Financiamiento a corto plazo FINANCIAMIENTO ESPONTANEO ‘Cuentas por pagar (eréito comercial por parte de los proveedores) * Gastos scumulados FINANCIAMIENTO NEGOCIADO Cito del marcado de dinero + Préstamos sin garantias + Una devi ign: costo de los présstamas « Prestamos con gerantias (colaterall FACTORAJE OE CUENTAS POR COBRAR Costos de factorae + Flexibiidad COMPOSIGION DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO RESUMEN PREGUNTAS. PROBLEMAS DE AUTOEVALUACION PROBLEMAS SOLUCIONES A LOS PROBLEMAS DE AUTOEVALUACION BIBLIOGRAFIA inemoria que los deudores, y son mds Benadores de das y fechas establecides. “BEANE FRANKLYEtfinancamiento corto plazo se puede lasficar dependiendo de isu fuente es pon, ‘ono. Las cuentas por pagar ylos gastos acumulades se consideranespontineos Porgy Gervan de manera natural de las tanseciones dari. Su magnitudes bascamente ye func det nivel de operaciones de as empress. Conformeéstas se expanden, pot op, ral talespasivos se inerementany se utlizan parainania parte del cumulatisn ene vos. Aunque todas las fuentes de Rnanclamiento se comportan de esa forma, ain ery ierto grado de dscreci por parte de las compas cn respeco ala magnitud prea dicho financamiento. Enel presente aptulo hablamos sobre los métodosdefnancami, to esponténeoy la forma de aplear dicha diserecion. ‘Ades, analzamos ls fuentes negociadas (o extras) de inancamiento a corto pl, 2, as cuales consisten en certo rts del mercado de dinero en prestames i ian con garantias ocolateral). Este Gnanclamiento no es espontnes 0 automatic se debe on venir de manera formal FINANCIAMIENTO ESPONTANEO. Pass comerciales Drosaoe sede ales proeets, Cro comer ae oerga uae prem sara ee de cama. on fimo mat [aol adele pate (Grate ator saa oop deter rns oi Sr rete tea (iar aerator, Cuentas por pagar (crédito comercial por parte de los proveedores| Los pasivos comerciales son una forma de inanciamieno a cot pazo comin paraca das las empresas. De hecho son a fuente mis grande de fonds a corto azo paras ce. pats. Enlaseconomias avanzada, as a ingin consumidor se le exige que page x bhenes cuando le son entregados, sino que se le concede un Breve period de splzaminy anes del pago, Durante dicho laps, ls vendedoes les otogan cto, Debdo «qu proweedores son mi liberals en laextesin de ceéitos qu as nsticiones ana Tas compari especialmente las pequefias—recurten much al crédito comercial, Enireos tres ips de crédito comercial (cuentas abirtas, documentos por pagar a tacones comerciales) las cuentas abet son ls ms communes En et esguers 10s foe doresenvian ls products alos consumidoresy adjuntan una factraenla qa especican losarculos emits, monto total que se aed os mins de a vent. ate ipo de «rit debe su nombre al hecho de qe os consumidons no suerte ning astraresa formal de deuda en el que se demuestra suma adeudada al proveedor Poo genera er te titimo extende un crédito basado en una investigacin creitici del consumior (vi elcaptulo 10). Los exits de cuenta abiraapareen ene balance general de los consum ores come cunts por age En algunos casos se recur pagarts en ugar de rio de cuenta abit Hl ons dor suscribe un documento con el qu se documenta la deuda al proveedr En se esti «pogo de oblgaién en determinada fecha ftura.Dichoesquema se aplica cuando r= veedor desea que et consumidorreconozcaformalmente su deuda. Po ejemplo es posible ue el proveeior dese que el ensumidor firme un pagaré sevens cuenta aber Las aceptacionesbancarias son obo esquema mediante el cual ereconoce de mane formal a deuda dl consumidor En ete sistema, el consumidor le exende una letra de cambio al consuidor através del cual estima secompromete a pagrenel tr Fl Proveedor no enregar los bees sino hasta qu el consumidoracpt ats de amt ‘iz Al hacer el consumidor establec el Banco en el eal se pagar Ia letra de cao ‘uando sea necesrio, En ese momento, alta se