tasas de interés que capitalizan
compuesto.

Operaciones de descuento con interés simple: este tipo de operaciones son muy
utilizadas para valor títulos antes de su vencimiento, es como calcular los intereses
anticipados en un momento del tiempo de maduración del valor; existen dos formas de
“descontar” un título; descuento comercial y descuento racional que significan lo siguiente.

Descuento comercial: en este método los intereses simples se calculan sobre el “valor
nominal” del título (es el valor por el que se emite el título valor).

Ejemplo: un documento por cobrar dentro de 12 meses por $ 100.000 que ya tiene incluido
intereses, y se quiere negociar hoy; suponga que se pacta una tasa de descuento en esta
transacción del 2% mensual simple. Calcular el valor del título antes de su vencimiento.

$100.000 Se calculan los intereses sobre el valor nominal

12m Valor=Vn ( valor nominal )∗ (1−n∗i )

Valor=$76.000 Valor=100.000∗( 1−12∗0,02 ) =$ 76.000

Descuento racional: en este método los intereses se calculan sobre el valor final de la
operación, es decir, llevar el dinero en el tiempo atrás desde el valor final con la siguiente
fórmula:

Vn
Valor= 1+ i∗n

Ejemplo: Resolviendo el problema de atrás por el método de descuento comercial


tendríamos:

100.000
Valor= 1+ 0,02∗12 =80.645,1613

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Se puede observar que el método de descuento comercial es menor que el método racional,
pero independientemente cuál se haga efectivo en la transacción real, desde el punto de
vista matemático según el concepto de interés lo más correcto sería el método racional.

¿Qué hemos aprendido?

 El método de interés simple calcula intereses siempre sobre el capital inicial de la


transacción.
 El interés simple es un fenómeno lineal proporcional al calcular el cambio del valor
del dinero en el tiempo.
 En transacciones financieras se pueden calcular conceptos aproximados y exactos,
en tiempo aproximado años son de 360 días y meses de 30 días. Para el tiempo
exacto son los días calendario.
 Las operaciones de descuento nos calculan el valor de documentos valores antes de
su vencimiento, se pueden calcular por los métodos comercial y racional.

Resolver las siguientes preguntas de repaso:

1. ¿Qué es el interés simple?


2. Mostrar las fórmulas de interés simple de Vf,Vp,i,I y n.
3. ¿Qué es una operación de descuento?.
4. ¿Qué diferencia hay entre descuento comercial y descuento racional?

Ejercicios de práctica: Resolver los siguientes ejercicios prácticos:

1. Un título valor promete pagar dentro de 1 año $12.000.000, si un inversionista


ofreciera descontarle el título al 1% mensual simple, calcular el valor de dicho título
por el método comercial y racional.
2. Un capital se duplica al cabo de 3 años a una tasa del 12% anual simple; calcular el
tiempo en el que lo hace.
3. Un ahorrador decide hacer depósitos en una cuenta de ahorros que reconoce el 1%
mensual simple de la siguiente manera: $ 1.000.000 dentro de 3 meses, $ 500.000
dentro de 6 meses. ¿Qué valor tiene ahorrado al final del año?
4. Se invirtieron $ 20.000.000 de pesos y en 2 años se recibe un capital de $
25.000.000. ¿Qué tasa de interés trimestral simple se ganó?
5. Una institución financiera ofrece el 3% trimestral simple; si se depositan hoy en una
de sus cuentas $ 500.000, en cuánto tiempo podrá retirar $ 800.000?

14
6. Una letra por valor $ 50.000.000 se vence en 5 meses y su dueño quiere venderla a
una contraparte que le ofrece una tasa de descuento del 2% mensual simple

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SECCIÓN 3. INTERÉS COMPUESTO.
El interés compuesto es un método de contabilización del cambio del valor del dinero en el
tiempo donde los intereses se calculan sobre los saldos que las transacciones financieras
van acumulando (recordar que el interés simple los intereses se calculan siempre sobre el
valor inicial) como si reinvirtieran los intereses a través de dicha transacción, esto proceso
es conocido en el lenguaje financiero como “Capitalización”.

Este fenómeno financiero por supuesto ya no es lineal ni proporcional como el interés


simple, por tal razón hay que tener mucho cuidado en el manejo o su modelación
matemática de naturaleza geométrica (progresión geométrica).

Retomaremos para comparar, el mismo ejemplo inicial de la sección 2 de interés simple y


lo capitalizaremos compuesto así:

Ejemplo: un individuo invierte $ 100.000 pesos a una tasa del 2% mensual compuesto
durante 5 meses; calcular el valor futuro de la transacción.

Tabla # 2. Interés compuesto.

TIEMPO INTERESES CAPITAL


ACUMULADO
0 - $ 100.000
1 $ 2.000 $ 102.000
2 $ 2.040 $ 104.040
3 $ 2.080,8 $ 106.120,8
4 $ 2.122,416 $ 108.243,216
5 $ 2.164,86432 $ 110.408,08

Como se puede observar los intereses son cada vez más grandes y crecen geométricamente,
lo que equivaldría matemáticamente a:
100.000*(1+0,02)*(1+0,02)*(1+0,02)*(1+0,02)*(1+0,02), entonces el valor futuro sería de
$ 110.408,08 (valor más alto que en el ejemplo de interés simple anterior).

Muchas transacciones de la realidad financiera se calculan de esta manera; veamos ahora


las fórmulas matemáticas que nos facilitan el cálculo del cambio del valor del dinero en el
tiempo compuesto.

Fórmulas matemáticas de Interés Compuesto: para las variables financieras establecidas


desde el inicio, es decir, Valor presente (Vp), Valor Futuro (Vf), interés (i), el tiempo (n) y
los Intereses (I) se tienen una serie de fórmulas que nos permiten resolver problemas
financieros de manera más sencilla, a continuación se presentan como sigue:

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Vf
Vp=
Valor Presente: ( 1+i )n ¿
¿

Valor Futuro: Vf =Vp∗( 1+i )n

Vf 1n
Interés: i= ( )
Vp
−1

lnVf −lnVp
Tiempo: n=
ln ( 1+ i )

Intereses: I =Vf −Vp

Resolviendo el ejemplo anterior de la tabla 2, podemos calcular el valor futuro así:


5
Vf =100.000∗( 1+0,02 ) =$ 110.408,08

Ejemplo: determinar en cuánto se convierten $500.000 al cabo de 2 años invertidos al:

a) 36% anual
b) 3% mensual
c) 9% trimestral

Para el punto a) el tiempo y la tasa están en las mismas unidades, entonces sería:
2
Vf =500.000∗( 1+0,36 ) =536.648

Para el punto b) dado que las unidades no coinciden (tiempo y tasa), se deben a ver
coincidir así: por ahora convertimos proporcionalmente el tiempo dado que las tasas de
interés es más complejo. Un año tiene 24 meses, entonces:
24
Vf =500.000∗( 1+0,03 ) =1.016 .397,06

Para el punto c) dado que las unidades no coinciden ( tiempo y tasa), se hacen coincidir así:
en 2 años hay 8 trimestres, entonces; Vf =500.000∗( 1+0,09 )8=996.281,32

Ejemplo: ¿Cuándo tarda en triplicarse un capital invertido a una tasa de interés que lo
triplica en 2 años.?

Primero hay que determinar la tasa que triplica el capital en 2 años:


3 12
i= ()
1
−1=73,2050 % Anual

ln ( 3 )−ln ( 1 )
n= = 2 años
ln (1+ 0,732050 )

17
Ejemplo: una persona recibirá el día de hoy $ 800.000 por concepto de un CDT el cual ha
venido ganando intereses desde hace 18 meses al 22% anual. Determinar el valor por el
que se abrió el CDT y los intereses ganados por el mismo.

