Está en la página 1de 5

Curso.

Formulación y Evaluación de Proyectos


Periodo: 201710
EXAMEN SUSTITUTORIO
NOMBRE Y APELLIDOS……………………………………………………………………………………

EJERCICIO 01 (4 PUNTOS)
La empresa PARAISO S.A presenta la siguiente estructura optima de capital:

FUENTE DE MONTO
FINANCIAMIENTO ($)
Banco de Crédito del Perú 600,000
Bonos corporativos 400,000
Acciones comunes 500,000

Las características de las fuentes de financiamiento son las siguientes:


BANCO DE CREDITO DEL PERU
Tasa activa : 5% efectiva trimestral.
BONOS CORPORATIVOS
El bono tiene paga intereses anuales con una tasa de interés efectiva semestral del 2%
con costos de flotación del 10%. El periodo de redención del bono es 20 años.
ACCIONES COMUNES
Las acciones comunes provienen de utilidades retenidas y representado por acciones
ordinarias las cuales tienen un valor de mercado de $100 y están pagando actualmente
un dividendo de $6.00 por acción, el cual se estima que mantendrá un crecimiento
constante del 3% durante los próximos años futuros.
Si la tasa fiscal es del 28%.
Determinar el costo de capital promedio ponderado anual después de impuestos.

EJERCICIO 02 (4 PUNTOS)
Se tiene la siguiente información contable:
RUBRO 2016
$12,00
UAII 0
PATRIMONIO NETO 80,000
ACCIONES EN CIRCULACION 10,000
ACTIVO CORRIENTE 60,000
ACTIVO NO CORRIENTE 60,000
GASTOS FINANCIEROS 1,000
TASA FISCAL 30%
Determinar e interpretar:
A. Estructura de capital
B. Utilidades por acción
C. Rentabilidad económica
D. Rentabilidad Financiera
EJERCICIO 03 (4 PUNTOS)
El gobierno Peruano debe seleccionar uno de los cuatro proyectos para la Irrigación de Olmos
Estos proyectos son mutuamente exclusivos, y el valor actual estimado de sus costos y
beneficios se expresan en millones de dólares. Todos los proyectos tienen la misma duración.

Proyectos Valor actual de los beneficios Valor actual de los costos

A1 40 85
A2 150 110
A3 70 25
A4 120 73

Que proyecto se debe seleccionar aplicando el criterio B/C incremental con técnica VP
EJERCICIO 04 (8 puntos)
La empresa “NUEVO HORIZONTE S.A” se dedica a la fabricación de Articulas plásticos de uso
industrial, y desea realizar una ampliación de planta en el año 2017 y su departamento de
contabilidad y finanzas presenta el siguiente presupuesto de resultados proyectado en 5 años.
RUBRO monto
Tasa fiscal 30%
WACC 20%
Inversión $108,000

PRESUPUESTO DE RESULTADOS PROYECTADO 2018-2022 ($)


RUBROS 2017 2018 2019 2020 2021 2022
INGRESOS 95,000 95,000 95,000 95,000 95,000
COSTOS DE FABRICACION
mano de obra especializada 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Materiales y suministros 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000
Gastos indirectos de fabricación
Energía y servicios 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
Depreciación de equipos 19,440 19,440 19,440 19,440 19,440
total costos de fabricación 65,440 65,440 65,440 65,440 65,440
UTILIDAD BRUTA 29,560 29,560 29,560 29,560 29,560
GASTOS OPERATIVOS
Gastos administrativos 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
UTILIDAD ANTES DE INTERES E
IMPUESTOS (UAII) 28,560 28,560 28,560 28,560 28,560
Impuesto a la renta (30%) 8568 8568 8568 8568 8568
UTILIDAD NETA DESPUES DE INTERESES
E IMPUESTOS 19,992 19,992 19,992 19,992 19,992

Si la empresa desea financiar el proyecto en su totalidad con recursos propios, realizar la


evaluación económica del proyecto utilizando los siguientes indicadores:
A. VANE (1 PTO)
B. TIRE (1 PTO)
C. EVA (4 PTOS)
D. ROI (2 PTO)
SOLUCION
EJERCICIO 01
TASA FISCAL= 40.00%
CCPP CCPP
FUENTE DE MONTO PESO "K" ANTES ANTES DESPUES
IMPUESTO IMPUESTO
FINANCIAMIENTO ($) (%) S S IMPUESTOS
BCP 600,000 40.00% 21.55% 8.62% 5.17%
BONOS 400,000 26.67% 4.77% 1.27% 0.76%
ACCIONES COMUNES 500,000 33.33% 9.18% 3.06% 3.06%
TOTAL 1,500,000 100.00% 12.95% 9.00%

CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

 1  TIEA    1  TIET 
4

TIE A   1  0.05   1  21.55% antes de impuestos


4

CLACULO DE COSTO DE CAPITAL EN BONOS

 1  TIEA    1  TIES 
2

TIE A  (1  0.02) 2  1  4.04%


I  0.0404 * 400, 000  $16,160
N  20 AÑOS
Po  400, 000  0.10 * 400, 000  $360, 000
VN  Po 400, 000  360, 000
I 16,160 
k 20  20  4.77% ANTES DE IMPUESTOS
VN  Po 400, 000  360, 000
2 2
CALCULO DEL COSTO DE CAPITAL DE ACCIONES COMUNES
Po  Valor de la accion=$100
EJERCICIO 02
Do  Dividendo pagado actualmente=$6.00
D1=Dividendo a pagar el siguiente periodo=Do  1  g   6.00  1  0.03  $5.82
Luego :
D1 5.82
K g  0.03  9.18% antes de impuestos
Po
Ejercicio 03 100
EJERCICIO 02:
RESPUESTA " A "
Total pasivo Total activo- patrimonio 120, 000  80,000
capital de deuda=   x100  33.33%
Total de activos Total activo 120,000
Capital de deuda = 100% - 33.33%=66.67%
Del total de inversion en la empresa el 33.33% estan siendo financiados por acreedores y 66.67% por
Accionistas.
RESPUESTA "B "
UAII *  1  t  12, 000 *  1  0.30 
Utilidades por accionen circulacion    $0.84 / accion
Numero de acciones en circulacion 10, 000
INTEPRETACION
La empresa en la actualidad, el rendimiento de sus acciones es de $0.84 por accion
RESPUESTA "C"
UAII  1  t  12,000(1  0.30)
Re ntabilidad Economica   x100  7.63%
Total de activos  60, 000  50, 000 
INTERPRETACION
La rentabilidad economica mide la utilidad operativa antes de intereses y despues de impuestos
es decir sin tomar en cuenta la fuente de financiamiento.
Por tanto el indice nos indica que la empresa esta reportando $7.63 por cada $100
de inversion en activos
RESPUESTA "D"
(UAII  GF ) * (1  t ) (12,000  1, 000)  1  0.30 
Re ntabilidad Financiera   x100  9.62%
Patrimonio  80,000 
INTERPRETACION
el indice nos indica que la empresa esta reportando $9.62 por cada $100
de capital patrimonial
EJERCICIO 03

EJERCICIO 04

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


NOPAT 19,992 19,992 19,992 19,992 19,992
Depreciacion 19,440 19,440 19,440 19,440 19,440
Inversion inicial -108,000
Valor residual
FNE -108,000 39,432 39,432 39,432 39,432 39,432
VANE(WACC=20%)= S/. 9,925.82
TIRE 24.11%

CALCULO DEL EVA


INVER SION TOTAL 10 8 ,0 0 0 $10 8 ,0 0 0 $8 8 ,56 0 $6 9 ,12 0 $4 9 ,6 8 0 $3 0 ,2 4 0

(-) DEP R EC IAC ION 0 19 ,4 4 0 19 ,4 4 0 19 ,4 4 0 19 ,4 4 0 19 ,4 4 0

C APITAL EM PLEADO 10 8 ,0 0 0 $8 8 ,56 0 $6 9 ,12 0 $4 9 ,6 8 0 $3 0 ,2 4 0 $10 ,8 0 0

NOP AT $19 ,9 9 2 $19 ,9 9 2 $19 ,9 9 2 $19 ,9 9 2 $19 ,9 9 2

WAC C 2 0 .0 0 % 2 0 .0 0 % 2 0 .0 0 % 2 0 .0 0 % 2 0 .0 0 %

EVA $2 ,2 8 0 .0 0 $6 ,16 8 .0 0 $10 ,0 56 .0 0 $13 ,9 4 4 .0 0 $17,8 3 2 .0 0

También podría gustarte