Valoración

 de  
Ac.vos  Intangibles    
 OBJETIVO:    
 
Brindar  un  marco  
conceptual  y  de  
referencia  frente  a  la  
Valoración  de  Ac.vos  
Intangibles  
 CONTENIDO  
1.  Conceptos  Generales.  
2.  Ac.vos  Intangibles.  
3.  Valoración  de  Ac.vos  Intangibles.  
4.   Importancia  de  la  Valoración  de  Ac.vos  
Intangibles.  
5.   Métodos  de  Valoración  de  Ac.vos  Intangibles.  
6.   Conclusiones.  
1.  CONCEPTOS  
GENERALES  
CONCEPTOS  GENERALES  
ANTES, TOMEMONOS UN MOMENTO
PA R A R E PA S A R … . … . . A L G U N O S
CONCEPTOS:

VALOR  
PRECIO  
VALORAR  
VALORACION  DE  INTANGIBLES  
 
CONCEPTOS  GENERALES  
COMPRENSION ENTRE VALOR y
PRECIO:

VALOR
PRECIO

Vs  
CONCEPTOS  GENERALES  
COMPRENSION ENTRE VALOR y
PRECIO:
“Situación Hipotética de Compra y Venta”

Ve n d e d o r
Comprador
 CONCEPTOS  GENERALES  
“Situación Hipotética de Compra y Venta”
 
•  Unas  partes  de  interés  en    sano  conflicto.  
•  Condiciones    que  definen  acuerdo  potencial.  
•  Provecho  o  beneficio  alcanzable  para  las  partes  .  
•  Sin  acuerdo.      
  vendedor  
comprador  
CONCEPTOS  GENERALES  
COMPRENSION ENTRE VALOR y
PRECIO:
“Situación Hipotética de Compra y Venta”
 CONCEPTOS  GENERALES  
“Situación Hipotética de Compra y Venta”
 
•  Las  partes  encuentra  “Una”  condición  de  acuerdo.  
•   Resolución  del  Conflicto.  
•  Comprensión  de  las  partes.  
 

vendedor  
comprador  
 CONCEPTOS  GENERALES  
“PRECIO   en   este   contexto   general,   es  
efec.vamente   la   condición   del  
acuerdo   que   realmente   resuelve   el  
conflicto   de   la   comprensión   de   las  
partes”.   7  

 
7.    Traducido  por  el  autor  de:  Manfred  Jurgen  Mtschke,    
Grundsatze  ordunungsgemaber  Unternehmensbewertung,  
Vortrag  im  Rahnmen  der  ERUFORUM  –  jahrestagung  
 in  Mainz  am  12.  Marz  2003.  
 CONCEPTOS  GENERALES  
PRECIO:

“Valor   pecuniario   (dinero   en   efec.vo)   en   que   se   es.ma  

algo”.   4  
 

“Contraprestación  dineraria.” 5  
 

Es  el  valor  de  cambio:  El  total  de  valor  en  dinero  o  suma  por  
la  que  será  vendido  un  bien.   6  
 

“Es   algo   mas   tangible,   simplemente   una   referencia   para  

adquirir  algo  a  cambio  de  un  pago  en  dinero  o  en  especie”.   7  

 
  4,5:    hep://drae2.es/?lema=valor  
6:  Valoración  de  Empresas  con  Excel  -­‐    Simulación  Probabilís.ca.  
 
Werner  Zitzman  Riedler,  Alfaomega  Grupo  Editor,  2009.  
7:    Samuelson  Paul,  Volkswirtschanslehre,  Grundlagen  der  Makro  und  
Mikrookonomie,  Bundverlag,  Gmbh,  Koln,  1987.  
 CONCEPTOS  GENERALES  
“VALOR,   esta   conformado   por   las  
condiciones   (Intereses,   Necesidades,  
Expecta.vas,   Emociones)   de   acuerdo  
potencial   desde   la   perspec.va   de   las  
partes  en  conflicto,  las   cuales  conducen  
a  un  provecho  o  beneficio  alcanzable”   7  

 
7.    Traducido  por  el  autor  de:  Manfred  Jurgen  Mtschke,    
Grundsatze  ordunungsgemaber  Unternehmensbewertung,  
Vortrag  im  Rahnmen  der  ERUFORUM  –  jahrestagung  
 in  Mainz  am  12.  Marz  2003.  
 CONCEPTOS  GENERALES  
VALOR:  
 
“Grado   de   u.lidad   o   ap.tud   de   las   cosas,   para   sa.sfacer   las  
necesidades  o  proporcionar  bienestar  o  deleite.” 1  

