Enunciado

Mercado de Valores
La Crisis Financiera Asiática
Resumen
En la dinámica de los mercados financieros en el tiempo se han presentado diferentes crisis
entre ellas la conocida como la crisis financiera asiática que se desarrolló en el sudeste de
Asia y tuvo su origen en Tailandia en julio de 1997, la cual tuvo repercusiones a nivel
internacional a diferentes escalas.
La crisis asiática se caracterizó por el fuerte impacto que tuvo en el ámbito internacional al
generar una caída significativa en el crecimiento económico mundial afectando la
estabilidad del sistema financiero con repercusiones para varios países.
Introducción
El constante incremento del crecimiento económico de los países del sudeste de en los
años 90 derivo en una crisis que sorprendió a todas las naciones del mundo. Y genero un
decrecimiento económico para 1988 alrededor de -18.5% para Indonesia, -7% para Corea,
-5.8% para Malasia, -7% para Tailandia y -1.9% para Japón. Asimismo, presento igual
comportamiento para los años posteriores. Dejando una clara lección para los países y
teóricos de los mercados financieros.
El objetivo de este caso de estudio es describir y analizar las causas y medidas tomadas
para la el desencadene y resolución de la crisis financiera presentada en los países en
mención cuyo escenario obedeció a un gran número de factores que se conjugaron dentro
del contexto internacional vigente en ese entonces.
Desarrollo
La crisis financiera asiática se consideró una deuda soberana, puesto que las bancas
internacionales para buscar rentabilidad de los petrodólares se dedicaron a prestar grandes
cantidades de dinero a diferentes países creyendo que un país no se podía quebrar. Lo
sucedido en su momento desmintió el postulado, poniendo en evidencia que lo planteado
hasta el momento para el sistema financiero internacional debía ser reevaluado sobre todo
en referencia al riesgo del crédito y el riesgo político.
Pues en 1997 la devaluación del baht moneda de Tailandia inició una crisis que expuso que
los bancos internacionales japoneses, estadounidenses y europeos no asimilaron como
evaluar el riesgo sufriendo las consecuencias reflejadas en sumas importantes de perdida.
El banco central de Tailandia pide prestado a la banca multilateral en yenes a una tasa de
4% y otorga créditos a 14% en bahts. Este tipo de operación parecía no tener riesgo pues el
tipo de cambio establecido era fijo. Obteniendo para el banco u rentabilidad del 10%. El
negocio se convirtió en bueno que se implementó a mayor escala. El rasgo distintivo del
escenario de entonces era la disponibilidad de crédito cuantioso y abajas tasas de interés lo
que acrecentó los precios de los bienes raíces más allá del entender de los postulados y
lineamientos económicos.
En escaso tiempo la compra de bienes raíces se convierte en una burbuja al extenderse al
mercado accionario. Empresas, países y perdonas naturales comienzan una oleada de
solicitud de préstamos a una tasa relativamente baja para posteriormente invertir en
acciones cuyos precios se presionan al alza, figuradamente sin un techo.
Cuando la divisa de Tailandia (baht) pierde poder adquisitivo, las especulaciones quedan a
la orden del día en los diferentes mercados una tras otra y los precios de los activos
descienden rápidamente. Paralelamente el valor de los activos en bahts disminuye, el valor
de los pasivos asciende a razón de la devaluación. Bajo este esquema empresas y países
realizan declaratoria de mora sobre las deudas contraídas, y el gobierno tailandés no tiene la
capacidad de respuesta necesaria para determinar o fijar alternativas de rescate para todos.
Por otro lado, los bancos acreedores en una divisa fuerte se ven obligados a admitir que los
créditos otorgados no serán pagados totalmente y asumen formidables pérdidas.
La situación vivida por Tailandia se repite con algunas variantes diferentes en otros países
del Sudeste Asiático
Causas
Causas Externas
1. Efecto Contagio. Tras el embate especulativo sobre el baht, Tailandia deja libre la
flotación de su moneda. A esta devaluación le continuaron sucesos análogos semanas
posteriores en Malasia e Indonesia. Esta última toma la decisión de renunciar la banda
cambiaria el 14 de agosto de 1997 tras presentar similar situación del Bath de Tailandia
sobre la rupia. Las debilidades quedaron evidenciadas en el sector financiero y el alto
endeudamiento presentado por los diferentes participantes de los mercados financieros y
cambiario corren en contra de los diferentes económicos locales ocasionando mayores
devaluaciones. Para el caso específico de Malasia, para el periodo de julio y agosto de
1997, el ringgit se deprecia un 50% aunado a lo anterior se presenta la caída de la bolsa de
valores de Hong Kong en octubre de 1997, lo cual desencadenó presiones especulativas
sobre el won de Corea y el yen japonés. Para el periodo de octubre - diciembre de 1997, el
won se deprecia 30% y el yen pierde valor frente al dólar en un 10% de su valor.