El ejercicio nos pide el valor presente de la transacción así:


18
Vp=800.000/( ( 1+0,22 ) )=593.677,023
12

Luego calculamos los intereses así: I =800.000−593.677,023=$ 206.322,977

Igualmente, así como desarrollamos operaciones de descuento en la sección de interés


simple, igualmente podemos hacerlo en interés compuesto, básicamente descontar un título
recordemos que es básicamente llevar el dinero en el tiempo atrás antes del vencimiento de
los títulos.

Ejemplo: Un individuo tiene una letra por $ 20.000.000 a 180 días de duración; y necesita
negociarla faltando 72 días antes del vencimiento con un comisionista de bolsa que
descuenta el título al 18% anual. Calcular por cuánto se vende dicha letra.

Llevando atrás el dinero en el tiempo antes del vencimiento del título a la tasa respectiva
20.000 .000
Vp= =$ 19.348.780,3
tenemos: 72
360
( 1+0,18 )

Hasta ahora hemos visto cómo resolver problemas de presente, futuro, tasa de interés,
tiempo e intereses para transacciones compuestas de un solo monto, pero ¿cómo se
calcularía compuestamente una transacción financiera de varios movimientos?, miremos un
ejemplo:

Ejemplo: Se depositan al final de mes en una cuenta de ahorro programado, 4 cuotas de $


1.000.000, si el interés que reconoce la institución financiera es del 2% mensual, ¿cuánto
tendría ahorrado al final de la cuarta cuota en su cuenta?

Para resolver esto correctamente debemos recordar algo muy importante en matemática
financiera que tiene que ver con el concepto de equivalencia; este concepto nos muestra que
los movimientos financieros sólo serán equivalentes en el tiempo cuando están ubicados en
un mismo momento del tiempo, de otra manera nunca podría sumar, restar o comparar
dichos movimientos de efectivo.

18
Dado lo anterior, si necesito el total ahorrado con intereses en la última cuota depositada no
podría sumar las cuotas dado que no son equivalentes por no estar en un mismo momento
del tiempo. En ese orden de ideas dicha suma se podría hacer para resolver el ejercicio
sumando pero los valores futuros de cada depósito así:
3
Vf 1=1000.000∗( 1+0,02 ) =1.061.208
2
Vf 2=1000.000∗ (1+0,02 ) =1.040.400
1
Vf 3=1000.000∗( 1+ 0,02 ) =1.020.000
0
Vf 4=1000.000∗ (1+ 0,02 ) =1.000 .000

∑= $4.121.608

La cuenta de ahorros tendrá entonces un saldo de $ 4.121.608.

Igualmente otro método que respete la lógica del valor del dinero en el tiempo sería:

Vf =1000.000∗( 1+ 0,02 )1=1.020 .000

Vf =1.020 .000+1.000 .000=2.020 .000∗( 1+ 0,02 )1=2.060 .400

Vf =2.060 .400+1.000 .000=3.060 .000∗( 1+0,02 )1=3.121.608

Vf =3.121 .608+1.000 .000=$ 4.121 .608

En esta forma respetando el valor del dinero en el tiempo se va paso a paso llevando cada
cuota mes a mes y sumando los depósitos cuando se está en el mismo momento del tiempo
(regla de equivalencia valor del dinero en el tiempo).

Ya entendiendo más a profundidad el valor del dinero en el tiempo compuesto en


transacciones más complejas, podríamos entender por ejemplo transacciones con títulos
valores como los TES (títulos de deuda pública colombianos) que se emiten por el llamado
valor nominal, y cada periodo paga rentabilidades (cupones) a su dueño y al final devuelve
el principal (valor nominal). Miremos el descuento de uno de estos títulos:

Ejemplo: Se quiere negociar un TES 2 años antes del vencimiento que tiene un valor
nominal (valor de emisión) de $ 100.000.000 a 5 años, el cual paga cupones anuales al 10%
anual sobre el valor nominal, el corredor de bolsa ofrece en el mercado una tasa del 8%
anual. Calcular el valor de compra del título.

19
Como lo vimos en la temática de operaciones de descuento el valor del título no es más que
el valor presente del flujo de caja al momento antes del vencimiento que se quiere negociar,
sería entonces:

Valor Nominal= $100.000.000

Cupones anuales= 100.000.000*0,1= 10.000.000

10.000 .000 110.000 .000


Vp= + =$ 103.566.529,4925
( 1+0,08 )1 ( 1+ 0,08 )2

El valor del bono sería de $ 103.566.529,4925, el bono se descuenta a la tasa de mercado


8% y se suman los flujos de caja en el mismo momento del tiempo que es donde se quiere
negociar antes de su vencimiento (al final paga el cupón y regresa el dinero original).

ECUACIONES DE VALOR
Las ecuaciones de valor es una técnica muy utilizada en la solución de problemas
financieros por su practicidad, pues con este método podría resolverse cualquier problema
que se pueda representar en un flujo de caja.

Básicamente esta técnica se puede resumir procedimentalmente así:

Paso 1: Plantear el flujo de caja de la transacción financiera

Paso 2: escoger un fecha focal (fecha focal es una fecha común a la que se llevan
financieramente todos los movimientos de efectivo, se puede poner donde se quiera).

Paso 3: aplicar el teorema fundamental de la matemática financiera que plantea la siguiente


ecuación de equilibrio financiero: la sumatoria de las entradas o ingresos de efectivo de
una transacción financiera llevadas a una fecha focal, debe ser igual a la sumatoria de las
salidas o egresos de efectivo de la transacción llevados a esa misma fecha focal.

De estos pasos nace una ecuación la cual se resolverá para entregar la solución buscada.

Ejemplo: Una deuda se pactó pagar de la siguiente manera; $ 500.000 dentro de 3 meses, $
600.000 dentro de 6 meses y $ $ 800.000 dentro de 12 meses. ¿Si el préstamo se otorgó al
2% mensual, cuál sería el monto prestado?

Aplicando los pasos anteriores sería:

1) Flujo de caja:

X=?

20
3 6 12

ff 500.000 600.000 800.000

2) Establecer una fecha focal: se pone en el punto 0


3) Se plantea el teorema fundamental de la matemática financiera:
500.000 600.000 800.000
X= + + =$ 1.634 .738,537
(1+0,02 ) (1+ 0,02 ) ( 1+ 0,02 )12
3 6

Como se puede observar después de diagramar el flujo de caja y elegir una fecha focal
(punto 0), se plantea el teorema fundamental de la matemática financiera, en este caso
desde el punto de vista de quien pidió prestado el dinero la única entrada (flecha hacia
arriba) fue el valor del préstamo señalado con una “X” y que ya está ubicado en la fecha
focal; y por otra parte tenemos 3 salidas (pagos) que son llevadas al presente hacia esa
misma fecha elegida.

Ahora, si la fecha focal hubiera sido ubicada en otro lugar como por ejemplo el mes 6, se
resolvería así:

Sumatoria de ingresos en fecha focal:


6
X∗( 1+0,02 )

Sumatoria de egresos en fecha focal:

800.000
500.000∗( 1+ 0,02 )3+ 600.000+
( 1+0,02 )6

Ahora igualamos ingresos y egresos:

800.000
X∗( 1+0,02 )6=500.000∗( 1+0,02 )3 +600.000+
(1+ 0,02 )6

1.840 .981,10575
Despejando tenemos: X= =$ 1.634 .738,537
( 1+0,02 )6

21
Como pueden ver dónde se ponga la fecha focal no importa, al final el teorema fundamental
hallará el equilibrio de la transacción financiera entre lo que entra y lo que sale en un
mismo momento del tiempo (fecha focal), resolviendo el problema financiero.

Ejemplo: Se abre hoy una cuenta de ahorro con $ 500.000; en el mes 3 se hace un nuevo
depósito de $ 300.000; dentro de 6 meses se retiran $ 200.000 y a los 8 meses se hace un
nuevo retiro de $ 400.000, si el banco remunera los ahorro a una tasa del 1% mensual,
cuánto tendrá ahorrado al final del año.