conver en una wept come pendiendo dea solvenca del consumidor, puede tener cierto grado de comercablidad 5 Ia aceptacin comercial se puede poner a venta el proeedor de los bienes la puede ver Elie atin cnn econo pg cn pric istracion del capital de trabajopara csi bara las com- te pagve is \plazamiens doa quel Sfnanciens, cial Dagar yap ‘losprowe- 2 espection Este pode several es akdor (va ELeonsumi Ise estipla andoel po ‘yes pose ‘bier. de manen na eta de futuro. cambios decambio. rc y de aida puede vere der con un descuentoy recibir pag inmetito por ls bienes Al vencimient, el tenedor de dichaaceptacion a presentard al banco desgnado para su pag. “Términos de venta. Debido a que el uso de pagarés y aceptacones comerciales es mis bien imitado, el siguenteandisis se cenrarsen et crédito comercial de cuenta aberta. En ‘te tipo de crit los terminos de venta rpresetan una gran diferencia. Estos términes {que especifican en Ia actra, se puden clafica en algunas caegorias generale segin el “Pesiodo net” ene qu s espera el pago,y sein los trminos del descuent, se el iso. 1. Pago contra entrega (PCE) opago antes de a entrega (PAE sn eit comercial. El ico riesgo al que se expone el proveedor esque el consimidorrchace a enzega. En est ar el proveedor ter que absorber ls cosas de envi, Ocsionalmentees posible que Tos provendores pefieran el equema de ago antes de lente para evita lesgos. Bajo ‘tos dos sistemas, los poveedores no extiondenningin crit 2. Perio net ~sindescucto en efetive.Caando extiende un crédito el proveedor espe: fica el tempo permitido par el pago. Poe ejemplo el trmino “30 netos” indica que la factra se debers pagar en 30 dias Sie proveedor factura mensualmente, quizs neces te términos coma "15 netos, FM, lo cl signa que todos los bienesenviados antes se inde mes se deberan pagar et 15 del siguiente mes. {3 Paolo net —sescueto en tv. Adem de extender cet, los proveedores pueden ‘ofrecer un descuent sls faturas se pagan en los primers dias del period net. EL {éemino “2/10, 30 eto sefiala que el proveedorofece un descunto de 2 ils factur ‘ase pagan en 10 dias del contrario el consumidortendré que cubis toda la sum en tn lapvo de 30 dias Por lo general se oecen descuentos como un inentvo para que los consumidores paguen de manera antiipada, Enel epitulo 10 hablares area del descuento dpimo que pueden ofrecer los proveedores. Este descuento es diferente al ‘descent comercl yal descuentopor cata. El primero es mayor para Gers clase de ‘onsumidores(mayorstat) que para ots (Stallistas). Los descuentes por eatidad se ‘organ en embarques grandes 4, Fecha temporal En as actividades estaionales, muchas vees los proveedores establecen fechas para esimular alos consumidores» que coloquen sus peidos antes del period creo de venta. Por ejemplo, un fabricane de podadoras para jardin puede etablecer Jehaseporlsen las que se especifique que la mercancia enviada en inviemoo primar ‘era no tendrd que pagase sino hasael verano (en el capitulo 10 se habla de esto con sis etal). Cuéito comercial como medio de financiamiento. Ya se aij que el elito comercial ‘una fete de fondos pra los consunidores porque no tienen que pagar lo iene in has ta despues de su entrega, Silas empresas pagan de inmedlto Sus cuentas algunos dias des- ‘puss dela fecha de facturacio, el crit comercial se converte en una fuente espontea (0 {ntegrad) de finanlamiento que varia cn el ciclo de produccdn. A media que las compa ‘as aumentan su procuccn y compas corespondiente, se incrementan ls cuentas Pot [pagarygeneran parte del Bancaniento necesro para inanciar el aumant dea producto, Por jenpl,supongamos que, en promeco, una compafa compra $500 en bens todos los dias sus proveedores en téminos de "30 netos™. Entonces contr con un financiamiento de 513000 derivado de ls cuentas por cobrar (30 das» $500 diarios = $50,0)ssiempre pa- gual inal dl perodo