 
“Cualidad   de   las   cosas,   en   virtud   de   la   cual   se   da   por  
poseerlas  cierta  suma  de  dinero  o  equivalente.” 2  

 
“Es   un   concepto   abstracto,   puesto   que   presenta  
connotaciones  “emocionales”  e  “ideales”. 3  

1,2:    hep://drae2.es/?lema=valor  
3    Valoración  de  Empresas  con  Excel  -­‐    Simulación  Probabilís.ca.  
Werner  Zitzman  Riedler,  Alfaomega  Grupo  Editor,  2009.  
 CONCEPTOS  GENERALES  
“Si   el   PRECIO   de   un   ac.vo   es   mayor   o  
igual   que   el   VALOR   que   el   vendedor   le  
asigna   y   menos   o   igual   que   el   VALOR  
que   le   asigna   el   comprador,   entonces  
habrá   negocio   entre   ellos   y   ambos  
habrán  ganado.” 7  

7.    Traducido  por  el  autor  de:  Manfred  Jurgen  Mtschke,    

Grundsatze  ordunungsgemaber  Unternehmensbewertung,  
Vortrag  im  Rahnmen  der  ERUFORUM  –  jahrestagung  
 in  Mainz  am  12.  Marz  2003.  
CONCEPTOS  GENERALES  
¿CUAL ES DE MAYOR VALOR?

¿Qué PRECIO PAGARIA?

 
 CONCEPTOS  GENERALES  
¿VALORAR?

“ V A L O R A R ”   E s   r e c o n o c e r ,  
es.mar   o   apreciar   el   valor   o  
mérito  de  alguien  o  algo.”  

 
 
 2.  ACTIVOS  
INTANGIBLES  
¿Capital  Intelectual?    
                           ¿Capital  Humano?                    
¿Recursos  Intangible?            
                                     ¿Ventajas  Intangibles?  
¿Ac.vos  Intangibles?    
                             ¿Marca?    
                   ¿Capital  Organizacional?                  
¿Propiedad  Intelectual?  
 VALOR  DE  UNA  
EMPRESA  

VALOR  TANGIBLE   VALOR  INTANGIBLE  

Capital  Contable-­‐  
Capital  Intelectual  
Financiero  

C.  Humano   C.  Estructural   C.  Relacional  

C.  Innovación  y  
C.  Procesos  
Tecnológico  

Otros  Ac.vos  
P.I  
Intangibles  
P.I  
 Capital  Intelectual:    
Se  en.ende  como  el  conjunto  de  Recursos,  Ventajas  y  Ac.vos  
intangibles  de  una  organización,  que  pueden  o  no,  estar  
reflejados  parcial  o  totalmente  en  los  estados  contables  
tradicionales,  pero  que  generan  valor  o  .enen  potencial  de  
generarlo  en  el  futuro.  

Capital  Humano   Capital  Estructural   Capital  Relacional  

Lo  que  se  va   Lo  que  se  queda   Lo  que  está  
cuando  la  gente   en  la  compañía   posicionado  en  la  
se  marcha  a   luego  de  que  la   mente  de  los  
casa  luego  de  la   gente  se  marcha  a   demás  actores  del  
jornada  –   casa  –  “Capital  No   sector  con  relación    
“Capital   Pensante”  
Pensante”  
 Capital  Intelectual    

Capital  Humano   Capital  Estructural   Capital  Relacional  

Cerebros,   Estructura  y   Relación  con  los  
Habilidades,   Cultura   clientes,  
Crea.vidad,   Corpora.va  de  la   proveedores,  
Persistencia,   compañía,  los   Grupos  de  Interés,  
Competencias,   Sistemas  de   Reputación,  
Experiencia,   Tecnológicos  y  de     Imagen  de  marca,  
Liderazgo,   Información,  los   Calidad  en  el  
Mo.vación…   procesos  internos,   Servicio  
la  Ges.ón….  
 Capital  Intelectual  Estructural    

Capital  de  Innovación     Capital  de  Procesos  

y  Tec.:   Referido  a  la  forma  
Inversiones  que  se   como  la  organización  
realizan  para  la   añade  valor  a  través  
innovación  y  el   de  las  diferentes  
desarrollo  de  nuevos   ac.vidades  que  
productos  –  servicios,   desarrolla.  
tecnologías,  Mejoras  
en  los  sistemas..  
 Capital  de  innovación  y  Tecnológico  