2. Endeudamiento Externo. El endeudamiento externo de corto plazo se convierte en un
problema especialmente para los países del sudeste asiático puesto que los agentes
económicos no lograron dar cobertura a sus posiciones ante los cambios inesperados en el
valor de la paridad. Sumado a lo anterior se dio una aceleración en la amortización de las
deudas que crearon dificultades de liquidez en las empresas y en el sistema financiero. Para
clarificar el tema la deuda externa de algunos de los países creció significativamente y el
plazo promedio de los créditos para la época era de 18 meses
3. Términos de Intercambio. Aunados a los factores ya mencionados en año 1997 también
los países en mención padecen un detrimento en las políticas de intercambio, comenzando
por Corea que se ve afectada en un 20% debido a la pérdida de competitividad de la
industria de semiconductores seguido por Indonesia con un 30% a causa de la volatilidad de
los precios del petróleo durante 1998, para el mismo espacio de tiempo Malasia soporta una
disminución en el precio de los productos electrónicos.
Causas Internas
1. Aumento de precios de los Activos. El vertiginoso acrecimiento en el valor de los activos
derivado de las mayores ganancias de los sectores de bienes raíces y mercados financieros,
hizo que los inversionistas y los bancos destinaran más recursos para el financiamiento
presionando los precios de los bienes al obtener mayor liquides provenientes en los créditos
obtenidos. Este escenario de incumplimiento de compromisos financieros trae como
consecuencia la afectación en la calidad de los portafolios y cartera de inversión de los
bancos y la demanda agregada. La menciona burbuja tiene inicio en la política monetaria
adoptada por Japón a partir de 1986 hasta finales de la década que tuvo por finalidad evitar
la apreciación del Yen, considerando que esto afectaría la competitividad del país. Para los
90´s un nuevo cambio en la política monetario de manera restrictiva dejo como
consecuencia un descenso en el precio de los activos y bienes raíces disminuyendo la
demanda agregada a causa de una sobreinversión y el incesante detrimento en la calidad de
los activos del sistema financiero. Esta tendencia se repite en cada uno de los países antes
nombrados que se caracterizaron por el aumento en los inmuebles en más de un 40%, el
aumento en la bolsa de valores de más de un 25% en el mismo periodo de tiempo, por otro
en Tailandia la burbuja se caracterizó por el movimiento al alza del tipo de cambio que
incentivo el ingreso de capitales y el endeudamiento externo presentándose aumento en los
mismos ítem inmuebles y bolsa de valores en más de un 60% para posteriormente caer
aproximadamente en un 90%.
Acciones Tomadas
Se requirió al Fondo Monetario Internacional que concediera apoyo financiero a los países
más afectados por el estallido de las burbujas: Corea, Indonesia y Tailandia. Para ello, las
acciones que se adelantaron debían contener los presentes aspectos:
Financiamiento. El otorgamiento de financiamiento por unos US$35.000 millones para
resguardar programas de ajuste; tendientes a poner freno a la salida de capitales.
Política macroeconómica. Se acogió una política económica más restringida acorde a cada
país para contener el colapso de los tipos de cambio de los países para imposibilitar que la
depreciación de la divisa llevara a un escenario inflacionario y una depreciación aún mayor.
Sin embargo, la medida fue de carácter temporal y en la medida que las condiciones
producidas por las burbujas cambiaron y se recuperó parte de la confianza en la economía y
se estabilizaron algunas condiciones de mercado se disminuyeron las tasas de interés
aunada a una política de restricción fiscal para frenar el déficit presentado años a atrás.
Se adoptaron reformas estructurales tendientes a subsanar los errores evidenciados en el
sector financiero y empresarial. De tal manera que se lograra sentar las bases para la
impulsar la economía. Acorde a lo anterior, se vislumbró el escenario de una posible
desaceleración del crecimiento económico, pero nuevamente los números contemplados se
quedaron cortos frente a la recesión que se dio y que se evidencio en cifras como: el PIB de
Corea se redujo un 7% en 1998, el de Tailandia un 6% y el de Indonesia un 14%.
Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional extendió y acrecentó, en 1997, el monto de
dinero destinado a la recuperación de Filipinas. Además de la firma de un acuerdo de
derecho de giro en 1998.
Se realizó asesorías en materia de política económica con las lecciones aprendidas de la
crisis asiática y se replicó a varios países para evitar un contagio.