eto, Ahora las compas de los poveedores se ncrementaran a $00 {aris tela un financiamientoadicional de $30 000 pues envel delas cuentas por pagar Finalmente aumenara a S182,000 (30 dias $6000 daros). Asmismo,conforme dsmunaye Ia producti, tenden a aminora las cuentas por pagar En ales ircurstanciaseleréditoco- rercial no ge una fuente dscrecional de inanciamient Depende por completo de los panes ‘de compa de las empresas que, au vez, se basan en su cid de produccién, AL analizar el ‘rit comercial como uns forma discreconal de nancamlento, quoremos consderar de ‘manera espectficastuaciones en as que (1) as compas no apovechan todos les descuen~ Capitulo 11. Financiamiento a corto plazo 289tos en efecto, sino que pagan iim da del period nts, y (2) pagans unas, pues del pero net Pago enla fecha de vencimiento. nesta seccidn suponemos qué las empresas 3c¢pan uy escuento en efetivo, pero pagan sus cuentas en la fecha de vercmient de period pe Sino se ofrce ningun descuento en efeciv, no existe ningun costo pore us del nig, {durante el perodo not. Por otra pat, si una compan septs un descuento 0 hay ng {gin cost por el uso del crit comercial durante el perodo de descuento, No cbtany’, Se rece un dascuento en efectvo, pero nose aprovecha defntivamente se genera unc to de oportunidad. ios trminos de venta son de “2/10, 30 netos" las empresas uthizare Jos fondos 20 dias mas sno aeptan el descuento en efectiv, pero pagan el timo di petiodo net. Enel caso de una factara de SO, wsaria $8 ducante 20 das y pagar 2p Sich privilego (ese resultado de pagar $100 a los 3 dias despus de a venta. en luge 988 aos 10 dias). ise mana esta stancién como equivalent aun pstamo de $3 urge. te 20 dias aun costo de interés de 2, podemos determinar la asa anual de interés apronina, ds (39) de a siguiente manera: || $2 = $88 286 « (20 as 965 is) Porlotant, 20% = (288) « (386720) = 37.2% Ast observames que ecto comenil pure ser una forma muy costes de finan ‘mien a corto plazo, cuando se echaza un descuento en efectiv. El costo de no aceplar in descuenta en efectiv, sobre una base porcentual anu se puede generalize de a siguiente manera Costoaproximado oaproemede 5, dedescuento 385 dias [0% -% de desouento “ Techa de pago- periodo de descverta a) Al aplicar la eeuacin (11-1), observa que el costo porno acepar un descuento en ee vo disminuye conform se prolonga a fecha de pago en elacgn con el perioda de descr to. los trminos en el eemplo hubieran sido de "2/10, 60 net", el costo porcentl {aproximado anal porno aepta el descuento, sino pagar l inal dl period de cit be bra sidoel siguiente (298) (36560) = 14.9% Ena Figura t-1 se moos la elacn entre el costo por interés anualizado implicit del ito comercial ye riimero dea entre el inal del periodo de descuento el final de peri sd neo, Se supone que los érminos de descueno son de "2/10". Cuando el pago se ace en Ia fecha de vencimiento, obseramos quel costo del ceo comercial dsminaye ound 82 decrecienteconforme se prolonga el periedo net. El punto es que sna empresa no aprove cca un descueto, el costo del cxéito comercial disinuis cn la cantdad de Hempo que ‘pueda demora el pago. D-esm-ota de as cuentas por pagat._En la sectn anterior supusimos que el pago ss ‘inal final dl periodo net; sn embargo, ls compan posponen el pago despues de ee petiodo. est estrategia se le conoce coma “d-em-o-ea” de las cuentas por pagar “apo Yaseen el financiamiento. Al demora a cuentas por pagar se genera fnanciamiento ‘nal a corto plazo para las empresas a tuavés de I acumulaion adiconal de na cues Ta malig gu se presenta cons mtenscompuesto 200 rte IV Administracién del capital de trabajocuts JURA 11 Ltt 00 veaceptnag | oualdeecun wphee | Seer Se o del cri, wae 10 hay nin, a Sobstne ists Wine day tse poten Si daca apron cy [ASA DE INTERES ANUAL (3 oe Fer sonal pap St Se ongarde de cane ce Sha geen un css de