ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
MÓDULO: ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Curso: Administración Financiera

Módulo: Análisis de la rentabilidad

© Universidad Privada del Norte, 2020

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Módulo: Análisis de la rentabilidad pág. 1

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Contenido

1 LA IMPORTANCIA DEL DIAGNÓSTICO FINANCIERO_____________________________ 3

2 LOS ÍNDICES ECONÓMICO-FINANCIEROS ______________________________________ 5

3 EJEMPLO _____________________________________________________________________ 11

4 CONCLUSIONES ______________________________________________________________ 13

REFERENCIAS ______________________________________________________________________ 14

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1 LA IMPORTANCIA DEL DIAGNÓSTICO FINANCIERO

El diagnóstico financiero es clave para una correcta o buena gestión. Pero existen
diferentes métodos de análisis financiero. Algunos de ellos son los siguientes:

Comparación de masas de los estados financieros

Análisis de ratios

Método gráfico

Sin embargo, en este material, nos centraremos en dos de los métodos más ampliamente
usados: la comparación de masas de los estados financieros y el análisis de ratios.

Los estados financieros

El análisis financiero de una empresa debe hacer referencia al estado de situación y a la

cuenta de resultados, cuya interpretación deberá responder a las siguientes preguntas:

➢ ¿Cuáles son las inversiones de la empresa?

➢ ¿Cómo se financian estas inversiones?

➢ ¿Es adecuada la relación entre la exigibilidad

de la financiación y el grado de liquidez de las
inversiones? las inversiones?

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Los métodos de diagnóstico en los estados financieros

El estado de situación se ordenará considerando la liquidez, en el caso del active; y un

criterio de exigibilidad, para el pasivo, quedando así:

Estructura de un balance

ACTIVO FIJO O NO
CORRIENTE RECURSOS PROPIOS

PERMANENTES
RECURSOS
EXISTENCIAS

Esigibilidad
ACTIVO CIRCULANTE O
Liquidez

ESIGIBLE A
CORRIENTE

LARGO PLAZO (L/P)

CLIENTES

ESIGIBLE A
Tesorería CORTO PLAZO (C/P)

Las empresas pueden dar lugar a las siguientes situaciones:

Capitales permanentes > activo no corriente Equilibrio financiero a largo plazo

Activo circulante > pasivo circulante Equilibrio financiero a corto plazo

En lo que se refiere al estado de ganancias y pérdidas tenemos:

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Importe neto de la cifra de negocio
➢ - Costes variables

MARGEN BRUTO DE EXPLOTACIÓN

➢ - Costes fijos

MARGEN NETO DE EXPLOTACIÓN

➢ - Amortizaciones
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAII)
➢ + Ingresos financieros

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➢ - Gastos financieros
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAI)
➢ Impuestos sobre beneficios
BENEFICIO DESPUÉS DE IMPUESTOS (BDT)
➢ - Dividendos
CAPACIDAD DE AUTOFINANCIAMIENTO

El margen bruto se obtiene restando entre las ventas y el coste de las ventas. Es decir,
mide la rentabilidad de cada sol que ingresa a la empresa.

2 LOS ÍNDICES ECONÓMICO-FINANCIEROS

Los instrumentos de análisis financiero son las razones financieras o ratios. Existe un
gran número de ratios, entre estos, tenemos:

Ratios de liquidez

Ratios de endeudamiento

Ratios de rotación de activos

Ratios de gestión de cobros y pagos

Ratios de rentabilidad

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Índices de liquidez

Indican la capacidad de cumplir las obligaciones de pago a corto plazo; su cálculo

responde a la siguiente expresión:

Índice de liquidez = Activo circulante

Exigible a c/p

El activo circulante impacta las existencias. El exigible a C/ P (corto plazo) son deudas de
menos de un año.

Su valor óptimo se sitúa entre 1,5 y 2 si se mejoran los valores del ratio aumentando las
ventas o renegociando las deudas con proveedores o empresas financieras, de manera
que de corto plazo pasen a largo plazo.

Índice de tesorería

Mide los problemas de liquidez al plazo más corto que la razón previa. Su valor óptimo es
1. Se calcula así:

Índice de tesorería = Realizable + Disponible

Exigible a c/p

Índice de disponibilidad
Menciona la liquidez inmediata de la que dispone la empresa. El importe es de 0,3. Se
calcula así:

Índice de disponibilidad = Disponible

Exigible a c/p

Índices de endeudamiento
Es una razón que muestra el grado de dependencia que tiene la empresa ajena respecto
de los recursos propios de la empresa. Analíticamente tenemos:

e= Recursos exigibles
Fondos propios

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Los fondos propios son el capital de la empresa, las reservas, los beneficios no
distribuidos, las partidas que corresponden al patrimonio neto de la empresa; mientras
que los recursos exigibles son la suma del pasivo exigible a largo plazo y pasivo a corto
plazo.

El apalancamiento financiero

Es el efecto que se genera en la rentabilidad de la institución como consecuencia de la

deuda en su estructura de financiación.