Según lo anteriormente expuesto se solicita responder a los presentes cuestionamientos.
Cuestiones
1. ¿Qué reflexión crítica merece las medidas de política económica acogidas de cara a la
crisis?
RTA: Muchas son las medidas adoptadas por los gobiernos, no fueron ni son en la
actualidad las más sanas, pero han logrado de alguna manera mitigar de alguna manera las
persecuciones de la crisis. En los países más perjudicados, muchas personas perdieron sus
empleos, como resultado de las medidas tomadas, sobre todo en los sectores de
construcción, los servicios financieros y la manufactura, además la gran cantidad de
trabajadores despedidos no recibieron de forma alguna de asistencia y tuvieron que hacer
frente a la adversidad con sus escasos recursos. La respuesta a esta crisis fue inadecuada, ya
que las medidas tomadas frente a una crisis deben siempre tender no a disminuir el
problema sino a aumentar sus efectos sobre la dinámica real y para hacerlo es importante
definir los límites y las dimensiones reales de la crisis. En este sentido si un país estable
políticas de racionamiento, de incentivos a algunos rubros económicos estratégicos, si se
desregulan algunos ámbitos y si se reforman las casas impositivas, seguramente, se estará
en la dirección correcta para sobrellevar la crisis.
2. ¿Qué otras medidas económicas y financieras consideran que se pudieron adoptar para
conservar el crecimiento económico de los países sustentado en equidad?
RTA: Se considera que la creación de una comisión, entre Tailandia, corea y Japón, pudo
haber generado mejores soluciones a la crisis, pero algunos de ellos decidieron encerrarse
en una burbuja financiera, y tomar medidas extremas, como fue el caso de los despidos
extensos, esta decisión puede traer costos económicos y sociales. Otra medida que puede
indicarse por ejemplo el proteccionismo, ya que es una medida para salvaguardar el
mercado nacional, pero el mal manejo puede llegar a presenta peligro. La crisis se debe a la
rigidez ante al frente cambiario, algún experto sostiene que los países en desarrollo,
deberían abandonar sus monedas nacionales, para adoptar en su lugar monedas extranjeras,
que tengan buen acepta miento como es el caso del dólar americano, el euro o el yen, ya
que un cambio fijo no es generador de fiabilidad en mi concepto una solución pudo haber
sido dar y maneja un enfoque diferente a un tipo de cambio flexible entre la moneda
nacional y la moneda extranjera.

3. En su concepto existe una relación entre el sistema productivo y el sistema financiero?

Argumentar cada una de las dos posturas
Rta: Es claro que existen relación entre estos dos sistemas, uno va de la mano del otro, e
inciden directamente sobre la economía ya sea una empresa o sea un país. Es un tema de
debate en varias ocasiones. Uno de los principales objetivos del sistema financiero, es
facilitar y otorgar, seguridad al movimiento del dinero, este con regulaciones del sistema,
productivo las herramientas necesarias para funcionar. En términos más claros e
entendibles, se necesita del dinero para iniciar cualquier proceso de producción, es
importante resaltar que el sistema financiero, a través de sus entidades reguladoras, velan
para que el funcionamiento de los intermediarios, financieros, que es quien acuden muchas
empresas al momento de comenzar procesos productivos, y esto garantiza sistemas con
buena productividad y además estables.
4. Según lo expresado a lo largo del texto ¿considera usted que la desregularización fue la
causante de la crisis?
RTA: La desregularización el proceso de reducir o eliminar las normas que controlan una
actividad económica con el fin de que sean las fuerzas de mercado las que determinan el
equilibrio entre la oferta y la demanda. Si es uno de los causantes de la crisis financiera
asiáticas, La crisis financiera asiática se consideró una deuda soberana, puesto que las
bancas internacionales para buscar rentabilidad de los petrodólares se dedicaron a prestar
grandes cantidades de dinero a diferentes países creyendo que un país no se podía quebrar.
El sistema financiero internacional debía ser reevaluado sobre todo en referencia al riesgo
del crédito y el riesgo político.
 CONCLUSIONES
 La deuda externa es la suma de todas las deudas que tiene un país, con entidades
extranjeras.
 La desregulación económica, es la eliminación de una restricción, relacionada con
una actividad económica, impuesta por el gobierno a los agentes.
 La respuesta a la crisis financiera de Asia fue inadecuada ya que siempre se debe
disminuir el problema y aumentar sus efectos sobre la dinámica real y para hacerlo
es importante definir los límites y las dimensiones reales de la crisis.
 BIBLIOGRAFIA

Bibliografía
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