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SEMANA 4

Gestión Financiera Corporativa

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LAS FINANZAS EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL

Introducción
Los contenidos de la semana tienen como fin el reconocimiento de las finanzas
como un elemento fundamental para el manejo y la gestión de la organización.

La gestión se basa en la toma de decisiones, las que deben estar basadas en la


información que le aporten las diferentes áreas de la organización, siendo una
fundamental la de finanzas.

Adicionalmente, se estudiará la administración eficiente de la caja y cómo lograr


eficientar los otros recursos que posee la organización.

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I. Las finanzas como herramienta de la gestión


gerencial en una organización

El análisis financiero es una herramienta fundamental para la evaluación del


desempeño económico y financiero de una organización. Además de la propia
gestión, la evaluación de los aspectos financiaros y económicos permite
compararse con la competencia y ver de esa forma cuáles son los resultados de
competidores directos. Este análisis permite identificar el estado que la empresa
posee, ya sea de liquidez, solvencia, endeudamiento y rentabilidad, permitiendo
de esa forma una mejor toma de decisiones gerenciales.

Este análisis se debe desarrollar de manera ordenada y planificada, con el objeto


de determinar cada una de las variables que se quieren calcular y a su vez
analizar. Previo a este análisis se debe confirmar que la contabilización se ha
realizado de acuerdo a las normas establecidas para ello y que se utilizan los
mismos criterios que el resto de la industria. Es en este punto donde alcanza una
gran relevancia el aplicar los International Financial Reporting Standards (Normas
Internacionales de Información Financiera, IFRS), ya que uno de los objetos de la
misma es la estandarización de la presentación de los estados financieros y de la
forma en que se contabilizan. Teniendo resuelto eso, la información recogida
puede ser utilizada de manera correcta.

Una de las labores del director financiero o gerente de administración y finanzas


es “la de actuar como intermediario entre las actividades productivas de la
empresa y los mercados financieros” (Brealy, 2010, p. 7), pero además este es el
encargado de la gestión financiera de toda la organización, lo que implica que es
el responsable de la obtención, proceso y análisis de toda la información financiera
que genera la misma.

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Es producto de esta información que la toma de decisiones tendrá validez o no, y


a partir de la cual se generarán las decisiones necesarias para la operación de la
empresa y no solo las de carácter financiero. Por ejemplo, si se determina que los
inventarios no están rotando como se espera, podría la empresa estar frente a
problemas de obsolescencia o sus productos ya no ser demandados por el
mercado. En ese caso, se deben realizar los ajustes necesarios para mejorar ese
índice, una posibilidad puede ser la necesidad de dar de baja el total o parte del
stock, con la consiguiente pérdida contable.

Estas decisiones se toman luego de haber realizado los análisis necesarios y


asumir esta pérdida, donde claramente los problemas son originados por la falta
de control.

Es necesario recordar que la labor de finanzas es transversal a toda la


organización, y por ende pueden surgir situaciones similares en las cuentas por
cobrar, en pagos de proveedores, en los manejos de la caja, etc.

II. La administración eficiente de la caja en una


organización
La caja es uno de los elementos de mayor importancia en la actividad financiera
de cualquier empresa u organización. Lo anterior se basa en que la falta de caja
podría perjudicar la operación de la empresa, pudiendo poner en riesgo la
continuidad de la misma. De igual manera, el ineficiente manejo de caja podría
perjudicar la gestión de la empresa, al no poder rentabilizar de mejor manera los
recursos financieros que posee. Es así como los indicadores financieros se utilizan
como una herramienta indispensable para determinar la condición financiera, ya
que a través de su cálculo e interpretación se logra analizar el desempeño
operativo y financiero de la organización, permitiendo identificar aquellas áreas de
mayor rendimiento y aquellas que requieren ser mejoradas.

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Como ya se revisara, la liquidez es la capacidad de hacer frente a las obligaciones


que la empresa tiene. Esta definición es uno de los pilares de la operación
financiera de la organización, ya que si la empresa no es capaz de hacer frente a
sus obligaciones, su continuidad puede verse comprometida.

Se sabe que las ventas son la base de todo el funcionamiento de la empresa, en


este sentido la capacidad de generar recursos financieros es fundamental para su
continuidad. Es con esta generación de efectivo que la empresa hace frente a
diferentes obligaciones, como son los pagos de:

 Proveedores.
 Obligaciones financieras.
 Impuestos.
 Obligaciones previsionales.
 Remuneraciones.