financin Ge ier rl Se 37.2%. sal anual 0 Ey wo FECHA DE PAGO fen dla parr de fecha de aturain) on) pasiva, Sin embargo, este “benef” se debe ponderar contra os costos asociads Entre los to enefet pasibles costs de a demora de las cuentas po pagar esti los siguientes tte descomr | peal + Se perde el costo del descuento en efectivo (cuando ese as). eed he + Hay castigos pr retrass en el pagoo intereses que se “pueden” carat, dependiendo de as practies de a insta, + Puede haber un deterioo de a calificacén credits, ademas de a capaciad de las empresas de obtener céditos ene futuro araieeee Enel capitulo 10 anaizams el sistema de caifcain de agenlas de eto como Dun fee {Beast na empress proanga demaiado sun cunts por pags etl oma gue se = ‘asian my mores etal sealife de ta, Ls proves scr ssente ark de a coats y probleme itn en apt tira muy eis de ae ‘ents de eco gan verde os productos Cuando lfm sana empress ox en onions de itor ondean de manera post ox ato dp f cxagesdanere lence. Auge GG cunt en verdad exe it Ge pagosehs {porardadcando se der mpuasn cic de ra empresa Aedes 7 pa de ln pond el dei de a alicacn de rt verse pda arose spon algnas certs po pga mals el pedo net sin su paves cnet Plntoad- Gi Lin proveedoes sais a ets ce bees yl cio comercial pure ayaa unset incerta vents Tal ve etn depuis aepa ado dea cor orp 3, especialmente ses mimo el resgo de que se convietan en cuentas incobrables. 1a ocesidad defondos de uns compa es estacional, es posible que os proveedores no 10 to ‘men como ura estrategiadestavorable durant os periods de necesidad cia, sempre Capitulo 11. Financiamiento a corto plazo 291 —cuando as empress es l crete ns actvidades lest dt af Pute ae ‘ago indict or ent prlongacn dl rio tance neremento Ge is proceso Probtlidad dibe ser analiza deteramente por las empress cuando eats eg efvado dela dermor dea events por pega a deror pric yrzonble cents Pe aga TO nS or, egy, vs. Se debe svar de manera seen en ac cons Rents leas de cds “ora pibn. Cuando una compat prolanga sot cna por gat se dee ear tmantne le proveedre al ano desu stan, Muchos de eles arin dapat Perils demas cuentas por parson honest comely constants en ss pp ‘entaas del cxédito comercial. Las compas tienen que equlibrar ls ventas de to comercial con el costo de aprovecha un posible descuent en efecto os castigo joan, ‘ales por demara en os pages el costo de oportunidad inherent al eventsaldeeron de reputacin cet el posible incrementoal precio de venta que ls imponga oe proves mnogvani ep: transerr el producto deca vent al prestamista, Por lo tanto los pestis debs splicar eu erteriocsando consideren la psibilidad de autorizarpréstamos bajo eee. ‘quema, Los vendedores deshonestos pueden idear muchas formas de engata gg prestamistas. Muchos fabricantes de benes duraderos de consumo financan Ios inventing sus dstrbuidores o representantes Su objetivo consist enestimularos para que engin {una cantidad razanable de existenias Se upone que cuanto més sea Tt cantidad dee ‘es, mayores son las probablidades de qu los dstbuidores 0 representantes hap, tuna venta, Como a los fabrcantes les interesa vender sus productos, con frecuencia, ‘Weminos de financiamiento son mas ateactvos que los que ofecen los pestis, ternos Resguarto de lace terminal El prestataro asegura los péstamos con resguedo de ‘almacén terminal mantenlendoe inventaioen‘una compana de almacenajepibicy ‘terminal Esta lkima expide un resguardo de almacen, en el cual se especial. tularidad de determinados benesalmacenades. Dich resguardo garantiza es bens, ‘contra os cules se puede atoriarun céito al pestatario. En este esque, acm pati dealmacenae puede libero la prenda al prestataro so cuando sel atone {Elprestamista, En consecuencia, este timo puede fener un estricte contol sory prenda y slo la liberaré cuando el pestatario pague una parte del préstamo, Pars protegeree, por lo