Aplicando ecuaciones de valor tenemos:

a) Flujo de caja: f.f


200.000 400.000 X=?
0 3
6 8 12

500.000 300.000

b) se elige fecha focal mes 12 (puede ser donde se quiera)

c) Se plantea el teorema:

Sumatoria de ingresos en fecha focal:

200.000∗( 1+ 0,01 )6+ 400.000∗( 1+ 0,01 )4 + X

Sumatoria de egresos en fecha focal:


12 9
500.000∗( 1+ 0,01 ) +300.000∗( 1+ 0,01 )

Se igualan ingresos y egresos:

200.000∗( 1+ 0,01 )6+ 400.000∗( 1+ 0,01 )4 + X =500.000∗( 1+0,01 )12 +300.000∗(1+ 0,01 )9

Despejando tenemos: X =891.518,0969−628.545,6341=262.972,4628

Tener en la cuenta que el saldo de la cuenta de ahorras se ubica hacia arriba pues es un
saldo a favor del ahorrador, de esa manera en otras situaciones financieras donde tengamos
saldos pero en contra (cuentas por pagar por ejemplo) las flechas serán hacia abajo.

El lector debe hacer este mismo ejercicio cambiando la fecha focal y verificando que el
ejercicio de lo mismo.

22
¿Qué hemos aprendido?

 El método de interés compuesto calcula los intereses sobre los saldos de la


transacción financiera como si se reinvirtieran.
 El interés compuesto es un fenómeno no lineal no proporcional al calcular el
cambio del valor del dinero en el tiempo, es una progresión geométrica.
 Las diferencias entre interés simple y compuesto se resumen en lo siguiente:

Interés simple Interés compuesto


 Los intereses devengados no ganan  El capital inicial cambia en cada periodo
intereses en un período determinado. porque los intereses que se causan se
 Los intereses son solamente sobre el capitalizan.
capital principal, sin tener en cuenta los  La tasa de interés siempre aplica sobre
intereses precedentes causados. un capital diferente.
 La liquidación de intereses solo es  Los intereses periódicos siempre serán
sobre el saldo o capital no pagado. mayores.

 Las ecuaciones de valor resuelven problemas financieros a través de una lógica de


equilibrio financiero entre lo que sale y lo que entra de efectivo en una transacción
en una fecha determinada llamada fecha focal.

Resolver las siguientes preguntas de repaso:

1. ¿Qué es el interés compuesto?


2. Mostrar las fórmulas de interés compuesto de Vf,Vp,i,I y n.
3. ¿Qué es una ecuación de valor y cómo se plantea?.
4. ¿Las tasas de interés con lógica de interés compuesto se pueden convertir
proporcionalmente como las de interés simple?
5. ¿Qué diferencia el interés compuesto del simple?
6. ¿el método de ecuaciones de valor podría ser usado para resolver problemas con
interés simple?
7. Investigar qué es un CDT, un TES y una aceptación bancaria.

Ejercicios de práctica: Resolver los siguientes ejercicios prácticos:

1. ¿Cuánto tiempo debe esperar un inversionista para que $1.500.000 se convierta en


$1.830.000, con un rendimiento mensual del 2%?.

23
2. Se depositan $6.000.000 en una cuenta de ahorros que paga el 0,5% mensual. ¿Cuánto se
puede retirar al final del mes 6 para tener un saldo al final del año de 900.000?.

3. Calcular el valor futuro de $ 50.000.000 prestados a 4 meses, si la tasa de interés del


primer mes es del 1.50% y se espera que aumente cada mes un 0.10%.

4. Un inversionista tiene una aceptación bancaria por $ 10.000.000 a 90 días y faltando 36


días para su vencimiento la vende a un comisionista de bolsa, quien le cobra una tasa del
17% anual. ¿Cuánto recibirá el inversionista por la venta de la aceptación bancaria?

5. Sustituir tres pagos así: uno por $ 100.000 para hoy, otro por $ 150.000 para dentro de 5
meses y otro por $ 180.000 para dentro de un año, por su equivalente en cuatro pagos a 6,
8, 10 y 12 meses tales que cada uno sea la mitad del anterior. Hallar el valor de cada uno de
los pagos si .le cobra una tasa del 17% anual.

24
SECCIÓN 4. TASAS DE INTERÉS.
Las tasas de interés nos muestran básicamente dos situaciones en los mercados financieros;
la primera tiene que ver con el costo del dinero y la segunda la rentabilidad al usarlo en una
opción de inversión o ahorro determinados. Desde ese orden de ideas veremos algunas
definiciones importantes de tasas de interés en Colombia:

El Banco de la República nos presenta la siguiente información en su página web:

“La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al igual que el precio
de cualquier producto, cuando hay más dinero la tasa baja y cuando hay escasez sube.

Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos, es decir, solicitan
menos recursos en préstamo a los intermediarios financieros, mientras que los oferentes
buscan colocar más recursos (en cuentas de ahorros, CDT, etc.). Lo contrario sucede
cuando baja la tasa: los demandantes del mercado financiero solicitan más créditos, y los
oferentes retiran sus ahorros. Su nivel también está determinado por la inflación, el tipo de
cambio y el riesgo empresarial.

Existen dos tipos de tasas de interés: la tasa pasiva o de captación, es la que pagan los
intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado; la tasa activa o
de colocación, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los
préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de
captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos,
dejando además una utilidad. La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen
de intermediación.”

En Colombia hay varias tasas de interés de referencia que se usan frecuentemente:

DTF 
Es el promedio ponderado de las tasas de interés efectivas de captación a 90 días (las tasas
de los certificados de depósito a término (CDT) a 90 días) de los establecimientos
bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial y
corporaciones de ahorro y vivienda. Esta tasa es calculada semanalmente por el Banco de la
República. 

TBS (Tasa básica de la Superintendencia Financiera) 

Es la tasa promedio de CDAT y CDT a diferentes plazos, a la cual negocian entre sí los
intermediarios financieros. Esta tasa la calcula y certifica la Superintendencia Financiera.

25
TIB (Tasa inter-bancaria) 

Es la tasa pasiva promedio a la que negocian entre sí los intermediarios financieros en el


mercado de liquidez a muy corto plazo.”

IBC (Interés Bancario corriente):

Es una tasa de referencia de colocación de créditos de consumo, crédito comercial y


ordinario certificada por la Superfinanciera como el promedio efectivo de la información
que reportan las instituciones financieras en un periodo.

Tasa de Usura:

Máxima tasa de interés a la que las instituciones financieras pueden cobrar por sus
operaciones de colocación en el sistema financiero, es ,5 veces el IBC y la certifica la
Superfinanciera.

Las clases de tasas vistas anteriormente se pueden expresar en dos grandes categorías, tasas
nominales y tasas efectivas.

TASA NOMINAL
Es una tasa de referencia, está ligada a la lógica de interés simple, como si los intereses no
se reinvirtieran. No se puede usar para aplicaciones matemáticas de interés compuesto o
donde los intereses se reinviertan. En su versión anual, muestra cada cuanto liquida
intereses en ese tiempo y si es vencida o anticipada.

Ejemplo:

24% Nominal Anual Mes Vencido (NAMV), 32% Nominal Anual Trimestre Vencido
(NATV)

TASA EFECTIVA
Es la tasa que mide el costo efectivo de un crédito o la rentabilidad efectiva de una
inversión, y es resultado de capitalizar o reinvertir los intereses que se originan período a
periodo. Está ligada a la lógica compuesta. La más frecuente en Colombia es la Tasa
Efectiva Anual, sin embargo a expresiones efectivas que se dan en menor unidades de
tiempo igualmente (en algunos libros las llaman periódicas) y su expresión igualmente
puede ser vencida o anticipada.

Ejemplo: 12% Efectiva Anual (E.A), 12% E.T, 30% E.S.

La relación que existe entre la tasa nominal y la tasa efectiva es la misma que existe entre
el interés simple y el interés compuesto.