Propiedad  Intelectual   Otros  AcBvos  

Es   una   expresión   que   abarca   Intangibles  
todas   las   producciones   del   Ac.vos  intangibles  no  
intelecto   humano   (invenciones,   considerados  en  los  
diseños,   modelos,   obras   arus.cas   anteriores  capitales.  
o   l i t e r a r i a s ,   s í m b o l o s ,  
dibujos,etc)  ,  
  y   está   ligada   al   “derecho   de  
apropiación”  que  se  puede  ejercer  
sobre  ellas.  
P.I  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
Un  Ac.vo  Intangible,  según  la  NIIF  3:  
 

“….ES   AQUEL   ACTIVO,   DE  

CARÁCTER   NO   MONETARIO  
Y  SIN  APARIENCIA  FÌSICA”  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
CONDICIONES,  según  la  NIIF  3:  
1.  IdenBficable:   Que   pueda   ser   separable   de   la  
empresa   (que   se   puedan   vender   o   comprar   por   sí  
solo   o   con   otros   ac.vos).   Ejemplos:   Marcas  
Registradas,   Nombres   Comerciales,   Dominios   de  
Internet,   Licencias,   Contratos   de   construcción,  
ges.ón,   franquicia,   Sonware,   Base   de   datos,  
Tecnologías   Patentadas,   Obras,   Libros,   Revistas,  
películas,  trabajos  musicales.  
2.  Controlado   por   la   Empresa:   c.ej:   La   reputación  
empresarial.  
3.  Represente   una   fuente   de   beneficios   económicos  
futuros.  
4.  Su  valor  Justo  puede  ser  medido  con  fiabilidad.  
 ACTIVOS  INTANGIBLES    
…Según  las  Normas  Internacionales  de  Información  Financiera  (NIFF  3)  
y  las  Normas  Internacionales  de  Contabilidad  (NIC  38  de  1998,  par  51  y  
NIC  38  de  2004,  Par  63),  dictaminan  norma.vidad  sobre  la  
contabilización  en  los  balances  de  una  empresa  del  valor  monetario  los  
Ac.vos  Intangibles.  
 

“La  forma  de  hallar  el  valor  del  

capital  intelectual  de  una  
organización  sería  determinando  el  
valor  económico  (monetario)  –  No  el  
valor  o  apreciación  subje.va  -­‐  de  sus  
ac.vos  intangibles”    
 
 
 VALOR  DE  UNA  
EMPRESA  

VALOR  TANGIBLE   VALOR  INTANGIBLE  

Capital  Contable-­‐  
Capital  Intelectual  
Financiero  

C.  Humano   C.  Estructural   C.  Relacional  

C.  Innovación  y  
C.  Procesos  
Tecnológico  

Ac.vos  
P.I  
Intangibles  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
 3.  VALORACION  DE  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
 VALORACION  DE  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
¿Que   es?:     Es   un   PROCESO   de   EMISION   DE   OPINION   sobre   el  
valor  de…  
¿A   qué?:     ….un   ACTIVO   INTANGIBLE   (En   especial   los   de   PI)  
(¿Nombre   Comercial?;   ¿Nombre   comercial   mas   logo?;   ¿Marca  
mas  fórmula?  
¿Cómo  se  hace?:    ….Basada  en  unas  CONDICIONES,  SUPUESTOS,  
ESCENARIOS,  METODOS,  TECNICAS….  
¿Para  Qué?:    …Y  con  unos  obje.vos  específicos  para  los  cuales  se  
ha  solicitado  la  valoración  (Propósitos  de  GesBón:  Estrategia  de  
MarkeBng,   GesBón   de   Portafolios   de   marca,   Cuadros   de  
Mando,   Asignación   de   Presupuestos;   Propósitos   Contables:  
Inclusión   del   valor   en   los   balances;   O   Propósitos  
Transaccionales:   COMPRA   -­‐   VENTA,   TRNASPASO,   LICENCIA,  
JOIN  VENTURE,  ,  SPIN  OFF,  ETC..)  
¿A   Quién?:     …Dirigido   a   los   Accionistas,   Publico   en   General,  
Potenciales  Compradores,  En.dades  Fiscales  y  de  Regulación…  
4.  IMPORTANCIA  DE  LA  
VALORACION  DE  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
IMPORTANCIA  DE  LA  
VALORACIÒN  DE  A.I..
….ALGUNOS  DATOS….  
IMPORTANCIA  DE  LA  
VALORACIÒN  DE  A.I..
….ALGUNOS  DATOS….  
IMPORTANCIA  DE  LA  
VALORACIÒN  DE  A.I..
….ALGUNOS  DATOS….  
 5.  METODOS  DE  
VALORACIÓN  DE  
ACTIVOS  INTANGIBLES  
 METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
•  Existen Aproximadamente 39 Métodos
de Valoración de Activos Intangibles
ampliamente reconocidos.
•  1982 – 1995: 10 Modelos (5
Comerciales, Desarrollado por 3 cias.
Especializadas; Y 5 Académicos)
•  1996-2006: 28 Modelos (70% de los
modelos, desarrollados por 25 cias.
Especializadas y 11 académicos)  
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  

•  Valor  de  Mercado  o  comercial.  