general los prestamists exigen alos prestataros que adquieran ng Poza de seguro con una cldusula “contra quebrantos” ens favor ‘os rsguandos de almacin pueden ser negoiableso no negocabls. Los pineras seemitenen favor de alguien en expecal (en est caso el prestamista)a quien seco fer la tularidad de los bienes ax como la autoridad para liberarios. Ls segundo se ‘pooden ransferi mediante endoso. Antes de poder ibrarlosbenes, se debe presenta {lresguatdo negocabe al encargado del almacén. Los resguardos negociables son les cuandola titlaridad de os iene etrantire entre las artes mientras losbieness mantienen en un almacin, Enel aso de los resguardos no negocables a liberacen Tose puede autorizar por escrito. La mayoria dels contatos de préstamo se basan en resguardos no negociables. ecb de lsctn provisional para mercancis. En un préstamo de resguarto de alimactn terminal, ls bienespignorados se mantienen en un almacen publico. En un préstane ‘ipo en efcv de at 7% dl ‘ole dlertargoe Sn embargo, lator noes una buena opin pare todos lon exporadons. Las expertadores serene ‘demas de i comison por tanec, Gul exporaor to puade tasldar al cesumido 3 vets el pogo puede a ‘nena esta fuente a ends para fanciar su capital emporal Ge trabpe, ae 13. La demora del pago de sus cuentas es una forma en que ls clientes obtienen fondos Plan “gratuitos” durante un tiempo. No obstante los proveedores pueden tener serios pro- Papa ‘mas acid us cents ecrren dik pct, Analice a atlea od Aries prolemas os quo ponder cnet ls poveors yg eres tants tetas German eta rier Ce 4 Suponge que una empress decid modifier su pltica de créito comercial de “2/10, I ‘9p netos” a "2/10, 30 nates" Cul serfael efecto que podria esperar una empresa en sou Guartoa ambled? see 5. {Por qué los gastos acumilados son una fuentes esponténea de financiamiento que an ‘lerédito comercial por parte de los proveedores? a 6. {Por qué las tasas aplicadas al papel comercial por lo general son mds bajas que L asa =a {retccal qu aplian bs bares ym aa ued on bome gubeaeralet om 1. fboegut wteapten ence gurodcar pretonos ance un ds ead en Gor fig de emis papel comercial? 7 ae otc pet ei papel comes y porque oie 9. {Por qat es aeptacorestancaias son dress dl papel comercial como medio de a 10, Compre y contrast una lnea de crit yun conta de to revavete. ties 1. S foc uf un pest, gpa pon que de “bo” ode, = tose dems pcan se ata cocina? fa un reson?” mee 12, Gut decors pstmo econ osin gaat? ce 15 Qeoprotamia gut mana etait porate dani qu eri de puss aun uth deena tipo de prota? Coptule 11 Financiamiento 8 corte plazo 39S10 Parte IV Administracion del capital de tra 1H. Como asesorfnanciero de una empresa, en qué se basaria pra recomendar un ‘Gude cots poretbrar ode corse? a 15, Clasifique los aetvos que aceptaria como prenda de un préstamo a corto plzo,en elo, ‘dengue prefer, 16, :Cual de los mltodos de financamientoa corto plazo considerados en est capo, Fras probable que fuera utilzado por las siguientes entidades? Por qué? 2 Un procesador de materiasprimas, por ejmplo-una compafa miner una mage Un detalisa, tl como un vendador de eecrodomésticos 0 de aparatos de soni, ©. Unaempren internacional 4 _Unvendedor de productos duraderos de consumo, como una agencia de autos, 17, Al establecer a compesicon del nancamientoa corto azo, actress debe ‘aren cota? PROBLEMAS DE AUTOEVALUACION 1. Enos incsos (a al (h), determine usted ol costo efctivo anualizado de financamieny elos siguientes teminos de cédito, euponiendo que) n9 se aprovechan les deaci {os (i las cuentas se pagan al final dl periodo de eto y (i) que el ao tee 3 las. 1/10, netos/30 3/10) netos/60 B. 2/10) netos/30 2/10) netos/90 3/0 netos/30 & 3/10) netos/90 ‘4, 10/3, netos/60 5/10, netos/ 160 2. Pawlowski Supply Company necesita incementar 4.4 millones su capital de taj Tien las siguientes tes allerativas de