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GESTIÓN FINANCIERA

Profesor: MBA Gustavo Bustamante Jurado


Correo : gbustamantej@usmp.pe

Unidad : 2da Semana : 6ta

Semestre: 2020 - I
02
UNIDAD

ELEMENTOS DE
ANÁLISIS Y
PLANEACIÓN
FINANCIERA
Facultad de Ingeniería y Arquitectura

ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Capital de trabajo

Capital de trabajo bruto


Clasificación

Capital de trabajo neto


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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Capital de trabajo
Son los fondos con que cuenta la empresa para operar
Definición en el corto plazo, una vez que cubre sus deudas a corto
plazo.
El capital de trabajo es la diferencia entre el activo
corriente o circulante menos el pasivo corriente o
circulante.

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente


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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Elementos del capital de trabajo


El activo corriente o circulante:
son bienes y valores que Son de corto plazo (un año)
normalmente se convierten en
dinero en el plazo máximo de
un año. Representan flujos de efectivo
El pasivo corriente o circulante:
son las deudas y obligaciones Se espera generen un beneficio
que deben pagarse en el plazo económico
máximo de un año.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

¿Qué incluye el capital de trabajo?


Activo disponible: caja y valores negociables

Activo exigible: cuentas por cobrar


Incluye la
administración de:
Activo realizable: inventarios

Pasivo circulante: cuentas por pagar


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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Capital de trabajo o fondo de maniobra

Pasivo FM
Activo corriente Pasivo no
corriente corriente
FM Activo
fijo Patrimonio
Fondo de maniobra: es la parte
del activo corriente que no está
financiada por el exigible a corto Fondo de maniobra: es la parte de los
plazo. pasivos no corrientes o recursos
permanentes que no financia el activo fijo.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Importancia de la administración del capital de trabajo


Determinar las necesidades de capital de trabajo.

Determinar el nivel de crecimiento espontaneo del CT,


Importante por crecimiento de las ventas.
por:
Determinar el importe optimo del efectivo, cuentas
por cobrar, inventarios y cuentas por pagar.

Usar el CT en situaciones en las cuales las ventas


disminuyan.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Ciclo de conversión de efectivo (CCE)


Es el tiempo que transcurre desde que el dinero sale de
Definición la empresa, para pagar a los proveedores de los
insumos de producción de un bien o un prestación de
un servicio, hasta que se efectiviza el cobro, producto
de las ventas de dicho bien o servicio.

CCE = Cuentas por cobrar en días + Rotación de


inventarios en días – Cuentas por pagar en días
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Políticas de optimización en el manejo del CT


Cobrar los mas rápido posible, sin presionar
mucho a los clientes.

Políticas de Rotar el inventario lo más rápido posible, sin


optimización correo riesgos de quedar desabastecidos.

Pagar las deudas lo más lento posible, sin


afectar la calificación crediticia.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Administración de activo corriente

Concentración de caja.

Activo
Cuentas con saldo de seguridad (caja mínima)
Disponible

Inversión de sobrantes en CDTs o similares


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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Administración de activo corriente


Mayores ventas
Manejo de política de plazo
Mayor capital de
trabajo
Activo Manejo de descuentos por
Exigible Pronto Pago Pérdida de utilidad
Manejo de tiempos flotantes
Crecimiento del costo
(entre pago y cobro efectivo)
de manejo de cartera
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Ejemplo: Política de plazos


Una empresa vende 60,000 unidades anuales a un precio de $10 con un
costo variable de $6.
Se estima que ampliando el plazo de cobro de 30 a 45 días se incremente
la venta en un 5% más, pero se aumenta el costo de cartera pesada (de
cobranza dudosa) de 1% a 2%.
Si el costo de oportunidad de la empresa es del 15%, evalúe la aplicación
de esta medida.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Ejemplo: Pronto pago


Una empresa tiene hoy un rotación de cuentas por cobrar de 40 días y esta
pensado ofrecer descuento del 2% si los clientes pagan en 10 días en vez de 30
días, cambiando la rotación de cuentas por cobrar a 25 días.
Este cambio igualmente aumentará las ventas de 1,000 a 1,050 por año. El
precio de venta es de S/ 3,000 y el costo variable S/ 2,300. El 80% tomará la
opción de pronto pago. El costo de oportunidad es de 14%.
Evalúe la aplicación de esta medida.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Administración de activo corriente

