PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA

INGENIERÍA ECONÓMICA

Prof. Eduardo Rocca

CIP 99827

Sesión 9-10-11

Semestre 2020-1

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 BALANCE GENERAL
Documento contable que indica la situación financiera de una
empresa a un momento determinado.

Muestra en qué tiene invertido todos sus recursos la empresa y de

qué forma ha obtenido la financiación de dichos recursos. En
términos generales se puede apreciar a través de este estado
financiero qué tiene la empresa y cuánto debe a una fecha
determinada.

Se da la siguiente ecuación contable:

ACTIVO = PARTICIPACIONES

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Donde los Activos lo constituyen el conjunto de propiedades,

inversiones y derechos de la empresa. Las Participaciones lo
constituyen el conjunto de obligaciones de la empresa.
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 Balance General
Al 31 de diciembre de 20XX

ACTIVO PASIVO
Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo Obligaciones financieras
Cuentas por cobrar comerciales Cuentas por pagar comerciales
Existencias Impuestos por pagar
Activo no Corriente Pasivo no Corriente
Inmuebles, Maquinaria y Equipo Obligaciones financieras
- Terrenos Cuentas por pagar comerciales
- Edificios PATRIMONIO NETO
- Maquinaria y equipos Capital
- Muebles y enseres Resultados acumulados
- Vehículos
- Computadoras
Intangibles
Otros activos 3
 BALANCE GENERAL
ACTIVOS
Activo: recurso controlado por la entidad como resultado de
sucesos pasados, del que la empresa espera obtener beneficios
económicos.
Activo corriente: Los activos que tienen movimiento en el
transcurso de un ejercicio dentro de la empresa.
Activo no corriente: Lo constituyen aquellos activos que van a
servir de forma duradera a la empresa, incluyendo aquellas
inversiones que vencerán en un plazo mayor a un año.
Pasivo: obligación presente de la empresa, surgida de eventos
pasados, en cuyo vencimiento, y para pagarla, la entidad espera
desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos.
Pasivo corriente: conjunto de obligaciones de la empresa para con
terceras personas.
Pasivo no corriente: conjunto de responsabilidades de la empresa
para con sus propietarios (accionistas).
Patrimonio neto: parte residual de los activos de la empresa una
vez deducidos los pasivos. 4
 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Estado financiero que muestra en forma ordenada y por rubro la
forma que se obtuvo ganancias o pérdidas contables en un periodo
determinado. Resume los ingresos y gastos incurridos durante el
periodo.

Costo: Conjunto de egresos en que incurre la empresa para

producir un bien o servicio. Ejemplo: costo de la materia prima,
costo de los sueldos y salarios, insumos, combustible, energía, etc.

Gasto: Conjunto de egresos destinados para la administración del

negocio, para la distribución y de comercialización, gastos
financieros, venta del producto.

5
 Estado de Ganancias y Pérdidas
Del 1 de enero al 31 de diciembre de 20XX

Ventas
(Costo de Ventas)
Ganancia Bruta
(Gastos de Ventas y Distribución)
(Gastos de Administración)
Ganancia Operativa
(Gastos Financieros)
Resultado antes del Impuesto a las Ganancias
(Gasto por Impuesto a las Ganancias)
Ganancia Neta

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 COSTO PONDERADO DEL CAPITAL

El dinero que necesitan en general las empresas para financiar la

compra de activos fijos necesarios para el giro del negocio y para
la compra de diversos materiales e insumos para la ejecución
normal de sus operaciones puede venir de dos principales vías:
1. De terceros: que puede ser a su vez proveniente de préstamos
solicitados a las entidades financieras o vía la emisión de
bonos y obligaciones.
2. Aporte propio: que lo constituye el aporte inicial de los socios
al constituir la empresa, las ampliaciones de capital vía la
emisión de nuevas acciones y mediante las utilidades del
negocio que por acuerdo queden como utilidades retenidas
dentro de la empresa.
Como cada una de estas fuentes de financiación y de obtención de
capital pueden darse en más de una moneda y tienen diferentes
costos, el costo del capital de la empresa viene a ser el promedio
ponderado del costo de cada fuente de financiación ponderado por
el monto financiado con respecto al total del capital.
7
 COSTO PONDERADO DEL CAPITAL

Cabe resaltar que existen otras fuentes de ingresos que pueden

tener las empresas como: ingresos por concepto de inversiones
financieras (compra de bonos, acciones, etc.); ingresos por alquiler
de propiedades del negocio; ingresos por franquicias otorgadas a
otras empresas, regalías, etc.
Nos hemos concentrado con cierto detalle en el costo de los
préstamos provenientes de los préstamos bancarios tanto en la
moneda local como el costo en otras monedas. Asimismo, hemos
visto el costo del dinero vía emisión de bonos por parte de la
empresa.
A continuación veremos el costo del financiamiento si la empresa
se financia vía la emisión de acciones.
Existen dos tipos de acciones:
1. Acciones preferentes: Que reparten un dividendo fijo anual.
2. Acciones comunes: Que reparten dividendos según la empresa
haya generado ganancias netas y en un porcentaje tal por acuerdo
de los mismos accionistas.
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 COSTO PONDERADO DEL CAPITAL

Costo de las Acciones preferentes

VC

0 1 2 n= ∞
Com
GE
Div

Donde:
VC: Valor de colocación
Com: Comisión de colocación
GE: Gastos de emisión
Div: Dividendo fijo anual
Div
i = ------------------------
VC – GE - Com 9
 COSTO PONDERADO DEL CAPITAL