A continuación, se analizarán las implicancias que tendría el no cumplir las


obligaciones de estos conceptos:

 Proveedores: los proveedores son quienes entregan los materiales,


insumos, servicios, etc., que son necesarios no solo para la producción sino
también para el funcionamiento de la organización. Se tiende a pensar que
una empresa de servicios no necesita de proveedores, pero eso dista
mucho de la realidad; hoy en día sería muy dificultoso que una empresa no
considere como básico el servicio de internet para su operación.
Actualmente los clientes acceden o conocen a las empresas a través de
internet, el pago de diferentes servicios, impuestos e incluso de las
remuneraciones de quienes trabajan en la empresa se cancelan a través de
internet, muchas empresas llevan su contabilidad a través de un sistema al
que se accede a través de la web. Dados todos estos ejemplos, ¿es posible
no considerar a la empresa que presta el servicio de internet como un
proveedor fundamental en cualquier empresa y por qué no también en una
de servicios?, ¿qué efecto tendría en la empresa el no pago del servicio en

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el plazo establecido?, ¿cuántas ventas se dejarían de realizar? Este


sencillo ejemplo sirve para entender la importancia del no pago de los
proveedores y el normal funcionamiento de la empresa.
 Obligaciones financieras: se sabe que una persona natural o jurídica que
no cumple con sus obligaciones para con el sistema financiero se verá
impedida de obtener créditos o financiamientos para cubrir los
requerimientos que posea. Supóngase que una empresa necesita una
boleta de garantía para una propuesta, y que por problemas de caja están
impagas obligaciones anteriores. Al no obtenerla quedará imposibilitada de
participar en esa propuesta y por ende dejará de generar nuevas ventas,
complicando aún más su situación financiera.
 Impuestos: el no pago de impuestos en el país es una falta grave y eso
trae consigo serias consecuencias. Se analizará la de más fácil
comprensión y de efecto casi inmediato. Cualquier empresa que no tenga al
día el pago de sus impuestos, está impedida de timbrar ante el Servicio de
Impuestos Internos (SII) todos los documentos tributarios que son de
normal uso en una empresa comercial: facturas, boletas, guías de
despacho, notas de crédito, etc. Al no poseer estos documentos tributarios
la empresa no podrá vender y por ende su actividad comercial irá
disminuyendo. Esto solo se podría revertir si la empresa logra regularizar su
situación y pagar o repactar los impuestos atrasados. Cabe mencionar que
si la empresa llegara a vender sin tener los documentos tributarios que
corresponde, corre el riesgo de ser clausurada.
 Obligaciones previsionales: es sabido que en Chile junto con el no pago
de impuestos, el no pago de las imposiciones es una de las faltas más
graves en las que puede incurrir una empresa. La gravedad de esto último
se basa en que finalmente el no pago de estas obligaciones previsionales
tiene dos aspectos:
i) Perjudica a los trabajadores al no tener pagadas sus previsiones de
salud y de fondos de pensiones.

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ii) Los fondos de estos pagos no provienen de la empresa, sino que


son parte de las remuneraciones de cada uno de los empleados de
la empresa, por lo que el no pago de ellas constituye una apropiación
de dineros que no le pertenecen y que tienen un claro fin.

Esto podría provocar que los trabajadores cesen sus funciones o que la
empresa sea multada por este motivo. Ambas situaciones perjudican de
manera muy grave a la empresa, tanto en su operación como en su
prestigio.

 Remuneraciones: las remuneraciones corresponden a la contraprestación


de los servicios que los trabajadores realizan en una empresa. Es por lo
anterior que el no pago de ellas constituye una gran falta tanto de gestión
como de buenas prácticas empresariales. El no pagar las remuneraciones
en los montos y plazos acordados es una situación que llevará a la
organización y a sus colaboradores a un escenario en que la continuidad de
la primera se verá en riesgo.

Los ejemplos mencionados tienen como único objeto ayudar a comprender la


importancia que posee el adecuado manejo de la caja en la organización. La falta
de caja puede poner a la empresa en situaciones que literalmente “la paralicen” y
que por ende no pueda seguir operando.