financiamiento(suponga un af de 365 din, 2."No aprovechar los descuentos en efecivo (que se otrgan bajo un esquema d 3/10, 3 tos") y pagar al vercimiento b. Pein préstamo de 3 millones aun banco con wna tasa de interés de 18%. Fs alternative implicria mantener wn saldo compensatori de 12% «Emit papel comercial por $4.7 millones para tener un neto de $44 millones. Su pomga que el nuevo papel se emia cada seis meses. (Not: El papel comercial Hene tars estipulacs de interés, Se vende con descuento la suma de estima unamade $ de snide le aus, eden. inca cs descr Vo tiene 35 de tabs © 365 dia, squema de 215%. Esa Alone. mercial 90 ste ame por cul ak ado dea ‘a dete ves conte 1, Deters 15000 al ‘es mani bse arta vbrarcom- rar 2.500 ‘ast = walizado? ) |? 6 4. Kedle Cordage Company necesita un ranciamlento de $40,000 para aqui in ‘ventari estaconal. Requice los fondos durant seis meses Estas son las posibilida des que consider: 1. Obtenr un préstamo con resguardo de almacén terminal com una insti inan- ‘era Los trminos son de 12% anualizado con un anticipo de 80% conta el vale del inventaro. El costo de almacenaje es de $7000 durante ls ses meses El equi ‘tod financlamiento residual $8000), decir 00,000 menos Ta suma antipa- a, habrd que financiarlo desaprovechando algunos descuentos sabre ls cuentas ‘or pagar. Los trminos normales son de 2/10, 30 netos” sin embargo, la empresa onsidera que puede demorar el pago hasta el cuadragésimo dia sn sufi ningin fect adver, b. Negocar un exquema de embargo Rotate cone proveedr dl inventaro a una ta- sa elctiva de intents de 2", Elproveedorantcpard todo ol valoe del invent, ‘& Corsair n préstamo de reibo de lmacén provisional para mercancis con otra Institaién financiers a una tasa de interes de 10% anaalizado El aniipo es de 70% Ys costos de almacenamiento de $10,000 durant os eis meses. E equsto de fancamiento resdial daberé set fnancago prescindiendo de los descoentos tfecivo solve las cuentas por pagar como en el caso dela primera ateratvs, {Cuil eel método menos costoso de Bnanciamiento de las necesdades de inventario Se esta compania? (Sugrencis: Compare los costs totals del inancamiento a sels me- ses para cada una de as alternativas) PROBLEMAS 1, LaDud Company compra materia prima en trminos de "2/10, 30 nets”. Dexpues de analizr los libros de la compara, su due ol seor Dud, eg ala conclusion de que por general os pagos se hacen 15 das después de que se eben las compras. Al re- ‘Buntar as razones po as quela empresa no aprovechaba los descuentos, ler Bhin- ‘er, quienes el contador, responde que dchosfondos solamente cuestan 2%, mientras ‘que un préstamo bancari le costaria ls empresa 12%. 4 :Cuales ler dal setoe Blunder? 1. {Cuil es el verdadero corto de no aprovecharel dscuents? Sila empresa no tuviera acceso a un prstamo baneanio necesitararecurrir aun ‘eat comercial para alegase ls fondosnecesaros, ves Te pda suger Sor Blunder paca que redunca el costo del intnes anual? 2 Calcalee cost det inertsporeental anual en cada uno de los siguientes trminos de venta, suponienda que la empresa no aprovecha el descuentoenefetivo, sino que pags el itimo dia del period net considre un ato de 365 das 41/20, 3)netos factura de $500). 2/5, 10 nets (facture de $10) b, 2/30, 60netos (facta de $1,000) 3/10, 0 netos (acura de $250) 3. cE monto de a facturainfluye en el costo de interés porcentl anal porno aprove ‘harlos descuentos? Mencione un eemplo \elvaacaleular el problema 2, suponiend una demora de 10a en a fecha de pago La empresa Hayeigh Mis suscibio un contato de crédito zevolvente por $5 millones con el Fst tate Bank de Arkansas, Debido aque es uno delos clientes prferenciales de «sta inttuidn, se establece una asa de 1% sabre el costo de los fondos del banc, lo tual se aproxima ala tasaapicada alos certiicados de depésto (CD). Asimismo se de- termina el pago de una comision de