Costo de las Acciones comunes

VC

0 1 n= ∞
Com
GE D1
g

Donde:
D1: Dividendo del primer año
g: Tasa de crecimiento de los dividendos

D1
i = ------------------------ + g
VC – GE - Com 10
 Efecto del Impuesto a la Renta en el
Costo del Capital de Deuda
Estado de Ganancias y Pérdidas
D=0 D=1000, KD=30%
Ventas 10 000 10 000
Costo de Ventas (4 000) (4 000)
Ganancia Bruta 6 000 6 000
Gastos de Administración (1 000) (1 000)
Gastos de Ventas (1 000) (1 000)
Ganancia Operativa 4 000 4 000
Gastos Financieros 0 (300)
Resultado antes del Impuesto 4 000 3 700
Gasto por Impuesto a las Ganancias (1 200) (1 110)
Ganancia Neta 2 800 2 590

Ahorro de impuestos = Escudo fiscal = 90 = 300(30%)

Como si se hubiese “pagado” solamente 210 de intereses, que representa el
21% del monto prestado. Es decir:

KD (D.I.) = KD (A.I.) [1-T] 11

 COSTO PONDERADO DEL CAPITAL

Si la empresa se ha financiado los siguientes montos a los costos

que se indican:

Fuente Monto Costo

Préstamo bancario 1 D1 KD1
Préstamo bancario 2 D2 KD2
Acciones C KC

Entonces el costo ponderado del capital será:

K ponderado = D1 KD1 [1-T] + D2 KD2 [1-T] + C KC

D1 + D2 + C

Ejemplo.

12
 DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Es la pérdida de valor de un bien físico de capital por efecto de su

desgaste u obsolescencia. Con todos los activos fijos ocurre esto,
menos con los terrenos, que en la casi totalidad de los casos van
adquiriendo mayor valor económico en el tiempo.

Carga de depreciación: Es la cantidad que periódicamente se

deduce. Constituye solo una operación contable, ya que no
constituye ningún desembolso real de dinero.

Denominemos:
P : Valor inicial del activo fijo
R : Valor residual
n : Vida contable del activo fijo
VLt : Valor en libros del activo en el periodo t
dt : Carga de depreciación en el periodo t
Dt : Depreciación acumulada al periodo t
13
 DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Valos en Libros: Valor contable del activo en un periodo

determinado.

Valor Residual: Valor en libros del activo al final de su vida

contable.

Valor de Mercado: Es el valor en el mercado del activo, regido por

la demanda y oferta de éste.

t
Dt = ∑ dj
j=1

VLt = P – Dt

14
 DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

VL

P-

dd11=
=D D11 D2

d2

VL1
R- VL2

VLn
0 t
1 2 n
15
 DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO
Activo Fijo Tasa máxima anual
Edificios y construcciones 5% (a partir del 01/01/2010)
Vehículos de transporte terrestre 20%
Maquinaria y equipo utilizados por
las actividades minera, papelera y
de construcción (1) 20%
Equipos de procesamiento de datos 25%
Maquinaria y equipo (2) 10%
Otros bienes del activo fijo 10%
(1): excepto muebles, enseres y equipos de oficina.
(2): adquirido a partir del 01/01/1991

Algunos casos especiales:

- Bienes del activo fijo de las mypes descentralizadas que usen
en el giro del negocio: 33.3%
- Bienes muebles, maquinarias y equipos nuevos de las
pequeñas empresas: 33.3% 16
 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Depreciación Lineal o Uniforme

El activo fijo se deprecia una cantidad constante cada año.

VL

P-
dt = P-R
n
Dt = t [P-R]
n
VLt = P – Dt

R-

0 t
1 2 n 17
 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Depreciación Acelerada
Las cargas de depreciación son linealmente decrecientes de la
siguiente manera:

d1 = d2 = d3 = ………. = dn-1 = dn
n n-1 n-2 2 1

De donde se deduce que:

dt = (n+1-t) (P-R)
n(n+1)
2

Ejemplo.

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 Efecto Impositivo de la Depreciación
Estado de Ganancias y Pérdidas
Sin Con
depreciación depreciación
Ventas 10 000 10 000
Costo de Ventas (5 000) (5 000)
Ganancia Bruta 5 000 5 000
(Depreciación) 0 (1 000)
Resultado antes del Impuesto 5 000 4 000
Gasto por Impuesto a las Ganancias (1 500) (1 200)
Ganancia Neta 3 500 2 800
Efectivo 3 500 3 800

Ahorro de impuestos = Escudo fiscal = 300 = 1000 (30%)

Ahorro Impositivo = dT

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 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Ejemplo: Precio del activo: P=1200

Valor Residual: R=200
Vida contable: n=4

DEP. LINEAL DEP. ACELERADA

Carga de Carga de
Año VL inicial VL final Año VL inicial VL final
Depreciación Depreciación
0 1200 0 1200 0 1200 0 1200

1 1200 250 950 1 1200 400 800

2 950 250 700 2 800 300 500

3 700 250 450 3 500 200 300

4 450 250 200 4 300 100 200

5 200 0 200 5 200 0 200

6 200 0 200 6 200 0 200

20
 MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO

Estado de Ganancias y Pérdidas

(en miles de soles)

DEP. LINEAL DEP. ACELERADA

Rubro/Año 1 2 3 4 1 2 3 4

Ventas 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000

(Costo de Ventas) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000) (1000)

(Carga de depreciación) (250) (250) (250) (250) (400) (300) (200) (100)

Ganancia 750 750 750 750 600 700 800 900

Impuesto a la Renta
(T=30%) (225) (225) (225) (225) (180) (210) (240) (270)
Ganancia Neta 525 525 525 525 420 490 560 630

Liquidez 775 775 775 775 820 790 760 730

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