26
EQUIVALENCIA DE TASAS DE INTERÉS VENCIDAS
Respecto a la equivalencia de tasas de interés podemos decir que dos tasas de interés son
equivalentes cuando al aplicarlas a una transacción financiera producen los mismos
resultados matemáticos, pero en distintos momentos de capitalización. Por ejemplo, una
tasa mensual aplicada durante un año a un capital será equivalente a otra anual que aplicada
en ese año sobre el mismo capital ofrezcan los mismos resultados.

En secciones anteriores vimos cómo convertir tasas de interés simple multiplicando o


dividiendo proporcionalmente para expresarlas en unidades de tiempo más grandes o más
pequeñas, con el interés compuesto pusimos sobre aviso que este procedimiento no era
posible por la no linealidad de la naturaleza del interés compuesto. Veremos entonces
como manejar las tasas compuestas (efectivas) y su relación con las tasas nominales.

A partir del siguiente ejemplo miraremos en acción la diferencia entre tasas nominales y
efectivas.

Ejemplo: un individuo invierte $ 100.000 en una opción que le ofrece el 2% mensual


durante 1 año. Calcular el valor futuro de dicha inversión con interés simple y compuesto.

Inversión Interés simple:

Vf =100.000∗( 1+0,02∗12 ) =$ 124.000

Se invirtieron $ 100.000 y se obtuvieron $ 124.000, si quisiera una referencia de una tasa


anualizada en esta transacción simple podría hacer el siguiente cambio porcentual:

X 2− X 1 124.000−100.000
∆ %= ∗100= =24 % NAMV
X1 100.000

Otra forma dada la naturaleza del interés simple y las tasas nominales sería multiplicar la
tasa mensual por los 12 meses así: 2%*12= 24% NAMV. Tenemos así, una tasa anual que
liquida intereses 12 veces al año de manera simple.

Inversión Interés compuesto:

Vf =100.000∗( 1+0,02 )12=$ 126.824,179

Se invirtieron $ 100.000 y se obtuvieron al final del año $ 126.824,179, si quisiera una tasa
de rentabilidad anualizada en esta transacción compuesta podría hacer lo siguiente:

27
X 2− X 1 126.824,179−100.000
∆ %= ∗100= =26,824 % E . A
X1 100.000

La tasa equivalente al 2% mensual durante un año sería compuestamente el 26,824% E.A,


no el 24% como en términos nominales. Igualmente, no podría multiplicar el 2% por 12
meses (recordar que el interés compuesto y las tasas efectivas no son un fenómeno lineal
proporcional).

De la anterior manera ya podemos entender mejor que es una tasa nominal y efectiva en la
práctica, pero la inquietud entonces sería cómo convertir las tasas efectivas a unidades de
tiempo más grandes o más pequeñas. Después de la siguiente deducción lógica podríamos
averiguarlo:

En términos efectivos podemos concluir de acuerdo con lo anterior que es lo mismo invertir
$100.000 al 2% mensual durante un año que invertir eses mismo dinero al 26,824% E.A en
el mismo año, es decir, 100.000∗( 1+ 0,02 )12=100.000∗( 1+0,268241 )1; ambos dan como
resultado el mismo $ 126.824,179. Dado lo anterior supongamos que a la tasa efectiva más
pequeña la vamos a llamar” ip” y a la tasa efectiva más grande la llamaremos “ie”, con esta
nomenclatura tendríamos lo siguiente lógicamente de acuerdo con lo anterior:

Vp∗( 1+ip )n=Vp∗( 1+ie )1

Es la misma equivalencia de arriba en números, pero en letras; ahora de esa equivalencia


despejemos la tasa efectiva más grande “ie”:

ie=( 1+ip )n−1

Con esta fórmula resultante entonces podríamos convertir una tasa efectiva más pequeña
(ip), en una tasa efectiva más grande (ie).

Ejemplo: Convertir el 2% mensual a una tasa E.A equivalente. Al ir de una tasa mensual
(ip) a una más grande anual (ie) esta fórmula nos resolvería el problema:

ie=( 1+0,02 )12−1=26,824 % E . A

Eso quiere decir, que es equivalente o lo mismo invertir un capital durante 12 meses a una
tasa del 2% mensual de manera compuesta que invertir el mismo capital en el mismo
tiempo a la tasa del 26,824% E.A, ambas tasas al aplicarlas dan los mismos resultados pero
en momentos distintos de capitalización.

Ejemplo: Convertir el 2% mensual a una tasa E.T (efectiva trimestral) equivalente.


3
ie=( 1+0,02 ) −1=6,1208 % E . T

28
En el ejemplo anterior la variable “n” es básicamente cuantos periodos necesita la tasa
efectiva pequeña para alcanzar a la grande y como un trimestre son tres meses, se elevó a la
tres.

Ejemplo: Convertir el 0,05% diario a una tasa E.A equivalente.


365
ie=( 1+0,0005 ) −1=19,7163 % E . A

Se eleva a la 365 pues en un año hay 365 días.

Ejemplo: Convertir el 3% E.T (efectiva trimestral) a una tasa E.S (efectiva semestral).
2
ie=( 1+0,03 ) =6,09 % E . S

Se eleva a la 2 pues en un semestre hay 2 trimestres.

Ejemplo: Convertir el 4% E.T (efectiva trimestral) a una tasa E.S (efectiva semestral).
4
ie=( 1+0,04 ) −1=16,9859 % E . A

Se eleva a la 4 pues en un año hay 4 trimestres.

Pero por el contrario podría interesarnos convertir una tasa efectiva más grande “ie” en una
más pequeña efectiva “ip”; siguiendo la deducción lógica de arriba tendríamos con el
despeje de la “ip”:
n 1
Vp∗ ( 1+ip ) =Vp∗( 1+ie )
1
n
ip=( 1+ie ) −1

Con esta fórmula resultante entonces podríamos convertir una tasa efectiva más grande (ie),
en una tasa efectiva más pequeña (ip).

Ejemplo: Convertir el 12% E.A (Efectiva Anual) a una tasa mensual (E.M) equivalente.
1
12
ip=( 1+0,12 ) −1=0,9489 % mensual

El exponente se divide entre 12 dado que debemos fraccionar el año en meses.

Ejemplo: Convertir el 6% E.T (Efectiva Trimestral) a una tasa mensual (E.M) equivalente.
1
3
ip=( 1+0,06 ) −1=1,9613 % mensual

29
La unidad se divide entre tres pues el trimestre lo fraccionamos en meses,1
trimestre=3meses.

Ejemplo: Convertir el 20% E.A (efectivo Anual) a una tasa E.T (efectiva trimestral).
1
ip=( 1+0,2 ) −1=¿ 4,6635% E.T
4

El exponente se divide entre 4 dado que 1 año tiene 4 meses.

Ejemplo: Convertir el 12% E.A a una tasa equivalente para 72 días.

Lo haremos por 2 caminos:


1
Directamente sería: ip=( 1+0,12 ) 5 −1=2,2925 % paraun periodo de 72 días.

1
Ahora en dos pasos: pasamos la tasa anual a días: ip=( 1+0,12 ) 360 −1=0,031485 % diaria .

Luego de diaria va a una tasa más grande de 72 días:


72
ie=( 1+0,00031485 ) −1=2,2925 % para un periodo de 72 días .

Hasta ahora hemos visto como desarrollar equivalencias entre tasas efectivas, pero cabría
preguntarnos cómo hacer dichas equivalencias introduciendo las tasas nominales.

Para lo anterior debemos recordar que las tasas nominales están ligadas al interés simple, de
esa manera convertirlas se aproxima a un proceso proporcional; miremos entonces cómo
convertir tasas efectivas en nominales (para efectos de nomenclaturas en las fórmulas, las
tasas nominales las llamaremos “J” y las efectivas sólo “ip” ).