Modelo de Orden Económica

Activo
Justo a tiempo
Realizable

MRP (Materials Requirement Planning)


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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Estrategias para administrar el activo realizable
Orden económica: Supuestos:
El objetivo es minimizar el costo total de • La demanda es constante y conocida. Puede
administración de inventario. Se estar dada en días, semanas, meses o años.
consideran 2 costos: de pedido y de • El tiempo entre la colocación del pedido y su
manejo recepción (lead time) es conocido y constante.
La fórmula es: 2 xSxO • No hay descuentos por cantidad.
OE =
Donde: C • No hay restricciones para el tamaño del lote.
S: unidades demandadas por periodo • El costo de ordenar y el costo de mantener
O: costo por orden de pedido son los únicos costos variables.
C: costo de mantenimiento por unidad • El costo de ordenar es constante, no varia en
el tiempo.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Estrategias para administrar el activo realizable
Justo a tiempo: MRP:
Modelo con el que se busca Programa que se basa
minimizar la inversión en inventario, primordialmente el método de
planificando que los materiales Orden Económica, pero
requeridos deben llegar justo en el adicionalmente se puede conectar
momento que se requieren. en línea con los aplicativos de las
Implica tener una excelente áreas de finanzas, producción,
coordinación entre proveedores, mercadeo, ingeniería y otras áreas
empleados y empresas de de la empresa.
transporte.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Administración de pasivo corriente


Pagar lo más tarde posible sin afectar la
calificación crediticia.

Cuentas por
pagar
El tema de decisión es si se debe tomar o
no la opción de pronto pago.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Ejemplo: Pronto pago a proveedor


Un proveedor, al cual le pagamos a 30 días, nos da una oferta de descuento de 3% por
pronto pago, con la condición de que se pague la compra dentro de un plazo máximo
de 10 días.
La compra asciende a S/ 160,000.
La tasa de préstamo bancario es de 25% efectivo anual.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 1
Aderson Corporation (financiada por capital accionario) tiene ventas de $280,000 con un
18% de margen de ganancia antes de interés e impuestos. Para generar este volumen de
ventas, la empresa mantiene una inversión en activos fijos de $100,000.
Actualmente tiene $50,000 en activos corrientes.
a) Determine la rotación de activos totales para la empresa y calcule la tasa de rendimiento
sobre los activos totales antes de impuestos.
b) Calcule la tasa de rendimiento antes de impuestos sobre los activos a diferentes niveles
de activos corrientes, incrementándose en $10,000, $25,000 y $75,000.
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 2
Acme Aglet Corporation tiene un costo de oportunidad del 15% en sus fondos y
actualmente vende en términos de “neto/30, FDM”. (Esto significa que los bienes enviados
antes del final del mes deben pagarse hasta el 30 del siguiente mes).
La empresa tiene ventas de $10 millones al año, de las cuales el 80% son a crédito y se
distribuyen de manera uniforme durante el año.
El periodo de cobro promedio es ahora de 60 días. Si Acme ofreciera términos de “2/10,
neto 30”, el 60% de los clientes de sus ventas a crédito tomarían el descuento, y el periodo
de cobro promedio se reduciría a 45 días.
¿Debe Acme cambiar sus términos de “neto/30, FDM” a “2/10, neto 30”?
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 3

Porras Pottery Products, Inc., gasta $210,000 anuales en el departamento de cobranza. La


compañía tiene $12 millones en ventas a crédito, su periodo promedio de cobro es de 70
días y el porcentaje de pérdidas por deudas incobrables es del 5%.
La compañía piensa que si duplicara el personal de cobranzas, el periodo promedio de
cobro bajaría a 50 días y las pérdidas por deudas incobrables bajarían al 3%. Los gastos de
cobranza se incrementarían a $300,000 anuales.
¿Vale la pena el mayor esfuerzo si el costo de oportunidad antes de impuestos para los
fondos es del 15%? ¿Y si es del 7%?
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Ejercicios: 4
Hedge Corporation fabrica sólo un producto: plataformas. La única materia prima que usa
para hacerlas consiste en tablones. Para cada plataforma fabricada se requieren 6 tablones.
Suponga que la compañía fabrica 20,000 plataformas por año, que la demanda de
plataformas es perfectamente estable durante el año, que el costo por hacer el pedido de
tablones es de $150 cada vez, y que los costos de mantener cada tablón en inventario son
de $5 al año.
a) Determine el lote económico de tablones y los costos de inventario.
b) ¿Cuántas veces por año se ordenará reabastecimiento?
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA

Ejercicios: 5
Veinteluces Co. es una empresa que ofrece soluciones de iluminación para calles y hogares.
La empresa no tiene un control específico de inventario, por lo que busca reducir su costo
de inventario determinando la cantidad óptima de pedido de bombillos estándar.
La demanda es de 1200 unidades por año.
El costo de ordenar es 25 por orden.
El costo anual de mantener por unidad es 0.5 por unidad.
Días de trabajo al año: 270 días.
¿Calcular la cantidad económica de pedido? ¿El número de veces que van a pedir? ¿Cada
cuanto tiempo se debe pedir? ¿Cuánto va a costar ordenar y mantener ese inventario?
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 6
Kary-Kidd Co. actualmente da términos de crédito de “neto 30 días”. Tiene $9 millones en
ventas a crédito y su periodo promedio de cobro es de 45 días.
Para estimular la demanda, la compañía puede dar términos de crédito de “neto 45 días”. Si
establece estos términos, se espera que las ventas aumenten en un 20 por ciento.
Después del cambio, se espera que el periodo de cobro promedio sea de 50 días, sin
diferencia en los hábitos de pago entre clientes antiguos y nuevos.
Los costos variables son $ 6.5 y el precio de venta es $ 10. La tasa de rendimiento antes de
impuestos requerida sobre la inversión en cuentas por cobrar es del 15%.
¿Debe la compañía extender su periodo de crédito?
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Ejercicios: 7
Vostick Filter Company es un distribuidor de filtros de aire para las tiendas. Compra los
filtros de varios fabricantes. Los ordena en lotes de 1,000 y hacer cada pedido cuesta $40.
La demanda de las tiendas al menudeo es de 20,000 filtros por año y el costo de mantener
el inventario es de $0.15 por filtro.
a) ¿Cuál es la cantidad óptima para ordenar con respecto a tantos tamaños de lote? (Esto
es, ¿qué múltiplo de 1,000 unidades debería ordenarse?)
b) ¿Cuál será la cantidad óptima para ordenar si los costos de mantener el inventario
disminuyen a la mitad, a $0.05 por filtro?
c) ¿Cuál será la cantidad óptima si los costos de ordenar se reducen a $30 por pedido?
(respecto a los datos iniciales)
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Ejercicios: 8
A continuación se muestran los estados financieros más recientes de Martin Inc.:

Los activos y los costos son proporcionales a las ventas. Las deudas y el capital contable no
lo son. Se pagó un dividendo de $ 1,841.40 y Martin desea mantener una razón constante
de pago de dividendos. Se ha proyectado que las ventas del próximo año sean de $ 30,960
¿Qué cantidad de financiamiento externo se necesita? Calcule el ROA y ROE
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Ejercicios: 9
Exportación Textil S.A.A
La empresa “Full Exportación Textil S.A.A” desea evaluar el impacto en la generación de
valor de algunos objetivos que desea alcanzar para el año 2019, respecto a los resultados
históricos del año 2018, para lo cual le ha impuesto cierto nivel de proyecciones para
estructurar sus estados financieros, tal como se indica a
continuación:
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 9
2018 2019
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ELEMENTOS DE ANÁLISIS Y PLANEACIÓN FINANCIERA


Ejercicios: 9
La tasa de crecimiento de las ventas será de 40%
La rotación de cuentas por cobrar deberá reducirse en 30 días.
Se deberá alcanzar un ratio de liquidez corriente de 1.25
Se invertirá $20,000 en maquinaria y equipo neto.
La inversión en capital de operación total del año 2017 fue de $30,000
En función a dichas metas, la gerencia financiera deberá elaborar un informe en el cual se
solicitó incluir lo siguiente:
a. ROIC para ambos años.
b. ROE para ambos años.
¡Gracias!