El manejo de la caja adicionalmente debe considerar el manejo eficiente de los


recursos financieros disponibles. Una caja bien administrada debe ser capaz de
generar nuevos ingresos, y estos se generan a partir de inversiones que se
pueden tomar con los excedentes de caja o con recursos que aún no se vayan a
utilizar. En el mercado financiero existe una gran cantidad de instrumentos que
permiten rentabilizar los saldos de caja, desde instrumentos de muy corto plazo
(días), de tasas fijas y variables, en diferentes monedas, etc. Las alternativas de
inversión deben considerar entre otros elementos:

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 Plazos: los plazos para tomar una inversión dependerán de cuándo se


vayan a requerir esos fondos. Debe existir una concordancia entre la fecha
en que van a estar disponibles los recursos, con la fecha en que serán
requeridos. Si, por ejemplo, se quiere rentabilizar los recursos disponibles
para pagar las remuneraciones de los trabajadores de la empresa, el día 30
de un determinado mes estos fondos deberán estar disponibles para su uso
el día hábil anterior.
 La variabilidad de la tasa: esto lo define el mercado como instrumentos de
renta fija o renta variable. En la primera está definida y se mantiene fija la
tasa de interés con que se pacta el instrumento. En la renta variable se
desconoce la tasa que afecta a la inversión, es por lo anterior que se podría
correr el riesgo de tener rentabilidades negativas. Esto ocurre cuando se
invierte en instrumentos altamente fluctuantes como son: las acciones,
instrumentos expresados en moneda extranjera (donde adicional a la tasa
de interés existe el riesgo del tipo de cambio), fondos mutuos variables, etc.
Obviamente, existe la posibilidad de que la rentabilidad sea mayor en los
instrumentos de renta variables, pero el riesgo también es más alto.

Se debe tener presente que el costo de oportunidad es un concepto que tiene


directa relación con la eficiencia de los recursos al interior de la organización, y
uno de estos es el dinero disponible en la caja. El costo de oportunidad es el
costo que se asume por dejar de hacer algo, a modo de ejemplo: ¿en vez de ir
al cine que podría estar haciendo?, ¿en vez de estar leyendo este apunte
podría estar practicando algún deporte? Esas preguntas se formulan todos los
días y muchas veces al día, en referencia a nuestra vida personal, y en
relación a la empresa. Por ejemplo, en vez de tener estos recursos disponibles
en la caja de la empresa, ¿qué podría pagar?, ¿dónde podría invertir?, etc.
Estos son los temas que debe resolver el analista financiero, teniendo muy en
claro que su objetivo último es mejorar la rentabilidad de la organización.

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III. La toma de decisiones con el objeto de eficientar


los recursos que la organización posee
Durante el desarrollo de los contenidos, se ha mencionado que la toma de
decisiones es el objetivo del administrador financiero y en realidad de todos los
miembros de la organización. Si a eso se adiciona el concepto de eficiencia (hacer
las cosas de la mejor manera posible, con el menor costo posible), se desemboca
en el fin de cualquier gerente o responsable de área que es justamente eso: tomar
decisiones y que esas decisiones sean lo menos “costosas” para la organización.

Cuando esto es comprendido como un objetivo, gran parte de los esfuerzos deben
ser canalizados a que los costos se minimicen mejorando de esa forma la
eficiencia de toda la organización.

En cualquier institución, la obtención de utilidades se puede mejorar por dos


caminos:

i) El aumento de las ventas: la ecuación P x Q (precio por cantidad) es la


base de la actividad comercial, financiera y económica en un país, en una
ciudad y también en una empresa. Las ventas son la base de los flujos de
un negocio, por lo que si la intención es aumentar las utilidades es lógico
pensar en aumentar las ventas. Como estas provienen de una
multiplicación de dos conceptos, a su vez es necesario tomar dos medidas:
a) Aumentar las cantidades vendidas.
b) Aumentar los precios.

Existe un detalle para concretar ambas situaciones; tanto el nivel de precios


como las cantidades demandas no dependen totalmente de la empresa, sino
que en gran parte son dados por el mercado. Los precios en una feria de las
frutas y verduras en general son bastante similares, los valores de la
bencina en un sector de la ciudad también lo son, existen muchos ejemplos
donde se percibe que la empresa no es capaz de imponer un nivel de precio
(salvo que se esté frente a un monopolio o a una empresa que posea una

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gran participación de mercado, como por ejemplo el servicio de buses entre


Santiago y las ciudades de Viña del Mar y Valparaíso, donde el mercado
está regulado por dos grandes empresas, o en el caso de los vuelos en
avión a Isla de Pascua, donde solo una aerolínea hace el viaje desde
Santiago).