Tenemos entonces que para convertir una tasa efectiva a una tasa nominal (recordar que la
tasa nominal se considera anual) configuraríamos la siguiente fórmula: J=ip∗n ; donde:

J=Tasa Nominal

Ip= Tasa Efectiva

n= Número de veces que la tasa nominal capitaliza intereses al año.

Ejemplo: Convertir el 2% mensual en una tasa NAMV(nominal anual mes vencido).

Entonces llegamos a una nominal así: J=0,02∗12=24 % NAMV

30
Se multiplica por 12 pues la tasa capitaliza 12 veces al año (mensual). Recordar que la tasa
nominal es anual.

Ejemplo: Convertir el 3% E.T (trimestral) en una tasa NATV.

J=0,03∗4=12 % N . A . T . V

Se multiplica por 4 pues la tasa nominal capitaliza cada trimestre es decir 4 veces al año.

Ejemplo: Convertir el 6% E.S (Efectiva Semestral) en una tasa NASV (Nominal Anual
Semestre Vencido).

J=0,06∗2=12 % NASV

Se multiplica por 2 pues la tasa nominal capitaliza 2 veces al año (cada semestre).

Siendo así, la conversión de tasas efectivas a nominales parece ser muy sencilla, sin
embargo puede haber casos más complejos desde esta perspectiva; por ejemplo suponga
que le piden convertir una tasa efectiva en periodos mensuales, pero le piden llegar a una
tasa nominal trimestre vencido( NATV); si revisa bien en los casos anteriores donde se
multiplicó fácilmente, las unidades de tiempo de la tasa efectiva eran los mismos en las que
la tasa nominal capitaliza al año; pero en este último caso ya o es así (la tasa efectiva es
mensual, la tasa nominal capitaliza en trimestres.

Cuando pase lo anterior, es decir, las unidades de tiempo de la tasa efectiva difieren de las
unidades en las que la tasa nominal capitaliza intereses al año, debemos llevar primero la
tasa efectiva a las unidades en las que la tasa nominal capitaliza, para poder aplicar
directamente la fórmula “J”.

Ejemplo: Convertir el 2% mensual (E.M) en una tasa NATV (Nominal anual trimestre
vencido).

Entonces tenemos una tasa mensual que debe ir a unidades trimestrales pues la tasa nominal
capitaliza en trimestres; así: ie=( 1+0,02 )3 −1=6,1208 % E . T ( triemstral )

Luego: J=0,061208∗4=24,4832% NATV

Ejemplo: Convertir el 3% E.T (Efectiva Trimestral) a una tasa NASV (Nominal Anual
Semestre Vencido).

31
Como las unidades de la tasa efectiva no coinciden con las de capitalización de la nominal
(Trimestre vs Semestre), la efectiva debe buscar las unidades en las que capitaliza la
nominal así: ie=( 1+0,03 )2−1=6,09 % E . S ( Efectiva Semestral ) , como ya estamos en
unidades semestrales, ya podemos aplicar directamente la fórmula “J” así:

J=0,0609∗2=12,18 % NASV , se multiplica por 2 pues capitaliza 2 veces al año.

Ejemplo= Convertir el 12% E.A a una tasa NAMV


1
12
ip=( 1+0,12 ) −1=0,9489 % mensual

J=0,009489∗12=11,38655 % NAMV

Ahora supongamos lo contrario, necesitamos pasar de una tasa nominal a una tasa efectiva,
de esa manera y despejando de la fórmula “J”(J=ip∗n ¿, tendríamos lo siguiente:

J
ip= ; donde:
n

ip= Tasa Efectiva

J=Tasa Nominal

n= # de periodos que la tasa nominal capitaliza al año

Ejemplo: Convertir el 36% NAMV a una tasa mensual.

Como las unidades de tiempo de la tasa efectiva son las mismas en las que la nominal
0,36
capitaliza, la fórmula resuelve directamente la conversión así: ip= =3 % mensual
12

Ejemplo: Convertir el 30% NATV a una tasa E.T (trimestral).

0,3
ip= =7,5 % E . T
4

Ejemplo: Convertir el 32% NAMV a una tasa E.A (Efectiva Anual).

Como las unidades de capitalización de la tasa nominal no coinciden con el tiempo de la


efectiva (mes-anual); se convierte la tasa nominal a la efectiva en las mismas unidades
(para una NAMV será la mensual; para una NATV será una trimestral, para NASV será una
0,32
semestral y así); entonces: ip= =2,66 % mensual ; luego de la mensual voy a unidades
12

32
efectivas más grandes o pequeñas (en este caso, pequeñas) así:
12
ie=( 1+0,02666 ) −1=37,1367 % E . A

Ejemplo: Convertir el 30% NASV a una tasa mensual.

0,3
ip= =15 % E . S
2
1
6
ip=( 1+0,15 ) −1=2,23567 % mensual .

Por último, en tasas de interés vencidas tendríamos un último caso posible de conversión
que podría ser la conversión de una tasa nominal a otra nominal; para esto no es más que
combinar todo lo visto anteriormente.

Ejemplo: Convertir el 32% NAMV a una tasa NATV.

0,32
Inicio convirtiendo la nominal a su efectiva natural (mensual): ip= =2,66 % mensual
12

Luego desde la efectiva busco las unidades en las que capitaliza la tasa nominal a la que
debo llegar: ie=( 1+0,02666 )3−1=8,2152 % E . T ; una vez que coincidan las unidades
aplica la fórmula de la tasa nominal: J=0,082152∗4=32,86 % NATV

Ejemplo: Suponga que usted va a un banco a negociar un crédito empresarial que su


empresa necesita; en el banco “A” el gerente les dice que le pueden prestar al 30% NAMV
y en el banco “B” les dan una tasa del 30% NATV. ¿Qué banco elegir?, suponga que el
criterio más importante es el costo financiero (minimizarlo); ¿sus tasas son iguales? (30%)

En este caso sin hacer más cuentas y si se entiende el concepto de tasa nominal, a simple
vista se puede saber cuál banco da una tasa menor; efectivamente es el banco “B” pues
siendo tasas ambas del 30% la de este banco capitaliza menos veces al año(4).

Sin embargo cuando no tenga claridad respecto a lo anterior en otro caso similar, lo que
debe hacer es convertir las tasas a una misma unidad efectiva que es más fácil de interpretar
de la siguiente manera:

TASA BANCO “A”

0,3
ip= =2,5 % mensual
12

TASA BANCO “B”

33
0,3
ip= =7,5 % Trimestral
4
1
3
ip=( 1+0,075 ) −1=2,439 % mensual

Efectivamente la tasa del banco “B” es más baja que la del Banco “A”

EQUIVALENCIA DE TASAS ANTICIPADAS


Las tasas de interés anticipadas al contrario de las vencidas (vistas en el aparte anterior),
liquidan intereses al inicio del periodo, es decir, por anticipado; es una forma de expresión
de las tasas claramente más costosa.

Antes de avanzar en el tema vamos a establecer la nomenclatura a usar para evitar


confusiones a través de la diferenciación de ambas categorías:

Clase de Tasa de interés Tasa Vencida Tasa Anticipada


Tasa Nominal NAMV,NATV,NASV NAMA,NATA,NASA
Tasa Efectiva E.A, E.T, E.S, alguna veces E.A.A, E.T.A, A.S.A
les dicen simplemente (anticipada mensual,
mensual, trimestral, anticipada trimestral,
semestral e.tc.. anticipada semestral)

Se pueden establecer equivalencias entre tasas vencidas y anticipadas en sus diferentes


categorías; iniciando con las tasas efectivas tenemos las siguientes fórmulas matemáticas:

Para convertir una tasa efectiva anticipada a una tasa efectiva vencida tenemos:

ipa
ip= ; donde:
1−ipa

ip= tasa efectiva vencida

ipa= tasa efectiva anticipada

Ejemplo: Convertir el 2% anticipada mensual a una tasa mensual.

0,02
ip= =2,0408 % mensual
1−0,02

Ejemplo: Convertir el 6% anticipado trimestral a una tasa E.A.