•  Estándares  industriales.  
•  Ordenamiento  (Ranking)  
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  

VALOR  DE  MERCADO  O  COMERCIAL  

METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  

VALOR  X  ESTANDARES  COMERCIALES  

METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  

VALOR  X  ORDENAMIENTO  (RANKING)  

 METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  

Valor  basado  en  el  valor  presente  de  los  costos  

incurridos  hasta  el  momento  de  la  valoración.  
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
 METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
BASADOS EN LOS INGRESOS
•  Método  Interbrand  (marcas):  
•  Método  de  Damodaran  (marcas).  
•  Método   de   Desagregación   del   Valor  
(contable).  
•  Método   de   Desagregación   de   los   ingresos  
(contable).  
•  Método  Tech  Factor.  
•  Métodos  de  La  regla  del  25%.  
 
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
METODOS  DE  VALORACIÓN  
DE  ACTIVOS  INTANGIBLES  
GESTION  DE  LA  PROPIEDAD  
INTELECTUAL  
GESTION  DE  LA  PROPIEDAD  
INTELECTUAL  
GESTION  DE  LA  PROPIEDAD  
INTELECTUAL  
6.  CONCLUSIONES  
 CONCLUSIONES  
 
•  El   valor   de   un   Ac.vo,   una   compañía   o   proyecto,  
resultante  del  ejercicio  de  valoración,  no  es  mas  que  
“una   propuesta   de   “OPINION”,   y   como   tal,   conlleva  
todos   los   sesgos   y   subje.vidad   intrínsecos   del  
evaluador.      

•  Estas   opiniones   son   solamente   bases,   “PISOS”   y  

“TECHOS”,  que  le  permi.rán  a   los  interesados,  sean  
compradores  o  vendedores,  dimensionar  la  magnitud  
y  dispersión  del  valor  del  negocio.      

•  El   cierre   final   de   una   compra   o   venta,   involucra  

intereses   muy   variados,   de   manera   que   la   óp.ca  
desde  la  cual  se  toma  una  decisión  al  respecto,  podrá  
hacer  subir  o  bajar  el  PRECIO  de  manera  totalmente  
CAPRICHOSA”.    
 CONCLUSIONES  
 
•  Hay  una  falta  de  consenso  metodológico  en  teoría  
y   prác.ca   entre   los   académicos   y   los   proveedores  
comerciales  

•  Frente   a   tantos   métodos   de   valoración   y   falta   de  

fuentes   de   información   idóneas,   el   mejor   criterio  
para   empezar   una   valoración   es   “definir   el   obje.vo  
y   el   alcance   del   ac.vo   a   valorar   y   trabajar   con   el  
método  mejor  disponible”.  
   CONCLUSIONES  
•  Valorar   los   Ac.vos   Intangibles   nos   permite  
incluirlos  en  nuestras  cuentas  de  Balance.  
•  Nos   prepara   para   eventuales   y   futuras  
negociaciones   (Ventas,   Compras,   Licencias,   Spin  
Off,  Join  Ventures,  Franquicias,  Etc.)  
•  Tendencia   Mundial   en   la   Valoración   de   Ac.vos  
Intangibles  –  NIFF.  
•  “Lo   que   no   se   mide…   no   se   controla…   y   si   no   se  
controla…  no  es  suscep.ble  de  mejora….”  
•  Es   un   paso   “casi   que   obligatorio”   después   de   una  
ges.ón  y  protección  de  los  derechos  de  propiedad  
intelectual.  
“Los  Cínicos  son  los  que  
conocen  el  precio  de  
todo…..  
Pero  no  conocen  el  
valor  de  nada….”  
OSCAR  WILDE.  
10.  Oscar  Fingal  O'FlaherBe  Wills  Wilde    
10  

(Nacio.  16  de  octubre  de  1854,  en  Dublín,  Irlanda,  entonces  perteneciente  al  Reino  Unido[1]  
 Murio.  30  de  noviembre  de  1900,  en  París,  Francia)    
fue  un  escritor,  poeta  y  dramaturgo.  
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