La demanda es aún más compleja de controlar e incluso influir. Por lo que la


capacidad de afectarla o de ser dominante disminuye, sobre todo en
mercados donde existe una gran cantidad de oferentes, como acontece en
la economía chilena. En Chile, los monopolios están claramente regulados,
pero pese a eso se evidencian mercados donde la influencia que tienen
algunos actores es relevante: transporte de pasajeros terrestres, transporte
aéreo, empresas que entreguen servicios de televisión pagada, etc.

Dadas las variables ya mencionadas, es que la gran herramienta de gestión


disponible es la reducción de los costos y la maximización de los recursos
que se poseen.

La reducción de costos implica la revisión de los procesos al interior de la


organización, debiendo además generar una cultura de disminución de
costos y de mejora de procesos. Entre las tareas que posee esta política
están: el control y manejo eficiente de los inventarios, reducción de pérdidas
por mermas o productos en mal estado, el exceso de mano de obra en
diferentes procesos, etc.

ii) Otro elemento fundamental es el manejo adecuado de los recursos


financieros que la empresa posee, comentado ya en el punto anterior, pero
se debe entender que no es un proceso que deba realizarse en algunas
ocasiones, sino debe ser una tarea diaria y también parte de la política de
gestión de la organización.

Por último, pero no menos importante, se debe entender que la gestión debe
considerar que todos los activos que la organización posee deben ser
sujetos de gestión. Por lo tanto, no solo conceptos como los inventarios y la

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caja deben ser motivos de control y eficiencia, sino que también, y a modo
de ejemplo:

 El uso de los vehículos de la empresa.


 Insumos de oficina: papelería, tintas y cartridge de impresoras,
uso de fotocopias, etc.
 Uso de aire acondicionado, agua, calefacción, etc.

iii) Gestión del recurso humano, mejorar la productividad del personal que
forma parte de la organización es fundamental en la administración eficiente
de los recursos de la organización. ¿Se cumplen los horarios de trabajo?,
¿las horas extras son necesarias?, ¿la dotación de personal en un área es
la correcta? En este último punto hay que revisar si hay las suficientes
personas por áreas. Muchas veces se tiende a pensar que la revisión de
personas implica la desvinculación de las mismas, pero se debe considerar
la empresa en su globalidad, y es por lo anterior que las dotaciones de
personal deben ser analizadas por áreas, tareas, departamentos, o por la
división que la empresa haya definido. Lo importante es que la empresa sea
capaz de cumplir con los requerimientos que ella misma se ha impuesto en
términos de producción, tiempos de entrega, calidad de servicio, y para eso
la gestión de personal, debe entre otras cosas, considerar la idoneidad y las
habilidades de las personas que trabajan en la organización. El análisis de
este punto debe ser realizado con una visión financiera, ya que se están
empleando recursos en el personal que la empresa mantiene, y por ende el
tener personas que sean capaces de trabajar mejor y de manera más
eficiente mejora la rentabilidad de los recursos que se utilizan en el pago de
remuneraciones, beneficios de personal, bonos, etc.

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Conclusión

Las finanzas son una disciplina transversal a toda la organización. Una empresa
sin recursos financieros no puede operar. Adicionalmente, si no es capaz de
manejar de manera eficiente los recursos que posee también puede llegar a tener
problemas de resultado e incluso de continuidad.

Tomando como base el hecho de que las empresas no quiebran por falta de
activos sino por falta de caja, es necesario comprender que la administración de la
caja es tan relevante como son las ventas o la producción de los bienes y servicios
que la empresa ha comercializado.

Finalmente es necesario considerar que la empresa no solo posee recursos


financieros, sino una gran cantidad de otros activos y recursos, y que la labor de
gestión afecta a la totalidad de la organización.

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Referencias Bibliográficas

Brealy, R. (2010). Principios finanzas corporativas. 9ª edición. México: McGraw-

Hill.

Colegio de Contadores de Chile (1973). Boletín Técnico N° 1. Santiago de Chile.

Recuperado de:http://portal.chilecont.cl/wp-content/uploads/2016/07/Boletin-

N-1.pdf

Gitman, L. y Zutter, J. (2000). Principios de administración financiera. 8.ª edición.

Naucalpan de Juárez, México: McGraw-Hill.

Si usted desea referenciar este documento, considere:

UNIACC (2016). Las finanzas en la gestión empresarial. Gestión Financiera

Corporativa. Lea esto primero (Semana 4).

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