0,06
En dos pasos: convierto la tasa anticipada a vencida: ip= =6,383 % E .T
1−0,06

Luego de E.T voy a E.A: ie=( 1+0,06383 )4−1=28,0821% E . A .

34
En un paso: se puede usar la siguiente fórmula: ie=( 1−ipa )−n−1

La Fórmula convierte una tasa efectiva anticipada más pequeña (ipa) a una tasa efectiva
vencida más grande (ie).
−4
ie=( 1−0,06 ) −1=28,0821% E . A

Ejemplo: Convertir el 12% E.A.A a una tasa mensual.

0,12
En dos pasos: convierto la tasa anticipada a vencida: ip= =13,63634 % E . A
1−0,12
1
12
ip=( 1+0,136363 ) −1=1,07097 % mensual .
1
En un paso: se puede usar la siguiente fórmula: ip=( 1−iea )−( n )−1

La Fórmula convierte una tasa efectiva anticipada más grande (iea) a una tasa efectiva
1
vencida más pequeña (ip). ip=( 1−0,12 )−( 12 )−1=1,07097 %mensual.

A continuación se analizará el caso contrario, conversión de una tasa efectiva vencida (ip) a
ip
una tasa efectiva anticipada (ipa), para esto se usa la siguiente fórmula: ipa=
1+ ip

ipa=tasa efectiva anticipada

ip=tasa efectiva vencida

Ejemplo: Convertir el 10% E.A a una tasa E.A.A.

0,10
ipa= =9,0909 % E . A
1+ 0,10

Ejemplo: Convertir el 12% E.A a una tasa E.T.A.

Desde la tasa vencida, voy a unidades efectivas más pequeñas (trimestrales)


1
4
ip=( 1+0,090909 ) −1=2,1991 % E . T

Una vez la tasa vencida trimestral la paso a la tasa anticipada:

0,021991
ipa= =2,151795 % E .T . A
1+ 0,021991

35
Ejemplo: Convertir el 6% E.T a una tasa E.S.A.

Desde la tasa trimestral voy a unidades semestrales más grandes:


2
ie=( 1+0,06 ) −1=12,36 % E . S

Una vez la tasa semestral se obtiene se convierte a anticipada:

0,1236
ipa= =11 % E . S . A
1+ 0,1236

Ahora incorporaremos al análisis las tasas nominales anticipadas, las cuales llamaremos en
fórmulas matemáticas “Ja”, el análisis es muy similar a las tasas vencidas.

Para convertir una tasa efectiva anticipada (ipa) en una tasa nominal anticipada (Ja)
tenemos la fórmula: Ja=ipa∗n; donde:

Ja= tasa nominal anticipada

Ipa=tasa efectiva anticipada

n= # de veces que la tasa nominal capitaliza intereses al año.

Y al contrario para convertir una tasa nominal anticipada (ja) a una tasa efectiva anticipada
Ja
(ipa), tenemos: ipa=
n

Ejemplo: Convertir el 3% anticipado mensual a una tasa NAMA

ja=0,03∗12=36 % NAMA

Ejemplo: Convertir el 6% anticipado trimestral en una tasa NAMA

Dado que las unidades no coinciden (tiempo tasa efectiva y tiempo en el que la tasa
nominal capitaliza intereses), se debe:

0,06
Se convierte la tasa anticipada a vencida: ip= =6,383 % E .T
1−0,06

Luego desde estas unidades vencidas se buscan las unidades en las que capitaliza la tasa
1
nominal (mes): ip=( 1+0,06383 ) 3 −1=2,08393 % mensual .

36
Luego como la nominal anticipada necesita de una efectiva anticipada en las mismas
0,0208393
unidades, tenemos: ipa= =2,04139 % anticipado mensual
1+ 0,0208393

Por último vamos a las unidades nominales anticipadas:

Ja=0,0204139∗12=24,4966 % NAMA

Ejemplo: Convertir el 36% NAMA a una tasa anticipada trimestral.

0,36
ipa= =3 % anticipada mensual
12

0,03
ip= =3,0928 % mensual .
1−0,03

ie=( 1+0,030928 )3 −1=9,5683 % E . T ( trimestral )

0,095683
ipa= =8,7327 % anticipado trimestral
1+ 0,095683

Aunque las referencias de tasas anticipadas no son tan comunes en las tasas de interés de
referencia en Colombia, examinaremos una caso de un importante indicador colombiano
que se expresa en términos nominales anticipados, este es la DTF.

37
Imagen sacada de www.grupoaval.com

De acuerdo con la imagen de la página del grupo Aval, se puede ver que la tasa DTF se
expresa E.A y TA (para nosotros es la tasa NATA). Haremos un ejercicio de conversión
para llegar a la tasa respectiva así: partimos de que la DTF es 4,32% E.A y 4,21% NATA
(TA).

Ejemplo: Convertir el 4,32% E.A a una tasa NATA.


1
4
ip=( 1+0,0432 ) −1=1,0629 % E . T .

0,010629
ipa= =1,05175 % anticipado trimestral
1+ 0,010629

Ja=0,0105175∗4=4,21 % NATA

TASA DE INTERÉS REAL


Como se vio al principio del libro, una de las variables que hace cambiar el valor del dinero
en el tiempo es la inflación (incremento del nivel general de precios de la economía), dada
la pérdida de poder adquisitivo que este genera; por esta razón un inversionista debe

38
diferenciar cuando está ganando una rentabilidad real relacionando el interés corriente
versus la inflación.

Ejemplo: Se abre un CDT en una institución financiera que paga el 6% E.A de interés; si la
inflación se proyecta en un 6% al año, ¿cuál sería la rentabilidad real esperada de este
activo en un año? ¡La respuesta a esta inquietud es que el CDT en términos reales no renta
nada!, la rentabilidad corriente que da el Banco sólo repone la inflación o pérdida de poder
adquisitivo del dinero, pero no deja ganancias respecto al capital inicial destinado a dicho
activo. Para conocer la rentabilidad real debe deflactarse la tasa de interés (deflactar es
quitar el impacto inflacionario de una variable), para esto realizamos:

1+i. corriente
ireal= −1
1+inflación

Ejemplo: Un CDT ofrece una rentabilidad del 4,3% E.A, si la inflación se proyecta en un
3% anual. ¿Cuál será la rentabilidad real esperada de dicho activo?

1+0,043
ireal= −1=1,262136 % anual
1+0,03

La ganancia real es del 1,262136% al año.

Habrá ganancia real en una inversión siempre y cuando la tasa corriente de la inversión sea
mayor a la inflación, o cuando la tasa de interés real es positiva y se tendrá pérdidas con la
situación contraria.

El lector debe recordar que las tasas de interés efectivas no son aditivas, las nominales sí,
por esta razón se debe tener particular cuidado al operar tasas de interés en transacciones
financieras.

¿Qué hemos aprendido?

 La tasa de interés nos muestra el costo del dinero en el mercado financiero y la


rentabilidad que genera invertir el mismo en activos.
 La tasa de interés nominal está ligada al interés simple y la efectiva al compuesto.
 Dos tasas de interés son equivalentes si al aplicarlas a un capital ofrecen los
mismos resultados en momentos distintos de capitalización.
 Las tasas de interés vencidas liquidan intereses al finalizar periodo, las anticipadas
lo hacen al inicio del periodo, lo que las hace más costosas.

39
 La tasa de interés real muestra el verdadero valor del dinero una vez se descuenta el
impacto inflacionario de las variables.

Resolver las siguientes preguntas de repaso:

1. ¿Qué es una tasa de interés nominal?


2. ¿qué es una tasa de interés efectiva?
3. ¿Qué diferencia una tasa de interés vencida de una anticipada?.
4. ¿Para qué sirve las relaciones de equivalencia entre tasas de interés?
5. ¿Cómo se interpreta una tasa de interés real?