APALANCAMIENTO FINANCIERO = e x (RE-K)

Siendo:

RE.-rentabilidad económica (ver apartado 3.5.2.) e.-nivel de endeudamiento de la

empresa

k.- coste de la deuda o tipo de interés

Razón de calidad de la deuda

Es el peso que tienen las obligaciones a corto plazo sobre las obligaciones totales.
Se calcula así:

Calidad de la deuda = Deuda a c/p

Deuda total

Razón de capacidad de devolución de la deuda

Mide las posibilidades que tiene la empresa de hacer frente al pago de sus préstamos. Se
calcula así:

Calidad de la deuda = Deuda a c/p

Deuda total

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B.D.T (beneficio después de los impuestos).

Índice de gastos financieros sobre ventas

Comprueba si la empresa puede soportar la deuda que tiene. Se calcula así:

Gastos fin. s/ventas = Gastos financieros

Ventas

Coste de la deuda

El factor K calcula el coste medio de todos los recursos ajenos.

K= Gastos financieros
Recursos exigibles

Los gastos financieros son los intereses, las comisiones y los gastos bancarios que
cobran las entidades financieras en relación con las operaciones de deuda.

Índice de rotación del activo fijo

Permite saber el rendimiento del activo fijo. Se calcula así:

R= Ventas
Activo fijo

Índice de rotación del activo circulante

Permite conocer el rendimiento del activo circulante. Se calcula así:

R= Ventas
Activo circulante

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Índice de rotación de los stocks

Permite conocer los movimientos de los stocks. Se calcula así:

R= Ventas
Stocks

Índices de gestión de cobros y pagos

El período medio de cobro (PMC)

PMC = Ventas totales para cobrar X 365

Ventas totales

Por ejemplo, si tenemos unas ventas de 500.000 y un saldo medio de clientes de 100 000,
tenemos que el PMC es como sigue:

PMC = 100 000 X 365 = 73 días

100 000

➢ Si, por ejemplo, las ventas son a 90 días, y tenemos unas ventas anuales de
500.000. Esto quiere decir que al año financiamos:

Ventas totales para cobrar = Ventas totales X PMC = 500 000 X 90 = 123 287.67
365 365

➢ Entonces, si el coste de nuestra financiación fuese por ejemplo del 5 %, implicará

que “nos cuesta” financiar a nuestros clientes:

123 287.67 X 0.05 = 6 164.38 al año

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El período medio de pago (PMP)

Indica el número de días que por término medio financiamos nuestras compras; es decir,
lo que tardamos en pagar a nuestros proveedores. Se calcula así:

PMP = Compras totales para pagar X 365

Compras totales

➢ Por ejemplo, tenemos unas compras de 350.000 y un saldo medio de compras de

40.000; mientras que el PMP es como sigue:

PMP = 40 000 X 365 = 41.71 días

350 000

➢ Aplicando la política de pagos a 120 días, las compras anuales totales en pagar
supondrán el importe que se indica:

Compras totales para pagar = Ventas totales X PMC = 350 000 X 120 = 115 068.49
365 365

Si el costo de la financiación fuera del 5 %, tendríamos un ahorro de costes de:

115 068.49 X 0.05 = 5 753.42 al año.

➢ ¿Qué pasaría si bajas el período medio de pago de 120 días a 60 días?

Entonces:

Compras totales para pagar = 350 000 X 60 = 57 534.24

365

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3 EJEMPLO

Índices de rentabilidad

Informan sobre los rendimientos de la empresa en relación con sus ventas o en relación
con los activos o con el capital.

Rentabilidad financiera

Es una ratio que mide la retribución de los fondos propios de la empresa. Se calcula así:

RF = Beneficio neto
Recursos propios

Ejemplo:

➢ Estados de resultados

Ingresos por ventas 120 000 €

Costes variables 81 000 €

Costos fijos 32 000 €

Resultado de explotación 7 000 €

Gastos financieros 1 300 €

Impuesto sobre beneficios 1 675 €

Beneficio neto 4 025 €

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➢ Estado de resultado

Activo Pasivo
Maquinaria Recursos propios
10 000 € 9 000 €
Existencias Préstamos a l/p
5 000 € 4 000 €
Clientes Préstamos a c/p
3 000€ 4 000 €
Bancos Préstamos a c/p
1 000 € 4 000 €
19 000 € 19 000 €

RF = Beneficio neto = 4 025 = 0.4472 = 44.72%

Recursos propios 9 000

Obtendría un beneficio anual de 4.025 que, sobre los 9.000 de recursos propios (capital +
resultado), supone una rentabilidad financiera; o, para el accionista, del 44.72 %.

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4 CONCLUSIONES

CONCLUSIÓN 1

Es importante no solo conocer los estados financieros, sino también interpretarlos para
una mejor toma de decisiones.

CONCLUSIÓN 2

Las razones financieras son herramientas que corresponden a la foto del momento.

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REFERENCIAS

Aching, C. (2005). Guía rápida. Ratios financieros y matemáticas de la

mercadotecnia. Recuperado de
http://perfeccionate.urp.edu.pe/econtinua/FINANZAS/LIBRO_RATIOS%20FINAN
CIEROS_MAT_DE_LA_MERCADOTECNIA.pdf

Brealey, R. et al. (1999). Principios de dirección financiera. Madrid: McGraw Hill, cap.
17. Recuperado de https://kipdf.com/principales-ratios-economico-
financieros_5af03bcf7f8b9a489a8b45ee.html.

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