Evaluación patrimonial de Empresas de Base Tecnológica
Evaluación del Riesgo - I
Maestría en Administración de Empresas de Base
Tecnológica
Sergio Luis Olivo
Certeza Se conocen con anterioridad al momento de decidir TODAS las variables CON EXACTITUD
Ejemplos Plazo Fijo Bonos del Tesoro de EE.UU.
Rendimiento “a finish” = 2,58 %
Riesgo No hay certeza, pero ... 1 - Se conocen todos los estados posibles de la naturaleza, que pueden afectar mi decisión. 2 - Puede asignarse una probabilidad de ocurrencia a cada uno de esos estados.
1 Incertidumbre Faltan al menos uno de los factores que caracterizan al riesgo, o sea: 1- o bien no se conocen todos los posibles estados de la naturaleza, o ... 2 – no pueden asignarse probabilidades de ocurrencia, o ... 3 - ambos.
Certeza no se observa nunca en
la práctica Plazo Fijo Bonos del Tesoro de EE.UU. y la Inflación ?
Riesgo «financiero»
– Es la posibilidad de que el resultado
“esperado” de un activo no se materialice – Cuando hay riesgo, no hay certeza, pero ... • 1 - Se conocen todos los estados posibles de la naturaleza, que pueden afectar mi decisión. • 2 - Puede asignarse una probabilidad de ocurrencia a cada uno de esos estados.
2 Medida “intuitiva” del riesgo
Una forma de definir al riesgo: “Es la mayor o
menor probabilidad que su rendimiento difiera del rendimiento esperado” (o sea, su “dispersión” alrededor del promedio)
3 … en los últimos 21 años, la acción “A” siempre tuvo un rendimiento positivo de 10% …
… en los últimos 21 años, hubo 7 años de +3%, 7 años de
+10% y otros 7 años de +18% …
… en los últimos 21 años, hubo 5 años de +3%, 11 años de
+10% y otros 5 años de +18% …
4 … así, en función de la experiencia histórica, podemos decir que hay un 24% de probabilidades de que el año próximo el rendimiento sea de +3%, 52% de probabilidades que sea de +10%, y 24% de probabilidades que sea de +18%.
Relación Riesgo – Rendimiento: Evidencia Empírica 1926 - 2000