Ejercicios de práctica: Resolver los siguientes ejercicios prácticos:

1. Convertir el 12% E.A a una tasa:


a) E.T
b) E.S
c) E.M
d) E.B
2. Convertir el 3% E.B (efectivo bimensual) a una tasa :
a) E.T
b) E.S
c) E.A

3. Convertir el 32% E.A a una tasa:


a) NAMV
b) NATV
c) NASV
d) NAAV
4. Convertir el 36% NAMV a una tasa:
a) Mensual
b) Trimestral
c) Semestral
d) E.A
5. Las inflaciones de los tres primeros meses en Colombia fueron:
Mes inflación
Enero 0,42%
Febrero 0,34%
Marzo 0,51%

40
Hallar la inflación trimestral.
6. Un individuo invierte $ 100.000.000 en un activo que al finalizar el trimestre le
promete una rentabilidad del 2% trimestral. Decir si ganó o perdió dinero en
términos reales si la inflación es la del punto anterior (punto 5).
7. Buscar en la página del grupo Aval el dato de la DTF colombiana en términos E.A y
NATA y demuestre la conversión desde la efectiva a la nominal y desde la nminal a
la efectiva.

41
SECCIÓN 5. ANUALIDADES O SERIES
UNIFORMES.
Las anualidades o series uniformes son series de pagos iguales que se hacen en intervalos
iguales de tiempo, sirven para modelar varios movimientos financieros que se hacen en la
realidad con esta particularidad matemática, por ejemplo créditos de cuota fija, ahorros
programados fijos e.t.c..

Encontramos en la literatura financiera anualidades:

 Vencidas: pagos iguales al final del periodo.


 Anticipadas: pagos iguales al principio del periodo.
 Diferidas: pagos iguales que se hacen después de un tiempo muerto.
 Perpetuas: pagos iguales perpetuos.

Antes de el tema de anualidades si queríamos llevar al presente o el futuro flujos de caja


con varios movimientos (que en este caso serían fijos) teníamos que llevar al presente o al
futuro cada movimiento y sumar el total al final; ahora ya no tenemos que hacer eses
procedimiento, pues tendremos fórmulas matemáticas que llevarán cada pago al presente o
futuro totalizando todo matemáticamente; veremos cómo.

Valor Presente Anualidad Vencida: La siguiente fórmula matemática nos permitirá llevar
varios pagos iguales al presente y sumarlos en un solo procedimiento; ésta sería:

( 1+ i )n −1
Vpa=C ( n
) ; donde:
i∗( 1+i )

Vpa=Valor presente anualidad

C= cuota o pago fijo (Anualidad)

i= Tasa interés transacción

n= # de cuotas o pagos fijos

De la anterior expresión matemática también podríamos deducir otra fórmula que nos
calcule la cuota fija de una transacción financiera despejando así:

( 1+i )n−1
C=Vpa /
( i∗( 1+ i )n )
42
Ejemplo: Una deuda se compromete a pagar con 5 pagos mensuales de $ 1.000.000 a una
tasa del 2% mensual; averiguar el valor de la deuda de contado.

Este ejercicio lo hubiéramos hecho de la siguiente manera antes del presente tema:

1.000 .000 1.000 .000 1.000 .000 1.000 .000 1.000 .000
Vp= + + + +
( 1+0,02 )1 ( 1+0,02 )2 ( 1+0,02 )3 ( 1+0,02 )4 ( 1+0,02 )5

Ahora es mucho más sencillo y sería así:

( 1+ 0,02 )5−1
Vpa=1.000 .000
(
0,02∗( 1+ 0,02 )5 )
=4.713.459,36

Ejemplo: Se compra un televisor que tiene un valor de contado de $ 15.500.000 y se


financia con 64 cuotas de $ 431.497,4803, a una tasa del 2% mensual. Calcular el saldo de
la deuda después de pagar la cuota 57.

Para averiguar el saldo de una deuda no es más que llevar al presente al interés pactado las
cuotas pendientes por pagar para de esa manera obtener el capital puro sin intereses
pendientes, sería entonces como sigue:

( 1+0,02 )7−1
Vpa=431.497,4803
( 0,02∗( 1+0,02 )7 )
=¿$ 2.792.647,8388

Ejemplo: Una deuda de $10.000.000 se debe pagar con cuotas mensuales de $ 1.000.000 a
una tasa del 1,63% mensual; averiguar en cuántas cuotas paga dicha deuda.

Para hallar el número de cuotas que pagan dicho crédito podemos acudir a la siguiente
ln (C )−ln (C−Vpa∗i )
fórmula especial:n= ;
ln ( 1+ i )

ln 1.000.000−ln ( 1.000 .000−10.000 .000∗0,0163 )


=11 cuotas
ln ( 1+0,0163 )

Ejemplo: Hallar la cuota fija mensual de un crédito por 10.000.000 a 24 meses a una tasa
del 2% mensual. Desarrollar la tabla de amortización del crédito.

La cuota fija se calcula como sigue:

( 1+0,02 )24−1
C=10.000 .000 /
(
0,02∗( 1+0,02 )24 )
=¿$ 528.710,9725

43
Esto significa que la deuda de $ 10.000.000 se paga con 24 cuotas mensuales de $
528.710,97 al interés del 2% mensual.

Para construir una tabla de amortización desarrollaríamos lo siguiente:

TIEMPO INTERESES CUOTA FIJA ABONO CAPITAL SALDO DEUDA


0 $ 10.000.000
1 $ 200.000 $ 528.710,97 $ 328.711 $ 9.671.289
2 $ 193.426 $ 528.710,97 $ 335.285 $ 9.336.004
3 $ 186.720 $ 528.710,97 $ 341.991 $ 8.994.013
4 $ 179.880 $ 528.710,97 $ 348.831 $ 8.645.182
5 $ 172.904 $ 528.710,97 $ 355.807 $ 8.289.375
6 $ 165.787 $ 528.710,97 $ 362.923 $ 7.926.451
7 $ 158.529 $ 528.710,97 $ 370.182 $ 7.556.269
8 $ 151.125 $ 528.710,97 $ 377.586 $ 7.178.684
9 $ 143.574 $ 528.710,97 $ 385.137 $ 6.793.547
10 $ 135.871 $ 528.710,97 $ 392.840 $ 6.400.707
11 $ 128.014 $ 528.710,97 $ 400.697 $ 6.000.010
12 $ 120.000 $ 528.710,97 $ 408.711 $ 5.591.299
13 $ 111.826 $ 528.710,97 $ 416.885 $ 5.174.414
14 $ 103.488 $ 528.710,97 $ 425.223 $ 4.749.191
15 $ 94.984 $ 528.710,97 $ 433.727 $ 4.315.464
16 $ 86.309 $ 528.710,97 $ 442.402 $ 3.873.062
17 $ 77.461 $ 528.710,97 $ 451.250 $ 3.421.813
18 $ 68.436 $ 528.710,97 $ 460.275 $ 2.961.538
19 $ 59.231 $ 528.710,97 $ 469.480 $ 2.492.058
20 $ 49.841 $ 528.710,97 $ 478.870 $ 2.013.188
21 $ 40.264 $ 528.710,97 $ 488.447 $ 1.524.741
22 $ 30.495 $ 528.710,97 $ 498.216 $ 1.026.525
23 $ 20.530 $ 528.710,97 $ 508.180 $ 518.344
24 $ 10.367 $ 528.710,97 $ 518.344 $ -

Los intereses se calculan sobre el saldo de la deuda, la cuota fija a través de la fórmula vista
anteriormente, el abono a capital sale de restarle a la cuota fija los intereses del periodo, de
esa manera obtenemos lo que sobra de la cuota (una vez cubiertos intereses) para abonar a
capital y reducir el saldo; y por último el saldo es el saldo del periodo anterior menos lo que
se abona a capital. El lector deberá plantear este ejercicio en Excel.

Como se puede ver en la tabla anterior, las 24 cuotas pagan totalmente el crédito de $
10.000.000.