compromisos de meat punto porcentual sobre la poten no tlizada del eit Si se expers que la tase promedta dels CD sea de 9% siguiente ano y sila empresa considera que utlizardenpromedio 6% de todo el cr ito, cules el costo anual de este esquema de ceca? cuales el costo portent Capitulo 11. Financiamiento @ corto plazo S11ides considera a asa dene a comin de compromise? usc «costo porentual sen promecio, solamente se utliza 20% de todo ees feet Corporation dee solar un prsamo de SIA por un ata Eason y | terativas EEnpréstamo a8 conn enquema de deseunioy sds compenstovios de, Unrest a9 con un equera de descuemosldos compensation a2 «.,Uipréstamo a 10.5% con un esquema de exbro sia saldo compensa, Perc alterativa deberaoptar Ia empresas le preocuparan las usa de ney {i empre Shey Gaming Manufacturing ha endo gue deena eres ss diner regu S290 os psc 5 dis. a pigeon secon pc tener un presto Sn embargo ene un inven no grav des571000 Ease?

15184 400,000) Papel comercial ($300,000'4 400,000) x2 = 13.64% El inancamento bancario es aproximadamente 3 mas costoso que el papel comer- al: por lo tant, se debe emits papel comercial Estos son los costos anualizados 2 Cro comer sno se aprovecha los descuetos se pueden obtener hata $9700 (67% x $50,000 a mes = 2 meses) apt del segundo mes El costo serie! siguiente: (6979985060) ~ 188% 'b, Préstm boca: suponiendo que no se mantuviera el sao compenstorio eos to seria el siguiente (06,000 > .13)(816,000 « 90) = 18.4% ‘Facto ta comisi de actor sera a siguiente: 2% x (180,000 x 12) = $36,000 No cbstants, se tendria un shor de $30,000, co un costo de fatoajeneto de ‘300. Entnces un prstamo de $95 00 sobre as cuentas por cobra costars apro= simadamente: (12> $06,000) + $8,000)895,000 = 18.3% Por tanto, un prstamo ancario ef a fuente mis barat de fondo 4.12% de 80% de'$400,000 durante seis meses 1920 (Cost el almacenaje terminal urante seis meses 700 Costa semestral del descuentoenefecivo que nose sprovechs para extender las cuentas por pagar de 10 40 cas (2/96y365/ 30180, 000(1/2 aa) = 2489 > S5000 % 5 9932 CCosto toa dl semeste Ses sano 208 >1/2aRo 30.000 © 10% de 70% de $400,000 durante ses meses sion Costo del almacenaje provisional durant ses meses ‘0,000 ‘Cost semestral del descuentoenefectivo que nose aprovecho para extender ls cuentas por pagat de 1040 dias (2/9365 30(8120,000{1/2 ato) = 2485 $120.00 x 5 14.998 ‘Cost total dl semeste EL préstama eon rxguardo de almacén terminal es el de més bso costo, Capitulo 11. Financiamiento a corto plazo 313,Bistiocraria ABCS of Faring Interest Chicago, Minos Federal Reserve Bank of Chiaga, 1994, Duchess Petr, Hany Shaky yf Senge“ Know ge Engiered System for Commerc Loan Desire”, roc Menage! 7, oto de 198 pp. 343 wards, Mace, “Factoring fo Cash low: An Option”, The Sia Basins Contra 7, ooo de 1984, pp 18 Faragher Edward J, “Pactoring Account Recelvable” far sf Ca Managem, marzo al de 1586p. 3-42 i Guide t Asset Bae Lending Stamford, Conec ticut GE Capital Corporation 1988 Hahn, Thomas K, “Commercial Paper’ Feral Reserve Bank of Richmond, Economie Quarterly 7, primavera de 1983 pp. 547 Hill NedC.y Wiliam L Sarto, Shor-Term Financ Ma igen, 3a ed, Prentice Hall Engen Cif Nueva Jersey, 185, S14 Parte IV Administracion del capital de trabajo Lazer, Monroe R. Swinging Snes nd Creepy Fi heel of Commer Bo nding, septeme ptt, Manes, Terry y Jn T. Zito Sore Fi ‘agement Dryden Pres, Fort Wort, Tena, 1358, Mian Shehzad Ly Cito W. Smith “Eten fag Creditand Financing Reosivabes Jo porate Finer 7, pavers de 19 Milles N.C, Tie Great alkmore 1965, ei, nid lef Aplin Pp. T384 lad Oi Swine, Pengtin Bag, Sha Micha Jy James A. Gent “Using an Expsstn with Inductive Learning to Evaluate Business Loar ruil Mangement 17, ta de 188, pp. 455. Shockey Richard L, y Anjan V. Thabo. "Bark Loan Com ‘mitment Contracts, awa of Maney Cin and Bo 33 novembre de 1987, pp. 31534,