44
De esta manera el lector está en la capacidad de calcular la cuota fija de cualquier crédito a
cuota fija en pesos en la práctica (en la práctica las cuotas se les adicionan seguros; en el
caso de un hipotecario; seguro de incendio y terremoto y seguro de vida).

Nota importante: Al intentar resolver cualquier ejercicio con anualidades el lector puede
usar su intuición y hacer los cálculos llevando correspondientemente el valor del dinero en
el tiempo o también puede usar el método de las ecuaciones de valor, si es este el caso,
ponga la fecha focal siempre al principio del flujo de caja y desarrolle el procedimiento ya
visto. Adicionalmente tenga en la cuenta que en la mayoría de libros de matemática
financiera con estas fórmulas de valor presente se resuelven problemas o ejercicios que
tengan que ver con deudas, préstamos, cálculo de cuotas (de deudas), saldos de deudas
entre otros.

Valor Futuro Anualidad Vencida: La siguiente fórmula matemática nos permitirá llevar
varios pagos iguales al futuro y sumarlos en un solo procedimiento; ésta sería:

( 1+i )n−1
Vfa=C( ) ; donde:
i

Vfa=Valor futuro anualidad

C= cuota o pago fijo (Anualidad)

i= Tasa interés transacción

n= # de cuotas o pagos fijos

De la anterior expresión matemática también podríamos deducir otra fórmula que nos
calcule la cuota fija de una transacción financiera, teniendo el dato futuro de la misma
despejando así:

( 1+i )n−1
C=Vfa / ( i )
Ejemplo: ¿Cuánto debe depositar un ahorrador al final del mes en una cuenta de ahorro
programada .en un tiempo de 2 años para tener ahorrado un saldo de $ 8.500.000 para
comprar una moto si el interés que ofrece la institución financiera es de 2,5% mensual.

Para este ejercicio se pregunta la cuota fija que el ahorrador tendría que ahorrar en ese
tiempo y a la tasa respectiva; entonces:

(1+ 0,025 )24−1


Calculamos la cuota así:C=8.500 .000 / ( 0,025 )
=¿$ 262.758,9731

45
Lo anterior significa que el ahorrador debe depositar cada fina de mes durante 2 años (24
meses; el tiempo se pone en meses dado que la tasa es mensual) $ 262.758,9731 para lograr
su objetivo de ahorro para la moto.

Ejemplo: Un ahorrador decide hacer depósitos a final de mes de $ 2.000.000 durante 1 año;
si el banco le paga el 1% mensual de interés, ¿cuánto tiene ahorrado al finalizar el año?

Para resolver este ejercicio es cuestión de llevar la anualidad al futuro al interés dado; en
caso de que se quiera usar la ecuación de valor; la fecha focal se pondría al final del flujo
de caja.

(1+ 0,01 )12−1


Vfa=2.000 .000 ( 0,01 )
=¿$ 25.365.006,0264

Con intereses el ahorrador tendrá ahorrados $ 25.365.006,0264 al finalizar el año.

Ejemplo: En cuánto tiempo se tendrán ahorrados $ 150.000.000 para comprar una casa, si
se decide ahorrar en una cuanta de ahorro programado cuotas mensuales de $ 1.500.000 y
el interés es del 1% mensual.

Para este ejercicio se requiere el número de cuotas a horrar para lograr obtener el dinero
que vale la casa, para este efecto se podría utilizar la siguiente fórmula:

n=(ln ( (Vfa∗i ) +C )−lnC )/(ln ( 1+i ))

n=(ln ( (150.000 .000∗0,01 ) +1.500 .000 )−ln 1.500 .000)/¿69,66 cuotas

Fórmulas Anualidades anticipadas:

Valor presente Anualidad anticipada:

( 1+i )n −1
Vpa=C∗( 1+i )∗( n
)
i∗( 1+i )

Si se necesita la fórmula de la cuota fija con anualidad anticipada el lector deberá despejar
la anterior fórmula.

Valor futuro anualidad anticipada:

C∗(1+i )n+ 1−( 1+ i )


Vfa=
i

46
Si se necesita la fórmula de la cuota fija con anualidad anticipada el lector deberá despejar
la anterior fórmula.

Anualidades Diferidas: se utilizan cuando en transacciones financieras vencidas o


anticipadas, donde se establecen unos tiempos “muertos” donde no se hacen pagos y a
partir de un tiempo se inician en forma de anualidad.

Ejemplo: Se adquiere un electrodoméstico financiado con 24 cuotas mensuales iguales de


$100.000, debiendo iniciar los pagos al medio año después. Si la financiación se hace al
2% mensual, calcular el valor de contado del electrodoméstico.

El ejercicio se resolvería llevando al presente los pago pactados así teniendo en cuenta el
tiempo muerto:

Se lleva al presente la anualidad:

( 1+0,02 )24−1
Vpa=100000
( )
0,02∗( 1+0,02 )24
=¿$ 1.891.392,5603

La fórmula anterior llevaría la anualidad (vencida) al mes 5 y el saldo debe llevarse al


momento o de la transacción financiera.

1.891 .392,5603
Vp= = $ 1.713.092,5154
( 1+0,02 )5

El valor del electrodoméstico es de $1.713.092,5154

¿Qué hemos aprendido?

 Una anualidad financiera son flujos de pago iguales en intervalos iguales de tiempo
 Existen formas de anualidades vencidas, anticipadas, diferidas y perpetuas.
 Las tablas de amortización nos muestran cómo las cuotas de un crédito cubren los
intereses del crédito y la amortización a capital que disminuye el saldo de la deuda
en sistemas de cuotas fijas.
 En las anualidades vencidas los pagos iguales se hacen al final del periodo y las
anticipadas se hacen al inicio del periodo.
 Las anualidades diferidas modelan anualidades que difieren los pagos después de
tiempos donde no hay movimientos de efectivo.

47
Resolver las siguientes preguntas de repaso:

1. ¿Para qué sirven las anualidades en matemática financiera?


2. ¿Qué diferencia existe entre anualidades vencidas y anticipadas?
3. Qué es una anualidad diferida y de un ejemplo de la vida real donde se pueda usar.
4. ¿Cómo se comportan las variables, intereses, cuota, abono capital y saldo a medida
que se va pagando una deuda a cuota fija en pesos?
5. Investigar qué es un anualidad perpetua y buscar una aplicación de la misma.

Ejercicios de práctica: Resolver los siguientes ejercicios prácticos:

1. Calcular la cuota fija de un crédito hipotecario por $200.000.000 a 15 años con un


interés del 1,0% mensual. Hacer en Excel la tabla de amortización.
2. Un ahorrador deposita cuotas al final de mes de $ 500.000 durante 6 meses a una
tasa del 3% mensual, después de 6 meses sin hacer movimientos en la cuenta vuelve
a hacer depósitos de $ 1.000.000 durante 1 año; averiguar el saldo de la deuda al
final de los 2 años.
3. Calcular el saldo de una deuda por $50.000.000 pactada a 5 años con cuotas
mensuales de $1.500.000 a un interés del 1% mensual después de haber pagado la
cuota 40.
4. Un crédito se pacta pagar con 12 cuotas de $ 1.000.000 y 2 cuotas extraordinarias
en los meses 6 y 12; si el interés es del 0,9% mensual, averiguar el valor del crédito
inicial.
5. Un crédito por $ 40.000.000 se pacta pagar con una cuota inicial de $ 3.000.000, 12
cuotas iguales de $ 2.000.000 y 1 cuota extraordinaria en el mes 12. Si el interés de
la deuda es del 1% mensual, calcular cuál es el valor de esta última cuota.
6. Cuánto debe depositar a final de mes un ahorrador en una cuenta de ahorro
programado de cuota fija para tener ahorrados en 2 años $ 18.000.000.
7. Calcular la cuota fija de un crédito por $ 20.000.000 a 5 años, si la primera cuota
debe pagarla a los 6 meses de concedido dicho crédito.

48
49